相互影響更加明顯。通過構(gòu)建個股風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)，本報告發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)聯(lián)動量和關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)具有一定的選股能力。通過整合關(guān)聯(lián)動量、關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)以及傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)因子構(gòu)建的綜合因子在全A股票池中月均分析師及聯(lián)系人華SACS0700012/2/25轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)如指標。因子都表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)效應(yīng)ICIRC網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)性質(zhì)對關(guān)聯(lián)動量和關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)進行改進關(guān)聯(lián)動量、關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)和傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)構(gòu)建綜合因子因子月均RankIC絕對值達到9.06%，年化RankICIR絕對值達到2.47，月度勝率78.91%，多空組合年化收益29.70%。進行行業(yè)市值中性化后，月均RankIC絕對值8.70%，年化RankICIR84.35%，多空組合年化收益達到30.45%。因子在小盤股票池中的表現(xiàn)由于大盤股票池RankIC6%，多空組合年化收益14.92%，而RankIC.50%，多空組合年化收益率24.78%。；現(xiàn)基于對歷史數(shù)據(jù)的模擬回測，不代表未來收益。后評級說明和重要聲明-20研究?《多因子選股(十六)：因子中性與組合中性》2023-04-19?《多因子選股(十五)：因子重構(gòu)與合成》2023-04-03?《如何取得穩(wěn)定業(yè)績：基金指數(shù)的持倉穿透與量3-02-16金融工程|深度報告4/4/25 //25RetA股票池十分組多空組合凈值 7RetA股票池的十分組月均收益率 8RetA股票池月度IC與累計IC 8Ret52,21)動量因子在全A股票池十分組多空組合凈值 8Ret52,21)動量因子在全A股票池的十分組月均收益率 9Ret252,21)動量因子在全A股票池月度IC與累計IC 9圖7：關(guān)聯(lián)動量因子(原始)與其他因子的相關(guān)性 11圖8：關(guān)聯(lián)動量因子(正交化后)與其他因子的相關(guān)性 11圖9：關(guān)聯(lián)動量因子十分組組合凈值走勢 12圖10：關(guān)聯(lián)動量因子十分組多空組合凈值 12 圖12：關(guān)聯(lián)動量因子月度IC與累計IC 13圖13：關(guān)聯(lián)動量因子與反轉(zhuǎn)因子的相關(guān)性 13圖14：關(guān)聯(lián)動量因子(行業(yè)市值中性化)與反轉(zhuǎn)因子的相關(guān)性 13圖15：關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組組合凈值走勢 14圖16：關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組多空組合凈值 14圖17：關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組月均收益率 15圖18：關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子月度IC與累計IC 15圖19：二階關(guān)聯(lián)動量因子十分組組合凈值走勢 16圖20：二階關(guān)聯(lián)動量因子十分組多空組合凈值 1621：二階關(guān)聯(lián)動量因子十分組月均收益率 16圖22：二階關(guān)聯(lián)動量因子月度IC與累計IC 16圖23：二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組組合凈值走勢 17圖24：二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組多空組合凈值 17圖25：二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組月均收益率 17圖26：二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子月度IC與累計IC 17圖27：加權(quán)關(guān)聯(lián)動量因子十分組組合凈值走勢 18圖28：加權(quán)關(guān)聯(lián)動量因子十分組多空組合凈值 18圖29：加權(quán)關(guān)聯(lián)動量因子十分組月均收益率 18圖30：加權(quán)關(guān)聯(lián)動量因子月度IC與累計IC 18圖31：加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組組合凈值走勢 19圖32：加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組多空組合凈值 19圖33：加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子十分組月均收益率 19圖34：加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子月度IC與累計IC 19圖35：綜合因子十分組組合凈值走勢 20圖36：綜合因子十分組多空組合凈值 20 圖38：綜合因子月度IC與累計IC 21圖39：綜合因子在中證1000股票池中的多空凈值 22圖40：綜合因子在中證1000股票池中的月度RankIC和累計RankIC 