財務報表分析概略

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第1頁什么是財務報表分析？財務報表分析經過對企業(yè)公開公布數據進行分析和重組而間接地取得企業(yè)管理層所擁有內部信息方便投資者和債權人做出最正確決議。務報表分析即使主要是針對會計信息外部使用者，但亦可加深內部使用者對企業(yè)財政情況和表現認識。財務報表數據包含企業(yè)年報其它部分及一切其它可(公開)搜集到信息。不一樣使用者財務報表分析重點亦有分別。2/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第2頁財務報表分析基本過程財務報表分析主要包含以下環(huán)節(jié)：經營戰(zhàn)略分析，會計處理分析，財務分析，預測分析(包含企業(yè)價值分析)。本模塊重點討論經營戰(zhàn)略分析和會計處理分析。3/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第3頁經營戰(zhàn)略分析經營戰(zhàn)略分析目標是：確認盈利主要動因和經營主要風險在質層面上評價其經營和盈利前景4/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第4頁經營戰(zhàn)略分析

Nokia1999年業(yè)績基本數據5/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第5頁經營戰(zhàn)略分析經營戰(zhàn)略分析方法包含：產業(yè)分析競爭策略分析6/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第6頁產業(yè)分析目標明確產業(yè)主要結構特征分析結構特征對產業(yè)當前平均贏利能力影響判斷產業(yè)平均贏利能力未來發(fā)展方向和相關風險7/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第7頁一個產業(yè)或企業(yè)贏利能力通常由凈資產回報率(ROE)來度量產業(yè)平均贏利能力是判斷一個企業(yè)贏利能力出發(fā)點1971-1990年美國制造業(yè)平均ROE為12.6%,但不一樣產業(yè)ROE有很大差異：食品,15.2%造紙,12.5%鋼鐵,3.9%產業(yè)分析意義8/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第8頁產業(yè)分析意義1999年大陸不一樣產業(yè)(上市企業(yè))凈資產回報率分布：9/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第9頁產業(yè)內部現有企業(yè)間競爭客戶討價還價相對能力供給商討價還價相對能力其它企業(yè)進入該產業(yè)可能替換產品產業(yè)分析：Porter模型10/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第10頁產業(yè)競爭結構：完全競爭(計算機、彩電)壟斷(微軟、中國大陸固定電話行業(yè))寡頭競爭(中國大陸移動電話行業(yè))產業(yè)分析：產業(yè)競爭結構11/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第11頁1999年中國大陸家電行業(yè)市場份額資料起源：香港經濟日報-2-2912/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第12頁競爭對中國電信(中國移動)服務價格影響：1994年，中國聯(lián)通企業(yè)進入電信業(yè)1995年，中國電信服務移動電話價格由2.8萬元降到0.8萬元，初裝費和開戶費取消，入網費一路下調。1998年，中國電信市場份額為97%，中國聯(lián)通為3%；入網費降至1000左右。1999年5月，中國聯(lián)通武漢分企業(yè)推出“130江城卡”，武漢市電信局強烈抗議，促使湖北省物價局令其停售該卡。1999年7月，杭州市兩家企業(yè)移動電話入網費大幅下調，中國電信500元，中國聯(lián)通450元?！?1999年11月，成城市兩家企業(yè)入網無償或只收10元。當前聯(lián)通市場擁有率為20%左右。，入網費和選號費正式取消。競爭與中國大陸移動電話行業(yè)13/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第13頁對市場發(fā)展預期產品可替換性是否存在過剩生產能力固定成本與變動成本關系產業(yè)分析：現有企業(yè)間競爭程度14/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第14頁規(guī)模效應先行者優(yōu)勢分銷渠道法律壁壘產業(yè)分析：其它企業(yè)進入該產業(yè)可能15/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第15頁替換產品供給商/用戶討價還價相對能力購置量價格敏感性替換難易程度產業(yè)分析：替換產品與討價還價能力16/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第16頁競爭策略分析

成本相對定位優(yōu)優(yōu)劣劣差異低成本尷尬差異&產品相對差異17/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第17頁會計處理分析目標評估財務會計體系是否真實地反應企業(yè)經營業(yè)績和財務情況，去除會計選擇和處理所帶來誤導。 會計處理分析方法包含：評估會計方法選擇，評估會計判斷和估值合理性，評估盈利“質量”。18/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第18頁盈利操縱盈利操縱是指管理層系統(tǒng)地經過選擇一些會計方法和判斷甚至實質交易以增加或降低對外披露盈利。19/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第19頁盈利操縱：為何可行？GAAP允許不一樣會計方法并存GAAP要求管理層進行會計判斷管理層負責企業(yè)運作，包含準備財務報表和實質交易決議投資者并不一定會覺察管理層盈利操縱行為20/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第20頁盈利操縱動因(西方)債務協(xié)議獎金協(xié)議政治成本和政府監(jiān)控爭奪企業(yè)控制權提升新股發(fā)行價格到達分析師對盈利平均預期21/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第21頁盈利操縱動因(中國大陸)提升新股發(fā)行價防止停牌滿足配股要求22/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第22頁

