基于資管渠道模式的消費金融管理研究中文摘要2016年8月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布“銀監(jiān)會令2016號”——《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，對于現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺造成沖擊。作為政府部委對于網(wǎng)貸行業(yè)的首部監(jiān)管辦法，監(jiān)管層對于網(wǎng)貸行業(yè)的頂層設(shè)計依然是其作為傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的補充。網(wǎng)貸行業(yè)的原有大額借貸項目和類資產(chǎn)證券化項目（如大金額的房貸、應(yīng)收貸，以及資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓等）均觸及“紅線”。管理辦法迫使整體行業(yè)向小額、分散方向轉(zhuǎn)型，整體轉(zhuǎn)向就是個人信用貸款、小額車輛抵押貸款以及消費類貸款，其中個人信用貸款和小額車輛抵押貸款屬于市場競爭的紅海業(yè)務(wù)，而小額消費類貸款則屬于網(wǎng)貸市場的藍海業(yè)務(wù)。隨著我國金融市場的大力發(fā)展，2009年銀監(jiān)會頒布并執(zhí)行《消費金融公司試點管理辦法》，該辦法于2013年修訂后于2014年起執(zhí)行。按照上述辦法設(shè)立的消費金融公司，主要是以銀行或大型商業(yè)集團合資設(shè)立的。消費金融公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍是發(fā)放小額消費類貸款，借款人借款的目的主要用于個人及家庭消費（如旅游、購物、家居裝修、婚慶等）。我國的消費金融公司起步晚，但是發(fā)展速度快，逐漸進入人們的視野，逐步成為消費金融市場業(yè)的主力軍。本文主要通過一種以資管計劃為起點，通過網(wǎng)絡(luò)委托貸款形式，與旅行社、家居裝修公司等合作，以實現(xiàn)消費金融實質(zhì)的資金端-資產(chǎn)端經(jīng)營模式。與我國現(xiàn)有的消費金融公司相比，具備定向集合、小額分散且資金流循環(huán)可控等優(yōu)勢，能夠彌補現(xiàn)有消費金融體系的不足，刺激民間潛在的消費需求，實現(xiàn)真正的普惠金融。與以信貸業(yè)為主的消費金融公司類似，該形式所管理的運營模式，其管理核心依舊是對信貸、經(jīng)營以及財務(wù)風(fēng)險的有效管理。提高其風(fēng)險的管理能力能夠有效增強其風(fēng)險識別能力和風(fēng)險抵抗能力，提高全員的風(fēng)險管理水平和風(fēng)險管理意識，增強對現(xiàn)有金融市場的適應(yīng)性，對平衡我國金融市場的發(fā)展，構(gòu)建健康和穩(wěn)定的金融市場環(huán)境具有比較重要的意義。本文首先通過對案例現(xiàn)有資管計劃、委托貸款以及定向發(fā)放模式的介紹，總結(jié)得出該計劃現(xiàn)階段發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題；其次，結(jié)合PEST分析與SWOT分析，分析其模式的特色，通過現(xiàn)有的法律法規(guī)分析可能的法律風(fēng)險，以及國外發(fā)展較為成熟的消費金融公司在信貸風(fēng)險管理方面的案例分析，得出國外消費金融公司在其發(fā)展歷程中保留下來的寶貴經(jīng)驗，以及能夠為現(xiàn)有模式提供借鑒和利用的地方；最后，針對現(xiàn)階段該消費金融模式，結(jié)合消費金融行業(yè)發(fā)展背景和現(xiàn)實情況，對該模式提供改進意見和建議，對類似消費金融模式如何進一步加強信貸、運營及財務(wù)風(fēng)險管理，保障消費金融行業(yè)的健康發(fā)展，提出了針對性的對策和建議?！娟P(guān)鍵字】資管計劃；消費金融模式；實證案例研究AbstractChinaBankingRegulatoryCommissionissued“ChinaBankingRegulatoryCommissionOrderNo.2016”——InterimMeasuresfortheadministrationofbusinessactivitiesofInternetlendinginformationintermediaryinstitutions，whichbroughtshockontheloanplatformoftheexistingInternetfinancialnetwork.AsthefirstsupervisionandcontrolmeasuresofGovernmentministriesfornetworkloanindustry，top-leveldesignofsupervisorsfornetworkloanindustrystillthesupplementofitservesastraditionalbankingbusiness.Thepreviouslargenumberloanprojectandassetsecuritizationprojectinnetloanindustry(likealargeamountofmortgages，loansreceivable，assetpackagestransferandsoon)arealltouch“redline”.Supervisionandcontrolmeasuresforcethewholeindustrytosmall，decentralizeddirection，andtheoveralltransformationistopersonalcreditloans，smallcarmortgagesandconsumerloans.Amongthesethreeloans，personalcreditloansandsmallcarmortgagesbelongtoRedseabusinessofmarketcompetition，whileconsumerloansbelongtoBlueseabusinessofmarketcompetition.Asthefastdevelopmentoffinancialmarketinourcountry，ChinaBankingRegulatoryCommissionissuedandimplementedMeasuresfortheadministrationofpilotprojectsofConsumerFinanceCompaniesin2009，whichwasrevisedin2013andimplementedsince2014.ConsumerFinanceCompaniesestablishedaccordingtoabovemeasuresaremainlyjoint-venturedbybanksorlargebusinessgroups.BusinessscopeofConsumerFinanceCompaniesistoextendsmallconsumerloans，andthepurposeofloanersareforpersonalandfamilyconsume(liketravel，shopping，housedecoration，weddingandsoon).ConsumerFinanceCompaniesinChinastartuplate，butitsspeedofdevelopmentisfast，graduallyenterintoourhorizonandbecomethemainforceofconsumerfinancemarket.Thispassagestartswithassetmanagementplan，throughnetworkentrustedloan，tocooperatewithtravelagencies，homedecorationcompaniesforthepurposeofthecapitalend—assetendoperationmodeloftheessenceofconsumerfinance.ComparedwithexistingconsumerfinancecompaniesinChina，ithastheadvantagesofthepreparationofdirectedsets，smalldispersion，capitalflowcyclecontrolandothers，whichcouldmakeuptheshortageofexistingconsumerfinancialmarket，spursthepotentialneedsofconsumerandrealizetrulyfinancialservicesthatbenefitall.Similartoconsumerfinancecompaniesmainlyincreditindustry，theoperationmodelunderitsmanagementwhosemanagementcoreistheeffectivemanagementtocredit，operationandfinancialrisk.Raisingthemanagementabilityofriskcouldeffectivelystrengthentheabilityofriskidentificationandriskresistance，improveriskmanagementlevelofallstuffandtheconsciousnessofriskmanagementandimprovetheadaptationofexistingfinancemarketaremeaningfulforthedevelopmentoffinancialmarketandtheconstructionofahealth，steadyfinancemarket.Atfirst，throughtheintroductionofexistingassetmanagementplanforcases，entrustedloananddirectionaldistributionmode，thispassageconcludeitsproblemsexistedinthedevelopmentatpresentstage;second，combiningPESTandSWTOanalysistoanalyzeitsfeatures.Throughexistinglawsanalyzepossiblelegalrisks，andsomecasesanalysisofsomematureconsumerfinancialcompaniesincreditriskmanagementtoobtainthepreciousexperienceduringthedevelopmentofforeignconsumerfinancecompaniesandtheexperiencescouldprovidereferenceandutilityforexistingmode;atlast，inviewofthepresentstageofconsumerfinancemodel，combinedwithdevelopmentbackgroundofconsumerfinanceindustryandtherealitytoprovideadvicetothismodel.Andprovidecorrespondingcountermeasuresandsuggestionsforthewayofconsumerfinancemodeltofurtherstrengthencredit，operationandfinancialriskmanagement，ensurethehealthydevelopmentofconsumerfinancemarket.【KeyWords】AssetManagementPlan；ConsumerFinancialType；EmpiricalCaseStudy基于資管渠道模式的消費金融管理研究目錄第一章導(dǎo)論 81.1研究的背景 81.1.1研究背景 81.1.2研究意義 81.2論文框架和研究方法 91.2.1論文框架 91.2.2研究方法 101.3預(yù)期創(chuàng)新點 10第二章理論基礎(chǔ)及文獻綜述 102.1理論基礎(chǔ) 102.2文獻綜述 11第三章國內(nèi)外消費金融公司管理分析 133.1國內(nèi)消費金融公司管理現(xiàn)狀 133.1.1場景應(yīng)運模式消費金融公司案例分析 133.1.2非場景應(yīng)運模式消費金融公司案例分析 143.2國外消費金融公司風(fēng)險管理對我國的啟示 143.2.1相對先進健全的信貸風(fēng)險管理 153.2.2相對全面完善的資金流管理 153.2.3相對完善的運營對接管理 153.2.4相對完善的信貸風(fēng)險管理流程 16第四章案例研究 164.1背景介紹 164.1.1資金端模式詳解 164.1.2資產(chǎn)端模式詳解 204.1.3技術(shù)系統(tǒng)對接及實現(xiàn) 244.1.4營銷模式選定及實現(xiàn) 304.2PEST及SWOT分析及資產(chǎn)包循環(huán)優(yōu)勢 344.2.1PEST分析及其對策 344.2.2SWOT分析及其對策 404.2.3資產(chǎn)包循環(huán)利用資金優(yōu)勢 464.3風(fēng)險及其分析 544.3.1法律風(fēng)險及其分析 544.3.2經(jīng)營風(fēng)險及其分析 544.3.3財務(wù)風(fēng)險及其分析 554.4改進和加強管理的政策研究 554.4.1加強信貸風(fēng)險管理 554.4.2完善資金流風(fēng)險管理 564.4.3增加及優(yōu)化運營管理 56第五章結(jié)論 575.1主要研究結(jié)論 575.2本文的局限性及未來展望 57圖表索引TOC\h\z\c"圖"圖4-1資金端各參與方的關(guān)系及流程圖 18圖4-2資管計劃資金端相關(guān)流程圖 19圖4-3資產(chǎn)端各參與方的關(guān)系及流程圖 21圖4-4資管計劃資產(chǎn)端資金放款流程圖 22圖4-5信息技術(shù)系統(tǒng)模塊及功能示意圖 25圖4-6貸款明細表圖示 27圖4-7還款明細表圖示 28圖4-8銷售明細表圖示 28圖4-9加盟商銷售報表圖示 28圖4-10逾期風(fēng)控明細表圖示 29圖4-11還款明細表圖示 29圖4-12交易流水表圖示 29TOC\h\z\c"表"表4-1借款人實際承擔(dān)利息率測算表1 23表4-2借款人實際承擔(dān)利息率測算表2 24表4-3模式SWOT分析表 46表4-4資產(chǎn)包循環(huán)使用基礎(chǔ)模型表1 46表4-5資產(chǎn)包循環(huán)使用基礎(chǔ)模型表2 47表4-6資產(chǎn)包資金循環(huán)模型表1（考慮5%壞賬及保證金因素） 48表4-7資產(chǎn)包資金循環(huán)模型表2（考慮5%壞賬及保證金因素） 48表4-8資產(chǎn)包資金循環(huán)模型表1（考慮15%壞賬及保證金因素） 49表4-9資產(chǎn)包資金循環(huán)模型表2（考慮15%壞賬及保證金因素） 50表4-10資產(chǎn)包資金循環(huán)的擴展模型1 52表4-11資產(chǎn)包資金循環(huán)的擴展模型2 52第一章導(dǎo)論1.1研究的背景與意義1.1.1研究背景經(jīng)由楊才勇、嚴寒等人的研究表明參見楊才勇、嚴寒等著：《互聯(lián)網(wǎng)消費金融模式與實踐》2016年9月第1版，第16-18頁，我國消費金融領(lǐng)域盡管起步晚，但是增長迅速。預(yù)計到2020年，剔除個人住房消費貸款后的消費貸款余額將達到約11.87萬億元，如其中互聯(lián)網(wǎng)金融占比達10%，整個互聯(lián)網(wǎng)消費金融的市場規(guī)?？傻?.19萬億元。2016年8月，銀監(jiān)會等四部委正式參見楊才勇、嚴寒等著：《互聯(lián)網(wǎng)消費金融模式與實踐》2016年9月第1版，第16-18頁，2017年1月10日訪問由于暫行辦法對于借款人借款金額的限制，以貸款內(nèi)容為區(qū)分，符合規(guī)定的經(jīng)營模式一般有以下四條：第一，完全無抵押也無消費場景的純信用貸款；第二，以車輛抵押方式的小額個人或企業(yè)貸款；第三，以應(yīng)收賬款保理方式或者供應(yīng)鏈為背景的小額企業(yè)貸款；第四，以提供消費服務(wù)類為場景的小額個人貸款。前兩者的市場競爭激烈，已經(jīng)成為“紅海市場”，而消費金融的小額個人貸款現(xiàn)階段屬于藍海市場，在網(wǎng)貸中介機構(gòu)P2P競爭日趨同質(zhì)化，同時面臨資金端壓力和“資產(chǎn)荒”的情況下，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向消費金融領(lǐng)域是未來較好的選擇。但是，若嚴格按照管理暫行條例的要求，網(wǎng)貸中介機構(gòu)必須與銀行實現(xiàn)資金存管業(yè)務(wù)。