第四節(jié)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一，一級(jí)市場(chǎng)買賣的：發(fā)行的新證券；作用：資金赤字單位募集到新的資金。發(fā)行的方式：私募定向發(fā)行（非公開發(fā)行）公開發(fā)行直接發(fā)行：極少間接發(fā)行(即,金融機(jī)構(gòu)承銷)私募發(fā)行:發(fā)行人直接向特定的投資者銷售證券;私募不需要公開信息,無嚴(yán)格的發(fā)行資格規(guī)定,手續(xù)簡(jiǎn)單,但是所發(fā)行的證券不能公開上市流通。公募發(fā)行:指發(fā)行人在市場(chǎng)上公開面向廣大投資者推銷證券;發(fā)行時(shí)發(fā)行人必須遵守信息公開的原則。（一）債券的發(fā)行市場(chǎng)1，債券種類（簡(jiǎn)單了解）2，債券的發(fā)行價(jià)格：債券的銷售價(jià)格，也即：投資者的購買價(jià)格。平價(jià)發(fā)行；溢價(jià)發(fā)行；折價(jià)發(fā)行。例:一年期的附息債券,票面金額100元,票面利率為5%。利息＝票面金額*票面利率＝5元

到期按票面金額返還100元如按票面金額100元發(fā)行投資者年收益率5%

發(fā)行人負(fù)擔(dān)利率5%但在債券發(fā)行期間，如市場(chǎng)利率與票面利率有較大的偏離溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行債權(quán)人、債務(wù)人以市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)，調(diào)整各自的利益。到期收益率與市場(chǎng)利率一致。

平價(jià)發(fā)行：市場(chǎng)利率＝票面利率發(fā)行價(jià)格＝票面金額

溢價(jià)發(fā)行：市場(chǎng)利率<票面利率發(fā)行價(jià)格＞票面金額

折價(jià)發(fā)行：市場(chǎng)利率>票面利率發(fā)行價(jià)格＜票面金額

例:一年期的附息債券,每張票面金額100元,票面利率為5%。但在發(fā)行期間，一年期的市場(chǎng)利率驟升至7%。

--〉平價(jià)發(fā)行??

解:求此債券的現(xiàn)值

檢驗(yàn):

計(jì)算公式p.76（二）股票的發(fā)行市場(chǎng)普通股股東的權(quán)利普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)股票的發(fā)行方式：公開間接發(fā)行：由證券商等承銷、公開發(fā)行。非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格

首次公開發(fā)行（InitialPublicOffering，IPO）：是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售（首次向社會(huì)公眾公開招股的方式發(fā)行）。其股份通過經(jīng)紀(jì)商或做市商進(jìn)行銷售。一般來說，IPO完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易（上市）。二.二級(jí)市場(chǎng)

買賣的是：已發(fā)行的未到期證券?；咀饔茫禾岣咦C券

的流動(dòng)性。可分為：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)外交易：交易條款可按照雙方的意愿進(jìn)行磋商，較為靈活；場(chǎng)內(nèi)交易：交易的集中性、規(guī)范性、公開性；債券的買賣價(jià)格的計(jì)算：公式與p.76的發(fā)行價(jià)格的相同例：二年期的附息債券,每張票面金額100元,票面利率為4%。某投資者購買此債券保有一年后賣出，此時(shí)一年期的市場(chǎng)利率為5%，此債券的市場(chǎng)價(jià)格？可看出：債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率的變動(dòng)呈成反方向。

二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的計(jì)算

理論上同債券一樣，計(jì)算未來的現(xiàn)金收入的現(xiàn)值總和即可。但是，債券的利息及償還本金的金額是確定的，而股票未來的股利是不確定的，所以只能采用一些方法來預(yù)測(cè)。

理論價(jià)格：

s：每期的預(yù)測(cè)股利；i：當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率

億元億股股票價(jià)格指數(shù)(股指)：如同“消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)”等物價(jià)指數(shù)反映物價(jià)總體水平變動(dòng)那樣，股指是一個(gè)反映某一股票二級(jí)市場(chǎng)（或其中某一類別股票）的股價(jià)總體水平變化的指標(biāo)。類型綜合指數(shù)：計(jì)算對(duì)象為某交易所的所有股票；成份指數(shù)：從此交易所的所有股票中抽取具有代表

性的一部分，作為計(jì)算對(duì)象；分類指數(shù)：反映某一類別（如，行業(yè)、概念、主題）

的股票價(jià)格變動(dòng)情況。我國(guó)綜合指數(shù):上證綜合指數(shù),深證綜合指數(shù)成份指數(shù):上證180