本文格式為Word版，下載可任意編輯——小微貸款平臺阿里金融是以互聯網為代表的現代信息科技與金融領域告成結合的一個典型，對人類金融模式產生了根本性的影響。本文通過分析阿里小貸的類型、業(yè)務模式、信用評價體系，得出阿里金融通過資金流、物流、信息流這三流來解決企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱問題，緩解了中小企業(yè)的信貸配給。

阿里金融；阿里小貸；信息不對稱；信貸配給

一、阿里金融概述

阿里金融亦稱阿里巴巴金融，是阿里巴巴旗下獨立的事業(yè)群體，其主要業(yè)務是為小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者供給小額信貸等業(yè)務。相比于傳統的銀行授信業(yè)務，阿里金融的特點是供給了互聯網化、批量化、數據化的金融服務。阿里巴巴金融通過互聯網數據化運營模式，為阿里巴巴、淘寶網、天貓網等電子商務平臺上的小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者供給可持續(xù)性的、普惠制的電子商務金融服務，以期扶助無法在傳統金融渠道獲得貸款的中小企業(yè)群體供給“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務。

阿里金融小額貸款的資金支持是阿里巴巴旗下的兩家小額貸款公司，重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司（以下簡稱“重慶阿里小貸”）和浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司（以下簡稱“浙江阿里小貸”）。重慶阿里小貸于2022年6月成立，注冊資本人民幣10億元；浙江阿里小貸成立于2022年3月，注冊資本人民幣6億元。截止2022年4月30日，阿里小貸開業(yè)至今累計獲貸客戶數24.03萬戶，累計發(fā)放貸款803.08萬筆，累放金額810.23億元；余額客戶數4.38萬戶，貸款余額11.48萬筆，金額19.78億元（不包括已轉讓貸款資產），按照金額計算，整體不良率為1.23%。

二、阿里金融小微貸款的類型

按照客戶所在的平臺分類，阿里金融目前的主要產品包括：（1）淘寶小貸，針對B2C平臺，面向淘寶、天貓平臺上的小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者的淘寶貸款業(yè)務群體；（2）阿里小貸，針對B2B平臺，面向阿里巴巴B2B平臺小微企業(yè)的阿里貸款業(yè)務群體。

按照貸款方式分類，目前阿里小貸可分為信用貸款和訂單貸款兩種貸款產品。

訂單貸款主要發(fā)放的對象是淘寶（天貓）平臺上的賣家（個人或企業(yè)），憑借店鋪中處于“賣家已收貨，買家未確認收貨”狀態(tài)的訂單申請貸款，即以訂單質押的方式發(fā)放貸款。換句話說，訂單貸款是以淘寶網和天貓網賣家在支付寶已經收到買家貨款后將訂單款項作為經營才能的憑據向阿里小貸申請的信用貸款，買家收貨確認付款后支付寶將貨款直接用于還款，一般期限不超過32天，按日計息。截至2022年10月底，訂單貸款余額共計6億元。

信用貸款為阿里巴巴、淘寶網和天貓網賣家以自身信用為根基，向阿里小貸申請的信用貸款，信用貸款最長期限為1年，賣家可以提前還款，按日計息。信用貸款在淘寶（天貓）以及阿里巴巴B2B電子商務平臺上的誠信通（中國站用戶）或中國供給商會員（國際站用戶）均有發(fā)放，其特點是無需供給擔保即可申請，系統在基于申請人在相應平臺上積累的信用和交易行為記錄的根基上，綜合評價申請人的資信狀況、授信風險和信用需求等因素后核定授信額度。信用貸款又可分為兩種，一種為循環(huán)貸：獲取確定額度作為備用金，不取用不收利息，隨借隨還；二是固定貸：貸款額度在獲貸后一次性發(fā)放。截至2022年10月底，信用貸款余額共計25億元。

