2021年裝修產(chǎn)業(yè)鏈市場分析報告2021年5月目錄索引 7一、行業(yè)現(xiàn)狀：公裝進入穩(wěn)定發(fā)展期，家裝中軟裝及服務市場增長迅速，行業(yè)瓶頸限制集中度提升 8（一）發(fā)展歷程：市場規(guī)模呈上漲趨勢，行業(yè)發(fā)展已進入成熟期 8（二）市場概況：公裝市場增速放緩，家裝市場增速提升，軟裝市場提速明顯 10（三）行業(yè)瓶頸：市場分散深陷擴張困局，四大難題亟待解決 12二、發(fā)展趨勢：裝配式內(nèi)裝提升工業(yè)化水平，工業(yè)化、信息化更加契合未來發(fā)展方向 16（一）行業(yè)變革：裝配式內(nèi)裝提升工業(yè)化水平，干法施工有效解決裝修行業(yè)瓶頸..16（二）短期趨勢：裝配式裝修契合B端市場，品牌公寓租賃有望受益 19（三）長期趨勢：VR&AR+大數(shù)據(jù)分析助力裝配式裝修滲透C端市場 20三、模式探討：裝配式內(nèi)裝有望重塑裝修產(chǎn)業(yè)鏈，從分散邁向集中，供應商、渠道或?qū)⒆兏?22（一）產(chǎn)業(yè)鏈變革：變革傳統(tǒng)模式，裝配式裝修重塑行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與渠道 23（二）商業(yè)模式對比：解決傳統(tǒng)裝修痛點，裝配式裝修具備革新行業(yè)的優(yōu)勢基礎..26（三）供應商格局重塑：品牌建材借勢發(fā)展 29（四）細分賽道變化：多品類建材需求生變，或重置建材行業(yè)生產(chǎn)方向 30四、公司產(chǎn)品：積極布局裝配式領域，各大裝修公司相關業(yè)務初具規(guī)模 37（一）亞廈股份：裝配式工業(yè)率先布局者，未來化社區(qū)理念開拓人 37（二）金螳螂：傳統(tǒng)裝修行業(yè)龍頭，裝配式裝修領域厚積薄發(fā) 41（三）柯利達：內(nèi)外裝領域雙側(cè)并進，裝配式裝修名列前茅 43（四）和能人居：構(gòu)建數(shù)字化建材工廠，專注裝配式供應鏈優(yōu)化 45（五）上海品宅：精裝租賃公寓后起之秀，連鎖酒店快裝解決專家 46五、海外借鑒：日本及歐美住宅內(nèi)裝體系均較完善，借鑒發(fā)展經(jīng)驗解決傳統(tǒng)痛點 48（一）日本：BL部品制度規(guī)范內(nèi)裝標準，SI住宅體系奠定行業(yè)基礎 48（二）美國：裝配式產(chǎn)業(yè)鏈高度發(fā)達，模塊化新技術日趨成熟 51（三）歐洲：精裝修房屋全面普及，簡潔化內(nèi)裝各具特色 53（四）總結(jié)：借鑒歐美裝修行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，行業(yè)有望打破瓶頸 54六、市場建議 57七、市場提示 573/59一、行業(yè)現(xiàn)狀：公裝進入穩(wěn)定發(fā)展期，家裝中軟裝及服務市場增長迅速，行業(yè)瓶頸限制集中度提升（一）發(fā)展歷程：市場規(guī)模呈上漲趨勢，行業(yè)發(fā)展已進入成熟期裝修行業(yè)是我國經(jīng)濟體制改革和對外開放的產(chǎn)物，也是我國最早引入市場機制、進行市場化運作的行業(yè)。國家統(tǒng)計局在2017年正式修訂建筑裝飾行業(yè)分類，根據(jù)最新的統(tǒng)計口徑，在我國裝修行業(yè)的細分領域中：公裝領域包含公共場所裝修、政府自用建筑裝修、精裝樓盤裝修以及保障房裝修；家裝領域包含家庭居室裝修；幕墻領域包含商業(yè)建筑、公共建筑以及高檔住宅的幕墻裝修。表1：裝修行業(yè)分類行業(yè)分類業(yè)主類型項目類型具體業(yè)務公共場館、民生工程醫(yī)院、學校等ToG政府自用政府大樓、黨校等公共建筑裝飾交通類機場、高鐵站等保障性住房公租房、人才房等ToB商業(yè)類建筑商業(yè)綜合體、寫字樓等精裝樓盤裝修地產(chǎn)商新建樓盤家庭住宅裝飾ToC初次裝修毛坯房裝修翻新二次裝修建筑幕墻裝飾ToG幕墻裝飾、裝修公共建筑幕墻ToB商業(yè)建筑、高檔住宅幕墻數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國建筑裝飾協(xié)會，市場研究部從時間維度看我國建筑裝飾行業(yè)大致可分為五個時期：（1）起步期。1997年我國正式頒布《中華人民共和國建筑法》，建筑裝飾行業(yè)開始起步，此時該領域已擁有具備相關技能的施工個體與團隊。（2）快速爆發(fā)期。1998年福利房取消、住宅貨幣化后，公司形式的裝修產(chǎn)業(yè)逐漸形成。2007年，即金融危機爆發(fā)前，中國建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值為1.65萬億元，其中家裝部分達0.9萬億元，公裝部分達0.75萬億元。2000~2007年，家裝產(chǎn)值復合增長率持續(xù)高于20%，公裝產(chǎn)值復合增長率達14%左右，行業(yè)處于快速爆發(fā)期。如今的建筑裝飾行業(yè)龍頭金螳螂和貼面板行業(yè)產(chǎn)銷龍頭兔寶寶均在這一時期成功上市。（3）調(diào)整期。2008年全球金融危機使得我國家裝行業(yè)受到較大影響。2007~2009年中國家裝總產(chǎn)值的復合增長率為0%，而公裝行業(yè)因國家基建設施投資的擴張，總產(chǎn)值增速在這一時期達20%以上。這一時期標準化程度和資源壁壘較高的建材型龍頭企業(yè)逐漸形成，東方雨虹與羅萊生活在此期間上市。（4）全面發(fā)展期。2010~2014年我國公裝行業(yè)增速逐漸放緩，總產(chǎn)值復合增長率回落至9.45%，而家裝行業(yè)總產(chǎn)值復合增長率則回升至10%。在寬松的宏觀環(huán)境下，中國家裝市場迎來了強復蘇階段。亞廈股份、廣田集團等企業(yè)均在這一時期上市，不斷為中國建筑裝飾行業(yè)的發(fā)展帶來新動力。8/59（5）成熟期。2015年后，我國裝修行業(yè)進入成熟期。此時房地產(chǎn)市場收緊，家裝行業(yè)年復合增長率小于10%，公裝行業(yè)年復合增長率也保持在7.4%左右。傳統(tǒng)建筑裝飾迎來革新，裝配式裝修、互聯(lián)網(wǎng)家裝等概念不斷涌現(xiàn)，O2O、電商引入家裝，定制、整裝等概念逐漸興起。更多類型的龍頭企業(yè)上市，行業(yè)集中度有所上升。圖1：中國建筑裝飾行業(yè)發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：億歐智庫，德勤裝飾，市場研究部根據(jù)億歐智庫整理的數(shù)據(jù)，2009~2019年我國裝修行業(yè)的總產(chǎn)值由1.99萬億元增至4.56萬億元，年復合增速達8.65%；其中家裝總產(chǎn)值由0.89萬億元增至2.24萬億元，公裝總產(chǎn)值由1.10萬億元增至2.32萬億元。受益于城鎮(zhèn)化進程推進、消費結(jié)構(gòu)升級和二次裝修需求逐步釋放，裝修行業(yè)市場空間仍將維持增長態(tài)勢。圖2：中國裝修行業(yè)總產(chǎn)值圖3：中國裝修行業(yè)細分市場總產(chǎn)值建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值（萬億元）-左軸公裝總產(chǎn)值（萬億元）-左軸家裝總產(chǎn)值（萬億元）-左軸同比增速（%）-右軸公裝總產(chǎn)值同比增速（%）-右軸3家裝總產(chǎn)值同比增速（%）-右軸30%515%410%20%210%35%20%10%1-10%0-5%0-20%數(shù)據(jù)來源：億歐智庫，德勤裝飾，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫，德勤裝飾，市場研究部9/59（二）市場概況：公裝市場增速放緩，家裝市場增速提升，軟裝市場提速明顯1．公裝市場增速逐漸放緩，行業(yè)規(guī)模趨于穩(wěn)定公共建筑裝飾的涵蓋范圍較廣，包括辦公場所、商業(yè)區(qū)域及基礎設施等。其中，辦公場所主要為寫字樓，商業(yè)區(qū)域主要為商業(yè)中心、酒店、營業(yè)類場所等，基礎設施建筑主要包括衛(wèi)生場所、教育場所、文化場所、國家機構(gòu)等。根據(jù)億歐智庫和德勤裝飾的數(shù)據(jù)：（1）2002~2009年，公裝行業(yè)處于加速擴張階段。自2008年“四萬億”計劃后，總產(chǎn)值增速于2009年達到25%，處于歷史高位。這主要是由于我國舉辦北京奧運會、上海世博會等大型國際活動，新建和改建了大批體育場館、會展場館，同時帶動酒店、機場、劇院等設施的批量建設和改造，使得公裝市場出現(xiàn)了較快增長。（2）2010年后，公裝市場總產(chǎn)值增速逐漸放緩，但市場體量仍處于上升階段；2019年行業(yè)總產(chǎn)值達到了2.32億元，同比增速為6.42%，預計2020年總產(chǎn)值達到2.40萬億元。圖4：中國公裝行業(yè)總產(chǎn)值公裝總產(chǎn)值（萬億元）-左軸公裝總產(chǎn)值同比增速（%）-右軸335%2.530%225%1.520%15%110%0.55%00%數(shù)據(jù)來源：億歐智庫，德勤裝飾，市場研究部2．家裝市場增速提升，軟裝市場提速明顯，家裝建材市場增長相對平穩(wěn)隨著我國房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，家裝成為了近年來建筑裝飾行業(yè)中熱度較高的細分市場。根據(jù)億歐智庫的數(shù)據(jù)，2020年家裝市場總規(guī)模約為3.54萬億元，5年間復合增長率超過11%。家裝市場可分為硬裝市場和軟裝市場，硬裝市場主要由建材市場和服務市場組成；其中，建材市場/軟裝市場/服務市場的規(guī)模分別約為1.06/1.59/0.88萬億元，5年間復合增長率分別為5.5%/15.5%/11.1%?？梢钥闯?，中國軟裝市場的增速高于硬裝市場，其復合增長率也大于硬裝市場；而在硬裝市場中，服務市場的增速高于建材市場，其復合增長率也大于建材市場5.6pct。