行業(yè)背景及行業(yè)現(xiàn)狀1、政策背景：2004年9月6日，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)2004年會(huì)在上海舉行。這是世界黃金領(lǐng)域中最重要的國(guó)際性會(huì)議首次在我國(guó)舉行。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在會(huì)上表示，央行將研究逐步推出黃金遠(yuǎn)期和黃金期貨產(chǎn)品。周小川在題為《充分發(fā)揮黃金市場(chǎng)的投資管理功能》的講話中指出，中國(guó)黃金市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)逐步實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變：第一、要實(shí)現(xiàn)中國(guó)黃金市場(chǎng)從商品交易向金融產(chǎn)品交易的轉(zhuǎn)變。就目前情況看，發(fā)展個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)是一個(gè)較為現(xiàn)實(shí)的選擇。目前中國(guó)國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄余額已高達(dá)12萬(wàn)億元，推出個(gè)人黃金投資，將百姓手中的貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成黃金資產(chǎn)，從宏觀上講，可以拓寬儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道，調(diào)整貨幣供求。第二、實(shí)現(xiàn)中國(guó)黃金市場(chǎng)從黃金現(xiàn)貨交易向黃金衍生產(chǎn)品交易的過(guò)渡。黃金衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展和完善，可以有效地提高黃金市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投融資的功能。目前上海黃金交易所的主要交易形式是實(shí)盤黃金現(xiàn)貨交易，隨著中國(guó)黃金市場(chǎng)的成長(zhǎng)，我們將逐步推出包括遠(yuǎn)期和期貨在內(nèi)的各種黃金衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。今年2月份和8月份，上海黃金交易所已經(jīng)在現(xiàn)貨交易方式的基礎(chǔ)上分別推出了T+5和延期交收業(yè)務(wù)。此項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出，一方面為產(chǎn)金企業(yè)和黃金需求企業(yè)提供了套期保值的可能；另一方面，也為投資者提供了多元化的投資工具，豐富了市場(chǎng)的交易品種。在此基礎(chǔ)上，人民銀行還將研究在有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出黃金遠(yuǎn)期和黃金期貨產(chǎn)品。第三、實(shí)現(xiàn)中國(guó)黃金市場(chǎng)由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融入國(guó)際市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。下一步，我們將加大黃金市場(chǎng)開放的力度，研究解決上述問(wèn)題，加快中國(guó)黃金市場(chǎng)與國(guó)際黃金市場(chǎng)接軌的步伐，積極為中國(guó)黃金市場(chǎng)成為國(guó)際黃金市場(chǎng)的重要組成部分創(chuàng)造條件。周小川還表示，中國(guó)黃金市場(chǎng)的建立和發(fā)展，標(biāo)志著包括貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)在內(nèi)的中國(guó)主要金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)基本建成，中國(guó)金融市場(chǎng)體系更加完整，黃金市場(chǎng)的發(fā)展和完善還有利于完善貨幣政策調(diào)控工具和宏觀調(diào)控體系。2010年8月3日，中國(guó)人民銀行、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)六部門發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見(jiàn)，意見(jiàn)指出商業(yè)銀行要圍繞黃金開采、生產(chǎn)加工和銷售等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，切實(shí)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，著力改善金融服務(wù)，努力提高服務(wù)成效，向黃金產(chǎn)業(yè)提供多方位的金融服務(wù)。