2019年股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)現(xiàn)狀分析報(bào)告

正文目錄股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)起云涌....................................................................................................4018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)空前活躍...........................................................................42股轉(zhuǎn)主體以中小市值公司為主，集中于機(jī)械、化工等行業(yè).....................................7質(zhì)押比例高企，股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻發(fā)..................................................................................質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)是控股股東、實(shí)控人尋求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重要誘因...............................質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件梳理....................................................................紓困基金啟航，助力公司困境反轉(zhuǎn)...........................................................................6500億紓困基金蓄勢(shì)待發(fā)................................................................................截止年底，“紓困概念”股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件已達(dá)件......................................被紓困公司以機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)行業(yè)最多，市值分布較為平均............................規(guī)模初具，紓困基金或推動(dòng)年轉(zhuǎn)讓數(shù)量再上高峰.......................................回歸初衷，不以控制權(quán)為目的...........................................................................圖表目錄圖表：2018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件同比增長(zhǎng)66.48%..........................................................4圖表：年1-12月股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件分布呈上升趨勢(shì)..............................................4圖表：年10-12月，不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的大股東或?qū)嵖厝诉M(jìn)行的股轉(zhuǎn)行為從6件顯著增加到件.....................................................................................................4圖表：年發(fā)生的件股轉(zhuǎn)事件中，已完成件，占比57.43%..................5圖表：從首次披露到最終完成，涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的事件平均間隔天....................5圖表：年首次披露但隨后因故終止的大股東股轉(zhuǎn)事件......................................5圖表：年控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)平均占比13.68%...................................5圖表：年控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)平均溢價(jià)率8.40%..................................5圖表：在上述起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件中，件涉及表決權(quán)委托..................................6圖表：國資公司受讓占比最高，達(dá)到32.5%.........................................................7圖表：深投控、杭金投、海通資管計(jì)劃分別受讓5、、2家上市公司....................7圖表：地域方面集中于廣東、浙江、江蘇與京滬等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)省市.....................7圖表：行業(yè)主要分布在機(jī)械設(shè)備、化工以及計(jì)算機(jī)、傳媒等領(lǐng)域...........................7圖表：樣本公司轉(zhuǎn)讓前大股東平均持股比例29.46%.............................................8圖表：樣本公司轉(zhuǎn)讓前大股東平均質(zhì)押比例60.25%.............................................8圖表：跌幅在25%以上的樣本公司達(dá)家，占比48.69%....................................8圖表：市值在億以下的公司有家，占比37.17%.........................................9圖表：PE（）大于所處申萬二級(jí)行業(yè)平均估值的公司占比55.92%.................9圖表：樣本公司年平均ROE為4.82%........................................................9圖表：樣本公司近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)氣泡圖................................................................92|年月日?qǐng)D表：樣本公司年平均資產(chǎn)負(fù)債率44.19%...............................................圖表：年大股東平均質(zhì)押比例增加3.47pct.................................................