【2021年】山東省泰安市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.在激進型融資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

C.臨時性負債小于臨時性流動資產(chǎn)

D.臨時性負債等于臨時性流動資產(chǎn)

2.已知A證券收益率的標準差為0．2，B證券收益率的標準差為0．5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

3.下列各項中，會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長

4.下列有關(guān)信號傳遞原則錯誤的是（）。

A.信號傳遞原則是引導原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

5.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.技術(shù)投入比率是反映企業(yè)的發(fā)展能力的指標

B.資本保值增值率和資本積累率均能反映企業(yè)發(fā)展能力

C.資本積累率小于100%，說明企業(yè)的資本受到侵蝕

D.資本保值增值率越高，表明企業(yè)資本保全狀況越好

6.下列股票回購方式，在回購價格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）。

A.場內(nèi)公開收購B.舉債回購C.固定價格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

7.甲公司2018年邊際貢獻總額200萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2。假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預計是（）萬元。

A.140B.240C.150D.120

8.當其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券的價值（）。

A.越小B.越大C.不變D.無法確定

9.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和工資、福利費等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量比例法

10.下列各項中，關(guān)于科層組織結(jié)構(gòu)的表述正確的是（）

A.科層組織結(jié)構(gòu)是一種集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

B.直線指揮機構(gòu)是科層組織結(jié)構(gòu)的輔助

C.企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動由職能部門統(tǒng)一領(lǐng)導和指揮

D.有利于部門之間的工作協(xié)調(diào)

二、多選題(10題)11.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風險組合，則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于M點的左側(cè)

D.資本市場線斜率為0.35

12.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素的有（）

A.資本結(jié)構(gòu)B.稅率C.股利政策D.市場風險溢價

13.利潤中心的考核指標主要有()。

A.部門稅前利潤B.邊際貢獻C.可控邊際貢獻D.部門邊際貢獻

14.第

15

題

G公司采用變動成本計算制度。該公司某車間本月實際發(fā)生的電費為1100元，應(yīng)將其分別計入“固定制造費用”和“變動制造費用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預算方程為：y＝450＋10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項中，正確的有（）。

A.本月變動成本的預算金額為500元

B.本月總成本的預算金額為1000元

C.記入“固定制造費用”賬戶495元

D.記入“變動制造費用”賬戶550元

15.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負責的有()。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.變動制造費用的價格差異D.變動制造費用的數(shù)量差異

16.判別一項成本是否歸屬責任中心的原則有()。

A.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額

B.責任中心是否有權(quán)決定使用引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務(wù)

C.責任中心能否參與決策并對該項成本的發(fā)生施加重大影響

D.責任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務(wù)

17.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點有（）。

A.能夠提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

18.關(guān)于最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機模式，下列說法中正確的有()。

A.存貨模式和隨機模式均將機會成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本

B.存貨模式和隨機模式均將交易成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本

C.存貨模式認為每期現(xiàn)金需求量是確定的

D.隨機模式認為每期現(xiàn)金需求量是隨機變量

19.下列關(guān)于財務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原理

D.提高存貨儲備以應(yīng)對通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資

20.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速增長階段。公司計劃發(fā)行10年期的附帶認股權(quán)證債券進行籌資。下列說法中，正確的有（）

A.認股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用B-S模型對認股權(quán)證進行定價

B.使用附帶認股權(quán)證債券籌資的主要目的是當認股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

C.使用附帶認股權(quán)證債券籌資的缺點是當認股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附帶認股權(quán)證債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間

三、1.單項選擇題(10題)21.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2,為了確保下年度企業(yè)經(jīng)營不虧損,單價下降的最大幅度為()。

A.0.5B.1C.0.25D.0.4

22.企業(yè)應(yīng)收賬款管理涉及的應(yīng)收賬款不包括()。

A.貨款結(jié)算需要的時間差造成的應(yīng)收賬款B.應(yīng)收票據(jù)C.商業(yè)信用造成的應(yīng)收賬款D.其他應(yīng)收款