22//25RetRet52,21)在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 9關(guān)聯(lián)動量因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 13關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 15表4：二階關(guān)聯(lián)動量因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 16表5：二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 17表6：加權(quán)關(guān)聯(lián)動量因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 19表7：加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn) 19A表現(xiàn) 21表9：綜合因子(行業(yè)市值中性)在不同指數(shù)域中的表現(xiàn) 21金融工程|深度報告//25Bondt&Thaler(1985)以紐約證券交易所上市的股票為樣本，發(fā)現(xiàn)過去三年表現(xiàn)較差的n。動量因子與反轉(zhuǎn)因子回顧算子Ret(N,M)來描述，其含義是股票在過去N天并剔除最近M天的時JegadeeshTitmanJegadeeshLehmann研究表明，在美股市場，Ret(21,0)具有明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)(即過去一個月的漲跌幅具有反轉(zhuǎn)效應(yīng))，而Ret(252,21)具有明顯的動量效應(yīng)(即過去12個月剔除最近一個月的漲跌幅具有動量效ARet21,0)和Ret(252,21)在A股市場的表現(xiàn)。圖1是每月末根據(jù)Ret(21,0)做十分組得到的多空組合凈值曲線。從整體趨勢來看，Ret(21,0)因子多空凈值走勢并不穩(wěn)定，從2016年下半年到2017年上半以及2020年益差異。RetA分組多空組合凈值4.003.503.002.502.001.501.000.500.00009.008.00.00.00.004.003.00.000.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所RetA十分組月均收益率40%1.14%1.15%1.13%1.17%1.07%1.07%1.09%1.07%00%0.71%0.71%0.60%0.28%0.28%0.20%0.00%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組-0.20%-0.40%0048%-.資料來源：天軟科技，長江證券研究所RetA股票池月度IC與累計IC0.300.200.100.00-0.20-0.30-0.40-0.50-0.600.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.00-9.00-10.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所Ret(252,21)一般被認為存在動量效應(yīng)，屬于動量因子。圖4是每月末根據(jù)Ret(252,21)超額收益。RetA票池十分組多空組合凈值3.002.502.00.50.000.500.000.800.600.400.200.002014-122016-122018-122020-122022-12多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所圖5是Ret(252,21)因子十分組構(gòu)建組合后，每個組合的月均收益率，從第一組到第十tICIC金融工程|深度報告9/9/25RetA票池的十分組月均收益率.20%.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%5%5%0.97%0.84%0.70%0.88%0.89%0.90%0.91%0.67%0%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所Ret在全A股票池月度IC與累計IC0.400.300.200.100.00-0.20-0.30-0.40-0.500.500.00-0.50-1.00-1.50-2.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所有穩(wěn)定的動量效應(yīng)，無論是從分組單調(diào)性來看，還是多空走勢和IC測試來看，都表現(xiàn)ARetRet52,21)在滬深A(yù)股中的表現(xiàn)月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR月度勝率年化收益最大回撤月度勝率Ret(21,0)-6.30%-1.5765.31%20.21%25.57%65.07%Ret中性%8%%.84%Ret業(yè)市值中性%.22%%.77%.89%資料來源：天軟科技，長江證券研究所股票關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中的動量與反轉(zhuǎn)傳統(tǒng)上對股票市場動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的研究主要關(guān)注股票自身歷史價格走勢的相對強弱(例如Ret(21,0)和Ret(252,21)等)。然而一個顯而易見的事實是，股票價格走勢不股票具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的其他股票的歷史價格走勢如何影響該股票自身的未來漲跌就具有聯(lián)網(wǎng)絡(luò)Si=[Fi,1,Fi,2,?Fi,K]TSimilarity(Si,Sj)相連，則根據(jù)兩個股票之間風(fēng)格相似性來定義：節(jié)點i與節(jié)點j之間有邊相連，當(dāng)且僅當(dāng)ij相似性取值在某個特定的范圍內(nèi)，即：Similarity(Si,Sj)∈DD性取值范圍，一般需要提前指定。Kk=1Similarity(Si,Sj)=(Fi,k?Fj,kKk=1取D={x∈?