圖表：大股東質(zhì)押比例為100%的公司占比從4.58%提升至5.90%......................圖表：年大股東疑似面臨質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的公司數(shù)量逐步增加..............................圖表：年疑似爆倉市值所占存在質(zhì)押情形的大股東持股總市值的比例增加16.21pct................................................................................................................圖表：年因股權(quán)質(zhì)押造成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件..................................................圖表：上述家因股權(quán)質(zhì)押造成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的樣本中，國有資本、紓困基金受讓家，占比48.28%...................................................................................................圖表：康達(dá)新材、宋都股份和尚緯股份年保持較高業(yè)績(jī)?cè)鏊?......................圖表：恒康醫(yī)療、勝利精密PE、PB都處于行業(yè)平均估值以下............................圖表：截止年底，地方政府、券商、保險(xiǎn)共建約億規(guī)模紓困基金.......圖表：年發(fā)生起“紓困概念”股轉(zhuǎn)事件................................................圖表：截止年底，廣東地方國資紓困公司數(shù)量達(dá)到家...........................圖表：紓困的偏好集中在機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等方向.............................................圖表：非紓困公司中，家公司處于化工行業(yè)...................................................圖表：紓困對(duì)象市值分布較平均，市值處于、、、億元分別12、、10、家............................................................................................圖表：紓困對(duì)象平均ROE（）達(dá)到7.05%..................................................圖表：紓困對(duì)象平均資產(chǎn)負(fù)債率（）達(dá)到45.15%.......................................圖表：截止年底，紓困基金已形成近億名義規(guī)模..............................圖表：較為成熟的紓困主體相比于各自預(yù)計(jì)規(guī)模仍有很大空間.............................圖表：截止年底，大股東疑似爆倉市值達(dá)9,088.91億元，同比增長(zhǎng)264.73%.............................................................................................................................圖表：已披露被紓困的優(yōu)良標(biāo)的篩選.................................................................3|年月日2018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)空前活躍受市場(chǎng)環(huán)境影響，年股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)格外活躍。在金融去杠桿、2月美股“黑天鵝”以及中美貿(mào)易摩擦等事件的作用下，上證綜指年全年跌幅達(dá)到24.59%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓空前活躍成為年A股市場(chǎng)的一大新特征：年全年共發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓件（首次公告日口徑），同比增長(zhǎng)66.48%；其中涉及控制權(quán)變更的股權(quán)轉(zhuǎn)讓有起，控制權(quán)未發(fā)生變更的有起；并且全年分月來看股權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量呈逐月上升趨勢(shì)，、月分別達(dá)到件和件。我們認(rèn)為年股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)空前活躍和整個(gè)市場(chǎng)單邊下跌、部分大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)有較大關(guān)系例數(shù)量逐月上升則是指數(shù)的單邊下行、以及自月開始的紓困熱潮等因素引發(fā)的結(jié)果。圖表：2018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件同比增長(zhǎng)66.48%圖表：2018年月股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件分布呈上升趨勢(shì)（件）(件)2014017201520182016控制權(quán)變更控制權(quán)未變更70010026005004003002001000806040002201420152016201720181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind、華泰證券研究所資料來源：Wind、華泰證券研究所2018年全年控股股東或?qū)嶋H控制人股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件202起，其中涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的78起。在全年發(fā)生的件股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件進(jìn)一步篩選，剔除出非控股股東或?qū)嵖厝说霓D(zhuǎn)讓行為、國有無償劃轉(zhuǎn)與自然人繼承的特殊情形，年發(fā)生的控股股東或?qū)嶋H控制人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓次數(shù)達(dá)到202件，其中涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的件，占比38.12%，不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的件，占比61.88%。2018年10-12月，大股東或?qū)嵖厝诉M(jìn)行的非控制權(quán)變更股轉(zhuǎn)行為從6件顯著增加到件。月控股股東或?qū)嶋H控制人股轉(zhuǎn)事件激增部分由于各路紓困基金開始實(shí)際運(yùn)作，國壽資產(chǎn)、深投控、杭金投、海通資管、湖南資管、東吳基金作為受讓方于月共披露事件起，占事件總數(shù)的28.26%。