高級(jí)財(cái)務(wù)管理第一章高級(jí)財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理假設(shè)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)第一節(jié)高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、關(guān)于高級(jí)財(cái)務(wù)管理二、高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容三、高級(jí)財(cái)務(wù)管理的特征“高級(jí)”意指什么?不同學(xué)科的“高級(jí)”定義，其含義并不統(tǒng)一，有先進(jìn)，或者復(fù)雜，或者特殊的意思。閻達(dá)五、耿建新教授認(rèn)為:“高級(jí)會(huì)計(jì)是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)原有的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充、延伸和開拓的一種會(huì)計(jì)。”國內(nèi)出版的《高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》大多是對(duì)原有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)內(nèi)容進(jìn)行橫向補(bǔ)充、縱向延伸的一種以新出現(xiàn)的特殊業(yè)務(wù)為主的會(huì)計(jì)?？ㄆ仗m的《高級(jí)管理會(huì)計(jì)》,將管理會(huì)計(jì)放在了企業(yè)的集權(quán)和分權(quán)體制中，以及委托代理契約中，進(jìn)行與企業(yè)組織環(huán)境、管理過程相融合的研究。在這里，“高級(jí)”不再是內(nèi)容的增補(bǔ)，而是實(shí)現(xiàn)管理會(huì)計(jì)機(jī)能的飛躍。高級(jí)財(cái)務(wù)管理該如何界定“高級(jí)”這個(gè)概念？湯谷良教授認(rèn)為高級(jí)財(cái)務(wù)管理和高級(jí)管理會(huì)計(jì)所體現(xiàn)的“高級(jí)”的思想是一致的，不是同一個(gè)平面上的差別，而是不同層面的差異。王化成教授則依據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)，將高級(jí)財(cái)務(wù)管理與初級(jí)、中級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容進(jìn)行劃分。我們的教科書觀點(diǎn):之所以冠以“高級(jí)”兩字，是為了區(qū)別于闡述基本原理的財(cái)務(wù)管理原理和以普通理財(cái)主體的日常財(cái)務(wù)管理為研究內(nèi)容的中級(jí)財(cái)務(wù)管理，表達(dá)由易到難的學(xué)習(xí)進(jìn)程。二、高級(jí)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

不管學(xué)術(shù)界存在多大的爭執(zhí)，作為一門課程，其內(nèi)容體系的探索應(yīng)該基于學(xué)科理論體系和教學(xué)的需要。

因此，可以從高級(jí)財(cái)務(wù)管理是中級(jí)財(cái)務(wù)管理的拓展與延伸這樣的視角，基于財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，來完成對(duì)高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容體系的界定。高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容框架體系公司并購導(dǎo)論非日常財(cái)務(wù)決策全局性財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)特殊理財(cái)主體公司緊縮公司重整私募股權(quán)融資股票上市期權(quán)問題財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理國際集團(tuán)財(cái)務(wù)管理****財(cái)務(wù)管理（一）從資金管理到價(jià)值型管理傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注股東價(jià)值最大化，以資本利潤率或者股東財(cái)富最大化來表現(xiàn)企業(yè)的成長和壯大，強(qiáng)調(diào)資金運(yùn)營、資金籌措和投放，呈現(xiàn)典型的資金管理特點(diǎn)。高級(jí)財(cái)務(wù)管理是以企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，以收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡發(fā)展為基本理念，以財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制為監(jiān)控手段，通過資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)控制，保障企業(yè)的可持續(xù)增長，并以相關(guān)的評(píng)價(jià)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制來激勵(lì)管理者和全體員工不斷追求企業(yè)價(jià)值的最大化。三、高級(jí)財(cái)務(wù)管理的特征

資產(chǎn)經(jīng)營的基本內(nèi)涵是合理配置資產(chǎn)與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益，不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度做為經(jīng)營的核心。

資本經(jīng)營是指企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益，其活動(dòng)領(lǐng)域包括資本流動(dòng)、收購、重組、參股和控股等能實(shí)現(xiàn)資本增值領(lǐng)域。中級(jí)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注是生產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)的資產(chǎn)管理，關(guān)于資本運(yùn)營的原理和方法較為零散和隨機(jī)。在高級(jí)財(cái)務(wù)管理中，將以資本、資產(chǎn)配置為內(nèi)容，以企業(yè)價(jià)值最大化為行為準(zhǔn)則，對(duì)資本運(yùn)營進(jìn)行較為系統(tǒng)地描述。（三）從保障型到戰(zhàn)略型中級(jí)財(cái)務(wù)管理主要定位于企業(yè)特定發(fā)展階段和特定組織結(jié)構(gòu)模式下的投融資決策、財(cái)務(wù)控制與分析問題，與戰(zhàn)略距離較遠(yuǎn)，可以說是一種保障型財(cái)務(wù)管理。現(xiàn)代財(cái)務(wù)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理要在企業(yè)戰(zhàn)略管理中應(yīng)該發(fā)揮更為廣闊、深遠(yuǎn)的作用，應(yīng)該側(cè)重于企業(yè)財(cái)務(wù)的長期發(fā)展和規(guī)則。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化必須突出戰(zhàn)略管理與財(cái)務(wù)管理的結(jié)合，戰(zhàn)略的目標(biāo)不再僅僅是獲取競爭優(yōu)勢，而是獲得企業(yè)整體價(jià)值的不斷提高。（四）從結(jié)果導(dǎo)向型到過程控制型中級(jí)財(cái)務(wù)管理主要是探索如何在財(cái)務(wù)管理中取得成功，對(duì)于如何面對(duì)逆境，使企業(yè)免遭損失和防止風(fēng)險(xiǎn)則重視不夠。由于理財(cái)環(huán)境的動(dòng)蕩和人們對(duì)未來認(rèn)識(shí)能力的局限性，企業(yè)可能的風(fēng)險(xiǎn)與損失是難免的，財(cái)務(wù)管理必須居安思危，防患于未然，把握企業(yè)財(cái)務(wù)失敗的原因及預(yù)防措施，必須實(shí)現(xiàn)變結(jié)果控制向過程控制延伸的管理導(dǎo)向，充分重視人的行為因素。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)主要概念財(cái)務(wù)管理理論是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω?cái)務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系,其目的是用來解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分(或要素)以及這些部分之間的排列關(guān)系。現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理理論研究起點(diǎn)的主要觀點(diǎn)(1)財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論。 (2)假設(shè)起點(diǎn)論。(3)本金起點(diǎn)論。 (4)目標(biāo)起點(diǎn)論。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是對(duì)財(cái)務(wù)管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財(cái)環(huán)境,也包括微觀的理財(cái)環(huán)境。

