第四章現(xiàn)金流量表分析第一頁，共五十八頁。一、現(xiàn)金流量表概念現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出情況的報表。現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金等價物：短期投資現(xiàn)金流量：現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物流入與流出數(shù)量第二頁，共五十八頁?，F(xiàn)金流量分類：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量第三頁，共五十八頁。二、內(nèi)外勾稽關(guān)系（一）現(xiàn)金流量表內(nèi)部的勾稽關(guān)系⒈正表中按直接法列報的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”必須與補充資料中按間接法列報的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”相等；

第四頁，共五十八頁。⒉正表中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”必須與補充資料中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”相等；第五頁，共五十八頁。（二）現(xiàn)金流量表與年末資產(chǎn)負債表之間的勾稽關(guān)系在現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)不包括現(xiàn)金等價物的情況下，年末資產(chǎn)負債表中貨幣資金的年末年初之差必須與現(xiàn)金流量表正表的最末一行和補充資料中的最末一行相等；第六頁，共五十八頁。三、結(jié)構(gòu)分析分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力。第七頁，共五十八頁。

（一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析l、將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。

第八頁，共五十八頁。2、將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重有多大。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。3、將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)成長性越好。第九頁，共五十八頁。4.

收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金與銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金進行比較。該指標的倍數(shù)越高，則說明公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的異動程度越高。第十頁，共五十八頁。

