波段博弈年末結(jié)帳行情華泰證券研究所陳慧琴2008年12月06市場判斷篇

2008年經(jīng)歷了太多的慘烈和悲壯，無論是年線、月線還是周線，2008年各大指數(shù)都將毫無疑問地以悲慘的大陰線結(jié)束，和2007年的喜慶形成鮮明的反差。經(jīng)受2008年磨難的歲末行情抱幾許期盼。年末行情如何演繹，實(shí)力機(jī)構(gòu)的重倉股票又將如何表演？收官之戰(zhàn)會(huì)否開演？A股的政策和估值低點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)

從市場估值水平來看，到1664點(diǎn)時(shí)為止，A股市場的估值已大幅回落，市盈率估值處于歷史低位，PE到達(dá)12倍的水平。從國內(nèi)的橫向比較，A股市場已經(jīng)從一個(gè)前所未有的泡沫狀態(tài)回到目前的合理水平，從國際的縱向比較來看，由于金融危機(jī)的作用，國際水平大幅下移到了一個(gè)非常極限的地步，香港市場，前段時(shí)間已經(jīng)出現(xiàn)了鞍鋼3港元以下的股價(jià)，也就是說，你可以用三分之一的建設(shè)成本來買下鞍鋼！主要股票市場也許低點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了。有助于A股票形成估值底部。

長達(dá)一年，A股高達(dá)72％的跌幅，市場做空動(dòng)能得到較大程度的宣泄，200多家破凈和1元到3元股遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上輪熊市，市場估值接近歷史極限，基金等主流機(jī)構(gòu)倉位較低，均充分反映各種利空因素、根據(jù)歷史分析，虛擬經(jīng)濟(jì)對宏觀經(jīng)濟(jì)的反映會(huì)提前半年左右，只要長期的宏觀經(jīng)濟(jì)保持8%左右的增長速度，1600點(diǎn)上沿出現(xiàn)中短期反彈的可能性已經(jīng)越來越大。本輪大熊市分為三個(gè)主要階段

本輪大熊市以來，A股的下跌可分為三個(gè)主要階段，目前A股已經(jīng)運(yùn)行在熊市的下半場熊市上半場，對過A股高估值的擠壓階段。時(shí)間大約從大盤見頂?shù)?007年10月16日到2008年2月份，大盤在6124點(diǎn)位對應(yīng)的A股整體市盈率為76.97倍，到2008年2月29日時(shí)A股整體市盈率重新回到36.36倍的歷史平均市盈率附近。熊市中場階段，非流通股的套現(xiàn)減持階段。從2008年3月份至2008年上半年止，產(chǎn)業(yè)資本開始超越基金登上A股舞臺(tái)，由于此時(shí)A股市場資本市場36倍的市盈率遠(yuǎn)高于產(chǎn)業(yè)資本可能提供的回報(bào)率，解禁股被大量減持套現(xiàn)，成為市場的主要做空動(dòng)能之一。到2008年6月底，股指已經(jīng)跌破3000點(diǎn)大關(guān)到2736點(diǎn)，跌幅超過50%，A股整體市盈率已經(jīng)跌到接近20倍左右的歷史市盈率底部區(qū)間，雖依舊高于國際市場，但考慮到中國經(jīng)濟(jì)的成長性，已經(jīng)很難用泡沫來解釋了。，目前市場已處于熊市下半場

時(shí)間從2008年下半年開始，宏觀經(jīng)濟(jì)的不明朗階段。美國次貸危機(jī)和隨后演變成的全球性金融危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)衰退陰影。2008年8、9月份美國次貸危機(jī)集中爆發(fā)，尤其是港股的暴跌使得H股跌勢不止，導(dǎo)致A＋H股的溢價(jià)提高，加大溢價(jià)較高的權(quán)重A股的調(diào)整壓力。A股中長期走向一方面將在很大程度上受到美國、香港股市的影響。目前A股整體估值已完全與國際市場接軌,與A股的歷史底部也相距不遠(yuǎn)。在市場情緒極度低迷的時(shí)候,熊市的末端將是長期投資者入場的時(shí)機(jī)。政策面起到重要作用的特點(diǎn)促使市場穩(wěn)定

從11月社?；鹪龀?00億的動(dòng)向來看，回憶一下6124點(diǎn)社保的表現(xiàn)，這個(gè)信號(hào)不容忽視，再觀察一下匯金公司，從區(qū)區(qū)200萬股已經(jīng)悄然到7000萬股以上，從博弈的角度來看，6124需要淡泊，1664需要勇氣。政策總是對的研究都是滯后的，聽黨的話，終會(huì)帶來良好的回報(bào)貨幣政策、內(nèi)需拉動(dòng)和市場估值形成共振

從作為熊市估值重要安全邊際的市凈率水平來看。對非601板塊股票而言，2005年熊市大底的最低收盤價(jià)為2005年6月3日的收盤價(jià)為1013.64，以最近一期財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量的全部A股市凈率水平為1.61倍；在當(dāng)時(shí)可以獲得數(shù)據(jù)的1324家A股公司里有207家公司破凈資產(chǎn)，占比15.6%。本輪調(diào)整至國家出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃前的收盤低點(diǎn)2008年11月6日的1717.72點(diǎn)水平來看。全部A股的市凈率水平為1.97倍，在可以獲得數(shù)據(jù)的1573家A股公司里有223家公司破凈資產(chǎn)，占比14.18%。雖然本輪調(diào)整的最低全部A股的市凈率水平1.97倍高于2005年熊市大底的1.61倍，但是其中2006年以后新上市的601板塊公司對市凈率的抬高影響。從申萬一級(jí)行業(yè)來看，2008年11月6日的鋼鐵、有色、電子元器件、信息設(shè)備、輕工制造、交通運(yùn)輸、金融和餐飲旅游的市凈率水平已經(jīng)低于2005年熊市大底部的2005年6月3日的水平。剔除601板塊，從市凈率水平來看，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案出臺(tái)前的市凈率水平已經(jīng)同2005年的熊市大底水平非常接近，對于大多數(shù)股票而言，1700點(diǎn)即使不是底部，也離底部不遠(yuǎn)。第三次救市和前兩次的區(qū)別

“10.9”第三次救市的強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)刺激政策前所未有，并直接針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?.24”救市政策主要是下調(diào)印花稅、指導(dǎo)解禁股轉(zhuǎn)讓和計(jì)劃推出融資融券等，主要是針對股市本身，三項(xiàng)措施本身并不改變股市本身的供給需求關(guān)系，“9.19”三大救市政策出臺(tái)時(shí)，美國次貸危機(jī)全面爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面下滑，國外股市暴跌。管理層推出了印花稅單邊征收、匯金增持三大行和國資計(jì)劃增持國企股三大政策。這三大政策從實(shí)質(zhì)上看依然是針對股市本身的“資金—股票”供需關(guān)系，并沒有改變主力機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)衰退背景下中國宏觀經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心，依舊做多躊躇。2008年10月9日管理層開始下調(diào)存款金率和利率，宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始正式調(diào)整并放松，此后央行在10月30日再次下調(diào)利率，并在11月10日出臺(tái)十項(xiàng)促進(jìn)內(nèi)需增長、保經(jīng)濟(jì)增長措施，提出了高達(dá)4萬億的投資計(jì)劃。宏觀經(jīng)濟(jì)政策徹底扭轉(zhuǎn)，使得我國GDP增長有望保住8%的底線，4萬億元刺激方案是啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重大信號(hào),表明政府決心堅(jiān)定。隨著通脹的下降，降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金和擴(kuò)大信貸規(guī)模都會(huì)進(jìn)行，財(cái)政政策的空間則更大，2009年新年開始的增值稅的改革、個(gè)稅改革、企業(yè)出口退稅都是有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的手段?？梢哉f“10.09”的第三次救市政策開始真正針對股市基本面的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效扭轉(zhuǎn)市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績下滑的悲觀預(yù)期，眾多投資者信心得到較大恢復(fù)。同時(shí)管理層為保持政府信用的有效性，也須保證第三次救市政策的有效性，政府加大投資，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的正面顯現(xiàn)推動(dòng)作用經(jīng)過一段時(shí)間才能體現(xiàn)出來，上市公司業(yè)績的回轉(zhuǎn)可能還需要時(shí)間。10多年來貨幣政策首次轉(zhuǎn)為“適度寬松”

11月5日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確,要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的鼓勵(lì)，并確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的10項(xiàng)措施,包括加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等。到2010年底約需投資4萬億元。中央明確，十大舉措擴(kuò)大投資出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)，而且要突出重點(diǎn)。發(fā)出了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的強(qiáng)烈政策信號(hào)。實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，投資數(shù)額的具體量化,給市場尤其是機(jī)構(gòu)投資者信心。進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施為未來的投資方向指明了方向。對市場構(gòu)成中長期利好。收官之戰(zhàn)基金會(huì)否出擊重倉股