23.(2006年)市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是()。

A.增長潛力B.銷售凈利率C.權(quán)益凈利率D.股利支付率

24.評價利潤中心業(yè)績時，不適合部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.經(jīng)濟增加值

25.下列關(guān)于投資項目風險處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說法錯誤的是()。

A.在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指不包括非系統(tǒng)性風險，但包括系統(tǒng)性風險的折現(xiàn)率

B.現(xiàn)金流量的風險越大，肯定當量系數(shù)就越小

C.投資者越偏好風險，肯定當量系數(shù)就越大

D.通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的標準差有關(guān)，但是標準差是估算的結(jié)果，很容易產(chǎn)生偏差

26.投資中心經(jīng)理不能控制的項目是()。

A.本中心自身的成本B.總公司分攤來的管理費用C.投資規(guī)模D.本中心的銷售收入

27.相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點是()。

A.籌資速度較慢B.融資成本較高C.到期還本負擔重D.設(shè)備淘汰風險大

28.某公司2012年的利潤留存率為60％，凈利潤和股利的增長率均為6％。該公司股票的p值為2，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為7％。則該公司2012的本期市盈率為()。

A.11．4B.10．6C.12．8D.13．2

29.ABC公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)_的執(zhí)行價格相同，6個月到期。已知股票的現(xiàn)行市價為70元，看跌期權(quán)的價格為6元，看漲期權(quán)的價格為14.8元。如果無風險有效年利率為8％，按半年復利率折算，則期權(quán)的執(zhí)行價格為()元。

A.63．65B.63．60C.62．88D.62．80

30.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述不正確的是()。

A.資本市場線描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線上的市場均衡點不受投資人對待風險態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風險，斜率越低

D.證券市場線測度風險的工具是p系數(shù)，資本市場線測度風險的工具是標準差

四、計算分析題(3題)31.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2012年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：

公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬股，每股市價為20元。

要求：

(1)編制2013年預計管理用利潤表和預計管理用資產(chǎn)負債表。

有關(guān)預計報表編制的數(shù)據(jù)條件如下：①2013年的銷售增長率為10%。

②利潤表各項目：營業(yè)成本、銷售和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與2012年一致，長期資產(chǎn)的年攤銷保持與2012年一致；金融負債利息率保持與2012年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零；所得稅稅率預計不變(25%)；企業(yè)采取剩余股利政策。

③資產(chǎn)負債表項目：流動資產(chǎn)各項目與銷售收入的增長率相同；固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2012年一致；其他長期資產(chǎn)項目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù)；流動負債各項目(短期

借款除外)與銷售收入的增長率相同；短期借款及長期借款占凈投資資本的比重與2012年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)，請將答題結(jié)果填入給定的預計管理用利潤表和預計管理用資產(chǎn)負債表中。

④當前資本結(jié)構(gòu)即為目標資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)費用全部為利息費用。

(2)計算該企業(yè)2013年的預計實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。

32.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元(含利息費用)，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均成本8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元，使固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；(2)所需資金以10%的利率借入，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)改變經(jīng)營計劃。

33.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運資本10元，每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。預計第1～5年的每股收入增長率均為10％。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經(jīng)營營運資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會保持5％的固定增長速度。預計該公司股票的8值為1．5，已知短期國債的利率為3％，市場組合的風險收益率為6％。要求：(1)計算該公司股票的每股價值；(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

五、單選題(0題)34.下列關(guān)于期權(quán)價值說法中，不正確的是（）。

A.期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈收入”

B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價值為零

C.空頭看漲期權(quán)的到期日價值沒有下限

D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈

六、單選題(0題)35.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負債率為50％，負債利息率為8％，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25％，根據(jù)這些資料計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

參考答案

1.B在激進型政策下，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本小于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，因而臨時性負債不僅要滿足臨時性流動資產(chǎn)的需要，而且要滿足永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的部分需要。

