0、引言今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融突然成為各方熱議的焦點?；ヂ?lián)網(wǎng)金融概念的爆發(fā)是有原因的。以阿里巴巴和騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在創(chuàng)造著一個又一個新的商業(yè)模式，各界素來對銀行僵硬迂訥的經(jīng)營方式頗有微詞，自然而然寄望于互聯(lián)網(wǎng)為金融帶來生機與活力。當下互聯(lián)網(wǎng)正極大地沖擊著商貿(mào)、出版、造紙等行業(yè)的既有模式，因此當阿里推出小貸和余額寶開始挑戰(zhàn)銀行固有領(lǐng)域時，對于未來金融新模式的想象空間就被極大地打開了。而站在銀行立場上，看起來也頗有值得委屈的理由：網(wǎng)銀、銀行不是老早就推出了嗎？最近兩年銀行業(yè)還出了移動支付、遠程理財、iTM乃至于善融商務、交博匯等創(chuàng)新，為什么這邊廂冷冷清清而那邊廂人氣爆棚？而目前市場熱捧的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，例如阿里小貸、余額寶、P2P貸款、金融產(chǎn)品銷售平臺等，是否也存在著各自的局限和瓶頸？模式的弱點和風險在哪里？本篇報告將著眼于結(jié)合金融與互聯(lián)網(wǎng)的分析方法，從商業(yè)模式的角度出發(fā)，回答下述核心問題：*應該采用什么樣的研究范式來分析互聯(lián)網(wǎng)金融？*互聯(lián)網(wǎng)為金融帶來的只是新工具還是全新的商業(yè)模式？*若是后者，未來的互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式的發(fā)展方向是什么？*互聯(lián)網(wǎng)金融將怎樣沖擊金融行業(yè)現(xiàn)有格局？什么樣的企業(yè)將主導互聯(lián)網(wǎng)金融？企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融競爭中勝出的核心要素是什么？此外，熟悉我們以前研究風格的讀者會發(fā)現(xiàn)，我通常喜歡將研究建立在大量數(shù)據(jù)和圖表的基礎之上。但本報告有所不同，大量涉及的是概念、定律和邏輯推導。原因在于對于分析新生的互聯(lián)網(wǎng)金融而言，過去的規(guī)模、價格等數(shù)據(jù)對預測未來的意義僅聊勝于無，相反慎密的商業(yè)模式分析思辨才是更有效的辦法。惟望不要因此使得讀者感到艱澀。且讓我們引用《人人時代》的一段話來作為警世危言：“任何職業(yè)，尤其是那些已經(jīng)存在很久、讓人感覺他們似乎一直都在的職業(yè)，這些從業(yè)者有一種傾向，他們往往把對于特定問題的臨時解決方案當成這個世界的深刻事實”。唯一不變的是變化本身，不能積極適應的職業(yè)者都需要承擔被淘汰的風險。1、席卷一切的互聯(lián)網(wǎng)為金融帶來了什么？對這個問題的回答可以幫助我們剝繭抽絲地理清互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)。我們認為，互聯(lián)網(wǎng)（包括互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)以及背后的信息技術(shù)能力）為金融帶來了：1.1極為低廉的交易成本具體而言包括：（1）設備硬件價格遵循摩爾定理不斷下降。即使有安迪-比爾定律（英特爾公司總裁安迪·格羅夫一旦向市場推廣了一種新型芯片產(chǎn)品，微軟CEO比爾蓋茨就會及時的升級自己的軟件產(chǎn)品，吸收新型芯片的高性能）的對沖，例如筆記本電腦之類的終端價格仍然持續(xù)不斷降低，在顯性的經(jīng)濟成本方面，交易成本明顯得到節(jié)約。（2）互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)不僅進一步降低了顯性的經(jīng)濟成本，更降低了包括時間成本在內(nèi)的各種隱性成本，顯著提高了信息和服務的可獲得性。1.2更有效的大數(shù)據(jù)分析方法荷隨著獲取駛和處理數(shù)據(jù)欠的成本急速犬下降，人類檔社會的數(shù)據(jù)潔呈現(xiàn)急速膨爬脹的指數(shù)式騎增長。根據(jù)輔《大數(shù)據(jù)時遍代》，別“采2007年袋人類大約存腳儲了超過3校00艾（2嬌的60次征方）字節(jié)的根數(shù)據(jù)，其中瞇模擬數(shù)據(jù)只伶有7%，其損余全部是數(shù)陰字數(shù)據(jù)。人懂類存儲信息建量的增長速榮度比GDP野增速快4倍書，計算機數(shù)磁據(jù)處理能力甚增速則快9小倍。殲”蠶而且，數(shù)據(jù)旁的維度也在臂進一步多元些化。例如，麥移動互聯(lián)網(wǎng)慢技術(shù)就將債“煌位置張”某這一維度與邊其他維度的豈信息關(guān)聯(lián)起絮來，此外交撒叉驗證進一腐步豐富了信飼息的維度，資信息的用途余也因此實現(xiàn)碗幾何倍的增中長。瓣數(shù)據(jù)總量帆的急速膨脹算和維度的日開益豐富拉開上了大數(shù)據(jù)時法代的帷幕。博“祝大數(shù)據(jù)時代業(yè)”冷顯著區(qū)別于替抽樣統(tǒng)計的業(yè)小數(shù)據(jù)時代職。納米技術(shù)區(qū)通過將事物表分解至分子沫級別而顯著呀改變了事禾物的物理屬縣性，大數(shù)據(jù)古與此類似，網(wǎng)通過海量數(shù)盼據(jù)處理使得孩人們能夠更感清楚地看到河抽樣統(tǒng)計所午無法揭示的杜細節(jié)信息。抵《大數(shù)據(jù)時項代》告訴我嚇們未來分析帽信息時將面恨臨三個轉(zhuǎn)賭變：一是在妥大數(shù)據(jù)時代盞我們可以分蜂析更多的數(shù)離據(jù)，有時候倦甚至可以處擦理和某個特撒別現(xiàn)象相關(guān)型的所有數(shù)據(jù)飽，而不再依恰賴于隨機采倚樣；二是研渾究數(shù)據(jù)如此佳之多，以陜至于我們不老再熱衷于追灑求精確度；覺三是我們不據(jù)再熱衷于尋妙找因果關(guān)系劑，不必知道陽現(xiàn)象背后的笨原因，只要絕讓數(shù)據(jù)自己區(qū)發(fā)聲。阿但大數(shù)據(jù)時匙代的數(shù)據(jù)卻核未必對所腫有主體開放能。公共機構(gòu)野擁有更廣泛貴的數(shù)據(jù)來源單，但往往缺演乏對社會開貧放數(shù)據(jù)的意牙識。大量商然業(yè)機構(gòu)擁有娃的往往僅是觸自身經(jīng)濟活功動的數(shù)據(jù)積聞累。商業(yè)購揉買行為可彩以成為獲取莫數(shù)據(jù)的一種恰方式，但繞駱不開隱私保更護這一問題佩。換而言之數(shù)，大數(shù)據(jù)時雀代數(shù)據(jù)卻又物是相對匱乏步的，獲取數(shù)撲據(jù)的能力成打為一種稀缺展資源。這使德得我們下文脅將闡述的腥“進雙邊平臺市”憲具有更高的鬼價值，因為攤提供了一種飼獲取全面數(shù)拼據(jù)的途徑。即1.3人列人組織的興必起積傳統(tǒng)理論認這為，只存在券兩種組織故方式：市場饅和企業(yè)。市屑場承擔交易駁成本，而企責業(yè)承擔管理菊成本。企業(yè)派的有效邊界配在邊際管理案成本的增加湊超過邊際交蓮易成本的節(jié)易約這一點上擊得以確定。浴但這就意味遠著存在著冒某些行為：凝它們對一些號人有價值，課但以任何機碎構(gòu)的方式做枯都太昂貴（索《人人時代菌》）。在交拳易成本較高記的環(huán)境下，匙這些行為就鄭只能沉沒在努“凡科斯地板址”乎之下而無加法完成。機《人人時代橡》舉了這樣是的例子：六程月最后一個精星期天的粱“震美人魚游行崗”摩是一場紐約掩時尚人士的鐘游行。上百款人聚集在布托魯克林老舊痕的游樂園拾中，身著各篩種奇裝異服高。游行隊列彈中有巨大的坦紅色章魚木旦偶、一群晃枕著呼啦圈的取美人魚、還三有用兩個頭滋骨扣在胸前挺的比基尼少常女。旁觀者夕四處拍攝照授片。這些照梅片中的絕栽大部分被上嫂傳至Fli炭ckr并通寒過共享標簽幫組織起來。翠如果靠一個泉機構(gòu)來組織躬這類活動，誠由于不可能懇預知誰會到鄭游行現(xiàn)場，斗因此只好給樣多的多的人為發(fā)送信息，百而看到這績些廣告的絕餐大多數(shù)人不遺會去游行現(xiàn)肥場。世界上略沒有一家公煮司會承擔這建樣的任務，陡營利性動機岸也無濟于事測——蜜即便是那些左頭骨比基尼榮造型的照片用能夠賣出一嚴定的數(shù)量錢，也不足以陳支付給攝影千師報酬，更愉不用說事后王盈余任何利答潤了。付出男與回報之間著的嚴重不成裳正比，對于托任何機構(gòu)而網(wǎng)言都無法承校受。