Word網(wǎng)貸監(jiān)管實操或更加嚴苛掀起“去P2P化”運動規(guī)模據(jù)悉，近兩年網(wǎng)貸市場環(huán)境并沒有變好，反而越加惡劣，競爭愈發(fā)激烈。行業(yè)剛性兌付尚未打破，在獲客成本持續(xù)高企、相對優(yōu)質資產(chǎn)越來越難獲取的背景下，收益率逐年下降，行業(yè)淘汰率高達40%。e租寶惡性事件爆發(fā)后，監(jiān)管風向明顯收緊。

《棱鏡》報道稱，最近頻繁聽到網(wǎng)貸公司“未來以‘互聯(lián)網(wǎng)理財’、‘互聯(lián)網(wǎng)金融’命名，盡量規(guī)避P2P的提法”的表態(tài)。P2P行業(yè)凜冬已至，大公司相繼轉型“超市化平臺”，小公司著手發(fā)力資產(chǎn)端。

上周全國政法工作會議上，中央政法委員書記孟建柱將靶心瞄準“互聯(lián)網(wǎng)金融”，稱“再不抓就要發(fā)生大問題”。孟建柱要求政法部門配合有關部門開展“互聯(lián)網(wǎng)金融”專項整治，推動對民間融資借貸活動的規(guī)范和監(jiān)督，最大限度減少對社會穩(wěn)定的影響。

去年12月8日，號稱交易超700億元、涉及近90萬投資人的“超級平臺”e租寶涉嫌非法吸存受查。網(wǎng)貸之家的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，12月份中旬多家平臺出現(xiàn)資金凈流出。《棱鏡》報道稱，這一現(xiàn)象此前罕見，投資者對網(wǎng)貸平臺的信任，在e租寶惡性事件爆發(fā)后降至冰點。

隨即，歷時兩年多的網(wǎng)貸監(jiān)管征求意見稿于12月28日出臺，行業(yè)進入18個月整改倒計時。

P2P行業(yè)的三個數(shù)據(jù)：行業(yè)淘汰率、年化收益率和壞賬率

網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月，網(wǎng)貸行業(yè)累計平臺數(shù)3858家，其中問題平臺數(shù)1269家。南華早報報道稱，P2P行業(yè)淘汰率近40%。央行貨幣政策委員會委員黃益平也曾公開提到，平均每3家網(wǎng)貸平臺中就有1家出問題，“確實有很大的風險”。

此外，P2P平臺在尋找相對優(yōu)質資產(chǎn)上也變得更加困難?！独忡R》援引東方資產(chǎn)旗下全資P2P平臺東方匯總經(jīng)理孫洋稱，由于經(jīng)濟下行，過去兩年資產(chǎn)端的議價能力在增強，導致P2P平臺的收益率不斷下降。

2021年平臺能以13%—15%的年化利率，拿到相對優(yōu)質的資產(chǎn)，去掉成本，平臺能給投資人10%以上的收益率；而2021年，行業(yè)發(fā)生了明顯的變化，社會資金非常充沛，優(yōu)質的企業(yè)和項目在減少，優(yōu)質資產(chǎn)愿意負擔的融資成本，降到了10%以下。行業(yè)正經(jīng)歷“寒冬”，我們的應對措施是增資＋降息。目前東方匯的年化收益率從9%左右慢慢回落至7%—8%。

對于始終成謎的行業(yè)壞賬率，《棱鏡》稱，一些做抵押貸款的平臺號稱自己“零壞賬”。部分平臺稱，只有“逾期”，沒有壞賬。而陸金所董事長計葵生近期則向媒體透露，整個行業(yè)來看，壞賬率應該在13%到17%之間。

P2P行業(yè)的三個問題：剛兌未破、獲客成本居高不下、用戶粘性小

《棱鏡》援引一家P2P平臺創(chuàng)始人王某稱，e租寶網(wǎng)站關閉的第二天和第三天，平臺約有20%的資金凈流出，加上此前某個項目壞賬金額太高，平臺墊付資金已耗盡，如果凈流出持續(xù)，平臺將出現(xiàn)提現(xiàn)難題。最終是由平臺股東出資，解決了兌付危機。

事實上，作為撮合借貸雙方的中介機構，網(wǎng)貸平臺并不缺乏盈利模式。只是，在市場存在剛性兌付的前提下，大部分平臺仍會選擇墊付資金，來填補壞賬窟窿。

據(jù)《棱鏡》調(diào)查，目前一般網(wǎng)貸平臺的利差在5%—6%左右，才足以覆蓋日常的各項開支成本，以及可能出現(xiàn)的壞賬。王某稱，如果打破剛性兌付，2%的利差就足以盈利，但現(xiàn)階段，老百姓（603883）根本不會接受違約。

