家用電器行業(yè)市場分析報告2021年1月

一、新需求推動產(chǎn)品出“新”傳統(tǒng)消費，培育新型消費，適當增加公共消費。在構(gòu)建“雙循環(huán)”新格局的推進下，“十四五”期間的中國消費市場將成為全球第一大市場，消費水平和消費結(jié)構(gòu)將持續(xù)升級。（一）消費群體變動帶來新需求居民收入水平持續(xù)提升隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展和綜合國力的顯著增強，城鄉(xiāng)居民生活水平顯著提高。十三五”期間，我國大力實施就業(yè)優(yōu)先政策，將就業(yè)置于“六穩(wěn)”工作和六?！比蝿?wù)之首，為居民持續(xù)增收提供了堅實支撐。2013-2019年，中國居民人均可支配收入從30733元，首次突破32000年實際增長。隨著收入水平穩(wěn)步提高，居民消費能力相應(yīng)提高，消費支出穩(wěn)定增長，居民人均消費支出由2013年的13220元增長至201921559元。圖：2013-2020Q3居民人均可支配收入與人均消費支出Q1Q1Q2Q2Q3Q3Q4居民人均可支配收入(元)350003000020000150001000050000資料來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部下降，居民消費結(jié)構(gòu)改善，人們對商品的消費需求從低級向高級轉(zhuǎn)變。2015-2019民恩格爾系數(shù)分別為28.6%27.7%33.0%、32.2%31.2%、30.1%30.0%。3圖：1978-2019城鎮(zhèn)居民、農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)城鎮(zhèn)居民恩格爾系數(shù)農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)80%70%60%50%40%30%20%10%資料來源：慧博，市場研究部新消費群體主導(dǎo)消費升級根據(jù)2018年國家統(tǒng)計局人口抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，2018年中國消費人群可以被分為億的00后，290后，6.4億的中年人以及2.59000后為代表的Z1984-1995Z1995年后出生）逐漸成為消費主力軍。圖：2018年中國人口人數(shù)（億人）圖：不同年齡人群消費特點老年人00后22%18%90后14%中年人46%資料來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部資料來源：市場研究部單身消費人群已經(jīng)成為一股消費新勢力。民政部數(shù)據(jù)顯示，2018年中國的單身成年人口高達2.47700202192004為自己而活”意識，有十分明顯的自我消費需求和意愿。新需求崛起，家電行業(yè)涌現(xiàn)新需求。一方面，千禧一代和Z時代新消費主力軍帶動家電品質(zhì)化、個健康化”正在成為的消費者選購家電時會特別關(guān)注健康功74.9%73.0%、除菌洗衣機干衣機（68.1%65.1%61.0%圖：消費者關(guān)注的健康家電核心點圖：消費認知度最高前五位的健康家電品類80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%營養(yǎng)飲食空氣水皮膚健康其他1.6%12.0%33.6%21.2%31.6%資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部（二）產(chǎn)品出新”白電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯家電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級加快。在新需求驅(qū)動下，居民消費更加追求品質(zhì)、節(jié)能、健康、智能，疊加國家政策、疫情大背景等因素，促使家電結(jié)構(gòu)升級加快。從白電細分品類零售量份額上看，白電結(jié)構(gòu)升級成為主要趨勢。2020空調(diào)新能效標準政策的實施加速了節(jié)能化進程，新能效空調(diào)零售量份額不斷增加。2020年7月1日起，空調(diào)能效新標GB21455-20197-10月空調(diào)舊能效產(chǎn)品零售額逐漸下降，分別為81.0%66.0%47.0%期間銷售的舊能效產(chǎn)品占比已下降到，新一級占比則提升到46%。5圖：空調(diào)新舊能效對比圖：2020年線上空調(diào)分能效等級零售額W級級級級級級級級100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%級級級1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11資料來源：國家標準化委員會，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部+洗烘一體市場的結(jié)構(gòu)升級仍在持續(xù)，同時，以健康為賣點的產(chǎn)品在疫情之后教育加深，分區(qū)2020年三門及以上冰箱零售額份額逐步升高，分別為77.95%、78.82%和81.31%，同比增長7.03PCT、4.13PCT和3.63PCT。