10/59圖5：中國家裝市場（含軟裝）規(guī)模及復合增長率中國家裝建材市場規(guī)模（萬億元）-左軸同比增速（%）-右軸1.5CAGR：5.5%4%13%2%0.51%00%中國家裝市場規(guī)模（萬億元）-左軸201520162017201820192020同比增速（%）-右軸4CAGR：11.1%10%中國家裝軟裝市場規(guī)模（萬億元）-左軸3.59%同比增速（%）-右軸8%37%2CAGR：15.5%2.515%6%1.510%25%11.54%0.55%13%00%2%2015201620172018201920200.51%00%201520162017201820192020中國家裝服務市場規(guī)模（萬億元）-左軸同比增速（%）-右軸1.2CAGR：11.1%12%0.99%0.66%0.33%00%201520162017201820192020數(shù)據(jù)來源：億歐智庫，市場研究部傳統(tǒng)家裝產(chǎn)品和服務具有標準化程度低、消費頻次低、重服務和體驗等特征。相比服裝產(chǎn)品，家裝更加重視消費前后的服務體驗；而相比化妝產(chǎn)品，家裝行業(yè)小公司更多，產(chǎn)品標準化較低，導致中國家裝行業(yè)在成長階段呈現(xiàn)自然分化、碎片發(fā)展、整體集中度較低的特征。圖6：家裝產(chǎn)品特性對比數(shù)據(jù)來源：市場研究部11/59家裝行業(yè)中，產(chǎn)品標準化程度、產(chǎn)品體積、落地服務程度和技術門檻等因素決定了業(yè)內(nèi)格局。木材、涂料、防水材料等標準化程度和技術門檻較低的硬裝市場，規(guī)模小、集中度低；電視、冰箱、廚電、洗衣機等技術門檻高的市場，集中度相對較高，但市場規(guī)模因參與公司數(shù)量少、產(chǎn)品單價高等因素而受到限制；家具、櫥柜、家紡等軟裝市場的技術門檻較低，各參與公司進出市場相對容易，因此整體集中度低，但規(guī)模超過了硬裝領域和家電領域。圖7：家裝市場規(guī)模及市場集中度數(shù)據(jù)來源：中國建筑裝飾協(xié)會、市場研究部（三）行業(yè)瓶頸：市場分散深陷擴張困局，四大難題亟待解決擴張困局：市場大而散，龍頭公司市占率不足前文提到，目前我國裝修行業(yè)總產(chǎn)值超過4萬億元，而營業(yè)收入排名前三的龍頭公司市占率僅為1.5%左右，且提升速度較為緩慢。因此，裝修行業(yè)的競爭十分激烈，市場處于分散狀態(tài)，一度維持著“大行業(yè)，小公司”的總體格局。圖8：我國裝修行業(yè)龍頭公司市占率建筑裝飾行業(yè)前三公司營收總和（億元）-左軸 CR3（%）-右軸700 2%600500400300200100

1%0 0%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E數(shù)據(jù)來源：上市裝修公司年報，億歐智庫，市場研究部裝修行業(yè)過于分散、進而使業(yè)內(nèi)公司深陷擴張困局的原因在于傳統(tǒng)裝修產(chǎn)品非標準12/59化和公司管理半徑小。傳統(tǒng)裝修方式過于顯著的個性化特征使得裝修產(chǎn)品難以標準化，在公司有限的管理半徑下：（1）采取直營模式雖然可以保證品牌質(zhì)量，但市場擴張速度將受到管理人員和資金方面的限制，難以快速做大規(guī)模。（2）采取加盟模式雖然可以相對加快擴張速度，但容易出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量不達標或加盟商繞過合同私自接單的情況，依然無法滿足公司擴大有效市場規(guī)模的需求。傳統(tǒng)裝修暴露缺陷，行業(yè)面臨發(fā)展難題我國傳統(tǒng)裝修的業(yè)務模式大多還停留在濕法施工階段，傳統(tǒng)的手工操作方式仍主導著裝飾過程，且由于作業(yè)手段原始、分工方法混亂，我國裝修行業(yè)始終缺乏統(tǒng)一的硬性標準。隨著科技進步和物質(zhì)文化水平的提高，人們對生活與工作環(huán)境的要求已經(jīng)從生存型、功能型向舒適型轉(zhuǎn)變。在此背景下，傳統(tǒng)裝修的諸多缺陷逐步顯露，我國裝修行業(yè)發(fā)展將主要面臨四個方面的難題：（1）人工成本不斷增長傳統(tǒng)裝修行業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，行業(yè)的發(fā)展在很大程度上受制于勞動力的發(fā)展。近年來，我國人口增速放緩、老齡化程度加劇，廉價勞動力已不再成為我國工業(yè)、制造業(yè)的核心優(yōu)勢，隨之而來的是勞動力數(shù)量的不斷下降和人工成本的不斷增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2019年農(nóng)民工監(jiān)測調(diào)查報告》，2019年從事建筑行業(yè)農(nóng)民工數(shù)量的占比為18.6%，同比下降0.5pct；該行業(yè)農(nóng)民工月均收入為4567元，此項指標在近年來一直維持向上增長的趨勢，與2010年相比該收入已增長超過134.69%，遠超批發(fā)零售、住宿餐飲、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；50歲以上的農(nóng)民工比例在不斷攀升，人口老齡化以及滲透到一線的技術工人層面。圖9：我國歷年人口出生率圖10：我國歷年勞動人口比例人口出生率（%）中國15-64周歲人口比例（%）25%76%20%74%72%15%70%10%68%5%66%64%0%62%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部13/59圖11：我國建筑業(yè)農(nóng)民工月平均收入圖12：我國農(nóng)民工年齡構(gòu)成建筑業(yè)農(nóng)民工月平均工資（元）-左軸16-20歲（%）21-30歲（%）同比增速（%）-右軸31-40歲（%）41-50歲（%）500025%50歲以上（%）40%400020%300015%30%200010%20%10005%10%00%0%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部（2）裝修質(zhì)量良莠不齊近年來針對空鼓、漏水、發(fā)霉、開裂、脫落等裝修質(zhì)量的投訴不斷上漲，傳統(tǒng)裝修的絕大多數(shù)工序都由建筑工人手工作業(yè)完成，導致裝修質(zhì)量極不穩(wěn)定：①由于有水房間地面的防水層在人工鋪裝時操作方法不正確，管根、柱根防水處理不細，導致防水層、防水構(gòu)造受破壞，產(chǎn)生了衛(wèi)生間、廚房地面的滲漏問題。②混凝土構(gòu)件在人工堆放時，支撐墊木不在一條垂直線上，產(chǎn)生拉應力，從而產(chǎn)生構(gòu)件裂縫，問題構(gòu)件在裝修裝配時，由于人工檢查無法做到絕對的細致，容易造成裝修隱患。圖13：裝修質(zhì)量問題——發(fā)霉 圖14：裝修質(zhì)量問題——漏水數(shù)據(jù)來源：齊家網(wǎng)，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：裝修快車網(wǎng)，市場研究部（3）能耗污染難以解決當前階段我國傳統(tǒng)建筑裝修污染所產(chǎn)生的危害，主要體現(xiàn)在環(huán)境污染和聲污染兩大類。環(huán)境污染包括空氣污染、材料污染、光污染、水源污染、排放污染；其中，空氣污染主要來自于建筑材料揮發(fā)，材料污染主要指廢棄材料帶來的污染。噪聲污染則發(fā)生在裝修過程中。根據(jù)《建筑垃圾資源化項目財務分析報告》的數(shù)據(jù)，近年我國建筑垃圾的年度排放總量約為15.5~24億噸，約占城市垃圾的40%；建筑業(yè)二氧化碳排放量占總排放量的35%，造成了嚴重的生態(tài)危機。長期以來，因缺乏統(tǒng)一完善的建筑垃圾管理辦法，缺乏科學有效、經(jīng)濟可行的處置技術，建筑垃圾絕大部分未經(jīng)任何處理，便被運往市14/59郊露天堆放或簡易填埋，存量建筑垃圾已達到200多億噸。圖15：建筑裝修垃圾堆積 圖16：建筑裝修光污染數(shù)據(jù)來源：無憂裝飾建材網(wǎng)，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：北京化大陽光官網(wǎng)，市場研究部（4）人體健康易受損害在裝修過程中和裝修驗收后的一段時間內(nèi)，對人體健康易造成損害的室內(nèi)環(huán)境污染主要來自裝修材料、建筑材料、板材等釋放的有害氣體。這些有害氣體在平日難以察覺，但卻會對人體的皮膚、呼吸道、內(nèi)臟等器官造成嚴重的、不可逆的損害。根據(jù)中國室內(nèi)裝飾協(xié)會環(huán)境檢測中心的數(shù)據(jù)，我國室內(nèi)裝修污染造成的死亡人數(shù)每年高達11.1萬人，平均每天有304人死于裝修后的室內(nèi)污染；我國建筑裝飾協(xié)會經(jīng)數(shù)據(jù)分析得出，新房甲醛平均超標率為70%~80%；清華大學建筑環(huán)境檢測中心分析表明，上海、北京、南京、廣州、濟南、杭州、西安、重慶、成都九大城市中室內(nèi)因建筑裝修空氣污染嚴重，北京、濟南、廣州、西安室內(nèi)甲醛超標率高達80%。圖17：裝修過程室內(nèi)污染來源圖（1） 圖18：裝修過程室內(nèi)污染來源圖（2）數(shù)據(jù)來源：站酷官網(wǎng)裝修板塊，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：北京化大陽光官網(wǎng)，市場研究部15/59二、發(fā)展趨勢：裝配式內(nèi)裝提升工業(yè)化水平，工業(yè)化、信息化更加契合未來發(fā)展方向（一）行業(yè)變革：裝配式內(nèi)裝提升工業(yè)化水平，干法施工有效解決裝修行業(yè)瓶頸裝配式裝修是采用干法施工，將工廠生產(chǎn)的裝飾部品在現(xiàn)場組裝的裝修方式，以標準化、信息化和工業(yè)化手段實現(xiàn)裝飾部品的有機連接。簡單來講，裝修公司先在工廠預制好內(nèi)隔墻板、頂板基層和面層、地面板層等專業(yè)組件，再運到裝修現(xiàn)場進行組裝嵌掛。一套成熟的裝配式裝修整體解決方案包括八大系統(tǒng)：集成衛(wèi)浴系統(tǒng)、集成廚房系統(tǒng)、集成地面系統(tǒng)、集成墻面系統(tǒng)、集成吊頂系統(tǒng)、生態(tài)門窗系統(tǒng)、快裝給水系統(tǒng)及薄法排水系統(tǒng)，具有標準化設計、工業(yè)化生產(chǎn)、裝配化施工、信息化協(xié)同四大主要特征。圖19：裝配式裝修解決方案八大系統(tǒng) 圖20：裝配式裝修四大主要特征數(shù)據(jù)來源：站酷官網(wǎng)裝修板塊，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：BIM建筑網(wǎng)，市場研究部工業(yè)化的優(yōu)勢在于通過均質(zhì)化擴張實現(xiàn)成本的降低，這在一定程度是以犧牲個性化為代價的。