2022年激光雷達(dá)行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比分析

1、激光雷達(dá)位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游光學(xué)領(lǐng)域部件構(gòu)成主要成本

激光雷達(dá)的上游包括了激光器、探測(cè)器、FPGA芯片、模擬芯片、核心光學(xué)元件/組件、掃描鏡、旋轉(zhuǎn)電機(jī)。當(dāng)前，可投資的A股標(biāo)的包括了光學(xué)元器件領(lǐng)域的天孚通信、騰景科技、福晶科技、永新光學(xué)等，激光器領(lǐng)域的炬光科技、光庫科技，F(xiàn)GPA芯片領(lǐng)域的圣邦股份，模擬芯片領(lǐng)域的紫光國微，電機(jī)領(lǐng)域的鳴志電器等。

從激光雷達(dá)成本拆解的角度，光學(xué)部分的占比在不同方案中不盡相同。以Valeo的Scala為例，該產(chǎn)品屬于轉(zhuǎn)鏡式激光雷達(dá)，其機(jī)械鏡單元、機(jī)械激光單元成本占比23%，兩者中均包含一定的光學(xué)元器件產(chǎn)品。與之相較，在Livox的Horizon（棱鏡式）激光雷達(dá)中，光學(xué)部分占比更高，透鏡模組的成本占比高達(dá)54%。

圖：ValeoScala成本拆解

2、炬光科技：夯實(shí)激光行業(yè)上游元器件核心優(yōu)勢(shì)，發(fā)力向中游延伸把握激光雷達(dá)發(fā)展機(jī)遇

深耕激光行業(yè)上游半導(dǎo)體激光/激光光學(xué)元器件，業(yè)務(wù)領(lǐng)域向中游延伸拓展成長空間。公司成立于2007年，將于2021年底在科創(chuàng)板上市。起步期聚焦于高功率半導(dǎo)體激光器領(lǐng)域，產(chǎn)品聚焦半導(dǎo)體激光元器件，2017年通過并購LIMO從而將業(yè)務(wù)范圍拓展至激光光學(xué)元器件，LIMO是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的激光光學(xué)元器件、光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商，曾獲得國際光學(xué)工程學(xué)會(huì)（SPIE）頒發(fā)的全球光電行業(yè)最高榮譽(yù)之一PrismAwards棱鏡獎(jiǎng)。公司自并購LIMO以來，實(shí)現(xiàn)了市場、品牌及產(chǎn)品資源的有效整合，目前已形成Focuslight和LIMO兩大品牌，其中“產(chǎn)生光子”相關(guān)產(chǎn)品屬于Focuslight品牌，“調(diào)控光子”相關(guān)產(chǎn)品屬于LIMO品牌。在基礎(chǔ)上，公司當(dāng)前進(jìn)一步向市場空間更大的中游光子應(yīng)用模塊和系統(tǒng)領(lǐng)域拓展（“提供解決方案”，包括激光雷達(dá)發(fā)射模組和UV-L光學(xué)系統(tǒng)等）。因而目前的業(yè)務(wù)可分為四大塊，即半導(dǎo)體激光元器件、激光光學(xué)元器件、汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)（激光雷達(dá)發(fā)射模組）、光學(xué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2021年上半年，前兩者的占比近90%。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的客戶主要有中科院、以色列飛頓、必盛激光、創(chuàng)鑫激光、LDXOptronics、青島奧美克醫(yī)療、H公司、英諾激光科技、AMPLITUDESYSTEMES等；激光光學(xué)元器件業(yè)務(wù)的客戶主要有創(chuàng)鑫激光、銳科激光、相干公司、Velodyne、TeraDiode、蘇州長光華芯等；汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)的客戶主要有德國大陸集團(tuán)、ArgoAI、T公司等；而光學(xué)系統(tǒng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的客戶主要有韓國APS、韓國LG電子、RayVis等。

當(dāng)前重點(diǎn)聚焦激光雷達(dá)領(lǐng)域，充分把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。公司在激光雷達(dá)領(lǐng)域的客戶是激光雷達(dá)制造商，產(chǎn)品具體包括了激光雷達(dá)面光源（AL01系列光源模組、AT01/02系列VCSEL光源模組）、激光雷達(dá)線電源（LE01905nmEEL線光斑光源模組）、激光雷達(dá)光源光學(xué)組件（AOP190001/AOP190002LiDAR光源光學(xué)組件）。根據(jù)公司公告，當(dāng)前已通過IATF16949質(zhì)量管理體系認(rèn)證、德國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)VDA6.3過程審核，擁有車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)發(fā)射模組設(shè)計(jì)、開發(fā)、可靠性驗(yàn)證、批量生產(chǎn)等核心能力。并通過首個(gè)量產(chǎn)項(xiàng)目積累了大量可靠性設(shè)計(jì)及驗(yàn)證經(jīng)驗(yàn)。客戶方面，已與北美、歐洲、亞洲多家知名企業(yè)達(dá)成合作意向或建立合作項(xiàng)目，包括美國納斯達(dá)克激光雷達(dá)上市公司VelodyneLiDAR、Luminar、福特旗下知名無人駕駛公司ArgoAI等，其中激光雷達(dá)線光源產(chǎn)品已與多家客戶建立新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目，2016年起開始研發(fā)的高峰值功率固態(tài)激光雷達(dá)面光源已與德國大陸集團(tuán)簽訂批量供貨合同，現(xiàn)已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。

