資料內容僅供您學習參考，如有不當或者侵權，請聯(lián)系改正或者刪除。人民幣國際化路徑研究摘要:由于之前的美國次貸危機的爆發(fā),再到之后的歐洲金融危機的產生,當前的貨幣體系中的各種風險問題由此慢慢的呈現了出來,由美元主導的國際貨幣體系遭到嚴重挑戰(zhàn)。與此同時,中國在全球的金融風暴里,受到的影響最小,依然以穩(wěn)步的速度進行著經濟發(fā)展,這讓世界的目光轉向了人民幣,這就導致了人民幣進行國際化的趨勢變成了可能。由于中國的深化改革,對外貿易的程度也是逐步的加深,因此啊人民幣在全球經濟中的地位越來越高,產生的作用也是越來越大,,主要表現在:流通和使用范圍不斷擴大、支付結算方式更加便捷、國際信譽度和認可度的不斷提升。在的時候,人民幣正式的成為特別提款權貨幣籃子,從這里看出,人民幣的國際化是時代的必然趨向。本文從貨幣國際化的理論回顧開始,同時對于日元的國際化歷程進行了相關研究和整理,將人民幣和日元進行對比,從中分析其差異和相同之處,對于人民幣的國際化進行指導,而且從研究和分析中提出自己的觀點和看法。關鍵詞:人民幣國際化、日元國際化、經濟發(fā)展一、引言1.1選題背景及意義這些年來,隨著中國的經濟不斷的進步,對外的進出口貿易活動也是越來越多,因此中國的貨幣獲得了世界各國的認可,從日常貿易到金融投融資領域都有中國的貨幣的參與。從之前的美國次貸危機爆發(fā)之后,進一步的引起了全球范圍內的經濟危機,從這方面就能夠看出,當前的美元為核心的貨幣體系是存在巨大的風險的。因此,越來越多的投資者將目光投向中國及中國的貨幣幣值的穩(wěn)定性上,這讓中國的貨幣的國際化進程逐步的變快。自的開始,中國在之后的幾年里,不斷的和各個國家簽署貨幣互換協(xié)定;在的時候,又建立了跨級貿易試點,在這里就是以中國的貨幣作為結算貨幣的;在的時候,又建立了境外直接投資中國的貨幣結算試點。因此,改革現行國際貨幣體系必然需要推進中國的貨幣國際化進程。中國的貨幣的國際化進程該選擇何種模式、如何才能趨利避害、在國際化進程中應吸取哪些經驗教訓等一系列問題,仍將長期隨著經濟形勢的變化成為值得研究與思考的問題。1.2文獻綜述對于當前的中國的貨幣國際化問題,國內和國外的學者的觀點能夠分為三大層次:一是利用之前的貨幣國際化的歷程和規(guī)律進行解析,將其和中國的貨幣進行對比,然后加以中國當前經濟的特點,這樣就能夠得出中國的中國的貨幣是否能夠進行國際化;二是使用貨幣國際化成本收益分析法,利用這種方法對于中國的貨幣國際化產生的作用加以解析;三是對于當前世界金融環(huán)境與世界格局的變化進行分析,同時研究中國的貨幣國家化歷程應該走的路線和方式。本文選擇了同第三個方面類似的分析角度,首先研究了中國的貨幣國際化現狀,發(fā)現:朱穎()、吳曉峰()提出了中國的貨幣國際化的三個基本職能:交換媒介、價值貯存和計價單位。衛(wèi)興華()、武靖州()對于當前的中國的貨幣國際化進行了詳盡的分析,而且提出了其當前情況和未來的發(fā)展歷程。褚華()對于當前的中國的貨幣國際化進行了分析,闡述了其特點就是中國的貨幣國際化歷程是從周邊輻射到國際,之后周邊形式逐步成為區(qū)域形式,這個過程是中國的貨幣國際化最為關鍵的部分。