（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析當企業(yè)擴大規(guī)模或開發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，但如果企業(yè)投資有效，將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。第十一頁，共五十八頁。（三）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強。因此，在分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務(wù)風險降低。第十二頁，共五十八頁。其他結(jié)構(gòu)分析1、流入結(jié)構(gòu)分析－分析你的現(xiàn)金從哪里來經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動2、流出結(jié)構(gòu)分析－分析現(xiàn)金都用到那里去經(jīng)營活動形成的現(xiàn)金支出應(yīng)占主要部分投資活動占的比重高，說明企業(yè)相當數(shù)量的現(xiàn)金投放于長期項目。正在尋找新的投資項目?；I資活動的比重大，有兩種情況，其一是有長期負債到期；其二是支付巨額的財務(wù)費用第十三頁，共五十八頁。3、流入流出比分析對于一個健康的正在成長的公司，經(jīng)營活動的現(xiàn)金是正數(shù)，投資是負數(shù)，籌資是正負相間。4、應(yīng)用分析企業(yè)的經(jīng)營狀況預(yù)測未來經(jīng)營現(xiàn)金流第十四頁，共五十八頁。四、具體項目分析（一）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負債表和利潤表有關(guān)項目之間存在著鉤稽關(guān)系，將這個鉤稽關(guān)系用公式表示出來，我們可以用來診斷財務(wù)報表的內(nèi)在邏輯是否合理。鉤稽公式如下：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金=主營業(yè)務(wù)收入+收到的增值稅銷項稅額+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的減少-交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目+預(yù)收賬款的增加第十五頁，共五十八頁。交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目=主營業(yè)務(wù)收入+收到的增值稅銷項稅額+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的減少+預(yù)收賬款的增加-銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金第十六頁，共五十八頁。這個公式為深入分析收入和應(yīng)收款項的異動提供了線索。正常情況下，交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的比例不應(yīng)是一個很大的數(shù)目，如果出現(xiàn)該項目的測算金額很大，則表明可能存在以下幾種異動情況：⑴應(yīng)收款項回收質(zhì)量較差，債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債的比重過大；⑵與交易對手發(fā)生頻繁的購銷活動時，不伴隨現(xiàn)金收付；⑶與交易對手發(fā)生大量非貨幣性交易，其結(jié)算方式和會計處理導(dǎo)致現(xiàn)金流量與銷售數(shù)據(jù)不鉤稽；⑷如果不存在合理的解釋，則企業(yè)報表有被操控的可能。第十七頁，共五十八頁。（二）收到的稅費返還“收到的稅費返還”項目，反映企業(yè)收到返還的所得稅、增值稅、營業(yè)稅、消費稅、關(guān)稅和教育費附加等各種稅費返還款。收到的稅費返還＝收到的增值稅的返還＋收到的消費稅、營業(yè)稅、教育費附加的返還＋收到的所得稅的返還利潤表中的“補貼收入”項目，僅反映企業(yè)取得的各種補貼收入以及退回的增殖稅等。退回的所得稅，沖減“所得稅”項目；退回的消費稅、營業(yè)稅等，沖減“主營業(yè)務(wù)稅金及附加”項目。因此，必須將利潤表中的“補貼收入”項目與現(xiàn)金流量表中的“收到的稅費返還”項目聯(lián)系起來分析，從而判斷一個企業(yè)實際接受政府的補貼情況。第十八頁，共五十八頁。（三）收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金“收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)經(jīng)營租賃收到的租金等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入，金額較大的應(yīng)當單獨列示。收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金＝營業(yè)外收入（罰款收入）＋其他業(yè)務(wù)收入（經(jīng)營租賃租金收入）＋補貼收入（不包括增值稅的返還）＋其他應(yīng)付款的增加第十九頁，共五十八頁。（四）購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)本期購買商品、接受勞務(wù)實際支付的現(xiàn)金（包括增值稅進項稅額），以及本期支付前期購買商品、接受勞務(wù)的未付款項和本期預(yù)付款項，減去本期發(fā)生的購貨退回收到的現(xiàn)金。企業(yè)購買材料和代購代銷業(yè)務(wù)支付的現(xiàn)金，也在本項目反映。第二十頁，共五十八頁。“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負債表、利潤表等各類報表的鉤稽關(guān)系如下：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金＝主營業(yè)務(wù)成本（減去本期生產(chǎn)成本中非存貨轉(zhuǎn)化的部分）＋存貨的增加＋應(yīng)交增值稅進項稅＋應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的減少（減去本期以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償負債導(dǎo)致的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的減少）＋預(yù)付賬款的增加第二十一頁，共五十八頁?，F(xiàn)金購銷比率=購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。在一般情況下，這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。第二十二頁，共五十八頁。（五）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補貼等職工薪酬（包括代扣代繳的職工個人所得稅）。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金＝應(yīng)付職工薪酬借方發(fā)生額（不包括支付給在建工程人員的薪酬）。該項目提供的信息是資產(chǎn)負債表和利潤表所不能替代的。該項目數(shù)據(jù)應(yīng)結(jié)合公司職工人數(shù)、資產(chǎn)負債表中的應(yīng)付職工薪酬等信息進行分析，從而判斷應(yīng)付職工薪酬是否正常。第二十三頁，共五十八頁。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。第二十四頁，共五十八頁。（六）支付的各項稅費“支付的各項稅費”項目，反映企業(yè)本期發(fā)生并支付、以前各期發(fā)生本期支付以及預(yù)交的各項稅費，包括所得稅、增值稅、營業(yè)稅、消費稅、印花稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅、車船使用稅、教育費附加等。支付的各項稅費＝營業(yè)務(wù)稅金及附加＋所得稅費用＋（銷售項稅－進項稅）－應(yīng)交稅費的增加＋管理費用（房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地增值稅、印花稅）支付的增值稅＝（銷售項稅－進項稅）－應(yīng)交增值稅的增加支付的所得稅＝所得稅－應(yīng)交所得稅的增加第二十五頁，共五十八頁。（七）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)經(jīng)營租賃支付的租金、支付的差旅費、業(yè)務(wù)招待費、保險費、罰款支出等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，金額較大的應(yīng)當單獨列示。從經(jīng)營活動的角度講，支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金主要與利潤表中管理費用、營業(yè)費用相鉤稽，可以用公式表示如下：第二十六頁，共五十八頁。支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金＝營業(yè)費用＋管理費用－計入營業(yè)費用和管理費用的非付現(xiàn)項目（包括折舊、攤銷、應(yīng)付工資與應(yīng)付福利費、壞賬準備等）＋其他業(yè)務(wù)支出（經(jīng)營租賃費用）＋營業(yè)外支出（罰款支出）＋其他應(yīng)收款的增加第二十七頁，共五十八頁。支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金：我們在前面的分析中已經(jīng)看到，本數(shù)據(jù)的來源為營業(yè)外支出的數(shù)字。如果不進行系統(tǒng)化分析，我們很容易對企業(yè)做出在“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”控制方面成效顯著的判斷。但是，如果我們對其現(xiàn)金流量狀況進行系統(tǒng)化分析，我們就會認為，此數(shù)據(jù)說明了企業(yè)在現(xiàn)金流量表的編制上存在著一些問題。第二十八頁，共五十八頁。（七）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量“收回投資收到的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)出售、轉(zhuǎn)讓或到期收回除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具、債務(wù)工具和合營中的權(quán)益。“取得投資收益收到的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具、債務(wù)工具和合營中的權(quán)益投資分回的現(xiàn)金股利和利息等。第二十九頁，共五十八頁?！疤幹霉潭ㄙY產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”項目，反映企業(yè)出售、報廢固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金（包括因資產(chǎn)毀損而收到的保險賠償收入），減去為處置這些資產(chǎn)而支付的有關(guān)費用后的凈額?！疤幹米庸炯捌渌麪I業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”項目，反映企業(yè)處置子公司及其他營業(yè)單位所取得的現(xiàn)金減去相關(guān)處置費用、以及子公司及其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額。第三十頁，共五十八頁。“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)購買、建造固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金（含增值稅款等），以及用現(xiàn)金支付的應(yīng)由在建工程和無形資產(chǎn)負擔的職工薪酬?！巴顿Y支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)取得除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具、債務(wù)工具和合營中的權(quán)益所支付的現(xiàn)金以及支付的傭金、手續(xù)費等附加費用。第三十一頁，共五十八頁。“取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額”項目，反映企業(yè)購買子公司及其他營業(yè)單位購買出價中以現(xiàn)金支付的部分，減去子公司及其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額?！笆盏狡渌c投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”、“支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)除上述（1）至（7）項目外收到或支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入或流出，金額較大的應(yīng)當單獨列示。第三十二頁，共五十八頁。三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量“吸收投資收到的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)以發(fā)行股票、債券等方式籌集資金實際收到的款項，減去直接支付給金融企業(yè)的傭金、手續(xù)費、宣傳費、咨詢費、印刷費等發(fā)行費用后的凈額?！叭〉媒杩钍盏降默F(xiàn)金”項目，反映企業(yè)舉借各種短期、長期借款而收到的現(xiàn)金。第三十三頁，共五十八頁?！皟斶€債務(wù)支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金?！胺峙涔衫?、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)實際支付的現(xiàn)金股利、支付給其他投資單位的利潤或用現(xiàn)金支付的借款利息、債券利息?！笆盏狡渌c籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金”、“支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目，反映企業(yè)除上述（1）至（4）項目外，收到或支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入或流出，金額較大的應(yīng)當單獨列示。第三十四頁，共五十八頁。四、匯率變動對現(xiàn)金的影響