近兩年市場環(huán)境并沒有變好，反而越加惡劣，競爭愈發(fā)激烈?！独忡R》援引一家知名平臺的副總裁稱，目前平臺的獲客成本依然高企，做得好的平臺，獲得一個用戶的成本，在200至300元之間，稍有不慎就到500元以上。而《2021年度匯付天下網(wǎng)貸行業(yè)報告》顯示，2021年P2P平臺的注冊用戶交易轉化率還不到三成。

該副總裁認為，P2P是一個周期性行業(yè)，最核心的客群相對固定，行業(yè)會有飽和的一天。如果平臺只提供P2P這一種理財服務，不足以增加客戶黏性。這也是不少老牌平臺選擇轉型，提供其他理財業(yè)務的原因。一位資深業(yè)內(nèi)人士也向《棱鏡》表達了類似觀點。在他看來，規(guī)模、利率、風險三者不可兼得。選擇相對高利率、高風險的P2P業(yè)務，規(guī)模注定不可能做得很大。

監(jiān)管實操或更加嚴苛

在e租寶惡性事件爆發(fā)后，耗時兩年多的網(wǎng)貸監(jiān)管征求意見稿終于趕在2021年最后幾天出臺。

網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認為，與此前曾流傳出來的限制大額標的、注冊資本、債權轉讓、資金錯配等版本而言，“征求意見稿松了太多”，對行業(yè)來說算是利好。

而北大國家發(fā)展研究院副院長黃益平則指出，監(jiān)管方提出來的不設門檻的備案制“并不是特別合適”，而將監(jiān)管權下放至地方金融辦也值得商榷。因為各地方金融辦的能力差別非常大，他擔心最后的結果是：金融發(fā)展水平比較高、監(jiān)管能力比較強的地方全叫停，反而是發(fā)展水平比較低、監(jiān)管能力弱的地方繼續(xù)放開。

目前網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)下放到各地金融辦，《棱鏡》援引央行人士預測，在出了e租寶這樣嚴重的惡性事件之后，各地金融辦短期內(nèi)會從嚴管理，甚至比中央的政策更嚴格，最終通過備案的平臺不會太多，而沒獲得備案的平臺，要么被收購整合，要么轉入地下。

《棱鏡》從知情人士處了解到，目前北京市金融局要求打非辦，盡快制定網(wǎng)絡借貸平臺的備案細則，該細則或將比銀監(jiān)會的監(jiān)管意見更加嚴苛。

大平臺轉型“超市化平臺”小平臺發(fā)力資產(chǎn)端

《棱鏡》報道稱，最近頻繁聽到網(wǎng)貸公司“未來我們會以‘互聯(lián)網(wǎng)理財’、‘互聯(lián)網(wǎng)金融’命名，盡量規(guī)避P2P的提法”的表態(tài)。

在行業(yè)生態(tài)變壞、監(jiān)管趨嚴的背景下，P2P行業(yè)“排頭兵”在過去一年中先后高調(diào)宣布了自己的轉型計劃，陸金所轉型“一站式理財服務平臺”、積木盒子轉型“綜合智能理財平臺”、人人貸轉型“個人金融信息服務平臺”。目前，陸金所已打造了“人民公社”超市化平臺；人人貸售賣基金產(chǎn)品；積木盒子也在近期推出固定收益理財、股票、基金、零售信貸等多款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

計葵生提到，陸金所兩年前就在做比較大的調(diào)整，已經(jīng)不再是一個單一的P2P平臺。他舉例稱，2021年，陸金所個人零售端整體交易量超過6千億元，其中P2P部分占比不到10%。

談及轉型原因，他認為，互聯(lián)網(wǎng)金融未來一定是全方位的發(fā)展，要有較多的產(chǎn)品線，才能滿足投資者的需求。如果平臺只提供P2P產(chǎn)品，“股票市場一好，就沒有辦法滿足客戶的需求。”

而不具品牌和流量優(yōu)勢的網(wǎng)貸公司就沒有這么幸運了。《棱鏡》援引短融網(wǎng)CEO王坤稱，未來P2P行業(yè)會分化成兩類：一是背靠大型金融集團、資金成本上有優(yōu)勢的平臺，比如陸金所，可以做非標資產(chǎn)，甚至成為資產(chǎn)證券化機構；二是在資產(chǎn)端有足夠產(chǎn)品優(yōu)勢和風控優(yōu)勢的平臺。因此，他們選擇在資產(chǎn)端發(fā)力，其最新戰(zhàn)