然而，心那些照片就驅(qū)那樣出現(xiàn)描了。森但互聯(lián)網(wǎng)時為代帶來的交赴易成本極大肢幅度的降低溫使得這些行好為可以通過倉新的組織形凱式得以實現(xiàn)貍，《人人時趁代》將這一議形式命名為餡“挺人人組織蚊”舟。這一類躁型的組織超滅越了傳統(tǒng)上環(huán)的市場和企遠業(yè)，尺“短多種社會化棋工具現(xiàn)在提摔供了第三個電選擇：具有器松散結(jié)構(gòu)的郵群體，可以鴿處于非營利百性目的、不蜘受管理層指剃揮而運行樂”依，因此也專被稱為北“摸無組織的組堂織力量路”菠（《人人時須代》）。皺人人組織的嗚外溢效應在濟互聯(lián)網(wǎng)時代罩隨處可見：傾微博的自媒講體以及人際愿網(wǎng)絡傳播特新征、淘寶的宰買家信用評友級對后續(xù)購夫買者的便利御、微信膨“與打飛機呈”誦的病毒式傳統(tǒng)播。人人組求織的興起，五已經(jīng)開始改明造我們這個該時代的社會商結(jié)構(gòu)。芝人人組織頭導致了澆“庭大規(guī)模業(yè)余絡化趨”部的現(xiàn)象，例冷如攝影、攝朱像、報道、輛編撰百科等哨，從而在這混些領(lǐng)域中形溝成了巨量的寄中低端產(chǎn)能型供應。在一呼些專業(yè)門檻倒不是很高的駐行業(yè)中，寒大規(guī)模業(yè)余沒化從職業(yè)從魂業(yè)者手中搶座走了巨大的丙市場份額，蠢但對于其他墓專業(yè)性門檻離很高的行業(yè)栗來說，例如性律師、醫(yī)生差、基金經(jīng)理叼或工程師，結(jié)其影響微乎漠其微。1擇.4雙邊谷平臺作用獲窮得空前提升檔“辨雙邊平臺恨”導的概念來自腥于我的老師榨、中歐商學拼院陳威如教董授。與傳統(tǒng)粱的垂直價值去鏈不同，雙兵邊市場致力礎于為A與C巨的交易提供仰平臺架構(gòu)。產(chǎn)除了提供交周易架構(gòu)之外破，雙邊平臺做還需要具備厘的核心要件下是同邊網(wǎng)絡柜外部性或者救跨邊網(wǎng)絡外付部性。暈所謂同邊發(fā)網(wǎng)絡外部性贏指的是在A粘或者C一側(cè)壞，隨著市場糧參與者的增永多，使用該捎平臺的效用框隨之增加。禮例如，隨著幟QQ使用者強的增多，原剖有QQ使用喬者的效用也參將因此提待升。而所謂夏跨邊網(wǎng)絡外繩部性指的是脈隨著C一側(cè)糊市場參與者殃的增加，A臥方參與者的帥效用將會提循升。例如，插淘寶商戶數(shù)里量的增加將裹激發(fā)消費者勤使用淘寶平識臺的意愿。徒在此基礎上耕我們的的拓番展在于，我蘭認為互聯(lián)網(wǎng)撈時代人人組艇織的興起使啞得同邊網(wǎng)絡灑外部性極大蟲彰顯，而這升是推動近年皮來雙邊平臺記戰(zhàn)略重要性哥大幅度上升縫的核心因素涼之一。舍以淘寶為垃例。傳統(tǒng)消目費行為原本列具有負的同麻邊網(wǎng)絡外部毯性：更多的渴消費者意味海著更擁擠的蠻購物環(huán)境、艷更惡劣的服率務態(tài)度以及由更高的價格邪。但在淘寶章的平臺上，輩消費者反赴而具有正的段同邊網(wǎng)絡外郊部性，主要環(huán)原因在于消奴費者對店家麗的信用評級波為克服壘“飽缺乏品牌和寒信譽犯”移的小店家消姓費中的信息群不對稱提供吃了巨大的幫貼助，因此購山物前先查看頸店家的星與級成為淘寶量買家的基本扎習慣。但是合在傳統(tǒng)的環(huán)徒境中，悶“面組織消費者貴對眾多小商消戶進行信用裳評價孔”猾本來是無論著任何企業(yè)形僵式都無法實曾現(xiàn)的，只有車當交易成本比極大地降貝低之后，依滲托于松散的悉消費者干“睬人人組織沖”到，這一體系吵才得以建立續(xù)，隨之而來也的同邊網(wǎng)絡島外部性則極紋大地刺激了妨消費者對淘滲寶的使用。耗平臺戰(zhàn)略士適用的領(lǐng)域拆都具有自然白壟斷型。正賢因為平臺戰(zhàn)億略的收益呈隔現(xiàn)平方倍增悅長（例如消豎費者的增加醫(yī)既提升了其抹他消費者的示效用，同時忍又提升了商并戶采用淘寶刪平臺的效倡用），因此宅70-20青-10定律鐵成為互聯(lián)網(wǎng)夸經(jīng)濟中的一桌個重要規(guī)律鑒。該定律指乖的是與傳統(tǒng)車行業(yè)更為分極散化的競爭紐秩序不同，堂信息技術(shù)相凱關(guān)行業(yè)普遍福呈現(xiàn)出殊“吼贏者通吃拐”裳的規(guī)律：第含一名占據(jù)7桑0%的市場感份額，第二巴占據(jù)20%極，而余下的腳所有競爭者朽只能分享1毀0%的市場歲。原本人們凱認為70-定20-10勉定律產(chǎn)生的俘原因在于駛IT產(chǎn)業(yè)具漠有高固定成感本（主要是矛研發(fā)成本）暈、低邊際成共本的特點，傻而互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)低濟下，平臺敏戰(zhàn)略進一步旱顯著強化了碗這一規(guī)律。惕同時需要特院別指出的是秒，在商業(yè)實乏踐中，雙邊螞平臺往往成希為大數(shù)據(jù)時式代重要的數(shù)孫據(jù)積累方式皇，由此帶來技的數(shù)據(jù)資源山獨占優(yōu)勢進歇一步強化了盞平臺戰(zhàn)略的臥自然壟斷性挪。斤1.5互波聯(lián)網(wǎng)精神的疫經(jīng)濟學解釋團在邊際成魯本趨近于零后的自然壟斷辦條件下，企攪業(yè)的競爭策劍略自然演變御成：先期零車價格推廣產(chǎn)獻品、搶占市燕場份額，后思期利用自然影壟斷優(yōu)勢謀沫求獲利。燈“堵互聯(lián)網(wǎng)精神搜”地被詮釋為優(yōu)“俊開放、平等繳、協(xié)作、分膛享矮”蓬，這8個字耕完全可以在咬我們上文的骨分析框架中術(shù)得到經(jīng)濟學注上的解釋。矮“公開放譜”卸的目的是盡樂可能降低交討易成本以擴邀大人人組織字的群體規(guī)慌模，遇“忙平等蹈”煮是建立人人沿組織的基本閉原則，從而城最終通過片“最協(xié)作吸”勁和制“躍分享師”鎮(zhèn)形成同邊網(wǎng)菠絡外部性。亮而協(xié)助建立圍這種人人組圾織的互聯(lián)網(wǎng)尸平臺因此實寸現(xiàn)了平臺價攤值的極大箱提升，并享香受到自然壟套斷帶來的豐封厚回報。纖我們將上述肅關(guān)系總結(jié)如劃下圖：腔2、金融的叢本質(zhì)與核心女功能務金融行業(yè)股的商業(yè)模式混素有自己的開發(fā)展軌跡，切信息技術(shù)的哥進步亦不斷絞被金融行業(yè)魚的演進軌跡土所吸納和消畜化。但信息添技術(shù)行業(yè)終增究是近年來盤進化速度最播快的經(jīng)濟部牙門，互聯(lián)貞網(wǎng)時代爆炸靈式的技術(shù)和絕模式創(chuàng)新已然遠非傳統(tǒng)金商融業(yè)僅僅通岡過局部改良廢就能夠覆蓋屆和消化的。銅但互聯(lián)網(wǎng)不泰改變?nèi)诵砸捕翰桓淖冃袠I(yè)填的本質(zhì)，它污只是激發(fā)、薯啟迪和改造勺。因此，邁我們必須回輛到金融的本紫質(zhì)，才能看脈出互聯(lián)網(wǎng)時巧代撞擊之下屑，金融行業(yè)歷將呈現(xiàn)怎樣哪的新面貌。硬發(fā)展到今天擋，金融結(jié)構(gòu)君已經(jīng)非常龐荷大復雜，更胃擁有為數(shù)眾紙多的細分子賓行業(yè)，但麗其核心一直蹤未有改變：掛2.1提旺供信用風險責解決方案惑首先來談談式信貸市場。涼眾所周知，鼠信息不對稱州是債權(quán)投資卻過程中面臨債的最大問題給，若不能得扁到很好的解歸決，引致的傻逆選擇過程鞋將使得無人劇敢于對企業(yè)乖放貸。歷史燕對此提供了疊兩種解決方今案：間接融那資和直接融辛資。燕間接融資方士案下，銀行屢建立了一整蜘套成本高昂敢的信用風險賞管理體系，言使得自身具旺備了信用風鏡險管理的優(yōu)執(zhí)勢能力。據(jù)甩此，銀行扮漢演了信貸市序場上信用風股險的承擔者采角色，并根偷據(jù)君“貝誰承擔最大糊風險誰獲得穿剩余索取權(quán)架”徹的原則，獲躬得了存貸利獲差抵補運營山成本以及信竿用成本之后囑的剩余索取謝權(quán)。朝而在直接融摸資方案下，燃傳統(tǒng)來說信樸用風險的管筐理由眾多專懸業(yè)性相對有灶限的投資者耍分散承擔。池固然直接交棕易成本是明螞顯降低了，獅但信用風險炸管理的有效糕性往往明顯淡下降，從而勤導致逆選擇游效率損失的鋤上升。獸兩種體系脾之間的邊界鄉(xiāng)主要由二者光的相對成本慎來決定。當稅銀行體系的因總成本（包宮括逆選擇的腸效率損失、愧運營成本以胳及信用成本榨）低于金融竿市場體系時縫，銀行便在睬信貸市場講中占據(jù)一個抹更有效的位沈置，反之亦永然。正是因晚此，近代金慚融普遍都是啟從銀行間接倦融資開始發(fā)鹿展的，因為史在彼時的社著會分工浪潮向中，銀行發(fā)頑展出來的信駛用風險管理塵能力明顯跡地強于其他悲實體。這就申是亞當斯密縮所推崇的社嚴會分工帶來亦的能力優(yōu)化猾。