然而網(wǎng)絡技術和BIM技術（建筑信息模型）、VR、3D打印等現(xiàn)代技術的發(fā)展為裝配式裝修提供了幫助，使得業(yè)主對個性化需求的張揚不再為標準工業(yè)化生產(chǎn)所完全壓制。裝配式裝修的核心在于標準化集成，包括各專業(yè)間數(shù)據(jù)的集成、部品部件組合的集成等。通過BIM技術，裝修公司可實現(xiàn)設計施工一體化，快速建立內(nèi)裝模型，利用可視化功能直觀地表現(xiàn)設計意圖，根據(jù)客戶要求做出修改，減少溝通成本；其次，在采購物料方面，通過對工程量的統(tǒng)計可生成裝修部品采購目錄，實現(xiàn)成本可控；此外，利用BIM技術進行裝修施工模擬，可以提前發(fā)現(xiàn)并解決可能出現(xiàn)的問題，優(yōu)化施工方案；最后，BIM技術加強了環(huán)節(jié)間信息的流動與共享，提升成本管理和運維管理能力。16/59圖21：BIM技術在裝配式裝修全過程的應用數(shù)據(jù)來源：《BIM技術在裝配式內(nèi)裝全過程中的應用探索》（胡蘊潔等，2018），廣發(fā)證券發(fā)展研究中心作為裝配式裝修的重要載體，裝配式建筑契合“碳中和”政策，相比于傳統(tǒng)建筑，其在作業(yè)方式、施工周期、資源消耗、環(huán)境影響和工程安全與質(zhì)量等方面均具備優(yōu)勢。表2：傳統(tǒng)澆灌式建筑與裝配式建筑對比項目 傳統(tǒng)澆灌式建筑 裝配式建筑作業(yè)方式 半手工操作、混凝土澆灌 工業(yè)化生產(chǎn)、現(xiàn)場安裝施工周期 現(xiàn)場澆灌定型到安裝，耗時長 現(xiàn)場直接吊裝、安裝，耗時短資源消耗 資源消耗大，輔材浪費嚴重 依靠模具規(guī)?；a(chǎn)，節(jié)約材料環(huán)境影響 環(huán)境污染嚴重：廢水、噪音、粉塵污染 預制構(gòu)件節(jié)能環(huán)保工程安全與質(zhì)量 安全事故隱患高，澆灌質(zhì)量層次不齊 人工作業(yè)量少，事故率低，專業(yè)生產(chǎn)、裝配團隊安全可靠數(shù)據(jù)來源：《我國預制裝配式建筑的現(xiàn)狀與發(fā)展》（中國科技信息雜志社2014年第07期，李濱），市場研究部自2016年開始，國家不斷出臺相關政策以推廣裝配式建筑，地方政府也相繼設立明確的滲透率目標，促進建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級。具體來說，多數(shù)省份都設立了在2025年達到30%以上滲透率的目標；而在江蘇等經(jīng)濟發(fā)達的省份，其所要求的比例達到50%。政策推進下，裝配式建筑滲透率得到明顯提升。根據(jù)住建部的數(shù)據(jù)，全國裝配式建筑新開工面積由2015年的7260萬平方米上升至2020年的63000萬平方米，五年復合增速約為54%；占新建建筑面積的比例由2.7%升至20.5%，完成了《“十三五”裝配式建筑行動方案》確定的到2020年達到15%以上的工作目標。裝配式建筑的持續(xù)滲透為裝配式裝修提供了發(fā)展的土壤，也為裝修行業(yè)的革新奠定了空間基礎。表3：2015~2020年裝配式建筑滲透率情況相關指標 2015 2016 2017 2018 2019 2020全裝配式建筑新開工建筑面積（萬m2） 7260 11400 16000 29000 42000 63000同比增速 - 57% 40% 81% 45% 50%占新建建筑面積比例 2.7% 4.9% 8.4% 9.1% 13.4% 20.5%五年復合增速 54%數(shù)據(jù)來源：住建部，市場研究部17/59裝配式建筑發(fā)展至今，已經(jīng)形成了一套完整的集成系統(tǒng)，主要分為外圍護系統(tǒng)、主體系統(tǒng)與內(nèi)裝修系統(tǒng)三大板塊，可以將其概括為：裝配式結(jié)構(gòu)+裝配式裝修=裝配式建筑。這是裝配式裝修得以協(xié)同發(fā)展的基礎。圖22：裝配式建筑集成體系裝配式建筑集成系統(tǒng)外圍護系統(tǒng)主體系統(tǒng)內(nèi)裝修系統(tǒng)預輕輕裝預吊預部制質(zhì)鋼配裝木廚制頂制品混混復式配結(jié)衛(wèi)混與輕構(gòu)凝凝合幕式構(gòu)集凝地隔配土土外墻鋼及成土面墻件外外墻及結(jié)其系結(jié)系系系墻墻系其構(gòu)他統(tǒng)構(gòu)統(tǒng)統(tǒng)統(tǒng)板板列他數(shù)據(jù)來源：市場研究部在國家對于裝配式建筑的評價體系中，內(nèi)裝修部分的分數(shù)占比達40%，奠定了裝配式裝修在行業(yè)增量市場中的重要地位。國家2018年發(fā)布的《裝配式建筑評價標準》規(guī)定，裝配式建筑裝配率不應低于50%，且評分合格的門檻為60分；根據(jù)相關評分體系，建筑主體結(jié)構(gòu)與圍護墻板塊的滿分為60分，內(nèi)裝部分滿分40。若單純依靠非內(nèi)裝板塊得到合格的分數(shù)，則需要超過80%的裝配率，技術門檻和相關成本相對較高。因此，在我國目前建筑主體結(jié)構(gòu)裝配化率較低、且標準直接規(guī)定裝配式建筑宜采用裝配式裝修的背景下，發(fā)展裝配式裝修成為了裝配式建筑達標的重要方式。隨著裝配式建筑新開工面積的持續(xù)增長，裝配式裝修有望成為裝修市場中的重要增量。表4：裝配式建筑評分表評價項評價項比例要求評價分值最低分值主體結(jié)構(gòu)柱、支撐、承重墻、延性墻板等豎向構(gòu)件35%~80%20~30*20（50分）梁、板、樓梯、陽臺、空調(diào)板等構(gòu)件70%~80%10~20*非承重圍護墻非砌筑5圍護墻和內(nèi)隔墻圍護墻與保溫、隔熱、裝飾一體化50%~80%2~5*10（20分）內(nèi)隔墻非砌筑5內(nèi)隔墻與管線、裝修一體化50%~80%2~5*全裝修—66干式工法樓面、地面6裝修和設備管線（30分）集成廚房70%~90%3~6*—集成衛(wèi)生間70%~90%3~6*管線分離50%~70%4~6*注：表中帶“*”項的分值采用“內(nèi)插法”計算，計算結(jié)果取小數(shù)點后1位數(shù)據(jù)來源：《裝配式建筑評價標準GB/T51129-2017》、市場研究部18/59（二）短期趨勢：裝配式裝修契合B端市場，品牌公寓租賃有望受益相比于C端業(yè)務復雜的個性化要求及較小的單位體量，B端業(yè)務簡潔而標準，且具備較大的單位規(guī)模，與目前相對處于發(fā)展初期、注重標準化和規(guī)?；a(chǎn)的裝配式裝修更為契合。因此，在中短期內(nèi)，裝配式裝修將主要與下游的B端產(chǎn)業(yè)進行協(xié)同發(fā)展、彼此賦能。具體來說，包括裝配式精裝住宅、裝配式商用建筑、快捷酒店和品牌租賃公寓等領域。以品牌租賃公寓為例，其具有信息透明、無中介加價、繳費便捷、家電齊全、配套設施完善、物業(yè)服務有保障等特點，在市場中具備較強的競爭優(yōu)勢。而擁有房屋租賃需求的群體主要是流動人口和畢業(yè)后落戶本地的大學生，后者與當年畢業(yè)生總數(shù)正相關。根據(jù)國家統(tǒng)計局和教育部的數(shù)據(jù)，2019年我國流動人口達2.36億，本?？飘厴I(yè)生達758.53萬人。隨著國家城市群戰(zhàn)略的逐步實施，未來人口將繼續(xù)向一、二線城市或大規(guī)模城市群聚集。綜上，我國品牌租賃公寓擁有優(yōu)質(zhì)的市場發(fā)展?jié)摿?。圖23：我國歷年流動人口數(shù)圖24：我國歷年本?？飘厴I(yè)生人數(shù)流動人口（億人）-左軸同比增速（%）-右軸普通本?？飘厴I(yè)生（萬人）-左軸2.66%同比增速（%）-右軸2.55%80010%4%2.43%6008%2%2.36%1%4004%2.20%2.1-1%2002%-2%2-3%00%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部數(shù)據(jù)來源：教育部，市場研究部目前，國內(nèi)的公寓租賃領域仍處于起步階段，市場潛力尚待開拓。根據(jù)ChinaInsightsConsultancy的數(shù)據(jù)，2018年我國長期租戶滲透率為17.2%，與美、英、日、德等發(fā)達國家超過30%的滲透率相比，仍有較大的提升空間。此外，根據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，全國品牌公寓滲透率均值為2%，其中一線城市為5%，二線城市為1%。圖25：各國長期租戶滲透率對比圖26：我國品牌公寓滲透率60%55.0%6%50%5%5%40%37.0%38.7%4%31.2%30%3%20%17.2%2%2%10%1%1%0%0%中國美國英國日本德國全國均值一線城市二線城市數(shù)據(jù)來源：灼識投資咨詢（CIC），市場研究部 數(shù)據(jù)來源：智研咨詢，市場研究部在上述背景下，裝配式裝修的應用將促使兩行業(yè)挖掘各自潛力，協(xié)同加速發(fā)展的進19/59程。一方面，裝配式裝修可以縮短公寓的施工周期與入住間隔、提高租賃公司的資金回流速度，并將標準化、高質(zhì)量、無毒害和易維護等優(yōu)點具現(xiàn)給租戶，進一步提高品牌公寓的吸引力，從而促使租賃市場的潛力“變現(xiàn)”。另一方面，隨著品牌公寓的發(fā)展，裝配式裝修公司將在房屋租賃的增量市場中擴大規(guī)模、積累技術經(jīng)驗，并以公寓為載體向社會展示其技術優(yōu)勢，有望進一步降低生產(chǎn)成本并滲透其他領域的增量市場乃至存量市場，加快推廣的進程。圖27：裝配式裝修與品牌公寓協(xié)同發(fā)展數(shù)據(jù)來源：市場研究部（三）長期趨勢：VR&AR+大數(shù)據(jù)分析助力裝配式裝修滲透C端市場相比于B端，C端零售市場的總空間廣闊、毛利率更高，長期來看將是業(yè)內(nèi)公司競爭的關鍵領域。目前，裝配式裝修在C端的滲透率較低，多應用于中高檔的精品住宅，主要是因為：（1）成本痛點：即便擁有多項費用節(jié)省，但目前裝配式裝修的整體直接成本依舊高于傳統(tǒng)裝修方式；在中高端精品住宅中，裝修費用占比較低，戶主的價格彈性小于普通住宅戶主，因此裝配式裝修才可在當下滲透至該領域。（2）定制痛點：C端客戶的個性化要求繁多，短期內(nèi)裝配式裝修非標準化部件的定制成本過高，定制能力尚無法全面滿足市場需求。