提升新股發(fā)行價對B股企業(yè)實證研究結果對A股企業(yè)實證研究結果盈利操縱案例(中國大陸)23/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第23頁

防止停牌在以下條件之一下,上市企業(yè)股票可被停牌:1.企業(yè)股本及股權結構發(fā)生變化而不再滿足上市要求2.企業(yè)未據法律條例要求向公眾公報其財政狀況或偽造其會計報表3.企業(yè)有重大違法行為4.企業(yè)經營連續(xù)三年虧損盈利操縱案例(中國大陸)

24/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第24頁防止停牌管理層操縱盈利動機:長時期停牌對企業(yè)有很大負面影響，經常會導致最高管理層人事變動監(jiān)管、審計、披露及其它相關方面因為不完備而對管理層盈利操縱行為未起到足夠遏制作用盈利操縱案例(中國大陸)25/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第25頁防止停牌幾個上市企業(yè)凈利潤分布：盈利操縱案例(中國大陸)26/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第26頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求証監(jiān)會關于配股監(jiān)管條例：1.距上次股票發(fā)行或配股最少一年2.新配股通常不超過配股前總股本30%3.企業(yè)在過去三年沒有違反監(jiān)管股份企業(yè)法規(guī)27/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第27頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求4.企業(yè)滿足下述隨時間演變最低盈利要求：12/17/19939/28/19941/24/1996于前兩年盈利于前三年盈利且平均淨資產回報率大于10%前三年每年淨資產回報率大于10%xxx當前前三年每年淨資產回報率大于6%，平均大于10%x28/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第28頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求管理層操縱盈利動機:配股是大陸上市企業(yè)籌措長期資金最主要來源監(jiān)管、審計、披露及其它相關方面因為不完備而對管理層盈利操縱行為未起到足夠遏制作用29/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第29頁

大陸上市企業(yè)凈資產回報率分部30/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第30頁大陸上市企業(yè)凈資產回報率分布

31/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第31頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求幾個上市企業(yè)凈資產回報率分布：32/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第32頁盈利操縱案例(中國大陸)

上海石化1997和1996年損益表(以1,000元計)33/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第33頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:1.投資收益

X股份有限企業(yè)1994至1996年公報淨資產回報率分為10.59%、11.10%及10.38%；然而，若不計短期投資收益，其1996年淨資產回報率則只有3.38%。該企業(yè)短期投資在1996年底市值為3,956.6萬人民幣，大大低于其6,917.4萬人民幣賬面值。

(據1997年4月30日上海証券報)34/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第34頁盈利操縱案例(中國大陸)滿足配股要求

盈利操縱途徑:2.關聯(lián)方交易

Y有限企業(yè)母企業(yè)于1997年7月以6,926萬人民幣將一塊土地使用權轉讓給該上市企業(yè)。該上市企業(yè)于1997年11月以二億一千九百二十六萬元將同一土地使用權轉讓回與母企業(yè)。為進一步支持上市企業(yè)，母企業(yè)于1997年12月22日以9,413.5萬人民幣買入上市企業(yè)一個子企業(yè)，使上市企業(yè)得以實現7,960萬人民幣營業(yè)外收入。該轉讓子企業(yè)于97年前九個月處于虧損狀態(tài)。(據1998年3月25日上海証券報)35/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第35頁

1.對公報淨資產回報率為10-12%企業(yè)營業(yè)利潤以外項目標研究表明，這些項目標非預期值在現行配股條例實施以後為正值并較實施前相應值為高。2.一些在前一年虧損企業(yè)以與營業(yè)利潤以外項目相關交易操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌風險。3.當年虧損企業(yè)通過與營業(yè)利潤以外項目相關交易進一步降低該年度淨收入。4.概而言之，我們研究結果表明大陸上市企業(yè)管理層成功地通過實施與營業(yè)利潤以外項目相關交易及操縱應計項目而達到証監(jiān)會關于配股及防止停牌利潤要求底線。盈利操縱案例：小結36/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第36頁盈利操縱案例(中國大陸)監(jiān)管者應仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及防止連續(xù)兩年虧損上市企業(yè)盈利狀況以維護監(jiān)管有效性。審計師及會計報表使用者在審計及分析報表信息時應該注意管理層與配股和停牌相關盈利操縱動機和行為以減低有關風險。37/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行業(yè)企業(yè)財務報表分析報告第37頁盈利操縱操作和局限操作:實質交易純粹會計行為以上二者結合局限：效果可連續(xù)性被發(fā)覺可能性38/(海量營銷管理培訓資料下載)財務報表分析概略醫(yī)療行