上市募資助力積極擴(kuò)產(chǎn)，助力業(yè)績加速釋放。公司“炬光科技東莞微光學(xué)及應(yīng)用項(xiàng)目（一期工程）”和“激光雷達(dá)發(fā)射模組項(xiàng)目”的總投資額分別達(dá)2.65億元和1.67億元，其中募集資金投入額分別為2.44億元和1.67億元。前者用于投建激光光學(xué)元器件生產(chǎn)基地，項(xiàng)目規(guī)劃總建筑面積20565平方米，建設(shè)期為24個(gè)月，設(shè)計(jì)的激光光學(xué)元器件年產(chǎn)能為2600萬只。后者將用于建設(shè)激光雷達(dá)發(fā)射模組生產(chǎn)基地以更好地滿足市場對(duì)車載激光雷達(dá)發(fā)射模組的需求。項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積約12000平方米，建設(shè)期同樣為24個(gè)月，設(shè)計(jì)的激光雷達(dá)發(fā)射模組年產(chǎn)能為3069917臺(tái)。隨著項(xiàng)目的推進(jìn)，未來有望助力公司業(yè)績加速釋放。

3、天孚通信：平臺(tái)型的光器件一站式解決方案提供商，積極切入C端激光雷達(dá)市場拓展成長空間

業(yè)界領(lǐng)先的光器件一站式解決方案提供商，平臺(tái)屬性顯著。公司成立于2005年，2015年在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。上市前，精耕于三大基礎(chǔ)光無源器件（陶瓷套筒、光纖適配器和光收發(fā)組件），上市后公司內(nèi)生外延并舉，在橫向和縱向持續(xù)發(fā)展，成長路徑清晰。橫向上，積極拓展高端光器件品類，不斷提升公司產(chǎn)品在光模塊中的價(jià)值占比，并促進(jìn)產(chǎn)品版圖內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)?？v向上，將光無源器件與有源封裝業(yè)務(wù)有機(jī)耦合，實(shí)現(xiàn)縱向產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，公司由此成為國內(nèi)稀缺的能提供光模塊產(chǎn)業(yè)鏈上游一站式解決方案的平臺(tái)型供應(yīng)商。當(dāng)前，公司共布局了十三大產(chǎn)品線，八大方案（高端無源器件整體解決方案和高速光器件封裝OEM方案）。

聚焦研發(fā)，夯實(shí)光器件領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2020年，公司啟動(dòng)定增項(xiàng)目聚焦打造光引擎封裝平臺(tái)，當(dāng)前產(chǎn)品已轉(zhuǎn)入批量生產(chǎn)。除此之外，公司在研項(xiàng)目包括了5G用MWDM用TOSA器件開發(fā)，50GBIDI光器件研發(fā)、保偏光器件研發(fā)、800G光器件研發(fā)等二十余個(gè)研發(fā)方向。

以激光雷達(dá)為代表的前瞻應(yīng)用布局持續(xù)推進(jìn)，構(gòu)筑未來成長空間。天孚在夯實(shí)B端傳統(tǒng)電信市場/數(shù)通市場的基礎(chǔ)上，加速向C端新型應(yīng)用領(lǐng)域拓展。這些領(lǐng)域所用光器件等產(chǎn)品雖在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、參數(shù)要求、性能指標(biāo)上與光通信領(lǐng)域有所區(qū)別，但技術(shù)平臺(tái)、產(chǎn)線具有一定復(fù)用性，因而相關(guān)技術(shù)與能力能夠?qū)崿F(xiàn)跨領(lǐng)域的復(fù)制和延伸。在激光雷達(dá)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品包括了基礎(chǔ)元件類產(chǎn)品和集成封裝器件產(chǎn)品，當(dāng)前已成立了專門的銷售團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目組持續(xù)跟進(jìn)開發(fā)。

4.光庫科技：稀缺光芯片及器件制造商，鈮酸鋰與光纖激光器件業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)