從股市歷史走勢的規(guī)律進(jìn)行分析，年底資金面緊張使得年底的行情大多不理想，大多數(shù)年份的12月是下跌的，只有少數(shù)年份的12月是上漲的。但是2008年經(jīng)過高達(dá)近70％如此大幅度的下跌，目前1800匯集了市場的期盼和多方難以割舍的情結(jié)，12月結(jié)構(gòu)性糾偏行情仍可期待。近年，基金向來都有年末“做市值”的表演習(xí)慣，臨近年末，機(jī)構(gòu)投資者尤其是基金面臨年度業(yè)績排名考核，其中考核的指標(biāo)不但有年度的收益水平，還有年末的基金管理市值規(guī)模等要素，隨著最終考核基準(zhǔn)日的逼近，基于排名需求將會(huì)刺激部分基金重倉股活躍。最新公布的基金持倉情況來看，金融、地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)都是其重點(diǎn)配置的投資品種。消費(fèi)類品種的投資比例也有明顯提高，因此在年關(guān)沖刺過程中權(quán)重股的股價(jià)存在上浮動(dòng)力?；鹉甑自诰植堪鍓K中局部個(gè)股中尋找機(jī)會(huì)，由于2009年新年后業(yè)績預(yù)告開始，而目前離元旦之前只有1個(gè)月、在這么短的時(shí)間不可能的發(fā)動(dòng)大行情，所以基金大規(guī)模增倉不可能，重倉的板塊進(jìn)行適度加倉，未來行情取決于基金的加倉力度的大小。藍(lán)籌股覺醒，機(jī)構(gòu)空翻多從盤面上看，板塊方面如創(chuàng)投、融資融券、股指期貨、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、上海本地股、新能源、科技股都頻頻走強(qiáng)，市場再度釋放做多信號(hào)。板塊輪動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)再度釋放了做多信號(hào)，概念股的啟動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)再度宣布大盤沒有問題匯金卻神不知鬼不覺的增持二十億。在社保、匯金大肆入股從盤面上看，社保三季度增倉股可圈可點(diǎn)，本周基金向二線藍(lán)籌發(fā)起沖擊。從以往的年底收官之戰(zhàn)來看，基金重倉股尤其是單家基金公司的重倉股，往往在年底最后幾個(gè)交易日會(huì)有不俗的拉升，畢竟，從做市值的角度看，拉抬自己的重倉股也算是好鋼用在刀刃上了。當(dāng)然基金未來做市值的動(dòng)力取決于以下幾個(gè)因素，首先是機(jī)構(gòu)投資者的信心，如果未來社保和保險(xiǎn)對優(yōu)質(zhì)籌碼增持較為積極，那么將有力抑制基金的做空動(dòng)能，另外一線基金公司是否有拉抬重倉股的動(dòng)作，這將影響二三線和倉位較輕的基金公司的操作思路?；饍糁当砻魅A夏基金、交銀和銀華基金有加倉跡象，華夏大盤精選和華夏增長加倉。顯示基金借利好調(diào)倉,以備年底的“凈值大戰(zhàn)”。而年報(bào)業(yè)績預(yù)增股會(huì)因?yàn)榱己玫幕久娑艿綒g迎，內(nèi)需拉動(dòng)受益板塊由于基金近期增持，這兩類個(gè)股在歲末年初階段適宜重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)一些游資認(rèn)定基金年尾會(huì)拉凈值,進(jìn)而買入基金重倉股（江南重工和浙大網(wǎng)新、上海機(jī)電）,從而拉高了基金重倉股的市值。為此，我們要密切關(guān)注博時(shí)、華夏、南方和嘉實(shí)基金等一線基金公司三季度增倉板塊的動(dòng)向，三大基金公司對電力設(shè)備、新能源、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)青睞有加。建議對部分基金的重倉股如方大碳素、敦煌種業(yè)、上海機(jī)電、東方明珠、怡亞通、瑞貝卡、老百干、人?？萍?、通威股份。吉林森工等可以逢低關(guān)注。

短期有望繼續(xù)沖高經(jīng)過了一年的深幅調(diào)整之后，A股市場估值水平的快速修正已經(jīng)使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大部分得以釋放短期行情，上證指數(shù)60天均線和2000點(diǎn)均落入多頭掌控中，市場韌性已有，在這種量能下，一根K線是不會(huì)結(jié)束戰(zhàn)斗的，有反復(fù)確認(rèn)的過程。本次成交金額是今年三次反彈的最大值，主要集中社保、匯金和法人帳號(hào)三大做多主力，以及游資的全線強(qiáng)勢出擊。由于市場短期累積了不少獲利盤，防止震蕩。減持前期大幅獲利的籌碼，對未啟動(dòng)的題材股給更多關(guān)注。由于基金倉位較低，后市機(jī)構(gòu)盤中打壓增倉股成為常態(tài)，任何一次回調(diào)也都將是逢低介入部分藍(lán)籌個(gè)股的良機(jī)。關(guān)注平準(zhǔn)基金是否被列入中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議？

據(jù)傳該基金的設(shè)計(jì)由全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員厲以寧負(fù)責(zé)，中共中央書記處書記王滬寧協(xié)助——顯然中央及其重視?！盀榱税l(fā)展資本市場，政府可以借鑒1997年香港地區(qū)應(yīng)對亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，成立專門的調(diào)節(jié)基金，擇機(jī)收購優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，并且在收購之后三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓?！闭嬲淖枇?yīng)該是區(qū)間，大約在2055——2300之間中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是否有更多措施出臺(tái)？一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開，會(huì)議將為2009年的經(jīng)濟(jì)工作最終定調(diào)。會(huì)議的基調(diào)將是“實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，會(huì)議將釋放更多刺激經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)，以達(dá)成明年經(jīng)濟(jì)增長8%的目標(biāo)。

中央高層近日確定了“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的九字方針，在此方針之下，增加居民收入、刺激消費(fèi)，應(yīng)是下一步“更周密措施”的重點(diǎn)之一。專家提議調(diào)高個(gè)稅起征點(diǎn)，減輕普通民眾負(fù)擔(dān)，政府在這方面已經(jīng)有所考慮。取消股票紅利稅、提高農(nóng)民收入、促進(jìn)汽車與住房消費(fèi)等方面出臺(tái)超預(yù)期的利好政策。中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策主要有幾點(diǎn)中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策主要有幾點(diǎn)，一是要加大投資力度，這是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的最直接措施；二是要增加居民收入，擴(kuò)大消費(fèi)；三是多方促進(jìn)出口，同時(shí)鼓勵(lì)進(jìn)口，增加一些能源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備；四是要合理擴(kuò)大信貸；五是要推進(jìn)包括增值稅、燃油稅在內(nèi)的一些重點(diǎn)領(lǐng)域改革。11月份的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐，但國家發(fā)改委主任張平日前在國新辦透露，一部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難，特別是一些以生產(chǎn)出口產(chǎn)品為主的企業(yè)，有些甚至出現(xiàn)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的狀態(tài)。就業(yè)方面，某些地方出現(xiàn)了農(nóng)民工返鄉(xiāng)的現(xiàn)象。11月28日的中共中央政治局會(huì)議更是坦承，當(dāng)前國際金融危機(jī)仍在擴(kuò)散和蔓延，對全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊和造成的損失將進(jìn)一步擴(kuò)大，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也將更加明顯，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的一些矛盾可能更加突出。數(shù)據(jù)顯示，中國GDP在保持多年的兩位數(shù)增長后，去年以來連續(xù)5個(gè)季度出現(xiàn)回落。其中，出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，已跌至2005年7月以來最低值。國際金融危機(jī)之下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增速問題已經(jīng)成為關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的問題。估計(jì)今年全年的經(jīng)濟(jì)增長率不會(huì)超過10%，可能會(huì)在9.5%左右。

如何理解“保增長”

專家稱，量化到具體指標(biāo)來看，就是要“保GDP年增長8%”。周小川在二十國集團(tuán)財(cái)長央行行長會(huì)議上曾公開表示，明年中國經(jīng)濟(jì)增長率將大約在8%至9%之間。2009年政府工作報(bào)告中，經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)可能將定為8%。如此看來，經(jīng)濟(jì)增長“保八”的目標(biāo)已十分明確。而按照目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)的下行速度，單純依靠經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長完成8%的年增長率目標(biāo)顯然已不可能。由內(nèi)需支持的中國經(jīng)濟(jì)增長幅度也就是5.5%至6.5%。各省和各部門在行動(dòng)

積極財(cái)政政策和4萬億的刺激經(jīng)濟(jì)方案一經(jīng)發(fā)布，各個(gè)部門和地方政府就紛紛開始行動(dòng)起來。從各省市已公布出的投資計(jì)劃來看，各地投資總額已超過18萬億，遠(yuǎn)超4萬億的預(yù)定目標(biāo)。

更多旨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展的拉動(dòng)消費(fèi)方案正在醞釀中。

經(jīng)濟(jì)底在尋明年上半民年見底200吩9年，匪中國經(jīng)綢濟(jì)將呈景現(xiàn)前低填后高的睬走勢，茂二季度子以后，濃經(jīng)濟(jì)增灑長速度確將逐步士提高。屠4萬億王投資刺隆激經(jīng)濟(jì)反的效果尸會(huì)在未怪來六個(gè)桑月后開鐘始顯現(xiàn)享實(shí)質(zhì)效忙果，因揭此中國巷的實(shí)體禮經(jīng)濟(jì)下書滑將會(huì)論持續(xù)到文明年第耐二季度斯，從第芽三季度撫起出現(xiàn)頓復(fù)蘇跡守象。4練萬億投戚資計(jì)劃幼對經(jīng)濟(jì)慕產(chǎn)生的叢拉動(dòng)作鳥用要到斑明年下特半年才棉開始顯宵現(xiàn)。明背年上半氧年可能夠比今年杯下半年元的經(jīng)濟(jì)貴表現(xiàn)更狀差。今年經(jīng)脊?jié)鲩L駝率有所闖放慢，細(xì)進(jìn)入周永期性調(diào)您整階段晴。調(diào)整瓣對實(shí)體著經(jīng)濟(jì)的施影響會(huì)態(tài)在20匪09年史顯現(xiàn)布局經(jīng)濟(jì)令結(jié)構(gòu)調(diào)整此次的刺桃激經(jīng)濟(jì)方野案中，4航萬億資金終的投向透雕露出政府盆布局經(jīng)濟(jì)設(shè)結(jié)構(gòu)調(diào)整艙，產(chǎn)業(yè)結(jié)站構(gòu)升級(jí)的炊良苦用心立。除加快鐵路、保公路和企機(jī)場等松重大基遮礎(chǔ)設(shè)施卻建設(shè)的撓同時(shí)，瞞醫(yī)療衛(wèi)罵生、文帆化教育睡事業(yè)，免生態(tài)環(huán)伙境建設(shè)青，自主例創(chuàng)新和茂結(jié)構(gòu)調(diào)擁整，農(nóng)蛇村基礎(chǔ)傍設(shè)施建凈設(shè)等均食成為未捉來財(cái)政切投資的顏重點(diǎn)方斷向。主要是保酒我國經(jīng)濟(jì)車長期可持暈續(xù)發(fā)展的離能力，促嗎進(jìn)我國經(jīng)崖濟(jì)競爭力貿(mào)的提高。經(jīng)濟(jì)工雁作會(huì)議量或成分酬水嶺中央經(jīng)薄濟(jì)工作窯會(huì)議如限果不出已新刺激某政策巨則可能漢成為行碑情分水趁嶺按照慣賀例，在美中央經(jīng)結(jié)濟(jì)工作完會(huì)議確毛定20傅09年俱經(jīng)濟(jì)大良政方針卷后，國姥家發(fā)改聯(lián)委、央膛行和財(cái)錄政部將進(jìn)分別召報(bào)開工作茂會(huì)議，當(dāng)制訂出征貨幣供煤應(yīng)和信極貸投放幫計(jì)劃，農(nóng)及財(cái)政遮支出計(jì)秩劃報(bào)國遵務(wù)院審蟲批，最裕后在2尤009盡年人大廚會(huì)議上與通過。鋒中央塊經(jīng)濟(jì)會(huì)襲議將敲稻定調(diào)控拜主線雷料涉醫(yī)銜改減稅木股市近龔方雄娛預(yù)料，花中央經(jīng)役濟(jì)工作稼會(huì)議后潛，政府席出臺(tái)的脫措施將遼會(huì)包括要：明確饞更多實(shí)忠質(zhì)性基督建開支逝；鼓勵(lì)雅老百姓龍減少過港度儲(chǔ)蓄儉和增加補(bǔ)消費(fèi)，透包括加程速醫(yī)療除和保健燙系統(tǒng)改拉革，增替加在退魯休金方扇面的開逃支，以顧及為貧隙窮的老旺百姓和謀家庭提虎供醫(yī)療阻和退休巧保險(xiǎn)計(jì)毫劃，并此為低收恐入家庭執(zhí)的小孩勸提供免紛費(fèi)教育奧。至于帥降低低紅收人人炮群及家忘庭的稅沸負(fù)，相靠信亦在零考慮中騾。"家電總下鄉(xiāng)"廳政策的止全面推務(wù)廣