截至2016年11月，完全實現(xiàn)銀行存管的網(wǎng)貸中介機構(gòu)數(shù)量嚴重不足，只有約200家。同時，在消費金融市場中，傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)貸也面臨幾個難題：第一，作為中介機構(gòu)無法直接干預(yù)借款人與出借人之間的資金流轉(zhuǎn)；第二，借款人對資金的及時性要求較高。針對上述難題，以資管計劃對接消費金融是一個不錯的選項。最后，資管計劃也為消費金融的資產(chǎn)證券化預(yù)留了足夠的發(fā)展空間。1.1.2研究意義網(wǎng)貸中介機構(gòu)P2P的轉(zhuǎn)型已經(jīng)是緊迫的問題，作為轉(zhuǎn)型重要方向的互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場，具備下列優(yōu)點：第一，目前市場發(fā)展尚屬于滯后，未來發(fā)展空間廣闊；第二，在“三去一降一補”在經(jīng)濟背景下，符合普惠金融小額分散的特點，發(fā)展應(yīng)受到政策支持；第三，消費金融具有與周期向逆的特征，我國經(jīng)濟進入中高速增長階段，是經(jīng)濟下滑時期比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。通過本文的案例研究，可以為轉(zhuǎn)型中的國內(nèi)網(wǎng)貸中介機構(gòu)提供一條可能較優(yōu)的道路，充分利用以往積累的數(shù)據(jù)和資料，實現(xiàn)模式轉(zhuǎn)型。通過搭建良好場景的運用，能夠部分彌補現(xiàn)有金融體系的不足，增加民間消費需求，刺激區(qū)域的經(jīng)濟增長，真實的體現(xiàn)了我國普惠金融的理念，具有較大的發(fā)展空間和發(fā)展意義。在日益競爭激烈的市場中，只有不斷創(chuàng)新發(fā)展金融工具和產(chǎn)品，才能處于不敗之地并進而脫穎而出。圍繞著以風(fēng)險控制為中心，場景運用、營銷模式和資金使用構(gòu)成消費金融行業(yè)的核心競爭力。我國金融環(huán)境復(fù)雜，風(fēng)險種類多樣，對消費金融服務(wù)商目前對于“消費金融服務(wù)商”尚無統(tǒng)一的內(nèi)涵定義，本文中一般是指“互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)平臺”，是消費金融信息服務(wù)中介的提供方，不包含商業(yè)銀行、消費金融公司、網(wǎng)貸中介服務(wù)機構(gòu)。目前對于“消費金融服務(wù)商”尚無統(tǒng)一的內(nèi)涵定義，本文中一般是指“互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)平臺”，是消費金融信息服務(wù)中介的提供方，不包含商業(yè)銀行、消費金融公司、網(wǎng)貸中介服務(wù)機構(gòu)。1.2論文框架和研究方法1.2.1論文框架第一章，本章節(jié)主要闡述論文的研究背景以及研究意義，給出了論文的主要研究思路和方法，為論文的整體布局理清了思路脈絡(luò)，以便讀者閱讀與參考，最后指出了本文的創(chuàng)新之處與不足，為以后進一步深入研究指明方向。第二章，本章節(jié)主要論述小額貸款的理論基礎(chǔ)，以及相關(guān)的文獻綜述。第三章，本章節(jié)主要對國內(nèi)外消費金融公司的管理現(xiàn)狀進行分析，分析場景式和非場景式運用的情況，以及國外消費金融行業(yè)對我國的啟示，為后文的影響分析奠定基礎(chǔ)。第四章，本章節(jié)主要分別從定性分析及定量分析兩個方面，分析了基于資管渠道模式的消費金融的具體案例。這一章節(jié)也是本文的重點章節(jié)。目前有關(guān)資管渠道模式對接消費金融的的研究很少，有的也是停留在描述性分析上，做具體案例定量分析的還比較少。本章節(jié)先介紹該模式的資金端及資產(chǎn)端的構(gòu)成情況，參與各方及運作流程要點。緊接著介紹信息系統(tǒng)的實現(xiàn)情況和營銷場景的選擇策略。在介紹完案例具體資金資產(chǎn)兩端的連接情況后，再針對該模式進行PEST和SWOT分析，然后介紹該模式的主要亮點之一，資產(chǎn)包的循環(huán)利用資金模型，通過分析基礎(chǔ)模型以及擴展的模型，說明循環(huán)使用的原理、方法和注意點。本章最后一部分介紹及分析具體的風(fēng)險情況及改進措施。第五章，本章節(jié)主要結(jié)合上文的分析，針對該模式做出結(jié)論，該模式比較適合于網(wǎng)貸中介服務(wù)機構(gòu)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，并提出論文的不足之處。1.2.2研究方法1、理論研究：本文主要通過參閱當前我國高校金融專業(yè)課程的教材、期刊雜志、優(yōu)秀碩士論文文獻、博士論文文獻及相關(guān)網(wǎng)站信息，并運用PEST和SWOT分析法對該案例模式的優(yōu)劣等各方面了研究分析。2、調(diào)查研究方法：要科學(xué)分析資管計劃對接消費金融模式的可行性，必須深入調(diào)研具體消費金融服務(wù)商，獲得詳細資料和數(shù)據(jù)。通過對具體資料和數(shù)據(jù)的綜合研究，分析資產(chǎn)端、資金端的業(yè)務(wù)流程和資金循環(huán)模型，得出資管計劃對接消費金融模式在現(xiàn)有金融市場環(huán)境下所面臨的機遇與挑戰(zhàn)，并給出建議。3、比較分析：通過對消費金融的不同場景的對比分析，指出在不同場景下營銷策略、產(chǎn)品策略及風(fēng)險控制的不同。4、歸納演繹：歸納和演繹是對立和統(tǒng)一的邏輯關(guān)系，是兩種不同的思維方式。從許多事物中總結(jié)其共同點，得出一般規(guī)律的過程就是歸納。從普遍規(guī)律中推導(dǎo)出個別規(guī)律的過程是演繹。在本文中，通過對實證案例的研究，特別是消費場景運用、運行方式和風(fēng)險管理措施等幾方面的歸納分析，演繹出其在進行模式運營時所需要的對策和建議。1.3預(yù)期創(chuàng)新點本文的創(chuàng)新點主要如下：本文從實證案例出發(fā)，論證了資管計劃對接消費金融模式的可能性和可行性，并分析該模式的能夠?qū)崿F(xiàn)資金循環(huán)使用的功能，在合理控制風(fēng)險的情況下，充分利用保證金杠桿，可以迅速擴大資產(chǎn)可使用規(guī)模。在加強金融監(jiān)管的趨勢下，以推動互聯(lián)網(wǎng)金融改革為切入點，為網(wǎng)貸中介機構(gòu)和國內(nèi)消費金融服務(wù)公司健康發(fā)展提出新的運營模式建議，探索一條為實現(xiàn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、規(guī)避風(fēng)險、逐漸完善普惠金融體系的有效途徑。第二章理論基礎(chǔ)及文獻綜述2.1理論基礎(chǔ)金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，農(nóng)村金融對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展具有重要作用。消費金融是建立于小額信貸的理論基礎(chǔ)上的，而小額信貸理論必須以經(jīng)濟和金融理論為基礎(chǔ)。20世紀60年代后，有部分學(xué)者開始更多關(guān)注金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，如格利和肖（1960）、戈德史密斯（1955，1966，1968）、帕特里克（1966）、麥金農(nóng)（1973）等參見陳怡君，2016年：《我國消費金融公司信貸風(fēng)險管理研究》，蘭州大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文。他們的研究認為，金融能降低交易費用、優(yōu)化資源配置、促成大規(guī)模投資、參見陳怡君，2016年：《我國消費金融公司信貸風(fēng)險管理研究》，蘭州大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文小額信貸理論最早產(chǎn)生于20世紀70年代初，孟加拉國的尤努斯教授在當?shù)乇容^落后的農(nóng)村地區(qū)嘗試一種沒有抵押和擔(dān)保的小額信貸項目，主要目的是消除貧困、促進當?