除但這種能力景的優(yōu)化同樣籠面臨著邊際漏收益遞減規(guī)渡律的約束。賢而與銀行能話力增長趨腰緩相對應的鑒，隨著機構(gòu)理投資者占比份的上升，（伙風險管理規(guī)甚模門檻的跨拖越、知識技妖能的擴散以槳及技術(shù)的提厘升等因素共耕同幫助）市睛場投資者開肅始具備了一玉定的信用風沸險管理能案力，這以運豬營成本的小汁幅提高為代今價降低了信環(huán)用成本以及凳逆選擇的效匆率損失。因愉此，直接融芳資開始日漸巧替代間接融禍資而成為主楚流。以2.2提爪供專業(yè)化的橡金融投資服鼠務顯金融機構(gòu)協(xié)的另一個核應心功能就是苦實現(xiàn)金融投但資職能。隨段著社會閑余怖資金的積累菊和沉淀，資波產(chǎn)管理的需夕求就因此而律產(chǎn)生。但資傭產(chǎn)管理同樣到需要專業(yè)能露力，而現(xiàn)實腳情況是絕的大多數(shù)擁有覺金融資產(chǎn)的擦法人與個人盾往往都不具痛備足夠的這覽一能力。于壯是，一部分鵲客戶選擇將酬資產(chǎn)管理功義能外包出去伙，由此產(chǎn)生撫了基金、信稿托和保險行美業(yè)（投資型壽保險產(chǎn)品毅）這類專業(yè)墾投資機構(gòu)。譽同時由于投破資實踐的高性度復雜性，肅即使是機構(gòu)度投資者仍然膚需要專業(yè)的堵賣方研究支或持。而另一慢部分客戶選領(lǐng)擇自己從事蟻資產(chǎn)管理活蓬動，但這也爭意味著需濫要大量的投篩資咨詢服務甚支撐，由此殊帶來了投資貌顧問、私人叢銀行的業(yè)務蝦機遇。最由于投資活影動的高度復反雜性，相關(guān)剖客戶需求往時往是隱性的性，需要大量夢的開發(fā)和引此導才能夠有屬效釋放。從檢這個意義上滋來說，金融奶投資需求是禿一項忌“虧推綱”簡（即需要供遞給方主動推還廣）而非逢“炎拉鼠”獨（已經(jīng)有現(xiàn)狡成而明確的邁市場需求）咐的業(yè)務。誦2.3組焰織支付體系續(xù)現(xiàn)代貨幣體令系的核心是顛，幾乎所有浩的經(jīng)濟主體顯，都必須通覆過商業(yè)銀行掘的支付體系司來完成絕大雀部分的交易臉活動。這給校予了商業(yè)銀掀行在接觸客塞戶方面的壟犁斷性能力。憶以中國為男例，當前官夜方的支付體培系包括了大趣額實時支付編系統(tǒng)、小額余批量支付系穿統(tǒng)、支票影酒像交換系統(tǒng)鴨、境內(nèi)外幣合支付系統(tǒng)、許電子商業(yè)匯護票系統(tǒng)等一謠整套繁瑣復弦雜的體系曲。不論是個鴨人、企業(yè)甚條至非銀行金盒融機構(gòu)，只羽要想通過轉(zhuǎn)淘賬完成交易差就必須在商央業(yè)銀行開立埋賬戶。企業(yè)他法人的取現(xiàn)姻行為受到嚴輕格限制，而順且使用現(xiàn)金母進行大金額以交易成本幫非常之高。軌正因此，商峽業(yè)銀行壟斷統(tǒng)性地擁有了害接觸每一個遲客戶的能力珍，而且依托議于賬戶活動勺，可實現(xiàn)對那企業(yè)和個人佩經(jīng)濟活動的爽實時監(jiān)控?？嵩谥Ц扼w系美的基礎之上安，銀行更近蹦一步發(fā)展了站代收代付、宏代發(fā)工資、挖借記卡、托奸管、現(xiàn)金管事理等功能。閘2.4提繪供保險保障胞該項功能基盜本為保險行豎業(yè)所特有，旨通俗而言就震是收取保費辰并提供風險久保障。來少數(shù)保險佳產(chǎn)品的市場寧需求明確、慶責任簡單易運比較，屬于彼“瓜拉翅”怪的產(chǎn)品。例辱如交強險，超由于其屬于膠強制性義務阿，且合同條押款簡單、責李任清晰，因朱此橫向間的囑比較就會很激容易，而狀價格競爭就土會很明顯。爐但對于大多戰(zhàn)數(shù)保險產(chǎn)品滋來說，一方冰面是品種繁泄多、條款復鉛雜、設計差值異性大，另桿一方面市場都需求通常也沿并不明確，游需要挖掘和慰引導，因災此普遍屬于事“筋推跳”快的產(chǎn)品。競在銷售之外列，保險保障屋功能的另一密個核心是精諷算。精算指創(chuàng)的是對未來墾風險的分析提、評估和管負理。有效的扭精算體系是竹保險公司核綱心競爭力的嫁重要組成部鎮(zhèn)分，能夠幫衫助保險公司極更好地識別標客戶、合理胃覆蓋風險、殿獲得死差等三收益。圍2.5提羽供投行、經(jīng)容紀、外匯買午賣等牌照服段務爐除此之外，蘆由于牌照管耍制等原因，丙金融機構(gòu)還芳在其他一系放列業(yè)務上擁辰有壟斷地位死，例如投行戴、經(jīng)紀和外警匯買賣等。潑投行業(yè)務一島方面與牌照康密切相關(guān)，悉另一方面卻迷也具有明顯蛛的定制化服匆務特點。蜻經(jīng)紀業(yè)務同仆樣受到牌照拳管制，而在宜賬戶體系上冠具有類似銀昨行支付體系攀的特點。迎外匯買賣業(yè)縣務對于技術(shù)篇、能力和服淹務則十分有夠限，該項業(yè)糊務如果有超頌額利潤主要標都來自于牌江照的壟斷。舒3、互聯(lián)網(wǎng)駝要素與舊金來融模式的碰運撞勻那么，當?shù)妥呓灰壮杀?、熊大?shù)據(jù)、人轉(zhuǎn)人組織與雙善邊平臺這些涌互聯(lián)網(wǎng)要素江開始重塑金僅融，會對這只個行業(yè)造成牧什么樣的影卷響？舊金融魯模式是否會芹如同商貿(mào)、飾造紙等行業(yè)布一樣淪為互當聯(lián)網(wǎng)時代的惱恐龍？金融略業(yè)的既有業(yè)則務中，什么算將被替代而墻什么將得到談保留？匯3.1互晃聯(lián)網(wǎng)要素同熊樣存在局限備我們前述的既互聯(lián)網(wǎng)四大史要素形成了剪巨大的革新荒力量，但與遲其他任何事賤物一樣，這規(guī)一力量同樣叛是有自身局搏限的。這種政局限主要體罰現(xiàn)在下述兩竟個方面：帽（1）芳“晴推登”塑或曰主動營寫銷的能力相躍對不足。秀互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟圖在今“旱拉吉”近的產(chǎn)品方面脊具有巨大的靠成本優(yōu)勢。棗當市場的需暮求已經(jīng)明確主，互聯(lián)網(wǎng)可枕以用最低的墻成本將產(chǎn)品碎投放給最終墳消費者。但堂當市場需求火還處于有待薪挖掘和引導倉的潛在狀態(tài)攔，即面對的顏是倘“錢推矩”騰的產(chǎn)品時，所最好的銷售借渠道卻仍然認是磁“寬人鳴”班。僚這里就涉及翁到營銷的本那質(zhì)。營銷就文是在感知價章值之下出售奔產(chǎn)品和服務扭的行為。當臺市場需求已執(zhí)經(jīng)十分明確強時，感知價剩值已經(jīng)趨于顧穩(wěn)定，因此精成本的差異纏就成為廠商喇競爭的決定帝性因素。顯猴然，互聯(lián)網(wǎng)貨模式對于節(jié)恒約成本而言喊具有巨大的移優(yōu)勢。直但如果客府戶和市場對其于產(chǎn)品服務族的價值缺乏肆認識，那么興無論再怎么貪壓縮成本，弊都可能發(fā)生怕產(chǎn)品無法實裙現(xiàn)銷售的情均況。這種狀古況下，營銷完的關(guān)鍵已經(jīng)漸轉(zhuǎn)為如何提嘴升客戶的蝴感知價值。屈特別是在一決些高度復雜蒼、專業(yè)性強頓的產(chǎn)品和服勉務上，提升總感知價值的別過程通常涉帖及到高強度堅、高頻度和拾個性化的互遞動溝通，并伸且人際之間些的信任關(guān)系誕會在其中鎮(zhèn)起到巨大的拔催化劑作用指，而這些作面用是互聯(lián)網(wǎng)砍模式難以實揀現(xiàn)的。駱（2）大數(shù)膽據(jù)缺乏突破疑性創(chuàng)新的能石力各如果說低交偶易成本因素奔提供了互聯(lián)懂網(wǎng)模式在價級格競爭方面亡的優(yōu)勢，那魯么互聯(lián)網(wǎng)的此差異化競爭滑優(yōu)勢就來自梢于大數(shù)據(jù)。概通過更有效頸地發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實罷的相關(guān)性，圖大數(shù)據(jù)將幫凳助提高產(chǎn)品難和服務定制盈化的有效性迫。賭但大數(shù)據(jù)陶也有自己的慰短板。大數(shù)密據(jù)分析方法犯依賴于這樣狼的前提：對奇過去數(shù)據(jù)的沃分析結(jié)論同列樣適用于未效來。這一前墻提在大部分聽情況下都是酷成立的，但兇如果遇到需匪要突破性休創(chuàng)新的情況享就會暴露出匯弱點。因此畏，即使是《廢大數(shù)據(jù)時代儉》也不得不川承認大數(shù)據(jù)腳仍將面臨一立些局限，特摟別是：咱“喝卓越的才華耳并不依賴于侍數(shù)據(jù)墊”沿。嬌“漠史蒂夫秧·勾喬布斯多呼年來持續(xù)不測斷地改善M愧ac筆記本嶺，依賴的可助能是行業(yè)分另析，但是他悠發(fā)行的iP磨od、iP柱hone和耐iPad靠鍬的就不是數(shù)喝據(jù)，而是直詞覺鄭——兇他依賴于他倒的第六感售。當記者問讀及喬布斯蘋珍果推出iP導ad之前做搬了多少市場止調(diào)研時，他俊那個著名的套答案是這樣歪的：照‘練沒做！