結(jié)合產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展需要，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，開展實(shí)物金銷售、黃金租賃、黃金遠(yuǎn)期和黃金期權(quán)等業(yè)務(wù)，豐富市場(chǎng)品種，滿足企業(yè)融資需求和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行開展人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生品交易。引導(dǎo)更多的金融機(jī)構(gòu)參與黃金市場(chǎng)，擴(kuò)大黃金市場(chǎng)的廣度和深度。意見(jiàn)還指出要進(jìn)一步完善當(dāng)前黃金市場(chǎng)外匯管理政策。為鼓勵(lì)引導(dǎo)商業(yè)銀行開展人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生品交易，結(jié)合上海黃金交易所詢價(jià)系統(tǒng)建設(shè)，允許開展黃金衍生品人民幣報(bào)價(jià)的商業(yè)銀行，在沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景下，在境外對(duì)沖境內(nèi)黃金交易頭寸，并研究將開展黃金衍生品人民幣報(bào)價(jià)交易所涉匯率敞口頭寸納入結(jié)售匯綜合頭寸進(jìn)行境內(nèi)平補(bǔ)的可行性。2、戰(zhàn)略背景：2007年至2008年，伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)的逐步升級(jí)，全球證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)以及其他投資市場(chǎng)均出現(xiàn)了較大幅度的跌幅，投資者損失慘重。但歷來(lái)具有金融避險(xiǎn)功能的黃金市場(chǎng)卻獨(dú)占鰲頭，2008年，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)格最高達(dá)1032.09美元/盎司，2009年再創(chuàng)新高，一舉突破1226.42美元/盎司大關(guān)，2010年更是創(chuàng)出了1430.85美元/盎司的歷史記錄。黃金堅(jiān)挺的表現(xiàn)促進(jìn)了全球黃金市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。作為世界上最大的黃金生產(chǎn)國(guó)和第二大黃金消費(fèi)國(guó)，我國(guó)黃金市場(chǎng)也得到了較大的發(fā)展，上海黃金交易所2008年成交量達(dá)到4，457噸，較2007年成交量同比上漲143.84%。但相比較我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)投資需求，我國(guó)黃金市場(chǎng)仍然處于初期發(fā)展階段，個(gè)人黃金投資交易只占上金所以及我國(guó)黃金市場(chǎng)總成交量的一小部分。與此同時(shí)，我國(guó)地下炒金業(yè)務(wù)卻發(fā)展得“轟轟烈烈”，極大擾亂了我國(guó)黃金市場(chǎng)的健康發(fā)展，也凸顯了我國(guó)黃金市場(chǎng)的現(xiàn)狀與日益增加的個(gè)人黃金投資需求的矛盾。二、標(biāo)金貴金屬投資有限公司的營(yíng)銷環(huán)境分析1、國(guó)內(nèi)環(huán)境2001年4月，央行行長(zhǎng)宣布取消黃金“統(tǒng)構(gòu)統(tǒng)配”的計(jì)劃管理體制。同年6月，央行正式啟動(dòng)黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。2002年10月30日，上海黃金交易所正式運(yùn)行，這是我國(guó)黃金管理體制改革的重大突破，象征著中國(guó)黃金市場(chǎng)邁出了新的步伐。目前我國(guó)黃金市場(chǎng)表現(xiàn)以下幾個(gè)重要特征：1）、成功建立了多元化、多層次的黃金交易市場(chǎng)。目前，中國(guó)黃金市場(chǎng)已建立了黃金商品市場(chǎng)、黃金投資市場(chǎng)和黃金信貸市場(chǎng)，形成了由上海黃金交易所、區(qū)域黃金交易中心、上海期貨交易所以及銀行柜臺(tái)和黃金制品商鋪組成的黃金交易市場(chǎng)體系。這些市場(chǎng)為黃金的多重屬性發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，也為人們對(duì)黃金的商品需求、貨幣需求和投資需求提供了不同的交易平臺(tái)。