城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券風(fēng)險(xiǎn)控制研究摘要：城投公司作為地方政府融資平臺(tái)，借助非公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)現(xiàn)了快速融資。但是，在該模式下存在著一定風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券風(fēng)險(xiǎn)的研究和分析，提出了一些風(fēng)險(xiǎn)控制策略，希望對(duì)實(shí)際操作和政策制定有所啟示。

關(guān)鍵詞：城投公司；非公開(kāi)發(fā)行；公司債券；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

2017年以來(lái)，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。其中，城投公司作為地方政府融資平臺(tái)，借助非公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)現(xiàn)了快速融資。然而，在該模式下，存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。那么，如何在城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券過(guò)程中控制風(fēng)險(xiǎn)呢？本文將從城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)控制出發(fā)，探討該問(wèn)題。

二、城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的定義和特點(diǎn)

城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券，又稱(chēng)為“二級(jí)市場(chǎng)發(fā)債”，是指城投公司通過(guò)非公開(kāi)方式向具有投資能力的特定投資者發(fā)行公司債券，以在二級(jí)市場(chǎng)上融資的行為。這種方式可有效降低融資成本，但其風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。

城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的特點(diǎn)如下：

（1）市場(chǎng)較為封閉：發(fā)債對(duì)象僅限于特定投資者，市場(chǎng)供求關(guān)系不明顯。

（2）流動(dòng)性較差：二級(jí)市場(chǎng)資金流動(dòng)性低，買(mǎi)賣(mài)相對(duì)不活躍。

（3）信息披露不足：由于采用了非公開(kāi)發(fā)行方式，信息披露不如公開(kāi)發(fā)行公司債券透明。

三、城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)

城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券可能存在的風(fēng)險(xiǎn)有：

（1）風(fēng)險(xiǎn)較大：由于其缺少市場(chǎng)監(jiān)管、信息披露不足，對(duì)于投資者而言，更難對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理判斷。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：投資者的利益受到市場(chǎng)供求關(guān)系等因素的影響，投資者難以及時(shí)變現(xiàn)。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)債公司的信用等級(jí)下調(diào)或者違約，導(dǎo)致投資者投資損失。

（4）法律風(fēng)險(xiǎn)：非公開(kāi)發(fā)行公司債券主體未必符合國(guó)家規(guī)定，可能存在公司治理方面的問(wèn)題。

四、城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

為了有效控制城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取相應(yīng)策略：

（1）強(qiáng)化信息披露。城投公司應(yīng)按照監(jiān)管要求披露發(fā)債目的、債券承銷(xiāo)方、募集資金用途等信息，讓投資者充分了解債券的真實(shí)情況。

（2）規(guī)范財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。發(fā)行債券的城投公司應(yīng)建立健全財(cái)務(wù)管理制度，確保財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)、準(zhǔn)確。

（3）明確退出機(jī)制。城投公司應(yīng)在發(fā)行時(shí)明確退出機(jī)制，使投資者能夠在合理時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。

（4）加強(qiáng)監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)城投公司發(fā)行非公開(kāi)公司債券行為的監(jiān)管，防止其亂象出現(xiàn)。

五、結(jié)論

城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券具有降低融資成本、提高資金使用效率的優(yōu)勢(shì)，但風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。因此，在發(fā)行前需要仔細(xì)衡量，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。只有確保風(fēng)險(xiǎn)控制到位，才能使城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券有效發(fā)揮作用同時(shí)，投資者也需要對(duì)城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)做出充分了解，進(jìn)行謹(jǐn)慎投資，避免出現(xiàn)損失。

在城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大的背景下，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)秩序，保障投資者的權(quán)益。只有在市場(chǎng)規(guī)范、信息透明的情況下，才能促進(jìn)城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券市場(chǎng)的健康發(fā)展，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更多的資金支持此外，城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券也需要更加注重社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展的理念，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)、資源利用和社會(huì)公益等方面的投入。城投公司是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要力量，其發(fā)行的債券資金也應(yīng)該用于更多的社會(huì)利益項(xiàng)目，如公共交通、環(huán)保設(shè)施等方面，為城市的可持續(xù)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

最后，城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的市場(chǎng)發(fā)展需要所有利益相關(guān)者共同努力，只有在監(jiān)管部門(mén)、城投公司、投資者等各方的共同推動(dòng)下，才能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的健康發(fā)展和可持續(xù)性。同時(shí)，城投公司也應(yīng)該及時(shí)向社會(huì)公布相關(guān)信息，增強(qiáng)公司的透明度，提高社會(huì)對(duì)城投公司的信任度，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)城投公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券的市場(chǎng)發(fā)展還需要進(jìn)一步加強(qiáng)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理和信息披露。城投公司通常擁有很大的債務(wù)規(guī)模和復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這就需要其管理層加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，保證債券投資者的合法權(quán)益不受損害。同時(shí)，城投公司也應(yīng)該加強(qiáng)信息披露，及時(shí)向債券投資者公布公司經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)情況、工程建設(shè)進(jìn)展等信息，為投資者做出理性的投資決策提供充分的參考。

對(duì)于城投公司而言，非公開(kāi)發(fā)行公司債券是一種非常重要的融資方式，可以為其提供大量的資金支持，促進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的建設(shè)。然而，這種融資方式也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，需要城投公司和相關(guān)利益相關(guān)者共同合作，共同推動(dòng)市場(chǎng)的健康發(fā)展和可持續(xù)性綜上所述，城投公司非公開(kāi)發(fā)