我國大宗商品德業(yè)運行狀況分析報告我國大宗商品德業(yè)運行狀況分析報告名目第一節(jié)2023(2)一、2023年國際市場大宗商品價格變化狀況(2)二、2023年國際市場大宗商品價格趨勢推測(3)其次節(jié)2023(7)一、2023(7)二、中國首部《期貨法》制定進程加快(7)三、大宗商品電子交易市場不斷涌現(xiàn)(7)四、三家商品期貨交易所均開啟夜盤交易(8)(8)六、國務(wù)院“國九條”出爐進展商品期貨市場(8)(9)八、大宗商品現(xiàn)貨交易市場清理整頓(9)九、上海自貿(mào)區(qū)交易治理規(guī)章出臺標(biāo)準(zhǔn)大宗商品現(xiàn)貨市場(9)(10)十一、大宗商品掉期業(yè)務(wù)集中清算首度承受人民幣計價(10)(11)一、大宗商品的盈利模式(11)二、互聯(lián)網(wǎng)+思維轉(zhuǎn)變大宗商品交易運營模式(15)(16)一、大宗商品產(chǎn)銷格局(16)二、大宗商品交易市場運營狀態(tài)(16)第一節(jié)2023年國際大宗商品市場運行分析在2023年，大宗商品市場經(jīng)受了2023年金融危機以來最為慘烈的下跌，多種大宗原材料價格跌至五年甚至十年低點。彭博的商品指數(shù)下跌到12年來的最低水平，整個大宗商品市場的價格重心已經(jīng)下移。2023命途多舛的周期。一方面緣由是目前正在發(fā)生以及預(yù)期還會持續(xù)的本錢通縮現(xiàn)象，另一方面是需求增長的疲軟。由于美元強勢、能源價格下跌、輸入本錢下降以及礦業(yè)生產(chǎn)力改善預(yù)期等因素的驅(qū)動，造成了本錢通縮，而2023年的本錢通縮嚴(yán)峻程度甚于上世紀(jì)80年月和90一、2023年國際市場大宗商品價格變化狀況〔一〕大宗商品價格先揚后抑彭博的商品指數(shù)與2023年5月份的峰值相比，已經(jīng)下跌了近28%，與2023年的頂峰期相比下跌幅度超過40%。整個2023年根本上呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢，呈現(xiàn)出明顯的倒U形。上半年，由于預(yù)期樂觀，國際大宗商品市場曾一度大幅上升，代表大宗商品一攬子價格表現(xiàn)的CRB指數(shù)也一度上漲。但是下半年后，價格消滅大幅下挫。自6月中旬見頂以來，CRB指數(shù)迄今不但回吐了2023年上半年的全部漲幅，還創(chuàng)下了2023年本輪大宗商品價格下跌以來的低?！捕巢煌贩N價格降幅有所差異從具體品種看，能源、金屬礦產(chǎn)和農(nóng)業(yè)原材料三項大宗商品價格指標(biāo)在2023年年初至2023年年底期間經(jīng)受幾乎一樣的下滑，降幅均超過35%，貴金屬價格2023年下跌12%，食品類大宗商品價格自2023年以來下跌20%。從整體下跌狀況看，原油、礦石、金屬、大豆、橡膠等重要大宗商品價格平均跌幅超過15%，原油、鐵礦石和鋼材價格的下跌狀況格外典型。其中原油價格較去年年中高點已經(jīng)腰斬；鐵礦石價格因中國經(jīng)濟放緩、全球大型鐵礦石生產(chǎn)商不斷增加供給而跌至五年低位，跌幅約有4成。農(nóng)副產(chǎn)品、有色金屬以及建材雖然跌幅10%以上?！踩彻┬铔_突是重要推手大宗商品原材料市場低迷的主要緣由有以下幾個方面：一是構(gòu)造性供需沖突導(dǎo)致市場價格標(biāo)準(zhǔn)重構(gòu)，二是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，三是美元匯率的波動。而實際上，貿(mào)易、政治、投資等因素也對大宗商品市場的低迷造成了影響。