圖：洗衣機線上產(chǎn)品零售額結(jié)構(gòu)變化圖10：洗衣機線下產(chǎn)品零售額結(jié)構(gòu)變化洗烘一體滾筒單洗變頻波輪定頻波輪單雙缸洗烘一體滾筒單洗變頻波輪定頻波輪單雙缸100%100%80%60%40%20%0%80%60%40%20%0%201520162017201820192020F2021F資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部6圖：變頻定頻冰箱零售量份額（）圖12：冰箱分產(chǎn)品類型零售量份額（）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%資料來源：中怡康，市場研究部資料來源：中怡康，市場研究部消費者更加注重健康化，發(fā)展速度較快。蘇寧大數(shù)據(jù)顯示，今年雙期間，自清潔、除菌、新風類健康空調(diào)的銷售同比增長了195%的技術(shù)升級，未來會有更多的新風空調(diào)產(chǎn)品進入市場，為空調(diào)行業(yè)帶來新風。圖13：新風空調(diào)線上市場規(guī)模（萬臺）及同比圖14：新風空調(diào)線下市場規(guī)模（萬臺）及同比零售額（萬元）零售額（萬元）200001800016000140001200010000800060004000200001200%1000%800%600%400%200%0%4000350030002500200015001000500900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部2020新能效標準的實施，預(yù)測空調(diào)內(nèi)銷在年恢復(fù)到19年水平附近，22年年內(nèi)銷空調(diào)規(guī)模以左右的速度增長，變頻空調(diào)機型預(yù)計年及以后占比超過95%。疫情2025年內(nèi)銷量將突破活體驗追求日益增長，預(yù)計智能空調(diào)內(nèi)銷量規(guī)模在年開始有明顯增長，到2023年達到9400萬臺左右。7圖15：空調(diào)內(nèi)銷量（萬臺）和變化率（）圖16：變頻空調(diào)分級別銷量（萬臺）空調(diào)內(nèi)銷量（萬臺）同比變動（%）12000100008000600040002000015.00%10.00%5.00%1200010000800060004000200000.00%-5.00%-10.00%-15.00%2017201820192020F2021F2022F2023F2024F2021F2022F2023F2024F資料來源：，市場研究部圖17：新風空調(diào)內(nèi)銷量（萬臺）預(yù)測1200資料來源：，市場研究部圖18：智能空調(diào)內(nèi)銷量（萬臺）預(yù)測1000090008000700060005000400030002000100010008006004002000020192020F2021F2022F2023F2024F2025F20182019F2020F2021F2022F2023F資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部小家電保有量提升大的差距。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國家庭擁有小家電個數(shù)為9.5個，美國則為31.5個。8圖19：各國家庭擁有小家電個數(shù)對比50中國意大利日本法國德國澳大利亞英國美國資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部我國小家電滲透率與發(fā)達國家相比存在較大差距。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，我國2018年每百戶破壁機和吸塵器的數(shù)量為7和12，相比美英等發(fā)達國家差距明顯，大多數(shù)小家電類釋放，我國小家電市場空間較大。圖20：2018年中國及發(fā)達國家每百戶破壁機數(shù)量圖21：2018年中國及發(fā)達國家每百戶吸塵器數(shù)量6050403020100160140120100806040200資料來源：弗若斯特沙利文報告，市場研究部資料來源：弗若斯特沙利文報告，市場研究部按零售額計算，中國小家電市場規(guī)模從2014162億美元增至2018237億美元，年復(fù)合增長率為20182013年復(fù)合增長率為2023億美元。9圖22：中國小家電市場按種類劃分的零售額（億美元）食物料理電器烹飪電器家居環(huán)境電器個人護理4504003503002502001501000201420182023預(yù)測資料來源：弗若斯特沙利文報告，市場研究部在新需求驅(qū)動下，品質(zhì)化、個性化、時尚性、顏值追求成為Z世代消費者的消費追求。從無到有”滿足消費者新需求，解決消費痛點。小家電細分品類眾多，產(chǎn)品多。