三、阿里小貸模式分析

（一）業(yè)務流程

阿里小貸借靠阿里巴巴集團在互聯網技術、資源以及客戶優(yōu)勢，針對國內小微企業(yè)數量眾多、融資需求頻率高、需求額度小的實際特點，投入大量資源開創(chuàng)、完善以“網絡、數據”為核心的新型微貸技術，采用大數定律理念，通過對信貸技術的持續(xù)不斷創(chuàng)新，進一步完善了信貸流水線，建立起真正的信貸工廠，使得大批量為小微企業(yè)服務成為可能。它以數據和網絡為核心根基，充分利用其自然優(yōu)勢，即阿里巴巴B2B、淘寶、支付寶等電子商務平臺上客戶積累的信用數據及行為數據，引入網絡數據模型和在線視頻資信調查模式，通過交錯檢驗技術輔以第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務網絡平臺上的行為數據映射為企業(yè)和個人的信用評價，向這些通常無法在傳統金融渠道獲得貸款的弱勢群體批量發(fā)放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額貸款。利用數據化的運作模式解決小微企業(yè)融資需求將成為趨勢，這不僅具備執(zhí)行的根基，也能將眾多小微企業(yè)在網絡平臺上積累的信用發(fā)揮社會價值，引導小微企業(yè)重視經營信用，促進企業(yè)合法守信經營。阿里小貸通過近兩年的實際運作，取得良好的經營業(yè)績和社會效果。借助阿里巴巴集團整體架構的優(yōu)勢，阿里小貸在整個阿里生態(tài)體系里可以完備的運作。阿里小貸業(yè)務模式和流程如圖1所示。

（二）阿里金融信用評價機制

阿里小貸基于平臺的優(yōu)勢，擁有中小企業(yè)大量的真實信息，包括企業(yè)在阿里平臺上的信任等級、交易記錄、成長狀況、現金流以及網絡行為等數據，再加上第三方的驗證技術（如：通過與人民銀行接洽系統對接查詢企業(yè)借款行為數據），阿里金融根本上解決了傳統信貸市場上信息嚴重不對稱這一特點。阿里小貸在擁有豐富數據量的根基上運用了傳統的信用風險評價方法——5C要素分析法，其信用評價體系可分為貸前、貸中、貸后三個方面：

（1）貸前信用評估

阿里小貸采取客戶評級360°調查模式，搜集客戶各方面的信息，不僅僅包括在阿里巴巴平臺上的信息，還包括其生產經營才能、資產負債狀況等。通過阿里巴巴、淘寶、天貓上的銷售平臺，對客戶的歷史交易流水舉行分析和定量，可以反映其真實的信用狀況。評級系統分析業(yè)主的阿里巴巴平臺認證與注冊信息、留下的痕跡、貿易平臺表現，如登陸管理、廣告投放、社區(qū)行為等。以及客戶交互行為分析，如顧客的珍藏、反應、評價處境等。全體數據最終會進入數據庫舉行定量，并將數值輸入網絡行為評分模型，從而對小微客戶舉行評級分層，以此作為阿里金融信用貸款申請的根本門檻，從渠道方面操縱阿里小貸的違約風險。（2）貸中審查

貸中審查是對客戶的各項信息再次舉行甄別，除運用阿里巴巴自身平臺收集細致數據舉行分析進而評級外，阿里金融還同第三方公司合作，通過一達通（深圳）的進出口數據認證服務，掌管企業(yè)會員經過海關、稅務閱歷的數據，這些數據將在阿里巴巴網站上自動生成。與此同時，小微貸款技術中還引入了一項心理測試系統，對小企業(yè)主舉行分析，判斷其性格特質，將結果定量，通過模型測評小企業(yè)主對假設情景的掩飾程度和撒謊程度。此外，客戶評級還結合客戶軟信息、上下游評價等，再將行業(yè)與政策庫數據作為調整因素，從而完成全方位評價。

（3）貸后風險監(jiān)控

根據企業(yè)在阿里巴巴生態(tài)體系內的行為（包括企業(yè)銷售、廣告、資金滾動等行為），系統將監(jiān)控企業(yè)貸款使用是否發(fā)生偏離的處境。若貸款真正投入到生產經營中，客戶的平臺廣告投放可能增加，流量將得到提升，營業(yè)額和利潤將上漲。若評價結果變差，將提前預警并收貸。若客戶逾期還款，按合同將被收取罰息，通常是日息的1.5倍。針對逾期還款的客戶，阿里金融還推出一項信用恢復機制，對于非惡意欠貸且具備確定資質的客戶，利用電子商務平臺的運營手段，輔助其恢復還款才能。但一旦察覺企業(yè)惡意違約，阿里金融將會對用戶舉行互聯網全網通緝，以網絡公示和終止服務等手段提高企業(yè)的違約本金。譬如違約企業(yè)將被列入黑名單在互聯網上曝光，失去二次獲貸資格，其在阿里巴巴上的賬號會被關閉，新老人脈關系嚴重受損等。

（三）阿里小貸的經濟學解釋

阿里金融對阿里巴巴平臺上的企業(yè)是真了解，企業(yè)的進貨、銷售、支付清算、物流等等都在阿里內部形成了一個完整閉環(huán)，阿里擁有這些商家的全部數據。阿里金融通過電子商務平臺和支付寶解決了“資金流、物流和信息流”這三流的信息不對稱問題。如下圖：

