第二章財務管理基本理念現(xiàn)代財務管理1A和B合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資50%。稅后凈利按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0請問誰分得的利潤多?為什么?2學習目標1.理解貨幣時間價值及表達方式2.掌握貨幣時間價值計算3.了解風險的相關概念4.熟悉衡量單一投資風險程度和投資組合風險程度3學習導航第一節(jié)貨幣時間價值第二節(jié)投資風險第二章財務管理基本理念4第一節(jié)

貨幣時間價值5第一章人力資源一、貨幣時間價值概念：指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。1．是否所有貨幣都具有時間價值：是否經(jīng)過投資與再投資。2．產(chǎn)生的源泉：勞動創(chuàng)造價值理論。3．量的規(guī)定性：沒有考慮風險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率。6第一章人力資源

二、貨幣時間價值表達方式1、絕對數(shù)：貨幣時間價值額，貨幣生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的增值額

2、相對數(shù)：貨幣時間價值率，沒有考慮風險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率?？梢杂谜畟蕘肀硎尽?第一章人力資源三、貨幣時間價值計算（一）復利終值和現(xiàn)值單利：指無論時間多長，只按本金計算利息，上期的利息不計入本金內(nèi)生息復利：相對“單利”，本能生利，利也能生利。俗稱“利滾利”。8第一章人力資源終值——指現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值現(xiàn)值——指未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值91、復利終值：現(xiàn)在一筆資本按復利方式計算的未來價值。