深耕光器件行業(yè)二十載，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)布局。公司成立于2000年，2017年在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。2007年在公司發(fā)展進(jìn)入瓶頸之際，引入了王興龍博士帶領(lǐng)的技術(shù)管理團(tuán)隊(duì)，自此開啟加速發(fā)展期。重點(diǎn)聚焦高功率、高壁壘賽道，高功率隔離器及高功率光纖光柵的全球市占率均超50%。2017年上市后，考慮到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場規(guī)模有限，遂開啟外延擴(kuò)張步伐，一方面收購加華微捷完善在光器件領(lǐng)域的布局。另一方面，重點(diǎn)發(fā)力向鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件領(lǐng)域拓展。當(dāng)前，業(yè)務(wù)分光纖激光器件、光通訊器件、鈮酸鋰調(diào)制器及光子集成產(chǎn)品三大方向。

收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向稀缺光芯片商轉(zhuǎn)型，公司競爭優(yōu)勢(shì)明顯，定增擴(kuò)產(chǎn)加速業(yè)績釋放。流量顯著增長驅(qū)動(dòng)相干技術(shù)從骨干網(wǎng)下沉，用于相干領(lǐng)域的鈮酸鋰調(diào)制器將迎發(fā)展機(jī)遇，而未來隨薄膜鈮酸鋰技術(shù)發(fā)展成熟，市場空間將更廣闊。公司2020年初完成對(duì)Lumentum旗下鈮酸鋰調(diào)制器產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)的收購，正式切入該領(lǐng)域。該領(lǐng)域門檻高，主要競爭對(duì)手僅富士通及住友，公司將充分受益于在封測(cè)方面的成本優(yōu)勢(shì)及需求側(cè)國產(chǎn)化替代帶來的機(jī)遇。2020年12月公司啟動(dòng)定增項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)8萬件鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件產(chǎn)能，隨定增項(xiàng)目推進(jìn)將加速業(yè)績釋放。

光纖激光器是激光雷達(dá)的技術(shù)方案之一，公司在光纖激光器件領(lǐng)域深耕多年，有望獲得較大的增長空間。在光纖激光器中，公司不涉及光源，而是聚焦其內(nèi)的光纖激光器件產(chǎn)品。產(chǎn)品布局全面，包括了合束器、光耦合器、光準(zhǔn)直器、保偏分路器、環(huán)形器、光纖跳線、光學(xué)子模塊封裝等，目前與某海外激光雷達(dá)廠商有深入合作。

圖：光庫科技盈利預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)指標(biāo)

5、騰景科技：精耕精密光學(xué)元件及光纖器件，發(fā)力拓展C端應(yīng)用場景積蓄成長動(dòng)力

精耕細(xì)作，專注精密光學(xué)元件及光纖器件領(lǐng)域。公司成立于2013年，2021年在科創(chuàng)板上市。公司發(fā)展分三階段，成立初期聚焦于平面光學(xué)元件，重點(diǎn)服務(wù)光纖激光領(lǐng)域。2015年開始，公司自主技術(shù)研發(fā)突破了高功率光學(xué)元件和光纖器件技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了高功率鍍膜光纖線量產(chǎn)，進(jìn)入了銳科激光等知名光纖激光器廠商的供應(yīng)鏈體系。同時(shí)公司開始將產(chǎn)品拓展至光通信領(lǐng)域，與下游的Lumentum、Finisar、蘇州旭創(chuàng)和光迅科技等廠商建立了合作關(guān)系。2018年至今，公司進(jìn)入第三個(gè)發(fā)展階段，公司通過了華為的供應(yīng)商認(rèn)證，正式成為華為的直接供應(yīng)商。在鞏固傳統(tǒng)領(lǐng)域地位的同時(shí)，逐步與生物醫(yī)療、消費(fèi)類光學(xué)等領(lǐng)域廠商形成合作，開拓應(yīng)用領(lǐng)域。當(dāng)前，公司業(yè)務(wù)整體分為精密光學(xué)元件和光纖器件兩大塊，2020年?duì)I收占比分別為70%和30%。

光學(xué)領(lǐng)域基礎(chǔ)實(shí)力突出，部分產(chǎn)品達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。公司憑借在光學(xué)光電子領(lǐng)域的技術(shù)沉淀，構(gòu)建了四大核心技術(shù)平臺(tái)，依托自身技術(shù)實(shí)力，公司在濾光片、透鏡、方形非球面透鏡、高功率鍍膜光纖線、聲光器件以及準(zhǔn)直器等產(chǎn)品性能指標(biāo)達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