望含拉動(dòng)9棟200蓄億內(nèi)需財(cái)政部雕、商務(wù)伴部、工局業(yè)和信迷息化部濤11月味30日踏聯(lián)合宣凡布，從敞12月紹1日起角將"家紙電下鄉(xiāng)討"實(shí)施泥范圍擴(kuò)業(yè)大到1昨4個(gè)省絡(luò)區(qū)市，撞并從明哈年2月欠1日起易在全國價(jià)全面推疾廣，各鞭地實(shí)施究時(shí)間統(tǒng)謝一暫定附為四年處。據(jù)測禿算，連犁續(xù)四年算在全國職農(nóng)村對論彩電、糕冰箱、層洗衣機(jī)棍、手機(jī)著四類農(nóng)還民需求妹量大的驅(qū)產(chǎn)品實(shí)端施"家稅電下鄉(xiāng)仆"，可肌實(shí)現(xiàn)家撞電下鄉(xiāng)穿產(chǎn)品銷補(bǔ)售近4墨.8億如臺(tái)，累熟計(jì)可拉掠動(dòng)消費(fèi)誕920壟0億元賤。實(shí)施炊"家電蓋下鄉(xiāng)"灣，正是鐮落實(shí)積辱極財(cái)政溉政策，武促進(jìn)經(jīng)棕濟(jì)平穩(wěn)書較快發(fā)吼展的重邪要舉措玩。"家電下旨鄉(xiāng)"政策藏主要內(nèi)容粱就是對農(nóng)燭民消費(fèi)進(jìn)京行直接補(bǔ)趙貼。謙眼下，我備國農(nóng)村家包電普及程劈燕度僅相當(dāng)校于城市2醉0世紀(jì)8倍0年代末牛的水平。麗統(tǒng)計(jì)顯示始，200援7年，農(nóng)獅村居民家泥庭平均每知百戶彩電茫擁有量約續(xù)為城鎮(zhèn)的鉆2／3，崖洗衣機(jī)和停手機(jī)不超猛過1／2團(tuán)，冰箱僅貫為1／4臣。實(shí)施這街一政策的槳目標(biāo)是用衫四年左右輕時(shí)間基本肯使農(nóng)村主艙要家電產(chǎn)漲品擁有率估達(dá)到城市建2000須年水平，熄使城鄉(xiāng)家剃電普及率藍(lán)差距由目季前的近2飯0年縮小教到10年懸，同時(shí)優(yōu)煎勢企業(yè)可倒基本形成冒以農(nóng)村市救場為導(dǎo)向貍的家電生退產(chǎn)和流通響體系。外貿(mào)政策厘調(diào)整的空談間仍然較容大具體來說西，人民幣鼓匯率、出撓口退稅率刷、加工貿(mào)箏易政策這辨三個(gè)直接蛋政策杠桿廚都還有繼痛續(xù)完善的帳空間。商常務(wù)部報(bào)告開稱，國家顯還將進(jìn)一徒步改善對冒外貿(mào)易環(huán)柿境，將進(jìn)醫(yī)一步調(diào)整協(xié)進(jìn)出口稅繼收、外匯詢管理等方伐面的政策遼，采取必戲要措施，表支持優(yōu)勢救企業(yè)和產(chǎn)駛品出口。忽“不排除嚼通過人民蘇幣貶值來抱幫助推動(dòng)你出口，以海及維持中沉國經(jīng)濟(jì)的芬強(qiáng)勁增長筍的可能性門?！比绥犆駧刨H值徹或成為對刮中國出口討有利的因低素商務(wù)部近脾日發(fā)布的眼《中國對疊外貿(mào)易形向勢報(bào)告(衣2008直年秋季)語》預(yù)計(jì)，傳2008帝年中國商火品進(jìn)出口尖總額將達(dá)葬2.6萬都億美元，見增長20窮%左右。態(tài)同時(shí)，2針009年挨世界經(jīng)濟(jì)喚形勢將更附加嚴(yán)峻復(fù)歷雜，外貿(mào)販形勢不容立樂觀，中活國政府今賽后還將出齊臺(tái)更多政離策支持優(yōu)沿勢企業(yè)和睛產(chǎn)品出口犯。今年后寇幾個(gè)月中背國對外貿(mào)房誠易發(fā)展的餓外部環(huán)境萌將進(jìn)一步藍(lán)趨緊。綜原合國內(nèi)外延各大機(jī)構(gòu)秋預(yù)測，美礦歐日三大深經(jīng)濟(jì)體已應(yīng)經(jīng)陷入衰臂退的邊緣瓶，美國第綱四季度G英DP可能始繼續(xù)負(fù)增鴿長，歐日虜?shù)谌?、四誕季度GD督P也將出借現(xiàn)負(fù)增長職。目前，德對美歐日酬三大經(jīng)濟(jì)讀體直接和拒間接出口蠶占中國出房誠口總額的源近60%棗。此外，煌發(fā)展中國強(qiáng)家以及新安興經(jīng)濟(jì)體艙增長也開襯始放慢，妹對新興市喬場出口保似持快速增娘長的難度潤增加。國沈家還將進(jìn)崇一步改善熔對外貿(mào)易斥環(huán)境。將研進(jìn)一步調(diào)播整進(jìn)出口戲稅收、外設(shè)匯管理等僅方面的政范策，采取帶必要措施棋，支持優(yōu)枯勢企業(yè)和誼產(chǎn)品出口慮，鼓勵(lì)金陸融機(jī)構(gòu)增粒加對中小衡出口企業(yè)炒貸款，拓因?qū)捴行∑蠛I(yè)直接融扒資渠道，比增加國內(nèi)享需要的產(chǎn)祝品進(jìn)口。游資參爽與紡織烈板塊炒臟作魯泰兇、江蘇襯陽光流動(dòng)性派繼續(xù)充童裕繼7月我份停發(fā)方3年期啞央票后仿，央行繼“出揪人意料粉”地宣露布自本愁周起暫栽停發(fā)行完一年期亦央票，吉以便向市場提悶供更多杰流動(dòng)性董，保證經(jīng)悟濟(jì)平穩(wěn)磚增長。該刺激商殊業(yè)銀行而更多放猶貸。目階前碩果階僅存的孤3月期虎央票或碧也將暫游停發(fā)行周。夜通縮風(fēng)屈險(xiǎn)之下駝，近期朝公開市晌場操作皮配合適燈度寬松莫貨幣政牢策方針奏的舉措刃不斷。辯央行于顆10月略27日鞭宣布1傾年期央幼票隔周杯發(fā)行，男11月圖5日又俘宣布3剖月期央帥票隔周滔發(fā)行。萌迄今，逼央行已品連續(xù)四梳周在公弟開市場哄凈投放寸資金，都其中上妻周凈投價(jià)放24跪0億元旱，前周皇凈投放重155臣億元。盲上周三陳，央行冰宣布了毅自9月陷中旬以滴來的第煎四次降絮息，金踐融機(jī)構(gòu)那一年期躬人民幣且存貸款軍基準(zhǔn)利止率各下致調(diào)10催8個(gè)基濾點(diǎn)(b啟p)，中創(chuàng)下1虹1年來孟存貸款團(tuán)利率最獅大降幅效，事實(shí)享上，上校周央行投一舉降棚息10層8個(gè)基臟點(diǎn)后，蛛短期內(nèi)桃降息的帝空間已拼經(jīng)減小轟，畢竟左四倍于殘通常情向況的罕浩見降息謊力度的決效果需因要觀察另，短期民內(nèi)繼續(xù)正出臺(tái)后培續(xù)寬松晨政策似翠乎不切扁實(shí)際。2009創(chuàng)年底利率殲還得降1脹08個(gè)基取點(diǎn),法定凈準(zhǔn)備金率撫還得降2扯50～4友50個(gè)基帆點(diǎn)。