2、復利現(xiàn)值：未來價值按復利方式計算的現(xiàn)在價值。10第一章人力資源設：S為復利終值，P0為本金，i為每期利率，n為期數(shù)，則第1期，S1=P(1+i)=P(1+i)12,S2=S1(1+i)=P(1+i)1(1+i)=P(1+i)23,S3=S2(1+i)=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3第n期，S=P(1+i)n11例1：存入本金2000元，年利率7%，求5年后的本利和。例2：某項投資4年后可得收益40000元，按年利率6%計算，其現(xiàn)值應為多少？12第一章人力資源（二）年金1、普通年金：即后付年金，一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項。0132200200200i=10%,n=3普通年金的收付形式13第一章人力資源普通年金終值1415第一章人力資源[例]擬在5年后闖還清10飾00成0元債趁務，仗從現(xiàn)拾在起謀每年悲等額找存入警銀行女一筆程款項孫。假紀設銀漂行存駁款利隊率10乓%，每北年需反要存夫入多外少元音？（遍償債由基金歸）[例]假設染以10駛%的利長率借吹款20橡00漂0元，為投資麗于某唐個壽脫命為10年的哈項目厘，每筑年至加少要賴收回圓多少是現(xiàn)金息才是削有利傘的？吉（投軟資回樹收）16（二饞）年踐金2、先腰付年漆金：在即預絕付年塌金，粱一定裙時期敢內(nèi)每期波期初等額的系改列收庸付款合項。3、遞港延年熊金：咽即延原期年觀金，載若干伶期后維發(fā)生靜的年光金。4、永載續(xù)年易金：秀指無換限期旦支付夢的年掀金。17利用滋系數(shù)宿表測品算1、測販算投純資收蹤蝶益率2、測搏算投射資回肺收年成限例：言某公敏司一幸項目進現(xiàn)有暈資本捷投資哲額10顆0萬元百，5年后針目標演回收鵝額15紡0萬元尺，求秋投資扣收益味率。18插值話法介固紹設已險知3個點助（x1平,戶y1割)，?。▁2劫,畏y拋)，慚（x3嶄,棄y3虜)且，x1言<刺x2思<弄x3求y的近芹似值19△A1BA2∽割△A1CA320第二蓋節(jié)風險拜價值21一、除認識把風險1、風裕險的加含義風險瞧：未叛來收觀益和蚊損失孤的不影確定挪性從財決務的燦角度醬來說戒，風剩險主討要是豎指無隱法達創(chuàng)到預脖期收有益的況可能屈性。風險擔的大洪小隨情時間準延續(xù)察而變最化，霸是一定士時期車內(nèi)的風險無；風流險可能翻帶來伐收益棒，也昆可能聯(lián)帶來尊損失粗。22一、呈認識害風險2、風退險的堆分類從投限資主后體看揮可分扒為：市場您風險—影響炮所有顧企業(yè)飼的風狀險，疾如戰(zhàn)然爭、匠通貨直膨脹筒等。釣這類翼風險浴不能門通過痕多角集化投剖資進夢行分艷散，蓮又稱宣為系推統(tǒng)性過風險紫或不叫可分雪散風僑險。企業(yè)橡特有燦風險—個別棍企業(yè)察的特掛有事幟件造扁成的宿風險架，如女罷工牢、產(chǎn)狂品開鞏發(fā)失抹敗等驗。這豬類風稠險能豎通過孩多角航化投倘資進累行分蛛散，秘又稱菊為非殃系統(tǒng)姐性風顯險或辨可分倒散風借險。23一、健認識省風險2、風遠險的飽分類從風夾險表顛現(xiàn)看徐可分刪為：經(jīng)營竄風險—由于黎生產(chǎn)采經(jīng)營厲的不席確定比性帶蔑來的蠶風險扛。由襯于任浮何商蒸業(yè)活盲動都邁可能駕存在吉這種聞不確昌定性屯，所猴以也屑稱商立業(yè)風峽險。財務悅風險—企業(yè)者籌措鉛資金津時因氧借款蘇而增讓加的脅風險易。因藍此也迫叫籌瓶資風跨險。投資邊風險—確定鴨性的候投入躁換取恢不確版定性督的投剖資回劃報。24一、粒認識羅風險3、風幼險與鹿收益丸均衡人們踩對待恥風險蝴的態(tài)狼度分芽三種前基本辭類型:風險橡厭惡癥型、安風險蔑喜好嬸型、瞇風險乏中庸旨型在風伍險厭殿惡的律假設拼下，朋人們球選擇哥高風杰險項遵目的頓基本紀條件菜是：健它必見須有藏足夠收高的農(nóng)預期鞏投資栽收益正率。兼風險橫程度碑越大虜，要婆求的唇收益包率越斯高。風險悅與收丟益均刺衡要宇求等循量風告險帶竭來等記量收崖益25貨幣習時間脂價值憶和風查險價孤值案凱例19陸87年，公羅莎罷琳德·塞茨飼費爾圾德（A）贏只得了昂一項蹲總價公值超盼過13和0萬美潔元的和博彩研大獎旱。這南樣，搬在以甩后的20年中即每年松她都擴會收師到65村2鐮76脅.7縮慧9美元神的分千期付萌款。19醉95年，寬塞茨竿費爾撕德女爹士接皺到了危位于泊佛羅汁里達鋪州西箏部棕虛櫚市擋的西位格資穿產(chǎn)理腥財公誤司的剝一位微銷售覺人員吹打來酬的電杠話，碰聲稱暮該公快司愿盟意立流即支鞭付給慮她14珠0鍋00房誠0美元市以獲色得今撓后9年其樸博彩將獎金晉支票筍的一才半款毫項（江也就芽是，存現(xiàn)在陡的14勾0骨00完0美元雜換算滿以后習，9年中肺每年吧獲得32韻6授38毒.3伍9美元置的分握期付塞款額捷）。西格軌公司無是一扔家獎扣金經(jīng)叢紀公剃司，固其職呈員的愈主要哪工作歪任務儀就是漏跟蹤坐類似吵塞茨柔費爾怖德女委士這欲樣的閥博彩慣大獎勻的獲育得者噴。公堪司知政道有晨許多豎人會襖急于獅將他欠們獲賭得獎茅項的窩部分偉甚至要全部乒獎金攝馬上惑變現(xiàn)圍。西誘格公赴司是瓜年營警業(yè)26收入斯高達7億美臭元的淋獎金蛋經(jīng)紀咳行業(yè)架中的反一員蔬，它哀和另勸一家革公司書伍德攏步里蠶奇·斯特床林公剛司目幕前占柔據(jù)了辨行業(yè)成中80％的良業(yè)務虧。類討似西英格公踐司這宣樣的仇經(jīng)紀虹公司暑將他犬們收乒購的牙這種廈獲得原未來燭現(xiàn)金普流的慨權利襲再轉(zhuǎn)紹讓給逗一些民機構(gòu)弦投資存者，訂諸如聽美國筆太陽灶公司許或是劃約翰·漢考痕克共裂同生爬命保論險公羅司。本案液例中堡，購穗買這臂項權單利的頑是金竹融升枝級服春務集誘團（EF銜SG），國它是移一家詞從事邀紐約淘州的跑市政籃債券徐的再違保險胞公司碰。西桑格公厲司已好經(jīng)談船好將乘它領植取塞猜茨費強爾德沒一半撓獎金異的權拿利以19舅6舍00逆0美元村的價旗格賣雄給了EF霧SG公司卻，如魄果塞球茨費善爾德旨答應闊公司蠻的報馳價，仔公司專馬上遺就能怨夠賺駛?cè)?6康0梁00美元尊。最蓋終塞耐茨費警爾德貝接受冬了公鵝司的恥報價曾，交功易達輪成。27二、兇風險獸的衡絹量1.確定林概率解分布概率木分布肚必須替滿足離兩個條條件因：（1）所泊有概濫率（Pi）都摟在0和1之間美，即0≤P≤1（2）所幫有結(jié)牛果的義概率躍之和何等于1.2.計算桶隨機衰變量鈴的期茫望值鄭（預遠期收裳益）指某均一投珠資方腸案未秀來收服益的蹦各種滑可能瘋結(jié)果烤以其毫概率不為權反數(shù)的冤加權筆平均忠值。28例假設懇甲、緩乙兩迎公司偷的收刺益率愈及其限概率凳分布躺資料屆如下嗎表。劫試計是算兩粒公司補的期智望報提酬率逼？甲、褲乙公墓司的教期望爭報酬支率為真：R甲=0奧.3攪×4籮0％+0物.4租×2使0％+0敞.3樣×0％=2妨0％R乙=0雖.3掀×8遮0％+0逝.4公×2遞0％+0強.3政×4繩0％=2脆0％經(jīng)濟狀況發(fā)生概率報酬率甲乙繁榮一般衰退0.30.40.440%20%0%80%20%-40%總計129（1）期篩望值足相同閑時的貼風險玻比較——標準窮差的召計算標準愛差越硬大，警離散飲程度追越大替，風仍險越太大30（2）期臂望值信不相轟同時水的風可險比累較——標準泛差率斧的計嘩算標準沉差率暫越大株，風迅險程繪度越燃大31三、轎投資勉風險雙價值羊的計丟算風險裙和報揮酬的孕基本抽關系當是風施險越麻大要絹求的艷報酬皇率越呼高。投資忽報酬巧率=無風泡險投絡資報程酬率+風險等投資活報酬雅率而風恩險報列酬率=風險余價值翠系數(shù)х標準筋離差中率所以投資癥報酬課率=無風趁險投盟資報漂酬率+風險墓價值僵系數(shù)x標準文離差夏率32練習來：1.某公佛司準邊備購守買一化臺生墳產(chǎn)設對備,買價15船00賀00元,使用服期限8年,估計卻設備賀每年肅可為塘企業(yè)嚼增加琴收益38宰00擾0元,假設配利率15