基于線上供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系,經(jīng)濟(jì)師論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】【第三章】基于線上供給鏈金融的中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)體系【第四章】【結(jié)論/以下為參考文獻(xiàn)】3基于線上供給鏈金融的中小企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系3.1信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。(巴塞爾新資本協(xié)議〕指出，銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等[45].銀行假如遭遇嚴(yán)重的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，即產(chǎn)生大量的不良貸款時(shí)，將造成一系列嚴(yán)重的后果：客戶擠兌繼而引起銀行流動(dòng)資金缺乏，甚至造成銀行倒閉，引發(fā)全球性的金融危機(jī)。由此可見(jiàn)，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是我們國(guó)家銀行業(yè)需要高度重視的風(fēng)險(xiǎn)。3.1.1信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的概念。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人違約、信譽(yù)等級(jí)或履約能力發(fā)生變化對(duì)債權(quán)人造成的風(fēng)險(xiǎn)[46];對(duì)銀行來(lái)講，信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指借款人不能或不愿意到期履行還本付息協(xié)議而導(dǎo)致銀行遭受損失的可能性。這意味著信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)包含兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是借款人還款能力缺乏，二是借款人還款意愿低。引起信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因：企業(yè)融資渠道偏少，國(guó)有大中型企業(yè)多半的資產(chǎn)來(lái)源于銀行貸款；銀行放貸集中，而某些行業(yè)企業(yè)大面積虧損，造成壞賬；企業(yè)轉(zhuǎn)型使銀行資產(chǎn)面臨潛在損失；某些銀行為化解不良資產(chǎn)而繼續(xù)向企業(yè)注資引起惡性循環(huán)，所以信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管也是金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局的重點(diǎn)同[39].我們國(guó)家商業(yè)銀行資產(chǎn)大致分為五類：貸款類、證券投資類、現(xiàn)金、固定資產(chǎn)類和其他。后三類一般不產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)；證券投資類資產(chǎn)一般流動(dòng)性較好，其風(fēng)險(xiǎn)的大小與國(guó)家的信譽(yù)等級(jí)、利率、期權(quán)有關(guān)。貸款采用不同的方式，如信譽(yù)、抵押、擔(dān)保等會(huì)構(gòu)成不同的損失可能性。線上供給鏈金融作為信貸的一種方式，其信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也是需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。3.1.2信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指對(duì)可能引起信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的所有因素進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建模型來(lái)測(cè)算借款人違約的可能性，據(jù)此作出融資決策。借款人的信息包括非財(cái)務(wù)信息及財(cái)務(wù)信息，商業(yè)銀行的風(fēng)控人員根據(jù)客戶經(jīng)理了解的借款人需求和主體評(píng)價(jià)情況結(jié)合實(shí)地盡職調(diào)查獲得的信息來(lái)決定其授信額度。實(shí)踐中，銀行一般通過(guò)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況來(lái)評(píng)估其信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，工商企業(yè)有更多的時(shí)機(jī)直接介入到資本市場(chǎng)，就產(chǎn)生了更多與企業(yè)市值、自信心指數(shù)、股價(jià)等相關(guān)的信息，國(guó)外的商業(yè)銀行和金融管理機(jī)構(gòu)往往根據(jù)不同來(lái)源的數(shù)據(jù)建立不同的模型，來(lái)描繪敘述借款人的信譽(yù)發(fā)展。這類模型稱為信譽(yù)評(píng)級(jí)模型，根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源不同分為：以企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主的統(tǒng)計(jì)判別模型、以股票價(jià)格為主的構(gòu)造化模型和以債券價(jià)格為主的簡(jiǎn)約化模型。線性概率模型、Logit、Probit、SVM模型是常用的統(tǒng)計(jì)判別模型。本文的線上供給鏈金融的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要基于綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建立統(tǒng)計(jì)判別模型來(lái)進(jìn)行信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。