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展，這也預(yù)示著小額信貸金融服務(wù)方式的正式開展。自此之后，小額信貸開始在廣大發(fā)展中國家推廣。20世紀90年代初，我國也正式開始了小額信貸的農(nóng)村試點工作。信貸模式從以政府補貼為主到逐漸被市場化，服務(wù)方式從只單純提供貸款的“小額信貸”到多樣化服務(wù)方式的“微型金融”，再到現(xiàn)在以互聯(lián)網(wǎng)為服務(wù)平臺逐漸發(fā)展起來的“互聯(lián)網(wǎng)金融”。隨著時代的發(fā)展，小額信貸的邊界愈加模糊，定義愈加廣泛，信貸模式越來越體現(xiàn)出普惠金融的理念。普惠金融體系是由inclusivefinancialsystem翻譯而來，是聯(lián)合國2005年推廣“2005國際小額信貸年”提出。其含義是：能有效地、全方位地為社會所有階層和群體——尤其是低收入和貧困人口提供信貸服務(wù)的金融體系。普惠金融是小額信貸和微型金融進一步延伸和發(fā)展。它不僅繼承和發(fā)揚了小額信貸及微型金融扶貧力量，更重要的是建設(shè)一個完整金融體系，使專門針對窮人帶有扶貧性質(zhì)的金融不被邊緣化。但是，關(guān)于普惠金融及小額信貸的理論研究卻并不充分，特別是關(guān)于小額信貸的利率理論研究一直存在爭論。湯敏認為，成功的小額貸款成功必要條件就是遠高于一般商業(yè)銀行的利率。參見湯敏，2007年：《小額信貸為什么要有高利率？》，載《經(jīng)濟界》第03期悖論式的問題在于小額貸款的初衷是為中低收入人群服務(wù)的，而高利率無疑是在增加這部分人群的負擔(dān)。對東南亞國家的實證研究表明，小額貸款的高利率是必然的，低息的小額貸款反而會被成為套利的工具。一般而言，小額貸款的利率要比商業(yè)貸款利率高十個百分點以上。根本性的原因在于小額貸款的借款人無法從商業(yè)銀行取得貸款，而小額貸款的借款動因就在于及時性和過渡性，并且自然利率非常高，這些都決定了小額貸款是高利率參見湯敏，2007年：《小額信貸為什么要有高利率？》，載《經(jīng)濟界》第03期2.2文獻綜述在2013-2015年我國國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)爆發(fā)式增長后，行業(yè)面臨的監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。從金融角度而言，由于廣義貨幣M2自2008年以來增速迅猛，貨幣超發(fā)所引起的資金流動性風(fēng)險加大，這種貨幣因素導(dǎo)致居民儲蓄量增加，貨幣持有人為抵抗通脹產(chǎn)生的貶值風(fēng)險多選擇非傳統(tǒng)理財手段。同時，我國各地方政府有著天然的區(qū)域融資性需求（為本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展進行融資），當上述因素結(jié)合在一起時，必然導(dǎo)致各地以民間的或者半官方的形式吸收居民資金，這是造成近幾年各地“非法集資”案件頻發(fā)的根本原因。為避免金融體系受到較大沖擊，最高管理層反復(fù)要求“守住不發(fā)生系統(tǒng)性的、區(qū)域性的金融風(fēng)險”（事實上區(qū)域性的金融風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生，因此人民銀行2016年的報告刪除了“區(qū)域性的金融風(fēng)險”的提法）。管理層的監(jiān)管措施必然是降低現(xiàn)金流動性、加強法律法規(guī)的監(jiān)管，因此加強風(fēng)險管理，進行行業(yè)整體轉(zhuǎn)型是必然的選擇。本文的案例從根本上與網(wǎng)貸模式類似的，但其資金來源局限于合格的、數(shù)量不多的投資者，本案例的文獻綜述主要包括消費金融基礎(chǔ)理論文獻，借貸模式的研究和借貸行為的研究文獻。一、消費金融基礎(chǔ)理論文獻1954年，莫迪利安尼（FrancoModigliani）和布倫伯格（RichardBrumberg）共同發(fā)表《效用分析與消費函數(shù)：橫截面數(shù)據(jù)的一種解釋》一文中提出了家庭消費理論中——生命周期假說。該假說認為，消費行為不僅與個人的收入水平有關(guān)，也與他所處的生命階段有關(guān)。現(xiàn)期消費取決于一個人在未來整個生命周期里的收入。因此個人的現(xiàn)期消費可以用未來的收入進行提前支付，以此來合理地安排消費和儲蓄。生命周期假說為消費信貸提供了理論依據(jù)。參見朱榮華，2011年：《金融與消費需求關(guān)系研究的文獻綜述》，載《金融發(fā)展研究》第12期二、小額貸款中介運營模式研究文獻Greiner（2010）按照運營目的把P2P借貸平臺分為三種模式。第一種是以賺取利潤作為主要目的，Prosper、Zopa是此方面代表；第二種是以Kiva等為代表的救濟公益為目的的模式；第三種則是僅供他人進行融資為目的。在進行分類分析的基礎(chǔ)上，進一步探討三類模式的積極作用和消極作用。艾金娣（2012）將中國的P2P借貸平臺模式分為純線上模式、線下與線上相結(jié)合、助學(xué)平臺模式三種模式。三、小額消費貸款借貸行為研究國內(nèi)學(xué)者郭奕（2011）用拍拍貸上2008年8月25日至2010年5月15日之間的交易數(shù)據(jù)，分別以借款列表的完成比例和借款人的借款利率作為因變量，以借款人的信用等級、歷史借款成功次數(shù)與歷史流標次數(shù)、借貸金額、借款期限以及借款利率等作為自變量進行了研究。參見何蘇燕，2016年：《P2P互聯(lián)網(wǎng)金融文獻綜述》，載《合作經(jīng)濟與科技》第22期其結(jié)果表明：（1）歷史流標次數(shù)和借款利率對借款完成比例的影響不顯著，大多數(shù)出借人（貸款者）都是風(fēng)險厭惡者，他們更看重自有資金的安全性，不會只因為借款人所給出的高利率而將自己的資金放貸出去；（2）借款人的借入信用等級、借出信用等級、歷史借款成功次數(shù)和總的投標筆數(shù)與借款者融資成功概率成正相關(guān)關(guān)系，而借款金額、借款期限與借款者融資成功概率成負相關(guān)關(guān)系；（3）借款人選擇每月還款方式時，其借到資金的概率更大，而選擇到期還款方式時則會降低借款融資成功概率；（4）友情借貸模式中，“關(guān)系參見何蘇燕，2016年：《P2P互聯(lián)網(wǎng)金融文獻綜述》，載《合作經(jīng)濟與科技》第22期第三章國內(nèi)外消費金融公司管理分析3.1國內(nèi)消費金融公司管理現(xiàn)狀本節(jié)所稱的消費金融公司均為國內(nèi)持有消費金融牌照的公司。2009年7月，銀監(jiān)會正式發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》，正式啟動消費金融公司試點審批程序。2015年6月，消費金融公司試點范圍擴展至全國。一般認為，相對于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的個人消費信貸業(yè)務(wù)，消費金融公司在組織架構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計上更靈活，信貸審批效率更有優(yōu)勢。目前部分消費金融已經(jīng)實現(xiàn)了小額信貸支付信貸申請全程線上操作，比如興業(yè)消費金融和招聯(lián)金融公司。由于上述優(yōu)勢，消費金融公司成為不少商業(yè)銀行進軍消費金融領(lǐng)域的較佳選擇。作為獲得銀監(jiān)會批準的持牌企業(yè)，消費金融公司的最大優(yōu)點就是有合法的身份參與全國范圍的市場競爭，這點對于區(qū)域性商業(yè)銀行以及其他非金融機構(gòu)是極大的優(yōu)勢?，F(xiàn)階段，設(shè)立消費金融公司的門檻非常高，最低注冊資本為3億元，如果金融機構(gòu)作為消費金融公司的主要出資人，需要滿足最近1年年末總資產(chǎn)不低于600億元，非金融企業(yè)則要滿足最近1年營業(yè)收入不低于300億元人民幣，同時還要連續(xù)2年盈利等條件。截至2016年9月全國范圍內(nèi)有持牌消費金融公司只有15家，主要是由商業(yè)銀行或大中型企業(yè)共同發(fā)起出資設(shè)立。3.1.1場景應(yīng)運模式消費金融公司案例分析消費金融公司一般針對不同的消費場景進行差異化定價，差異化定價需要對消費場景進行細分，進而從細分場景中尋找合適的消費場景切入消費金融。細分的依據(jù)主要是消費者對于服務(wù)的需求彈性。