第5章利潤表分析涉及內(nèi)容：1.利潤表分析的目的與內(nèi)容2.利潤表總體情況分析（經(jīng)營情況及管理）3.利潤表中的財務效率分析（盈利能力分析）分析方法：水平分析（各項目增減表動分析）、結(jié)構(gòu)分析、比率分析、趨勢分析（3-5年）第一頁，共六十六頁。1第1節(jié)利潤表分析目的與內(nèi)容一、利潤分析二、了解利潤表三、利潤表分析目的及內(nèi)容第二頁，共六十六頁。2第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容一、利潤分析的目的(一)什么是企業(yè)利潤1.企業(yè)在一定會計期間收入減去費用后的凈額以及直接計入當期的利得和損失等2、利潤對企業(yè)作用：第一，利潤是企業(yè)和社會積累與擴大再生產(chǎn)的重要源泉；第二，利潤是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最重要指標；第三，利潤是企業(yè)投資與經(jīng)營決策的重要依據(jù)。無利可圖企業(yè)能否有繼續(xù)存在必要？第三頁，共六十六頁。3財務管理目標（理財目標）財務管理目標應是企業(yè)管理目標的具體化.生存財務目標發(fā)展財務目標利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化以收抵支按時還債觀點51%與49%：利潤黃金分割點

第四頁，共六十六頁。4

第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容一、利潤分析的目的(一)什么是企業(yè)利潤（二）利潤分析目的1、可正確評價企業(yè)各方的經(jīng)營業(yè)績。2、可以及時準確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題；3、可為投資者、債權者的投資與信貸決策提供有用經(jīng)營管理的信息。第五頁，共六十六頁。5第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容二、了解利潤表(一)利潤表含義1、反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表。如1月1日至12月31日經(jīng)營成果，因它反映的是某一期間的情況，故又稱為動態(tài)報表、時期報表。2、利潤表既反映了企業(yè)凈利潤的形成過程，又體現(xiàn)了利潤的計算過程，故有人稱為“損益計算書”利潤是時期報表，有二層意思：①不同時期報表數(shù)據(jù)是可以累計的；②每一時期的累計數(shù)代表過去已發(fā)生的業(yè)務量總和，代表過去的業(yè)績。第六頁，共六十六頁。6第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容二、了解利潤表(一)利潤表含義企業(yè)效益主要體現(xiàn)在利潤表上看利潤質(zhì)量三個方面：一是對利潤的實現(xiàn)過程進行考察二是看利潤結(jié)構(gòu)及其變化發(fā)展方向三是看利潤的結(jié)果利潤結(jié)果是什么？3.利潤表提供基本財務信息(1)企業(yè)各種收入的來源；(2)企業(yè)各項費用的去向，發(fā)現(xiàn)管理中存在的問題；(3)企業(yè)經(jīng)營的成果和獲利能力；(4)評估產(chǎn)品需求變動；(5)顯示管理者的經(jīng)營業(yè)績；(6)預測對企業(yè)償債能力、企業(yè)成長的影響。第七頁，共六十六頁。7（二）利潤表內(nèi)容利潤表按營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等利潤的構(gòu)成分類，分項列示并進行對比計算結(jié)果，體現(xiàn)了會計配比性原則。反映的內(nèi)容：1、構(gòu)成毛利、營業(yè)利潤的各項要素；2、構(gòu)成利潤總額（或虧損總額）的各項要素；3、構(gòu)成凈利潤（或凈虧損）的各項要素。毛利如何計算你認為哪一項目將構(gòu)成利潤總額主體？第八頁，共六十六頁。8第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容一、利潤分析的目的（三）利潤表表格是依據(jù)“收入-費用=利潤”的會計等式編制的。有表首、正表兩部分。正表的格式：多步式