3.2指標(biāo)選取和體系構(gòu)建原則。傳統(tǒng)金融服務(wù)經(jīng)過(guò)中，銀行主要通過(guò)審核企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債狀況、抵押擔(dān)保等方面進(jìn)行主體評(píng)級(jí)，但我們國(guó)家中小企業(yè)財(cái)務(wù)體系不健全，傳統(tǒng)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)辨別方式方法并不適用其風(fēng)險(xiǎn)的辨別。相較于傳統(tǒng)方式方法側(cè)重于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，供給鏈金融形式下的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)辨別更注重貿(mào)易背景的真實(shí)性、物流和資金流的穩(wěn)定，而弱化對(duì)企業(yè)本身的要求，這樣企業(yè)作為供給鏈中一環(huán)，能夠緩解中小企業(yè)在信息披露和財(cái)務(wù)方面存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題，為中小企業(yè)提供更好的金融服務(wù)。線上供給鏈金融繼承了供給鏈金融這些特點(diǎn)，又汲取了互聯(lián)網(wǎng)高效、開(kāi)放分享的優(yōu)點(diǎn)，為銀行向中小企業(yè)提供授信以及信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的管理提供了愈加高效便捷的平臺(tái)。關(guān)于指標(biāo)體系的構(gòu)建，白少布以為一個(gè)指標(biāo)體系應(yīng)該能夠準(zhǔn)確反映評(píng)估對(duì)象特點(diǎn)和實(shí)際水平，評(píng)估內(nèi)容也應(yīng)該盡量包括能夠影響評(píng)估對(duì)象的因素[47].在線上供給鏈金融形式下中小企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系構(gòu)建中，應(yīng)遵循必要的原則：〔1〕科學(xué)性。減少重合指標(biāo)，以免互相涵蓋，使指標(biāo)體系構(gòu)成有機(jī)的整體；〔2〕全面性。同時(shí)考慮中小企業(yè)本身情況，及外部環(huán)境和整體供給鏈狀況；定性和定量指標(biāo)相結(jié)合，同步分析企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行主體評(píng)級(jí)，另外要關(guān)注交易商品的價(jià)格波動(dòng)幅度、企業(yè)歷史交易情況、與供給鏈外其他企業(yè)的其他企業(yè)交易情況進(jìn)行分析；〔3〕針對(duì)性。針對(duì)不同行業(yè)、地域、經(jīng)營(yíng)特色的企業(yè)設(shè)立不同的指標(biāo)，近而提高信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)辨別的效度；四、可操作性，應(yīng)根據(jù)供給鏈運(yùn)作的實(shí)際情況，辨別指標(biāo)易于獲取數(shù)據(jù)，便于實(shí)際操作。3.3線上供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)特征。3.3.1線上、線下供給鏈金融特征比照。線上供給鏈金融的開(kāi)展進(jìn)一步克制了線下供給鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資授信方面的缺點(diǎn)，在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)的支持下，把企業(yè)的電子商務(wù)信譽(yù)合理轉(zhuǎn)變?yōu)檎餍旁u(píng)級(jí)的提升，為中小企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提供了愈加合理的評(píng)價(jià)體系，進(jìn)而提高了中小企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行渠道獲得低成本融資的時(shí)機(jī)。線上供給鏈金融全程電子化的特點(diǎn)使融資經(jīng)過(guò)更高層次效，融資成本更低，為銀行風(fēng)控和預(yù)警提供了更充分的條件。供給鏈金融線上。3.3.2線上供給鏈金融風(fēng)險(xiǎn)演變。供給鏈金融從線下到線上的演進(jìn)，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)的演變。從信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)講，線上供給鏈金融采用線上授信，將電子商務(wù)信譽(yù)作為征信級(jí)別的補(bǔ)充，從多方面評(píng)價(jià)、監(jiān)控有利于將授信風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍。然而，相比線下企業(yè)，線上融資企業(yè)規(guī)模較小，融資頻率高、融資額度小，供給鏈穩(wěn)定程度偏低，違約風(fēng)險(xiǎn)有所增加。因而，仍要重視主體評(píng)級(jí)各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)估，進(jìn)而加強(qiáng)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和預(yù)警。對(duì)于倉(cāng)單融資形式，質(zhì)押物復(fù)雜多樣，需要加強(qiáng)質(zhì)押物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的防備,并且提高質(zhì)押物處置的能力。對(duì)于電子訂單融資形式，買賣雙方可能進(jìn)行虛假交易，并用虛假訂單來(lái)欺騙銀行獲得融資，因而，債項(xiàng)評(píng)級(jí)需進(jìn)行全面及時(shí)的評(píng)估和監(jiān)控。