以小熊為例，小熊2020年半年報披露，公司已有400約個大品類，且產(chǎn)品更新?lián)Q代快、多，年前三季度已上新超過100款產(chǎn)品。圖23：小熊電器產(chǎn)品分類資料來源：淘寶，市場研究部10小家電品類眾多，產(chǎn)品的核心要素是功能性、美觀度。隨著新消費人群Z世代的崛起，個性化、定制化成為小家電發(fā)展的重要方向。以九陽為例，隨著9500后逐漸成為新時代主跨界合作，2019年推出了以FRIENDS為代表的潮流新品，之后將合作對象逐步擴展到寶可夢、HelloKitty和哆啦A夢，讓超級形象化身廚房小家電。圖24：九陽IP聯(lián)名款產(chǎn)品資料來源：九陽官網(wǎng)，淘寶，京東，市場研究部隨著Z時代的成長，高品質(zhì)的智能生活家電日益覆蓋年輕化人群。云鯨打造全球首款自Z100頒獎晚1002020年雙十一當日,自開付尾款起第秒起云鯨天貓旗艦店的排名沖上了行業(yè)第一。圖25：云鯨拖掃一體機器人資料來源：云鯨官網(wǎng)，市場研究部二、渠道加速線上轉(zhuǎn)移（一）渠道加速線上轉(zhuǎn)移根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院數(shù)據(jù)，前三季度我國家電市場整體零售額規(guī)模為57928.6%2102年同期微增1.6%2020線上渠道雖然也受到物流影響，但總體來看對非安裝類產(chǎn)品影響不大。一季度我國家電線上、線下市場規(guī)模分別為672和532。場線下零售額為105017.8%。速為26%。圖26：前三季度家電市場零售額（億元）圖27：家電線上銷售占比60%50%40%30%20%10%0%第一季第三季度,度,12042102第二季度,2486資料來源：中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，中國銀河證券研究院研究院家電產(chǎn)品線上線下表現(xiàn)分化。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，年1-10月，家電產(chǎn)品線上銷售表89.07%53.61%和46.09%其他產(chǎn)品下滑明顯。12圖28：2020年1-10我國家電產(chǎn)品線上線下零售額增幅（）線下線上100806040200-20-40資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部積小、單價低等特點，加之社交電商及直播的火爆，使得小家電線上占比大幅提高。2020年上半年，小家電線上銷售額占比65%，銷量占比83%。圖29：2014-2020F小家電市場銷售額、銷量線上比重變化趨勢銷售額線上占比銷量線上占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2014201520162017201820192020H1資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部疫情催化電商直播發(fā)展。中國直播電商最早可以追溯到2016年，經(jīng)過4年的快速發(fā)展，2019年直播電商成交額達4512.9200.4%2019年直播電商占比網(wǎng)購整體規(guī)模4.5%，還處于較低位置，未來成長空間較大，預(yù)計2020年滲透率會達到20.3%。13圖30：2022年中國直播電商交易規(guī)模及增速（）直播電商交易規(guī)模（億元）直播電商占網(wǎng)絡(luò)購物比例直播電商規(guī)模增速300002500020000150001000050000700%600%500%400%300%200%100%0%201720182019202020212022資料來源：艾瑞咨詢，市場研究部下專賣店將變?yōu)轶w驗店、服務(wù)點，消費者根據(jù)需求在線上線下均可完成下單。圖31：格力直播銷售金額億億億億億億億億億億億萬日日日日日日日日日日日日抖音快手京東淘寶等淘寶等贛州洛陽桂林德州臨沂澳門江寧資料來源：格力公眾號、市場研究部14域流量載體實現(xiàn)銷量在電商平臺的突破。根據(jù)QUESTMOBILE數(shù)據(jù)，2020年國慶期間直播商品基本上主打物美價廉的賣點，百元以下的商品銷量占據(jù)總體超八成。圖32：2020年國慶期間直播商品鏈接數(shù)量和銷量占比商品鏈接數(shù)量占比商品銷量占比70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%0-50元50-100元100-200元200-500元500-1000元1000元以上資料來源：QUESTMOBILE，市場研究部。其中銷量占比某價格區(qū)間的商品銷量商品總銷量。準用戶及需求提供便捷。小家電決策鏈條短的特點與私域流量效率追求嘗鮮”動性購買。圖33：耐用家電和小家電購買決策鏈條耐用家電決策鏈條線上初步了解計劃渠道店內(nèi)選擇銷售線下選擇門店需求消費計劃渠道：線上/線下刺激小家電決策鏈條資料來源：市場研究部15性消費的有效渠道。（二）廚電工程渠道占比提升廚電工程渠道銷售占比提升。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，廚電全渠道銷售結(jié)構(gòu)占比從年的9.6%上漲到2019年的26.6%和8.4%，相對應(yīng)的大連鎖、地標店銷售占比下降較多。