消費者的需求彈性主要決定因素是消費對象和用戶人群。消費對象的劃分就是消費者的消費應(yīng)用場景，例如租房、教育培訓(xùn)、裝修、醫(yī)療美容、旅游、婚慶等消費。圍繞著消費的應(yīng)用場景可以采用差異化的定價，在引入用戶人群因素后就可以進一步細分具體的消費場景應(yīng)用于不同的人群，例如同樣是醫(yī)療美容的消費場景，職業(yè)模特的人群的需求彈性與普通白領(lǐng)人群的需求彈性是不同的，前者的需求會比后者更強烈。用戶人群的劃分標準多樣，一般是由收入水平、職業(yè)特點或者消費目標定位等因素。用戶人群因素還幫助不同的消費金融公司可以為不同的差異化人群市場提供不同的服務(wù)，以選擇最佳的細分市場。以中銀消費金融有限公司提供的產(chǎn)來做案例分析。中銀消費金融有限公司是由中國銀行牽頭成立的消費金融公司，公司旗下的產(chǎn)品線比較全面，其與旅游服務(wù)平臺“驢媽媽”旅行網(wǎng)聯(lián)合推出的旅游專享產(chǎn)品貸款——“小驢白條”?！靶◇H白條”產(chǎn)品用于驢媽媽所有用戶，能讓更多的用戶實現(xiàn)了零預(yù)付式的即出行愿望。所有用戶注冊后都可以可獲得一定的信用額度，額度可用于購買出境游、國內(nèi)游、周邊游等眾多驢媽媽產(chǎn)品，月手續(xù)費僅1%，還款時可選擇“小驢白條”合適分期形式，最多可分12期?！靶◇H白條”依托于驢媽媽及中銀消費金融數(shù)據(jù)，能接入央行征信系統(tǒng)，用戶授信額度將依據(jù)用戶個人信用情況和使用驢媽媽的情況而有所不同。使用“小驢白條”的信用記錄將會納入到央行征信體系中，用戶在使用過程中如產(chǎn)生不良信用記錄，將會對未來貸款、求職、消費造成影響。這款旅游消費金融產(chǎn)品針對新老用戶區(qū)分差異化的授信額度，根據(jù)信用額度選定不同的旅游消費服務(wù)，資金直接對接驢媽媽，通過驢媽媽支付給具體旅行社?！靶◇H白條”比較好的滿足了旅游消費分期的市場需求。3.1.2非場景應(yīng)運模式消費金融公司案例分析非場景應(yīng)運模式的消費金融一般是指“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，“現(xiàn)金貸”對于消費金融服務(wù)商而言是高風(fēng)險業(yè)務(wù)，因為服務(wù)商無法控制借款人的資金流向。借款人在取得借貸款資金之后可以在任何的消費場景中進行消費。但是因為我國的信用體系建設(shè)尚不完善，類似業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的網(wǎng)貸P2P并無本質(zhì)上的區(qū)別，借款人完全可以通過虛構(gòu)某些場景來進行欺騙，甚至不排除消費場景提供方與借款人惡意串通的可能。“現(xiàn)金貸”案例在實踐中某些消費金融服務(wù)商已經(jīng)有所涉獵，但是規(guī)模僅僅限于小規(guī)模嘗試，實際中的平均逾期壞賬率比P2P網(wǎng)貸中介平臺高，在30%-40%范圍內(nèi)。對于“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，消費金融服務(wù)商應(yīng)做到能夠知曉或者驗證借款具體用途的消費者，比如歸還信用卡消費、或者歸還個人銀行貸款，這是能夠比較好驗證的具體場景，其他場景都不能排除消費者預(yù)謀虛構(gòu)場景的可能。在實際案例中，“現(xiàn)金貸”最合理的消費場景就是消費者為了歸還因為消費而欠付金融機構(gòu)的借款。類似小商戶的短期周轉(zhuǎn)貸款，無法歸類為消費金融，而只能識別為個人短期流動資金貸款。所以，“現(xiàn)金貸”的局限性很大，真正合理使用“現(xiàn)金貸”是很有限的。作為高風(fēng)險類產(chǎn)品，不適合大多數(shù)入門型的消費金融服務(wù)商。3.2國外消費金融公司風(fēng)險管理對我國的啟示相比于國內(nèi)的消費金融公司的剛剛興起，當代歐美發(fā)達國家的消費金融公司起步早，在信貸風(fēng)險的防范、管理和規(guī)避等方面都有很多值得借鑒和學(xué)習(xí)的地方。3.2.1相對先進健全的信貸風(fēng)險管理由于經(jīng)濟發(fā)展水平的不同，發(fā)達國家的消費金融公司遠早于國內(nèi)的消費金融公司。經(jīng)過長期發(fā)展，西方主要發(fā)達國家的消費金融業(yè)形成了全面風(fēng)險管理的先進體系。特別是通過信用卡體系的建設(shè)，建立形成了一整套個人的征信體系，并且利用這些比較完善的體系，建立了針對信貸風(fēng)險的貸前審慎評估、貸中實時監(jiān)控、貸后全面服務(wù)的信貸風(fēng)險管理控制過程，以及組合管理，分散風(fēng)險的風(fēng)險管理理念。正是在這種理念下，發(fā)達國家的消費金融公司逐漸掌握了關(guān)于信貸風(fēng)險的識別、計量和控制的技術(shù)手段，并實現(xiàn)了風(fēng)險控制措施的模型化和數(shù)理化。3.2.2相對全面完善的資金流管理在消費金融公司的現(xiàn)金流管理上，表現(xiàn)為消費金融公司融資途徑多，信貸產(chǎn)品種類多樣，服務(wù)方式靈活。發(fā)達國家的消費金融公司，很多已經(jīng)成功上市，所以其資金來源不僅單單來自于股東的資本金，還能通過信貸資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓、發(fā)行金融債券、信貸資產(chǎn)證券化等方式進行融資。特別是信貸資產(chǎn)證券化近年來非常流行。消費金融公司業(yè)務(wù)以小額、分散為原則，由于信用卡以及個人銀行賬戶體系非常完善，現(xiàn)金流過程能夠?qū)崿F(xiàn)全面監(jiān)控，反洗錢法與反商業(yè)欺詐條例的法規(guī)非常完善，使得消費者進行欺詐套現(xiàn)的可能性很小。從統(tǒng)計意義上其信貸資產(chǎn)能產(chǎn)生比較長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，通過將這種未來產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)重組形成一個資產(chǎn)組合，并以此資產(chǎn)的收益為基礎(chǔ)發(fā)行證券。通過設(shè)立一個特殊目的載體（SPV，specialpurposevehicle）來收購消費金融公司的信貸資產(chǎn)，并據(jù)此發(fā)行證券，SPV通過購買的信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入償還證券本息。通過這種方式消費信貸公司與信貸資產(chǎn)實現(xiàn)了風(fēng)險隔離?？傊鲜龆喾N融資渠道為公司擴容奠定了有利的基礎(chǔ)，提高了融資效率，減少了信貸風(fēng)險。3.2.3相對完善的運營對接管理發(fā)達國家的消費金融公司非常注重運營對接消費者服務(wù)。在信貸產(chǎn)品上，發(fā)達國家消費金融公司開發(fā)了靈活的貸款機制和多樣化的貸款品種供不同階層的消費者進行選擇，有效填補了商業(yè)銀行消費信貸的市場空缺。在服務(wù)方式上，發(fā)達國家消費金融公司實行彈性工作時間，在非營業(yè)時間或者周末進行營業(yè)，非常方便公司職員在周末休息時間進行業(yè)務(wù)的辦理。發(fā)達國家消費金融公司網(wǎng)點非常廣泛，為有地域限制的消費者提供服務(wù)便利。發(fā)達國家的消費金融公司很注重服務(wù)的延伸，通過服務(wù)延伸可以吸引更多潛在的客戶，如德國大眾汽車金融公司，在此公司辦理消費貸款的客戶可以在保險、維修等方面得消費便利，還可以獲得低于市場價的購車價格。3.2.4相對完善的信貸風(fēng)險管理流程發(fā)達國家的消費金融公司在信貸風(fēng)險管理流程的各個環(huán)節(jié)中有較為完善的處理方法和措施。在風(fēng)險主體設(shè)定的流程上，消費金融公司設(shè)立主體多元化。發(fā)達國家的消費金融公司，其發(fā)起主體并不全是銀行業(yè)等大型金融機構(gòu)。美國消費金融公司的發(fā)起設(shè)立主體包括儲蓄機構(gòu)、財務(wù)公司和其他類型的非銀行金融機構(gòu)。日本消費金融公司的發(fā)起設(shè)立主體中包括信用卡公司、票據(jù)貼現(xiàn)公司，甚至還有租賃公司、郵局等機構(gòu)。不同的設(shè)立主體能夠為不同階層的消費者提供了多種類型的選擇。在風(fēng)險識別的流程上，主要表現(xiàn)為完善的社會征信體系。