隨著B端市場逐步推廣，輔以VR、AR和大數(shù)據(jù)分析等技術不斷發(fā)展，長期視角下裝配式裝修有望解決上述痛點，滲透C端市場。首先，裝配式裝修在中短期內(nèi)起步于B端，業(yè)內(nèi)公司得以擴大規(guī)模、積累經(jīng)驗、降低成本、提升定制非標準化部件的硬實力，在市場中解決成本痛點，并為解決定制痛點奠定基礎。其次，應用VR和AR等可視化交互技術能夠具現(xiàn)樣板間的整體場景，讓C端客戶深度參與家裝設計的過程并與裝修公司競合制定方案，從而滿足其多元的個性化需求，初步解決定制痛點。最后，大數(shù)據(jù)分析可以幫助公司在眾多個性化方案中尋得共性，在廣闊的市場背景下實現(xiàn)非標準部件的規(guī)模生產(chǎn)，降低定制成本，進一步解決定制痛點。20/59圖28：VR&AR+大數(shù)據(jù)分析助力裝配式裝修滲透C端市場數(shù)據(jù)來源：市場研究部21/59三、模式探討：裝配式內(nèi)裝有望重塑裝修產(chǎn)業(yè)鏈，從分散邁向集中，供應商、渠道或?qū)⒆兏锇凑兆匀话l(fā)展規(guī)律，若維持現(xiàn)有產(chǎn)品的種類及技術水平，長期來看行業(yè)的市場份額將逐步向龍頭公司聚集，原因如下：（1）在同質(zhì)化嚴重的競爭環(huán)境下，龍頭公司比小公司在管理與成本控制方面更具優(yōu)勢；（2）在家裝消費升級的大背景下，消費者更青睞注重產(chǎn)品創(chuàng)新與質(zhì)量把控的龍頭公司；（3）隨著反腐常態(tài)化，行業(yè)愈發(fā)透明規(guī)范，一些資質(zhì)不全、靠不當競爭而生存的小公司將失去競爭力；（4）大型地產(chǎn)公司趨向于固定的龍頭裝修公司結(jié)為合作伙伴，間接提升裝飾行業(yè)的集中度。然而，上述進程基于長期視角，中間存在諸多不確定性，并且從數(shù)據(jù)來看，該進程實現(xiàn)的速度也較為緩慢。這主要是因為傳統(tǒng)裝修方式是由從業(yè)人員根據(jù)自身經(jīng)驗或業(yè)主意愿進行設計+現(xiàn)場施工，屬于“個性化的作坊生產(chǎn)”，工期較長且依賴人力，使優(yōu)質(zhì)公司存在與自身業(yè)務能力不匹配的短管理半徑，規(guī)模擴張存在瓶頸，為小公司提供了棲息的空間。而裝配式裝修使行業(yè)模式從“個性化的作坊生產(chǎn)”轉(zhuǎn)換成“標準化的工業(yè)生產(chǎn)”，為公司的規(guī)模擴張賦能，加速了行業(yè)從分散走向集中的進程。圖29：裝配式裝修促使裝修行業(yè)從分散走向集中數(shù)據(jù)來源：市場研究部從內(nèi)部視角來看：裝配式裝修采取“設計+制造+施工（EPC）”的業(yè)務模式，在BIM等現(xiàn)代技術的輔助下，將個性化設計集約為符合大眾審美的標準化規(guī)模設計，將現(xiàn)場施工分拆為工廠預制標準化部件+定制個性化部件+現(xiàn)場快速拼裝，實現(xiàn)了產(chǎn)品標準、工期縮短、人力弱化、信息協(xié)同、成本易控、運維降難。在此轉(zhuǎn)變下，業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的公22/59司可以快速延伸自身管理半徑，憑借業(yè)務水平、市場體量和客戶渠道等方面的內(nèi)部優(yōu)勢進行規(guī)模擴張。從外部視角來看：國家和地方政府政策不斷推動，2020年裝配式建筑的新開工滲透率已達20.50%，萬科、恒大、保利和碧桂園等龍頭房企均已開啟相關建設工作。未來地產(chǎn)公司將繼續(xù)擴大裝配式建筑的業(yè)務規(guī)模，并進一步深化與裝配式裝修公司的戰(zhàn)略合作。在這一過程中，裝修行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的龍頭公司會因其高水平的業(yè)務能力和完備的業(yè)務體系斬獲更多大型合同，成為該部分增量市場的主角。綜上所述，發(fā)展裝配式裝修將同時從內(nèi)部和外部為公司的規(guī)模擴張賦能，進而破解“大行業(yè)，小公司”的困局，加速行業(yè)從分散走向集中的革新進程。（一）產(chǎn)業(yè)鏈變革：變革傳統(tǒng)模式，裝配式裝修重塑行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與渠道1．統(tǒng)籌上下游公司，整合裝修產(chǎn)業(yè)鏈從產(chǎn)業(yè)鏈來看，裝修行業(yè)涵蓋范圍廣，涉及流程長，且參與公司眾多。家裝和公裝領域均涉及上游建材原料、下游各類半成品和成品等眾多實體產(chǎn)品，全環(huán)節(jié)囊括拆改、安裝、到家具、家紡等鏈條，由原材料公司、品牌類公司、流通類公司和服務類公司等眾多參與主體構(gòu)成。傳統(tǒng)裝修行業(yè)的上游為各類建筑材料供應商，主要涉及到陶瓷、木板、防水材料、金屬、油漆、電器、鋁板鋁材、玻璃等裝飾材料，其成本在總業(yè)務成本中占比較高，約為65%~70%；因此，建筑裝飾材料的發(fā)展變化對裝修行業(yè)有著顯著的影響。行業(yè)中、下游則涉及房地產(chǎn)開發(fā)公司、成品家具生產(chǎn)商、裝修業(yè)務承包商、渠道流通商、社區(qū)住房、商業(yè)建筑、文教體衛(wèi)建筑、政府機關辦公建筑等；近年來，上述領域增長強勁，有力地推動了裝修行業(yè)的發(fā)展。圖30：傳統(tǒng)裝修行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：市場研究部23/59裝配式裝修則在產(chǎn)業(yè)鏈方面大幅精簡，與傳統(tǒng)模式最為明顯的區(qū)別在于對中、下游的整合。目前規(guī)模較大的裝配式裝修公司都統(tǒng)籌了設計、生產(chǎn)、裝配等環(huán)節(jié)，利用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等信息化協(xié)同技術管控全程，實現(xiàn)了工業(yè)化設計、工業(yè)化生產(chǎn)以及標準化裝配，減少了資源材料的浪費，最大化降低運作成本，實現(xiàn)精益化生產(chǎn)。通過將智能化賦能制造業(yè)的方式，我國裝修行業(yè)正迎來轉(zhuǎn)型升級，眾多裝配式裝修公司正構(gòu)建出智慧型的先進制造業(yè)體系，不斷優(yōu)化裝修產(chǎn)業(yè)鏈，從中、下游延伸至建筑建材領域，最終實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈整合。圖31：裝配式裝修產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：和能人居、金螳螂、亞廈股份、柯利達公司官網(wǎng)，市場研究部精簡中間環(huán)節(jié)，廣泛應用新型產(chǎn)銷渠道中國傳統(tǒng)裝修行業(yè)由于落地服務屬性強，基本呈現(xiàn)各地分散成長的格局，因此公司的主要發(fā)展渠道也是分散經(jīng)營的經(jīng)銷模式。這種模式在行業(yè)發(fā)展早期有利于搶占市場，但其加價率較高、中間多環(huán)節(jié)不透明等缺陷也在中后期開始制約行業(yè)的發(fā)展。因此，在裝配式裝修快速發(fā)展的近幾年，電商渠道、直營渠道以及隨著整裝、定制發(fā)展起來的工程渠道逐漸成為了業(yè)內(nèi)的首選。家裝和公裝領域的渠道革新都較為顯著，多數(shù)公司的分散渠道比例在逐步下降。金螳螂、亞廈股份、柯利達、和能人居等裝配式裝修領域先行者紛紛推出了諸如“趣加BIM云平臺”、“蘑菇加家裝”等數(shù)字云服務平臺，同時，深化與成熟電商平臺的合作，如土巴兔、58同城等裝飾裝修電商平臺，進一步拓寬行業(yè)渠道的廣度和深度。隨著裝配式裝修的進一步發(fā)展，建筑業(yè)將與工業(yè)制造產(chǎn)業(yè)及信息產(chǎn)業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深度交融，對發(fā)展新經(jīng)濟、新動能、拉動社會投資促進經(jīng)濟增長具有積極作用。24/59圖32：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修模式的渠道對比數(shù)據(jù)來源：上海品宅、和能人居、土巴兔、金螳螂公司官網(wǎng)，市場研究部變革業(yè)務模式，聚焦效率提升對比傳統(tǒng)裝修公司和裝配式裝修公司，可以看出二者在業(yè)務內(nèi)容、業(yè)務布局、項目管控、售后服務和潛在風險五個方面有較大的差別。傳統(tǒng)裝修公司以基礎裝修工程為主，附加值較低，缺乏全產(chǎn)業(yè)鏈盈利的能力，但是整體投資風險較為直觀，不確定性較小；而裝配式裝修公司雖然在模式潛力上大于傳統(tǒng)裝修，但對公司綜合配套能力和研發(fā)創(chuàng)新能力的要求較高，邊際擴張的資本投入需求大，存在相對不確定性。表5：傳統(tǒng)裝修公司與裝配式裝修公司的業(yè)務模式對比傳統(tǒng)裝修公司裝配式裝修公司業(yè)務內(nèi)容提供簡單設計、基礎施工，主材定制及軟裝提供方案設計、專業(yè)施工、材料定制、軟裝搭配及精裝家居選搭配較少。購的無界服務方案。家裝方面以線下精選店面體驗式服務為基礎，線上多渠道推廣為輔助，線下店面設置樣板間和建材館，對設計風格、配套建業(yè)務布局門店數(shù)量有限、規(guī)模較小。材進行展示，并配備專業(yè)導購；線上平臺借助智能化、便捷化、科學化的云系統(tǒng)，提供高效、便捷服務；公裝方面則以工程渠道對接政府、大型公司和海外市場為主。項目管控以施工現(xiàn)場管理為主，信息化管理能力有搭建貫穿項目關鍵節(jié)點的智能管理系統(tǒng)，客戶、供應商、施工限。及管理人員登錄系統(tǒng)即可實時監(jiān)控項目進程。售后服務公司規(guī)模較小，可能存在售后拖沓的情形。提供售前、售中、售后的無界服務，客戶報修便捷，響應及時。潛在風險以基礎裝修工程為主，附加值較低，缺乏全對綜合配套能力、研發(fā)創(chuàng)新能力要求較高，邊際擴張的資本投產(chǎn)業(yè)鏈盈利的能力。入需求大。數(shù)據(jù)來源：市場研究部25/59項目管控方面，傳統(tǒng)裝修以施工現(xiàn)場管理為主，信息化管理能力有限；而裝配式裝修在施工前期會搭建好貫穿項目關鍵節(jié)點的智能管理系統(tǒng)，客戶、供應商、施工及管理人員可實時監(jiān)控項目進程。