3.4評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立。3.4.1供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的文獻(xiàn)梳理。通過(guò)梳理供給鏈金融相關(guān)的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，在理論研究方面，絕大多數(shù)學(xué)者，如夏立明等，熊熊等，胡躍飛等[23][48-49]在進(jìn)行供給鏈金融指標(biāo)體系構(gòu)建時(shí)，都會(huì)從主體評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)兩個(gè)方面進(jìn)行，綜合考慮行業(yè)狀況、申請(qǐng)企業(yè)資質(zhì)、核心企業(yè)資質(zhì)、融資項(xiàng)下資產(chǎn)情況、供給鏈運(yùn)營(yíng)狀況五個(gè)方面。從銀行的實(shí)踐方面來(lái)看，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的(銀行開(kāi)展小企業(yè)授信工作制度意見(jiàn)〕可見(jiàn)，監(jiān)管部門同樣建議商業(yè)銀行從上述角度去開(kāi)展信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。本文的研究對(duì)象是線上供給鏈金融，研究對(duì)象較新，相關(guān)的實(shí)證研究以下為參考文獻(xiàn)比擬少，而線上供給鏈金融是由線下供給鏈金融演變而來(lái)。因而，本文的指標(biāo)體系構(gòu)建參考已有文獻(xiàn)關(guān)于供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，增加供給鏈運(yùn)營(yíng)情況、線上供給鏈金融特有指標(biāo)兩個(gè)方面進(jìn)行指標(biāo)完善。本文指標(biāo)選取梳理結(jié)果。3.4.2線上供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系構(gòu)建。基于上述的指標(biāo)體系構(gòu)建原則和對(duì)線上供給鏈金融特征的分析，本文構(gòu)建的線上供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系分為三個(gè)層面：主體評(píng)級(jí)+債項(xiàng)評(píng)級(jí)+電子信譽(yù)評(píng)級(jí)、六個(gè)方面，選取了7個(gè)二級(jí)指標(biāo)、23個(gè)三級(jí)指標(biāo)來(lái)建立線上供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系。本文指標(biāo)選取的詳細(xì)背景原因如下所示：〔1〕中小企業(yè)所在行業(yè)狀況。我們國(guó)家行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出很大的差異性，wind資訊2021年企業(yè)中期財(cái)報(bào)的行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)顯示：能源、材料、地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)品、公用事業(yè)等領(lǐng)域仍維持10%左右的中低速增長(zhǎng)，醫(yī)療保健行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)仍保持23%的高增長(zhǎng)率。這些都是銀行做出貸款流向分布、能否貸款的決策時(shí)應(yīng)該考慮的因素，銀行提供的金融服務(wù)在不同的行業(yè)扮演不同的角色，投資的理念、預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)也是不同的。向技術(shù)水平高、盈利能力強(qiáng)的行業(yè)投資不僅能優(yōu)化銀行的資產(chǎn)構(gòu)造，而且能促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展，構(gòu)成國(guó)家新的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，但也要防止產(chǎn)生太多泡沫。國(guó)家在轉(zhuǎn)型經(jīng)過(guò)中不斷淘汰落后產(chǎn)能，銀行的投資選擇也影響著企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的穩(wěn)定性和可能性，此時(shí)應(yīng)定位于長(zhǎng)期投資，支持企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)發(fā)展階段以及所在經(jīng)濟(jì)區(qū)域等可能會(huì)引起企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的系統(tǒng)性偏差，若投資、貸款的行業(yè)流向及區(qū)域流向不平衡，很可能引起系統(tǒng)性的違約風(fēng)險(xiǎn)。銀行能夠根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況和當(dāng)?shù)氐闹С至Χ葋?lái)總體上確定貸款松緊政策。行業(yè)狀況是企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)。在線上供給鏈金融形式下，企業(yè)所在行業(yè)對(duì)原材料、存貨、應(yīng)收賬款、交易訂單等的價(jià)值等有很大影響。不同行業(yè)的應(yīng)收賬款賬期、存貨周轉(zhuǎn)率等都有較大的差異。在行業(yè)發(fā)展層面，本文選取了樣本企業(yè)所在行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率ind_G來(lái)評(píng)價(jià)行業(yè)因素對(duì)企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的系統(tǒng)性影響?！?