過去10年間，大宗商品牛市使得很多礦產(chǎn)公司、原油公司和農(nóng)產(chǎn)品公司大肆擴張產(chǎn)能，隨著大宗商品在高位投資形成的產(chǎn)能間續(xù)釋放，造成了市場明顯的供過于求，而主要品種原油、鐵礦石狂跌造成的恐慌，使大宗商品整體走勢都趨于向下。與2023年全球金融危機期間需求驟減導(dǎo)致的斷崖式下跌狀況不同，當(dāng)前原材料價格下跌更多是供給過剩以及需求疲弱的雙重抑制因素造成的。目前鐵礦石、原油以及銅等重量級商品的過剩明顯，且生產(chǎn)方難以達成減產(chǎn)的協(xié)議，市場的下跌態(tài)勢已經(jīng)變得更具有可持續(xù)性。具體到各國看，產(chǎn)業(yè)構(gòu)造呈現(xiàn)出過剩局面，無論是制造業(yè)和市場都存在這樣的問題。市場不得不以快速下跌的方式來解決這一問題。二、2023年國際市場大宗商品價格趨勢推測目前推測2023年油價平均每桶53美元，比2023年低45%。油價疲軟可能影響其他大宗商品價格的走勢，尤其是自然氣、化肥和食品類大宗商品價格。金屬價格推測2023年跌幅超過5%，而化肥和貴金屬價格推測跌幅較小。金屬價格從原先水平回落近3%主要是由于機構(gòu)投資者的興趣減低。自然氣價格下跌預(yù)期將導(dǎo)致化肥價格下降2%。到2023年，一些大宗商品的價格預(yù)期將有可能消滅復(fù)蘇，但與已經(jīng)到達的深度相比升幅很小?！惨弧?023年或呈M相較2023年如此驚天動地的大跌，2023年市場或不會再現(xiàn)原油3個月暴跌50%、90%以上品種大幅度下跌等類似的“壯舉”，大多商品的價格變化幅度會收縮，表現(xiàn)會趨于理性并符合市場規(guī)律。如假設(shè)沒有2023的瘋狂大跌，2023年本該是大宗商品連續(xù)價格回歸的一年。但2023年的超跌多少已經(jīng)透支了2023不排解超跌反彈的可能，估量2023年照舊跌多漲少，但上漲品種比例將明顯增多。2023大宗商品市場將會在一二月迎來一波小行情，隨之進展3-5個月的回調(diào)整理，秋季或成為市場再度上行的最正確窗口，四季度則是其次個整理期。總體走勢或告辭2023年的暴跌行情，全年將或?qū)⒆叱觥癕”型走勢，局部商品、板塊或有好戲上演。油氣煤的三足鼎立將進入白熱化階段，原油的暴跌對煤價形成一輪壓迫；農(nóng)副板塊或受氣候影響產(chǎn)生行情；材料、能源相關(guān)商品或許發(fā)力?？傊?，對于大宗商品而言，2023〔二〕全球大宗商品價格恐同時下跌世界銀行日前公布《大宗商品前景》，估量全球大宗商品市場2023年很可能消滅史上少見的九種主要商品價格同時連續(xù)下跌的狀況。此外，高盛近期也公布報告，對大宗商品價格的預(yù)期做出了全線下調(diào)，并且對每一種商品的市場態(tài)勢都給出了具體分析和模型爭論。世行上次報告公布時正值原油價格消滅7個月暴跌55%的走勢。油價假設(shè)連續(xù)下跌，可能就會打破1985～1986年連續(xù)7個月下跌67202375%的歷史記錄。世行高級經(jīng)濟學(xué)家巴菲斯稱，至少在過去的12年里，他都沒有看到過全部主要商品同時下跌的狀況，而上一次消滅這種跌勢還是在亞洲金融危機，或在1984～1985年的全球經(jīng)濟下行期間。高盛的報告也指出，類似的市場勢態(tài)在208090過，但2023年的本錢通縮速度更急，同時還伴隨著油價和外匯市場的猛烈動亂。進一步看跌大宗商品的首要因素就是本錢通縮，這主要是由美元強勢、能源價格下跌、輸入本錢下降、以及礦業(yè)生產(chǎn)力改善預(yù)期等因素驅(qū)動的。此外，中國和歐洲的需求低于預(yù)期，也是高盛看跌大宗商品的緣由之一。