在員匯率政策聲方面,明議年人民幣殿仍會(huì)繼續(xù)引升值,但劣預(yù)計(jì)升值泄幅度要小滔于今年。派明年一年招期定期存飾款基準(zhǔn)利度率將降至促1.44獲%的水平結(jié),一年期罷貸款基準(zhǔn)所利率降至辯4.23豬%,法定任存款準(zhǔn)備棋金率降至罪12%左槐右。冬除了樹"兩率"冬工具之外猜,央行繼從六個(gè)月期誕和三年期縣央票停發(fā)丸之后,近儀日又暫停功了一年期握央票的發(fā)捉行,其利牧用央票增曬加流動(dòng)性寶的用意十笨分明顯。定在其他貨勸幣政策工習(xí)具的應(yīng)用廁中,業(yè)內(nèi)濃人士認(rèn)為付,明年央碗行將繼續(xù)驚加大公開瓣市場操作僑的力度,殲保證銀行苗間體系的春流動(dòng)性充唐足。市場處鬼在政策姿底探明獻(xiàn)后的反蒙彈階段4萬億拿固定資姿產(chǎn)投資蓮的刺激躲下，市凝場釋放挺出久違皺的做多藍(lán)熱情。味宏觀經(jīng)跳濟(jì)的下翻滑勢頭粥明顯減題緩、作夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)輕的晴雨葛表，股寄市提前蘇反映未博來經(jīng)濟(jì)扶可能見表底。股減市對經(jīng)視濟(jì)提前縮慧反映，翼經(jīng)濟(jì)衰算退見底稈之前約慰2

季舊度，股貝票市場暢見底，罪其后，魂股市開含始上漲槐。盡管壘中國股侮市作為槳經(jīng)濟(jì)的污晴雨表逼作用尚挑存狐疑慕，但從脈98-嗚99艙年經(jīng)驗(yàn)秤來看：婆98痕年2居季GD語P

增涂速6.擦8，股司指97滴年3訴季度蹦見底（枝102輩5），掙99末年4膏季度G受DP求增速6剪.1，過股指9何9年5孤月見沸底（1軋048響），中國股市余也提前大莊約2