〕中小企業(yè)本身狀況。企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、管理形式和信譽(yù)記錄等與企業(yè)的還款意愿有很大聯(lián)絡(luò)；企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力等也影響企業(yè)發(fā)展前景，這些都是企業(yè)本身狀況的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力用存貨周轉(zhuǎn)率IT〔inventoryturnover〕、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率RT〔receivableturnover〕、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率AT〔assetsturnover〕等三個(gè)指標(biāo)來(lái)描繪敘述。這些指標(biāo)均屬于流量指標(biāo)，反映一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度，這些指標(biāo)具體表現(xiàn)出在企業(yè)價(jià)值流動(dòng)和轉(zhuǎn)變的經(jīng)過(guò)中，指標(biāo)的取值水平具體表現(xiàn)出了企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速率?，F(xiàn)金流的斷裂是企業(yè)破產(chǎn)最直接的原因。因而，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)關(guān)乎企業(yè)的生命線。在詳細(xì)的生產(chǎn)經(jīng)過(guò)中，企業(yè)在收到訂單時(shí)，首先需要籌集資金來(lái)購(gòu)買材料、勞動(dòng)力及技術(shù)設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)過(guò)結(jié)束后，原材料轉(zhuǎn)變?yōu)槌善?、半成品等存貨，?shí)現(xiàn)了價(jià)值的增值；當(dāng)產(chǎn)品在賒銷情況下交付買家之后，就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款會(huì)占用企業(yè)的資金，影響企業(yè)組織后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。營(yíng)運(yùn)能力方面的指標(biāo)能夠反映企業(yè)資金流的管理效率，也能具體表現(xiàn)出企業(yè)的資金需求情況。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越快，企業(yè)的短期融資需求就越小。企業(yè)的盈利能力用銷售凈利率NPM〔netprofitmargin〕、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率ROA〔returnofassets〕、凈資產(chǎn)收益率ROE〔returnonequity〕三個(gè)指標(biāo)來(lái)描繪敘述。銷售凈利率反映每一單位的銷售收入與其成本費(fèi)用之間擠出來(lái)的凈利潤(rùn)，是企業(yè)盈利能力的核心；總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映每一單位資產(chǎn)能帶來(lái)的凈利潤(rùn)，是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵；凈資產(chǎn)收益率反映了每一單位股東權(quán)益賺取的利潤(rùn)。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)長(zhǎng)期生存下去的關(guān)鍵，企業(yè)能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利反映了企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)能夠?yàn)榭蛻魩?lái)價(jià)值，有一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)了初創(chuàng)期的成長(zhǎng)型企業(yè)一般具有盈利能力，也只要具有盈利能力的企業(yè)才能獲得銀行的投資，由于相比風(fēng)險(xiǎn)投資資金、私募資金，銀行資金主要來(lái)源于公眾存款，對(duì)資金安全性的要求相對(duì)較高。因而，在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估經(jīng)過(guò)中，企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)是一個(gè)重要的方面。企業(yè)的償債能力用速動(dòng)比率QR〔quickrate〕、利息保障倍數(shù)ICR〔interestcoverageratio〕、利潤(rùn)負(fù)債比率LEV三個(gè)指標(biāo)來(lái)描繪敘述。速動(dòng)比率反映了企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，是企業(yè)短期償債能力的具體表現(xiàn)出；利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的息稅前利潤(rùn)償付企業(yè)向銀行貸款產(chǎn)生的利息的能力，反映的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性，利息保障倍數(shù)越高，講明銀行貸款的保障越高。利潤(rùn)負(fù)債比率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)償付企業(yè)全部負(fù)債的能力和企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)狀況。這三個(gè)指標(biāo)從企業(yè)對(duì)合作伙伴、銀行、全部長(zhǎng)期負(fù)債的償付能力，從長(zhǎng)期和短期兩個(gè)方面反映了企業(yè)的償債能力。