銷售渠道占比的改變特別是精裝渠道占比的提升，對廚電企業(yè)的對公銷售提出了一定的挑戰(zhàn)，規(guī)模較大的龍頭具有較大的優(yōu)勢。圖34：廚電全渠道銷售結(jié)構(gòu)占比趨勢圖互聯(lián)網(wǎng)家裝線上銷售精裝超市大連鎖地標店建材渠道其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201420152016201720182019資料來源：奧維云網(wǎng)、市場研究部煙灶基本屬于必配產(chǎn)品，配套率高于95%，廚電企業(yè)工程渠道收入與我國精裝修房滲透率息息相關(guān)。我國近幾年來精裝房滲透率提升迅速，由2019，但相比發(fā)達國家我國精裝房滲透率仍處于較低水準。年底歐美日等發(fā)達國家精裝房的滲透率已超過，我國未來精裝房市場還有巨大空間。16圖35：我國精裝房滲透率圖36：我國與發(fā)達國家地區(qū)精裝房滲透率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%精裝房毛坯房100%80%60%40%20%0%中國北美歐洲日本2016201720182019資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部精裝修市場回暖跡象明顯。2020年1-10月，住宅精裝修開盤項目累計數(shù)量2730個，同比降幅為9.2%圖37：2020年中國住宅精裝開盤項目房間規(guī)模（千套）及變化住宅規(guī)模公寓規(guī)模住宅同比公寓同比45040035030025020015010050100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-120%0資料來源：奧維云網(wǎng)、市場研究部202010城市125家商場零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，煙機、灶具、集成灶的表現(xiàn)要遠好于家電連鎖市場。2020年月油煙機和燃氣灶建材渠道銷售規(guī)模為24.1和23.2萬臺，零售額為和4.68億元，同比增加和。17圖38：2020年月建材監(jiān)測規(guī)模（千臺）圖39：2020年月建材市場煙灶集成灶表現(xiàn)30025020015010050零售額（萬元）增長率900008000070000600005000040000300002000010000045%40%35%30%25%20%15%10%5%00%油煙機煙機灶集成灶資料來源：中怡康，市場研究部資料來源：中怡康，市場研究部三、出口、地產(chǎn)、促消費推動行業(yè)景氣度向上（一）出口高景氣度有望維持、我國家電出口份額占比較高2019冷年全球的空調(diào)產(chǎn)量規(guī)模是1.87中國的空調(diào)總產(chǎn)量是1.49億臺，占到全球的份額。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國空調(diào)、2019年出口金額分別達到億美元，占全球出口金額份額33%23%和29%，大幅領(lǐng)先其他國家。家電業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年全球小家電出口金額681億美元，同比上升3.4%，中國占比。18圖40：我國白電出口金額（億美金）及增長率空調(diào)洗衣機冰箱空調(diào)yoy洗衣機yoy冰箱YOY5004504003503002502001501005050%40%30%20%10%0%0-10%2010201120122013201420152016201720182019資料來源：海關(guān)總署，市場研究部圖41：2019全球空調(diào)出口份額圖42：2019年全球洗衣機出口份額其他其他中國波蘭中國墨西哥美國荷蘭日本韓國越南馬拉西亞泰國土耳其德國捷克意大利泰國美國墨西哥德國意大利資料來源：Comtrade，市場研究部資料來源：Comtrade，市場研究部19圖43：2019全球冰箱出口份額圖44：小家電出口額占比中國其他其他中國墨西哥波蘭法國波蘭馬來西泰國亞德國意大利土耳其意大利美國荷蘭韓國德國資料來源：Comtrade，市場研究部資料來源：Comtrade，市場研究部人民幣升值不改家電出口向好趨勢2020年初美元兌人民幣7月份開始回落，月份平均匯率為。圖45：美元兌人民幣平均匯率7.276.86.66.46.265.85.6資料來源：，中國人民銀行，市場研究部我國家電出口自52月份受到較大沖擊，造成出口訂單不能按時生產(chǎn)，出口表現(xiàn)較差。隨著國內(nèi)疫情控制之后，520口自6月份以來持續(xù)提升。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示我國家用電器出口額月份同比增速均超過30%，其中8月份最高達到42.1%，遠高于同期出口金額增長率。圖46：家用電器出口金額（億人民幣）及增長率（）家用電器出口額家用電器出口額YOY中國出口金額YOY50045040035030025020015010050504030201000-101-2345678910資料來源：海關(guān)總署，市場研究部6月份起一直維持兩位數(shù)增幅，月份同比增速達到36.70%和105.20%?？