賽微電子利潤結(jié)構(gòu)及盈利能力探究文獻綜述1.國外研究現(xiàn)狀以某種變量或者標(biāo)準(zhǔn)，加以綜合的評價，對企業(yè)的狀況進行科學(xué)的概括，也可以對未來的狀況作出有依據(jù)的預(yù)測，便是評價體系的關(guān)鍵。國外對于各種體系的評價都有著悠久的研究歷史，關(guān)于企業(yè)的盈利能力的研究，是始于20世紀(jì)初。FrederickWindowTaylor（1911）創(chuàng)建了最初的幾個有關(guān)于成本的計量指標(biāo)，并在相關(guān)的科學(xué)刊物中提到了科學(xué)管理的概念。在這些有關(guān)成本的計量指標(biāo)上，他通過比較實際量與標(biāo)準(zhǔn)量來衡量企業(yè)的盈利能力，這個可以看過是企業(yè)成本費用利潤率的雛形了[3]。Peter.M.Drucher（1950）經(jīng)過實證研究，指出利潤最大化是一個企業(yè)的前進方向，但卻不是唯一的目標(biāo)，并提出企業(yè)績效評價的八項指標(biāo)。從此，學(xué)者、企業(yè)家們開始思考，“企業(yè)的盈利能力只能通過數(shù)量來反應(yīng)么?”，O'Glove（1978）發(fā)表了《收益質(zhì)量》，這份投資報告詳細(xì)闡述并講述了收益構(gòu)成的分析方法，報告指出盈利在數(shù)量之外，質(zhì)的重要性。至此，人們開始正式關(guān)注盈利的質(zhì)[4]。上個世紀(jì)中期后，外國的學(xué)者嘗試跳出原有思維，打算用新的指標(biāo)來評價公司的盈利能力。美國學(xué)者Melnnes（1971）對本國數(shù)十家跨國企業(yè)的財務(wù)狀況加以分析并進行盈利能力方面的研究，得到的結(jié)論是將投資報酬率作為衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)[5]。進入80年代后，公司對盈利能力的評價開始大量運用績效模型，進而建立企業(yè)盈利能力評價體系。最早的評價模型是由AlexanderWall（1928）提出的。他運用沃爾評分法，選擇了幾個關(guān)鍵指標(biāo)，通過線性關(guān)系創(chuàng)建模型，之后將指標(biāo)綜合起來，將各項指標(biāo)與基準(zhǔn)的比率比較，確定每個個體的得分以及總分，達到對企業(yè)財務(wù)情況作出準(zhǔn)確評價的目的。SternStewart公司（1993）提出EVA（EconomicValue-Added）評價方法，EVA評價方法是考慮權(quán)益資本的機會成本的補償并予以量化，通過EVA的標(biāo)準(zhǔn)來衡量企業(yè)的盈利能力，能夠更貼近股東的利益。杜邦公司也提出了獨具特色的財務(wù)評價體系一杜邦分析法，該評價的核心是股東權(quán)益報酬率，解讀財務(wù)報表，解釋財務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，直觀的體現(xiàn)各種指標(biāo)與股東權(quán)益報酬率的關(guān)系，把這些含有內(nèi)在聯(lián)系的指標(biāo)綜合起來，就能比較科學(xué)的展現(xiàn)出企業(yè)的整體財務(wù)狀況、盈利能力。國外學(xué)者在對企業(yè)盈利能力的研究中，發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)盈利能力的因素有很多，進而對這些影響因素進行了深入的理論研究和相關(guān)的實證分析。MOdigliani和MIller（1968）通過研究資本構(gòu)成與企業(yè)價值的關(guān)系，提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，得出了相關(guān)結(jié)論:企業(yè)的資本構(gòu)成影響企業(yè)的總價值。同一時期，Bain（1956）提出觀點:每個產(chǎn)業(yè)會因為其與其他產(chǎn)業(yè)集中度上的不同對盈利水平產(chǎn)生影響。SmirlockM.（1985），以2700多家美國銀行作為樣本，得出銀行利潤率與市場占有率具有正相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為利潤率與市場結(jié)構(gòu)是相互有影響的。CollinsandKothari（1989）為了找到公司成長能力同盈利反應(yīng)系數(shù)（ERc）之間的相關(guān)關(guān)系，以每股凈資產(chǎn)作為變量，歷經(jīng)探索，證明了公司成長性同盈利反應(yīng)系數(shù)（ERc）存在同方向的影響[6]。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀20世紀(jì)50年代，我國開始推行企業(yè)經(jīng)濟合算的制度，這可以看作我國績效評價的萌芽。同時，企業(yè)在自身內(nèi)部開展的班組經(jīng)濟核算，也讓對企業(yè)績效的研究日益成為了學(xué)者關(guān)注的對象。隨著時代的進步，全國性的經(jīng)濟效益考核指標(biāo)體系在統(tǒng)計、財政等部門的合作下，得以建立并不斷發(fā)展完善。1992年，財政部頒布的《企業(yè)財務(wù)通則》中要求:公司的業(yè)績評價體系從盈利能力、營運能力和償債能力這三層面，并具體通過8個指標(biāo)對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行全面、整體的評價。1999年，我國通過頒布《國有資本效績評價規(guī)則》與《國有資本效績評價操作細(xì)則》，確立了國有資本績效議價體系。這套體系共涉及包括基本，修正和評價指標(biāo)在內(nèi)的三方面層次共二十四個指標(biāo)，并通過功效系數(shù)法考核經(jīng)營者的受托責(zé)任履行情況，對公司的盈利能力進行全面的評價[7]。在國家企業(yè)的績效評價的帶動下，社會各界也掀起了對企業(yè)財務(wù)績效評價研究的熱潮。