若企業(yè)的短期償債能力缺乏，就會(huì)有更多的借款需求，若企業(yè)長(zhǎng)期看來(lái)很難歸還已有債務(wù)，他更可能選擇違約，銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都需要參考企業(yè)的償債能力。因而，償債能力也是進(jìn)行信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要組成部分。另外，本文的指標(biāo)體系也同時(shí)參加了上述指標(biāo)的同比增長(zhǎng)率，來(lái)反映兩年內(nèi)企業(yè)盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力等方面的變動(dòng)情況，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行更全面的評(píng)價(jià)。企業(yè)已有的信譽(yù)評(píng)級(jí)也能反映長(zhǎng)期以來(lái)的信譽(yù)累積情況，能夠作為參考，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處在變動(dòng)中，時(shí)效性越高的評(píng)價(jià)參考價(jià)值更大。本文由于數(shù)據(jù)的可得性的限制，并沒(méi)有作為模型的指標(biāo)?！?〕核心企業(yè)狀況。由于中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往與核心企業(yè)訂單和戰(zhàn)略規(guī)劃息息相關(guān)，對(duì)于供給鏈上游的供給商或下游的經(jīng)銷商，其資信狀況都跟核心企業(yè)的財(cái)務(wù)及資信情況有很大的聯(lián)絡(luò)。核心企業(yè)的償債能力、盈利能力和資信水平都能夠從某些方面反映核心企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。資信狀況良好核心企業(yè)，能正常履行相應(yīng)義務(wù)或提供相應(yīng)擔(dān)保會(huì)大大降低銀行所面臨的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。因而，核心企業(yè)的狀況也是線上供給鏈金融信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的重要組成部分。本文使用上市企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，供給鏈相關(guān)的數(shù)據(jù)屬于企業(yè)機(jī)密無(wú)法獲得。因而，文章用企業(yè)公開(kāi)的債權(quán)債務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)近似替代供給鏈的數(shù)據(jù)，選擇目的企業(yè)的債務(wù)人中債務(wù)占比最大的企業(yè)作為核心企業(yè)，將相關(guān)的應(yīng)收賬款作為融資項(xiàng)下的資產(chǎn)，用該債務(wù)人債務(wù)金額占目的企業(yè)所有債務(wù)人債務(wù)總額的比例來(lái)衡量供給鏈的合作嚴(yán)密程度?！?〕融資項(xiàng)下資產(chǎn)的狀況。銀行通過(guò)對(duì)交易資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估來(lái)提供相應(yīng)的授信。中小企業(yè)以所交易資產(chǎn)質(zhì)押進(jìn)行融資，一旦發(fā)生違約事件，質(zhì)押物的流動(dòng)性、價(jià)值都會(huì)對(duì)銀行的能否產(chǎn)生損失有很大影響。本文以應(yīng)收賬款為例來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究。企業(yè)進(jìn)行質(zhì)押融資的應(yīng)收賬款賬齡和企業(yè)全部應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)造是融資項(xiàng)資產(chǎn)-應(yīng)收賬款的重要特征。進(jìn)行質(zhì)押融資的應(yīng)收賬款的賬齡越短，相關(guān)企業(yè)歸還的可能性越大，賬齡越高的應(yīng)收賬款可能存在一些難以收回的因素。進(jìn)行質(zhì)押融資的企業(yè)全部應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)造也能反映企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款管理的能力，間接反映質(zhì)押融資的應(yīng)收賬款收回的可能性。因而，本文選擇融資項(xiàng)下的應(yīng)收賬款的賬齡Recei_Y、目的企業(yè)全部應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)造在1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比Rec_1y作為衡量融資項(xiàng)下資產(chǎn)狀況的兩個(gè)重要指標(biāo)?！?〕供給鏈穩(wěn)定性。中小企業(yè)與核心企業(yè)的合作年限、合作頻度、產(chǎn)品所處的生命周期等指標(biāo)能夠反映供給鏈的嚴(yán)密程度。中小企業(yè)與核心企業(yè)的供給鏈穩(wěn)定性越高，違約的概率越小。中小企業(yè)在供給鏈上的穩(wěn)定性可以以為交易背景的真實(shí)性提供借鑒。融資企業(yè)與物流企業(yè)、電子商務(wù)平臺(tái)合作越深，資信度越高，其貿(mào)易背景的真實(shí)性越可靠，商業(yè)銀行面臨的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。供給鏈雙方合作時(shí)間、雙方交易頻繁程度、履約交易占比等指標(biāo)能夠很好地反映供給鏈的穩(wěn)定性。雙方合作時(shí)間越長(zhǎng)、交易越頻繁、履約交易占比越高，雙方繼續(xù)合作的可能性越大。本文由于數(shù)據(jù)難以獲得，選擇近似指標(biāo)--目的企業(yè)對(duì)核心企業(yè)的債權(quán)占比Coop來(lái)替代上述指標(biāo)，用以衡量二者