|0≤x≤3}，在此設(shè)定下，股票關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中，當(dāng)兩個股票的風(fēng)格暴露向量接關(guān)系，我們構(gòu)建如下的“關(guān)聯(lián)動量因子”： 新的風(fēng)格暴露向量，構(gòu)建風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)； 子Ret(252,21)，此為該股票的“自我動量因子”； (3)針對每個股票，計算該股票在風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)中的直接關(guān)聯(lián)股票Ret(252,21)的平的“關(guān)聯(lián)動量因子”。)與其他因子的相關(guān)性0.8410.8040.5310.3460.2220.0720.0380.8410.8040.5310.3460.2220.0720.0380.0570.056-0.004-0.110-0.354資料來源：天軟科技，長江證券研究所圖8：關(guān)聯(lián)動量因子(正交化后)與其他因子的相關(guān)性0.2980.2750.2550.1500.0130.0460.0420.2980.2750.2550.1500.0130.0460.0420.0280.0030.000-0.087-0.228資料來源：天軟科技，長江證券研究所金融工程|深度報告我們在滬深兩市全部A股范圍內(nèi)測試關(guān)聯(lián)動量因子的選股能力。圖9是十分組等權(quán)組合的凈值表現(xiàn)，從第1組到第10組關(guān)聯(lián)動量因子值依次遞減?？梢钥吹疥P(guān)聯(lián)動量因子勢04.000000 第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所ankIC6.005.004.003.002.00.000.000008.00.004.00.000.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所金融工程|深度報告1.60%1.41%6%1%6%1%.19%1.20%1.02%0.82%0.82%0.74%0.80%0.53%00.53%0.33%00.33%0.20%0.00%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組-0.20%-0.16%-0.40%資料來源：天軟科技，長江證券研究所0.200.100.00-0.20-0.30-0.400.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.00-9.00-10.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所RankICIR值2.14，多空組合年化收益21.82%。我們還進一步對關(guān)聯(lián)動量因子做，年化RankICIR絕對值2.80，多空組合年化收益21.48%。月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR月度勝率年化收益最大回撤月度勝率關(guān)聯(lián)動量-6.00%-2.1472.79%21.82%15.79%65.31%關(guān)聯(lián)動量(行業(yè)市值中性)%8%資料來源：天軟科技，長江證券研究所t之間的相關(guān)性。圖13和圖14分別是關(guān)聯(lián)動量因子以及行業(yè)市值中性化后的關(guān)聯(lián)動量t轉(zhuǎn)因子確實存在正向的相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性并不基本都不超過0.3，表明關(guān)聯(lián)動量因子0.4000.3000.2000.1000.000-0.200-0.3002009-122011-122013-122015-122017-122019-122021-12資料來源：天軟科技，長江證券研究所圖14：關(guān)聯(lián)動量因子(行業(yè)市值中性化)與反轉(zhuǎn)因子的相關(guān)性0.4000.3000.2000.1000.000-0.200-0.3002009-122011-122013-122015-122017-122019-122021-12資料來源：天軟科技，長江證券研究所金融工程|深度報告 (1)每個月底，根據(jù)每個股票最新的風(fēng)格暴露向量，構(gòu)建風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)； 因子Ret(21,0)，此為該股票的“自我反轉(zhuǎn)因子”； (3)針對每個股票，計算該股票在風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)中的直接關(guān)聯(lián)股票Ret(21,0)的平均圖15是關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子在全A股票池中十分組凈值走勢(第1組因子值最小，第10組的單調(diào)性，分組能力一般。4.0000500000 第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所圖16是多頭組(第1組)與空頭組(第10組)及其凈值比的走勢。多空相對凈值走勢4.003.503.002.502.001.501.000.500.005.004.504.00.50.00.50.002014-122016-122018-122020-122022-12多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所金融工程|深度報告圖17是十分組組合各自的月均收益率，從第3組到第10組表現(xiàn)出嚴格的單調(diào)性，但.40%.20%.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%1%1%.15%7%0.86%0.79%0.65%0.45%0.03%1.11%2%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所0.500.400.300.200.100.00-0.20-0.30-0.40-0.50-0.600.