“匯率變動對現(xiàn)金的影響”項目，反映下列項目之間的差額：（1）企業(yè)外幣現(xiàn)金流量折算為記賬本位幣時，所采用的現(xiàn)金流量發(fā)生日的即期匯率或按照系統(tǒng)合理的方法確定的、與現(xiàn)金流量發(fā)生日即期匯率近似的匯率折算的金額（編制合并現(xiàn)金流量表時還包括折算境外子公司的現(xiàn)金流量，應(yīng)當比照處理）；（2）“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”中外幣現(xiàn)金凈增加額按期末匯率折算的金額。第三十五頁，共五十八頁。五、現(xiàn)金流量表補充資料（1）“資產(chǎn)減值準備”項目，反映企業(yè)本期計提的壞賬準備、存貨跌價準備、長期股權(quán)投資減值準備、持有至到期投資減值準備、投資性房地產(chǎn)減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備、無形資產(chǎn)減值準備、商譽減值準備、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)減值準備、油氣資產(chǎn)減值準備等資產(chǎn)減值準備。（2）“固定資產(chǎn)折舊”、“油氣資產(chǎn)折耗”、“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊”項目，分別反映企業(yè)本期計提的固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊。（3）“無形資產(chǎn)攤銷”、“長期待攤費用攤銷”項目，分別反映企業(yè)本期計提的無形資產(chǎn)攤銷、長期待攤費用攤銷。第三十六頁，共五十八頁。（4）“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失”項目，反映企業(yè)本期處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)發(fā)生的損失。（5）“固定資產(chǎn)報廢損失”項目，反映企業(yè)本期固定資產(chǎn)盤虧發(fā)生的損失。（6）“公允價值變動損失”項目，反映企業(yè)持有的采用公允價值計量、且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、金融負債等的公允價值變動損益。（7）“財務(wù)費用”項目，反映企業(yè)本期發(fā)生的應(yīng)屬于投資活動或籌資活動的財務(wù)費用。第三十七頁，共五十八頁。（8）“投資損失”項目，反映企業(yè)本期投資所發(fā)生的損失減去收益后的凈損失。（9）“遞延所得稅資產(chǎn)減少”項目，反映企業(yè)資產(chǎn)負債表“遞延所得稅資產(chǎn)”項目的期初余額與期末余額的差額。（10）“遞延所得稅負債增加”項目，反映企業(yè)資產(chǎn)負債表“遞延所得稅負債”項目的期初余額與期末余額的差額。第三十八頁，共五十八頁。（11）“存貨的減少”項目，反映企業(yè)資產(chǎn)負債表“存貨”項目的期初余額與期末余額的差額。（12）“經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少”項目，反映企業(yè)本期經(jīng)營性應(yīng)收項目（包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項、長期應(yīng)收款和其他應(yīng)收款中與經(jīng)營活動有關(guān)的部分及應(yīng)收的增值稅銷項稅額等）的期初余額與期末余額的差額。（13）“經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加”項目，反映企業(yè)本期經(jīng)營性應(yīng)付項目（包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利、長期應(yīng)付款、其他應(yīng)付款中與經(jīng)營活動有關(guān)的部分及應(yīng)付的增值稅進項稅額等）的期初余額與期末余額的差額。第三十九頁，共五十八頁?，F(xiàn)金流量表補充資料的分析是什么在影響經(jīng)營性現(xiàn)金流