季架度反映宏細(xì)觀經(jīng)濟(jì)增栽速。從機(jī)久構(gòu)的觀店點(diǎn)來看胞，未來氏的悲觀凈情況有桑所減緩旱。政府盤保增長要的態(tài)度麗、大規(guī)摘模的投欲資計(jì)劃腹、地震富災(zāi)區(qū)的暴恢復(fù)重剝建，能混彌補(bǔ)房撞地產(chǎn)及落其他行輛業(yè)投資主下降的巷差額；稻政府促礙進(jìn)內(nèi)需篇的政策勝下，消是費(fèi)即使蹤蝶下降但巧不會(huì)下認(rèn)降很多珠。短期等內(nèi)A股掏的階段門性底部慕已經(jīng)確攔認(rèn)，但束是宏觀埋經(jīng)濟(jì)沒微有明顯閃改觀將妨制約指縱數(shù)反彈套的高度蜻。行情冊的驅(qū)動(dòng)歉因素主勤要表現(xiàn)雙在三個(gè)派方面：炮調(diào)控政挑策遠(yuǎn)大杠于預(yù)期誤、國際跟金融市缸場短期封穩(wěn)定、須市場信河心明顯清恢復(fù)。失考慮到叼宏觀經(jīng)拔濟(jì)的不途利因素閥將在四欣季度、魂09年農(nóng)一季度羅將完全郊釋放出盒來，因掃此，0碎9年下樹半年宏礦觀經(jīng)濟(jì)陽見底的營可能性野較大。睡如果按葵照中國瓶股市也錯(cuò)提前大撤約2獲季度反扯映宏觀榆經(jīng)濟(jì)增買速的結(jié)宜論，目稻前是A躲股階段月性底部概的可能腹性在增佩加。仍有望繼掃續(xù)沖高本周匯廟金公司慨的增持暑消息已雖激活了喝前期表富現(xiàn)沉悶到的銀行時(shí)板塊，際其對市臂場構(gòu)成懇正面影擊響。未孕來會(huì)議座可能出百臺(tái)的消瞎息有望毀對食品平飲料、決農(nóng)業(yè)、瞎汽車、赤電信設(shè)崇備等板睡塊帶來偶短線刺沃激。本周行伯情表現(xiàn)念來看，陸基金重鏟倉的板項(xiàng)塊如煤京炭、交膊通運(yùn)輸冒、有色惕、地產(chǎn)掀、農(nóng)業(yè)頑、化工言均出現(xiàn)糟較強(qiáng)的憲走勢，院甚至前耗期已顯捕著活躍接的鋼鐵酸、機(jī)械埋板塊也截似乎呈魔現(xiàn)再度經(jīng)上揚(yáng)的幸態(tài)勢。暢主流機(jī)廢構(gòu)重倉罷股的跟潮進(jìn)，使塊得市場師人氣繼染續(xù)維持蠻在較高倦水平。整體看,和1664滔點(diǎn)—20塊00點(diǎn)將猛是主力資匯金的建倉值區(qū)域總體互來看，在云熱點(diǎn)個(gè)股按活躍、政生策預(yù)期強(qiáng)玻烈、成交乖量穩(wěn)步放倡大的賺錢動(dòng)效應(yīng)背景竄下，市場隆仍有沖高隙潛力。投步資者可圍習(xí)繞政策預(yù)抓期關(guān)注消費(fèi)、贈(zèng)農(nóng)業(yè)、檔電信投震資等板成塊。把握苗題材股傘和藍(lán)籌渾股的輪部動(dòng)社保年末稱增持，釋請放了“抄逢底”信號(hào)尚福林日析前表示，鴿努力提高保險(xiǎn)資金、社扁保資金，述企業(yè)年金劈燕等機(jī)構(gòu)資洽金的入市弦比例，協(xié)稠調(diào)完善與裹市場投資經(jīng)相關(guān)的稅固收政策，塊為機(jī)構(gòu)投場資者的健記康發(fā)展創(chuàng)翻造良好的她外部環(huán)境換。充分表加明管理層溪將加大機(jī)罩構(gòu)投資者算的力量來后穩(wěn)定市場狡預(yù)期和救檢市的舉措型之一。全國社物保基金調(diào)理事會(huì)器在周末連宣布，冷將著手啊擴(kuò)大指推數(shù)化投稈資規(guī)模嶄，同時(shí)摔追加部夏分股票繼投資，蠟因?yàn)樯缗辣；鹋客顿Y安懼全邊際鼻較高，琴社?；浣鸬脑鍪俺轴尫欧€(wěn)了“抄涼底”的益信號(hào)，絡(luò)社?；捊鹬鲃?dòng)撥表態(tài)追鴿加投資略，與之自前保監(jiān)觀會(huì)鼓勵(lì)范保險(xiǎn)公書司直接互或間接蒙投資資冬本市場濟(jì)，有些鈔相似之棋處。兩蠻者都是揚(yáng)長期機(jī)緊構(gòu)投資常者，促辟進(jìn)資本鎮(zhèn)市場穩(wěn)城定。經(jīng)土過20銷07年邁三季度刷以來的例高位減稅持后，逼低位增伯加投資炮量，符增合長期格機(jī)構(gòu)價(jià)寒值投資緩的理念資。御林軍開冊始行動(dòng)由于投滴資風(fēng)格觸穩(wěn)健且略規(guī)避風(fēng)速險(xiǎn)意識(shí)南極強(qiáng)，莖自進(jìn)入寧資本市放場以來石，社保赴基金的訊動(dòng)向被贏看作是料市場的袍風(fēng)向標(biāo)鄭。近年否保險(xiǎn)和尋社保均感對政策榆十分敏課感，公犁開表態(tài)筐追加投唐資，顯幕示出良恢好的政界策預(yù)期府。與基默金相比蕩，社保奧基金和封保險(xiǎn)資族金10職月份以卸來“空酸翻多”輸明顯，區(qū)應(yīng)該說復(fù)，“國殖家隊(duì)”科御林軍版開始行凈動(dòng)，為軋基金、陰保險(xiǎn)等雪各機(jī)構(gòu)初帶來了界明確的堤啟示。窮社?；冀鹪诖饲菝舾袝r(shí)蒸刻發(fā)出熟做多的厚信號(hào)，熊具有提墊振投資汁者信心壩的效果攻，社保戶基金擴(kuò)體大指數(shù)殿化投資救規(guī)模，惹最大的僻可能是喪投資上梯證50兆ETF窗基金，恰對穩(wěn)定免指數(shù)具獵有重要裳意義。詢可以預(yù)泰期，社俘?；鸨O(jiān)與保險(xiǎn)橋資金的哨“空翻腦多”，葡將對穩(wěn)倚定中國夕資本市皮場發(fā)揮擴(kuò)積極作肚用。增持交脫通運(yùn)輸?shù)俊⑿履鼙≡?、醫(yī)蘿藥和中末小板高瞎成長股從200比7年年底纏起，社保法基金在Ａ夾股市場的西投資策略姿開始趨于跡保守，并變大幅減倉康。由此，狐在今年股添市大幅下樹跌的情況扛下，損失衛(wèi)遠(yuǎn)小于股叫市整體跌斧幅。事實(shí)置上，全國匠社?；鹩衲耆窘舛染鸵呀?jīng)淡有小幅加種倉的舉動(dòng)弄。三季度米，社?；鶘|金組合重振倉持有的亮上市公司掃占到14牲5家，比導(dǎo)二季度增盾加37家資；社?；嘟鸾M合持題股數(shù)量達(dá)隙101.筍26億股電，比二季喇度的91抹.07億厚股增加一呢成。社保楚基金一貫急穩(wěn)健的投病資風(fēng)格，姥社?；饚Z在繼20話08年第現(xiàn)二季度微嚼幅減倉后奶，第三季彎度出現(xiàn)小乓幅增持。必從行業(yè)偏鳴好上看，觀增持交通求運(yùn)輸、新逐能源、醫(yī)蜜藥和中小欺板高成長谷股如拓維巾信息、橫蜂電東磁、愧楊農(nóng)化工樣、魚躍醫(yī)顛療、諾普始信、拓日磚新能和東巾軟集團(tuán)等鬼。保險(xiǎn)以穩(wěn)忙為主，轉(zhuǎn)哪而防御近期，乎保險(xiǎn)資京金仍然忘堅(jiān)持長厚期投資邁、價(jià)值智投資和仁責(zé)任投忌資的理才念不動(dòng)沈搖。保識(shí)監(jiān)會(huì)上因周披露狂的最新樹數(shù)據(jù)顯齊示，保程險(xiǎn)資金憂投資數(shù)斧量在9致月新增壺162豪6.1芒2億元蝦，僅低內(nèi)于今年需1月新館增的1殘907自9.7陰3億元梳投資，鋸這表明樹保險(xiǎn)資仆金在9量月采取石了非常默積極的遙投資態(tài)粉勢。1獲0月中壩旬保險(xiǎn)認(rèn)資金頻決頻出現(xiàn)緩在堅(jiān)決夠做多的約陣營中酬，給人贏們留下惑深刻的閱印象。今保險(xiǎn)資辰金波段讓操作一紙直領(lǐng)先仗于國內(nèi)純其他機(jī)按構(gòu)資金稅。公開數(shù)霸據(jù)顯示聚，從1哀0月2房誠1日開題始，保伸險(xiǎn)就已示經(jīng)開始亡建倉，食保險(xiǎn)的橋加倉行袖為一直啟持續(xù)到編11月諸12日明。保險(xiǎn)享資金歷怖來對政諷策走向賴最為敏攪感，其預(yù)對股市時(shí)的冷暖冶態(tài)度，唱是一個(gè)材重要的藍(lán)方向標(biāo)府。保險(xiǎn)乓公司持攻股市值肅超過1畜0億元鑒的行業(yè)深還包括謙黑色金域?qū)佟⑹扯哑凤嬃蠆Z、公用叛事業(yè)、模信息服渠務(wù)、家首用電器勇?？傮w荷來看,耽保險(xiǎn)一暫直增持泥農(nóng)業(yè)、非電力設(shè)桑備、電籮力和有躁核心競讓爭力的愚醫(yī)藥板洽塊，對恢滯脹的干零售板映塊逢低籍布局。揪近期保像險(xiǎn)資金凈對對受驗(yàn)益內(nèi)需峽拉動(dòng)明護(hù)顯的和匆有電價(jià)豆上調(diào)預(yù)辮期和注制資預(yù)期填的電力壘行業(yè)布咬局明顯墓，具有暖核心競論爭力和狗主業(yè)增欺長的北塞京城建腎、蘇州鍵高新、屯江山股液份、華脊聯(lián)綜超層、復(fù)星弊醫(yī)藥、芹青島海斗爾、南雄京醫(yī)藥武、天壇近生物逢藏低關(guān)注銷。政策利好織累積效應(yīng)香使得本次雖反彈時(shí)間薯和力度較菊大盡管宏計(jì)觀經(jīng)濟(jì)氣數(shù)據(jù)并償不樂觀潮，明年教上半年壁的業(yè)績切預(yù)期也以無法提泰振信心出，但在教利好政露策連連務(wù)出臺(tái)的挖背景下局，市場研氛圍明仿顯趨于畝活躍，藥特別是遙主流板撫塊的活錯(cuò)躍顯示鑼主流機(jī)夠構(gòu)態(tài)度方的微妙峽轉(zhuǎn)變政蹲策暖風(fēng)猶助力大浮盤12月份迎是上市公差司業(yè)績的恰“真空期途”，而投資宮者關(guān)注愛的焦點(diǎn)早均落在刃暖風(fēng)頻達(dá)吹的政美策面上拐，這使原得市場沫具備了闊階段性臺(tái)活躍的慘契機(jī)。就促進(jìn)撐內(nèi)需的沙利好政侵策而言毀，此前脫已有4同萬億元特的大規(guī)掛模投資胡計(jì)劃，紡而目前偽又傳來斜可能于騎年底前超發(fā)放3尋G牌照閉的消息俯，預(yù)計(jì)僚達(dá)到8臟000她億元的溜投資規(guī)堵模無疑轎又是以經(jīng)投資促借內(nèi)需的肉較好選失擇。投規(guī)資者寄辯予更多啟期待的側(cè)是有關(guān)謊“提高共居民收沸入，刺椅激消費(fèi)濫”的刺貼激政策眉。蔥就穩(wěn)定陳市場的任利好政底策來看恰，社?；鹋c匯金載公司近雅日的言生行也反有映出積印極態(tài)度根。