民企海外并購財務(wù)風(fēng)險管理研究緒論,財務(wù)管理論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【關(guān)于銀行并購的出版文章，對并購中所使用的三個主要經(jīng)歷體驗方式方法根據(jù)其對合并成功所起的作用，評估影響銀行并購績效的關(guān)鍵因素。MinWANG,ZhirongSHEN〔2021〕[17]從造船行業(yè)的整體發(fā)展情況即造船企業(yè)的并購的財務(wù)風(fēng)險研究有助于采取有效措施，防止風(fēng)險，提高造船企業(yè)并購的成功率。GeetaRaniDuppati,NarendarV.Rao〔2021〕[18]采用事件研究方式方法，通過分析印度在2000年至2008年期間開展的30起對外直接投資的交易，研究印度并購公司的長期業(yè)績，將美國的調(diào)查結(jié)果和印度進(jìn)行比照，證明其并購的實證效果。RekhaRao-Nicholson,JulieSalaber,TuanHiepCao〔2021〕[19]著眼于東盟國家的并購，通過考察2001年到2020年的并購后行業(yè)調(diào)整后的經(jīng)營業(yè)績，得出結(jié)論：并購在金融危機(jī)期間完成比之前或在危機(jī)之后施行更有利可圖，其并購的風(fēng)險越小。MariaChiaraDiGuardo,EmanuelaMarrocu,RaffaelePac〔i2021〕[20]側(cè)重分析了137個國家在2000年至2020年發(fā)生的20034例國際并購交易，得出東道國腐敗行為對海外并購的影響較大，腐敗行為直接導(dǎo)致并購風(fēng)險加劇。RezaYaghoubi,MonaYaghoubi〔2021〕[21]結(jié)合公司的收購后業(yè)績的決定因素理論以及以前的實證研究。重點分析了收購方的特點、目的特性、投標(biāo)特點、行業(yè)特點和宏觀環(huán)境的特點對海外并購風(fēng)險產(chǎn)生可能性的影響。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)在狀況。21世紀(jì)后，我們國家企業(yè)才真正意義上踏上海外并購之路，起步時間晚，導(dǎo)致我們國家海外并購的案例相對較少。國內(nèi)研究者對其經(jīng)過中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險的研究與國外相比相對較少，至少還未構(gòu)成完好的風(fēng)險管理系統(tǒng)。陳共榮〔2002〕[22]指出恰當(dāng)?shù)墓纼r模型有利于降低海外并購中的定價風(fēng)險，足量資金的獲得能夠緩解融資風(fēng)險，而償債風(fēng)險的關(guān)鍵在于保證現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，企業(yè)能夠利用杠桿收購來到達(dá)這一效果。邢鶴亭〔2007〕[23]以為企業(yè)并購后的文化融合是潛在著的最大的風(fēng)險，管理方式以及政策的不同使得融合難度加大。對于民營企業(yè)而言，在海外并購時尤其需要政策的保衛(wèi)，這樣能大大降低并購風(fēng)險。譚志華〔2008〕[24]將研究對象定位在制造業(yè)企業(yè)，著重分析了制造業(yè)企業(yè)在海外并購中的特殊風(fēng)險，參考之前學(xué)者的研究，創(chuàng)新地提出風(fēng)險衡量及測度形式。黃紹鑫〔2008〕[25]以為并購中的財務(wù)風(fēng)險是典型的價值風(fēng)險，在對其進(jìn)行控制是能夠從下面幾個方面切入，首先是被并購企業(yè)價值的評估，其次是融資方式，然后是支付方式，最后是財務(wù)整合方面。殷治平〔2008〕[26]運(yùn)用多層次權(quán)重模型分析法計算出企業(yè)在海外并購中的風(fēng)險系數(shù)值，試圖將不同的風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行組合，并根據(jù)其系數(shù)的高低進(jìn)行排序，根據(jù)排序的結(jié)果，挑選出總風(fēng)險系數(shù)最小的方案，建議企業(yè)施行進(jìn)而加強(qiáng)風(fēng)險控制。趙保國、李衛(wèi)衛(wèi)〔2008〕[27]以為評估方式和體系的不健全、信息的不對稱會引發(fā)評估風(fēng)險。