新周期的可能特征第一頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日一、世界經(jīng)濟(jì)下一輪周期的特點(diǎn)1、世界經(jīng)濟(jì)周期一般8-10年，未來(lái)新周期已于2009年第3季度開(kāi)始（NBER、IMF）；第二頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日2、但未來(lái)周期可能與前兩個(gè)周期具有明顯的差異：

1）周期波動(dòng)可能較為平緩，波峰不十分突出，全球同步性加強(qiáng)。2）無(wú)技術(shù)創(chuàng)新蜂聚現(xiàn)象；3）無(wú)就業(yè)的復(fù)蘇；4）投資水平可能上揚(yáng)；5）通貨膨脹具有不對(duì)稱性。第三頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日1）周期同步性加強(qiáng)，同時(shí)波峰不明顯、波動(dòng)可能放緩——技術(shù)沖擊弱化、全球化紅利遞減且盈利模式發(fā)生變化。第四頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日2）技術(shù)創(chuàng)新處于遞減區(qū)域，康得拉耶季夫周期處于快速下行區(qū)間；技術(shù)蜂聚現(xiàn)象產(chǎn)生的基礎(chǔ)缺乏，新技術(shù)革命快速來(lái)臨的可能性很小。1991-2006年EPO專(zhuān)利申請(qǐng)量增長(zhǎng)率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)OECD.Stat的MainScienceandTechnologyIndicators數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)指標(biāo)計(jì)算。第五頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日1991-2006年USPTO專(zhuān)利申請(qǐng)量增長(zhǎng)率（%）第六頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日技術(shù)領(lǐng)域占總量的比重（2006年）增長(zhǎng)率（1990-2006）增長(zhǎng)率（1990-2000）增長(zhǎng)率（2000-2006）生物技術(shù)3.553.819.56-5.10網(wǎng)絡(luò)與電信23.795.018.40-0.40納米技術(shù)0.547.3811.391.02污染與廢物管理1.152.184.07-0.90應(yīng)對(duì)氣候變遷0.4113.4910.9817.80人類(lèi)生活需要12.586.498.333.50作業(yè)與運(yùn)輸11.723.645.161.15化學(xué)與冶金9.071.853.92-1.52紡織與造紙0.991.211.680.42固定建筑物2.094.135.122.51機(jī)械工程與光熱6.665.566.563.91物理12.994.346.740.47電學(xué)14.456.239.151.54表1按國(guó)際專(zhuān)利標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)的EPO年專(zhuān)利申請(qǐng)比重及平均增長(zhǎng)率（單位：%）第七頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日技術(shù)領(lǐng)域占總量的比重（2006年）增長(zhǎng)率（1990-2006）增長(zhǎng)率（1990-2000）增長(zhǎng)率（2000-2006）生物技術(shù)1.97-5.157.58-23.10網(wǎng)絡(luò)與電信21.80-5.546.12-22.19納米技術(shù)0.37-4.3013.79-28.28污染與廢物管理1.02-4.766.68-21.17應(yīng)對(duì)氣候變遷0.17-5.386.18-21.92人類(lèi)生活需要10.87-5.116.72-21.99作業(yè)與運(yùn)輸1.58-5.237.58-23.28化學(xué)與冶金14.31-4.636.24-20.34紡織與造紙9.52-4.717.31-21.83固定建筑物0.41-5.097.46-22.84機(jī)械工程與光熱1.54-4.326.36-19.78物理2.77-4.726.22-20.50電學(xué)7.26-4.656.13-20.23表2各技術(shù)領(lǐng)域USPTO年專(zhuān)利申請(qǐng)比重及平均增長(zhǎng)率（單位：%）第八頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日3）無(wú)就業(yè)復(fù)蘇較為明顯，失業(yè)率常態(tài)化可能經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)期第九頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日4）隨著發(fā)達(dá)國(guó)家儲(chǔ)蓄水平的提升，全球投資率將有較大幅度的上升。新一輪制造業(yè)的繁榮可能出現(xiàn)。第十頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日5）全球通貨膨脹雖然較2008-2010年會(huì)進(jìn)一步抬頭。從歷史來(lái)看遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足為慮。第十一頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日但從結(jié)構(gòu)來(lái)看，以石油、食品和金屬等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲為核心的通貨膨脹將產(chǎn)生嚴(yán)重的不對(duì)稱沖擊，發(fā)展中國(guó)家受到的沖擊較為突出，價(jià)格的社會(huì)政治沖擊很深遠(yuǎn)。第十二頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日二、新周期的開(kāi)啟與可能模式1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期基本為9-10年。但周期不同，周期的各個(gè)階段分布也不同。第十三頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日黃金十年1)2000-2009年中國(guó)的黃金10年，本周期具有上周期不同的特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)上行期大大大于下行期，高增長(zhǎng)與低通脹并行特點(diǎn)明顯。第十四頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日2)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力源泉正處于遞減區(qū)域，增長(zhǎng)機(jī)制面臨轉(zhuǎn)換。A、市場(chǎng)化、民營(yíng)化、公司化——制度效應(yīng)、制度紅利；B、國(guó)際化——全球化紅利；C、工業(yè)化、城市化——二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；D、人口紅利——年青的國(guó)度；E、高儲(chǔ)蓄——高投資第十五頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日總時(shí)間段子時(shí)間段1979-20071979-19891990-19992000-2007對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率（%）資本53.543.654.566附加人力資本的勞動(dòng)25.345.614.710.5其中人力資本12.2（48.22%）22.87（50.15%）6（40.82%）5.28（50.28%）從業(yè)人員數(shù)13.08（51.7%）22.73（49.85%）8.7（58.18%）5.26（50%）TFP21.210.830.823.5其中技術(shù)進(jìn)步9.6（45.28%）6.57（60.83%）14.3（46.43%）7.9（33.62%）市場(chǎng)化程度15.89（74.95%）14.13（130.83%）23.69（76.92%）8.56（36.43%）對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度5.24（24.72%）1.56（14.44%）6.09（19.77%）9.24（39.32%）其余部分-9.54（-45%）-11.5（-106.48%）-13.24（-42.99%）-2.23（9.49%）供給因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率第十六頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日三大需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率第十七頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日3、下一個(gè)周期的可能性特點(diǎn)