圖表：2018年月，不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的大股東或?qū)嵖厝诉M(jìn)行的股轉(zhuǎn)行為從6件顯著增加到37件(件)40352515501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind、研究所4|年月日2018年上市公司披露的202件控股股東或?qū)嶋H控制人轉(zhuǎn)讓事件中，截止年1月底已完成件，占比57.43%。從首次披露到最終完成時(shí)間分布上看，不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的事件平均間隔較小，僅需要天，涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的事件由于較為復(fù)雜的審批流程，平均需要天。圖表：2018年發(fā)生的圖表：從首次披露到最終完成，涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的事件平均間隔天(件)50403020100未完成57%1個(gè)月以內(nèi)1-2個(gè)月2-3個(gè)月3-6個(gè)月6-12個(gè)月資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，在件控股股東或?qū)嶋H控制人股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件之外，另有6件于年披露但隨后因故終止的大股東股轉(zhuǎn)事件。和而泰、*ST尤夫、厚普股份分別與新受讓方達(dá)成協(xié)議，之前披露的事件自動(dòng)終止，而天海防務(wù)、奧馬電器、銀邦股份大股東的轉(zhuǎn)讓意向因?yàn)槭茏尫骄売啥K止。圖表：2018年首次披露但隨后因故終止的大股東股轉(zhuǎn)事件首次披露日股票簡(jiǎn)稱代碼受讓方終止日期2019/1/122019/1/162019/1/8終止原因222222018/11/26厚普股份300471.SZ北京星凱萬勝實(shí)業(yè)悅?cè)梳t(yī)院管理與新受讓方達(dá)成協(xié)議受讓方未履行約定支付保證金與新受讓方達(dá)成協(xié)議受讓方內(nèi)部決策審議未通過受讓方未通過相關(guān)部門批準(zhǔn)與新受讓方達(dá)成協(xié)議018/9/8天海防務(wù)300008.SZ018/9/1和而泰002402.SZ018/8/16奧馬電器002668.SZ018/7/21銀邦股份300337.SZ018/2/28尤夫002427.SZ廣西廣投資產(chǎn)管理2018/10/16太原工投中商云南2018/12/292018/3/23資料來源：Wind、研究所2018年控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)比例平均為13.68%，平均溢價(jià)率%?？刂茩?quán)變更的公司其平均溢價(jià)率為26.54%，而未變更的公司其平均折價(jià)0.28%。我們認(rèn)為，從大股東的訴求來看，在面臨資金流動(dòng)性危機(jī)的情況下，如果轉(zhuǎn)讓股權(quán)后控制權(quán)變更，上市公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)等可以得到相對(duì)較高的溢價(jià)；如果轉(zhuǎn)讓股權(quán)后控制權(quán)不會(huì)受到影響，大股東對(duì)折價(jià)或溢價(jià)可能就并不敏感，甚至可以接受折價(jià)，只要危機(jī)可暫時(shí)化解，或者轉(zhuǎn)讓后可以引入戰(zhàn)略投資者為公司助力，價(jià)格上的讓步也更為合理。圖表：2018年控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)平均占比13.68%圖表：2018年控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓股權(quán)平均溢價(jià)率8.40%(家)(家)100涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓不涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓100806040200806040200以上-以下以上轉(zhuǎn)讓股份占比轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所5所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)又委托給控股股東外，其余件伴有表決權(quán)委托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件都涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。圖表：在上述202起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件中，23件涉及表決權(quán)委托轉(zhuǎn)讓股表決權(quán)首次披露日完成日期股票簡(jiǎn)稱代碼份委托涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓方受讓方222222018/12/20018/12/19018/12/13018/12/10山河智能金通靈002097.SZ6.20%300091.SZ7.18%300095.SZ7.43%300071.SZ5%8.00%22.82%-7.43%25.31%20.31%19.18%是是否是是是何清華廣州萬力投資南通產(chǎn)控豐水湖投資開域信息杭州鼎龍廣東省綠色金投季偉、季維東聶景華、聶淑華、聶玉華劉偉華伍股份華誼嘉信018/11/222018/12/14驊威文化002502.SZ8.76%002769.SZ5.37%郭祥彬、郭群陳書智018/11/19018/11/16018/11/12普路通222萬潤科技億利達(dá)002654.SZ20.21%3%002686.SZ15.22%8%603988.SH26.47%20.20%是是是李志江、羅小艷、李馳、羅明、黃海霞、宏泰國資羅平、李志君、胡建國章啟忠、陳心泉、浙商資產(chǎn)018/11/102019/1/12中電電機(jī)王建裕、王建凱、王盤榮君拓企管、珠海方圓2018/11/9018/11/52018/12/28中金環(huán)境300145.SZ6.65%002575.SZ20%12.13%9.85%是是沈金浩、沈潔泳群興投資無錫市政2群興玩具深圳星河、成都數(shù)字、北京九連環(huán)數(shù)據(jù)廣州金控資本蕪湖鐵元222222222018/11/1018/10/27018/10/9018/8/31018/8/18018/8/4鵬起科技長(zhǎng)信科技600614.SH0%16.95%是是是是是是是是是張朋起300088.SZ11.81%5%新疆潤豐、德普特投資文開福2018/12/17合力泰2019/1/18龍泉股份龍大肉食002217.SZ15%002671.SZ6.88%002726.SZ10%002564.SZ5.81%600847.SH10%300247.SZ5.07%002374.SZ11%14.79%福建電子信息江蘇建華20.64%9.90%14.87%6.57%10.29%7.60%劉長(zhǎng)杰龍大食品藍(lán)潤發(fā)展2018/8/28天沃科技陳玉忠、錢鳳珠南方同正上海電氣018/7/20018/7/32018/8/92018/8/29樂金健康2018/8/8麗鵬股份萬里股份家天下資產(chǎn)廣州融捷金道明018/6/27孫世堯、霍文菊、于志芬、孫紅麗蘇州睿暢投資管理2018/5/42018/11/27宜安科技2018/5/25長(zhǎng)方集團(tuán)300328.SZ9.78%7.33%是是宜安實(shí)業(yè)株洲國投2018/3/28300301.SZ17.43%12.56%鄧子華,鄧子權(quán),鄧子賢,光谷集團(tuán)、鑫旺資本2018/1/242018/2/13金力泰300225.SZ15%4.54%是吳國政寧夏華錦備注：表決權(quán)委托占比為負(fù)表示受讓方將所得股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給轉(zhuǎn)讓方資料來源：Wind、研究所我們將上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件的受讓方分為四個(gè)大類：（）自）PE管或信托計(jì)劃、SPV等其他投資主體。