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮第一次浪潮——籌資管理理財(cái)階段。這一階段又稱“傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理階段”,在這一階段,財(cái)務(wù)管理的主要職能是預(yù)測公司資金的需要量和籌集公司所需要的資金。第二次浪潮——資產(chǎn)管理理財(cái)階段。這一階段又稱“內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段”?；I資階段的財(cái)務(wù)管理只著重研究資本籌集,卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和內(nèi)部控制。第三次浪潮——投資管理理財(cái)階段。20世紀(jì)60年代中期以后,隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展,資金運(yùn)用日趨復(fù)雜,市場競爭更加激烈,使投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大,投資管理受到空前重視。第四次浪潮——通貨膨脹理財(cái)階段。20世紀(jì)70年代末期和80年代早期,伴隨石油價(jià)格的上漲,西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹,持續(xù)的通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來了許多問題,在通貨膨脹條件下如何有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理便成為主要矛盾。第五次浪潮——國際經(jīng)營理財(cái)階段。20世紀(jì)80年代中后期,由于運(yùn)輸和通信技術(shù)的發(fā)展,市場競爭加劇,企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快,國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理越來越重要。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)第三節(jié)財(cái)務(wù)管理假設(shè)一、什么是財(cái)務(wù)管理假設(shè)？假設(shè)（postulate）是人們根據(jù)特定環(huán)境和已有知識(shí)所提出的、具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究問題的基本前提。財(cái)務(wù)管理假設(shè)是人們利用已有的知識(shí)，根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。二、主要財(cái)務(wù)管理假設(shè)（一）理財(cái)主體假設(shè)

理財(cái)主體假設(shè)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。理財(cái)主體的特點(diǎn)派生假設(shè)——自主理財(cái)假設(shè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)權(quán)是法律主體思考：理財(cái)主體、會(huì)計(jì)主體、法律主體、財(cái)務(wù)報(bào)告主體這四者之間的關(guān)系如何？（四）市場有效假設(shè)有效市場假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。有效市場應(yīng)具備的特點(diǎn)：當(dāng)需要資金時(shí)，能以合理價(jià)格在資金市場上籌集當(dāng)有閑置資金時(shí)，能在市場上找到有效投資方式企業(yè)理財(cái)上成功或失誤，能在資金市場上得到反映。有效市場假設(shè)的派生假設(shè)是市場公平假設(shè)（五）理性理財(cái)假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，他們的理財(cái)行為也是理性的。理性理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)派生假設(shè)：資金再投資假設(shè)理財(cái)是一種有目的的行為理財(cái)人員會(huì)在眾多的方案中選擇一個(gè)最佳的方案發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，理財(cái)人員會(huì)及時(shí)采取措施糾正理財(cái)人員能總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷學(xué)習(xí)，使得理財(cái)行為變得理性。企業(yè)利益相關(guān)者有哪些？二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)企業(yè)所有者企業(yè)債權(quán)人企業(yè)職工政府二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)案例研究與分析：美的電器的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)美的的前身是一家生產(chǎn)塑料瓶蓋的小廠,20世紀(jì)80年代美的進(jìn)入家電業(yè),1992年實(shí)行股份制改造,1993年在深交所上市(美的電器,000527),成為中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而成的上市公司。由于當(dāng)時(shí)上市法規(guī)的限制,股份公司的發(fā)起人和第一大股東由國有背景的北滘鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司擔(dān)任,持股52.5%,而何享健等創(chuàng)業(yè)者只持有22.5%的內(nèi)部職工股。從1999年開始,美的管理層逐步從北滘鎮(zhèn)政府手中收購美的電器股權(quán),并開創(chuàng)了國內(nèi)上市公司實(shí)施MBO的先河。案例研究與分析：美的電器的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)案例背景MBO(managementbuy-out),即管理層收購。是指目標(biāo)公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份,從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。股改之前VS股改之后股改可以說是對(duì)其產(chǎn)生重要影響的分水嶺,導(dǎo)致其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)折。股改前,在整個(gè)美的集團(tuán)的發(fā)展版圖中,上市公司美的電器是重要的融資平臺(tái),在很大程度上起著“反哺”集團(tuán)的作用,上市公司本身的發(fā)展則有被邊緣化的趨勢,主要是為滿足控股股東利益最大化的目標(biāo);而在股改完成后,集團(tuán)將合肥榮