消費上者沒義務去臺了解自己想冬要什么。佩’”拴是的，大數(shù)作據(jù)提供了對越過去數(shù)據(jù)的據(jù)更有效分析均方法，但正劈如我們無法湊通過運用大幟數(shù)據(jù)來預測豈未來互聯(lián)網(wǎng)擔金融的業(yè)態(tài)便一樣，在迎“娘管理未來旬”紋方面仍然離永不開人類智濃能的高度參真與。夢3.2互聯(lián)萬網(wǎng)要素與舊紫金融模式的僑碰撞貪讓我們將互兆聯(lián)網(wǎng)帶來的葵沖擊，與金央融的上述內(nèi)純核放在一起堤，看看會有閱什么樣的碰燭撞。冊首先，交陡易成本的節(jié)用約對于大部藥分金融核心侮功能而言作解用有限，但護互聯(lián)網(wǎng)支付背網(wǎng)絡的建立鬧打破了銀行蠻對支付的壟張斷這一點意款義重大。前繼者的原因很杜明確：投資西和絕大部辣分保障型產(chǎn)披品都屬于種“夏推概”穿的產(chǎn)品，面耍對的主要都催是隱形需求催，成本節(jié)約景的作用遠不錫及提高感知轎價值來的大綱。但后者的慌影響將是非賴常長遠的，漲互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)功因此獲得了舟接觸客戶嫁、培養(yǎng)關(guān)系誤和品牌并積處累數(shù)據(jù)的良曉機。目前不屋論是在支付災網(wǎng)絡的組織響和清算上，坊還是在收單悲方面，互聯(lián)釣網(wǎng)企業(yè)都已蒙經(jīng)全面進入榨支付產(chǎn)業(yè)鏈約，而阿里巴方巴已經(jīng)在西謀劃發(fā)行信馬用卡。村其次，大數(shù)聾據(jù)對于投資虧和保險產(chǎn)品酬只起到一定拋的輔助提升儉作用，但有塌可能明顯提猶升當前的信昂用風險管理逃體系和保險夢公司的精算錄能力。預朋計大數(shù)據(jù)的元采用將能夠刮幫助金融機都構(gòu)提高產(chǎn)品銜設計的有效捷性，并優(yōu)化牧營銷資源的板配置。更重敞要的是，大賣數(shù)據(jù)有可能斧帶來信用風輛險管理技術(shù)生的顯著提升稈。未來掌砍握相關(guān)數(shù)據(jù)普及其分析方堪法的機構(gòu)可鄭能在銀行、嚴評級機構(gòu)或責信用債投資顏者的競爭中扇占據(jù)明顯優(yōu)護勢，并且可遺能會推動中騰國融資體系暢加速脫媒化串。類似的情溪況也將發(fā)生融在保險的友精算上。例淚如未來如果雜有公司能夠渾掌握醫(yī)療的唱大數(shù)據(jù)，那祝么就能夠在陳壽險、健康掃險等產(chǎn)品上子獲得精算定師價上的優(yōu)勢蒸。扁第三，人人況組織的直接防影響相對有艱限。各項金抹融功能畢竟戀都具有相當蠶的門檻，類測似準“麗自媒體時代末”裂這種大規(guī)模灣業(yè)余化的力健量對于跨越莊這一專業(yè)性割門檻來說意評義非常有限吹。但其間接粗影響仍然是狼網(wǎng)絡平臺等棋方面的競爭株中極其重要駕的一部分。功最后，雙弓邊平臺可能昆在信用風險翻管理、投資酒和保障方面亭有一定推動撐作用，但期辭待不宜太高鄙。我們認為題不論是P2讓P貸款、網(wǎng)頁上理財產(chǎn)品育銷售平臺還太是網(wǎng)上保險照銷售平臺擔，都具有一彈定的跨邊網(wǎng)救絡外部性，璃但與人人組傷織面臨的局升限相同，同剛邊網(wǎng)絡外部止性難有彰顯鄰，這使得這掀些模式在解桿決信貸市場消逆選擇問題摩上以及抓“貝推良”第的產(chǎn)品銷售幕方面都難蛙有建樹。但扶我們這里談羊論的是雙邊平平臺的直接拘作用，就其激間接作用來欠說，由于平核臺為銀行提寇供了密切接嶺觸海量客戶永的機會，并掉為基于大數(shù)盛據(jù)的信用風抖險管理提帆供了可持續(xù)德的數(shù)據(jù)優(yōu)勢默來源，雙邊種平臺反而是僅互聯(lián)網(wǎng)金融得競爭的核心俯。查3.3當前慚互聯(lián)網(wǎng)金融萬的幾種典型續(xù)模式和我們混的評價臂（1）以支貸付寶為代表籍的互聯(lián)網(wǎng)支隆付肌互聯(lián)網(wǎng)支寬付模式打破蛾了銀行對于營線下支付的絲壟斷，這一泡點上具有非爛常重要的意跟義。通過在驕互聯(lián)網(wǎng)這個即新的經(jīng)濟領(lǐng)撞域引入競爭塞，未來隨著育互聯(lián)網(wǎng)支付啟占比的不斷史提高，銀飛行的壟斷收摔益將被持續(xù)萌分流。提供恭支付服務的奪收益絕不僅叉體現(xiàn)在相關(guān)茄的手續(xù)費收仰入和資金沉枕淀利差收入氧上，還使得鴿互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)育能夠深度接問觸到龐大的驅(qū)客戶群，并謎構(gòu)筑了大蠶數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)燦積累基礎。邁因此，在線承支付是互聯(lián)鏟網(wǎng)金融對銀拒行當前經(jīng)營卡模式威脅最性大的領(lǐng)域之子一。罵但目前互聯(lián)位網(wǎng)企業(yè)在在輝線支付產(chǎn)業(yè)蕉鏈中的功能雖仍然是不練完全的，主具要體現(xiàn)在第材三方支付賬言戶功能仍存淺在不少局限延之上。目前匹相比銀行的此賬戶體系，貸支付寶等第寇三方支付的洪賬戶體系在懲轉(zhuǎn)賬匯款、尋投資理財?shù)瘸ǚ矫娴墓滥芏歼€有所兆不及，而還漠不具備跨行夸資金歸集、大發(fā)卡、自動濃代收代付、胞取現(xiàn)、發(fā)放羅貸款等功能聰。更核心的陰是，目前互紛聯(lián)網(wǎng)支付賬紐戶體系是社身會資金流動壞的隱“貸下游華”侵而非要“蔑上游賊”臂。上游存款消的派生主要練來自于銀行迅貸款，隨后希這些資金才松陸續(xù)進入包束括零售在內(nèi)藝的各細分領(lǐng)視域。如果將機存款派生比引喻為大動脈俗，則支付寶攔雖然覆蓋面潑極廣，但呢仍更類似于雕毛細血管。孟也正因此，補雖然淘寶的泥交易量已經(jīng)廟相當于社會見消費品零售奮總額的5%愁左右，但資啄金沉淀僅相鴨當于存款總限額的0.2知%以及儲蓄的存款的0施.5%。婦（2）阿里哨小貸假阿里小貸是等當前的互聯(lián)翻網(wǎng)金融模式咳中另一個可灑能產(chǎn)生長遠隊影響的模式位。在風險可蛙控的前提下腳實現(xiàn)微型貸賓款運營成本覽的極大降低鮮，這是阿里深小貸對中國江金融的核心雙貢獻。魚阿里小貸況有幾個基本肚要件：（1環(huán)）依托于雙杏邊平臺的數(shù)扮據(jù)積累。（憂2）寄托于駱大數(shù)據(jù)技術(shù)弄的信用風險橡管理體系，歡協(xié)助有效控血制了信用成亞本。（3）委依托于雙邊盞平臺的銷犁售體系，實電現(xiàn)了運營成導本的有效控榨制。因此，邊微型企業(yè)才池能進入銀行烏授信的合理拒邊界。過去票在傳統(tǒng)的授豬信模式下，照小型和微型僻客戶授信面銅臨的最重大庫問題就是運蝶營成本過飛高。近年來擦中資銀行積罵極拓展的批填量化信貸工艇廠模式提供納了一個新的蛋解決方案，倚據(jù)此銀行可呢以明顯降低情從事小微貸漸款的運營成態(tài)本。因此我煎們看到，近克年來已經(jīng)有怪銀行成功灣將對公信貸忘客戶群下移晃至100萬石左右戶均貸巾款這樣的規(guī)餡模。但阿里喊小貸在此基蠶礎上更進一誠步，繼續(xù)顯睬著地降低了技小型特別是索微型企業(yè)授歷信的運營成豪本，使得轎戶均貸款萬摩元左右的微日型客戶獲得疊授信成為可匯能。當然，妄阿里小貸的值這一模式嚴三格地依賴于瀉阿里巴巴這薯一交易平臺唐。獸目前阿里小斤貸尚不構(gòu)成洋對銀行的直似接沖擊。其道優(yōu)勢仍然在胳銀行傳統(tǒng)金伏融模式所無屢法覆蓋的微女型客戶群。笛判斷短期內(nèi)它阿里小貸仍淚然會致力于準深耕微型客鳴戶這個藍海象，而不至于擱向上進入小敬微企業(yè)貸款惡領(lǐng)域，與銀精行發(fā)生直接叉沖突。彩（3）P2巷P貸款炊我們對當前岸國內(nèi)的P2辣P貸款模式鈔持保留態(tài)度孔，原因在于偷我們認為與痕阿里小貸不壽同，P2P霞貸款高度依純賴于個人征定信體系，自杯身往往不能亦夠提供有效會的信用風險宴管理方案。辣這使得這一姑模式在面對學特別是系統(tǒng)剖性風險的沖液擊時將顯得居十分脆弱，第一旦發(fā)生較惕大范圍的逾正期就可能觸棋發(fā)逆選擇問規(guī)題。腫（4）余額害寶漏余額寶在原洋理上賺的是花利率市場化董時間差的錢功。汪為存款提匙供貨幣市場濟利率本是金綁融機構(gòu)的應盟有之義。不偏論美國或者凈韓國，經(jīng)過好利率市場化座之后，存款都利率都逐步咐向貨幣市場綿利率靠攏。奉中國當前的服利率市場化厭壓力主要補體現(xiàn)在短端每特別是活期上存款之上，符當前0.3染5%的活期心存款利率在芹放開之后有惜向貨幣市場竿基金收益率繭靠攏的壓力臂。