在風(fēng)險處置流程上，主要表現(xiàn)為擁有完善的相關(guān)法律政策和全面的貸后催債措施。發(fā)達國家的法律條文非常完善，以美國為例，自在1968年出臺第一部規(guī)范消費金融公司的綜合性法律以來，已經(jīng)頒布了幾十條關(guān)于消費信貸及風(fēng)險管理的法律法規(guī)，為消費金融公司的合法合規(guī)經(jīng)營奠定良好的基礎(chǔ)。在貸后催收制度上，一般催收均外包給第三方催收公司，第三方催收公司嚴格按照法律進行操作，保障消費者的合法權(quán)益。參見劉燕平，2011年：《中國消費金融公司發(fā)展研究》，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文第四章案例研究4.1背景介紹本章通過實際案例，分析資管計劃對接消費金融的具體運作，相關(guān)數(shù)據(jù)經(jīng)過脫敏處理，但具體模型和分析是基于實際案例得出的。4.1.1資金端模式詳解資管計劃對接消費金融模式，對于其資金端而言，核心是利用資產(chǎn)管理計劃實現(xiàn)資產(chǎn)包，并且能夠通過資產(chǎn)包形成特定委托貸款，從而可以與資產(chǎn)端形成對接。在資金端的構(gòu)建中，需要引入資產(chǎn)端的項目運營方以及合作方，以便在監(jiān)管要求上、法律關(guān)系上和資金銜接上均實現(xiàn)合理、合法、合規(guī)。資管計劃資金端主要參與方及定義：（1）資產(chǎn)委托人：指在資產(chǎn)管理計劃中的委托方，委托資產(chǎn)管理人進行資產(chǎn)管理，將托管資金存于托管人。（2）資產(chǎn)管理人：指資產(chǎn)管理計劃中的管理方負責(zé)管理受托資產(chǎn)，同時作為委托貸款的委托方，委托銀行進行網(wǎng)絡(luò)貸款，一般為證券公司。（3）資產(chǎn)托管人：指與委托人簽訂委托資產(chǎn)托管合同，安全保管委托投資的人，同時也與資產(chǎn)管理人約定作為委托貸款的受托方，資產(chǎn)托管人一般為商業(yè)銀行。（4）消費金融服務(wù)商：指由資產(chǎn)管理人簽訂服務(wù)協(xié)議，并在資產(chǎn)端提供居間服務(wù)的機構(gòu)，也是資產(chǎn)端實際的項目運營方。（5）合作方：在資金端被指定接受借款人資金，并在資產(chǎn)端與運營項目公司、銀行和借款人進行對接，提供資金服務(wù)的場景運用方，在本案例中一般為旅行社或醫(yī)療美容公司。（6）借款人：指在有消費金融的資金借款融資需求，并通過委托借貸合同實際取得借款的自然人。資金端詳述在資金端交易中，由證券公司向特定合格投資者定向或集合募集資金，然后出資人作為資產(chǎn)委托人與交易對手資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人形成資管計劃合同，資管計劃需要滿足證監(jiān)會備案的監(jiān)管要求。在資產(chǎn)管理合同成立后，資產(chǎn)管理計劃的管理人又與資產(chǎn)托管人形成交易對手，通過簽訂銀行委托貸款服務(wù)協(xié)議為通過銀行進行委托貸款提供交易基礎(chǔ)。銀行委貸服務(wù)協(xié)議成立后，在資金端交易框架中再簽訂資產(chǎn)管理人與消費金融服務(wù)商（項目運營方）、合作方（資產(chǎn)端的資金流向方）的資產(chǎn)咨詢服務(wù)協(xié)議，指定資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)為特定的咨詢服務(wù)提供方，合作方為資產(chǎn)包資金（也同時是借款資金）的接受方。在上述過程中，實現(xiàn)三個合同的銜接，將資產(chǎn)管理、委托貸款和資產(chǎn)端服務(wù)聯(lián)系在一個資金端整體內(nèi)。以下流程圖演示了資金端各參與方的關(guān)系及流程。圖4-SEQ圖\*ARABIC1資金端各參與方的關(guān)系及流程圖運營流程控制要點：（1）通過在資金端中的協(xié)議合同，確定具體的資金管理計劃資產(chǎn)委托方、資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人，資產(chǎn)委托人應(yīng)該符合合格投資者要求，對其委托資產(chǎn)來源承擔(dān)承諾義務(wù)。由于證監(jiān)會對于資產(chǎn)管理計劃的要求嚴格，因此管理人必須專戶管理，管理人不接觸委托人資產(chǎn)，托管人必須為銀行且實現(xiàn)銀行專戶存管。（2）由資金端的資產(chǎn)管理人與托管人（銀行）的子公司（銀行支行）形成委托貸款服務(wù)關(guān)系，資產(chǎn)管理人成為委托人，銀行支行成為受托人，成為網(wǎng)絡(luò)借貸款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)性文件。（3）資產(chǎn)管理人再與資產(chǎn)端的項目運作方（實際的居間人，繳納保證金）和項目合作方（資金統(tǒng)一的接收方）確認合作服務(wù)關(guān)系。根據(jù)運營流程，資管計劃資金端相關(guān)流程如下圖所示。圖4-SEQ圖\*ARABIC2資管計劃資金端相關(guān)流程圖資金流程控制要點：（1）、資金由資產(chǎn)委托人至托管銀行，開立托管專戶實現(xiàn)托管，并報證監(jiān)會備案；（2）、在資產(chǎn)管理人與托管人簽訂資產(chǎn)托管協(xié)議后，由項目運營方按照資產(chǎn)包總額的保證金比率繳納保證金。（3）、由項目運營方向資產(chǎn)托管人（即托管銀行，同時也是網(wǎng)絡(luò)委托貸款的受托方）發(fā)出劃款指令，托管人審核指令及相關(guān)信息后支付借款人賬戶，網(wǎng)絡(luò)委托貸款協(xié)議成立并生效。資金端業(yè)務(wù)控制模式及收益測算，在資金端的業(yè)務(wù)風(fēng)控主要是放款后借款人的還款逾期及壞賬風(fēng)險。對于借款人的逾期或壞賬，一般要求資管計劃存續(xù)期限內(nèi)的任何一日保證金賬戶金額不得低于資管計劃委托資金的一定比率，而任何一期的借款人還款逾期均先在保證金賬戶內(nèi)扣除，對低于約定比率的保證金賬戶金額，要求項目運營方予以追加保證金，否則資產(chǎn)管理人停止發(fā)放貸款。關(guān)于保證金模式的具體測算將在后文詳細展開。資管計劃的預(yù)期收益由貸款后還款利息構(gòu)成，依照市場利率水平?jīng)Q定出借利率及還款方式，對于小額消費類貸款約定貸款額上限及利率，按照等額本息的還款方式，一般年化收益利率約定在10%以下，資產(chǎn)管理人、托管銀行分別取得服務(wù)費收入。一般情況下，相應(yīng)服務(wù)費均由委托人在收益內(nèi)支付，委托人實際的收益約為年化利率7%。資管計劃作為資金端的優(yōu)點:第一，托管銀行的委托貸款屬于銀行中介類業(yè)務(wù)，借款人的逾期是可以直接影響其本人在央行征信系統(tǒng)的信用等級，這點使得該模式與傳統(tǒng)的P2P業(yè)務(wù)類型存在極大區(qū)別；第二，對于托管銀行屬于純通道的表外業(yè)務(wù)，僅作為中介角色存在，避免了銀行風(fēng)險；第三，資管計劃的實際出資人在銀行委托貸款協(xié)議中是匿名的，避免了直接銀行委托貸款的顯名風(fēng)險。4.1.2資產(chǎn)端模式詳解從資金端取得的資金最終必須放貸出去，必須以合適的形式支付給合適的人，并在將來的合適的時間取回來。資管計劃資金對接消費金融的資產(chǎn)端是該模式攸關(guān)成敗的關(guān)鍵。前文已經(jīng)論述過，資產(chǎn)端的放貸是以銀行委托貸款形式實現(xiàn)的，在銀行委托貸款中，基礎(chǔ)性的交易對手，第一是經(jīng)銀行認可的委托人（資產(chǎn)管理計劃）；第二是受托人（銀行）；第三是借款人（消費金融服務(wù)的實際購買者）。資管計劃資產(chǎn)端主要參與方及定義：（1）委托貸款的通道銀行：指與資金端連接的，與運營項目公司合作的銀行，承擔(dān)資金的放貸通道中介。（2）消費金融服務(wù)商：指對借款人進行甄別、選擇加盟商戶，提供中介服務(wù)的公司。（3）合作方：指與運營項目公司、銀行和借款人進行對接，提供資金服務(wù)的場景運用公司。（4）加盟商戶：指由運營項目公司推介，提供終端場景的組織。（5）借款人：指在有資金借款需求，并通過借貸合同實際取得借款的自然人。資產(chǎn)端詳述在資產(chǎn)端各方交易行為中，運營項目公司、合作方和加盟商戶擔(dān)任了場景運用中介的角色。