企業(yè)價(jià)值評(píng)估下第一頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日第一節(jié)收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用一、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本問題收益的界定——凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流、息稅前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流收益的預(yù)測(cè)折現(xiàn)率二、收益法的計(jì)算公式及說(shuō)明（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法1年金法第二頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日第三頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日[例9-1]待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的預(yù)期收益額為100萬(wàn)元、120萬(wàn)元、110萬(wàn)元、130萬(wàn)元、120萬(wàn)元。假定本金化率為10%。試用年金法估測(cè)待估企業(yè)價(jià)值。第四頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日分段法[例9-2]待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)5年的預(yù)期收益額為100萬(wàn)元、120萬(wàn)元、150萬(wàn)元、160萬(wàn)元、200萬(wàn)元，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況推斷，從第6年開始，企業(yè)的年收益額將維持在200萬(wàn)元的水平上，假定本金化率為10%。試用年金法估測(cè)待估企業(yè)價(jià)值。第五頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日承上例，若評(píng)估人員根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況推斷，企業(yè)從第6年起，收益額將在第5年的水平上以2%的增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng)，其他條件不變，試估測(cè)待估企業(yè)的價(jià)值。（二）企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法第六頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日三、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)P199-206四、折現(xiàn)率t和資本化率及其估測(cè)（一）企業(yè)價(jià)值評(píng)估中選擇折現(xiàn)率的基本原則折現(xiàn)率不能低于投資的機(jī)會(huì)成本2行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率，但行業(yè)平均收益率可以作為確定折現(xiàn)率的重要指標(biāo)3貼現(xiàn)率不宜直接作為折現(xiàn)率第七頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率及折現(xiàn)率的估算1風(fēng)險(xiǎn)累加法2系數(shù)法第八頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日第二節(jié)市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用第九頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日表9-9相似公司比率匯總表項(xiàng)目A公司B公司C公司平均市價(jià)/銷售額1.21.00.81.0市價(jià)/賬面價(jià)值1.31.22.01.5市價(jià)/凈現(xiàn)金流20152520表9-10

W公司的評(píng)估價(jià)值單位：萬(wàn)元項(xiàng)目W公司實(shí)際數(shù)據(jù)可比公司平均比率W公司指示價(jià)值銷售額100001.010000賬面價(jià)值60001.59000凈現(xiàn)金流量5002010000W公司的平均價(jià)值9667第十頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日第三節(jié)資產(chǎn)基礎(chǔ)方法在企業(yè)價(jià)值中的應(yīng)用一、資產(chǎn)加和法資產(chǎn)加和法，是指將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值加總求得企業(yè)價(jià)值的方法。（一）流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)（1）合理確定流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的基準(zhǔn)時(shí)間（2）資產(chǎn)清查時(shí)分清主次、掌握重點(diǎn)（3）流動(dòng)資產(chǎn)賬面價(jià)值基本可以反映其現(xiàn)值；除低值易耗品等存貨類流動(dòng)資產(chǎn)外，一般不需要考慮資產(chǎn)的功能性貶值。第十一頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日現(xiàn)金的評(píng)估——盤點(diǎn)應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款的評(píng)估第十二頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日應(yīng)收票據(jù)的評(píng)估（1）按票據(jù)的本利和評(píng)估（2）按票據(jù)的貼現(xiàn)值評(píng)估存貨的評(píng)估（1）材料的評(píng)估（2）低值易耗品的評(píng)估（3）在產(chǎn)品的評(píng)估（4）產(chǎn)成品及庫(kù)存商品的評(píng)估待攤費(fèi)用和預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估第十三頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日（二）長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)債券投資評(píng)估（1）到期一次還本付息債券的價(jià)值評(píng)估（2）分期付息、到期還本債券的價(jià)值評(píng)估股權(quán)投資的評(píng)估（1）股票形式股權(quán)的評(píng)估固定紅利模型紅利增長(zhǎng)模型分段模型（2）非股票形式股權(quán)的評(píng)估非控股型股權(quán)投資的評(píng)估控股型股權(quán)投資的評(píng)估第十四頁(yè)，共十五頁(yè)，2022年，8月28日二、有形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和加整體無(wú)形資產(chǎn)價(jià)