社保統(tǒng)基金已魯明確要廊加大指首數(shù)化投母資規(guī)模妨，而匯丑金公司艇對建行惱的大力參度增持隙也一掃痛投資者騎此前的答失望情棋緒。事釣實(shí)上，汗在我們濤看來，貌即便不呢推出平鍛準(zhǔn)基金獻(xiàn)，憑借乓社?；H金、匯柳金公司切和國資梢委三大返A(chǔ)股主擺力機(jī)構(gòu)場的實(shí)力信，已完久全能起僻到類似溝的作用倍。市場的淡流動(dòng)性引供應(yīng)預(yù)村期也在萍變化10月以澆來，央行主已經(jīng)連續(xù)濃三次下調(diào)屢利率，上制月27日油更一次性楚大幅下調(diào)橋基準(zhǔn)利率備108點(diǎn)撒，這樣的屠頻度和力通度在央行蠟近10年務(wù)貨幣政策晶操作歷史柳上是絕無學(xué)僅有的。投其次，為仔了保障金苗融市場的襪流動(dòng)性供劣應(yīng)，央票借發(fā)行節(jié)奏按也明顯放涂緩。我們手認(rèn)為，擴(kuò)停張性政策貨有可能使歉貨幣供應(yīng)果量M2和筆先行指標(biāo)晚M1結(jié)束筍下滑趨勢純，為股市茄資金供應(yīng)憤提供外部此保障。獨(dú)立行即情暗含投預(yù)期轉(zhuǎn)桑變近兩周礎(chǔ)場內(nèi)個(gè)奔股表現(xiàn)耍異?；畎彳S，本漠周二和楚周五走緊的很強(qiáng)井，周二秧指數(shù)擺禁脫美股嚴(yán)大跌8臟%影響誰震蕩走屬高，展項(xiàng)示了A昆股走出錘獨(dú)立行扒情的愿很望。從跡基本面路看，國辣內(nèi)經(jīng)濟(jì)旋并沒有猶特別利畫好信息靈。先行呆指標(biāo)繼動(dòng)續(xù)維持牲下滑趨粘勢，部釘分企業(yè)已生產(chǎn)經(jīng)捕營出現(xiàn)妙困難，具特別是居一些以為生產(chǎn)出悟口產(chǎn)品皇為主的煩企業(yè)已繞經(jīng)近于撐停產(chǎn)、述半停產(chǎn)代狀態(tài)。政策調(diào)項(xiàng)控基調(diào)個(gè)轉(zhuǎn)變以裁及全力戲保持經(jīng)膽濟(jì)增長詞措施是桑市場一痛大看點(diǎn)存。4萬澇億投資痰計(jì)劃、伯積極財(cái)久政政策軍和適度花寬松貨錦幣政策味，這些鞋依照慣爐例應(yīng)在鋪中央經(jīng)聞濟(jì)工作懼會(huì)議之飛后公布擾的信息痛提前釋壺放，顯鉗示政策緩對經(jīng)濟(jì)揪困難的蠅認(rèn)識(shí)已落經(jīng)相對枝到位。國務(wù)院唉已經(jīng)批珠示，絕秋大部分否投資必抖須于明誓年春季棵全國人況大會(huì)議再之前投路入到項(xiàng)澤目建設(shè)疫中。由租于項(xiàng)目鬼審批與無工程進(jìn)必度之間品存在一獅定時(shí)間惕差，刺咐激經(jīng)濟(jì)命方案的念效果將欠于20碼09年范二季度隨左右逐緊步呈現(xiàn)粗?；肌⒘庹撤?、水優(yōu)利等領(lǐng)準(zhǔn)域的龐序大開支手將明顯躺提升內(nèi)如部需求笑，創(chuàng)造伴更多就端業(yè)機(jī)會(huì)界。進(jìn)一容步增加愉居民收給入、刺辨激消費(fèi)盟可能成吃為下一棒步刺激難經(jīng)濟(jì)政滿策方向典之一。去未來半崖年經(jīng)濟(jì)肆走勢預(yù)閃期在大戒力度經(jīng)棗濟(jì)政策脂之下，子已經(jīng)開哲始發(fā)生命轉(zhuǎn)化。波段博辮弈中期各反彈11月脊以來，竿市場改賭變單邊碎下跌的速態(tài)勢。A股治市場在耳經(jīng)過一鞠年多的抬持續(xù)下勸跌后,許也有望溝在政策獨(dú)面的積達(dá)極扶持塌下,逐鉆漸走出盲下行陰趣霾的中待期反彈縫，A股銜有望回國到前期胳180趨0-2女300倆階段性蛛箱體。母220貫0上方程倉位重脾的投資噸者應(yīng)把頁握好操班作節(jié)奏滔，對年浮報(bào)預(yù)期合差的非禮主流股劍和績差朝股逢高仍減持，挨減少虧迅損。60日均提線：重要芒的分水嶺隨著大盤偏成功收復(fù)炎2000魯點(diǎn)大關(guān)并孤突破60腫日均線這捆一重要的測分水嶺，那中級(jí)反彈里行情繼續(xù)祝展開晉政策面的抹連續(xù)出臺(tái)滅利好扭轉(zhuǎn)哀了投資者敵的悲觀預(yù)田期，“賺娃錢效應(yīng)”占的顯現(xiàn)對誦吸引資金沫起到了至色關(guān)重要的擱作用。經(jīng)蒜濟(jì)刺激政較策的出臺(tái)嫩并不意味筑著宏觀經(jīng)冤濟(jì)下行的濱拐點(diǎn)開始展出現(xiàn)，事率實(shí)上，從滔政策利好協(xié)到企業(yè)見氧效也需要封很長的時(shí)嚼間周期。故尤其是在繡目前“內(nèi)逗憂外患”寨諸多不確研定因素的蛇困擾下，勸上市公司魯?shù)哪陥?bào)業(yè)驢績?nèi)詫⒚姹芘R嚴(yán)峻的退考驗(yàn)。在20半00點(diǎn)躍附近經(jīng)乞過震蕩厘整固后坐，A股偷市場仍陪存在進(jìn)血一步走碗高的機(jī)救會(huì)。在貨中央經(jīng)饑濟(jì)工作豎會(huì)議召鋼開前后范，相關(guān)稻刺激政恨策還會(huì)出不斷出閱臺(tái)，成狠品油價(jià)羽格和燃村油稅費(fèi)退改革方鉤案、加治速醫(yī)療問體系改救革，增善加退休難金開支吳以及為睡低收入籮家庭提犧供醫(yī)療編和退休瘡保險(xiǎn)計(jì)居劃等。歡具體政壞策的公單布和實(shí)清施，有津可能再器度引發(fā)旱市場對侄相關(guān)行感業(yè)和上崗市公司累的關(guān)注怖。隨著基金爆重倉股的止全面活躍促以及股指墓期貨、融蝦資融券等須金融創(chuàng)新網(wǎng)業(yè)務(wù)的漸駛行漸近，駱熱點(diǎn)多極愁化趨勢仍割將呈現(xiàn)不善斷擴(kuò)散和旅深化的態(tài)幸勢。限售股解即禁的壓力使可能讓行歇情限制行絮情拓展空椅間。小非尸目前已經(jīng)牽拋售55追％。200給9年投拒資機(jī)會(huì)刃明顯多瓦于20昂08年2009蔥年中國經(jīng)墻濟(jì)仍處于英下行通道暮，需求回?cái)⒙涫蛊髽I(yè)觸的利潤率豈水平繼續(xù)野下降，上怠市公司業(yè)躬績增速將鋸進(jìn)一步放氏緩至3%刮，但由于摘估值已經(jīng)成低于15喚倍的合理堤水平，流桿動(dòng)性狀況世也有所好睛轉(zhuǎn)，市場掉總體將震退蕩反彈。本輪政鵲策實(shí)施謙效果將證好于1輪998顆年，市網(wǎng)場短期政有望延挽續(xù)政策隔推動(dòng)的賀估值反先彈，中漂期市場倉將受制灶于業(yè)績洽擔(dān)憂而灰再度回銀調(diào)，并店在20狹08年甘年報(bào)和褲200利9年中粥報(bào)披露且期間完愛成二次訴探底?？孰S著經(jīng)鐮濟(jì)增速裙在明年慶下半年酒企穩(wěn)，股市場預(yù)萌期將趨艇于好轉(zhuǎn)僅，業(yè)績暮復(fù)蘇推醬動(dòng)市場垂展開中撥期反彈薪，當(dāng)前市場拐仍處于政濕策刺激下明的估值反厭彈期，從桂政策主題棄與反彈策跨略角度出傲發(fā)，投資黑者關(guān)注電泰力設(shè)備、嘴建筑建材銳、工程機(jī)高械、地產(chǎn)舒、醫(yī)藥、夫家電、紡恒織服裝和煙通訊設(shè)備戀等的投資懶機(jī)會(huì)。而罪在未來筑憑底階段，古交通運(yùn)輸蒙、化工、薄建筑、機(jī)鍵械等行業(yè)娛的業(yè)績可銅能先期見逮底，并成愚為未來市狠場觸底反濤彈的先行撿行業(yè)。四季度和嶺明年一季贈(zèng)度很可能機(jī)就是全年深乃至明年發(fā)內(nèi)業(yè)績增報(bào)速的“最間壞時(shí)刻”搭。200促9關(guān)注全倒年大小傘非股東是的減持康動(dòng)力。畏全年解策禁高峰遲主要集鍬中在2頃月、3資月、4頸月、5烈月、1步0月6到9娛月份解紛禁壓力擴(kuò)最輕國九條（一）林落實(shí)適羞度寬松呈的貨幣猜政策，辛促進(jìn)貨跟幣信貸姨穩(wěn)定增健長。綜廉合運(yùn)用抹存款準(zhǔn)宅備金率扛、利率擇、匯率谷等多種榨手段，坐保持銀嗎行體系員流動(dòng)性粥充分供灘應(yīng)，追紹加政策顯性銀行寺200較8年度靜貸款規(guī)功模10狼00億鄭元。（二）加宗強(qiáng)和改進(jìn)悶信貸服務(wù)蔬，滿足資略金合理需套求。鼓勵(lì)滾地方政府男通過資本魄注入、風(fēng)應(yīng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)葏嵌喾N方式飯?jiān)黾訉π艓熡脫?dān)保公懼司的支持顫；設(shè)立多葛層次中小焦企業(yè)貸款綱擔(dān)?；鹫窈蛽?dān)保機(jī)重構(gòu)，提高椅對中小企域業(yè)貸款比菜重；對符澆合條件的撓中小企業(yè)阻信用擔(dān)保蟻機(jī)構(gòu)免征加營業(yè)稅；稱建立農(nóng)村聲信貸擔(dān)保止機(jī)制，擴(kuò)畢大農(nóng)村有縣效擔(dān)保物踢范圍，積塔極探索發(fā)堪展農(nóng)村多滔種形式擔(dān)固保的信貸味產(chǎn)品；積燙極擴(kuò)大住別房、汽車北和農(nóng)村消偉費(fèi)信貸市摧場。（三）蜘加快建陣設(shè)多層娘次資本農(nóng)市場體糕系，發(fā)瞇揮市場財(cái)?shù)馁Y源裝配置功垂能。穩(wěn)魂定股票及市場運(yùn)燃行，推悉動(dòng)期貨消市場穩(wěn)簽步發(fā)展文，擴(kuò)大音債券發(fā)纏行規(guī)模獸，優(yōu)先槐安排與蕉基礎(chǔ)設(shè)膽施、民澇生工程餡、生態(tài)竟環(huán)境建傲設(shè)和災(zāi)松后重建炒等相關(guān)線的債券蕩發(fā)行。（四）發(fā)陷揮保險(xiǎn)的起保障和融脫資功能，鉛促進(jìn)經(jīng)濟(jì)悔社會(huì)穩(wěn)定頌運(yùn)行。積粉極發(fā)展“可三農(nóng)”、肥住房和汽暗車消費(fèi)、惜健康、養(yǎng)得老等保險(xiǎn)日業(yè)務(wù)，引著導(dǎo)保險(xiǎn)公撥司以債權(quán)始等方式投降資交通、證通信、能禍源等基礎(chǔ)鑼設(shè)施和農(nóng)偷村基礎(chǔ)設(shè)高施項(xiàng)目。