其中，國資公司受讓占比最高，達(dá)到32.5%，民營企業(yè)、自然人、PE等其他投資主體分別占比29.5%17.5%20.5%。我們認(rèn)為年地方國資公司紛紛通過股權(quán)受讓等方式解決本地上市公司大股東資金問題，造成了國資在受讓方中占比較高這一現(xiàn)象。同時(shí)，年下半年以來，以券商、保險(xiǎn)為代表的金融機(jī)構(gòu)成立的紓困基金與資管計(jì)劃如雨后春筍般進(jìn)入股轉(zhuǎn)市場(chǎng)，使得第四類投資主體的占比顯著提高。“紓困先鋒”如深投控、杭金投、海通資管計(jì)劃分別受讓3、2家上市公司。6|年月日?qǐng)D表：國資公司受讓占比最高，達(dá)到32.5%圖表：深投控、杭金投、海通資管計(jì)劃分別受讓、、2家上市公司(家)受讓公司家數(shù)6產(chǎn)管理或信托計(jì)劃、等其他投資自然人17.50%5432102國資公司29.50%3資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所股轉(zhuǎn)主體以中小市值公司為主，集中于機(jī)械、化工等行業(yè)我們整理了共計(jì)191家（剔除出控股股東轉(zhuǎn)讓多次的情形）發(fā)生控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓事件的上市公司。地域方面集中于廣東、浙江、江蘇與京滬等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)省市，與各地區(qū)上市公司分布較為一致。從樣本公司的行業(yè)類型（申萬一級(jí)）來看，主要分布在機(jī)械設(shè)備、化工以及計(jì)算機(jī)、傳媒等中機(jī)械設(shè)備和化工受為樣本公司各出現(xiàn)了19、次。除上述行業(yè)外，計(jì)算機(jī)、傳媒、電氣設(shè)備也是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的熱門行業(yè)。圖表：地域方面集中于廣東、浙江、江蘇與京滬等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)省市家）圖表：行業(yè)主要分布在機(jī)械設(shè)備、化工以及計(jì)算機(jī)、傳媒等領(lǐng)域（（家）194505050505020391618161215433221113111111279221087761413114102650廣東省浙江省江蘇省北京山東省上海四川省安徽省天津資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所樣本公司轉(zhuǎn)讓前大股東平均持股比例29.46%，平均質(zhì)押比例60.25%。年發(fā)生控股股東或?qū)嵖厝宿D(zhuǎn)讓的家上市公司中，大股東平均持股比例為29.46%，而以年底為時(shí)點(diǎn)的A股市場(chǎng)平均大股東持股比例33.44%。從樣本公司大股東質(zhì)押情況上看，質(zhì)押比例在80%以上的有家公司的大股東，占比39.27%質(zhì)押比例為60.25%高于年底A股上市公司平均大股東質(zhì)押比例56.24%，我們認(rèn)為部分高質(zhì)押比例公司大股東的轉(zhuǎn)讓意愿和緊迫性可能更強(qiáng)導(dǎo)致了這一現(xiàn)象。7|年月日?qǐng)D表：樣本公司轉(zhuǎn)讓前大股東平均持股比例29.46%(家)圖表：樣本公司轉(zhuǎn)讓前大股東平均質(zhì)押比例60.25%(家)1207065432000001864200000100060-80%資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所樣本公司轉(zhuǎn)讓前市場(chǎng)表現(xiàn)往往不盡如人意。自年初至轉(zhuǎn)讓事件首次披露日樣本公司平均跌幅達(dá)22.81%，跌幅在25%以上的樣本公司達(dá)家，占比48.69%。年以來的股價(jià)集股東股權(quán)質(zhì)押比例處出數(shù)量較多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。圖表：跌幅在25%以上的樣本公司達(dá)93家，占比(家)20100跌幅以上跌幅50-75%跌幅25-50%跌幅0-25%漲幅0-25%2漲幅以上資料來源：Wind、研究所樣本公司主要為中小市值企業(yè)，多數(shù)公司估值高于行業(yè)平均水平。按首次披露日的收盤價(jià)計(jì)算，家企業(yè)平均市值81.72億元，市值在億以下的公司有37.17%。而市值在億以上的公司僅有家，占比7.33%。我們認(rèn)為，由于中小市值類公司本身股權(quán)質(zhì)押比例高于大市值公司，外加目前市場(chǎng)投資風(fēng)格更偏向于藍(lán)籌和白馬股，在市場(chǎng)走弱的背景下，小市值公司會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)更多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。在估值方面，按首次披露日的收盤價(jià)計(jì)算，PE（）大于所處申萬二級(jí)行業(yè)平均估值的公司占比55.92%29.61%的樣本公司估值相對(duì)行業(yè)平均有所低估，剩余樣本公司PE（）為負(fù)值。8|年月日?qǐng)D表：市值在40億以下的公司有71家，占比37.17%圖表：（（家）業(yè)績(jī)虧損700000000（TTM）65432114.47%小于或等于行業(yè)平均估值大于行業(yè)平均估值29.61%55.92%備注：市值計(jì)算時(shí)點(diǎn)為樣本公司轉(zhuǎn)讓的首次披露日備注：PE（）計(jì)算時(shí)點(diǎn)為樣本公司轉(zhuǎn)讓的首次披露日資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所樣本公司近兩年業(yè)績(jī)分布較為分散，年預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴只?。家樣本公司中?017年平均ROE為4.82%，2017年業(yè)績(jī)虧損的公司數(shù)量達(dá)到家，占比12.04%。我們用年ROE、歸母凈利潤、年業(yè)績(jī)預(yù)告增速中樞三個(gè)指標(biāo)評(píng)判樣本公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，年業(yè)績(jī)預(yù)告增速中樞和ROE兩項(xiàng)指標(biāo)分別處于、y軸，氣泡大小代表公司2017年凈利潤規(guī)模。柳鋼股份ROE與業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e達(dá)到了44.72%73.19%，其他增速較快公司有永太科技、飛凱材料、山河智能、尚緯股份等。