二者在項目管控和施工模式方面的不同，致使施工周期存在著較大差距。亞廈股份的資料顯示，傳統(tǒng)裝修的施工過程主要由各項目承包商和裝修施工隊自行規(guī)劃，且隔墻、吊頂、水電、油漆等工序必須在現(xiàn)場完成，平均施工周期為240工日；裝配式裝修在項目管理方面的高度數(shù)字化和集成化，且得益于工廠化的模塊生產(chǎn)，裝配過程標準有序，提高了施工效率，最終將施工周期縮短到120工日，效率提升約50%。圖33：傳統(tǒng)裝修與裝配式裝修施工流程對比數(shù)據(jù)來源：亞廈股份，市場研究部（二）商業(yè)模式對比：解決傳統(tǒng)裝修痛點，裝配式裝修具備革新行業(yè)的優(yōu)勢基礎1．降低人工依賴性，節(jié)約人力成本隨著我國人口出生率降低、人口老齡化加劇、建筑業(yè)農(nóng)民工工資攀升等宏觀趨勢，人口紅利被加速弱化，這將推動裝修行業(yè)向先進制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。相比于傳統(tǒng)裝修方式高度依賴人力資源和現(xiàn)場施工，裝配式裝修運用精細化分工和標準化制作流程，擺脫對人工高度依賴的同時提升了建設效率，縮短了裝修工期，解決了傳統(tǒng)裝修行業(yè)的人工成本痛點，具備革新行業(yè)的先決基礎。具體來說，根據(jù)宓國彥和徐喜平在《傳統(tǒng)全裝修與新型裝配式裝修優(yōu)劣比較解析》一文中的研究，新型裝配式裝修的實際人工費用比傳統(tǒng)裝修方式可以降低30%以上，降幅顯著。26/59表6：裝配式裝修相比于傳統(tǒng)裝修人工依賴性大幅減弱對比項目傳統(tǒng)裝修裝配式裝修1.涉及水電工、木工、泥瓦工、石匠等十余工種；1.工種需求少，僅需木工；工序需求2.涉及主體拆改、水電改造等十余道工序；2.工序簡單，施工現(xiàn)場僅需完成拼接即可；3.工序復雜，人員種類需求大，責任難追溯。3.流程明確，人員種類需求小，無施工間歇。流程監(jiān)控依靠合約和人工控制裝修流程推進，監(jiān)督有不便信息化流程管理，通過BIM的應用，貫穿設計、生產(chǎn)、施工、運維全過程，減少了對人工的依賴性預算控制費用變化項目多，人工預算控制較難設計階段即可快速量價，預算控制簡單1.施工周期長，人工成本高；1.工期縮短，人工成本大幅降低；成本概況2.依賴人工，原材料損耗大；2.標準化生產(chǎn)，節(jié)省人力的同時降低原材料浪費；3.現(xiàn)場管理成本高；3.快速交付，快速盈利；4.后期運營維護成本高。4.后期運營維護成本降低。數(shù)據(jù)來源：品宅科技，市場研究部以模塊化為核心，兼具高質(zhì)量、易維修與美觀度相比于傳統(tǒng)裝修方式質(zhì)量良莠不齊的情況，裝配式裝修以模塊化為核心，采用規(guī)模化生產(chǎn)標準部件、定制化生產(chǎn)非標準部件的方式，在保證美觀度的同時使裝修質(zhì)量得到了穩(wěn)定提升，避免了由于人工操作誤差所造成的質(zhì)量問題，并降低了后期維護的成本。因此，裝配式裝修解決了傳統(tǒng)裝修行業(yè)的質(zhì)量波動痛點，具備革新行業(yè)的質(zhì)量基礎與口碑基礎。表7：裝配式裝修相比于傳統(tǒng)裝修質(zhì)量更高且穩(wěn)定對比項目 傳統(tǒng)裝修 裝配式裝修以模塊化為中心，在工廠規(guī)模化生產(chǎn)標準部件，定制化生部品生產(chǎn) 使用基礎材料，現(xiàn)場進行切割、調(diào)配等加工工序。產(chǎn)非標準部件。高度依賴工人的個人技術水平，質(zhì)量難以保證；1.以模塊化為核心，少規(guī)格、多組合，最大程度上避免了整體品質(zhì)2.傳統(tǒng)濕作業(yè)裝修容易出現(xiàn)開裂、漏出、空鼓等質(zhì)量誤差與手工勞動；問題，但是初期卻難以發(fā)覺。 2.干法施工，提高品質(zhì)的穩(wěn)定性。隱患多，與建筑粘連，維護耗時耗力，維修難度大、1.工廠標準化生產(chǎn)，精確度提高，維修率降低80%；后期維護工期長；2.安裝、拆卸、更換簡便快捷，運維成本低；2.涉及工序多、人員多，質(zhì)量責任難以追溯。3.局部可拆改，消耗浪費少。美觀度以定制化為主，體現(xiàn)居住者的個人審美喜好，但是會1.隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大，逐漸趨向個性豐富的定制化；犧牲時間、人力、財力，風險較大。2.倡導“重裝飾，輕裝修”的理念。數(shù)據(jù)來源：品宅科技，市場研究部材料節(jié)約減少能耗，綠色建材助力環(huán)保裝配式裝修利用綠色低污染建材，通過標準化、模塊化的方式進行生產(chǎn)與安裝，可以節(jié)約建材并減少有害物質(zhì)排放，降低裝修的能耗和對人體健康的損害，解決了傳統(tǒng)裝修方式的污染痛點。在人民對于生活品質(zhì)要求有所提高、國家大力推行“碳中和”長期目標和各領域環(huán)保政策相繼出臺的背景下，裝配式裝修具備革新行業(yè)的綠色素質(zhì)基礎和長期動力源。具體來說，根據(jù)北京保障房中心給出的報告數(shù)據(jù)，以50平方米的公租房為例，裝配式裝修在地面和隔墻用材量方面具備較突出的節(jié)約優(yōu)勢，最終實現(xiàn)裝修材料總用量27/59降低64%左右，間接減少了裝修能耗。表8：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修的建材用量對比（以50平方米的公租房為例）對比項目傳統(tǒng)裝修裝配式裝修降幅木龍骨，鋼支架地腳組件，預制混凝土、水泥、砂、地磚或地板復合板（多以硅酸鈣為主材）集地面用材量成涂料裝飾或地磚、環(huán)保地板，降低67%等，綜合用量120kg/m2選裝地暖模塊，綜合用量40kg/m2，地面減重60%以上水泥隔墻板、水泥、砂、瓷磚、輕鋼龍骨、巖棉、預制復合板集隔墻用材量 膩子、涂料、墻紙等，綜合用量100kg/m2

成涂料裝飾，綜合用量30kg/m2

降低70%吊頂鋁板、石膏板或PVC板，基層膩子及裝飾漆面裝修材料量合計11噸

輕鋼龍骨，預制復合板（多以硅酸鈣為主材）或鋁合金板，集成基本持平涂料裝飾，無材料浪費4噸 降低64%數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修市場分析報告》（市場與金融研究院，2020），《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，友邦吊頂招股說明書，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在材料種類方面，相比于傳統(tǒng)裝修方式，裝配式裝修在天花板、墻面、地面、門套、套裝門、窗套和窗臺等處均使用無污染、無毒害排放的綠色建筑材料，并且在裝修過程中不會產(chǎn)生建筑垃圾，做到了綠色裝修、健康裝修，與國家長期的環(huán)保政策契合。億歐智庫的數(shù)據(jù)顯示，裝配式裝修實現(xiàn)了甲醛釋放量降低70%、總揮發(fā)性有機化合物釋放量降低50%。表9：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修方式的建材環(huán)保性能對比對比項目傳統(tǒng)裝修裝配式裝修天花板/吊頂用材木龍骨、基層膩子及乳膠漆飾面含有甲醛、TVOC輕鋼龍骨、鋁板吊頂板、竹纖板吊頂板、硅酸鈣吊等污染物頂板、木塑吊頂板、軟膜吊頂?shù)葻o污染物材料墻磚含有氡，基層膩子、墻紙基膜、膠水、墻紙及硅酸鈣板飾面板、企口鋁板飾面板、竹纖板飾面板、墻面用材乳膠漆飾面含有甲醛、TVOC等有害物，油漆、合纖維水泥墻板等無污染物材料成纖維含有苯等污染物地面用材地板含有甲醛，石材、地磚含有氡，地毯紡布含有鋼支架硅酸鈣架空地面，并使用無醛耐磨石塑板等苯等污染物無污染物材料門套、套裝門、窗套、窗臺門套、窗套及套裝門木制品含有甲醛，油漆含有苯，木塑基材、鋼制金屬基材等無污染物材料窗臺板石材含有氡等污染物細石混凝土找平、機電須開槽預埋、現(xiàn)場切割加工、機電無須開槽預埋、工廠加工、現(xiàn)場積木式拼接，建筑垃圾現(xiàn)場無須二次加工，完全無建筑垃圾，再次裝修可多余廢料，再次裝修拆改產(chǎn)生大量建筑垃圾局部拆改、基層材料可回收循環(huán)加工甲醛釋放量33總揮發(fā)性有機化合物釋放量數(shù)據(jù)來源：《傳統(tǒng)全裝修與新型裝配式裝修優(yōu)劣比較解析》（宓國彥等，2019），市場研究部綜合經(jīng)濟效益逐步顯現(xiàn)，裝配式裝修有望全面推廣短期來看，裝配式裝修使用的環(huán)保建筑材料相對昂貴，但人工成本下降、材料節(jié)約28/59等費用節(jié)省會對其進行成本抵消。根據(jù)《裝配式住宅內(nèi)裝技術與成本實例分析》的研究，裝配式裝修的綜合材料用費上升11%，但工程直接費用僅增加6.5%，工程總造價僅增加3.9%，抵消效應明顯。長期來看，隨著國家環(huán)保管控力度逐步增強，開采量和砍伐量的限制會愈發(fā)嚴格，傳統(tǒng)裝修方式可能會出現(xiàn)材料成本上升的情況。與此同時，隨著裝配式裝修技術發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模擴大，材料均攤成本將有所下降。根據(jù)《傳統(tǒng)全裝修與新型裝配式裝修優(yōu)劣比較解析》的研究，目前大規(guī)格仿制爵士白、魚肚白等昂貴天然大理石紋理的傳統(tǒng)瓷拋面磚，一線品牌單價為500~600元/m2；而通過轉(zhuǎn)印技術復制紋理以達到相同效果的裝配式裝修材料，連帶安裝費用在內(nèi)的單價有望控制在300元/m2以內(nèi)，價格優(yōu)勢逐步凸顯。直接費用一升一降，附帶各類費用節(jié)省和環(huán)保效益，裝配式裝修有望實現(xiàn)相比于傳統(tǒng)裝修方式的綜合成本優(yōu)勢。此外，由于裝配式裝修主要采取干法施工、拼接安裝的方式，工作環(huán)境大幅改善，提高了對勞動人群的吸引度，一定程度上避免了如傳統(tǒng)裝修行業(yè)般后繼無人的隱患，使得行業(yè)具備更強大的內(nèi)在活力。綜上所述，裝配式裝修的綜合經(jīng)濟效益逐步顯現(xiàn)，長期內(nèi)發(fā)展態(tài)勢良好，具備全面推廣的素質(zhì)和革新行業(yè)的優(yōu)勢基礎。（三）供應商格局重塑：品牌建材借勢發(fā)展傳統(tǒng)裝修行業(yè)的技術門檻低、產(chǎn)品非標準化、人工依賴性重，競爭格局較為分散。