照{(diào)和洗衣機出口9月份起也增速較快，10月份增速為27.40%和22.80%。圖47：白電月度出口量（萬臺）及增長率（）家用空調(diào)冰箱洗衣機冰柜家用空調(diào)冰箱洗衣機冰柜9008007006005004003002001000120100806040200-20-40-602020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-10資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，市場研究部21海外疫情依舊嚴峻7月份左右達到高點診人數(shù)快速增長，在月日達到最高點萬人，截至月30日，國外疫情累計確診人數(shù)達到1796下，家電外銷會保持較快增速。圖48：海外新冠當日新增人數(shù)圖49：海外累計確診和治愈新冠病例海外治愈病例累計海外確診新冠累計8000007000006000005000004000003000002000001000000700000006000000050000000400000003000000020000000100000000資料來源：wind，市場研究部資料來源：wind，市場研究部4.RCEP正式簽署利好家電行業(yè)出口2020年月15日，歷經(jīng)八年談判，東盟十國以及韓國、日本、澳大利亞、新西蘭、中國正式簽署區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP前十五國占據(jù)著世界30%的人口和近30%的GDP，將成為世界上最大的自貿(mào)區(qū)。22圖50：RECP國家資料來源：百度圖片，市場研究部中國對其他成員國出口占比較高。根據(jù)Comtrade數(shù)據(jù)，我國對其他成員國出口占我國出口比重較高，其中2019年空調(diào)、冰箱、洗衣機的出口占比分別為25.53%、25.09%和33.58%。產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國家對中國空調(diào)出口征稅，有一半以上的征收關(guān)稅處于較高水位，均為15%，稅率有待進一步降低。像泰國，緬甸，韓國等國家對中國空調(diào)出口征稅都維持在協(xié)議，將有所提升。圖51：我國出口RECP國家白電占比空調(diào)冰箱洗衣機25%20%15%10%5%0%資料來源：Comtrade，市場研究部23表：RCEP國家對中國空調(diào)出口征收關(guān)稅稅率（）RCEP協(xié)議簽訂國家原關(guān)稅備注后關(guān)稅調(diào)整越南泰國緬甸老撾15%整機，散件E7-8%E0%東盟十國柬埔寨馬來西亞新加坡文萊15%0%E各成員國之間：立即降至零關(guān)稅或十年內(nèi)降至零關(guān)稅0%0%菲律賓印尼整機，散件0%0%5%0%0%E日本韓國澳大利亞新西蘭中澳優(yōu)惠證中澳優(yōu)惠證資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，市場研究部。FORME是中國東盟自由貿(mào)易區(qū)原產(chǎn)地證明書。（二）地產(chǎn)竣工回暖趨勢延續(xù)大。從2015年至今，新開工面積減竣工面積的差值在逐年不斷擴大，其差值增速也維持在較2019201910.8%竣工一般周期在年的規(guī)律計算，2019-202220192020年1-10月的竣工增速為2.6%、，遠低于預(yù)期，多重因素造成竣工周期延長：1）三四線城市施3）2016年以來資金環(huán)境偏緊；42020年初疫情導(dǎo)致竣工周期延后。2020年1-10月竣工面積累計同比下降9.2%月份收窄10月單月竣工增速為5.88%累計同比增速仍為負，但是單月竣工增速已回正，并回到年內(nèi)的次高點，竣工修復(fù)趨勢顯現(xiàn)。據(jù)我們地產(chǎn)團隊預(yù)測，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟活動恢復(fù)正常節(jié)奏，2016年以來銷售高增長帶來2021年以后逐步兌現(xiàn)，2021年竣工面積增速達到7%有效帶動終端家電消費。2019年以來，我國老舊小區(qū)改造進入加速階段，2020年07月10日，國務(wù)院辦公廳關(guān)于全面推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見提出2020年新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9涉及居民近700萬戶；到2022年，基本形成城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造制度框架、政策體系和工作機制；到十四五期末，結(jié)合各地實際，力爭基本完成2000年底前建成的需改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)2000年以前建成的老舊小區(qū)近元，超萬戶，建面約億平。老舊小區(qū)改造也能有效帶來家電需求。