多步式特點？第九頁，共六十六頁。9項目2011年度2010年度一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用研發(fā)費用財務費用資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動損益投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費用四、凈利潤歸屬于母公司股東的凈利潤少數(shù)股東損益利潤表編制單位2011年12月單位：元第十頁，共六十六頁。10（四）收入、費用與利潤的相互關系1.收入(1)定義：企業(yè)在銷售商品、提供勞務及讓渡資產(chǎn)使用權等日?；顒又行纬傻慕?jīng)濟利益的總流入。包括銷售商品收入、勞務收入、利息收入、使用費收入、租金收入、股利收入等，但不包括為第三方或客戶代收的款項。(2)正確理解收入

①日常活動：是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標而從事的所有活動以及與之相關的其他活動。②經(jīng)濟利益：是指現(xiàn)金或最終能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的非現(xiàn)金資產(chǎn)。

③收入、收益和利得的關系收益是指會計期間內(nèi)經(jīng)濟利益的增加，表現(xiàn)為能導致所有者權益增加的資產(chǎn)流入、資產(chǎn)增值或負債減少。收益的形成可能源于企業(yè)的日?；顒?，即為收入；也可能源于日?；顒右酝獾幕顒?，即為利得。第十一頁，共六十六頁。11（四）收入、費用與利潤的相互關系1.收入(1)定義；(2)正確理解收入；(3)收入的特點①從企業(yè)的日?；顒又挟a(chǎn)生，而不是從偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生。②收入可能表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加，也可能表現(xiàn)為企業(yè)負債的減少；或二者兼而有之③收入能導致企業(yè)所有者權益的增加?！百Y產(chǎn)-負債=所有者權益”④收入只包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流入第十二頁，共六十六頁。12（四）收入、費用與利潤的相互關系1.收入(1)定義；(2)正確理解收入；(3)收入的特點(4)收入與稅金關系納稅是企業(yè)的義務，也意味企業(yè)的負擔與企業(yè)營業(yè)收入直接相關的稅金是流轉(zhuǎn)稅，如增值稅、營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅、土地增殖稅、教育費附加、關稅等其中增值稅屬于價外稅，單獨核算，不包括在利潤表中營業(yè)稅金及附加中繳納稅金意味現(xiàn)金流出且不能作為費用處理，對嗎？第十三頁，共六十六頁。13現(xiàn)實中，企業(yè)普遍存在資金周轉(zhuǎn)不靈現(xiàn)象。