1.支付寶與資金流

支付寶最初作為淘寶網公司為了解決網絡交易安好所設的一個功能，該功能為首先使用的“第三方擔保交易模式”（如圖2），由買家將貨款打到支付寶賬戶，由支付寶向賣家通知發(fā)貨，買家收到商品確認后指令支付寶將貨款放于賣家，至此完成一筆網絡交易。由此，支付寶解決了賣家與買家之間的信任問題，同時，賣家與買家之間的資金滾動便在支付寶平臺上得以留下痕跡。

阿里金融通過支付寶可以對企業(yè)的現金流舉行管理，獲得企業(yè)財務信息，并通過支付寶對獲貸企業(yè)舉行資金流的監(jiān)控。包括對企業(yè)現金流流量的管理、流向的管理以及循環(huán)周期的管理。一旦企業(yè)展現違約或者資金流展現奇怪，阿里金融可通過支付寶截斷客戶的現金流以操縱風險。由MM理論進展而來的DCF法（貼現法）認為，持續(xù)經營公司的價值是某未來現金流量的凈現值。由于支付寶掌管了企業(yè)的資金流，根據企業(yè)在阿里巴巴平臺上的銷售信息以及未來現金流量現值的預料，阿里金融不僅可以消釋傳統銀企信貸市場上銀企關系間的資產信息不對稱，還可以消釋阿里金融與企業(yè)未來經營狀況之間的信息不對稱。

總之，支付寶對阿里金融的支持解決了企業(yè)與阿里小貸之間的資金流的信息不對稱（如圖3），資金流從商品需求者流入支付寶，最終流向商品供給商即賣家。支付寶的概括作用可概括為：（1）獲取企業(yè)財務信息，以此評價企業(yè)的經營狀況；（2）通過考察企業(yè)未來現金流入的現值，消釋企業(yè)未來還款的不確定性；（3）監(jiān)控企業(yè)貸后資金流的狀況，包括現金流的流量、流向以及循環(huán)周期。

2.阿里巴巴平臺與信息流

本文所述的阿里巴巴平臺包括B2B和B2C兩類，主要包括阿里巴巴中國供給商、淘寶網、天貓網這些網上交易平臺。眾多的企業(yè)與個人在這些網絡平臺上舉行交易，留下了豐富的交易信息。如圖3，信息流在阿里巴巴B2B、B2C平臺、商品供給者、商品需求者、阿里云、支付寶、阿里金融之間滾動。正是基于阿里巴巴豐富的數據量以及大數據的處理才能，阿里金融得以通過交易信息解決信用風險問題。不僅使得網絡交易雙方得以解決商品供需不對稱問題，使得借貸雙方（即阿里巴巴平臺上的資金需求方和阿里金融）解決資金上的供需不對稱問題。

3.菜鳥物流

菜鳥物流的成立大力支持了電子商務企業(yè)的進展和升級，雖然它成立的時間不久，在它成立之前，阿里巴巴物流以及與第三方物流企業(yè)的合作不斷提升了客戶的物流服務體驗。鮮明，物流是物品從供給地向采納地的實體滾動過程中，根據實際需要，將運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、流通加工、配送、信息處理等功能有機結合起來實現用戶要求的過程。因此，物流的發(fā)生代表著企業(yè)的銷售業(yè)績，物流發(fā)生地越頻繁，說明該企業(yè)的銷售量越大。對于阿里金融來說，這就是看得到的交易，能最大程度上核實企業(yè)的經營生產狀況。

綜上所述，阿里小貸通過獲取企業(yè)的物流、資金流、信息流來解決傳統銀企關系間的信息不對稱問題。從供給鏈企業(yè)集群的角度看，交易過程是物流、資金流、信息流的集成，而且這種集成相對封閉，這為阿里金融舉行監(jiān)控供給了條件。在阿里巴巴生態(tài)體系中每筆交易都有對應的物流與資金流，可利用這三流的操縱獲得授信的自償性，即阿里金融可根據企業(yè)在阿里巴巴平臺上的真實貿易背景和上下游客戶資信實力，以單筆或額度授信方式，供給短期金融產品和封閉貸款，以企業(yè)銷售收入或貿易產生確實定的未來現金流作為直接還款來源。上下游相對穩(wěn)定的合作關系——聲譽機制裁減了授信中的道德風險。

四、總結

阿里金融的展現并非是個偶然，它是互聯網金融時代企業(yè)資金供需不對稱的必然產物，它的展現給我國金融業(yè)帶來了一股創(chuàng)新風潮，引起了傳統銀行的反思。目前阿里金融所取得的