加速C端應(yīng)用領(lǐng)域拓展，為未來成長蓄力。醫(yī)療領(lǐng)域，公司的各類光學(xué)元器件，可應(yīng)用于內(nèi)窺鏡系統(tǒng)、流式細(xì)胞儀、DNA測(cè)序儀、拉曼光譜儀等生物醫(yī)療器械和設(shè)備。消費(fèi)類光學(xué)領(lǐng)域，精密光學(xué)是AR應(yīng)用的關(guān)鍵支撐技術(shù)之一，騰景科技開發(fā)的濾光片等光學(xué)元件，可應(yīng)用于AR等新興消費(fèi)電子產(chǎn)品。汽車領(lǐng)域，相關(guān)光學(xué)元器件產(chǎn)品可應(yīng)用于激光雷達(dá)。整體而言，未來隨著下游多個(gè)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品的加速放量，將給予公司較大業(yè)績彈性，成長空間廣闊。

6、萬集科技：車載激光雷達(dá)新品打開公司第二成長曲線

萬集科技定位智能交通生態(tài)綜合服務(wù)提供商，處于細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位。公司是專業(yè)從事智能交通系統(tǒng)（ITS）技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品制造、技術(shù)服務(wù)的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，為公路交通和城市交通客戶提供專用短程通信（ETC）、激光產(chǎn)品、智能網(wǎng)聯(lián)、動(dòng)態(tài)稱重系列產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，在智能交通信息采集與處理細(xì)分領(lǐng)域處于龍頭地位。經(jīng)過27年的不斷成長，公司同時(shí)在車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云平臺(tái)、邊緣計(jì)算及自動(dòng)駕駛等多個(gè)領(lǐng)域積累了大量自主創(chuàng)新技術(shù)，為智慧高速、智慧城市提供全方面綜合的解決方案。此外，公司在全國有32個(gè)技術(shù)服務(wù)中心，具備全國性業(yè)務(wù)承接能力。

公司智能網(wǎng)聯(lián)研發(fā)投入加大，車規(guī)級(jí)全固態(tài)激光雷達(dá)賦能未來。目前，公司形成了四大產(chǎn)品系列。公司在ETC領(lǐng)域先后攻克了包括ETC多車道自由流技術(shù)在內(nèi)的一系列技術(shù)難題，市場份額連續(xù)5年位列前三。近年來公司加大對(duì)前裝ETC-OBU的研發(fā)投入，將“濾波屏蔽擬合技術(shù)”、“OBU自診斷技術(shù)”應(yīng)用于前裝ETC-OBU中。智能網(wǎng)聯(lián)方面，公司相關(guān)研發(fā)投入持續(xù)加大，已經(jīng)完成了基于LTE-V2X通信模組的V2X車載通信終端和V2X路側(cè)通信終端的開發(fā)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)車、路、云一體化解決方案。激光領(lǐng)域，公司已累計(jì)獲得專利259項(xiàng)，截至2020年公司激光雷達(dá)出貨量已超過10萬臺(tái)，2021年12月公司發(fā)布了混合固態(tài)128線車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)，這是按照既定規(guī)劃面向高階自動(dòng)駕駛發(fā)布的一款高線束激光雷達(dá)，產(chǎn)品發(fā)布將進(jìn)一步完善公司在前裝車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)產(chǎn)品布局，滿足量產(chǎn)自動(dòng)駕駛車輛的技術(shù)研發(fā)需求。動(dòng)態(tài)稱重領(lǐng)域，公司創(chuàng)新性融合動(dòng)態(tài)稱重設(shè)備、傳感設(shè)備等開發(fā)超限超載非現(xiàn)場執(zhí)法系統(tǒng)。

7、淳中科技：音視頻顯控設(shè)備領(lǐng)軍者，降本拓新增長在即

淳中科技是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)音視頻控制設(shè)備及解決方案提供商。公司自2011年成立以來便專注于專業(yè)音視頻顯控設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品分為設(shè)備類和平臺(tái)類，設(shè)備類產(chǎn)品包括拼接處理類、信號(hào)傳輸類、矩陣切換類、邊緣融合類、接口配件類產(chǎn)品等，平臺(tái)類產(chǎn)品包括坐席協(xié)作類、中央控制類、音頻會(huì)議類、可視化智能管理平臺(tái)等。公司產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于社會(huì)各行業(yè)的指揮控制中心、會(huì)議室及展覽展示等多媒體視訊場景，并為一系列標(biāo)志性項(xiàng)目提供了解決方案。公司產(chǎn)品位于顯控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中游，并向上游芯片領(lǐng)域延伸。基于公司在研發(fā)方面的不懈投入，目前累計(jì)已獲授權(quán)專利49項(xiàng)，其