能否采取少入賬以少納稅？企業(yè)無錢交稅是會計核算的問題嗎？第十四頁，共六十六頁。14（四）收入、費用與利潤的相互關系2.成本和費用(1)了解概念費用是會計要素之一，是和收入相對而存在的。費用是指企業(yè)為銷售商品、提供勞務等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟利益的流出。成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務而發(fā)生的各種耗費。二者關系：既有聯(lián)系，又有區(qū)別。第十五頁，共六十六頁。15（四）收入、費用與利潤的相互關系2.成本和費用(2)成本決定機制會計對核算負責，并不對成本負責。實際中會計人員只是按照公式將成本數(shù)據(jù)計算出來，并不清楚差異原因和節(jié)約成本的有效途徑。成本水平的高低，企業(yè)的決策層和管理層比會計人員清楚得多決定成本的因素：首先是外部因素，如宏觀經(jīng)濟形勢、市場競爭環(huán)境、國家特定時期的經(jīng)濟政策、特定地區(qū)行政領導人的更迭等等；其次是內(nèi)部因素。決定企業(yè)成本基本框架的因素——決策因素、管理因素、核算因素董事會在決策的哪些方面會影響企業(yè)成本的基本框架呢？第十六頁，共六十六頁。16決定企業(yè)成本基本框架的因素——決策因素①企業(yè)的技術裝備水平董事會決策過程除籌資決策和財務成果分配決策，主要研究討論企業(yè)的資源的配置問題，即以什么樣的代價去獲得相應的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，在哪里辦公，用什么樣交通工具等等，實際上決定了企業(yè)未來的基本成本的框架。董事會在決策的哪些方面會影響企業(yè)成本的基本框架呢？廣東科龍電器（今海信科龍的前身）董事會在1999年作出決策，利用上市募集的資金一次性投資7.63億元收購華寶公司的經(jīng)營性資產(chǎn)，從而使得科龍電器的固定資產(chǎn)原值由年初9.97億元一舉增加到年末15.08億元（年內(nèi)還有一部分固定資產(chǎn)處置，最終凈增5億多元）固定資產(chǎn)增加會有哪些問題將對企業(yè)未來財務狀況走勢產(chǎn)生重大影響？第十七頁，共六十六頁。17決定企業(yè)成本基本框架的因素——決策因素①企業(yè)的技術裝備水平②人力資源政策包括內(nèi)容很多，這里指薪酬設計+激勵機制控制人工成本支出未必就一定能夠提高財務效益董事會在決策的哪些方面會影響企業(yè)成本的基本框架呢？第十八頁，共六十六頁。18決定企業(yè)成本基本框架的因素——決策因素①企業(yè)的技術裝備水平②人力資源政策③產(chǎn)品質(zhì)量標準與市場定位董事會在決策的哪些方面會影響企業(yè)成本的基本框架呢？產(chǎn)品的質(zhì)量標準決定了產(chǎn)品的選料、技術運用等各個方面的成本因素，也就決定了產(chǎn)品基本的成本組合。誰決定產(chǎn)品質(zhì)量標準的決策？第十九頁，共六十六頁。19決定企業(yè)成本基本框架的因素——管理因素這里的管理因素是指董事會之下的企業(yè)管理層的管理質(zhì)量與成本的關系，即日常管理對企業(yè)成本的貢獻。①人力資源管理人員培訓對企業(yè)成本管理的貢獻：第一，對新員工的入職教育。第二，對新升職干部的培訓。這里干部是指有一定管理權力的企業(yè)各級領導者。一個組織在人力資源管理方面的最大成本是什么呢？第二十頁，共六十六頁。20決定企業(yè)成本基本框架的因素——管理因素這里的管理因素是指董事會之下的企業(yè)管理層的管理質(zhì)量與成本的關系，即日常管理對企業(yè)成本的貢獻。②財務管理對降低成本作出的貢獻：第一，加強對貨幣資金的籌集、存量管理與調(diào)度；在集團化管理條件下，整合整個集團的貨幣資源，采取集中與分散相結(jié)合的方式進行集體的貸款管理。第二，對日常財務收支進行預算控制。第三，進行稅務規(guī)劃，合法地、最大限度地為企業(yè)謀求稅務利益。第二十一頁，共六十六頁。21決定企業(yè)成本基本框架的因素——管理因素這里的管理因素是指董事會之下的企業(yè)管理層的管理質(zhì)量與成本的關系，即日常管理對企業(yè)成本的貢獻。③其他業(yè)務管理包括采購管理、銷售管理、生產(chǎn)過程管理等，其中設施的日常維護管理和班時管理對日常成本水平有重要影響。第二十二頁，共六十六頁。22決定企業(yè)成本基本框架的因素——核算因素決定企業(yè)成本最后一個因素是成本核算過程。生產(chǎn)成本核算過程的核心問題是恰當選擇費用分攤的標準怎樣選擇？多數(shù)情況下費用分攤標準的選擇遵循的是慣例。實際上很難找到一種絕對正確的成本分攤標準，而且在很多時候準確并不重要，還有考慮管理問題。如在核算中，對企業(yè)副產(chǎn)品采用不分攤費用的做法，全部消耗均被分攤到主要產(chǎn)品中去。成本是一個范圍，而不是一個點第二十三頁，共六十六頁。23（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤核心利潤=毛利-營業(yè)稅金及附加-四項費用毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本低毛利的產(chǎn)品，應通過什么彌補？第二十四頁，共六十六頁。24（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤（1）核心利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量評價①營業(yè)收入質(zhì)量賣什么？其一看：企業(yè)是干什么的，在行業(yè)定位如何……；其二看企業(yè)的業(yè)務依賴與風險賣給誰？（哪個地區(qū)）其一看地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展后勁與企業(yè)業(yè)務發(fā)展情景的關系；其二看地區(qū)的政治經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)原有的發(fā)展慣性產(chǎn)生較大影響；其三看國際政治經(jīng)濟環(huán)境的變化靠什么？其一，靠政府所營造環(huán)境其二，靠關聯(lián)方其三，靠市場第二十五頁，共六十六頁。25（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤（1）核心利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量評價①營業(yè)收入質(zhì)量②費用的質(zhì)量第一，費用發(fā)生代表了一定的工作狀態(tài)?！盎ǘ嗌馘X，辦多少事”，許多費用是固定的，難以降低。在費用控制方面，不要片面強調(diào)節(jié)約，要強調(diào)效用，即看費用發(fā)生后帶來什么效益第二，費用的發(fā)生與人的行為和心理的關系問題。編制預算導向：以戰(zhàn)略導向編制或以經(jīng)營目標導向編制二者最大差別是戰(zhàn)略導向的預算更具有前瞻性，而經(jīng)營目標導向最大缺陷是關注短期過多，關注經(jīng)營過多，關注戰(zhàn)略較少。第二十六頁，共六十六頁。26費用的發(fā)生與人的行為和心理的關系問題彈性預算編制方法不僅要關注業(yè)務彈性，更應注重心理彈性心理彈性是指要考慮預算控制作用對象的心理反應以及特定環(huán)境條件下的行為特征問題。如差旅費有些單位采用嚴格的等級管理，使得參會的人不是代表本單位去展示形象，為單位爭取利益，而是不斷抱怨自己單位企業(yè)預算管理應更多地在一個動態(tài)的系統(tǒng)中進行。在預算管理中考慮心理因素，一定增量的支出所帶來的效用會遠遠大于增量的消耗。第二十七頁，共六十六頁。27（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤

(1)核心利潤實現(xiàn)過程的質(zhì)量評價(2)利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價①利潤表自身結(jié)構(gòu)所包含的信息第一，毛利率走勢。很大程度上反映了企業(yè)產(chǎn)品的競爭力。毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本期初存貨+本期增加存貨=期末存貨+營業(yè)成本今天實物積壓，可能是未來企業(yè)虧損的助推器；如果是數(shù)字“積壓”，并沒有對應的實物存貨，則是會計造假和利潤操縱的問題第二十八頁，共六十六頁。28（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤(2)利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價①利潤表自身結(jié)構(gòu)所包含的信息第一，毛利率走勢。很大程度上反映了企業(yè)產(chǎn)品的競爭力

存貨周轉(zhuǎn)與毛利率關系：產(chǎn)品毛利率較高，產(chǎn)品暢銷，從而存貨周轉(zhuǎn)率也更高存貨營業(yè)成本核心利潤經(jīng)營凈現(xiàn)金流年初年末上年本年上年本年上年本年29.542.555784.45.2未編制1.9某電器集團某年部分財務數(shù)據(jù)單位：億元分析：存貨周轉(zhuǎn)2次，對應經(jīng)營凈現(xiàn)金流應在6.2-7.8之間，缺口4-5億元，出現(xiàn)有利潤無現(xiàn)金情況，由于企業(yè)回款正常，一定程度上來自存貨積壓，積壓程度且可能不是42.5億已知公司應收項目保持平穩(wěn)該公司在第2年勉強維持盈利，第3年就巨虧7億元第二十九頁，共六十六頁。29（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤

①利潤表自身結(jié)構(gòu)所包含的信息第一，毛利率走勢第二，費用額和費用率費用額分析：第一看集團管理問題：費用發(fā)生與集團管理方式有關；第二看企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務結(jié)構(gòu)的變化；第三看控制權變化的影響。在費用中會看到企業(yè)控制者風格、習慣、個人偏好的影子費用率：反映同樣的費用所帶來的不同效用實行集團管理的條件下，母公司的相關比率不能說明任何問題則合并報表的相關比率可以說明集團的管理效率成本利潤率費用利潤率第三十頁，共六十六頁。30（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤(2)利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價①利潤表自身結(jié)構(gòu)所包含的信息第一，毛利率走勢；第二，費用額和費用率；第三，資產(chǎn)減值損失會計期末，企業(yè)要對各項資產(chǎn)進行減值測試，除貨幣資金減值損失分兩種：正常和異常正常的減值損失：管理出現(xiàn)問題異常的減值損失：減值準備屬于會計估計。可能出現(xiàn)估計過高或過低的情況，但估計得異常高或異常低就可能存在對利潤的操縱第三十一頁，共六十六頁。31

（四）收入、費用與利潤的相互關系3.利潤(2)利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量評價①利潤表自身結(jié)構(gòu)所包含的信息第一，毛利率走勢；第二，費用額和費用率；第三，資產(chǎn)減值損失；第四，公允價值變動收益如年初10元購入一股票，年底漲到18元，8元即~沒有現(xiàn)金流的跟進，故~是最虛的利潤第三十二頁，共六十六頁。32第1節(jié)利潤表分析的目的與內(nèi)容一、利潤分析的目的二、了解利潤表（經(jīng)營情況及成果）三、利潤表分析目的及內(nèi)容分析目的：1.可正確評價企業(yè)各方的經(jīng)營業(yè)績。2.可以及時準確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題；3.可為投資者、債權者的投資與信貸決策提供有用經(jīng)營管理的信息。分析內(nèi)容：1.利潤表總體情況分析2.企業(yè)盈利能力分析第三十三頁，共六十六頁。33第2節(jié)利潤表總體情況分析一、怎樣分析（分析思路）（一）分析目的揭示企業(yè)在利潤形成過程中管理業(yè)績、利潤構(gòu)成、成本構(gòu)成及存在問題（二）分析內(nèi)容1、利潤額增減變動的分析2、利潤結(jié)構(gòu)變動情況分析（三）怎樣評價（結(jié)合主要項目質(zhì)量評價）