經(jīng)營性現(xiàn)金流量在財務(wù)分析中通常被用來度量利潤的質(zhì)量。但如果深究經(jīng)營性現(xiàn)金流量的經(jīng)濟實質(zhì)，并不是每一個亮麗的數(shù)字都是值得欣喜的。經(jīng)營活動的利潤是權(quán)責發(fā)生制下收入實現(xiàn)和成本費用配比的結(jié)果，與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量會存在一定的差異。固定資產(chǎn)計提折舊、待攤費用和無形資產(chǎn)的攤銷構(gòu)成企業(yè)的大額費用支出，不會造成現(xiàn)金流出。經(jīng)營活動的利潤加上折舊和攤銷金額后，應(yīng)當與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量加上經(jīng)營性應(yīng)收應(yīng)付項目的差額相等，這也是間接法下的調(diào)節(jié)原理。第四十頁，共五十八頁。對于固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等減少凈利潤，但不影響現(xiàn)金流的項目而言，正常情況下，在當會計政策較為穩(wěn)定的情況下，該項目因素導(dǎo)致的凈利潤與現(xiàn)金流的差額也相對穩(wěn)定，因此，這類項目能較好的解釋現(xiàn)金流與凈利潤的差異，但對現(xiàn)金流的同比變動缺乏解釋力。真正解釋現(xiàn)金流同比變動的是經(jīng)營性應(yīng)收、應(yīng)付項目。經(jīng)營性應(yīng)收項目主要包括資產(chǎn)負債表中的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款等內(nèi)容，而經(jīng)營性應(yīng)付項目則主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)以及預(yù)收賬款等項目?！敖?jīng)營性應(yīng)收項目減少”數(shù)額為負實際上表示該項目在增加。第四十一頁，共五十八頁。據(jù)報道，從2002年上市公司的業(yè)績來看，平均每家的凈利潤指標走出了觸底回升的走勢，同比增長達到20%，而與此同時，平均每家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則呈現(xiàn)持續(xù)大幅攀升的態(tài)勢，不僅在絕對額上大幅超過凈利潤指標，而且同比增幅超過30%，不少分析人士認為，經(jīng)營性現(xiàn)金流將成為2002年年報最大的亮點。但深入下去的分析發(fā)現(xiàn)，2001年上市公司整體經(jīng)營性現(xiàn)金流較2000年大幅增長，其中平均每家上市公司應(yīng)收賬款下降4000余萬元是最主要的原因。由此不難看出，2001年經(jīng)營性現(xiàn)金流的增長，在很大程度上得益于經(jīng)營性應(yīng)收項目增長數(shù)比2000年有了大幅下降；而2002年經(jīng)營性現(xiàn)金流的增長，則主要應(yīng)歸結(jié)于經(jīng)營性應(yīng)付項目的巨額增加。