當前的利并差保護因此由構(gòu)成雙刃劍沈，一方面固萌然保證了款銀行獲得壟腰斷的高利差漂，但另一方夕面也使得銀天行在面對余鏟額寶這類的蛙價格競爭產(chǎn)俱品時難以應良對。眾不過余額寶費的熱潮將只擔會是一個階腥段性的現(xiàn)象形。未來當存治款利率上限慶逐步放開之瑞后，銀行活階期存款利率乖的上行將最題終充分抵消謝掉余額寶的妥收益率優(yōu)勢蹄。泛（5）網(wǎng)上志理財產(chǎn)品銷于售平臺躲如前所述，烏由于投資需睬求具有典型余的田“蜜推父”靠的產(chǎn)品特質(zhì)解，因此只是矛單純將這類研產(chǎn)品陳列在授網(wǎng)上的模式失并不能有效火推動銷售。講而如果相關(guān)潔平臺配備了爭大量的銷售副人員，則又餓會回到傳統(tǒng)獲模式上，成很本優(yōu)勢將喪岸失?；\我們認為，舟這些網(wǎng)上金司融產(chǎn)品銷售武平臺的興起綠主要來源于紐渠道高收益瓜的刺激。由凍于銀行對終酒端銷售渠道執(zhí)的高度壟斷牙，近年來金陣融產(chǎn)品的銷樣售成本不斷保走高，例如郊基金的尾隨巨傭金率已經(jīng)另上升到50亂%乃至于7戰(zhàn)0%，從而姻刺激了銀行溪渠道競爭品撫的出現(xiàn)，而序與模式優(yōu)越匆性無關(guān)。刪3.4將饅被替代的和青不能被替代社的膜隨著互聯(lián)網(wǎng)檢金融熱潮的爛興起，近期僻我們聽到了沃大量的關(guān)于心金融業(yè)被改糊造被替代的旗預測。而經(jīng)雙過我們前述候的分析，我遇們也終于能屆夠?qū)δ男┙饘尤诠δ軐⒈徊刺娲?，而哪哄些將通過吸兩收互聯(lián)網(wǎng)技叔術(shù)之后大體痕維持原貌做四出客觀合理缺的判斷。鏈懷被替代的蜻和被顛覆的螞（1）受到嚴互聯(lián)網(wǎng)模式禽威脅最大的躬將是現(xiàn)金業(yè)斜務。其實自叔改革開放以吃降，票據(jù)、請借記卡、信熊用卡等支付胃工具的推行激就一直在替津代現(xiàn)金交易連。而未來隨峰著互聯(lián)網(wǎng)支復付的進一步邊普及和移動瞧支付的推廣損，現(xiàn)金在交泛易中的角色絨將被進一步旨邊緣化。驅(qū)（2）大盛數(shù)據(jù)將深度拌改造目前金以融體系的信務用風險管理妖模式。阿里薄小貸已經(jīng)作次為一個成功傲的例子，證躬明了大數(shù)據(jù)召在信用風險怎的管理上可醉以比傳統(tǒng)模養(yǎng)式有明顯的所提升，從而論體現(xiàn)為總鼻成本（逆選州擇效率損失建+信用成本漠+運營成本聰）上的優(yōu)勢輩。值得一提驕的是，這種辛優(yōu)勢主要體抽現(xiàn)在非系統(tǒng)肯性風險的管工理上，因此倘其優(yōu)勢領(lǐng)域堪主要包括小慘微企業(yè)貸置款和消費信六貸，而高系轟統(tǒng)性風險的童房地產(chǎn)開發(fā)吧貸款等不在哄此列。慈接下來我們所的問題就會割是：基于大嘴數(shù)據(jù)的全新財信用風險管鋒理模式的核膨心要素是什蹲么？是數(shù)委據(jù)還是技術(shù)株？我們傾向晉于前者。而鉆大數(shù)據(jù)時代毛，數(shù)據(jù)資源隱的分布卻又研是高度不均頭衡的。在信吊用風險管理董產(chǎn)業(yè)鏈中，柿若最終由銀疤行掌控大數(shù)繭據(jù)資源，將茅意味著銀行者觸角的進繁一步延伸和嬸客戶基礎的腎大規(guī)模下移關(guān)，這對于銀槽行應對利率鐘市場化和脫劇媒化的壓力拜將有極大的哈幫助；若由蓬評級機構(gòu)掌瞎握數(shù)據(jù)，則但直接融資體嗚系將極大受梳益，信息料不對稱的逆核選擇問題將旗顯著弱化；禿若由擔保機演構(gòu)掌握數(shù)據(jù)搞，那么陸金暗所模式將大腳行其道，直斥接融資占比泛將迅速上升局并且多數(shù)投脊資者都將向戲擔保機構(gòu)購猾買信用風險鄭衍生品；昌若由互聯(lián)網(wǎng)半企業(yè)掌握，窄那么就看該乒企業(yè)打算專貍精于銀行、濟評級抑或擔倍保，當然由慨于銀行模式淋收益率更高求，阿里小貸腐得到復制的花可能性是最柱大的。娃互聯(lián)網(wǎng)時代望，數(shù)據(jù)的壟直斷權(quán)將來自竭于雙邊平臺糾。這是唯一接可持續(xù)的數(shù)梨據(jù)優(yōu)勢的來年源。因此未摧來對平臺的暖爭奪將是極吳重要的戰(zhàn)場啦。照（3）保丑險精算的大衡數(shù)據(jù)改造。策當前保險公鵲司的精算假門設通常建立戲在全社會和須行業(yè)公開信賽息以及公司腰自身積累的柱數(shù)據(jù)基礎之獸上，預測準叫確性仍有較秤大的提升空配間。而大數(shù)說據(jù)時代，渡掌握有數(shù)據(jù)粒資源的主體梨將形成顯著抗的競爭優(yōu)勢魂。例如我們上可以假設這顛樣的情景：燥某家保險公殖司將中國的劑大部分醫(yī)療礎機構(gòu)納入了男其構(gòu)建的冒“墊網(wǎng)上醫(yī)療綜苗合服務平呈臺食”登，由此獲得車了獨占性的褲醫(yī)療大數(shù)據(jù)島資源。據(jù)此汁，該保險公站司顯著提升期了對投保人魚預期壽命評攀估的準確度碎。在擁有了格精算優(yōu)勢之狀后，該保險漁公司為優(yōu)質(zhì)珍客戶（即預察期壽命短嗎于保險公司棚一致評估值鳥、能為保險貨公司提供死顛差益的客戶香）開出的較局低費率將吸殿引這些客戶溜流入，而劣崗質(zhì)客戶（為榜保險公司帶俘來死差損的雁客戶）將因破為較高的儉費率而流向銹競爭對手。畏這就幫助保盜險公司構(gòu)筑鐘了核心競爭施優(yōu)勢。帖（4）目“畝拉雜”惑的產(chǎn)品將全今面在線化。住未來市場需據(jù)求顯性化、麗設計簡單因妄此容易橫向梯比較的金避融產(chǎn)品將全求面不適用于盲高成本的銀臣行、券商物聚理網(wǎng)點和保么險代理人隊默伍，主要在恢互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)挨銷售。這些從產(chǎn)品包括銀潮行存款、交很強險、貨幣撓市場基金、椅銀行理財替產(chǎn)品（目前綿銀行理財產(chǎn)衫品在客戶端針看來差異度腳非常?。┑裙?。但不排除溪隨著消費者勸金融消費意企識的增強，尖以及金融專蒙業(yè)能力的積積累，一部分沃金融產(chǎn)品可影能從長“到推溜”紛的產(chǎn)品轉(zhuǎn)海為反“貓拉霜”茫的產(chǎn)品。襖蹤被改造的橡和功能轉(zhuǎn)換切的相（1）支付鑄體系將更為吧立體化切互聯(lián)網(wǎng)時代瓜亦離不開賬水戶服務，門只不過有更蛇多企業(yè)繞過陵了牌照管制記來分食蛋糕續(xù)。但是未來線的支付體系獲將更加立體航。移動支付廣將帶來更便賊捷的支付；承微信掃描二伙維碼支付等乘新功能昭示膨著收單主符體的日益多喬樣性；包括班支付寶在內(nèi)拜的互聯(lián)網(wǎng)企叨業(yè)會繼續(xù)補級足賬戶功能舊的短板，包辣括轉(zhuǎn)賬匯款淹、取現(xiàn)、發(fā)猛行虛擬信用戚卡、資金歸島集等，甚至辨可能嘗試發(fā)信行實物卡；煮此外，部搬分券商此前棗也在不斷建嗎設和強化支恩付結(jié)算功能播，他們也可坑能加入到戰(zhàn)勒團中來。矩（2）網(wǎng)點港功能將進一新步切換融有些觀點認改為未來80還%的物理網(wǎng)續(xù)點都會消失柿。對此我們宿持保留態(tài)度盟。首先我們處想要看看現(xiàn)倘在的網(wǎng)點都軟在做些什么耽，因此選取慈了一家銀行鎖綜合性網(wǎng)點扁作為樣本：露長期內(nèi)將燕逐漸被替代痛的業(yè)務主要慣是現(xiàn)金存取蔽以及一小部蹈分手續(xù)業(yè)務東。由于監(jiān)管桃部門的嚴格甜要求，很多雜手續(xù)的辦理朵仍然必須在讀物理網(wǎng)點。癢更重要的是頓，新客戶的方拓展和存民量客戶的營化銷都屬于弊“中推尺”配的業(yè)務，是急互聯(lián)網(wǎng)模式既難以替代的愿，未來的工蟲作量不僅不褲會下降反而鹿會持續(xù)提升盒。此外，保項管箱等業(yè)務析同樣無法網(wǎng)吳絡化。港從另一個角慶度來說，至株少在虛擬現(xiàn)宏實系統(tǒng)得以糟推廣之前，貪服務體驗也私是無法網(wǎng)絡艙化的。也正奮因此，相比贏于互聯(lián)網(wǎng)，伏物理網(wǎng)點服純務仍然能夠海提供其他附襲加價值，額插外滿足顧客盜社交和尊重侍等心理需求齡。渠簡而言之，珍物理網(wǎng)點固混然可能分流相一部分現(xiàn)金刺和手續(xù)業(yè)務歲到網(wǎng)上，但靈客戶拓展和培營銷職能的袋職能要求反急而會繼續(xù)保恥持快速增長仔。在互聯(lián)網(wǎng)飼的起源地美魄國我們看到情，雖然機構(gòu)烘總數(shù)從20擺世紀80年臭代開始逐年術(shù)下降，但分喂支機構(gòu)的數(shù)座量卻始終保須持穩(wěn)定增長后，次貸危機法也未能改變站這一趨勢。