融資構(gòu)造不合理，不能對應(yīng)資金需求將會產(chǎn)生融資風(fēng)險。支付方式太單一，也容易出現(xiàn)支付風(fēng)險。熊曉晴〔2018〕[28]以為風(fēng)險會貫穿在并購的整個經(jīng)過中，企業(yè)應(yīng)該全面分析各階段的風(fēng)險因素。企業(yè)能夠構(gòu)建一個動態(tài)的風(fēng)險管理體系以應(yīng)對經(jīng)過中會出現(xiàn)的風(fēng)險，及時地辨別、躲避和防備。李蝴蝶〔2018〕[29]以我們國家企業(yè)在美國的并購案例為分析對象，闡述了企業(yè)在并購中往往忽視對并購發(fā)生地的環(huán)境的盡職調(diào)查，包括經(jīng)濟(jì)、政治和法律環(huán)境。這樣容易導(dǎo)致并購戰(zhàn)略發(fā)展方向發(fā)生偏移，出現(xiàn)并購失敗的結(jié)局。張家婧、孫福明〔2020〕[30]以為在海外并購的籌備、執(zhí)行以及整合階段中，作為并購起始的籌備階段，直接影響并購的成敗。在這個階段，企業(yè)必須關(guān)注戰(zhàn)略風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和估值風(fēng)險。白劍〔2020〕[31]以蘇寧電器并購案為例，從并購財務(wù)風(fēng)險的動因出發(fā)，以為民營企業(yè)在海外并購中存在估值風(fēng)險、流動性風(fēng)險、融資風(fēng)險以及財務(wù)整合風(fēng)險，必須保證并購前信息收集的充分性，合理布置融資行為，及時進(jìn)行財務(wù)整合，建立財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控體系，減少風(fēng)險發(fā)生的可能性。張洋〔2020〕[32]分析了民營企業(yè)在海外并購中的優(yōu)勢和劣勢，產(chǎn)權(quán)清楚明晰、機(jī)制靈敏使得其政治風(fēng)險小，然而在并購中還是會碰到法律風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險，必須有針對性的提出防備措施。宋美珍、徐霞〔2020〕[33]以美的并購案為例，使用模糊綜合評判法，對其在并購中的風(fēng)險進(jìn)行定量分析辨別，在這里基礎(chǔ)上，提出控制財務(wù)風(fēng)險的措施。江乾坤〔2020〕[34]以為民營企業(yè)本身積累的資金缺乏以支撐海外并購，在并購中將不可避免的碰到融資約束和融資風(fēng)險。作者立足諸多的案例分析，創(chuàng)新地提出了I-A-I融資形式，以緩解融資風(fēng)險。李旭強(qiáng)〔2020〕[35]根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的成因提出了海外并購中財務(wù)風(fēng)險的分析方式方法，選取了案例中公司并購前后財務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行分析，闡述了其對財務(wù)風(fēng)險的影響。管宏斌〔2021〕[36]以為在海外并購這樣具有高風(fēng)險的活動施行前，有必要從四個方面進(jìn)行分析。以為能夠從行業(yè)、競爭格局、并購目的等方面來對海外并購前的風(fēng)險進(jìn)行控制。在并購經(jīng)過中，盡職調(diào)查和商業(yè)會談這兩個要素起著決定性作用。而在并購之后必須加強(qiáng)資金、經(jīng)營和銷售風(fēng)險的控制。陳夢〔2021〕[37]以為企業(yè)海外并購的財務(wù)風(fēng)險能夠大致分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。選擇了吉祥并購沃爾沃的案例進(jìn)行分析，從定價、融資、支付和財務(wù)整合四方面提出了財務(wù)風(fēng)險的防備措施。1.2.3文獻(xiàn)研究述評。在回首了國內(nèi)外文獻(xiàn)之后，我們能夠看出國外對于海外并購的財務(wù)風(fēng)險的研究已經(jīng)呈現(xiàn)系統(tǒng)化規(guī)范化的趨勢。在并購風(fēng)險的定義、產(chǎn)生原因和風(fēng)險控制這些方面的研究成果相對成熟，對我們國家學(xué)者在對海外并購財務(wù)風(fēng)險研究時具有重要的參考價值。