膠粘劑五大上市公司業(yè)績(jī)對(duì)比、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ρ燃爱a(chǎn)能對(duì)比分析

國(guó)內(nèi)膠粘劑行業(yè)市場(chǎng)較為分散，2019年國(guó)內(nèi)膠粘劑CR5占比不到5%，選取國(guó)內(nèi)營(yíng)收前五大的上市公司為代表，對(duì)膠粘劑行業(yè)2020年上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行總結(jié)分析，選取的5家公司分別是：回天新材、硅寶科技、康達(dá)新材、高盟新材和集泰股份。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年這五家企業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)到18.3%，歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)到了39.5%，加權(quán)ROE增速達(dá)到32.1%，上半年平均毛利率為35.64%，較2019年上半年的34.58%增加了1.06個(gè)百分點(diǎn)，平均凈利率同比增長(zhǎng)3.06個(gè)百分點(diǎn)至15.33%。這些公司營(yíng)收和毛利增速變化差異的主要因素集中在：1）膠粘劑業(yè)務(wù)占比不同；2）膠粘劑種類和下游應(yīng)用領(lǐng)域不同；3）公司內(nèi)生外延產(chǎn)能變化；4）公司大客戶拓展和成長(zhǎng)性不同。2020H和2019H五大公司營(yíng)收對(duì)比（億元、%）來源：各公司資料2020H和2019H歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（億元、%）來源：各公司資料——主業(yè)集中度對(duì)比：硅寶科技膠粘劑主業(yè)最集中從膠粘劑業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收的比重來看，硅寶科技膠粘劑業(yè)務(wù)占比最高，達(dá)到了88.4%，硅寶的其余業(yè)務(wù)主要是偶聯(lián)劑，其次是康達(dá)新材和集泰股份，分別占比82.4%和78.2%，回天新材主要是新能源背膜等非膠類業(yè)務(wù)占比較高，所以膠類業(yè)務(wù)占比僅為63.7%，高盟新材膠類業(yè)務(wù)占比最低，僅為59.7%，其余為一些塑膠材料。從膠粘劑業(yè)務(wù)毛利率上看，集泰股份和高盟新材最高，硅寶科技最低，但整體保持在35%左右。五大公司膠粘劑業(yè)務(wù)營(yíng)收和占比（百萬元、%）來源：各公司資料2020H1五大公司膠粘劑業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比來源：各公司資料——應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ρ龋夯靥煨虏南掠螒?yīng)用最全面回天新材：可再生能源板塊營(yíng)收占比40%，其次是交通運(yùn)輸和電子電器，分別占比約為24%和16%；康達(dá)新材：風(fēng)電環(huán)氧結(jié)構(gòu)膠占比67%，軍工電子用膠占比11%，軟包裝、消費(fèi)電子和軌交合計(jì)占比22%；硅寶科技：建筑用膠占比90%，工業(yè)用膠占比10%；高盟新材：包裝領(lǐng)域占比49%，交通運(yùn)輸占比43%；集泰股份：有機(jī)硅密封膠（建筑為主）占比74%，其他密封膠占比20%。應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ρ葋碓矗焊鞴举Y料營(yíng)收方面，建筑和新能源行業(yè)需求增速最快，食品包裝和交通運(yùn)輸行業(yè)受疫情影響最嚴(yán)重。新能源方面，康達(dá)新材營(yíng)收增速最快達(dá)到61%，主要是風(fēng)電搶裝，回天新材中光伏板塊用膠增速也超過30%，都是公司在疫情期間搶占市場(chǎng)份額所致。建筑領(lǐng)域，硅寶科技和集泰股份主要受益于建筑行業(yè)回暖和裝配式建筑，這部分營(yíng)收增加。高盟新材營(yíng)收下降主要是因?yàn)榘b屬于消費(fèi)領(lǐng)域受疫情影響嚴(yán)重，同樣交通運(yùn)輸領(lǐng)域也受疫情影響。毛利率方面，回天新材和康達(dá)新材毛利率小幅下降，主要是因?yàn)槭称钒b和消費(fèi)電子領(lǐng)域受疫情影響所致，硅寶科技膠粘劑毛利率上升主要因?yàn)榻ㄖI(lǐng)域用膠毛利上漲，集泰股份和高盟新材毛利率較大上漲，都是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰低毛利產(chǎn)品，推出高端新產(chǎn)品所致。——產(chǎn)能對(duì)比：各大企業(yè)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期回天新材：目前分別擁有有機(jī)硅膠、聚氨酯膠和其他膠類產(chǎn)品產(chǎn)能5萬噸/年、3萬噸/年、0.5萬噸/年，新建2萬噸聚氨酯膠預(yù)計(jì)2020年下半年建成投產(chǎn)。硅寶科技：目前有機(jī)硅密封膠產(chǎn)能10萬噸/年，此次募投項(xiàng)目投產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到20萬噸。2020年6月公司收購(gòu)?fù)乩萍?，加速切入高端工業(yè)領(lǐng)域用膠，比如5G消費(fèi)電子和新能源領(lǐng)域。康達(dá)新材：公司風(fēng)電用環(huán)氧樹脂膠產(chǎn)能1.5萬噸，2019年開始投建的“年產(chǎn)10萬噸化工膠粘劑及上下游新材料項(xiàng)目”正在建設(shè)中。集泰股份：公司2020年通過非公開發(fā)行股票進(jìn)行募資，用于膠粘