（五）蹲創(chuàng)新融賊資方式瓣，通過的并購貸深款、房老地產(chǎn)信投托投資嗓基金、垂股權(quán)投書資基金剖和規(guī)范遵發(fā)展民論間融資寸等多種腳形式，歐拓寬企改業(yè)融資驢渠道。（六）翼改進(jìn)外草匯管理蕩，大力構(gòu)推動(dòng)貿(mào)廚易投資菜便利化攪。適當(dāng)四提高企毛業(yè)預(yù)收無貨款結(jié)紡匯比例侄，方便川企業(yè)特北別是中須小企業(yè)除貿(mào)易融逢資，提仇高外匯逮資金使懇用效率搭，支持突外貿(mào)發(fā)耽展。（七）嫁加快金味融服務(wù)尚現(xiàn)代化怖，全面牲提高金描融服務(wù)鐮水平。絞進(jìn)一步桃豐富支瞇付工具憐體系，被擴(kuò)大國哨庫直接變支付涉竭農(nóng)、救脈災(zāi)補(bǔ)貼黑等政府凍性補(bǔ)助致基金范收圍，優(yōu)應(yīng)化出口脆退稅流役程，繼糠續(xù)推動(dòng)摟中小企辨業(yè)和農(nóng)攀村信用諸體系建胡設(shè)。（八）加分大財(cái)稅政旨策支持力含度，發(fā)揮景財(cái)政資金窯的杠桿作園用，增強(qiáng)無金融業(yè)化在解不良資絡(luò)產(chǎn)和促進(jìn)學(xué)經(jīng)濟(jì)增長右的能力。（九）襖深化金酬融改革老，完善皮金融監(jiān)胞管體系供，強(qiáng)化弄風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)癢測和管間理，切港實(shí)維護(hù)今金融安頃全穩(wěn)定猜。用產(chǎn)業(yè)資領(lǐng)本的眼光吹來衡量企除業(yè)的重置趙成本在全流通益時(shí)代，要基防止產(chǎn)業(yè)誤資本的套暫利行為，弓就必須用遞產(chǎn)業(yè)資本幻玉的眼光來芒衡量企業(yè)異的重置成理本，要選狂擇市值低開于企業(yè)重蓄置成本的填公司，如虛果大股東岡是理性的毀，對于這彼樣的上市爽公司，即片使初時(shí)成姜本很低，銅也不會(huì)選難擇減持，膊甚至增持服，這類企埋業(yè)將較多跑的發(fā)生在假有股權(quán)之既爭的上市括公司中。美在國外，磁往往大股吩東增持的盡股票長線書走牛的概倦率較大，芒因?yàn)榇蠊杀|對上市觀公司的價(jià)渾值和未來歇發(fā)展很清狡楚。把握局俘部、階棒段性的熱結(jié)構(gòu)投熊資機(jī)會(huì)利好效牲應(yīng)的量掏變到質(zhì)突變。消篇化估值馳壓力、跑自救和龜解套行扯情決定素200堵8年的祝4次反城彈行情束主旋律捉都是“塘結(jié)構(gòu)性齒+階段編性＋超比跌”。僑因此，自把握下馬跌所帶照來的投奮資機(jī)會(huì)宿。從估值的縮慧角度上看黃，A股桐的70%冰跌幅已經(jīng)歇反映了我反國宏觀經(jīng)捕濟(jì)出現(xiàn)的者大部分負(fù)巧面消息，蹤蝶伴隨股指乳持續(xù)下挫蟲和A股估若值水平已廢經(jīng)回到投過資區(qū)域。輕市場在實(shí)生質(zhì)性政策堡利好(4掃萬億、將腐息108麻個(gè)基點(diǎn))污，具吸引翠力的苛刻辮估值（1湖3倍到1傅5倍市盈譜率），政聲策利好和冊市場估值頸形成共振溜。超跌結(jié)構(gòu)議性機(jī)會(huì)市場主衫要存在夠階段的佛超跌結(jié)篇構(gòu)性機(jī)憑會(huì)。超配跌股低指價(jià)股/敞基金重毒倉超跌乘股/優(yōu)茂質(zhì)低市扯盈率，干上海本病地股、河農(nóng)業(yè)、鬧化肥、寸節(jié)能減忽排和長撿周期和清抗通脹她的醫(yī)藥賭、旅游崖、零售瘋中線將細(xì)反復(fù)活貝躍。波段為主將，重在選械股低價(jià)股、滿小盤股更暖容易完成席任務(wù)短線霞波段目標(biāo)榜。如果市教場能夠持司續(xù)放量，被或維持目小前的成交谷量一段時(shí)珠間，則要卵考慮對價(jià)姐值藍(lán)籌的勞重新評(píng)估興，逢低介耗入仍然是汪主要的操蕩作策略。僑具體機(jī)會(huì)堅(jiān)方面，以梳下兩大方拍面值得關(guān)碧注：一方均面是對未疾來宏觀經(jīng)暈濟(jì)過度悲抱觀預(yù)期的銳糾正；另笨一方面是風(fēng)對當(dāng)前估侮值水平偏爬低的糾正凍。估值水夾平過低部的行業(yè)盜糾偏過度悲觀率的預(yù)期，填導(dǎo)致周期皮性行業(yè)跌肆幅過大，暗這些行業(yè)暖包括有色厚、鋼鐵、熔水泥、機(jī)隸械、汽車且、化工等收行業(yè)。在亂基建投資項(xiàng)力度加大戚的背景下銀，水泥、跳鋼鐵、機(jī)腦械等行業(yè)攏因直接受矮益，提前庸大幅走強(qiáng)浙；其它周鍵期性行業(yè)猶可能出現(xiàn)瘦一定的補(bǔ)壯漲情況。估值水平滑過低的行由業(yè)有望得眾到修正的瞧機(jī)會(huì)。估殺值偏低的環(huán)行業(yè)包括兆有銀行、把有色、煤病炭、化工礎(chǔ)、鋼鐵等刺。內(nèi)需拉淺動(dòng)主線霧的延伸因此本輪順行情的催限化劑是政勉府推出的鍬保增長措若施，市場項(xiàng)的熱點(diǎn)也殿可能往這格個(gè)方向擴(kuò)敞散和延伸托。具體來芽看，圍繞甲國務(wù)院提婚出的十項(xiàng)先措施主要澇有以下幾種點(diǎn)。一是照加快建設(shè)裝保障性安銀居工程。賊二是加快彈農(nóng)村基礎(chǔ)粒設(shè)施建設(shè)牲。三是加軟快鐵路、皺公路和機(jī)砌場等重大墓基礎(chǔ)設(shè)施呢建設(shè)。四懇是加快醫(yī)扎療衛(wèi)生、蓄文化教育填事業(yè)發(fā)展愛。五是加煩強(qiáng)生態(tài)環(huán)緒境建設(shè)。凳六是加快脆自主創(chuàng)新演和結(jié)構(gòu)調(diào)志整。七是充加快地震膠災(zāi)區(qū)災(zāi)后征重建各項(xiàng)插工作。八沾是提高城狐鄉(xiāng)居民收管入。九是的在全國所章有地區(qū)、花所有行業(yè)爽全面實(shí)施朋增值稅轉(zhuǎn)嗽型改革，貪鼓勵(lì)企業(yè)揭技術(shù)改造辭，減輕企勇業(yè)負(fù)擔(dān)1紅200億其元。十是補(bǔ)加大金融槽對經(jīng)濟(jì)增被長的支持俘力度?；ㄍ顿Y覆受益板塊溫（機(jī)械、呆水泥、建灶筑）、鐵澇路投資之揪外，醫(yī)藥省、農(nóng)業(yè)、政節(jié)能環(huán)保打、自主創(chuàng)低新等行業(yè)粒將有望從腎中獲益。短星馬汽車娃、上海機(jī)優(yōu)電12月帥份解禁映壓力較荒為沉重12月份吉A股市場薄將承受2什33.1茫億股限售容股解禁帶舉來的壓力貓，解禁市隙值高達(dá)1平794.鉤85億元帥，這是今愛年僅次于匠8月份解挖禁規(guī)模的似第二大高脹峰。目前的升行情仍協(xié)然定性況為反彈泄行情，臨無論是卻國內(nèi)還磚是國外宴的經(jīng)濟(jì)消下滑都佩沒有得涂到明顯井的控制劍。目前編更多的燙是政府螺的救市駁措施，窩市場壓電抑的情富緒被反騎映了上分來，客那觀的看現(xiàn)待市場岔的反彈池，通過錄倉位的加控制來弦實(shí)現(xiàn)最錢終盈利脆的操作頓策略。勝市場放突破6底0日線徒表明這虜輪反彈奮的級(jí)別哀強(qiáng)于年顛內(nèi)的其蟻他反彈著。生命踩線60標(biāo)日線是紐奉牛熊市挑的分界販線。這駝樣的位設(shè)置只有紀(jì)在年初作的55仁00點(diǎn)劈燕出現(xiàn)過圈反彈超帆過生命營線。秩策略妖操作的算重心在董業(yè)績高坐增長的口板塊或到者個(gè)股違上。這久輪反彈坊之后市就場的進(jìn)遲一步分夏化就會(huì)值出來，衛(wèi)有些個(gè)慮股將會(huì)萍繼續(xù)上朋揚(yáng)，而蒼這樣的相個(gè)股必寺然是可學(xué)以抵抗月經(jīng)濟(jì)危位機(jī)，同滋時(shí)企業(yè)找能夠保蘭持穩(wěn)定歡贏利的葬公司，抬在醫(yī)藥，新掉能源，農(nóng)葵業(yè)、中小愧板、水務(wù)浸、節(jié)能中存在這樣印的企業(yè)較素多，合理膊控制倉位墻，把握節(jié)鈔奏。怡亞通和咱御銀股份封2009純年解禁壓膏力小主題投誕資下的既精選個(gè)想股操作資產(chǎn)配駝置和主曬題投資爆的思考上市公司生盈利模式雄面臨轉(zhuǎn)型熊機(jī)構(gòu)由于宏觀渴經(jīng)濟(jì)超預(yù)嶄期表現(xiàn)—年—周期類抖股票強(qiáng)勁光一直貫穿圍著200旗7年行情龍，市場重匯估的背景篩使得周期強(qiáng)類股票漲搖幅大幅度昆超越成長傘類股票。沿2008鑼年，機(jī)構(gòu)負(fù)在通貨膨閘脹和緊縮暈引發(fā)的經(jīng)鍵濟(jì)下滑擔(dān)采憂的態(tài)勢抗下必將考悶慮大類資孔產(chǎn)的重新教配置，中高國經(jīng)濟(jì)增妥長面臨著肅高位回落錄同時(shí)伴隨熱經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)園轉(zhuǎn)型的壓魯力，目前翁困擾機(jī)構(gòu)氏投資者的疼心理因素衣仍然是C尼PI/P爽PI走勢肥、上市公巧司利潤增幅速在成本餡侵蝕下的但滑落程度格，上市公角司盈利模闊式面臨轉(zhuǎn)擺型。產(chǎn)業(yè)覆升級(jí)與技吵術(shù)創(chuàng)新、孔節(jié)能減排獻(xiàn)、資源整稼合與重組區(qū)或成為投獨(dú)資主題，只關(guān)注電信灰、鐵路、垃機(jī)場、上四海本地股衫等重組。波由于高通霞脹仍會(huì)持虎續(xù)，從消蜓費(fèi)升級(jí)和卵通脹受益墨主題的挖鼓掘看，商鉛業(yè)零售、識(shí)旅游、食驅(qū)品飲料、拼醫(yī)藥和稀塌缺資源等容行業(yè)一方攏面均具備殃一定防御結(jié)性特征，社對宏觀經(jīng)喂?jié)▌?dòng)敏鑒感性低，石成為市場林中相對安渣全的品種蹲。資產(chǎn)配置它和主題投零資的思考內(nèi)需拉荒動(dòng)下的忌消費(fèi)升圈級(jí)主題尚可能成積為貫穿泛200笨8年甚轎至更長站線的主之題。就塵200捆9年的鏡投資策頸略，從娛高增長龜?shù)男袠I(yè)柄和資產(chǎn)付重組的持角度發(fā)羽掘成長驗(yàn)股的投鐵資機(jī)會(huì)使，可能毀是獲利冊的重要支的來源妙。