由于建材消費的低頻性、隱蔽性，這種分散的競爭格局給予了小品牌建材公司生存的空間。而隨著精裝修和裝配式建筑（內(nèi)裝）的持續(xù)滲透，上游的品牌建材公司有望發(fā)展提速，留給資質(zhì)不全、質(zhì)量良莠不齊的小品牌建材公司的生存空間將不斷被壓縮。首先，精裝修與裝配式建筑的滲透率不斷攀升，利好裝配式裝修的同時，也為裝修行業(yè)上游的建材行業(yè)貢獻了優(yōu)質(zhì)的增量市場。住建部在“十三五”規(guī)劃提出2020年全國新開工全裝修成品住宅要達30%，東南沿海及西南核心經(jīng)濟地帶的部分省市地區(qū)甚至提出了100%精裝修的規(guī)劃。根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年新開工的精裝房滲透率已達32%；此外，根據(jù)前文敘述，2020年新開工的裝配式建筑滲透率已達20.5%。精裝修的崛起促使裝修決策權向家裝公司轉(zhuǎn)移，裝配式建筑的評價體系有硬性的合格規(guī)定。在此背景下，裝配式裝修雙向契合二者的政策與市場導向，有望持續(xù)受益，并為上游的建材行業(yè)貢獻優(yōu)質(zhì)的增量市場空間。圖34：我國精裝房套數(shù)及同比增速（新開工口徑）圖35：我國精裝房滲透率（新開工口徑）精裝房套數(shù)(萬套)-左軸同比增速（%）-右軸毛坯房精裝房35070%100%12%30060%20%28%80%32%50%25040%20030%60%20%15010%40%1000%50-10%20%-20%0-30%0%20142015201620172018201920202016201720182019數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)，市場研究部29/59圖36：精裝修+裝配式建筑（內(nèi)裝）為上游建材行業(yè)貢獻增量市場空間數(shù)據(jù)來源：市場研究部其次，裝配式裝修的應用促使裝修行業(yè)從分散走向集中，頭部公司的市占率將進一步提升。對于龍頭裝修公司而言，裝修質(zhì)量事關自身聲譽，在集中采購建材時有理由選擇和品類齊全、質(zhì)量優(yōu)秀、供應能力穩(wěn)定的品牌建材公司合作。最后，從政策導向來看，未來裝配式裝修將以精裝房或裝配式建筑為載體向全國擴散、逐步滲透低線城市，與品牌建材公司推廣品牌意識、開拓下沉市場的目標天然契合，將加速其發(fā)展進程，尤其是在集采的B端領域。圖37：裝配式裝修為品牌建材公司的發(fā)展提速數(shù)據(jù)來源：市場研究部（四）細分賽道變化：多品類建材需求生變，或重置建材行業(yè)生產(chǎn)方向裝配式裝修具有節(jié)約建材用量的特點，但其帶來的廣闊增量市場足以抵消節(jié)約效應，實現(xiàn)上游建材總需求量的增長。進入微觀的具體分析，有如下結(jié)論：裝配式裝修雖30/59整體利好建材行業(yè)，但對不同品類建材的影響有別，多類建材的需求生變，或重置建材行業(yè)的主要生產(chǎn)方向。裝配式內(nèi)隔墻在裝配式裝修中，為滿足裝配式建筑標準，內(nèi)隔墻多采用預制的非砌筑墻體板，具有標準化、模塊化的特征。圖38：裝配式內(nèi)隔墻飾面墻板 圖39：裝配式內(nèi)隔墻成品示意圖數(shù)據(jù)來源：房天下，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：房天下，市場研究部同傳統(tǒng)裝修相比，裝配式的內(nèi)隔墻裝修采用輕鋼為龍骨，中間集成管線并填充巖棉等材料以防火、保溫和降噪，最后外扣龍骨和集成涂料裝飾的預制復合板，具備環(huán)保無毒、安裝迅速等特點。根據(jù)《裝配式建筑墻板技術目錄（2018版）》，目前裝配式內(nèi)隔墻復合板的主要分類為：ALC（蒸壓輕質(zhì)混凝土）板、灰渣混凝土空心隔墻板、輕質(zhì)復合墻板、石膏空心條板、組合墻板等。圖40：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修的內(nèi)隔墻用材對比 圖41：裝配式內(nèi)隔墻裝修流程數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修市場分析報告》（市場與金融研究 數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，廣發(fā)證券發(fā)展研院，2020），《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，廣發(fā)證券發(fā)展 究中心研究中心31/59圖42：裝配式內(nèi)隔墻復合板分類裝配式建筑內(nèi)隔墻板條板組合墻板灰預輕渣三制混石鋼木凝維膏龍骨隔土網(wǎng)空骨架空架心組墻組心條條合板合隔板板墻墻墻板板板數(shù)據(jù)來源：上?！堆b配式建筑墻板技術目錄（2018版》，市場研究部因此，在裝配式內(nèi)隔墻板取代傳統(tǒng)墻面裝修的過程中，對于上游不同種類的建材有如下影響：（1）降低水泥、砂石、水泥隔墻板、瓷磚、膩子和墻紙等裝修建材的直接需求量。（2）增加輕鋼龍骨、巖棉等材料的直接需求量。（3）增加制作預制復合板的材料間接需求量，根據(jù)葉丹玫等（2019）在《裝配式建筑墻板的應用現(xiàn)狀》一文中的研究，包括但不限于：蒸壓輕質(zhì)混凝土（原材為水泥、砂石、鋼材）、灰渣混凝土（原材為水泥、灰渣、纖維鋼材）、纖維碳酸鈣板、石膏板、無機輕集料、木骨架（原材為木材）等。（4）將裝飾涂料的需求從C端轉(zhuǎn)換為B端，直接集成于預制的內(nèi)隔墻飾面復合板上。集成吊頂裝配式裝修多采用集成吊頂，即通過模塊化設計將吊頂基板與相關電器融合一體化集成系統(tǒng)，主要由集成模塊、功能模塊和輔助模塊組成。其中：（1）輔助模塊：包塊吊桿、龍骨修邊條等，是集成吊頂系統(tǒng)的支撐機構(gòu)，兼具輔助裝飾作用；（2）基礎模塊：由相同規(guī)格的裝飾基板組成，是系統(tǒng)整體設計風格的主要載體；（3）功能模塊：包括電器、面板與連接件等，易拆卸、維修，設計風格與基礎模塊統(tǒng)一。圖43：集成吊頂結(jié)構(gòu)設計圖 圖44：集成吊頂成品示意圖數(shù)據(jù)來源：友邦吊頂招股說明書，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：友邦吊頂招股說明書，市場研究部32/59在用材和施工流程方面，不同于傳統(tǒng)吊頂需要多次刮膩、刷涂料，集成吊頂多以全絲吊桿和修邊條為支撐，采用輕鋼龍骨為框架，拼接安裝各類由預制復合板或鋁合金板構(gòu)建的吊頂模塊，并集成電器模塊，工期較短。圖45：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修的吊頂用材對比 圖46：集成吊頂裝修流程數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修市場分析報告》（市場與金融研究 數(shù)據(jù)來源：房天下，市場研究部院，2020），友邦吊頂招股說明書，市場研究部綜上，在集成吊頂取代傳統(tǒng)吊頂?shù)倪^程中，對于上游不同種類的建材有如下影響：（1）降低鋁板、石膏板和PVC板等裝修建材的直接需求量。（2）增加輕鋼龍骨、全絲吊桿等材料的直接需求量。（3）增加制作扣板的材料間接需求量，包括但不限于：纖維碳酸鈣板、鋁鎂合金、鋁錳合金等。（4）將裝飾涂料的需求從C端轉(zhuǎn)換為B端，直接集成于預制的吊頂扣板上。地面系統(tǒng)裝配式裝修在地面裝修處理上多采用地面模塊集成暖通系統(tǒng)的方式，主要由架空地面系統(tǒng)和實鋪地面系統(tǒng)組成，與房間硬體結(jié)構(gòu)分離，拆改方便，可隨戶型變換裝配格局。圖47：裝配式地面系統(tǒng)結(jié)構(gòu)設計圖 圖48：裝配式地面系統(tǒng)施工示意圖數(shù)據(jù)來源：鏈筑網(wǎng)，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：亞洲國際建工展覽會，市場研究部用材和施工流程方面，裝配式地面系統(tǒng)不再采用混凝土、水泥和砂石等建材進行濕法施工，而是以木質(zhì)龍骨為框架，通過鋼支架地腳組件架空地面：下方空間鋪設水電管線并可選裝地暖模塊，上方地面材料可選用輕質(zhì)的預制復合板、有環(huán)保特性的地板或有價格優(yōu)勢的地磚。33/59圖49：裝配式裝修與傳統(tǒng)裝修方式的地面用材對比 圖50：SPC鎖扣環(huán)保地板示意圖數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修市場分析報告》（市場與金融研究 數(shù)據(jù)來源：中寓住宅科技，市場研究部院，2020），《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖51：裝配式地面系統(tǒng)裝修流程數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，市場研究部綜上，在裝配式地面系統(tǒng)逐步推廣的過程中，對于上游不同種類的建材有如下影響：（1）降低混凝土、水泥、砂石等裝修建材的直接需求量。（2）增加木龍骨（原材為木材）、鋼支架地腳組件等材料的直接需求量。（3）增加制作地面的材料間接需求量，包括但不限于：纖維碳酸鈣板、環(huán)保地板等。（4）將裝飾涂料的B端需求擴展至地面系統(tǒng)，直接集成于可選鋪的預制復合板上。（5）在裝配式地面系統(tǒng)中，地暖模塊安裝簡單、后續(xù)拆改修方便，有望增加地暖模塊需求，進而增加制作地暖模塊的材料間接需求，根據(jù)《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，包括但不限于：鍍鋅鋼板、鍍鋅鋼管骨架等。衛(wèi)浴防水裝配式裝修中對于衛(wèi)生間的墻面、地面及浴室區(qū)均采取了防水措施，具體用材包括UV漆、防霉膠、PE防水膜、PVC涂塑模和浴室的淋浴底盤等。34/59圖52：裝配式裝修衛(wèi)浴防水的用材數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，市場研究部所以，由于防水工作的必要性，在裝配式裝修的衛(wèi)浴防水工作中，對于上游防水材料的整體需求不變，但將其從C端轉(zhuǎn)換到了B端，批量集成于復合涂料板中，需求量確定性大，利好防水材料的持續(xù)發(fā)展。