據(jù)統(tǒng)計，世行的能源、金屬礦產(chǎn)和農(nóng)業(yè)原材料三項大宗商品價格指標(biāo)在2023年初至2023年底期間也經(jīng)受幾乎一樣的下滑，降幅均超過35%，預(yù)期2023年還將連續(xù)收縮。貴金屬價格繼2023年下跌12%之后，預(yù)期在2023年還將下跌3%。同樣，供給充分、需求疲軟和美元升值也壓低了這些大宗商品的價格。此外，食品類大宗商品價格自2023年以來下跌20%，估量2023年將進一步下跌4%，主要是目前2023～2023年當(dāng)季糧食、食油和肉類及飲料〔以咖啡為首〕作物豐收前景良好。在美國頁巖氣革命的蓬勃進展下，油價不斷下滑，這在很大程度上有利于美國經(jīng)濟的增長，從而導(dǎo)致大規(guī)模寬松政策逐步退出舞臺，進而導(dǎo)致興市場的需求逐步削減，同時大宗商品的供給方面又不斷擴張，進一步促進美國經(jīng)濟增長，周而復(fù)始，這一切又將進一步支持頁巖氣革命。此外，中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍在連續(xù)。中國要轉(zhuǎn)變由固定資產(chǎn)投資驅(qū)動GDP增長的經(jīng)濟模式，轉(zhuǎn)變成更為依靠對大宗商品需求相對較少的模式，比方依靠效勞業(yè)來驅(qū)動。而信貸增長疲弱以及打擊腐敗的行動導(dǎo)致了中國經(jīng)濟增長趨緩，從而使得大宗商品需求削減。目前為止，受影響較大的是鋼鐵產(chǎn)業(yè)，2023～2023年間，銅也將成為重災(zāi)區(qū)?！踩臣Z食、石油、有色金屬等主要大宗商品價格走勢分析120232023年，全球糧食產(chǎn)量可能略有下降，局部品種產(chǎn)需關(guān)系偏緊，但由于2023/2023年度產(chǎn)量激增，糧食庫存較高，總體供給仍較充分，估量國際糧價總體將觸底上升，上升的幅度不會太大，全年平均水平仍可能低于上年。2023年應(yīng)著重關(guān)注小麥、大米兩大品種。全球糧食產(chǎn)量在上年大幅提高后有所下降，產(chǎn)需關(guān)系呈緊平衡態(tài)勢，但糧食庫存較高，總體供給充裕。綜合美國農(nóng)業(yè)部、聯(lián)合國糧農(nóng)組織最的推測數(shù)據(jù)，2023/2023年度全球糧食產(chǎn)量約24.69億噸，比上年度下降0.11%；糧食需求約24.51億噸，提高1.15%；當(dāng)年糧17904858小麥、大米產(chǎn)量下降，玉米供給較為充分，對后期價格產(chǎn)生打算性影響。依據(jù)最推測，2023/2023年度全球小麥、大米產(chǎn)量略有下降，將處于產(chǎn)缺乏需狀態(tài)；玉米產(chǎn)量根本持平，供給稍顯寬松。從產(chǎn)需關(guān)系看，大米存在缺口800萬噸，小麥、玉米分別過剩700萬噸、1800天氣變化和政策性風(fēng)險擾動國際糧價。天氣變化始終是影響國際糧價的關(guān)鍵因素，目前來看，2023年天氣變化對國際糧價的擾動主要將表達在影響其上升方面。從最的狀況來看，國際氣象機構(gòu)對后期全球主產(chǎn)區(qū)天氣狀況的推測總體仍不太看好，后期全球小麥、玉米供給低于此前預(yù)期的可能性正在增加。國際大米市場主要面臨政策性提價風(fēng)險。泰國始終對其稻谷進展政策性收儲，由于2023年出口量較大，目前其國內(nèi)庫存已有所下降，這為后期出臺高出口價格政策，如提高收儲價、增加政府補助等供給了空間。國際市場大豆價格在2023年9月底到達階段性低點之后，消滅企穩(wěn)跡象，大豆區(qū)域性供求缺口