24圖52：近年來新開工面積和竣工面積差值逐年擴大140,000120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%新開工面積-竣工面積（萬平米）差值增速120,000100,00080,00060,00040,00020,0000-20.0%-40.0%資料來源：國家統(tǒng)計局、wind、市場研究部（三）國常會重提家電促消費政策國務(wù)院總理李克強月18日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議提出要促進家電家具家裝消費。部門提出完善回收處理體系、促進家電更新消費等5個方面13條具體舉措。回顧上一輪家電促消費政策拉動家電保有量快速上升，本輪家電促消費政策從19年開始逐步出臺，在上輪家電促消費中購買的家電產(chǎn)品已逐步到使用壽命的背景下，能夠有效帶動家電更新消費。表：家電促消費政策日期部門文件內(nèi)容《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì)加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》提出加快完善機動車、家電、消費電子產(chǎn)品等領(lǐng)域回收網(wǎng)絡(luò)。各地區(qū)結(jié)合實際制定獎勵與強制相結(jié)合的消費更新?lián)Q代政策，鼓勵企業(yè)開展以舊換新，合理引導(dǎo)消費預(yù)期發(fā)改委等個3月日部門商務(wù)部消費促進司負責人同有關(guān)部門進一步研提促進汽車、家具、家電等重點商品消費的政策措施3月日4月日廣東省財政廳安排億元支持開展年家電下鄉(xiāng)專項行動《關(guān)于完善廢舊家電回收處理體系推動家電更新消費的實施方案》國家發(fā)改委等部門5月日進一步完善廢舊家電回收處理體系、促進家電更新消費25推出家電以舊換新消費促進活動?；顒悠陂g，消費者可6月9日6月日月日重慶市商務(wù)委廣西商務(wù)廳國常會以享受專項補貼和大力度的優(yōu)惠折扣。新一輪家電以舊換新活動促進家電家具家裝消費鼓勵有條件的地區(qū)對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環(huán)保家具給予補貼。商務(wù)部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等部門提出完善回收處理體系、促進家電更新消費等5個方面條具體舉措。鼓勵有條件的地區(qū)實施綠色智能家電補貼、開展家電以舊換新，促進家電消費。月日國務(wù)院新聞辦資料來源：百度，市場研究部（四）行業(yè)均價上升，龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯大。終端銷售下滑疊加價格競爭激烈，二三線空調(diào)企業(yè)掉隊明顯，市場份額持續(xù)被龍頭瓜分，2020年份內(nèi)外銷的分別為86.67%和67.74%，均處于歷史較高位置。圖53：空調(diào)內(nèi)外銷市占率（）圖54：冰箱、洗衣機ＣＲ３（）內(nèi)銷CR3外銷CR3冰箱CR3洗衣機CR310080604020080706050403020100資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，市場研究部資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，市場研究部家電原材料價格上漲明顯。家電行業(yè)中原材料成本占比高達80%以上，白電行業(yè)對銅、鋁、鋼材、塑料等大宗原材料需求量大，成本與原材料價格關(guān)聯(lián)度較高。隨著疫情影響減弱，4格上漲。26圖55：家電產(chǎn)品原材料占比圖56：原材料價格變動冷軋板LME銅LME鋁銅鋁100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，市場研究部資料來源：wind，市場研究部大庫存消化，產(chǎn)品價格下降明顯。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年W1-W49空調(diào)、冰箱、洗衣機的線上均價為255420821491-2308629347747973372元，同比變動-176365272元。除了空調(diào)受價格競爭激烈影響同比不及去年同期，冰箱和7周起改善明顯，第周線上價格已超過去年同期，線下均價也與去年同期接近。冰箱和洗衣3銷力度較大影響在結(jié)構(gòu)升級等因素的逐步體現(xiàn)，價格同比增速四季度基本轉(zhuǎn)正，預(yù)期2021年仍將保持同比增長水平。