水電線路裝配式裝修中，水電線路主要以模塊化的形式集成在墻面、地面和吊頂系統(tǒng)中，易拆改分離。其安裝方式雖有所革新，但主要用材未有明顯改變，多為PVC、PPR、PE和PP等材質(zhì)。圖53：裝配式裝修的水電線路安裝流程數(shù)據(jù)來源：《裝配式裝修系統(tǒng)解決方案》，市場研究部綜上所述，在裝配式裝修水電線路的鋪設工作中，對于上游管材與線材的整體需求不變，但將其從C端轉(zhuǎn)換到了B端，以模塊化形式批量集成于各內(nèi)裝系統(tǒng)中，需求量確定性大，利好水電線路材料的持續(xù)發(fā)展。35/59總結(jié)（1）直接需求減少的裝修材料：水泥隔墻板、瓷磚、膩子、墻紙、鋁吊頂板、PVC吊頂板等。（2）直接需求增加的裝修材料：輕鋼龍骨、巖棉、全絲吊桿、木龍骨（原材為木材）、鋼支架地腳組件等。（3）間接需求增加的裝修材料：蒸壓輕質(zhì)混凝土（原材為水泥、砂石、鋼材）、灰渣混凝土（原材為水泥、灰渣、纖維鋼材）、纖維碳酸鈣板、石膏板、無機輕集料、木骨架（原材為木材）、鋁鎂合金、鋁錳合金、環(huán)保地板、鍍鋅鋼板、鍍鋅鋼管骨架、裝飾涂料（擴展至地面系統(tǒng)中的預制復合板中）等。（4）需求由C端零售轉(zhuǎn)換成B端集采、需求量確定性增加的裝修材料：裝飾涂料、各類防水材料（如UV漆、防霉膠、PE防水膜、PVC涂塑模等）、各類水電線路材料（如PVC、PPR、PE和PP等）。（5）需求被轉(zhuǎn)移的裝修材料：【水泥、砂石、混凝土】（由原始裝修材料變?yōu)橹谱鲀?nèi)隔墻墻板的材料）、石膏板（由吊頂材料變?yōu)橹谱鲀?nèi)隔墻墻板的材料）。36/59四、公司產(chǎn)品：積極布局裝配式領域，各大裝修公司相關業(yè)務初具規(guī)模目前擁有裝配式裝修產(chǎn)品產(chǎn)線的裝修公司不多，亞廈股份、金螳螂、柯利達、和能人居以及上海品宅這幾家公司是國內(nèi)較早布局裝配式裝修領域的公司，其工業(yè)化程度顯著領先于傳統(tǒng)裝修公司，但五家公司在公司體量、業(yè)務模式和裝配式產(chǎn)品方面存在若干差異。從業(yè)務模式上看：亞廈股份、金螳螂和柯利達涵蓋的業(yè)務范圍廣闊，在建筑幕墻、園林設計、公共場所、住宅精裝、城市建設和金融投資等領域均有業(yè)務布局，且裝配式裝修主要采用EPC模式，可以對工程建設項目的設計、采購、施工、試運行等流程實行全程承包，在總價合同條件下對所承包工程的質(zhì)量、安全、費用和進度負責。和能人居則主要專注于裝配式裝修的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，擁有自己的裝配式模塊設計院、裝配式建材生產(chǎn)工廠和標準化裝配團隊，主要承包保障性住房、商品住宅及酒店公寓的內(nèi)裝項目。上海品宅擁有自己的裝配式裝修研發(fā)與設計團隊和裝配式裝修工程服務團隊，模塊與建材方面采用第三方工廠外包的形式，主要承包連鎖酒店、商品住宅和辦公場所的內(nèi)裝項目。（一）亞廈股份：裝配式工業(yè)率先布局者，未來化社區(qū)理念開拓人亞廈股份是國內(nèi)較早進行裝配式裝修工業(yè)化布局的公司之一，該業(yè)務被確定為公司的核心戰(zhàn)略投入方向。2012年公司開始布局工業(yè)化裝配式裝修領域，2013-2017年完成了全工業(yè)化裝配式裝修技術體系第一至第六代開發(fā)迭代，2019年開始規(guī)模化運營工業(yè)化裝配式裝修業(yè)務，2020年發(fā)布第七代裝配式裝修產(chǎn)品，并以EPC模式向大體量項目與海外市場輸出。公司旗下的全工業(yè)化裝配式裝修包括十五大系統(tǒng)：吊頂系統(tǒng)、墻面系統(tǒng)、地面系統(tǒng)、廚房系統(tǒng)、衛(wèi)浴系統(tǒng)、隔墻系統(tǒng)、門窗系統(tǒng)、收納系統(tǒng)、智慧系統(tǒng)、軟裝系統(tǒng)、設備系統(tǒng)、布線系統(tǒng)、給水系統(tǒng)、地暖系統(tǒng)和基礎改造。成就方面，公司共計獲得2456項建筑工業(yè)化內(nèi)裝領域國家專利，包含507項發(fā)明專利、1499項實用新型專利和450項外觀設計專利。37/59圖54：亞廈股份全工業(yè)化裝配式裝修技術平臺-YASHASPID數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部公司的裝配式裝修整體流程基本實現(xiàn)了材料再利用或再循環(huán)的比例超過90%，減少了傳統(tǒng)裝修造成的資源浪費和環(huán)境污染。在公司的企業(yè)標準中，健康指標較國家標準提高300%，采用的材料在表面耐磨性能和耐污染性能上均高于行業(yè)技術要求；與傳統(tǒng)裝修相比，公司SPID產(chǎn)品的可靠性和耐用性提高約2倍。表10：亞廈股份技術標準與國標對比產(chǎn)品檢驗項目技術要求（國標）亞廈標準琉晶吊板甲醛釋放量≤0.124mg/m30.014mg/m3TVOC釋放量≤0.50[(mg/(m2·h)](72h)0.09[(mg/(m2·h)](72h)科耐墻面板甲醛釋放量≤0.124mg/m3≤0.08mg/m3科巖墻面板甲醛釋放量≤0.124mg/m30.006mg/m3TVOC釋放量≤0.50[(mg/(m2·h)](72h)0.04[(mg/(m2·h)](72h)科巖地板甲醛釋放量≤0.124mg/m30.014mg/m3TVOC釋放量≤0.50[(mg/(m2·h)](72h)0.12[(mg/(m2·h)](72h)數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部表11：亞廈股份SPID產(chǎn)品可靠性與耐用性與國標對比產(chǎn)品檢驗項目技術要求（國標）亞廈標準琉晶吊板表面耐污染性能≥4級5級表面耐磨性能≥80r350r表面耐磨性能≥80r396r科耐墻面板表面耐劃痕性能≥1.5N試件表面無整圈劃痕符合要求表面耐污染腐蝕試件表面不允許有殘留顏色，開裂、鼓包、軟符合要求化及明顯變色和光澤的變化復合式防水底盤抗?jié)B透性應無滲透符合要求耐久性（耐腐蝕%）≥9698.5數(shù)據(jù)來源：公司路演材料、市場研究部38/59公司借助ERP信息化系統(tǒng)，利用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、BIM等技術，實現(xiàn)從設計到施工的全過程掌控，做到管理的精細化、標準化，有效縮短了施工工期，提高了工程質(zhì)量。同時，公司擁有國家住宅產(chǎn)業(yè)化基地、國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地雙基地認證、60個研發(fā)類戰(zhàn)略供應商資源庫以及40個核心配套供應商，在資源和技術儲備方面能夠為前端的產(chǎn)品設計和生產(chǎn)提供充足的保障。圖55：亞廈股份產(chǎn)品研發(fā)設計圖 圖56：亞廈股份智能化生產(chǎn)工廠數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部在產(chǎn)品設計的可視化方面，公司構(gòu)建了全三維、全系統(tǒng)的產(chǎn)品族庫，公司設計師能夠直觀選擇并調(diào)用；搭建了基于全球應用最廣的BIM軟件平臺Revit定制開發(fā)的工業(yè)化BDS系統(tǒng)，做到了純?nèi)S的正向設計，使得公司產(chǎn)品設計環(huán)節(jié)更加直觀。目前，公司已經(jīng)成功搭建了由設計模塊拼裝而成的模型，其角碼、螺釘?shù)囊?guī)格尺寸與實物完全一致，在縫處理和機電排布上，亞廈也能夠?qū)崿F(xiàn)管線與點位的精確定位，合理利用每一寸空間，設計精度達到±0.4mm，體現(xiàn)了產(chǎn)品設計的精細化。圖57：亞廈股份可視化產(chǎn)品設計庫（1） 圖58：亞廈股份可視化產(chǎn)品設計庫（2）數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部公司裝配式裝修業(yè)務所承接的范圍在近年來不斷擴展，目前包括住宅公寓、客房酒店等住宅型建筑和醫(yī)院、辦公樓等公用型建筑。公司在每一個類型的業(yè)務板塊中都提取出相應場景下的用戶關鍵需求，并在此基礎上不斷優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量。此外，不同類型的客戶存在不同的期望，公司也對此打造出了具有差異化的細分產(chǎn)品。39/59表12：亞廈股份裝配式裝修業(yè)務應用范圍客戶類型類型項目特征關鍵需求客戶期望酒店高星級酒店重視酒店感官效果和細節(jié)，用戶體驗入住健康舒適是重點考慮。佳中國民營企業(yè)500強中高檔住宅精裝修、均質(zhì)化要求高，管理標準化程度高，建設速度中國房地產(chǎn)企業(yè)住宅未來社區(qū)要從裝飾方面為客戶打造差異化賣點。快外資企業(yè)各類醫(yī)院、功能性要求高，安全、衛(wèi)生、質(zhì)量均質(zhì)醫(yī)養(yǎng)養(yǎng)老機構(gòu)等空間利用是首要考慮因素。好中國民營企業(yè)500強辦公空間寫字樓、總部大樓、設計和功能并重，健康環(huán)保共享辦公空間等差異化的適宜辦公的空間。好數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部公司在過去兩年承接超過200項案例，涵蓋所有細分行業(yè)，在項目經(jīng)驗上能夠了解客戶的多樣性需求，已完成主要地區(qū)和細分市場的示范性項目，受到了國家和地方政府的認可。在2020年新冠肺炎疫情蔓延時，公司為建設武漢雷神山醫(yī)院連夜調(diào)度1萬平方米裝配式裝修材料，并完成了西安市公共衛(wèi)生中心應急院區(qū)4000平方米隔離病房的裝飾施工以及紹興防疫隔離安置區(qū)近700套整體衛(wèi)浴裝飾。圖59：亞廈股份承接成都當代璞譽項目數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部基于群眾對老舊小區(qū)改造、交通出行改善、公共服務完善、智慧化水平提升四方面的主要訴求，2019年1月，公司和政府合作構(gòu)建的“未來社區(qū)”理念首次被寫入浙江省《政府工作報告》，且被定義為2019年扎實推進大灣區(qū)建設的“標志性項目”之一；同年，“未來社區(qū)”項目正式啟動實施。報告中提出，要在全方位構(gòu)建九大場景，提升住戶體驗的同時，有效緩解城市資源、環(huán)境、人口等方面的壓力。