第四十二頁，共五十八頁。比如每股經(jīng)營性現(xiàn)金流最高的小商品城，該項指標達到6.54元，較2001年的0.44元出現(xiàn)巨額增長，其最主要的原因就是該公司預(yù)收賬款由2001年的1.82億元增加到2002年的7.26億元；公布首份年報的韶鋼松山，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流由2001年的0.29元增加到2002年的1.86元，其中應(yīng)付賬款由2001年0.7億元增加到2002年的2.18億元是重要原因。第四十三頁，共五十八頁。對投資者來說，應(yīng)當如何看待由不同原因主導(dǎo)的經(jīng)營性現(xiàn)金流增長呢？其實，回顧一下證券市場發(fā)展過程不難看出，在2000年以前，以凈利潤為代表的業(yè)績?nèi)狈ΜF(xiàn)金流的支持，不少公司是靠和關(guān)聯(lián)方掛賬來實現(xiàn)利潤的，類似做法隨著投資者的覺醒和會計制度的嚴格越來越難以維系，經(jīng)營性現(xiàn)金流量指標日益受到投資者重視。主要依靠控制經(jīng)營性應(yīng)收項目增長實現(xiàn)的現(xiàn)金流增長，確實壓縮了賬面浮盈的比例，夯實了業(yè)績，稱得上是可喜的、積極的變化。第四十四頁，共五十八頁。而當經(jīng)營性現(xiàn)金流增長的主要原因是應(yīng)付項目增長時，投資者似乎應(yīng)當多一份理性和冷靜。既然現(xiàn)金流指標的主要意義在于衡量業(yè)績的含金量，那么應(yīng)付項目的增加固然能夠確保以后年度的盈利有現(xiàn)金支持，但在效果上，它與在以后會計年度實現(xiàn)現(xiàn)收現(xiàn)付時等價的，這種現(xiàn)金獲得前移導(dǎo)致的經(jīng)營性現(xiàn)金流增長，其意義顯然不如應(yīng)收項目的減少。更何況，投資者不可能假設(shè)上市公司“賴賬”，當期應(yīng)付項目的增長必然對應(yīng)未來應(yīng)付項目的減少，從而減少以后年度經(jīng)營性現(xiàn)金流。第四十五頁，共五十八頁。而上市公司應(yīng)付項目大面積、大幅度增長，其深層次原因是什么？有人認為，投資者對經(jīng)營性現(xiàn)金流指標重視程度的增加驅(qū)使上市公司有改善該指標的沖動，在改善應(yīng)收項目余地已不大的情況下，將目標瞄準了應(yīng)付項目；而另一部分人士認為，應(yīng)收項目和應(yīng)付項目的同時增長或許意味者更大的經(jīng)營風險。從這里，也可以看出對新會計準則、制度下的每一個重要會計項目進行深度分析的重要性和必要性。第四十六頁，共五十八頁。六、現(xiàn)金流量表與利潤表的比較分析利潤和現(xiàn)金凈流量是兩個從不同角度反映企業(yè)業(yè)績的指標，前者可稱之為應(yīng)計制利潤，后者可稱之為現(xiàn)金制利潤。二者的關(guān)系，通過現(xiàn)金流量表的補充資料揭示出來。具體分析時，可將現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標與損益表的相關(guān)指標進行對比，以評價企業(yè)利潤的質(zhì)量。

第四十七頁，共五十八頁。（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤能在一定程度上反映企業(yè)利潤的質(zhì)量。也就是說，企業(yè)每實現(xiàn)1元的帳面利潤中，實際有多少現(xiàn)金支撐，比率越高，利潤質(zhì)量越高。但這一指標，只有在企業(yè)經(jīng)營正常，既能創(chuàng)造利潤又能盈得現(xiàn)金凈流量時才可比，分析這一比率也才有意義。為了與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量計算口徑一致，凈利潤指標應(yīng)剔除投資收益和籌資費用。第四十八頁，共五十八頁。（二）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較，可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。收現(xiàn)數(shù)所占比重大，說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。第四十九頁，共五十八頁。（三）分得股利或利潤及取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金與投資收益比較，可大致反映企業(yè)賬面投資收益的質(zhì)量。第五十頁，共五十八頁。其他獲取現(xiàn)金能力分析1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額2、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)第五十一頁，共五十八頁。七、與資產(chǎn)負債表的比較分析資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)期末資產(chǎn)和負債狀況的報表，