2.D【答案】D

3.D放棄現(xiàn)金折扣成本＝，根據(jù)公式可以看出，折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動，信用期與放棄折扣成本反向變動，壞賬率與放棄折扣成本無關(guān)。

4.A

5.C解析：資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%，資本積累率小于0，說明企業(yè)的資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，所以C錯誤。

6.D荷蘭式拍賣回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數(shù)量(可以上下限的形式表示)；而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內(nèi)任選)出售股票的數(shù)量；公司匯總所有股東提交的價格和數(shù)量，確定此次股票回購的“價格一數(shù)量曲線”，并根據(jù)實際回購數(shù)量確定最終的回購價格。

7.A經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤，2018年息稅前利潤=200/2=100（萬元），經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率，2019年息稅前利潤變動率=20%×2=40%，所以預計息稅前利潤=100×（1+40%）=140（萬元）。

8.A債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。債券價值

式中，i是折現(xiàn)率，一般采用當時的市場利率或投資必要報酬率。從公式可以看出，折現(xiàn)率i與債權(quán)價值呈反向變動關(guān)系，即在其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券價值越小。因此，A選項正確。

9.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費發(fā)生均勻，應(yīng)采用約當產(chǎn)量比例法。

10.A選項A正確，科層組織下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策權(quán)力主要集中在最高層的直線領(lǐng)導手中，屬于集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)；

選項B錯誤，在科層組織結(jié)構(gòu)下，直線指揮機構(gòu)是主體，參謀職能機構(gòu)是輔助；

選項C錯誤，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動主要由直線人員統(tǒng)一領(lǐng)導和指揮，職能部門則設(shè)置在直線領(lǐng)導之下，分別從事專業(yè)管理，是各級直線領(lǐng)導的參謀部；

選項D錯誤，科層組織下，部門之間的工作協(xié)調(diào)常會出現(xiàn)困難，導致不同部門各自為政，甚至爭奪公司內(nèi)部資源。

綜上，本題應(yīng)選A。

11.ABCD總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；總標準差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(cè)（或根據(jù)同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點的左側(cè)）；資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

12.BD影響資本成本變動的外部因素有：

（1）利率：市場利率上升，公司的債務(wù)資本成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權(quán)人更多的報酬。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。個別公司無法改變利率，只能被動接受。資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資；

（2）市場風險溢價：由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定，個別公司無法控制。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權(quán)成本；

（3）稅率：由政府控制，個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本及公司加權(quán)平均資本成本。此外，資本收益的稅務(wù)政策發(fā)生變化，會影響人們對于權(quán)益投資和債務(wù)投資的選擇，并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

影響資本成本變動的內(nèi)部因素：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。

13.ABCD解析：利潤中心的考核指標是利潤,可選擇邊際貢獻，可控邊際貢獻，部門邊際貢獻和稅前部門利潤。

14.BC答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的約當產(chǎn)量＝50＋40×50%－30×50%＝55（件），本月變動成本的預算金額為10×55＝550（元），本月總成本的預算金額為450＋550＝1000（元），其中固定制造費用比重為450/1000＝0.45，變動制造費用比重為1－0.45＝0.55，所以，記入“固定制造費用”賬戶1100×0.45＝495（元），記入“變動制造費用”賬戶1100×0.55＝605（元）。

15.BD材料價格差異是在采購過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負責，而應(yīng)由采購部門對其作出說明，A選項不符合題意。直接人工數(shù)量差異、即直接人工效率差異，它主要是生產(chǎn)部門的責任，B選項符合題意。變動制造費用價格差異，即

變動制造費用耗費差異，主要是部門經(jīng)理的責任，C選項不符合題意。變動制造費用數(shù)量差異，即變動制造費用效率差異，主要是生產(chǎn)部門的責任，D選項符合題意。

16.ABC通常，可以按以下原則確定責任中心的可控成本：（1)假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對這項成本負責。（2)假如某責任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù)，它就應(yīng)對這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負責。（3)某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關(guān)事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。