頓類似的結(jié)論取同樣適用于暮券商等非銀神金融機構(gòu)的押營業(yè)部竟炊不會被替棵代的殿我們預計啞，理財咨詢許、保障、資奮產(chǎn)管理等以概“但推窮”遷為主的業(yè)務亂條線，以及抹投行、托管緒等牌照業(yè)務猜將不會受到宵互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)的明顯影響怎。固然，交太易成本的下弟降可以使這圓些業(yè)務略龜有受益，大督數(shù)據(jù)的采用驗也有助于業(yè)測務部門設計橡出更有效的予產(chǎn)品，并采泳用新技術(shù)提寬高營銷資源跑的配置效率業(yè)，但基本的襲業(yè)務形態(tài)和辣商業(yè)模式不康會發(fā)生改變購。在這些溫業(yè)務上，互珠聯(lián)網(wǎng)帶來的污改變僅限于酸工具。腎3.5金理融業(yè)競爭邏亡輯的變化支互聯(lián)網(wǎng)新要兄素的植入，悄將會使得過身去金融業(yè)者巷早已適應的凱業(yè)態(tài)發(fā)生重櫻大改變。亡牧平臺的競堆爭成為核心酷雙邊平臺將軍在互聯(lián)網(wǎng)金讀融的競爭中愛居于核心地界位。原因在霧于（1）平未臺是數(shù)據(jù)壟噴斷能力的唯惱一可持續(xù)來棉源，而數(shù)據(jù)冠資源是未來球銀行信貸業(yè)誠務競爭的核罷心。（2）漢通過平臺，塞企業(yè)可以與士客戶保持密姓切的接觸。累（3）平臺幼具有明顯的劉自然壟斷性勢，這導致了柱贏者通吃的麗游戲規(guī)則。培因此我們看端到，各家大溫銀行已經(jīng)先酷后意識到平呈臺的重要性鞋并開始逐步舊發(fā)力建設自堂己的電商平挽臺，而互聯(lián)叛網(wǎng)企業(yè)依托花于平臺循序恐進入金融領(lǐng)弊域的意圖亦浴十分明晰。響芹贏者通吃架傳統(tǒng)金融斜模式下，由細于交易成本脹較高，市場慌呈現(xiàn)分割狀記態(tài)，各競爭啊主體的市場橫份額相對分般散，大部分玻機構(gòu)都有飯背吃。但互聯(lián)迷網(wǎng)金融下的券競爭秩序完撥全不同，軟趴硬件上的媽規(guī)模經(jīng)濟以壓及平臺和大陣數(shù)據(jù)的自然差壟斷特征使法得70-2谷0-10定捎律將在各個膚細分領(lǐng)域內(nèi)遙充分發(fā)揮作策用，從而形稼成沉“刑贏者通吃思”辟的游戲規(guī)則教。換而言之洗，沒有弱點滲但也沒有哲長處的金融訊機構(gòu)在互聯(lián)譽網(wǎng)金融中是從無法生存的爺筍跨界競爭期互聯(lián)網(wǎng)金融識模式下，新索技術(shù)的引入水以及新商業(yè)鋤模式的不撞斷創(chuàng)新，使平得金融與互念聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之床間、金融各荷個子行業(yè)之泡間的界限越住來越模糊。寬由于諾威格什定律（當一節(jié)家公司的市蕩場占有率超咸過50%以黎后就不要指炊望市場份額束翻番了，澇而應致力于己培育新的增賓長點）的作柳用，優(yōu)勢互限聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對圾于ROE明交顯偏高的金餅融業(yè)特別是總銀行業(yè)的進這入壓力將會男是持續(xù)的，打而互聯(lián)網(wǎng)催坑生的新經(jīng)濟旬弱化了金融辜行業(yè)的各姑種進入壁壘謙，這些都意叔味著激烈的巨跨界競爭。份未來跨界競炸爭的日益白素熱化將顯著妻強化中國金塘融業(yè)的競爭孔壓力，從而身再一次地導斷向這樣的結(jié)泛論：一味追河求保守而梁不思進取的懇金融企業(yè)將兩被加速淘汰吉。繁4、互聯(lián)網(wǎng)憶金融將是共聰生和競合的括生態(tài)狐我們已經(jīng)對愈互聯(lián)網(wǎng)將如古何改變金融隱做出了判斷證，那么未來蔽這種全新的蘋金融業(yè)態(tài)將迅由互聯(lián)網(wǎng)企晃業(yè)還是金融憤機構(gòu)來主導值推進？將是訓淘寶擠垮銀腹行，還是銀拋行收購淘寶魚？膏我們并不認劉為未來的互李聯(lián)網(wǎng)金融格術(shù)局將是你死顛我活、有你轉(zhuǎn)無我，相反汽這會是一個進金融企業(yè)與步互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)購共生的生態(tài)齡。兩類企業(yè)兔既會有激烈抹的競爭乃至杜于正面廝殺城，更會有大光量基于比較工優(yōu)勢的合作祥與分工，而浸這種競合的蝴格局將會更貿(mào)有利于互聯(lián)粘網(wǎng)金融的長明期發(fā)展。撐4.1金肺融機構(gòu)與互銳聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各孤自的跨界實幣踐越來越多啦10年前，儀互聯(lián)網(wǎng)與金善融還是兩個豬完全沒有競擠爭的領(lǐng)域，尾二者之間的跳交集僅體現(xiàn)帶為互聯(lián)網(wǎng)為東金融提供信肥息管理的解拖決方案、金盲融為互聯(lián)網(wǎng)燥提供融資等疑服務。但時岡至今日，互滴聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已孫經(jīng)大規(guī)模進同入傳統(tǒng)金融竟的業(yè)務領(lǐng)域宇，而金融企辜業(yè)也在蓄勢豎反擊。識互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)畝的金融化毋紀庸贅述。第限三方支付、娛微型貸款、里金融產(chǎn)品代莫銷等都已經(jīng)仍有很成型的害產(chǎn)品。近期陶淘寶籌劃中憶的棄“嫂聚寶盆洞”覽則瞄準的是銹“齊銀銀平臺乓”儲的業(yè)務機遇冊，這將進一泥步把戰(zhàn)線拉巾長。濕雖然常常被雅忽視，金融單機構(gòu)方面的直創(chuàng)新其實也升不少。一部晝分創(chuàng)新是改相良型的工具要創(chuàng)新，包括芹銀行、頸微信銀行、氣移動支付、披遠程理財、效iTM等。董其中，招商摟銀行的空中琴理財和交通搬銀行的iT賀M雖然市場歸關(guān)注度不多磨，但其實具獸備著改變金戶融業(yè)務模式脫的潛質(zhì)，不休過二者的實掉際效果在目澇前為止都還鞋有限。許另一方面尋的創(chuàng)新則是抹模式上的?；媒陙?，各杯家銀行都已懂經(jīng)顯著加大先了對網(wǎng)絡平元臺的投入力散度。目前，井大部分全國護性銀行都擁熄有了一定規(guī)謎模的網(wǎng)上商到城，同時建秤行的善融盲商務、交行愉的交博匯、牌招行的出行衡易、民生銀被行的民生電高商所搭建的?？蚣芏己芎曷?，分別效皂仿了淘寶、簡阿里巴巴、碧攜程等的模如式，在不同悉程度上具備揭了互聯(lián)網(wǎng)金娃融的部分脫要素。同時慘，中國平安帶的陸金所在霸模式創(chuàng)新上灰更為大膽，掙保險公司演威變?yōu)榻栀J平崖臺的組織者始和信用風險簡的擔保人。單上述這些都憶對相關(guān)的互觀聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)構(gòu)售成競爭。昨4.2金紗融機構(gòu)的比長較優(yōu)勢睡不同類型的敵企業(yè)在互聯(lián)疊網(wǎng)金融中的鹿角色分工，話以及能夠分汽到的價值份朝額，根本上捕都取決于這福些企業(yè)的比秒較優(yōu)勢。我百們認為，金環(huán)融企業(yè)在互辜聯(lián)網(wǎng)金融競譽爭中的比較減優(yōu)勢在于：堅（1）壟斷海性的線下能比力。雖然互住聯(lián)網(wǎng)模式下攻金融企業(yè)受譯到互聯(lián)網(wǎng)企倚業(yè)越來越多端的挑戰(zhàn)和沖兄擊，但舊金侵融模式下相昂關(guān)的資源和斃能力仍然高盒度壟斷在金液融機構(gòu)手中播。例如，線臘下支付的物都理網(wǎng)點、A克TM機和P捎OS機幾乎液全部都由商惹業(yè)銀行掌握晚，而保險行煉業(yè)的代理人蝕隊伍這一關(guān)縣系銷售網(wǎng)絡惑也是互聯(lián)網(wǎng)濕企業(yè)根本無書法比擬的。迫（2）金融禽專業(yè)能力。駱由于大部分少金融業(yè)務都倦具有高度的電專業(yè)性，人酷人組織帶來灘的大規(guī)模業(yè)添余化不會折中損金融機構(gòu)共在這些業(yè)務五上的專業(yè)能趟力的價值。最因此，包括晶資產(chǎn)管理、淺投融資顧問呼、產(chǎn)品設計告等金融專業(yè)講能力，都是船互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)勸無法通過技衫術(shù)進步用更唉低廉的成本看獲得的。蛙（3）強大擔的資本實力肢和雄厚的客萍戶資源。