項目運營公司的盈利主要來自與借款人支付的中介服務(wù)費，中介服務(wù)費按照支付周期區(qū)分為：躉交（一次性放貸時繳納）或期交（按每還款周期還款時繳納）。由于期交模式下，每一期借款人的還款存在不確定性，故多以躉交形式為主。在放貸時資金先流入借款人銀行賬戶（托管）內(nèi)，然后支付給合作方，在合作方賬戶內(nèi)分成，部分資金以服務(wù)費形式支付給運營項目公司，剩余部分再支付給加盟商戶。以下流程圖演示了資產(chǎn)端各參與方的關(guān)系及流程。圖4-SEQ圖\*ARABIC3資產(chǎn)端各參與方的關(guān)系及流程圖運營流程控制要點：（1）通過在資金端中的合同，已確定合作銀行、合作方和運營項目公司；（2）具體的加盟商戶與借款人均由運營項目公司進行甄別、挑選；（3）加盟商戶、合作方和運營項目公司簽訂三方協(xié)議，確定加盟商戶在資產(chǎn)端運營中的法律地位；（4）由運營項目公司派出人員駐點加盟商所在物理經(jīng)營場所，向潛在借款人介紹分期借貸項目；（5）確定借款人的實際借款需求，并達成借款意向，即經(jīng)由建立的電子平臺運營系統(tǒng)，加盟商與借款人均在電子商務(wù)平臺進行資料上傳和簽約。（6）銀行審核借款人資料，在審核后決定是否放款。如決定放款，則在當日將款項放款至借款人，借貸合同成立生效。（7）借貸資金先進入借款人賬戶，而后由借款人賬戶（賬戶屬托管性質(zhì)）立即轉(zhuǎn)付至合作方賬戶內(nèi)，其后所有資金均在運營各方體系內(nèi)流轉(zhuǎn)形成內(nèi)循環(huán)。（8）借款人還款通過轉(zhuǎn)賬至托管賬戶內(nèi)，由銀行進行劃扣賬戶內(nèi)資金，出現(xiàn)逾期進行追償。根據(jù)運營流程，資管計劃資產(chǎn)端資金放款流程如下圖所示。圖4-SEQ圖\*ARABIC4資管計劃資產(chǎn)端資金放款流程圖資金流程控制要點：（1）經(jīng)由項目公司撮合，借款人相關(guān)資料上傳，包括場景應(yīng)用的印證材料，運營及風(fēng)控人員對系統(tǒng)內(nèi)借款申請項目進行審批，財務(wù)人員核對借款金額及數(shù)據(jù)。（2）銀行系統(tǒng)審批，借款信息記入銀行系統(tǒng)內(nèi)貸審記錄；（3）銀行借款申請通過，放款至借款人委托收款賬戶（托管賬戶），從而使得雙方的網(wǎng)絡(luò)借貸合同生效；（4）借貸合同生效后，資金立即轉(zhuǎn)付至合作方賬戶內(nèi)；（5）合作方與項目運營公司相互驗證后，由合作方賬戶轉(zhuǎn)至加盟商戶的共管賬戶內(nèi)。（6）共管賬戶內(nèi)的資金由加盟商和項目運營公司共同管理。整個資產(chǎn)端的放貸過程，對資金的控制通過三點實現(xiàn)：第一，消費金融服務(wù)商的風(fēng)控與銀行形成兩道審批，借款人的審批；第二，借款人無法直接接觸借款，借貸款過入借款人賬戶后秒轉(zhuǎn)至經(jīng)協(xié)議委托的合作商賬戶；第三，與終端消費場景的提供方建立共管賬戶，資金進入共管賬戶內(nèi)。資產(chǎn)端借款人實際借貸利率測算與其他小額貸款形式的借貸類似，資產(chǎn)端的借款人一般借款周期在一年以內(nèi)，還款方式是按照等額本息的方式在每期期末歸還借款本息。這就引出了一個問題，資金有其時間價值，等額本息的還款方式就使得借款人的實際承擔(dān)利息率高于名義利率。（1）在不考慮消費金融服務(wù)商收取服務(wù)費的情況下，對借款人實際承擔(dān)利息率的測算。以案例說明：假設(shè)委托人、借款人與銀行三方簽訂網(wǎng)絡(luò)委托貸款合同，約定借款人借款金額為1萬元，分6期償還，名義年化利息率為9.6%，月利息率0.8%，還款方式為等額本息每期末償還。在不支付服務(wù)費的情況下，借款人實際承擔(dān)的借款利息率約為16.27%（年化）。計算過程如下表所示：表4-SEQ表\*ARABIC1借款人實際承擔(dān)利息率測算表1借款1萬元的每期應(yīng)還款本息為1,746.67元，對每一期的還款本息按照折現(xiàn)率折現(xiàn)，公式如下：每期還款折現(xiàn)金額＝每期還款本息÷【(1+年化折現(xiàn)率÷12)^期數(shù)】計算所得出的年化折現(xiàn)率就是借款人實際承擔(dān)的借款利息率。（2）在考慮消費金融服務(wù)商收取服務(wù)費的情況下，對借款人實際承擔(dān)利息率的測算。續(xù)上例，其他條件均不變，如果服務(wù)費按照借款金額的5%一次性于借款放貸時（躉交方式）支付，則借款人實際可支配的金額為0.95萬元，借款人承擔(dān)的借款年化利息約為34.55%（年化）。計算過程如下表所示：表4-SEQ表\*ARABIC2借款人實際承擔(dān)利息率測算表2由此可見，服務(wù)費的躉交模式（于放貸時一次性繳足）對借款人實際承擔(dān)利息率的抬高作用十分明顯，實際操作中服務(wù)費率往往是遠高于5%比率的。4.1.3技術(shù)系統(tǒng)對接及實現(xiàn)按照前文所述資產(chǎn)端、資金端的基本設(shè)計情況，針對該模式設(shè)計了消費金融信息系統(tǒng)V2.0版本，是針對個人消費信貸行業(yè)，開發(fā)的包含信貸全進程管理、資金收付和平臺產(chǎn)品運營的綜合平臺。此版本的信息技術(shù)系統(tǒng)基礎(chǔ)模塊按照個人消費信貸的開發(fā)基礎(chǔ)通用模塊，在通用模塊基礎(chǔ)上可以按照不同的消費場景增加相應(yīng)的場景模塊。運營平臺技術(shù)架構(gòu)是B/S架構(gòu)，用戶只需要通過互聯(lián)網(wǎng)登陸網(wǎng)站主頁即可以使用，系統(tǒng)維護升級較便捷，版本更新均在服務(wù)器上完成，無需用戶進行升級。系統(tǒng)主要用于PC后臺運營管理支撐平臺（另行開發(fā)手機AndroidOS及IOS平臺APP客戶端），由業(yè)務(wù)管理、銷售管理、加盟店對賬管理三大部分組成。功能則涵蓋了登錄、門店管理、用戶管理、申請分期、信貸審核、合同管理、貸后管理、尾款結(jié)算、付款管理、進度查詢、銷售考核、提前還款等模塊。系統(tǒng)主要在系統(tǒng)安全化、管理智能化、交互人性化、還款方式多樣化四方面進行優(yōu)化設(shè)計，涵蓋目前個人消費信貸的各類場景應(yīng)用并與銀行系統(tǒng)實現(xiàn)接口對接。平臺以個人消費信貸運營管理功能為主，可控制用戶信息管理、交易情況、信貸審核情況、銷售情況和貸后還款情況等。圖4-SEQ圖\*ARABIC5信息技術(shù)系統(tǒng)模塊及功能示意圖系統(tǒng)的技術(shù)特色是特定服務(wù)于個人消費信貸行業(yè)用戶，具備兩大技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢，其一，銜接用戶-商戶-貸款-還款各環(huán)節(jié)；其二，直接對接銀行接口，實現(xiàn)貸審分離，銀行放款及借款人還款方式便捷高效，提高資金回款效率，降低還款技術(shù)成本，有利于降低逾期風(fēng)險。系統(tǒng)主要業(yè)務(wù)流程（1）、借款放款業(yè)務(wù)流程：借款放款業(yè)務(wù)流程的起點是借款客戶的購物申請分期，由業(yè)務(wù)人員填寫申請表后，直接在系統(tǒng)中進行相應(yīng)證件上傳，系統(tǒng)平臺按照規(guī)則進行初次校驗，校驗通過后傳遞至銀行信貸審批系統(tǒng)，由銀行信貸員審批，審批通過后前端業(yè)務(wù)員與借款人進行驗證，確認后打印借款合同交由借款人簽字，確認后放貸至借款人賬戶系統(tǒng)完成放款。（2）、借款還款業(yè)務(wù)流程：借款人還款由系統(tǒng)向借款人綁定的銀行借記卡發(fā)起代扣流程，代扣至銀行賬戶內(nèi)，系統(tǒng)校驗代扣成功狀態(tài)，如果代扣成功則系統(tǒng)自動更新借款人還款狀態(tài)，如果代扣失敗可以再次發(fā)起代扣，如果在約定還款的寬限日之前無法成功扣款，則借款人借款項目狀態(tài)顯示逾期，由相關(guān)方進行追償。系統(tǒng)平臺主要實現(xiàn)功能（1）、系統(tǒng)管理系統(tǒng)登錄&密碼修改按照使用者角色區(qū)分為：借款人、加盟商、操作人員以及審核人，用戶通過互聯(lián)網(wǎng)直接登陸服務(wù)器網(wǎng)址頁面，在登錄頁面中輸入用戶名和密碼→點擊登錄按鈕登錄系統(tǒng)首頁。用戶可按照需求修改密碼。加盟商門店激活加盟商管理，新增加盟店成功后，需要驗證加盟商信息和門店基礎(chǔ)資料，包括名稱、負責(zé)人、聯(lián)系地址及方式等，進行加盟商實名認證。實名認證后加盟商方可進行操作。