陳孝新（2001）以實例進行應(yīng)用研究，并使用層次分析法為上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的層次構(gòu)造結(jié)構(gòu)模型。該評價體系建立了綜合評價上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的六大指標(biāo)體系，即盈利能力指標(biāo)、股本擴張能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理能力指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)[8]。各大高校也與不同的機構(gòu)聯(lián)合研究出了很多實用的財務(wù)績效評價體系。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院與財經(jīng)網(wǎng)站“證券之星”（2001）合作開發(fā)的“若山一證星風(fēng)向標(biāo)”的上市企業(yè)綜合財務(wù)質(zhì)量評價系統(tǒng)，為我國上市企業(yè)按行業(yè)及綜合進行評價提供了新的依據(jù)。清華大學(xué)與《中國證券報》（2001）通過實證分析給出行業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合得分、排名及分類情況，推出了上市企業(yè)的財務(wù)績效排序體系。張曉明（2003）以超額利潤增長率為核心指標(biāo)推出了一套企業(yè)的全面評價體系。該評價體系設(shè)計了四方面內(nèi)容，即企業(yè)的財務(wù)狀況、創(chuàng)新與發(fā)展能力、市場實力、內(nèi)部經(jīng)營管理機制。這四方面的評價內(nèi)容都由若干個小的指標(biāo)構(gòu)成并最終體現(xiàn)在“超額利潤增長率”這一指標(biāo)上。饒翠華和鄭亞光（2006）提出以企業(yè)價值為出發(fā)點，以企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展為前提，將BSC與EVA有機結(jié)合推出了一套財務(wù)評價體系。企業(yè)的盈利能力更是企業(yè)業(yè)績評價的焦點。我國對企業(yè)盈利能力方面的研究也是碩果累累，但當(dāng)前我國對企業(yè)盈利能力的理論研究有著不同的視角，尚未形成一個完整的系統(tǒng)理論框架。我國對企業(yè)盈利能力的影響因素的研究也比較多。劉平，張紅（2006）根據(jù)30家傳媒上市企業(yè)的財務(wù)資料，使用資產(chǎn)負(fù)債率，凈資產(chǎn)收益率等9個主要財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本增長，存貨凈額增長，累計折舊額的增加等三方面進行分析，發(fā)現(xiàn)累計折舊額對盈利能力的影響較小，存貨凈額對傳媒上市企業(yè)利潤變化有著顯著影響。進而得出了主營業(yè)務(wù)成本的增加，存貨額的上漲和資產(chǎn)負(fù)債率的上升是使得當(dāng)前我國傳媒上市企業(yè)的利潤增長緩慢甚至下降的重要原因[9]。王品翔（2017）根據(jù)SCP即結(jié)構(gòu)一行為一績效分析框架，以證券業(yè)集中度指標(biāo)作為盈利能力的解釋變量，得出了我國證券市場規(guī)模變量和盈利能力負(fù)相關(guān)，市場集中度與資產(chǎn)利潤率顯著正相關(guān)。祝雯雯(2017）研究了38家在上海證券交易所上市的傳媒企業(yè)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)盈利關(guān)聯(lián)性強，得出了應(yīng)確定最優(yōu)的資產(chǎn)負(fù)債比率，實行合理的負(fù)債經(jīng)營，控制擴張速度，調(diào)整發(fā)展方式才能避免財務(wù)風(fēng)險影響上市企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。趙選民和張夢（2017）選用39家在國內(nèi)上市的傳媒企業(yè)3年的財務(wù)數(shù)據(jù)，從資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)風(fēng)險、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、、企業(yè)規(guī)模成長性和營運效率多個方面入手，選取可能影響盈利能力的多個指標(biāo)變量進行了實證分析，并最終得出了較慢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和較高的資產(chǎn)負(fù)債率會抑制企業(yè)的盈利能力的結(jié)論。北京市統(tǒng)計局（2013）通過統(tǒng)計分析各大企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，得出了經(jīng)濟類型、隸屬關(guān)系和企業(yè)規(guī)模三方面都對企業(yè)的盈利能力有著很大的影響并根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果提供相關(guān)建議。權(quán)君娟（2004）認(rèn)為可以從稅收籌劃入手，對資源稅、增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅四個稅種提出稅收籌劃的一些建議，通過巧用稅收籌劃達到提高企業(yè)盈利能力的目的[10]。薛德余和高雷（2014）認(rèn)為可以從以下三方面來提高企業(yè)的盈利能力:第一提高企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力和所有者權(quán)益盈利能力，因為企業(yè)的資產(chǎn)和所有者權(quán)益的盈利狀況最能體現(xiàn)出企業(yè)綜合盈利能力。