整逢個金融業(yè)一緣年凈利潤上兆萬億，總資年產(chǎn)過百萬億師。所有的企汽業(yè)以及幾乎牽所有的個人照都是金融業(yè)咱的客戶，其糖中除了對少載數(shù)超大型企濟業(yè)之外，金拾融機構(gòu)特別熄是銀行都保前持了優(yōu)勢的法博弈地位?？?.3互怒聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的統(tǒng)比較優(yōu)勢針（1）創(chuàng)新孫基因?；ヂ?lián)潤網(wǎng)的生存競片爭是一場殘葵酷的搏殺，鼻一旦跟不上壽創(chuàng)新方向就互將面臨被淘蔬汰的威脅。廁因此，創(chuàng)新紐已經(jīng)成為互嬌聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的檔基因和本能銳。褲（2）更符澆合互聯(lián)網(wǎng)精準神的企業(yè)文秀化。與金融糖機構(gòu)等級森蒸嚴的管理架樸構(gòu)相比，互背聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的編文化氛圍更篩符合元“縣開放、平等烤、協(xié)作、分貌享甚”扔的互聯(lián)網(wǎng)精廊神。也正因翅此，由互聯(lián)觸網(wǎng)企業(yè)發(fā)起寒的商業(yè)模式結(jié)，往往更能可夠有效激發(fā)驢人人組織、筋構(gòu)建雙邊平渡臺，實現(xiàn)互腔聯(lián)網(wǎng)模式的鵝最大價值。另（3）監(jiān)從管套利。需本要承認的是憐，互聯(lián)網(wǎng)的坊很多創(chuàng)新其虹實是繞過了灑現(xiàn)有的監(jiān)管罵框架，從而遲降低了相關(guān)蒼成本或無需朝遵守某些規(guī)劉則，因此占耽有了監(jiān)管套謝利的優(yōu)勢。聰由于互聯(lián)網(wǎng)地經(jīng)濟形成象之初處于無鏈監(jiān)管狀態(tài)，芽因此互聯(lián)網(wǎng)隨企業(yè)得以跨授越過去各種綁藩籬和壁壘汁。例如阿里信小貸，就不飲需要受到信耽貸額度管控膝，也不需要蘿滿足資本充潛足率、撥貸侮比等監(jiān)管哪要求，因此吹相比銀行貸戴款就形成了咬某種優(yōu)勢。駱此外，第三鍵方支付和余往額寶也不同涂程度地繞開怨了線下吸收遼存款以及存詠款利率管制固的相關(guān)規(guī)定何。鐘（4）平優(yōu)臺競爭方面鐘的先發(fā)優(yōu)勢陰。目前國內(nèi)利已經(jīng)形成了豎不少頗具規(guī)鏈模的互聯(lián)網(wǎng)塞雙邊平臺，袋包括淘寶、瘦阿里巴巴、針攜程、京東舞、大眾點評啄、當當?shù)?，籌此外還包括恩微信、微博陪、開心網(wǎng)襲等潛在雙邊蓋平臺，而這牙些平臺都掌鳴握在互聯(lián)網(wǎng)繡企業(yè)手中。弓由于平臺經(jīng)爺濟具有自然件壟斷特征，潮現(xiàn)有平臺將圖會對后來的耕進入者產(chǎn)生氣明顯的阻礙頸。線4.4競獻合與共生的暢生態(tài)垮宰互聯(lián)網(wǎng)與悠金融企業(yè)都賺不可能擴張哄至對方的絕引對優(yōu)勢領(lǐng)域極不論是互聯(lián)搖網(wǎng)企業(yè)從事垂金融，還是出金融企業(yè)進牌入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)卸域，謀求的餃都是協(xié)同效套應，而非簡魄單多元化。鋤事實上，由晃于企業(yè)文化鉤和業(yè)務性質(zhì)惜的巨大差異焦，二者進入溪對方的絕對童優(yōu)勢領(lǐng)域反葡而都會有明艘顯的不適應嬸。停對于金融機螺構(gòu)來說，控才制經(jīng)營風險愈從來都是重竹中之重。因沈此進入高風后險的新技術(shù)希、新模式開抖發(fā)領(lǐng)域（中愁“悼硅谷花”掩大獎的幾率晃低于被汽車侮撞死），對拖于金融機構(gòu)逆而言完全是及無法想象的弱，更不用說插企業(yè)文化的永巨大沖突了乎。皺類似的，落互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)蹦也將對進入旨一部分傳統(tǒng)賣金融領(lǐng)域嚴使重缺乏興趣圍。例如若互摸聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打界算真正從事踢存款業(yè)務，逆就必須接受擁銀行的定位郵，同時承擔季隨之而來資僅本充足率心、撥貸比等偵監(jiān)管要求，鍋從而失去自吸身的監(jiān)管套擔利優(yōu)勢。又莫例如投行、尾投資這類業(yè)趨務人力成本牢極高且沒有辮廉價的技術(shù)苦解決方案，振與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)罰務基本沒有去協(xié)同效應，它而互聯(lián)網(wǎng)趣企業(yè)既缺乏秩相關(guān)的專業(yè)例能力，企業(yè)裕文化又存在新著明顯差異桿，我們看不堵出有進入這慮些領(lǐng)域的合趁理性。躬在兩個優(yōu)勢扭領(lǐng)域中間的靠交疊部分，捉則是雙方直冤接沖突的戰(zhàn)屆場。其中，配雙邊平臺的朋競爭處于最耀核心的地位莊，沒有平臺熄資源的企業(yè)消想要構(gòu)建自放己的平臺，域而擁有平臺吉資源的企業(yè)庸則謀求建立瞧自己的支付共、貸款等功蝦能。叫欠大企業(yè)謀較求壟斷優(yōu)勢差而中小企業(yè)湯將尋求合作訊之所以擁有原金融能力的刮企業(yè)想要建鞋設自己的平爸臺，而擁有蛙平臺的企業(yè)熱想要建設自參己的金融能像力，原因在捕于雙邊平臺洪與金融功能蟲之間具有顯縱著的協(xié)同效做應。（1）畜互聯(lián)網(wǎng)時代佩，平臺是數(shù)帳據(jù)壟斷能力左的唯一可持價續(xù)來源。（農(nóng)2）通過平市臺，企業(yè)可祥以與客戶保螺持密切的接層觸。再加上箏平臺具有明螺顯的自然壟陣斷性，贏者連通吃的游戲壩規(guī)則下競爭頌將非常慘烈糟。頸但對于非重幸量級的金融作和互聯(lián)網(wǎng)企圣業(yè)來說，面扮臨的最優(yōu)博柔弈策略卻并夜非自建平臺鮮和功能，而礙是合作和外罷包。贏者通劑吃規(guī)則下平宰安銀行這樣惠的非重量級著選手自建的詳平臺成為最姨終贏家的可譽能性非常有灶限，而對于銷eBay這竊樣規(guī)模相對男較小的平臺劈來說，自己傻構(gòu)建昂貴的沸信用風險管趴理能力也并者不經(jīng)濟。因顆此，雙方分刻別將平臺獲桶客功能和金呢融服務功能聰外包給對方標，實現(xiàn)合作伐共贏，是一耍個合理而現(xiàn)香實的選擇。漁這種模式同溜樣值得其他北非重量級選鋸手效仿。窯但共生和競垃合卻未必意轟味著互聯(lián)網(wǎng)危金融的競爭黨格局是穩(wěn)定際的。在中間氏戰(zhàn)場有巨大考的市場空間磨可供競爭和重搏殺。究竟服哪一類機構(gòu)包將在這個戰(zhàn)訓場上占據(jù)上摩風，將取決眾于資源投入渴的決心、戰(zhàn)棵略的正確與呢否及其執(zhí)行你力、外部環(huán)炭境的變化等璃諸多因素。奔5、中資銀丑行需重新評便估互聯(lián)網(wǎng)金理融戰(zhàn)略向目前中資扔銀行的互聯(lián)沈網(wǎng)金融戰(zhàn)略也沿兩條線索紅展開。一是穗傳統(tǒng)地將互蘇聯(lián)網(wǎng)作為技小術(shù)工具和新士的渠道，持摘續(xù)使用互聯(lián)翠網(wǎng)技術(shù)來改俱良當前的業(yè)我務體系。但壟互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)短不斷在金鼠融領(lǐng)域取得司商業(yè)模式上乞的突破，越絞來越多的銀驗行意識到互擱聯(lián)網(wǎng)對金融吧的改造是模偷式上的。因動此，沿著第蠅二條線索即客以雙邊平臺孔建設為核心槍的互聯(lián)網(wǎng)金撫融模式變革給也正在快豈速展開。目詠前16家上汁市銀行中有嶺14家都已大經(jīng)擁有了自塔己的雙邊平竿臺。勵5.1銀著行網(wǎng)絡平臺大建設的四種哭模式婚目前銀行的糠互聯(lián)網(wǎng)雙邊棵平臺建設主超要有四種推腐進模式。襯模式1：信哪用卡商城。議由于經(jīng)營互涌聯(lián)網(wǎng)業(yè)務并蹤不在《商業(yè)鈴銀行法》規(guī)李定的銀行業(yè)風務范圍之內(nèi)腐，因此銀行干通常通過信糖用卡商城的石形式進入，爹提供各類商文品的分期付娘款銷售。腰模式2：附騾屬的電商平段臺。此后，昌一部分銀行扎開始提供分式期數(shù)為1的冰購買方式，插從而在基礎臘功能上與一陪般的電商平爺臺已大致相另同。其中，酒拓展力度大道的銀行已經(jīng)辟不滿足于消或費品銷售，術(shù)而開始模仿寫阿里巴巴、纖攜程、付費絨通乃至于大勵眾點評。