第三十四頁，共六十六頁。34第2節(jié)利潤表總體情況分析二、利潤總體情況分析（一）利潤額增減變動情況分析：水平分析法，分析企業(yè)的主要項目（營業(yè)收入、成本費用、核心利潤、營業(yè)利潤、利潤總額）的變動情況，目的是發(fā)現(xiàn)重要或者異常的變化，判斷其原因。（二）利潤結(jié)構(gòu)變動分析目的：揭示各項利潤及成本費用與收入的關系利潤表結(jié)構(gòu)%的作用：顯示了不同的利潤、費用項目對銷售收入的重要程度，也是評價企業(yè)趨勢及與行業(yè)比較的工具第三十五頁，共六十六頁。35ZIE公司利潤主要項目變化分析單位：億元項目2008年度與上年比較增減額增減%營業(yè)收入營業(yè)成本毛利銷售費用管理費用研發(fā)費用財務費用核心利潤資產(chǎn)減值損失投資收益營業(yè)利潤利潤總額凈利潤95.1664.8730.299.173.227.838.130.55-3.690.632.445.344.6027.36%28.20%25.72%20.87%18.12%24.41%164.63%3.43%-46.86%106.38%24.45%30.95%31.73%分析評價（參考）：1.核心利潤形成主要項目均有不同程度增加。據(jù)信息提供：當年公司銷售市場在海外有擴張，但相應費用不可避免增長。2.由于成本費用增長幅度大于收入增長幅度，必然導致核心利潤增長幅度不大。3.當年企業(yè)擴張必然帶來管理等各項費用上升，利潤絕對額就會減少4.當年非經(jīng)營產(chǎn)生投資收益、營業(yè)外收入對利潤總額增加有貢獻。5.經(jīng)營中產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失降幅較大，對利潤增加有貢獻。第三十六頁，共六十六頁。36ZIE公司利潤主要項目結(jié)構(gòu)變化分析單位：億元項目2008年度2007年度營業(yè)收入營業(yè)成本毛利銷售費用管理費用研發(fā)費用財務費用核心利潤資產(chǎn)減值損失投資收益營業(yè)利潤利潤總額凈利潤100.0066.5833.4111.994.749.022.953.780.950.282.825.124.33100.0066.1533.8512.645.119.231.424.642.270.172.874.964.17分析評價：從經(jīng)營成果構(gòu)成看：1.毛利率兩年基本持平2.由于近年開拓海外市場導致銷售費用所占比重增大，導致核心利潤率有所減少；3.由于近幾年公司求發(fā)展，在技術裝備、人力資源管理、產(chǎn)品質(zhì)量標準和市場定位等方面加大了投入，一定程度上會使成本費用上升。你會得出什么結(jié)論？第三十七頁，共六十六頁。37本章小結(jié)分析前提：報表可靠性分析數(shù)據(jù)：上市公司利潤表或企業(yè)集團合并利潤報表分析目的：了解公司或集團經(jīng)營業(yè)績，為發(fā)現(xiàn)問題、解決問題提供信息。上市公司背景分析（利潤表年度報告相關信息）公司經(jīng)營總體情況分析利潤額增減變動情況利潤結(jié)構(gòu)變動情況分析評價（經(jīng)營健康、利潤平穩(wěn)持續(xù)）結(jié)論第三十八頁，共六十六頁。38第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力涉及內(nèi)容：1.盈利能力分析目的和方法2.盈利能力分析內(nèi)容及評價(1)以銷售為基礎的盈利能力分析(2)以總資產(chǎn)為基礎的盈利能力分析(3)以凈資產(chǎn)為基礎的盈利能力分析第三十九頁，共六十六頁。39第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力一、盈利能力分析目的和方法盈利能力是指企業(yè)資金增值的能力，或企業(yè)賺取利潤的能力。通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平高低。(一)分析基本目的：1.反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績2.發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在問題不同人側(cè)重點不同第四十頁，共六十六頁。40（二）報表使用者——盈利能力的側(cè)重點1、短期債權人：關心企業(yè)本期的盈利能力及盈利情況下的現(xiàn)金支付能力2、長期債權人：關心企業(yè)是否具有高水平、穩(wěn)定持久的盈利能力基礎，以預計長期貸款本息足夠收回的可靠性。3、企業(yè)投資者：關心盈利能力的穩(wěn)定持久性及其未來的發(fā)展趨勢。4、企業(yè)管理者：盈利能力所涉及所有方面應予以關注第四十一頁，共六十六頁。41第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力一、盈利能力分析目的和方法（三）盈利能力分析的前提正常營業(yè)狀況哪些非正常項目的影響？證券買賣已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目重大事故或法律更改等特別項目會計準則和會計制度變更帶來的累積影響因素?！喾治鰰r，應排除一些項目的影響第四十二頁，共六十六頁。42第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力一、盈利能力分析目的和方法（四）一般企業(yè)盈利能力分析指標：銷售利潤率成本利潤率經(jīng)營資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎以資本經(jīng)營為基礎以商品經(jīng)營為基礎其他指標：EPS、托賓Q、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量等第四十三頁，共六十六頁。43分析流程：1.公司盈利能力各年重要指標數(shù)據(jù)變動趨勢項目2012年2011年2010年2009年凈資產(chǎn)報酬率(%)13.42%12.58%7.40%5.16%總資產(chǎn)報酬率(%)22.83%19.93%18.87%19.80%毛利率10%9%8%6%銷售凈利潤率(%)7.95%4.58%3.50%3.60%成本利潤率(%)10.05%5.54%4.21%4.51%銷售獲現(xiàn)比率(%)115.75%114.70%115.96%115.85%2.分析評價？3.結(jié)論第四十四頁，共六十六頁。44第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力二、盈利能力分析和評價1、以資本經(jīng)營為基礎的盈利能力~是指企業(yè)的股東通過投入資本經(jīng)營所取得的利潤的能力。凈資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均股東權益總額（凈資產(chǎn)）影響因素＝凈利潤／營業(yè)收入×營業(yè)收入／總資產(chǎn)×總資產(chǎn)／凈資產(chǎn)＝銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務杠桿凈資產(chǎn)報酬率對上市公司的意義？影響因素可以揭示……提高凈資產(chǎn)利潤率途徑？第四十五頁，共六十六頁。45凈資產(chǎn)報酬率綜合分析（杜邦財務綜合分析）凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)凈利率×財務杠桿銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率凈利潤÷營業(yè)收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額反映經(jīng)營業(yè)績反映資產(chǎn)負債表左右兩面運行第四十六頁，共六十六頁。46