業(yè)績(jī)?cè)鏊僦袠性?0%以上的有4家，占比23.04%；同比小于-50%的有家36.13%。按照業(yè)績(jī)預(yù)告可以看出，各公司年業(yè)績(jī)走勢(shì)分化明顯，凈利潤同比變動(dòng)幅度絕對(duì)值大于50%的占比59.17%。4圖表：樣本公司年平均為4.82%圖表：樣本公司近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)氣泡圖（ROE（2017，平均，）700000000654321柳鋼股份華夏幸福陽谷華泰山西汾酒天浦智網(wǎng)5云海金屬東山精密露笑科技莎普愛思喜臨門永太科技飛凱材料山河智能天寶食品龍泉股份尚緯股份0-300-200-1000100200300）0%以下20%以上資料來源：Wind、研究所備注：氣泡大小表示公司2017年歸母凈利潤規(guī)模資料來源：Wind、研究所樣本公司年平均資產(chǎn)負(fù)債率44.19%。在大股東或?qū)嵖厝斯蓹?quán)轉(zhuǎn)讓事件中，由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的樣本公司行業(yè)以機(jī)械、化工等制造業(yè)為主，從而拉高了資產(chǎn)負(fù)債率的平均水平。9|年月日?qǐng)D表：樣本公司年平均資產(chǎn)負(fù)債率44.19%家）（765432100000000資料來源：Wind、研究所|年月日質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)是控股股東、實(shí)控人尋求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重要誘因股權(quán)質(zhì)押比例高企、股價(jià)不斷下跌的惡性循環(huán)使得大股東不得不尋求潛在受讓方。在我們的股權(quán)轉(zhuǎn)讓系列報(bào)告開篇中，我們系統(tǒng)性研究了上市公司大股東自身股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的被動(dòng)出讓公司股權(quán)的事件。近幾年來，民營上市公司的大股東為了獲得較低成本的融資，紛紛質(zhì)押其所持上市公司股權(quán)；然而年初以來嚴(yán)峻的去杠桿形勢(shì)下，二級(jí)市場(chǎng)不斷探底，部分個(gè)股陷入質(zhì)押困境—股價(jià)下跌的惡性循環(huán)中，導(dǎo)致大股東質(zhì)押股權(quán)跌破平倉線，不得以尋求出讓所持股份。大股東質(zhì)押比例持續(xù)處于高位，平均數(shù)與中位數(shù)全年不低于。剔除大于100%的異常值與數(shù)據(jù)缺失的情況，年月日至年月日期間，各月末大股東質(zhì)押比例算術(shù)平均值從52.78%上升至56.24%，大股東質(zhì)押比例為100%的公司數(shù)量從家上升到家，同比增加50%，占比從4.58%提升至5.90%，大股東質(zhì)押比例不低于50%的公司數(shù)量從家上升到家，同比增加26.93%，占比從52.93%提升至7.71%。5圖表：2018年大股東平均質(zhì)押比例增加圖表：大股東質(zhì)押比例為的公司占比從提升至(家)大股東質(zhì)押比例為的公司數(shù)量(%)[0%,25%)[25%,50%)[50%,75%)[75%,100%)100%12000平均大股東質(zhì)押比例（右）1100%56555453180%6040060%40%510%資料來源：Wind、研究所資料來源：Wind、研究所受年市場(chǎng)走弱影響，大股東質(zhì)押股票疑似爆倉頻發(fā)?？紤]年以來的所有未解押數(shù)據(jù)，以每一周周日為計(jì)算時(shí)點(diǎn)，我們系統(tǒng)地進(jìn)行了年大股東爆倉測(cè)算。我們把大股東的質(zhì)押爆倉風(fēng)險(xiǎn)按從低到高分為三個(gè)等級(jí)：（）大股東存在質(zhì)押股份疑似爆倉但可能僅占其所質(zhì)押股份很小的一部分；（）股價(jià)跌破大股東加權(quán)平均疑似平倉價(jià)——大股東所質(zhì)押的股份中近一半已疑似面臨被平倉的風(fēng)險(xiǎn)；（）股價(jià)跌破大股東加權(quán)平均疑似平倉價(jià)且大股東質(zhì)押比例在50%以上。從發(fā)生大股東疑似爆倉的公司數(shù)量上看，年大股東疑似面臨質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的公司數(shù)量逐步增加，截止年底，大股東疑似面臨三個(gè)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公司數(shù)量分別為、627、家。|年月日?qǐng)D表：2018年大股東疑似面臨質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的公司數(shù)量逐步增加大股東存在質(zhì)押股份疑似爆倉情況的公司數(shù)(家)1,2001,0008002000資料來源：Wind、研究所從疑似爆倉市值來看，相較年底，年大股東疑似爆倉市值從2,491.99億元增加到9,088.91億元。從大股東未解押市值與存在質(zhì)押情形的大股東持股總市值之間的比例可以看出，雖然大股東未解押市值占比有所下降，股價(jià)下跌導(dǎo)致大股東疑似爆倉市值仍不斷攀升。年疑似爆倉市值所占存在質(zhì)押情形的大股東持股總市值的比例增加16.21pct，于年底達(dá)到20.32%。圖表：2018年疑似爆倉市值所占存在質(zhì)押情形的大股東持股總市值的比例增加16.21pct(億元)大股東疑似爆倉市值未解押市值與其對(duì)應(yīng)的的大股東持股總市值占比（右）12,00070%6543210%0%0%0%10,0008642,000,00000%資料來源：Wind、研究所質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件梳理我們認(rèn)為當(dāng)前背景下，部分上市公司大股東可能由于質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露而被迫進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。我們整理了年以來控股股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公司，試圖分析今年以來有多少公司大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓是由于股權(quán)質(zhì)押造成。在篩選公司方面，我們將事件首次披露日前一個(gè)周末股價(jià)跌破大股東加權(quán)平均疑似平倉價(jià)且大股東質(zhì)押比例在以上作為判定標(biāo)準(zhǔn)，得出控股股東或?qū)嶋H控制人疑似為解決質(zhì)押?jiǎn)栴}而進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓事件。今年因股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}而導(dǎo)致的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件頻繁出現(xiàn)。我們通過以上標(biāo)準(zhǔn)，篩選結(jié)果如下：年A股上市公司已披露的控股股東或?qū)嵖厝斯蓹?quán)轉(zhuǎn)讓事件共202件，涉及股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}的件，占比14.36%。其中引發(fā)控制權(quán)變更的件，未引發(fā)控制權(quán)變更的7件。