第二提高企業(yè)短期償債能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率。第三控制企業(yè)的規(guī)模，控制企業(yè)的成本費用，提高成本費用利潤率，增加資產(chǎn)的利用效率，進而提高企業(yè)的盈利能力。郝喜存（2017）提出可以從以下四方面來提高企業(yè)的盈利能力。首先可以提高企業(yè)營銷能力，并建立重點商品的管理機制;接著要完善職工的管理機制，提升人力資源管理能力;還要加快企業(yè)的信息化建設(shè)，形成較高的成本控制能力;最后要樹立良好的企業(yè)品牌形象，提升市場定位能力。綜上所述，分析企業(yè)的盈利能力有些人是從財務(wù)因素入手的，也有人是從非財務(wù)因素進行分析研究的。在風(fēng)險不增加的情況下，企業(yè)如何擁有更好的盈利能力是每個企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)之一。另外我們可以從中看到國內(nèi)的學(xué)者們對控制成本，降低企業(yè)的成本費用率可以提高企業(yè)盈利能力這一點上達成了共識。其他的方法對企業(yè)也是有著很高的借鑒意義的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身情況來選擇適當(dāng)?shù)姆椒ú拍苁掳牍Ρ?。參考文獻：[1]黃忠政,傅文波,傅雄飛,周良成.半導(dǎo)體行業(yè)的私募股權(quán)投資如何擇時？[J].金融市場研究,2023,(04):92-98.[2]魏文江,鐘春平.風(fēng)險投資與企業(yè)創(chuàng)新：績效及作用機制——基于半導(dǎo)體行業(yè)的實證研究[J].河南社會科學(xué),2023,31(02):45-55.[3]張晴晴.半導(dǎo)體企業(yè)經(jīng)營績效影響因素實證研究[J].全球科技經(jīng)濟瞭望,2022,37(08):22-27+53.[4]張劍波.A股上市半導(dǎo)體企業(yè)的類別特征[J].科技,2022,(08):78-83.[5]賴文河.價值增值、風(fēng)險防范下半導(dǎo)體企業(yè)預(yù)算布局體系研究[J].財會學(xué)習(xí),2022,(22):61-63.[6]賴文河.融資約束視角下半導(dǎo)體企業(yè)戰(zhàn)略性投融資模式分析[J].投資與創(chuàng)業(yè),2022,33(14):10-12.[7]錢幽燕,林宇超,郭化林,楊程浩.多情景模式下AEG模型在半導(dǎo)體企業(yè)價值評估中的應(yīng)用[J].資產(chǎn)評估,2022,(07):57-63.[8]吳越.科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)價值評估研究[D].南京信息工程大學(xué),2022.[9]黃夢婕.稅收優(yōu)惠對半導(dǎo)體企業(yè)研發(fā)投入的影響[D].安徽財經(jīng)大學(xué),2022.[10]楊一梅.科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)估值研究[J].商訊,2022,(12):121-124.[11]劉莉虹.基于EVA與實物期權(quán)的半導(dǎo)體行業(yè)上市企業(yè)價值評估[D].東北財經(jīng)大學(xué),2022.[12]梅剛.改進的市場法在半導(dǎo)體企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究[D].東北財經(jīng)大學(xué),2022.[13]徐曉霞.基于模糊實物期權(quán)法的半導(dǎo)體企業(yè)價值評估研究[D].重慶工商大學(xué),2022.[14]王宛秋,姚雨非,郄海拓,唐中君.產(chǎn)業(yè)政策促進了半導(dǎo)體企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展嗎?[J].科學(xué)學(xué)研究,2023,41(01):58-69.[15]陳曦.基于EVA-BS評估模型的半導(dǎo)體企業(yè)價值評估[D].西南財經(jīng)大學(xué),2022.[16]林宇超.基于情景分析法改進AEG模型的半導(dǎo)體企業(yè)價值評估研究[D].浙江財經(jīng)大學(xué),2022.[17]李巍.SF公司發(fā)展戰(zhàn)略研究[D].北方工業(yè)大學(xué),2021.[18]彭俞超.中小型半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展[N].電子報,2021-10-22(003).[19]鄭才皓.環(huán)境不確定性與半導(dǎo)體行業(yè)上市公司財務(wù)困境[D].浙江大學(xué),2021.[20]田正.基于日本高科技企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的分析[J].日本學(xué)刊,2021,(S1):133-134.[21]穆紅萌.半導(dǎo)體企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險研究[D].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué),2021.[22]孫建春.WN半導(dǎo)體企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].天津工業(yè)大學(xué),2021.[23]盧峰.科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)估值研究[D].北京交通大學(xué),2021.[24]高利雅.基于收益—期權(quán)組合模型的半導(dǎo)體企業(yè)價值評估[D].河南財經(jīng)政法大學(xué),2021.[25]劉傳杰.基于Schwartz-Moon模型的半導(dǎo)體企業(yè)價值評估[D].江西財經(jīng)