①不同企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率從長期看有趨同的趨勢②一個企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率持續(xù)保持較高水平，不論是因銷售凈利潤率，還是因財務杠桿造成，必然吸引新的投資者和競爭者。當無特別的進入壁壘時，激烈的競爭會使該比率下降↘，→趨于平均水平。③當凈資產(chǎn)利潤率持續(xù)低下，新投資者不會重視該行業(yè)，已有投資者因其有其他更好的獲利機會而慢慢退出，競爭的減弱，使該比率上升↗，還原→平均水平。④我國上市公司的平均凈資產(chǎn)利潤率在10%左右。凈資產(chǎn)利潤率對企業(yè)影響第四十七頁，共六十六頁。47一個企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率保持較高的水平

的原因是什么？第四十八頁，共六十六頁。48第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力二、盈利能力分析和評價

2、以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎的盈利能力資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤的能力。財務指標：(1)經(jīng)營資產(chǎn)報酬率(2)總資產(chǎn)報酬率＝（利潤總額＋利息支出）平均總資產(chǎn)（經(jīng)營資產(chǎn)）為什么包括利息？第四十九頁，共六十六頁。49第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力二、盈利能力分析和評價

2、以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎的盈利能力資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤的能力。影響因素總資產(chǎn)報酬率＝銷售收入×（利潤總額＋利息支出）平均總資產(chǎn)銷售收入＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售息稅前利潤率這一比率的意義在于：反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平（經(jīng)營獲利與投資獲利）第五十頁，共六十六頁。50關于“總資產(chǎn)報酬率”評價①總資產(chǎn)報酬率與同行業(yè)和整個社會平均水平相比，若低于同行業(yè)的其他企業(yè)，說明企業(yè)在該行業(yè)生存能力將受到威脅；若低于整個社會平均水平，則應對企業(yè)在該行業(yè)存在的必要性產(chǎn)生懷疑。②總資產(chǎn)報酬率與企業(yè)平均借款利率比較，可判斷企業(yè)是否能充分有效地利用財務杠桿。作為投資人在關注企業(yè)利潤實現(xiàn)時，該指標比每股收益（EPS）、凈資產(chǎn)報酬率更為有效。第五十一頁，共六十六頁。51

下面為某公司有關數(shù)據(jù)資料：年份20082009201020112012負債(萬元)1757724928208012659146999凈資產(chǎn)2309528793556326059864763總資產(chǎn)4067253720764338718811762凈利潤45725697574882998358股本1501515015205152666926669EPS（元）0.3040.3790.2800.3110.313凈資產(chǎn)報酬率（%）ROE19.7919.7910.3313.7012.90總資產(chǎn)報酬率（%）ROA11.2410.617.529.527.48從ROE和ROA結(jié)果得出什么結(jié)論第五十二頁，共六十六頁。52第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力二、盈利能力分析和評價3、以銷售為基礎的盈利能力毛利率=毛利/營業(yè)收入成本利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)成本