通過對(duì)控制權(quán)變更的事件分析歸納，我們發(fā)現(xiàn)大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件是由大股東或?qū)嵖厝肆鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提高、股權(quán)質(zhì)押高企造成的。|年月日?qǐng)D表：2018年因股權(quán)質(zhì)押造成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件控制權(quán)轉(zhuǎn)讓2018年業(yè)績(jī)預(yù)2018年業(yè)績(jī)預(yù)公告前大股東告同比下限（）告同比上限（）備注公司簡(jiǎn)稱東方網(wǎng)絡(luò)華誼嘉信升達(dá)股票代碼轉(zhuǎn)讓股份股權(quán)受讓方19.26%東柏文化5%開域信息受讓方實(shí)控人溢價(jià)率質(zhì)押比例（）002175.SZ300071.SZ002259.SZ002654.SZ002711.SZ002575.SZ是-8.54%70.8784.7199.9699.38100.0055.29-80.15-50.74-177.86背景.單洋是-179.66-1,485.19-614.22-266.60130.8225.34%保和堂20.21%宏泰國資順控城投是-1,193.57間接轉(zhuǎn)讓-320.38萬潤科技?xì)W浦智網(wǎng)群興玩具湖北省國資委順德區(qū)國資辦是6.11%是-211.8620%深圳星河﹔成王叁壽都數(shù)字﹔北京是38.05%140.16九連環(huán)數(shù)據(jù)康達(dá)新材興源環(huán)境鵬起科技中珠醫(yī)療喜臨門002669.SZ26%唐山金控孵化唐山市國資委是是是是是34.98%30.36%63.8183.1665.00-371.01-954.92-1,044.82-255.15115.00300266.SZ23.5-30%煤炭地質(zhì)局國務(wù)院國資委廣州市政府韓明勇-369.62600614.SH600568.SH603008.SH16.95%金控資本麥田貿(mào)易100.00100.0087.04-825.78純表決權(quán)委托-749.5723%顧家家居顧玉華;王火仙;顧江生-237.52英唐智控恒康醫(yī)療300131.SZ002219.SZ20.63%賽格集團(tuán)深圳市國資委是是99.7399.571.408.39伴隨非公開發(fā)行股份42.57%于蘭軍﹔張玉于蘭軍﹔張玉-790.30-593.07承債式富富華星創(chuàng)業(yè)龍泉股份松發(fā)股份尚緯股份300025.SZ002671.SZ603268.SH603333.SH14.75%繁銀科技6.88%江蘇建華29.91%恒力集團(tuán)朱定楷中山樂興企業(yè)陳建華是是是是48.72%-2.21%38.67%-9.84%75.0094.8476.2778.56105.62109.37-193.31未披露255.00-282.8947.98%李廣勝﹔盛業(yè)李廣勝﹔盛業(yè)226.00112.37-801.77武武騰信股份銀邦股份300392.SZ300337.SZ30%青島浩基青島市嶗山區(qū)財(cái)政局是否-26.24%99.74116.0122.00%新邦科技無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)9.43%100.00-737.97康欣新材華鐵科技勝利精密登云股份600076.SH603300.SH002426.SZ002715.SZ9.37%無錫建發(fā)7-7.5%杭金投5.03%東吳投資8.23%聚益科無錫市國資委杭州市政府東吳證券股東北京聚益科否否否否41.00%77.5883.0493.7264.52未披露-193.24-177.8833.98-224.31-195.190.4811.64%-2.59%宋都股份先鋒新材600077.SH300163.SZ9.74%俞建午5%賀蘭英俞建午否否-14.19%78.2873.95140.89176.22賀蘭英-2.80%-751.67-733.83注：溢價(jià)率（每股轉(zhuǎn)讓價(jià)-公告前一日收盤價(jià)）/公告前一日收盤價(jià)注：截至2018年12月31日資料來源：Wind、研究所接過上市公司控制權(quán)的主體或?qū)⒅疚磥戆l(fā)展。在質(zhì)押的股權(quán)遭遇強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大股東通常有以下3種解困方式：）解除質(zhì)押；）補(bǔ)充質(zhì)押股權(quán)或抵押現(xiàn)金；3）間接消除風(fēng)險(xiǎn)，如停牌待市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖、釋放利好提振股價(jià)等。但是如果未能消除風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)控人或大股東質(zhì)押的股權(quán)則會(huì)出現(xiàn)被強(qiáng)平或司法凍結(jié)后拍賣等極端情況，最終導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更。通過我們的歸納總結(jié)，接手公司控股權(quán)的主要有三種主體：1）國有資本、紓困基金：主要是當(dāng)?shù)氐膰衅髽I(yè)或國有投資平臺(tái)型企業(yè)，抑或是以券商、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品為代表的紓困基金。地方政府一是出于對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄镜耐炀?，二是可以通過上市公司平臺(tái)壯大相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)集群。因此國企接手大多能夠?yàn)樯鲜泄編硇碌霓D(zhuǎn)機(jī)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；2）非國有的產(chǎn)業(yè)資本：主要是無國資背景的公司，且該公司是上市公司所在行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)（包括上市或未上市的）。這些產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)投的入主，能夠在不改變上市公司主業(yè)的情況下，借助上市公司的資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)做大產(chǎn)業(yè)布局。他們的特點(diǎn)是自身具有實(shí)業(yè)基礎(chǔ)，擁有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。3者單純以融資為目的的主體。這些主體通常會(huì)在獲取控制權(quán)的同時(shí)，大幅質(zhì)押上市公司股權(quán)來融資，或者在后期裝入自身資產(chǎn)等，對(duì)上市公司原來專注的領(lǐng)域很難有提振。隨著年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦版出臺(tái)后，“借殼”難度加大，因此通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取上市公司控制權(quán)再進(jìn)行資本運(yùn)作的做法屢見不鮮。