1）技術(shù)水平將進(jìn)一步大幅度提升，但并不體現(xiàn)在新行業(yè)之上；技術(shù)創(chuàng)新更多體現(xiàn)在傳統(tǒng)行業(yè)的趕超上面，而不是原創(chuàng)性的專(zhuān)利技術(shù)的涌現(xiàn)。2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉可能多元化，潛在GDP增速將出現(xiàn)回落，但不會(huì)象想象得那么快！同時(shí)周期波動(dòng)可能相對(duì)平緩。3）資本偏向型增長(zhǎng)依然將主導(dǎo)未來(lái)5-8年的發(fā)展格局，而消費(fèi)主導(dǎo)可能尚需時(shí)日。4）價(jià)格上漲將成為中期現(xiàn)象；第十八頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日第十九頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日在世界專(zhuān)利技術(shù)創(chuàng)新遞減的大環(huán)境下，未來(lái)中國(guó)在新技術(shù)上有革命性創(chuàng)新很困難，但是，這并不意味著中國(guó)在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新將處于加速階段。

1)不斷中國(guó)的研究開(kāi)發(fā)已經(jīng)初具規(guī)模第二十頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日第二十一頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日2)研發(fā)費(fèi)用可能達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)（OECD)中國(guó)大中型工業(yè)企業(yè)對(duì)外技術(shù)依存度（2008）（數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒2009》）第二十二頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日第二十三頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日3)未來(lái)密集投入領(lǐng)域比較明確（%）（%）圖5:部份國(guó)家制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的R&D強(qiáng)度。R&D強(qiáng)度按R&D經(jīng)費(fèi)占工業(yè)增加值的比率計(jì)算。中國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒2008》，其它國(guó)家來(lái)自O(shè)ECD的STAN及ANBERD數(shù)據(jù)庫(kù)。第二十四頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日

綜合考量中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段性及其政治經(jīng)濟(jì)周期特征，納入相關(guān)因素，依據(jù)中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)模型——CMAFM模型，分別從2009年起溫和復(fù)蘇而平穩(wěn)擴(kuò)張波動(dòng)形態(tài)（正S型）、緩慢復(fù)蘇而強(qiáng)勁擴(kuò)張波動(dòng)形態(tài)（反J型）與迅猛復(fù)蘇而快速回落波動(dòng)形態(tài)（倒U型），逐年預(yù)測(cè)2009-2012年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。最后，使用C-D型總量生產(chǎn)函數(shù)，細(xì)分2013-2022年間前10年與2023-2032年間后10年，分階段預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)速度的歷史趨勢(shì)（T）及其置信區(qū)間上邊界（max）和下邊界（min）。

第二十五頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日

第一、利用模型模擬預(yù)測(cè)，在增長(zhǎng)軌跡轉(zhuǎn)變與新增長(zhǎng)源泉的支撐下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一方面依然具有高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，另一方面也將出現(xiàn)總體緩慢下降的趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的“次高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期”，年平均增長(zhǎng)率將由未來(lái)三年的9.5%左右逐步回落，到2020年之后降為7.5%左右。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)形態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

lnYJ

Smax

UTmaxminT

min

O200820122013202220232032t

第二十六頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日

第二、對(duì)未來(lái)“次高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的要素分解表明，未來(lái)各種要素在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率降發(fā)生巨大變化，資本因素將下降，而技術(shù)和資源配置效率的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用將大幅度提升，勞動(dòng)因素將在15年左右的平穩(wěn)期后出現(xiàn)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，但從絕對(duì)額來(lái)看中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然具有“高儲(chǔ)蓄、高投資、高資本與高速度”的特色。