銷售凈利潤率＝凈利潤/營業(yè)收入銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務收到現(xiàn)金/營業(yè)收入毛利率反映？反映？反映企業(yè)綜合業(yè)績反映銷售收入質(zhì)量以及信用政策合理性第五十三頁，共六十六頁。53銷售獲現(xiàn)率建立利潤表與現(xiàn)金流量表的聯(lián)系~=銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入以倍數(shù)表示2011年~=1.02的經(jīng)濟含義？2011年1.02﹥2010年0.98，意味什么，反映財務管理哪個方面工作有成效？第五十四頁，共六十六頁。54小結(jié)：1.公司盈利能力各年重要指標數(shù)據(jù)變動趨勢項目2012年2011年2010年2009年凈資產(chǎn)報酬率(%)13.42%12.58%7.40%5.16%總資產(chǎn)報酬率(%)22.83%19.93%18.87%19.80%毛利率10%9%8%6%銷售凈利潤率(%)7.95%4.58%3.50%3.60%成本利潤率(%)10.05%5.54%4.21%4.51%銷售獲現(xiàn)比率(%)115.75%114.70%115.96%115.85%2.分析評價：(1)以資本經(jīng)營為基礎盈利能力(2)以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎盈利能力(3)以銷售為基礎盈利能力3.結(jié)論第五十五頁，共六十六頁。55第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力三、上市公司其他盈利能力指標上市公司本身的特殊性其最重要的財務指標：每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權益報酬率

補充指標：市盈率、股利支付率、托賓Q第五十六頁，共六十六頁。56第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力三、上市公司其他盈利能力指標1.每股收益分析是指普通股的每股收益。（EPS）計算公式：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷平均普通股份總數(shù)EPS反映普通股的盈利水平與普通投資的回報程度，是上市公司盈利能力最重要的財務指標之一。分析評價：①若進行公司間的比較——評價該公司相對的盈利能力②若進行不同時期的比較——了解該公司盈利能力的變化趨勢如某公司2010年EPS=1.292009年EPS=1.33對比結(jié)果說明什么？第五十七頁，共六十六頁。57EPS知識點擴充：①EPS并不反映股票所含的風險。如公司原進行正常生產(chǎn)經(jīng)營，但最近轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資，經(jīng)營風險增大，但EPS可能不變或提高，并沒有反映公司風險增加的不利變化。②EPS多，不一定意味著多分紅，還要看公司………③對于那些資本結(jié)構(gòu)相當簡單的公司，EPS=（凈利潤-優(yōu)先股股利）÷流通在外普通股平均股數(shù)被稱為“基本每股收益”④針對EPS計算的會計規(guī)范要求，資本結(jié)構(gòu)復雜公司在利潤表上需用相等的顯著性披露兩種類型EPS。一是基本EPS：表明每一單位流通在外普通股收益金額二是稀釋EPS：反映當前收益經(jīng)過最大程度稀釋后的金額。第五十八頁，共六十六頁。58第3節(jié)利潤表中財務效率分析—盈利能力三、上市公司其他盈利能力指標

2.市盈率分析價格與收益比率P/E＝每股市價/每股收益反映投資人對每元凈利潤所需支付的價格。（倍數(shù)表示）可以用來估計股票投資報酬率和風險。P/E指標可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價值。P/E是人們普遍關注的指標，表示了市場對公司的共同期望指標。一般來說，該指標越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，EPS越高，市盈率越……，投資風險……第五十九頁，共六十六頁。59市盈率市盈率不能用于不同行業(yè)的比較，因為在EPS的一定情況下，市價越高，市盈率也越高。如：一家傳統(tǒng)性的生產(chǎn)企業(yè)A與一家高新技術企業(yè)B的EPS均為1元；A企業(yè)的每股市價5元，B企業(yè)的每股市價120元。市盈率：A5倍B10倍是否意味A企業(yè)的股票沒有投資價值？第六十頁，共六十六頁。60擴展你認為下面哪些因素將影響市盈率的變化