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所表3總結(jié)了關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子以及市值行業(yè)中性化后的關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子在全市場的測試結(jié)果。CIR收益13.81%；行業(yè)市值中性化后，月均RankIC絕對值4.74%，年化RankICIR絕對月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR月度勝率年化收益最大回撤月度勝率關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)-5.11%-1.0961.22%13.81%35.57%60.54%關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)(行業(yè)市值中性)%資料來源：天軟科技，長江證券研究所對于股票的自我動量做正交化處理。圖19至圖22是二階關(guān)聯(lián)動量因子.004.00.002.00.002014-122016-12 第1組第2組第3組 第6組第7組第8組 第4組 第9組 第5組 第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所.00.004.00.002.00.0011.0010.009.008.007.006.005.004.003.002.001.0012 多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所.60%0%.40%1.11%1.13%1.11%1.13%1.10%1.09%0.99%0.85%0.85%0.64%0.60%0.41%0.40%0.20%0.00%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組-0.11%-0.11%資料來源：天軟科技，長江證券研究所0.200.150.100.050.00-0.05-0.20-0.250.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所表4總結(jié)了二階關(guān)聯(lián)動量因子在全A股票池中的表現(xiàn)。因子月均RankIC絕對值達到RankICIR78.23%，多空組合年化收益18.26%。月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR52%-1.9472.11%21.34%12.91%70.75%二階關(guān)聯(lián)動量(行業(yè)市值中性)-4.12%資料來源：天軟科技，長江證券研究所4.00.50.002.502.00.50.002014-122016-12 第1組第2組第3組 第6組第7組第8組 第4組 第9組 第5組 第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所4.003.503.002.502.001.501.000.50.004.504.003.503.002.502.001.501.00 多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所調(diào)性。40%20%00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%1.15%1.15%1.15%1.12%1.02%1.02%0.85%0.82%0.51%0.54%0.17%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所0.400.300.200.100.00-0.20-0.30-0.40-0.500.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所表5總結(jié)了二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子的統(tǒng)計結(jié)果。因子月均RankIC絕對值4.49%，年化RankICIR絕對值0.95，多空組合年化收益13.05%。進行行業(yè)市值中性化后，月均RankICRankICIR1.20，多空組合年化收益率9.03%。月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)-4.49%-0.9561.22%13.05%37.58%57.82%二階關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)(行業(yè)市值中性)-3.26%22.57%58.50%資料來源：天軟科技，長江證券研究所權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子∑j∈Aiwij?Retj(N,M)∑j∈Aiwij其中Ai是股票關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中與節(jié)點i關(guān)聯(lián)其他網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，Retj(N,M)是節(jié)點j的反轉(zhuǎn)或動量wij對節(jié)點i計算關(guān)聯(lián)動量或關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)時，賦予Retj(N,M)的權(quán)重數(shù)。如中心性等)作為權(quán)重數(shù)，也可以用節(jié)點j與節(jié)點i之間的邊的某個屬性作為權(quán)重數(shù)。由wij=4?Similarity(Si,Sj)組組合凈值走勢.004.00.002.00.0022014-122016-12 第1組第2組第3組 第6組第7組第8組 第4組 第9組 第5組 第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所多空組合凈值.00.004.00.002.00.0011.0010.009.008.007.006.005.004.003.002.001.002 多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所組月均收益率1.39%1.39%1.43%5%15%1.20%.20%0%.00%0.79%0.74%0.80%0.56%0.60%0.33%00.33%0.20%0.00%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組-0.14%-0-0.14%-0.40%資料來源：天軟科技，長江證券研究所動量因子月度IC與累計IC0.200.100.00-0.20-0.30-0.400.