但是這些研究成果對于我們國家民營企業(yè)而言，并不具有普適性。我們國家民營企業(yè)海外并購起步晚，對其的研究也相對較少，然而隨著我們國家民營企業(yè)海外并購的勢頭越來越活潑踴躍，越來越多的學(xué)者開場關(guān)注這方面的研究。在總結(jié)國外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，著力于我們國家民營企業(yè)海外并購的實踐，通過結(jié)合某一行業(yè)企業(yè)的特殊性，對民企海外并購財務(wù)風(fēng)險的防備提出了一些建議。但是相關(guān)的文獻(xiàn)仍然較少，在這種時候，我們國家的理論研究者就被寄予厚望，希望能夠通過更多的研究，與實踐相結(jié)合，完善我們國家民營企業(yè)海外并購的財務(wù)風(fēng)險防備體系，對我們國家企業(yè)的海外并購提供理論指導(dǎo)。1.3研究內(nèi)容及框架。1.3.1研究內(nèi)容。本文主要由六個部分組成，詳細(xì)內(nèi)容如下：第一部分，緒論。在闡述了論文的研究背景和研究意義之后。在廣泛閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，整理了國內(nèi)外關(guān)于海外并購的文獻(xiàn)研究，進(jìn)而提出自個的研究思路，對論文的框架做了簡單的介紹，指出文章創(chuàng)新之處。第二部分，介紹了理論基礎(chǔ)。界定了相關(guān)的核心概念，系統(tǒng)闡述海外并購的類型和動因，闡述了各階段財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容，為接下來的風(fēng)險防備提供理論根據(jù)。第三部分，著重闡述民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理，從民企海外并購的現(xiàn)在狀況出發(fā)，十分介紹了民企的海外并購特點，在探究了風(fēng)險影響因素之后，總結(jié)民營企業(yè)在海外并購的經(jīng)過中存在的問題。第四部分，案例分析?；谏鲜隼碚?，選取民營企業(yè)浙江龍盛海外并購德司達(dá)的案例進(jìn)行研究?；厥灼洳①徑?jīng)過，分析并購的動因，對并購經(jīng)過中對價、融資及資產(chǎn)交接等問題進(jìn)行深切進(jìn)入研究，闡述其并購后財務(wù)結(jié)果。針對浙江龍盛在海外并購時準(zhǔn)備階段、施行階段以及整合階段的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行闡述，重點分析了各階段的財務(wù)風(fēng)險以及浙江龍盛怎樣創(chuàng)新方式，合理預(yù)估，成功躲避風(fēng)險的方式方法。第五部分，案例啟示，在分析我們國家民營企業(yè)海外并購財務(wù)風(fēng)險案例的基礎(chǔ)上，針對性地提出了我們國家民營企業(yè)施行海外并購的財務(wù)風(fēng)險防備的詳細(xì)措施。第六部分，研究結(jié)論和瞻望。對本文的研究成果做一下總結(jié)，并闡述其缺乏之處。1.3.2研究框架。本文的研究框架見圖1-1:1.4研究方式方法。本文主要采用理論與實際相結(jié)合的方式方法，通過大量的文獻(xiàn)閱讀，在結(jié)合詳細(xì)案例，希望得出科學(xué)、合理的研究結(jié)論。詳細(xì)的方式方法有下面幾點：第一，理論分析法和文獻(xiàn)調(diào)查法，借助知網(wǎng)等學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫平臺，在大量的整理閱讀與文章研究內(nèi)容相關(guān)的書籍、期刊，進(jìn)而對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行理論分析，能夠更好地理解和運(yùn)用有關(guān)于海外并購的相關(guān)理論內(nèi)容，為后續(xù)論文的研究作理論鋪墊。第二，案例分析法，就是理論分析之后，結(jié)合詳細(xì)的案例進(jìn)行分析，本文能夠選取浙江龍盛海外并購的事件，努力搜集并購的相關(guān)數(shù)據(jù)，對并購前后的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，試圖分析其經(jīng)過中的財務(wù)風(fēng)險并加以防備。在使用了上述方式