圖表：上述29家因股權(quán)質(zhì)押造成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的樣本中，國有資本、紓困基金受讓14家，占比48.28%公司家數(shù)1111642086420國有資本、紓困基金民營資本資料來源：Wind、研究所最后我們認(rèn)為基本面決定發(fā)生股轉(zhuǎn)的公司能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，試圖通過業(yè)績(jī)指標(biāo)與相對(duì)估值高低來評(píng)判股轉(zhuǎn)公司質(zhì)地。業(yè)績(jī)方面，年平均ROE為0.55%，我們排除了年ROE為負(fù)值的樣本公司，康達(dá)新材、宋都股份和尚緯股份在年盈利的同時(shí)在年保持了較高業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ａ硪环矫?，我們用首次披露日PE（TTM）相對(duì)申萬二級(jí)行業(yè)平均線位置百分比、PB（LF）相對(duì)申萬二級(jí)行業(yè)平均線位置百分比、市值大小三個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)公司估值，前兩項(xiàng)指標(biāo)分別處于x、y軸，氣泡大小代表公司市值規(guī)模。在排除了估值為負(fù)、行業(yè)平均估值為空的異常情況后，我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)公司市盈率相對(duì)行業(yè)平均較高，市凈率相對(duì)行業(yè)平均較低，僅恒康醫(yī)藥與勝利精密兩者皆處于行業(yè)平均線之下。圖表：康達(dá)新材、宋都股份和尚緯股份年保持較高業(yè)績(jī)?cè)鏊賵D表：恒康醫(yī)療、勝利精密、都處于行業(yè)平均估值以下PETTMROE（，平均，）5.00對(duì)申萬二級(jí)行業(yè)平均線位置2700（首次披露日，%）6000000康達(dá)新材興源環(huán)境5康欣新材天津松江4歐浦智網(wǎng)智慧松德松發(fā)股份喜臨門勝利精密宋都股份華鐵科技萬潤科技鵬起科技龍泉股份英唐智控登云股份100宋都股份松發(fā)股份5.00尚緯股份0-100恒康醫(yī)療-80-60-40-200龍泉股份華鐵科技康達(dá)新材勝利精密喜臨門0.00-100-300-200-1000100200300PB（）相對(duì)申萬二級(jí)行業(yè)平均線位置（首次披露日，）業(yè)績(jī)預(yù)告增速（，）備注：氣泡大小表示公司2017年歸母凈利潤規(guī)模資料來源：Wind、研究所備注：氣泡大小表示首次披露日市值大小資料來源：Wind、研究所|年月日6500億紓困基金蓄勢(shì)待發(fā)截止年底，各地方政府、券商、保險(xiǎn)共建約億規(guī)模紓困基金，政策紓解大股東質(zhì)押困境。隨著今年市場(chǎng)持續(xù)走弱，月以來，中央、各地方政府、各金融機(jī)構(gòu)紛紛出臺(tái)救助上市公司股東紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的政策或方案。中央政府層面，國務(wù)院和央行都提出要以信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，支持暫遇困難但有前景的民營企業(yè)；地方層面，各省市明確設(shè)立的紓困基金已超過只，合計(jì)調(diào)動(dòng)資金規(guī)模已接近億規(guī)模；在業(yè)內(nèi)，中證協(xié)發(fā)布《證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的意向性方案》，方案明確首次由家券商達(dá)成出資億元設(shè)立母資管計(jì)劃的意向，以此作為引導(dǎo)形成千億規(guī)模資管計(jì)劃紓解股權(quán)質(zhì)押困難，截止年底，超過家券商承諾設(shè)立專項(xiàng)資管計(jì)劃或股權(quán)投資基金，計(jì)劃調(diào)用資金已達(dá)千億規(guī)模；同時(shí)，國壽資產(chǎn)、太平資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)等險(xiǎn)資成立紓困上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，目標(biāo)規(guī)模合計(jì)約億元。圖表：截止2018年底，地方政府、券商、保險(xiǎn)共建約億規(guī)模紓困基金發(fā)布時(shí)間政策或行為發(fā)布單位主要內(nèi)容中央與各級(jí)2018.10.13《促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)深圳市政府建立上市公司債權(quán)融資支持機(jī)制和設(shè)立圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。監(jiān)管層面定發(fā)展的若干措施》222018.10.23《證券行業(yè)支持民營企中證協(xié)形成用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難，支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。前景的民營企業(yè)債券融資。業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的意向性方案》018.10.23決定設(shè)立民營企業(yè)債券國務(wù)院、央行融資支持工具018.11.2《關(guān)于支持證券公司積北京等各地證監(jiān)極參與化解上市公司股局票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、支持民營企業(yè)發(fā)展的通知》上市公司短期流動(dòng)性壓力。地方層面2018.10.15湖南省紓困基金湖南省資產(chǎn)管理規(guī)模100億元2018.11.21投控共贏股權(quán)投資基金規(guī)模150億元等2018.12.4杭金投股權(quán)投資基金杭金投牽頭規(guī)模100億元…………截止年底合計(jì)規(guī)模約2800億元規(guī)模200億元規(guī)模300億元保險(xiǎn)資金2018.11.3國壽資產(chǎn)鳳凰系列產(chǎn)品國壽資產(chǎn)人保資產(chǎn)安穩(wěn)投資系列人保資產(chǎn)產(chǎn)品2018.11.52018.11.9新華資產(chǎn)景星系列產(chǎn)品新華資產(chǎn)規(guī)模100億元…………截止年底合計(jì)規(guī)模約1000億元券商承諾出資10.5億元券商資金2018.11.2天風(fēng)證券1號(hào)集合資產(chǎn)天風(fēng)證券管理計(jì)劃2018.11.7海通證券資管1號(hào)海通證券資產(chǎn)管理計(jì)劃券商承諾出資50億元券商承諾出資25億元2018.11.15東吳證券1號(hào)私募股權(quán)東吳證券投資基金…………截止年底合計(jì)規(guī)模約2700億元資料來源：中國政府網(wǎng)、上海證券報(bào)、中證協(xié)、華泰證券研究所截止201850件我們從年控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)生的件股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件中篩選出件“紓困概念”股轉(zhuǎn)事件。我們將受讓方為地方國資委或財(cái)政部旗下國有資本運(yùn)營公司或?qū)ｍ?xiàng)紓困基金參與者的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件定義為“紓困概念”股轉(zhuǎn)事件。