2015年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》試題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.【題干】下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是()?！具x項(xiàng)】A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行公司債券D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券【答案】A2.【題干】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是()。【選項(xiàng)】A.融資租賃B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.發(fā)行短期融資券【答案】A3.【題干】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是()?！具x項(xiàng)】A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快【答案】D4.【題干】下列各種籌資方式中，企業(yè)無(wú)需支付資金占用費(fèi)的是()?！具x項(xiàng)】A.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行短期票據(jù)D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證【答案】D5.【題干】某公司向銀行借款2000萬(wàn)元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()?！具x項(xiàng)】A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B6.【題干】下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是()。【選項(xiàng)】A.現(xiàn)值指數(shù)法B.每股收益分析C.公司價(jià)值分析法D.平均資本成本比較【答案】C7.【題干】某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線接產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬(wàn)元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年?！具x項(xiàng)】A.5B.6C.10D.15【答案】B8.【題干】某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元?！具x項(xiàng)】A.3125B.3875C.4625D.5375【答案】B9.【題干】市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是()。【選項(xiàng)】A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異【答案】B10.【題干】某公司用長(zhǎng)期資金來(lái)源滿足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來(lái)源滿足剩余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是()。【選項(xiàng)】A.激進(jìn)融資策略B.保守融資策略C.折中融資策略D.期限匹配融資策略【答案】A11.【題干】某公司全年需用X材料18000件，計(jì)劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件。該材料的再訂貨點(diǎn)是()件。【選項(xiàng)】A.100B.150C.250D.350【答案】D12.【題干】某公司向銀行借款100萬(wàn)元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為()。【選項(xiàng)】A.6.67%B.7.17%C.9.09%D.11.04%【答案】C13.【題干】下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是()?！具x項(xiàng)】A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部組成【答案】D14.【題干】某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷售量為40萬(wàn)件，利潤(rùn)為50萬(wàn)元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是()?！具x項(xiàng)】A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60【答案】D15.【題干】某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是()。【選項(xiàng)】A.代理理論B.信號(hào)傳遞理論C.“手中鳥”理論D.所得稅差異理論【答案】D16.【題干】下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是()?！具x項(xiàng)】A.每股股票價(jià)值B.股東權(quán)益總額C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)D.股東持股比例【答案】A17.【題干】下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是()。【選項(xiàng)】A.股票股利B.財(cái)產(chǎn)股利C.負(fù)債股利D.現(xiàn)金股利【答案】A18.【題干】確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是()。【選項(xiàng)】A.除息日B.股權(quán)登記日C.權(quán)利宣告日D.股利發(fā)放日【答案】B19.【題干】下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具優(yōu)勢(shì)的是()?！具x項(xiàng)】A.直接材料成本B.直接人工成本C.間接制造費(fèi)用D.特定產(chǎn)品生產(chǎn)線折舊費(fèi)【答案】C20.【題干】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是()。【選項(xiàng)】A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)D.股東權(quán)益的保障程度越高【答案】C21.【題干】某公司向銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為()?！具x項(xiàng)】A.-2.01%B.4.00%C.4.04%D.4.06%【答案】D22.【題干】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是()?！具x項(xiàng)】A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度【答案】C23.【題干】運(yùn)用彈性預(yù)算編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系;③選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)步驟的正確順序是()?！具x項(xiàng)】A.①→②→③→④B.③→②→①→④C.③→①→②→④D.①→③→②→④【答案】C24.【題干】隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是()。【選項(xiàng)】A.滾動(dòng)預(yù)算法B.彈性預(yù)算法C.零基預(yù)算法D.定期預(yù)算法【答案】A25.【題干】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是()?！具x項(xiàng)】A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)【答案】C二、多項(xiàng)選擇題1.【題干】下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有()。【選項(xiàng)】A.減少對(duì)外投資B.延遲支付貨款C.加速應(yīng)收賬款的回收D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售【答案】BCD2.【題干】根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心支隊(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有()?！具x項(xiàng)】A.該成本是成本中心可計(jì)量的B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的【答案】ABC3.【題干】下列各項(xiàng)中，屬剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有()?！具x項(xiàng)】A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化【答案】ABD4.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有()。【選項(xiàng)】A.經(jīng)營(yíng)租賃B.或有事項(xiàng)C.資產(chǎn)質(zhì)量D.授信額度【答案】ABCD5.【題干】公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營(yíng)者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有()?！具x項(xiàng)】A.解聘B.接受C.收回借款D.授予股票期權(quán)【答案】ABD6.【題干】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有()。【選項(xiàng)】A.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)B.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，4)C.5000×[(P/A，10%，9)-(P/F，10%，3)]D.5000×[(P/A，10%，10)-(P/F，10%，4)]【答案】BD7.【題干】下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有()?！具x項(xiàng)】A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算【答案】ACD8.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有()?！具x項(xiàng)】A.彌補(bǔ)虧損B.轉(zhuǎn)增股本C.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)D.分配股利【答案】ABC9.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()。【選項(xiàng)】A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況B.企業(yè)的信用等級(jí)C.國(guó)家的貨幣供應(yīng)量D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好【答案】ABCD10.【題干】在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有()【選項(xiàng)】A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率【答案】AB三、判斷題1、【題干】當(dāng)公司處于穩(wěn)定環(huán)境或成長(zhǎng)期，對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信心。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A2、【題干】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)，目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A3、【題干】企業(yè)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價(jià)值量最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B4、【題干】必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B5、【題干】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)的等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A6、【題干】企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B7、【題干】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目于=要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A8、【題干】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B9、【題干】營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B10、【題干】對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A三、判斷題1、【題干】當(dāng)公司處于穩(wěn)定環(huán)境或成長(zhǎng)期，對(duì)未來(lái)的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信心?