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.00-9.00-10.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所動量因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn)月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR-5.95%-2.0872.11%21.19%15.80%65.99%加權(quán)關(guān)聯(lián)動量(行業(yè)市值中性)-5.47%-2.7077.55%20.06%10.24%70.07%資料來源：天軟科技，長江證券研究所組組合凈值走勢4.00.50.002.502.00.50.002014-122016-12 第1組第2組第3組 第6組第7組第8組 第4組 第9組 第5組 第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所多空組合凈值4.003.503.002.502.001.501.000.50.005.004.504.003.503.002.502.001.501.00 多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所組月均收益率.40%.20%.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%1.14%1.14%1.15%1.14%1.06%1.02%0.88%0.62%0.46%0.02%0.83%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：天軟科技，長江證券研究所反轉(zhuǎn)因子月度IC與累計IC0.500.400.300.200.100.00-0.20-0.30-0.40-0.50-0.600.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所反轉(zhuǎn)因子在滬深A(yù)股中的表現(xiàn)月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)-5.11%-1.0961.22%13.73%33.94%60.54%加權(quán)關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)(行業(yè)市值中性)-4.81%67.35%13.50%21.60%59.86%資料來源：天軟科技，長江證券研究所金融工程|深度報告20/20/25綜合因子前面我們對股票風(fēng)格相似性網(wǎng)絡(luò)中的關(guān)聯(lián)動量和關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)進行的檢驗，發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)動量、綜合因子=關(guān)聯(lián)動量因子+關(guān)聯(lián)反轉(zhuǎn)因子+自我反轉(zhuǎn)因子，多空表現(xiàn)也非常穩(wěn)健。04.000000 第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組資料來源：Wind，長江證券研究所6.005.004.003.002.00.000.0025.0020.0000005.000.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12多頭組空頭組多空凈值(右軸)資料來源：Wind，長江證券研究所金融工程|深度報告21/21/252.00%.50%1.48%1.44%.50%4%.10%.10%.00%0.8.00%0.45%0.50%0.05%0.00%第1組第2組第3組第4組第5組第6組第7組第8組第9組第10組-0.50%-0.66%-1.00%資料來源：天軟科技，長江證券研究所度IC與累計IC0.200.100.00-0.20-0.30-0.400.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.002010-122012-122014-122016-122018-122020-122022-12RankIC累計RankIC(右軸)資料來源：天軟科技，長江證券研究所，多空組合年化收益達到30.45%。滬深A(yù)股中的表現(xiàn)月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR綜合因子-9.06%-2.4778.91%29.70%19.05%70.07%綜合因子(行業(yè)市值中性)%74.15%資料來源：天軟科技，長江證券研究所0和中證1000三大寬基指數(shù)股票池中的表現(xiàn)2。表9：綜合因子(行業(yè)市值中性)在不同指數(shù)域中的表現(xiàn)月均月均年化RankIC多空組合多空組合多空組合RankICRankICIR滬深300-4.53%-1.0659.46%9.11%46.17%56.46%%1%%8%資料來源：天軟科技，長江證券研究所中月均RankIC絕對值6.76%，多空組合年化收益14.92%，而中證1000股票池中月RankIC%，多空組合年化收益率24.78%。金融工程|深度報告22/22/25是在中證1000股票池中每月的RankIC以及累計RankIC走勢，由于中證1000指數(shù)在股能力在中證1000股票池中表現(xiàn)較為穩(wěn)定，因而在中證1000指數(shù)增強組合中可以考.002.502.00.50.006.505.504.503.502.501.500.50 多頭組 多頭組 空頭組 多空凈值(右軸)資料來源：Wind，長江證券研究所月度RankIC和累計RankIC0.300.200.100.00-0.20-0.30-0.400.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00-8.00-9.00-10.002014-102016-102018-102020-102022-10RankI