2）、成功建立了場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易并存的黃金交易體系。綜合發(fā)達(dá)國(guó)家黃金市場(chǎng)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)目前已建成了較為規(guī)范的以場(chǎng)內(nèi)有形的黃金現(xiàn)貨與期貨為主，場(chǎng)外市場(chǎng)逐步完善的交易體系。目前上海黃金交易所已成為集黃金、白銀和鉑金等三大品種于一體，開展包括現(xiàn)貨實(shí)盤、延期交收和個(gè)人投資等多種業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合貴金屬交易所。與上海黃金交易所推出的實(shí)物黃金投資不同，自2003年起，國(guó)內(nèi)各大銀行先后推出了以各自銀行命名的紙黃金業(yè)務(wù)，同時(shí)代理上海黃金交易所推出的金條業(yè)務(wù)，形成我國(guó)黃金交易的場(chǎng)外市場(chǎng)。3）、黃金投資品種日益豐富。自上海黃金交易所成立以來(lái)，我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展迅速，隨著近幾年黃金價(jià)格的上漲，黃金投資產(chǎn)品吸引了眾多投資者的關(guān)注，逐步成為人們的理財(cái)品種之一。目前上海黃金交易所主要推出標(biāo)準(zhǔn)黃金投資品種，包括現(xiàn)貨實(shí)盤交易品種和現(xiàn)貨保證金交易品種。各商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的黃金業(yè)務(wù)主要有實(shí)物金、紙黃金、黃金期權(quán)、與黃金掛鉤的人民幣/美元理財(cái)產(chǎn)品等。此外還有黃金期貨、黃金投資集合資金信托計(jì)劃、投資性金幣和紀(jì)念性金幣以及金礦上市公司向社會(huì)公開發(fā)行的黃金股票等等。這些產(chǎn)品極大地豐富了黃金市場(chǎng)的投資品種，促進(jìn)了我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的發(fā)展。4）、投資者熱衷于黃金投資，股民“掉頭”炒黃金現(xiàn)象增多。因?yàn)辄S金投資可分散投資風(fēng)險(xiǎn)，抵御通貨膨脹。與儲(chǔ)蓄、國(guó)債相比，黃金投資的收益較高。隨著黃金功能日益由避險(xiǎn)向投資方向轉(zhuǎn)變，加之當(dāng)前股市高位震蕩、風(fēng)險(xiǎn)較大，加上通脹壓力，美元下跌，在這樣的背景下，黃金就更成為投資焦點(diǎn)。于是，越來(lái)越多的投資者都把投資目光放到了黃金投資上。除了許多新加入投資行列的投資者外，許多股民因?yàn)楣芍父邼q，炒股難度加大，股市行情低迷，也紛紛改變投資方向，尋找新的投資熱點(diǎn)，其中大部分“掉頭”股民都把目光投到了黃金投資。5）、由于我國(guó)未能掌握國(guó)際黃金市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)在上市之初便明顯偏高，隨后在國(guó)際市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)下而很快高開低走。于是國(guó)內(nèi)那些逢新必炒的多頭們損失慘重，這直接顯示出國(guó)內(nèi)黃金期貨投資者教育的現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。（2）交易時(shí)間沒(méi)有與國(guó)際市場(chǎng)同步，夜市不開放是一個(gè)嚴(yán)重缺陷。國(guó)際期貨市場(chǎng)24小時(shí)交易，上海黃金交易所也有夜市交易。但是剛剛上市的國(guó)內(nèi)黃金期貨卻只在白天時(shí)段有短短6個(gè)小時(shí)的交易，這使得國(guó)內(nèi)期金對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴性偏大，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于黃金定價(jià)權(quán)的取得。（3）自然人投資期金的門檻相對(duì)較高，黃金生產(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)及廣大投資者是黃金期貨的三大主要服務(wù)對(duì)象，但期貨交易所偏重前兩者；而且自然人不能參與實(shí)物交割。不能滿足自然人客戶從期貨交易所購(gòu)入現(xiàn)貨黃金的需要。這也顯示出該品種設(shè)計(jì)的一個(gè)缺陷。6）、近年來(lái)，地下炒金的猖獗愈演愈烈，不能不引起監(jiān)管部門和投資者乃至媒體的廣泛關(guān)注。