2008-2012年

情景要素正S型波動(dòng)反J型波動(dòng)倒U型波動(dòng)增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP勞動(dòng)資本TFP9.681.2211.072.55100.005.0468.6226.349.641.1911.042.54100.004.9468.7126.359.631.1511.102.51100.004.7869.1626.062013-2022年

情景要素增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP勞動(dòng)資本TFP8.541.0210.362.85100.005.9760.6633.378.821.0510.513.04100.005.9559.5834.478.261.0010.122.70100.006.0561.2632.692023-2032年

情景要素增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP勞動(dòng)資本TFP7.480.929.453.15100.007.3850.5242.107.650.949.623.24100.007.3750.2942.347.310.919.273.06100.007.4650.7041.84第二十七頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日

第三、從供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)“次高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的結(jié)構(gòu)都處于良性調(diào)整的過(guò)程中，但調(diào)整的速度較慢，人們所期望的快速結(jié)構(gòu)性調(diào)整與增長(zhǎng)方式的調(diào)整并沒(méi)有出現(xiàn)。與此同時(shí)，調(diào)整的模式具有明顯的需求先導(dǎo)型、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部深化等特點(diǎn)。

第二十八頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)供給結(jié)構(gòu)（%）

2008-2012年

情景部門(mén)正S型波動(dòng)反J型波動(dòng)倒U型波動(dòng)增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP農(nóng)業(yè)工業(yè)服務(wù)業(yè)9.684.0810.129.41100.004.2854.3941.339.644.129.919.34100.004.4053.9241.689.634.0510.119.32100.004.2754.6541.082013-2022年

情景部門(mén)增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP農(nóng)業(yè)工業(yè)服務(wù)業(yè)8.543.919.018.72100.003.0454.9342.038.824.069.289.03100.003.0354.7542.228.263.828.718.44100.003.1154.8342.062023-2032年

情景部門(mén)增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度GDP農(nóng)業(yè)工業(yè)服務(wù)業(yè)7.483.627.477.90100.002.1253.0244.867.653.717.588.15100.002.1152.4345.467.313.477.297.74100.002.0852.9245.00第二十九頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求結(jié)構(gòu)（%）

2008-2012年

情景部門(mén)正S型波動(dòng)反J型波動(dòng)倒U型波動(dòng)增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP消費(fèi)投資凈出口9.689.5110.675.25100.0040.8449.0910.079.649.5510.385.12100.0041.8048.249.969.639.4110.784.92100.0040.5550.059.402013-2022年

情景部門(mén)增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率GDP消費(fèi)投資凈出口8.548.879.016.13100.0042.2747.6110.128.829.129.356.29100.0042.0148.019.988.268.438.826.04100.0041.1548.4310.422023-2032年

情景部門(mén)增長(zhǎng)趨勢(shì)（T）上邊界（max）下邊界（min）增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)率增長(zhǎng)速度GDP消費(fèi)投資凈出口7.488.187.435.02100.0046.9645.617.437.658.247.715.17100.0045.9746.567.477.318.057.234.82100.0047.3945.347.2第三十頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)儲(chǔ)蓄水平可能不會(huì)在未來(lái)5年出現(xiàn)明顯下降第三十一頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日未來(lái)五年投資水平也不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑第三十二頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日1000萬(wàn)套住房導(dǎo)致的投資規(guī)模達(dá)到13750億元左右投資。相當(dāng)于2010年房地產(chǎn)投資總額的28.5%第三十三頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日以往地方政府換屆帶來(lái)投資效應(yīng)比較明顯第三十四頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8月28日十二五計(jì)劃帶來(lái)的投資點(diǎn)1、作為“十二五規(guī)劃”中最具有刺激效應(yīng)的是2011年出臺(tái)的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細(xì)則和實(shí)施方案。

新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃目標(biāo)：2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成健康發(fā)展、協(xié)調(diào)推進(jìn)的基本格局，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)作用顯著增強(qiáng)，增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭(zhēng)達(dá)到8%左右。到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭(zhēng)達(dá)到15%左右，吸納、帶動(dòng)就業(yè)能力顯著提高；節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)

可能的規(guī)模：新能源規(guī)劃的投資規(guī)模可能高達(dá)2-3萬(wàn)億；高端裝備制造業(yè)在大飛機(jī)項(xiàng)目訂單高達(dá)2000億左右、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)也高達(dá)3000-4000億、第三十五頁(yè)，共四十九頁(yè)，2022年，8