系統(tǒng)平臺首頁用戶成功登錄系統(tǒng)，進入系統(tǒng)首頁展示頁面，首頁包含待審核貸款申請、今日還款失敗記錄、當前仍逾期還款記錄、最近30日待還款記錄、平臺運營數(shù)據(jù)等信息，可領(lǐng)取銷售單進行審核操作。加盟店及銷售人員管理功能用戶可在系統(tǒng)管理界面，進行門店分配，此項功能是針對場景加盟商設(shè)計的。分配門店時，支持按照“門店編號”、“常用名稱”、“所屬區(qū)域”進行條件篩選。支持一名銷售代表可以綁定多個門店。貸款限額管理支持對不同的貸款產(chǎn)品設(shè)置和修改不同的貸款限額。借款人無法超限額申請貸款。同一貸款產(chǎn)品不可創(chuàng)建多種標準，支持同類貸款產(chǎn)品建立一種限額標準。限額是針對一筆分期申請單中的產(chǎn)品的貸款本金限額。最低首付比例配置在實踐中存在需要對貸款融資項目設(shè)置最低首付比例，借款人需要支付一定比例的預(yù)付款后才可以進行貸款申請。最低首付比例配置主要實現(xiàn)對不同商品分類、貸款品種、貸款范圍的最低首付比例配置。逾期違約金規(guī)則管理逾期違約金規(guī)則管理主要實現(xiàn)對違約天數(shù)、違約金額進行配置，可以設(shè)置寬限期、違約金自動計算、違約金調(diào)整等。同時允許對提前還款違約金管理：在沒有逾期的情況下：提前還款金額合計=未還本金+提前還款違約金+計息﹣減免調(diào)整金額；在有逾期的情況下：提前還款金額合計=未還本金+提前還款違約金+計息+逾期當期的月還款金額+逾期違約金﹣減免調(diào)整金額;資金渠道配置資金渠道配置主要便于渠道的配置?？梢葬槍Σ煌馁Y管計劃配置不同的資金來源，主要是當存在多個資管計劃時，可以靈活使用資金。（2）借款申請管理借款申請借款申請分期主要用于借款人表進行分期申請，借款人登錄系統(tǒng)首頁可查看合同進度，可直接在主界面進行快捷分期申請。貸款金額（貸款總價）＝每月還款額×期數(shù)÷（1＋月利率%×期數(shù)）×[1-（手續(xù)費率%＋管理費率%）]；貸款總費用=期數(shù)×月供；申請審批管理貸款申請管理主要針對合同列表、待修改、待審核、待簽約、被拒貸、已簽約、已完成、已撤銷、草稿箱中的合同進行管理。（3）貸后管理貸后管理主要針對貸款后的項目進行詳情查看、打印、查看原因、逾期補扣、提前還款、線下還款、延期還款、還款記錄、查看線下還款備注、查看逾期補扣備注、導(dǎo)出客戶逾期表等操作。（4）黑名單管理支持對銀行貸款的黑名單人員進行審核時自動拒絕功能，主要根據(jù)借款人身份證和手機號進行篩選。（5）門店管理門店管理主要是對門店進行新增、編輯、查詢，查看管理。同時支持按門店編號、常用名稱進行條件篩選查詢操作。（6）財務(wù)結(jié)算管理財務(wù)管理主要對借款還款結(jié)算信息進行管理，主要包含對尾款的結(jié)算、逾期處理、結(jié)算明細查詢、駁回等操作。支持導(dǎo)出報表。（7）報表統(tǒng)計功能數(shù)據(jù)統(tǒng)計主要為平臺涉及的貸款明細、還款明細、銷售明細、銷售考核、銷售提成扣除記錄、商家銷售報表、逾期風(fēng)控明細、付款明細、交易流水等報表進行統(tǒng)計查詢，同時均支持導(dǎo)出功能。貸款明細表圖4-SEQ圖\*ARABIC6貸款明細表圖示還款明細表圖4-SEQ圖\*ARABIC7還款明細表圖示銷售明細表圖4-SEQ圖\*ARABIC8銷售明細表圖示加盟商銷售報表圖4-SEQ圖\*ARABIC9加盟商銷售報表圖示逾期風(fēng)控明細表圖4-SEQ圖\*ARABIC10逾期風(fēng)控明細表圖示還款明細表圖4-SEQ圖\*ARABIC11還款明細表圖示交易流水表圖4-SEQ圖\*ARABIC12交易流水表圖示4.1.4營銷模式選定及實現(xiàn)消費金融業(yè)務(wù)已成為包括傳統(tǒng)的金融機構(gòu)在內(nèi)的各家金融機構(gòu)競相占領(lǐng)的業(yè)務(wù)陣地，成為未來金融機構(gòu)業(yè)務(wù)和利潤增長的重要來源。而營銷更是該項業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)。在激烈的市場競爭中沒有致勝的競爭策略，沒有搶奪戰(zhàn)略高地的法寶，那么會被市場所淘汰。進入消費金融行業(yè)一般需要選定相應(yīng)合適的應(yīng)用場景、營銷模式和產(chǎn)品策略。就我國目前的消費金融行業(yè)現(xiàn)狀而言，盈利模式主要來自于：⑴流量規(guī)模帶動下，借款人支付的服務(wù)費；⑵流量規(guī)模下，加盟商支付的返點；⑶流量規(guī)模下，加盟商的支付賬期。從盈利模式也說明，消費金融的盈利依然主要來源于線下業(yè)務(wù)?？墒牵瑔栴}在于合作的加盟商一般是不愿意讓利給消費金融服務(wù)商的，只有在特定的情況下，即由于消費金融的規(guī)模吸引足夠多的消費者，加盟商才可能給予返點或賬期。換言之需要給線下的加盟商提供足夠的客源。從獲客來源分析，能夠提供足夠多的消費返點的行業(yè)才能獲得適當?shù)睦麧櫍@就決定了要切入的行業(yè)需要具有高毛利高成本的特點、從消費目標人群分析，消費金融的場景應(yīng)包含盡可能多的沒有信用卡或者信用卡額度不足的用戶，類似的消費人群包括：⑴在一二線城市工作不滿兩年的白領(lǐng)人群；⑵在校大學(xué)生；⑶三、四線城市的白領(lǐng)；⑷有一定消費能力的藍領(lǐng)人群。這些人群的消費服務(wù)主要是滿足自身偏剛性需求的消費，通常是生活中的衣食住行，以及工作和結(jié)婚等。剔除消費金額過大的住房貸款消費，以及被電商小額貸所覆蓋的電器銷售貸款消費，剩余能夠進入的應(yīng)用場景是：租房類、購房裝修類、教育培訓(xùn)類、旅游類、婚慶類、醫(yī)療美容類。在實際中，不是所有可能進入的行業(yè)都有現(xiàn)實性操作可能，由于每一個行業(yè)所具有的特點，結(jié)合項目運營方的運營能力，項目選定應(yīng)用場景主要為旅游類和醫(yī)療美容類。以下就分別分析具體場景情況。旅游類消費金融目前已經(jīng)有越來越多的消費金融服務(wù)商開始進入旅游場景，隨著消費能力的增加以及旅游消費需求的不斷攀升，三四線城市的白領(lǐng)人群和部分藍領(lǐng)人群正不斷進入旅游消費市場，這個市場還屬于藍海市場。旅游消費一般區(qū)分為國內(nèi)旅游和國外簽證旅游兩大類。（1）營銷競爭策略的選定基于對自身實力和競爭環(huán)境的分析，目前消費金融服務(wù)商在這一場景細分市場上仍然處于市場補缺者地位，無論是從規(guī)模方面來看還是從消費者的認知上來看，行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者仍然是商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)。在明確了具體的市場競爭定位后，就可以選擇較佳的市場競爭策略，身為市場補缺者，最佳的營銷競爭策略選擇無疑就是專業(yè)化市場營銷。即以下幾類基本策略：專門致力于為某類最終用戶服務(wù)的最終用戶專業(yè)化；專門為那些被市場領(lǐng)導(dǎo)者忽略的客戶服務(wù)顧客規(guī)模專業(yè)化；只對一個或幾個主要客戶服務(wù)的特定顧客專業(yè)化；專為國內(nèi)外某一地區(qū)或地點服務(wù)的地理區(qū)域?qū)I(yè)化；提供給更柔性化的產(chǎn)品；總之，就是在能夠細分的市場中，尋找特定的消費需求，并滿足需求。當然，最關(guān)鍵的是，在創(chuàng)造了補缺市場后能夠擴大補缺市場、保護補缺市場。（2）分期市場現(xiàn)狀及場景選定旅游分期市場之前主要由信用卡消費所占領(lǐng)，但因為信用卡消費的額度限制，最近幾年已經(jīng)有部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)涉足并開發(fā)旅游分期產(chǎn)品。旅游分期消費最容易切入的是提供線上旅游的平臺（OTA）比如：去哪兒、藝龍、途牛、攜程等提供線上旅游的服務(wù)商。但是，根據(jù)已有網(wǎng)貸P2P機構(gòu)對接類似OTA服務(wù)商的案例，發(fā)展所存在主要問題是：一方面P2P網(wǎng)貸機構(gòu)要給OTA的消費者提供借款服務(wù)，另一方面規(guī)模較大的線上旅游平臺很難協(xié)議返點，甚至還要支付數(shù)據(jù)費用，而且不少在線旅游公司已經(jīng)研發(fā)自己的旅游分期產(chǎn)品，與其他消費金融服務(wù)商的合作機會越來越小。進一步分析，線上旅游平臺的盈利模式是對接線下的旅行社，線下旅行社愿意與線上旅游平臺合作，在于線上旅游平臺獲客的有效性。消費金融