17.ABC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是：成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

18.ABCD【答案】ABCD【解析】根據(jù)最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機模式的特點可知。

19.AB財務(wù)管理中的長期投資是針對長期經(jīng)營性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項C錯誤；選項D屬于營運資本投資。

20.CD選項A說法錯誤，認股權(quán)證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價，因為認股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，5-10年不分紅很不現(xiàn)實；

選項B說法錯誤，使用附帶認股權(quán)證債券籌資的主要目的是以較低的利率發(fā)行債券，而不是籌集權(quán)益資本；

選項C說法正確，認股權(quán)證行權(quán)時是新發(fā)股票，所以執(zhí)行時流通股票會增多，會稀釋每股股價和每股收益；

選項D說法正確，認股權(quán)證的內(nèi)含報酬率介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間才對投資人和發(fā)行人都有吸引力。

綜上，本題應(yīng)選CD。

21.A

22.A解析：應(yīng)收賬款管理涉及的應(yīng)收賬款不包括由于銷售和收款的時間差而造成的應(yīng)收賬款。

23.C市凈率的驅(qū)動因素有股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率，但關(guān)鍵驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率。

24.C【答案】C

【解析】對部門經(jīng)理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻；部門稅前經(jīng)營利潤指標的計算考慮了部門經(jīng)理不可控固定成本，所以，不適合于部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門的業(yè)績。

25.A【答案】A

【解析】在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指無風險報酬率，既不包括非系統(tǒng)性風險也不包括系統(tǒng)性風險；現(xiàn)金流量的風險與肯定當量系數(shù)反方向變化；投資者越偏好風險，有風險的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風險現(xiàn)金流量就越大，即肯定當量系數(shù)就越大；通?？隙ó斄肯禂?shù)的確定與未來現(xiàn)金流量的風險程度有關(guān)，而標準差是量化風險的常用指標，標準差是估算的結(jié)果，很容易產(chǎn)生偏差。

26.B解析：投資中心經(jīng)理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產(chǎn)。

27.B解析：融資租賃的籌資特點：①在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)；②財務(wù)風險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；③融資租賃籌資的限制條件較少；④租賃能延長資金融通的期限；⑤免遭設(shè)備陳舊過時的風險；⑥資本成本高。相對于融資租賃，銀行借款資本成本較低。

28.B本題的主要考核點是本期市盈率的計算。股權(quán)資本成本＝4％＋2×(7％－4％)＝10％本期市盈率＝。

29.B執(zhí)行價格的現(xiàn)值=標的資產(chǎn)價格+看跌期權(quán)價格-看漲期權(quán)價格=70+6-14．8=61．2(元)。半年復利率=-1=3．92％，執(zhí)行價格=61．2×(1+3．92％)=63．60(元)。

30.C一般地說，投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大。

31.【答案】(1)

預計管理用資產(chǎn)負債表

【解析】2012年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1100(萬元)

短期借款占投資資本的比重：110/1100=10%

長期借款占投資資本的比重=220/1100=20%

2013年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1191萬元

有息負債利息率=33/(110+220)=10%

2013年短期借款=1191×10%=119．1(萬元)

2013年長期借款=1191×20%=238．2(萬元)

2013年有息負債借款利息=(119．1+238．2)×10%=35．73(萬元)

2013年增加的投資資本=1191-1100=91(萬元)

按剩余股利政策要求：

投資所需要的權(quán)益資金=91×70%=63．7(萬元)

2013年應(yīng)分配股利=凈利潤一投資所需要的權(quán)益資金=171．95-63．7=108．25(萬元)

(2)2013年稅后經(jīng)營凈利潤=198．75萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)-2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1191-1100=91(萬元)所以：2013年企業(yè)實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=198．75-91=107．75(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=股利一股權(quán)資本凈增加=108．25(萬元)

2013年債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息一凈負債增加=35.73×(1-25%)-(357．3-330)=-0．50(萬元)。

32.(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

財務(wù)杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16

總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+4