40/59圖60：未來建筑九大場景數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部公司在裝配式裝修方面的技術積累使得公司從理念到產(chǎn)品，都與“未來社區(qū)”的建筑場景高度吻合。2020年，公司與首批24個試點單位簽署了工業(yè)化裝配式裝修集成技術與產(chǎn)品落地合作協(xié)議，是行業(yè)內(nèi)唯一一家與浙江省試點單位簽署未來社區(qū)建設場景落地合作框架協(xié)議的示范龍頭公司。圖61：未來社區(qū)概念圖（1） 圖62：未來社區(qū)概念圖（2）數(shù)據(jù)來源：浙江省發(fā)改委，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：浙江省發(fā)改委，市場研究部（二）金螳螂：傳統(tǒng)裝修行業(yè)龍頭，裝配式裝修領域厚積薄發(fā)公司在裝配式裝修業(yè)務上采取自主原創(chuàng)研發(fā)、聯(lián)合研發(fā)雙軌趨動的模式，一方面融合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，快速搭建、迭代更新部品體系，另一方面吸納行業(yè)專家資源，聚焦部品獨家原創(chuàng)、深度優(yōu)化、部品功能分類優(yōu)化。公司的裝配式體系將室內(nèi)空間劃分為15個體系，包括頂面、地面、墻面、輕鋼龍骨隔墻、集成吊頂、整體衛(wèi)浴、廚房和安全健康等系統(tǒng)板塊，通過模塊化設計保證部件的標準尺寸和定位精準，使部件實現(xiàn)工業(yè)化的批量生產(chǎn)。41/59圖63：金螳螂室內(nèi)裝配式裝修模塊劃分圖數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部公司在裝配式裝修中引入BIM技術，用于解決裝配式建筑裝修的重點問題。通過對建筑進行數(shù)據(jù)化和信息化的模型整合，項目策劃、運行和維護等信息可以在裝修全流程中進行共享和傳遞，進而縮短施工工期，并以可視化的方式優(yōu)化施工進度，讓項目成本保持在可控范圍內(nèi)。圖64：金螳螂裝配式BIM模塊集成概念圖數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部2018年，公司基于采購供應鏈和積累的信息化運營能力，發(fā)布了其裝配式裝修1.0研發(fā)成果。公司預計在2021年與成都城投戰(zhàn)略合作，整合雙方資源優(yōu)勢，在裝配式裝修項目承接、BIM平臺建設等領域合作。預計該合作模式有望在全國各地復制推廣。42/59圖65：金螳螂裝配式1.0展廳”——起居室 圖66：金螳螂裝配式1.0展廳”——餐廳數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部（三）柯利達：內(nèi)外裝領域雙側(cè)并進，裝配式裝修名列前茅公司裝配式裝修的模式是采用通過新型工藝技術路徑在工廠預制部件，并使用自主研發(fā)的鏈接產(chǎn)品以及收邊體系，在不改變材料屬性的前提下將其進行現(xiàn)場組裝，以標準化和工業(yè)化手段實現(xiàn)各系統(tǒng)的有機組合，呈現(xiàn)出高質(zhì)量、高功能性的特點。公司的裝配式裝修由八大系統(tǒng)構(gòu)建出100%裝配，包括：吊頂系統(tǒng)、墻面系統(tǒng)、地面系統(tǒng)、衛(wèi)浴系統(tǒng)、廚房系統(tǒng)、收邊系統(tǒng)、水電系統(tǒng)和智能系統(tǒng)。其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在成本（勞務成本降低30%，綜合成本降低15%）、質(zhì)量（全過程控制，品質(zhì)提升50%）、時間（工廠生產(chǎn)，現(xiàn)場組裝，工期縮短50%）、環(huán)保（無建筑垃圾，健康0甲醛）和維護（維護便利，降低維修率90%）五個方面。圖67：柯利達裝配式裝修運作流程數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部圖68：柯利達裝配式裝修的優(yōu)勢數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部43/59子公司蘇州柯依迪主要從事裝配化裝修產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，其項目總投資為4.2億元，現(xiàn)已完成了裝配化吊頂系統(tǒng)、墻面系統(tǒng)、地面系統(tǒng)、收邊系統(tǒng)、廚衛(wèi)系統(tǒng)及智能控制系統(tǒng)研發(fā)與設計，將對公司裝修項目提供有力的技術支持并形成良好的協(xié)同效應。圖69：柯利達-蘇州柯依迪裝配式制造基地數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部2019年11月28日，公司與江蘇省建筑工程集團第一工程簽署了《揚州GZ100地塊（揚州綠地健康城）批量住宅裝配式裝修及公共區(qū)域裝修合同》，合同金額4.6億元。2020年12月26日，公司與金華中海宏洋地產(chǎn)簽署了《金華婺城區(qū)金土本2010-10地塊（海悅?cè)A府）項目裝配式精裝修工程合同》，內(nèi)容包括裝配式整體衛(wèi)生間、裝配式整體廚房、裝配式地面系統(tǒng)、快裝水電系統(tǒng)、全屋裝配式收納系統(tǒng)、部分裝配式墻面系統(tǒng)等裝配式裝修業(yè)務，訂單報價1.88億元。圖70：柯利達揚州綠地健康城竣工照片（1） 圖71：柯利達揚州綠地健康城竣工照片（2）數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部44/59圖72：柯利達揚州綠地健康城竣工照片（3） 圖73：柯利達揚州綠地健康城竣工照片（4）數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部 數(shù)據(jù)來源：公司路演材料，市場研究部（四）和能人居：構(gòu)建數(shù)字化建材工廠，專注裝配式供應鏈優(yōu)化目前公司的裝修產(chǎn)品基本實現(xiàn)了零污染、零甲醛、零噪音，已完成和在施工項目共計28個，已實施裝配式裝修住宅54190套，實現(xiàn)了100%部品部件工廠化率，100%現(xiàn)場裝配化率。公司生產(chǎn)基地工廠坐落于天津市，年產(chǎn)量8百萬平方米無石棉硅酸鈣板UV涂裝板；5百萬平方米架空地暖系統(tǒng)；50萬延米人造石臺面；10萬套快裝式水系統(tǒng)室內(nèi)門及櫥柜柜體加工配套。公司實體工廠與數(shù)字工廠雙工廠的運營模式，已經(jīng)構(gòu)成了一條完整的智能供應鏈。利用其自主研發(fā)的HAD數(shù)字化信息系統(tǒng)，能夠統(tǒng)一設計、生產(chǎn)、供應和施工等環(huán)節(jié)，有效減少材料浪費，降低運作成本，實現(xiàn)精益化生產(chǎn)。公司設立中央運營中心，將多年積累的技術優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢、智能制造能力、建造能力以及數(shù)據(jù)信息服務進行全產(chǎn)業(yè)鏈的體系輸出。授權合作伙伴根據(jù)業(yè)務輻射區(qū)域市場特點與項目需求建設大、中、輕型生產(chǎn)基地。目前公司已與全國100多個城市的行業(yè)伙伴進行了洽談溝通，未來將與其共同布局全國，建設80家智造工廠、300家精造中心，形成具有年產(chǎn)百萬套部品的生產(chǎn)能力。圖74：和能人居智造鏈價值優(yōu)勢數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部基于SI理念、管線分離和綠色裝配理念，公司對旗下裝配式裝修系統(tǒng)進行了升級，推出了全屋裝配式裝修系統(tǒng)解決方案，即“圣馬克裝配式裝修全屋集成12大部品體系”，聚焦細分市場，將裝配式裝修體系與不同建筑結(jié)構(gòu)有效融合。該體系可應用于混凝土結(jié)構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)、木結(jié)構(gòu)等，適用于新建建筑以及既有建筑翻新改造，服務于保障45/59房、商品房、辦公樓等各個領域。圖75：和能人居-圣馬克裝配式裝修全屋集成12大部品體系數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部（五）上海品宅：精裝租賃公寓后起之秀，連鎖酒店快裝解決專家公司在裝配式裝修的技術研發(fā)和部品生產(chǎn)方面，累計獲取46項專利和著作權，并獲批“國家高新技術企業(yè)”稱號?；谧杂械目ㄈ餠3.0裝配式內(nèi)裝產(chǎn)品體系，公司為開發(fā)商、運營商提供裝配式裝修解決方案和裝配式部品，并集成整裝。公司的卡瑞裝配式全屋部品系統(tǒng)適用于普通商品住宅、租賃公寓、租賃式住宅、保障房等多種物業(yè)類型，包括裝配式廳房墻面系統(tǒng)，裝配式廳房地坪系統(tǒng)、裝配式廳房吊頂系統(tǒng)、裝配式管線系統(tǒng)、分體裝配式廚房和分體裝配式衛(wèi)生間六大系統(tǒng)。圖76：上海品宅卡瑞裝配式裝修產(chǎn)品體系數(shù)據(jù)來源：公司微信公眾號，市場研究部46/59卡瑞裝配式全屋部品系統(tǒng)以PASI裝配式裝修技術體系為底層技術依托，包含上千個標準部件和八大核心部品，與鋼結(jié)構(gòu)、PC、舊房改造項目均能實現(xiàn)對接，形成SI體系，并衍生出多種應用場景。圖77：上海品宅八大核心部品數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，市場研究部在面對不同類型的裝配需求時，公司給出了相應的解決方案。整裝空間方面，公司針對精裝住宅、酒店客房和租賃公寓等完整的居住類空間，推出了“寓立方”、“宿立方”以及“宅立方”產(chǎn)品，可以滿足如員工宿舍、服務室酒店公寓、租賃住宅等不同場景的需求；獨立空間方面，公司推出了可以獨立改造的局部空間，包括衛(wèi)生間、廚房、茶水間、會議室、走廊、地下室、電梯間等，即“衛(wèi)立方”、“廚立方”以及“會立方”產(chǎn)品，以滿足當下存量資產(chǎn)翻新改造的需求；單元模塊方面，公司將場景部品分為兩類，即場景部品和功能部品，以