我國(guó)場(chǎng)外黃金交易的隱憂和深重問(wèn)題也正基于此。據(jù)權(quán)威部門的不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)范圍內(nèi)參與黃金投資的咨詢類公司7000家左右，大多數(shù)是非法從事黃金期貨交易的保證金公司。面對(duì)非法炒金的汪洋大海，那些原本正規(guī)的公司顯得無(wú)比渺小和脆弱。目前無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算場(chǎng)外黃金交易的準(zhǔn)確數(shù)字，但據(jù)我們對(duì)部分非法炒金公司的交易狀況調(diào)查估算，2008年地下炒金公司平均每天成交量高達(dá)200噸左右。相比較2008年上金所和上期所日均成交總量約45噸，地下炒金規(guī)模遠(yuǎn)高于正規(guī)市場(chǎng)的交易規(guī)模，進(jìn)而產(chǎn)生的危害也是巨大的。第一，地下炒金大大擾亂了我國(guó)的金融秩序和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，大大沖擊了我國(guó)黃金市場(chǎng)的正常運(yùn)作。而且該活動(dòng)往往伴隨著地下錢莊洗錢等重大金融犯罪活動(dòng)，社會(huì)危害性極大。2006年湖南某小公司聯(lián)手深圳地下錢30年的布雷頓森林體系解體。隨著黃金在市場(chǎng)上自由買賣，黃金價(jià)格高漲，黃金作為貨幣的貨幣，作為唯一的非信用資產(chǎn)越來(lái)越受到人們的親賴，但是從當(dāng)時(shí)的情況來(lái)看，重新回過(guò)頭來(lái)走向原來(lái)的金本位已經(jīng)是不可能的了，因?yàn)?0年代后期，世界生產(chǎn)力總量已經(jīng)極大地提高，以現(xiàn)有存量黃金不足以支撐龐大的國(guó)際貿(mào)易，但是世界各國(guó)政府特別是西方政府又不愿意看到作為信用貨幣的天敵的黃金一直漲下去，因此有意無(wú)意地通過(guò)銀行家和媒體散發(fā)“黃金無(wú)用論”，當(dāng)時(shí)流傳10年黃金變成銅，就是這一論調(diào)的寫真，黃金進(jìn)入了漫長(zhǎng)的“商品化時(shí)期”。盡管如此，在“黃金無(wú)用論”的吹風(fēng)下，歐洲央行大肆出售黃金，致使黃金價(jià)格從1980年的高點(diǎn)800美元/盎司滑到了2000年的低點(diǎn)270美元/盎司，基本達(dá)到了金礦開采的成本價(jià)，但是值得注意的是，作為世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)的美國(guó)，未出售過(guò)1盎司官方儲(chǔ)備金。從最新的數(shù)據(jù)看，美國(guó)黃金儲(chǔ)備為8134噸，占其外匯儲(chǔ)備的近80%，其次是德國(guó)3420噸，最近中國(guó)官方公布央行儲(chǔ)備超過(guò)1000噸，排名世界黃金儲(chǔ)備第六，但是中國(guó)的外匯接近2萬(wàn)億美元，因此，我國(guó)的黃金占外匯的比例相當(dāng)?shù)?。香港黃金香港黃金市場(chǎng)蘇黎世黃金市場(chǎng)倫敦黃金市場(chǎng)紐約黃金市場(chǎng)東京黃金市場(chǎng)世界主要黃金市場(chǎng)★國(guó)際五大黃金市場(chǎng) 在黃金界傳統(tǒng)的看法認(rèn)為世界有五大黃金市場(chǎng)，即倫敦、蘇黎世、紐約、香港和東京黃金市場(chǎng)，這五大黃金市場(chǎng)剛好形成了一個(gè)24小時(shí)閉環(huán)的交易市場(chǎng)。如圖示2.1所示：但是隨著21世紀(jì)一些新興的黃金市場(chǎng)如印度孟買黃金市場(chǎng)、阿聯(lián)酋迪拜黃金市場(chǎng)、中國(guó)上海的黃金市場(chǎng)的興起，世界五大黃金市場(chǎng)或許將重排座次，如上海黃金市場(chǎng)交易量已經(jīng)超過(guò)了香港的金銀貿(mào)易場(chǎng)成為全球最大的黃金現(xiàn)貨交割市場(chǎng)；在這幾個(gè)主要的黃金市場(chǎng)中，紐約的COMEX黃金市場(chǎng)是目前世界上最大的黃金期貨市場(chǎng)，東京黃金期貨市場(chǎng)居于其次，并有逐漸萎縮之勢(shì)。倫敦黃金市場(chǎng)是目前世界上最大的場(chǎng)外黃金交易市場(chǎng)，實(shí)行五大金商一天兩次的定盤價(jià)交易體系。在客戶的實(shí)際黃金交易中，處在不同的國(guó)家有本國(guó)的黃金交易，但是實(shí)際上，看金價(jià)主要看MTLS（現(xiàn)貨金屬市場(chǎng)）里的國(guó)際金價(jià)現(xiàn)貨行情，該行情是經(jīng)過(guò)全世界24小時(shí)擬合的一個(gè)不間斷行情。同時(shí)，還要看到，大多的黃金期貨行情是由美國(guó)紐約商品交易所的黃金行情引領(lǐng)，該交易所