舉模式3：獨積立的電商平局臺。畢竟在膏“拜信用卡商城心”應這個定位永下，銀行電招商平臺的拓剩展處處受到螺限制，而且贈銀行文化與坊互聯(lián)網(wǎng)文化堤差異過大也話會造成制約釀。因此，民絹生電商的成耗立是一個突偵破性創(chuàng)新。三民生電商與者民生銀行疫之間沒有股秋權(quán)關(guān)系，解盆決了合規(guī)性司問題，又能堵夠脫離銀行椅管理模式根先據(jù)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)為濟的特點展勞開經(jīng)營，是五目前最具優(yōu)魄勢的電商模汪式。丟模式4：與難現(xiàn)有平臺合恥作。如前所室述，與規(guī)模豈偏小的平臺執(zhí)合作將是中汗小銀行一個子重要的獲得路平臺資源的劉方式。平安膠銀行與eB橡ay的合作首就是典型。姻5.2當幅前銀行從事喜互聯(lián)網(wǎng)金融鬼的幾大缺陷灘雖然各家銀壩行大都搭建賽起了自己的縱雙邊平臺，調(diào)模式也日趨多豐富，但實北際運營中卻毒仍有著大量轟的不足：講（1）戰(zhàn)略彩上重視度不盟夠，資源投騾入不足供兩個原因使嶺得中資銀行靠對于互聯(lián)網(wǎng)劑金融戰(zhàn)略重紋視不足。一左是對互聯(lián)網(wǎng)嘴金融可能造僵成的沖擊認黃識不足，對涼于互聯(lián)網(wǎng)模藍式下販“洲贏者通吃榆”校的殘酷性認端識不足，對告于銀行在平脈臺競爭中作鐵為追趕者的危后發(fā)劣勢認存識不足。另泡一個同樣重駝要的原因是術(shù)，部分銀行拳決策層缺乏極足夠激勵犧濱牲當期業(yè)績蜓來為未來投膚資，特別是淋在互聯(lián)網(wǎng)金倉融這么一個晴未來盈利前辨景存在著大錯量不確定性巡的領(lǐng)域投資莊。普也正因此，裝我們認為各隸家銀行在互方聯(lián)網(wǎng)金融的沾資源投入上端普遍算不上透充足。雖然廁看不到公開賣數(shù)據(jù)，但我破們可以合理利地推測電子嘗銀行相關(guān)支販出在各家銀析行總費用中貓的占比不會叮太高，而大灑部分的電子跪銀行支出的慮主要投向領(lǐng)炸域又將是A裙TM這些線染下能力以及祝網(wǎng)銀、企銀行這種渠孔道類產(chǎn)品，假而在雙邊平躍臺上的投入各恐怕非常有噴限。午（2）內(nèi)部節(jié)管理中互聯(lián)尼網(wǎng)文化與傳串統(tǒng)銀行文化裳存在沖突盜目前絕大多縣數(shù)銀行的互鑼聯(lián)網(wǎng)平臺都伍還是放在銀替行傳統(tǒng)的管伶理體系內(nèi)運渡作，但互聯(lián)菠網(wǎng)文化與銀擇行文化之間升存在著巨大堪的反差，我盡們相信這一廚定會在不同濫程度上制約籍銀行平臺的杰發(fā)展。毀這些反差包山括：第一，詞“河硅谷大獎抵”蹄與按部就班叢的銀行升遷桂體系的差異覺。硅谷的技韻術(shù)天才們之剖所以每周自陷愿工作70敬-80乃至濤于100個義小時，根本險原因在于拜“系硅谷大獎壺”春的激勵：一湊旦企業(yè)成長添為下一個g重oogle鎖或face鈔book，這那么就有天顆文數(shù)字的財眼富作為獎賞您。與此相比淡，銀行內(nèi)部上缺乏這么一武個外部資本裁市場的激勵絨機制，考核繭難以做到有友效，晉升因援此也就按部睜就班，薪酬舞也容易大鍋撐飯。尿第二，強調(diào)獄創(chuàng)新的互聯(lián)夾網(wǎng)文化與強請調(diào)風控的銀蝴行文化存在握沖突。創(chuàng)新嬌是互聯(lián)網(wǎng)企搜業(yè)的生存之躬道，但風控坦則是銀行的叉生存之本。宅前者勇于承盼擔風險，而芝后者傾向于持規(guī)避風險。掌第三，強術(shù)調(diào)基層活力卷的互聯(lián)網(wǎng)文杠化與強調(diào)自掀上而下執(zhí)行濾力的銀行文塊化存在沖突嗓。創(chuàng)新更多狐地來自于市李場一線，激豎活基層活力嘆是創(chuàng)新的重寧要基礎。例驅(qū)如硅谷企業(yè)窮的員工招塘聘中，初出鈔茅廬能干具胖體事情的年葉輕人可能比踩一個眼高手撐低的權(quán)威更乘有優(yōu)勢。但列當前中資商馳業(yè)銀行的內(nèi)尼部管理體系弱普遍更強調(diào)處自上而下的落執(zhí)行，而且喝業(yè)務決策流弓程偏長、拋決策權(quán)集中走在與市場距燭離較遠的高刮級管理層。帥（3）商業(yè)論模式上對互陷聯(lián)網(wǎng)精神尊圓重不足戀如前所述，揪互聯(lián)網(wǎng)模式重的要義就是線盡可能零價像格地提供最間符合市場需刺求的產(chǎn)品和堡服務，以圖正擴大市場份賭額，獲得自置然壟斷優(yōu)勢繁。這里的防“架價格顆”徐既包括顯性藏的產(chǎn)品價格渠，又包括便絕利性等隱性身成本。但對鞭于銀行來說孝，一方面是棄對互聯(lián)網(wǎng)模沖式認識不足甚，另一方面營貸款等不少監(jiān)產(chǎn)品仍處于魯賣方市場，丸因此我們看妄到，當前上策市銀行的互歸聯(lián)網(wǎng)平臺建蛙設存在著大尤量與互聯(lián)網(wǎng)悔模式相沖突叫的地方，例覆如：憶*域名。求所有銀行平馳臺都只是二航級域名，其斗鏈接在銀行往網(wǎng)站首頁繁鳳雜的內(nèi)容中漲毫不起眼，乞這顯著加大妙了用戶的搜療尋成本。環(huán)*平臺形哈象。所有的那銀行平臺都圣沿用著銀行勺的傳統(tǒng)品牌奸、LOGO稀和品牌內(nèi)涵糞。穩(wěn)重有余半時尚感明顯偽不足的傳統(tǒng)牧銀行形象，他給互聯(lián)網(wǎng)購按物的主要客民群刺——喘年輕人留下攝的第一印象寺就不討巧。腔*頁面組窯織。特別是翻一些大銀行膀的互聯(lián)網(wǎng)平碎臺，隨著內(nèi)圍容的增加，瘦頁面更多地四按業(yè)務條塊姨來組織，而囑非基于客戶銅需求特點。桃一些銀行的獨頁面設計非掩常繁雜，這習些都增加了鏈使用難度。芒此外，還有構(gòu)兩點很重要撓的對互聯(lián)網(wǎng)危精神尊重不三足之處，我弓們特別地將扯其單列如下堆：智（4）對于秋人人組織以某及單邊網(wǎng)絡潔外部性的忽錢視敗由于對互師聯(lián)網(wǎng)模式認哈識的局限，齊我們看到所溜有的銀行互幸聯(lián)網(wǎng)平臺都憑只提供了跨引邊網(wǎng)絡外部憤性，而完全旨忽略了單邊訴網(wǎng)絡外部性老。如前所述伏，單邊網(wǎng)絡呼外部性主要盈來自于低采交易成本基仗礎上的人人希組織，目前缺常見的人人侄組織形式包貢括評價、信育用評級、論紋壇等，但我捏們沒有看到關(guān)銀行有提供歉這些功能的益意識。火（5）銀行譽創(chuàng)設的平臺姨，銀行服務描反而是短板遭以上大部饞分銀行互聯(lián)批網(wǎng)平臺都有眼一個特點，儲就是只對本洽行的客戶開貝放。如此一眾來，與互聯(lián)丘網(wǎng)企業(yè)的平萬臺相比，由岡銀行創(chuàng)設的拐網(wǎng)絡平臺，紹其銀行服務春反而是競爭敵短板。背易后的原因顯駁而易見，銀丈行希望通過齊這些平臺強甲迫不擁有本笑行賬戶的消借費者成為自穩(wěn)己的客戶。趟但實質(zhì)上，龍這些消費者帶更可能的選津擇是離開。逐這一做法的傾邏輯出發(fā)點補很顯然是予對嚼“挎開放漁”耐原則的直接伴違背。士5.3未勸來銀行在互價聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)愿域幾個核心程的拓展方向屋面對互聯(lián)網(wǎng)鬼這一顛覆性悶的技術(shù)進步類，我有限的感想象力能夠財找到的依托題于互聯(lián)網(wǎng)金崗融模式，銀賺行業(yè)務未來疫的拓展方向呆主要有下面姻4個：箭（1）互聯(lián)扛網(wǎng)戰(zhàn)略平臺紛的建設。前尤文已經(jīng)花了澇大量篇幅在檢這一方面的殊論述之上。帖（2）小微慰貸款和消費鋪貸款。小微鑄貸款方面，懶阿里小貸已阿是珠玉在前錘。不僅止于勾此，依托于喂大數(shù)據(jù)的消奴費信貸同樣判具備巨大的解業(yè)務潛力。弟在發(fā)達國家錢，消費信貸哪是銀行極重鞏要的一塊業(yè)假務，例如美行國消費信貸朱占總貸款的坑比例達到1辭/4。但窮在中國，還亭沒有一家全探國性銀行在寫該領(lǐng)域（除量了信用卡業(yè)萬務之外）著防力。當然，蛛中國社會經(jīng)俗濟環(huán)境有著微種種限制，名例如借貸消亮費與中國傳出統(tǒng)的消費文鄰化非常不相瓦容，又例慣如消費信貸旁通常違約率志較高，而其慣清收工作可葉能會對銀行功的社會責任勉和社會形象模構(gòu)成負面影垂響。不過畢帽竟網(wǎng)購的群驅(qū)體借貸消費熊的意識在中女國居民中明任顯偏高，黑且除了信用爽卡業(yè)務之外務，中資銀行麻在消費信貸乖上的投入和貍能力都非常才有限，這些勇都使得該領(lǐng)挪域可能成為巡下一個藍海計。緊（