圖57：空調(diào)線上均價及同比增速圖58：空調(diào)線下均價及同比增速線上價格同比變動線下價格同比變動35003000250020001500100050030%500040%20%30%4000300020001000020%10%10%0%0%-10%-20%-30%-40%-50%-10%-20%-30%-40%-50%0資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部27圖59：洗衣機、冰箱線下均價及同比增速圖60：洗衣機、冰箱線上均價及同比增速冰箱冰箱變動率洗衣機洗衣機變動率冰箱冰箱變動率洗衣機洗衣機變動率20%600050004000300020001000015%3000250020001500100050010%10%0%-10%-20%-5%-10%0資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部資料來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部四、投資建議及標的（一）家電子板塊表現(xiàn)分化截至12月28.57%個一級行業(yè)第圖61：各版塊指數(shù)年初以來漲跌幅（）80706050403020100-10-20資料來源：，市場研究部1A3A28場恢復(fù)逐步修復(fù)，外銷超預(yù)期，且三季度來，國內(nèi)需求持續(xù)回暖，家電指數(shù)持續(xù)走高。件漲幅為子行業(yè)最高，小家電板塊緊隨其后，全年表現(xiàn)亮眼。受三季度業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期影響，白電和廚電板塊近期表現(xiàn)較好。圖62：申萬家電指數(shù)與滬深年初以來表現(xiàn)圖63：家用電器子行業(yè)年初以來市場表現(xiàn)白電黑電廚電照明()300小家電零部件403070%60%50%40%30%20%10%0%20100-10-20-30-10%-20%-30%資料來源：WIND，市場研究部資料來源：WIND，市場研究部（二）家電行業(yè)業(yè)績逐步修復(fù)2020年洗衣機總銷量為、6803.5和4995.2萬臺，變化幅度為-8.29%、4.89%和-8.08%。從月度數(shù)據(jù)來看，空調(diào)和冰箱內(nèi)銷量同比增速從5月份轉(zhuǎn)正后一直維持較高增速，10月份同比增長了12.4%和19.6%，洗衣機出貨量9月份開始轉(zhuǎn)正，10月份同比增長13.1%。圖64：家用空調(diào)、冰箱、洗衣機銷量（萬臺）與變化率（）銷量家用空調(diào)當月值銷量家用空調(diào)當月同比銷量冰箱當月值銷量洗衣機當月值銷量冰箱當月同比銷量洗衣機當月同比2000180016001400120010008000-10-20-30-40-50-606004002000資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，市場研究部292020前三季度家電行業(yè)（申萬家電指數(shù)）營業(yè)收入3.29%利潤為54315.51%Q3營收和歸母凈利潤同比上漲了13.37%和16.42%。季度、第三季度家電營業(yè)收入和凈利潤增長率逐步上升，分別為-24.34%、-0.18%、13.37%和-52.38%、-17.63%、16.42%。分行業(yè)來看，白電營業(yè)收入占比較高，2020前三季度白電營業(yè)5580億元，占總營業(yè)收入62.4%，歸母凈利潤431億元，占總歸母凈利潤70.8%。從增20205.3%，其他均為負值，但業(yè)績逐步修復(fù)。圖65：家電營業(yè)收入（億元）及增長率（）圖66：家電行業(yè)凈利潤（億元）及增長率（）營業(yè)總收入（億元）同比增速（%，右軸）凈利潤（億元）同比增速（%，右軸）350030002500200015001000500253002502001501005010080201560104052000-5-20-40-60-80-100-10-15-20-25-3000資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部圖67：2020前三季度家電行業(yè)營業(yè)收入（億元）及增長率（）圖68：2020前三季度家電行業(yè)歸母凈利潤（億元）及增長率（）營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入增長率（%）6%歸屬母公司股東的凈利潤（億元）歸母凈利潤增長率（%）60005000400030002000100004%5004003002001000200%150%100%50%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%0%-50%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部30（三）北上資金逐步回流弱，陸股通對美的和格力的持股比例已逐步恢復(fù)。圖69：家電行業(yè)陸股通持股占比圖70：北上資金持有三大白電股份占比（）14%12%10%美的集團海爾智家格力電器2520151050資料來源：wind，市場研究部資料來源：wind，市場研究部2020Q3家電板塊基金重倉持股市值比例為3.92%，較2020Q2的4.14%下降了0.22PCT。2020Q1Q3Q2小幅回升后又回落。確定性較強，投資回報率較高，基金重倉家電板塊市值比例有望穩(wěn)中有升。圖71：家電行業(yè)基金持股市值占基金股票投資市值比圖72：基金重倉三大白電占重倉家電行業(yè)市值比8%7%6%5%4%3%2%1%0%100%80%60%40%20%0%資料來源：wind，市場研究