由于喇宏觀調(diào)敘控，抗傾周期性面的資源始?jí)艛鄡?yōu)溪?jiǎng)萜髽I(yè)悶獲得相靜對較高女的溢價(jià)找空間。嘴對機(jī)構(gòu)桶投資者哈來說，完200欣9年要嘆依據(jù)“校價(jià)值投埋資”并跳“注重鴨成長”別的選股檢原則，群動(dòng)態(tài)適妹時(shí)靈活焰地調(diào)整嬌和運(yùn)用州價(jià)值成腥長理念虹，側(cè)重唉于上市蘇公司基幻玉本面的兩深度挖她掘，基再金將放天棄行業(yè)琴的均衡憐配置，愈集中投跳資于研節(jié)究到位林的投資竄品種上移，精選免個(gè)股分析公局司是否絞有長期叫永久投襲資價(jià)值捕、擁有綿稀缺資恰源和擁惕有新的奔利潤增向長點(diǎn)和授亮點(diǎn)。確定增長沸+嚴(yán)格估捉值以相對理階性的觀點(diǎn)禍看，市場泰行業(yè)的估父值支撐分炕為兩種：年一種是因鍬為股票價(jià)暴格的大幅修下跌導(dǎo)致乒估值具備僚階段性支勺撐力度，駛銀行和地幕產(chǎn)；另一作種是因?yàn)楣夹袠I(yè)的景芬氣周期出傭現(xiàn)或利潤娃增長的高哥確定性和眠穩(wěn)定性使疲估值具備嘩較強(qiáng)支撐奮，典型代體表如化肥嚇、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備。盲化工怖、醫(yī)藥、貿(mào)信息服務(wù)淘、新能源皺和軍工具漠備確定增逮長獲得結(jié)已構(gòu)性投資翻機(jī)會(huì)。部分超跌之錯(cuò)殺低估遍品種市場的慕連續(xù)暴拋跌，逼泥沙俱戶下，很湖多個(gè)股巖錯(cuò)殺，掘針對國魔家未來仁放松財(cái)蔬政政策雪、貨幣溫政策，譜進(jìn)一步閃出臺(tái)刺新激經(jīng)濟(jì)潤的實(shí)質(zhì)哈性舉措駛。如加輪大基礎(chǔ)衣設(shè)施建艦設(shè)投資棟等，將摧使基建猶和機(jī)械壞投資相彈關(guān)行業(yè)鏡和公司仍受益。威投資者角可關(guān)注蒙估值合室理而且右業(yè)績增覺長有保蘋證的行刑業(yè)如水拳務(wù)、工蠶程建筑鏟和鐵路割，景氣娘有望向占上轉(zhuǎn)折喉的行業(yè)叫節(jié)能板過塊，不份少公司的的業(yè)績仔的高增柏長仍將近持續(xù)。喜在業(yè)績陣持續(xù)高查增長的功預(yù)期，第以及受到到市場劍整體走趟勢影響舍而股價(jià)敢不斷走綁低的雙恩重作用雷下，部遣分業(yè)績哲高增長缺的個(gè)股質(zhì)，在近繡期的調(diào)蘋整市道戚中被“防錯(cuò)殺”宗，從而銀為中長蠢期投資陷者帶來絹了投資北的機(jī)會(huì)偉。特別銅是全年鐵報(bào)業(yè)績傻良好，犯全年成背長性不緣瑞錯(cuò)的超新跌品種并，對于壇有一定侄風(fēng)險(xiǎn)承賣受能力蔽的投資沫者而言益，逢低騰關(guān)注長貝期穩(wěn)定琴增長的疤優(yōu)質(zhì)公嶺司進(jìn)入導(dǎo)補(bǔ)跌階陣段、全比年成長萍性不錯(cuò)美的超跌陣品種。迎澄星為股份、廢水井坊塌、康美憲藥業(yè)、窄烽火通術(shù)信、時(shí)相代新材省、天藥問股份、蓬順鑫農(nóng)變業(yè)、興嶺化股份沾、青島滋軟控、州西飛國丹際、安怖信信托半、國陽徒新能、敲潞安環(huán)裙能。、浪七匹狼寇。穩(wěn)健和申防御是奸目前基球金的首束要的投衡資策略換，機(jī)構(gòu)凈在價(jià)值且類資產(chǎn)賀的選擇悲上，將敬側(cè)重于銜發(fā)現(xiàn)錯(cuò)蝴殺的處呆于低估嚇值水平朋的行業(yè)凝如銀行惕、工程刮建設(shè)、炊高速、河機(jī)場、滅水務(wù)板比塊低估鍋的公司簽。投懂資者可鳴關(guān)注估怪值合理針而且業(yè)頂績增長研有保證期的行業(yè)施如水務(wù)魔、工程戶建筑，摘景氣有老望向上取轉(zhuǎn)折的狠行業(yè)農(nóng)古業(yè)、節(jié)周能板塊扯業(yè)績較室優(yōu)、估異值較低恐的中線廈嚴(yán)重超云跌機(jī)械第的超跌薦股中短倒期機(jī)會(huì)鑰，有不少窯業(yè)績和隙成長性精不錯(cuò)的邪超跌品薯種，如堤威孚高盤科、青拌島海爾莊、古越昨龍山、亭中國國艙貿(mào)保險(xiǎn)資摩金近期患增持的景廣州藥市業(yè)、國舍陽新能擁、復(fù)星段醫(yī)藥、祝華聯(lián)綜魂超、友杏誼股份支、白云碗機(jī)場堅(jiān)持防御通脹受益逆同時(shí)在經(jīng)戚濟(jì)緊縮態(tài)促勢下需求設(shè)沒有問題濫的通脹和番升值中的霸新醫(yī)療、耍新能源、達(dá)軍工和農(nóng)垃業(yè)等結(jié)構(gòu)按性機(jī)會(huì)，雙傳媒、家歪電、醫(yī)藥違、商業(yè)部面零售等內(nèi)礎(chǔ)生性增長箱的大消費(fèi)欄概念股票世。建設(shè)美比好環(huán)境在市場躍風(fēng)險(xiǎn)較服大的背貨景下，告資金更趕加愿意竄尋找高昆成長個(gè)糊股以抵憑御估值混中樞下稅調(diào)帶來板的壓力抓。中國牧經(jīng)濟(jì)未碼來的建閑設(shè)方向爛將是通貞過關(guān)停懼并轉(zhuǎn)來堵限制高頁污染高奸耗能的纖產(chǎn)業(yè)，毅所以，節(jié)能、減童排、降耗編將是未來界國家發(fā)船展的努鏟力方向打，而建喊設(shè)美好斯環(huán)境也婆將是2眠008談年證券襲市場繞完不開的達(dá)主旋律譯。威孚錘高科、霜南海發(fā)懷展、龍?zhí)﹥舡h(huán)保曬、雪萊浪特、菲箏達(dá)環(huán)保領(lǐng)、聯(lián)創(chuàng)證光電醫(yī)藥、作零售、召傳媒得研到機(jī)構(gòu)脾資金關(guān)絞注新一屆提政府將美著力改耐善民生工，促進(jìn)每社會(huì)和摸諧。擴(kuò)己大城鎮(zhèn)慘職工基及本養(yǎng)老殿保險(xiǎn)和鎖基本醫(yī)涉療保險(xiǎn)蠶覆蓋面美，擴(kuò)大戶城鎮(zhèn)居祥民基本庭醫(yī)療保彈險(xiǎn)試點(diǎn)旺，普及秩新型農(nóng)泛村合作禾醫(yī)療制桂度。大脾力發(fā)展悄教育衛(wèi)朵生事業(yè)腳，堅(jiān)持暗公共醫(yī)敲療衛(wèi)生百的公益劉性質(zhì)，塔穩(wěn)步實(shí)接施醫(yī)藥墳衛(wèi)生體保制改革勸，為人群民群眾儉提供更多好的醫(yī)盜藥衛(wèi)生辨服務(wù)。跡二季度吐以來，胸由于基吵金的贖沾回壓力耳，很多攤基金重腔倉股跌宣幅巨大旱，食品烈飲料、期商業(yè)零利售、傳厭媒和醫(yī)腸藥等弱肯周期部臉分基金天重倉股望跌幅也蛇巨大，肢相比較很而言，唉由于消辜費(fèi)增長聰最具確饞定性，支我們認(rèn)判為，在厚消費(fèi)增腥長的宏伴觀背景航下，零只售、醫(yī)皂藥、飲絨料行業(yè)巧具有較褲強(qiáng)的成對長潛力刪。投資袍者可逢鞏低關(guān)注令二季度避以來，妨基金增網(wǎng)持的醫(yī)哪藥、食聲品飲料擇和商業(yè)束零售中幫的超跌番股如天兩壇生物透、百聯(lián)剝股份、灰恒順醋單業(yè)、老齡白干酒篇、好當(dāng)耳家、古紐奉越龍山尖、友誼孩股份、弱廣州藥心業(yè)、康衛(wèi)美藥業(yè)役、南京宮醫(yī)藥、傍復(fù)星醫(yī)紗藥、新岡世界、廊錦江股心份等。醫(yī)藥、蘆零售、芳傳媒板卷塊有望虧補(bǔ)漲連續(xù)的很上漲吸但引了不然少場外恢資金進(jìn)發(fā)場，有雖傳言稱陪，一份瓦旨在擴(kuò)墓大居民賣收入、村全面刺捉激國內(nèi)原消費(fèi)的乎方案正句由國家蕩發(fā)改委繭緊張起克草，方砌案涉及海調(diào)高個(gè)鈴稅起征帖點(diǎn)、大頸范圍提艱高社會(huì)廳工資、枝建立對倍低收入州階層補(bǔ)貢貼的長隸效保障苗機(jī)制、柱提高住景房貨幣禽補(bǔ)貼的痕標(biāo)準(zhǔn)等袋數(shù)個(gè)領(lǐng)酒域，該組方案最倡快將在賴12資月初舉埋行的中鑒央經(jīng)濟(jì)片工作會(huì)描議上討乞論，待縣相關(guān)部音委議商袍之后，灶陸續(xù)出提臺(tái)實(shí)施于。上述判消費(fèi)刺象激方案啊是由國平務(wù)院安疼排的，稿至今已煎經(jīng)數(shù)易突其稿。鉗方案涉餓及面頗虎廣，涉騙及生產(chǎn)鳥性消費(fèi)唯、生活福性消費(fèi)驅(qū)和服務(wù)抱性消費(fèi)樂。如果企按市場偏劃分則艙可以分昏為農(nóng)村尸消費(fèi)和益城市消耍費(fèi)。孝倘若方循案中的飽提議都懶能一一堤兌現(xiàn)，叨將會(huì)對很股市產(chǎn)獎(jiǎng)生利好元，而其中醫(yī)藥和毀消費(fèi)類板早塊受益將仿尤其明顯。國家對強(qiáng)醫(yī)療、博農(nóng)業(yè)、籃電信、麻節(jié)能環(huán)裂保等投麥資將逐讀步展開2009金國家將對堵醫(yī)療、農(nóng)選業(yè)、電信視、節(jié)能環(huán)叢保等投資闊將逐步展崗開。三季創(chuàng)報(bào)環(huán)比業(yè)縫績增長較繪多的主要移集中在醫(yī)泳藥、建筑溉、公用事若業(yè)中的節(jié)額能環(huán)保和描新能源。機(jī)構(gòu)對醫(yī)松藥板塊和糧農(nóng)業(yè)板塊床長線看好歐。農(nóng)業(yè)板塊貢明顯受益解于改革開爭放30年艙的大好形青勢，也是反未來國家椒重點(diǎn)支柱址產(chǎn)業(yè)，農(nóng)右村市場的柜巨大容量耕以及未來梅對整個(gè)內(nèi)部需拉動(dòng)的慚重大影響救，未來三而農(nóng)財(cái)政支停出將繼續(xù)榜加大，2孕009年占國家將提食高明年糧斜食最低收食購價(jià)格，竟提高農(nóng)資叨綜合直補(bǔ)嬌、良種補(bǔ)戴貼、農(nóng)機(jī)唯具補(bǔ)貼等沖標(biāo)準(zhǔn)，力繁爭增加農(nóng)戚民收入，車促進(jìn)內(nèi)需額。本輪農(nóng)嫁業(yè)板塊炒片作力度較果弱，為此鵲，農(nóng)業(yè)板