我們發(fā)現(xiàn)月1日前發(fā)生的轉(zhuǎn)讓事件多數(shù)以國資公司為主導(dǎo)，偏好公司控制權(quán)，伴隨控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的占比達(dá)61.76%；月1日之后發(fā)生的轉(zhuǎn)讓事件中，國壽資產(chǎn)、深投控、杭金投、海通資管、湖南資管、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。以上紓困基金作為受讓方月投入已超過億元，相比至少億元紓困基金總規(guī)模，我們預(yù)期年紓困基金對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的投入或?qū)@著增加。圖表：2018年發(fā)生50起“紓困概念”股轉(zhuǎn)事件首次披露時(shí)間股票簡(jiǎn)稱股票代碼轉(zhuǎn)讓股份表決權(quán)委托控制權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)率受讓方受讓方背景進(jìn)度2018/12/28萬達(dá)信息300168.SZ5.00%否-3.04%-保險(xiǎn)紓困產(chǎn)品完成過戶鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品）2018/12/282018/12/272018/12/212018/12/21達(dá)實(shí)智能002421.SZ騰邦國際300178.SZ鐵漢生態(tài)300197.SZ久其軟件002279.SZ5.00%10-15%5%否否否否-7.30%深投控廣東地方國資完成過戶深投控、福田投控廣東地方國資達(dá)成意向框架-29.98%深投控廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議-8.32%海通資管（海通投融券商紓困產(chǎn)品完成過戶寶1號(hào)集合資產(chǎn)管理5.06%計(jì)劃）2018/12/202018/12/202018/12/192018/12/14隆華科技300263.SZ山河智能002097.SZ5.46%6.20%7.18%7.99%否是是否-2.68%河南高科創(chuàng)投廣州萬力投資河南地方國資完成過戶廣東地方國資達(dá)成意向框架江蘇地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議金通靈300091.SZ-9.51%南通產(chǎn)控永太科技002326.SZ-11.62%海通資管（海通投融券商紓困產(chǎn)品完成過戶寶1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃）2018/12/132018/12/102018/12/72018/12/72018/12/72018/12/6英飛拓唐人神002528.SZ002567.SZ8.61%6.93%5.00%7-7.5%2%否否否否否否-7.16%深投控-6.46%湖南省資產(chǎn)管理杭金投廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議湖南地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議浙江地方國資達(dá)成意向框架浙江地方國資達(dá)成意向框架浙江地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議中威電子300270.SZ華鐵科技603300.SH華策影視300133.SZ勝利精密002426.SZ杭金投-4.48%杭金投5.03%11.64%東吳投資（東吳證券券商紓困產(chǎn)品簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議1號(hào)私金）22222222222222222222222222222222018/12/4018/11/27018/11/20018/11/19018/11/19018/11/16018/11/12018/11/10018/11/10018/11/9018/11/7018/11/7018/11/6018/11/5018/11/3018/11/1018/10/27018/10/13018/10/9018/9/29018/9/19018/9/6克明面業(yè)002661.SZ紅日藥業(yè)300026.SZ水晶光電002273.SZ中化巖土002542.SZ9.75%16.20%8.46%否是否否是是是是是是否否否是是是是是是否否是否否否否是是是是是是4.58%湖南省資產(chǎn)管理13.99%成都興城-9.88%農(nóng)銀金掛-7.38%成都興城16.87%綠色金投6.11%宏泰國資25.00%浙商資產(chǎn)順控城投湖南地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議四川地方國資完成過戶浙江地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議四川地方國資完成過戶9.90%普路通萬潤科技002654.SZ億利達(dá)002686.SZ歐浦智網(wǎng)002711.SZ利德曼300289.SZ002769.SZ5.37%19.18%3.00%8%廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議湖北地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議浙江地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議廣東地方國資達(dá)成意向框架廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議江蘇地方國資完成過戶20.21%15.22%29.71%6.65%18.83%29.90%5-8%16.16%廣州凱得11.62%無錫市政4.74%佛山公控8.32%華發(fā)集團(tuán)9.97%華發(fā)集團(tuán)34.98%唐山金控孵化-9.94%福州金控金控資本中金環(huán)境300145.SZ智慧松德300173.SZ12.13%廣東地方國資完成過戶易事特寶萊特300376.SZ300246.SZ廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議廣東地方國資達(dá)成意向框架河北地方國資完成過戶康達(dá)新材002669.SZ達(dá)華智能002512.SZ鵬起科技600614.SH長(zhǎng)信科技300088.SZ英唐智控300131.SZ26%23.51%16.95%11.81%20.63%15%福建地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議廣東地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議安徽地方國資簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議廣東地方國資達(dá)成意向框架福建地方國資完成過戶16.95%5.00%0.00%蕪湖鐵元賽格集團(tuán)合力泰002217.SZ14.79%22.28%福建電子信息33.33%萬寶長(zhǎng)睿-9.99%鼎源投資-0.38%濰坊城投-14.69%河南聯(lián)創(chuàng)-14.58%邯鄲建投-8.37%蘇州堯旺4.93%遠(yuǎn)致投資?？平鸺瘓F(tuán)金明精機(jī)300281.SZ延安必康002411.SZ美晨生態(tài)300237.SZ豫金剛石300064.SZ匯金股份300368.SZ東山精密002384.SZ科陸電子002121.SZ金一文化002721.SZ國旅聯(lián)合600358.