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A2、【題干】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)，目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A3、【題干】企業(yè)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價(jià)值量最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B4、【題干】必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B5、【題干】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)的等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。【選項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A6、【題干】企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B7、【題干】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目于=要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A8、【題干】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B9、【題干】營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】B10、【題干】對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核?！具x項(xiàng)】A.正確B.錯(cuò)誤【答案】A四、計(jì)算分析題材料一乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬(wàn)元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬(wàn)元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。要求：1.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。【答案】最佳現(xiàn)金持有量=[(2×8100×0.2)÷10%]0.5=180(萬(wàn)元)2.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)?！敬鸢浮楷F(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100÷180=45(次)3.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金交易成本?！敬鸢浮楷F(xiàn)金交易成本=45×0.2=9(萬(wàn)元)4.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本?！敬鸢浮孔罴熏F(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=180÷2×10%=9(萬(wàn)元)5.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。【答案】最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬(wàn)元)或：按照公式計(jì)算，最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2×8100×0.2×10%)0.5=18(萬(wàn)元)材料二甲公司擬投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：1.【題干】計(jì)算新設(shè)備每年折舊額?！敬鸢浮磕暾叟f額=(100-5)=19(萬(wàn)元)。2.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1～4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1～4)?！敬鸢浮縉CF1～4=11+19=30(萬(wàn)元)。3.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)?！敬鸢浮縉CF5=30+5+10=45(萬(wàn)元)。4.【題干】計(jì)算原始投資額?！敬鸢浮吭纪顿Y額=100+10=110(萬(wàn)元)。5.【題干】計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)?！敬鸢浮?jī)衄F(xiàn)值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬(wàn)元)。材料三丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公司2013年和2014年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)責(zé)表項(xiàng)目2014年期末余額2013年期末余額應(yīng)收賬款6500055000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)200000220000流動(dòng)負(fù)載合計(jì)120000110000負(fù)債合計(jì)300000300000資產(chǎn)合計(jì)800000700000利潤(rùn)表項(xiàng)目2014年度2013年度營(yíng)業(yè)收入420000400000凈利潤(rùn)6750055000要求：1.【題干】計(jì)算2014年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo);①營(yíng)業(yè)資金;②權(quán)益乘數(shù)?！敬鸢浮?1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬(wàn)元)(2)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.62.【題干】計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;②凈資產(chǎn)收益率;③資產(chǎn)保值增值率?！敬鸢浮繎?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=72013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=4000002014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]×100%=15%資本保值增值率=500000/400000×100%=125%材料四丁公司2014年末的長(zhǎng)期借款余額為12000萬(wàn)元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬(wàn)元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬(wàn)元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬(wàn)元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按級(jí)毒平均計(jì)提，并在季度期末償還。丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息單位：萬(wàn)元季度一二三四現(xiàn)金余缺-7500（C）×-450長(zhǎng)期借款6000050000短期借款260000（E）償還短期借款0145011500償還短期借款利息（年利率8%）52（B）（D）×償還長(zhǎng)期借款利息（年利率12%）540540×690期末現(xiàn)金余額（A）503××注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：【題干】確定上表中英文字母的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)?！敬鸢浮浚篈=-7500+6000+2600-52-540=508(萬(wàn)元)。B=2600×8%/4=52(萬(wàn)元)。注意：本題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷径龋捎?450是季末歸還的，所以本季度還是歸還原借款2600一個(gè)季度的利息，也就是與第一季度利息相同。C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545(萬(wàn)元)。D=(2600-1450)×8%/4=23(萬(wàn)元)(道理同B的計(jì)算，1150是季度末歸還的，所以本季度還是要計(jì)算利息，既要計(jì)算本季度初短期借款2600-1450一個(gè)季度的利息)。-450+E-690-E×8%/4≥500，得出E大于等于1673.47，所以E=1700(萬(wàn)元)。五、綜合題(一)乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬(wàn)元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：表1乙公司相關(guān)資料2014年末股票每股市價(jià)8.75元2014年股票的β系數(shù)1.252014年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4%2014年市場(chǎng)組合收益率6.5%預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利（D1）0.5元資料二：乙公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司自資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示：表2不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本方案負(fù)責(zé)（萬(wàn)元）債務(wù)利率稅后債務(wù)資本成本按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的平均資本成本原資本結(jié)構(gòu)2000（A）4.5%×（C）新資本結(jié)構(gòu)40007%（B）13%（D）注：表中“×”表示省略數(shù)據(jù)。要求：1.【題干】根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率?！敬鸢浮勘匾找媛?4%+1.25×(10-4%)=11.5%。2.【題干】根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算乙公司2014年末投票的內(nèi)在價(jià)值?！敬鸢浮抗善眱?nèi)在價(jià)值=0.5÷(11.5%-6.5%)=10(元)。3.【題干】根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票，并說明理由?！敬鸢浮坑捎诟哂趦r(jià)值10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)該購(gòu)入該股票。4.【題干】確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)【答案】A=4.5%÷(1-25%)=6%。B=7%×(1-25%)=5.25%。C=4.5%×(2000÷10000)+11.5%(8000÷10000)=10.1%。D=5.25%×(4000÷10000)+13%×(6000÷10000)=9.9%。5.【題干】根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由?！敬鸢浮啃沦Y本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本更低。6.【題干】預(yù)計(jì)2015年乙公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬(wàn)元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)為2，計(jì)算該公司2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DOL)和總杠桿系數(shù)(DTL)?！敬鸢浮?015年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1400-4000×7%=1120(萬(wàn)元)。2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)÷2015年稅前利潤(rùn)=1400÷1120=1.25。2014年總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。(二)戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價(jià)格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下：資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際銷售量為3680件，生產(chǎn)實(shí)際用工為700