張夢()提到使用中國的貨幣作為投資、儲備和計價貨幣,在周邊國家將變得極為普遍。蔡珞珈()提出了觀點,就是中國的貨幣國際化轉變的過程中,必須要進行中國的貨幣區(qū)域化的步驟,這樣才能夠符合現實情況,其內容中還對于當前的中國的貨幣區(qū)域化進行了解析,針對當前的發(fā)展情況和遇到的阻礙,提出了相應的觀點和看法。其次是關于中國的貨幣與日元國際化路徑比較的理論研究:尹欒玉()對于日元國際化的歷程進行了詳細的描述,總結了其每個階段中的成功或者失敗的經驗,提出了中國的貨幣國際化的看法和觀點。王鑫()則是持有不同的觀點,其觀點是中國的貨幣的國際化歷程不會和美元與歐元類似,其觀點基礎就是:一、當前的中國經濟基礎還沒有達到美國的層次;二、在亞洲,人們幣想要變成這片地區(qū)中的主流貨幣,從而增進中國的貨幣國際化的腳步,就必須從日元的國際化歷程中進行學習和總結。張宇()的觀點是,我們要進行國內經濟快速發(fā)展的同時,要能夠將現有的經濟體系進行改變,這是中國的貨幣進行國際化必須具有的條件。徐奇淵()、楊秀萍()對于日元的國際化歷程也進行了詳盡的分析和總結。還有關于中國的貨幣國際化進程的困難障礙及解決對策等問題的討論:翁東玲()對于當前的中國的貨幣國際化進行了研究,并對于未來其發(fā)展的可能性與未來可能遭遇的問題進行了分析。蔡珞珈()對于當前的中國的貨幣國際化遇到的阻礙和問題進行了分析,而且對于當前中國的貨幣的初步發(fā)展做出了詳盡的方案。褚華()的觀點就是要將提升中國的貨幣在國際貿易中的地位,將這個方式當做出發(fā)點,以此來增進中國的貨幣國際化的腳步。劉嬌華()的觀點是,要大力發(fā)展國內經濟,提升中國的經濟實力,以此來增進中國的貨幣在國際貿易中的地位,這樣就能夠增進中國的貨幣國際化的發(fā)展腳步。在這些資料中,我們能夠看到,中國的貨幣國際化的發(fā)展?jié)摿Ψ浅５拇?可是任何事物的發(fā)展歷程都不是一帆風順,因此中國的貨幣國際化歷程任重而道遠,是一個長期的經濟發(fā)展歷程。1.3本文的研究方法與內容在,中國的貨幣正式加入SDR體系,這無疑給中國的貨幣的國際化提供了可能。基于這一現實,本文認為中國的貨幣和日元都是在經濟高速發(fā)展階段擴大了該貨幣的使用范圍,走上國際化歷程?？墒窃谄鋬炔抗芾韺哟紊线€是存在差異的,這就包括了政府部門的政策、市場的發(fā)展現狀、貨幣的保值性等,中日兩國存在較大的差別。盡管如此,日元的國家化歷程中的各種經驗都是能夠對于中國的貨幣國家化推進產生積極的作用。本論文利用中國的貨幣與日元進行相關性的對比,從中獲得推進中國的貨幣國際化的靈感和啟發(fā),結合當前中國經濟的實際情況,制定出行之有效的發(fā)展建議。因此,本文首先梳理了貨幣國際化理論(包括貨幣國際化概論、模式以及成本效益分析理論),然后回顧了日元國際化的四個階段的特點,分析其國際化歷程中的經驗和教訓,以此來加深對中國的貨幣入”籃”后機遇與挑戰(zhàn)的認識,再結合中國的貨幣國際化的具體現實,提出符合中國國情的合理建議,以便趨利避害。本文主要采用了文獻分析法,經過閱讀國內外與中國的貨幣國際化、日元國際化相關的文獻,經過歸納總結眾多專家學者的研究成果,形成本人的觀點和結論;同時,運用比較分析法,比照日元與人民國際化發(fā)展的不同,得出經驗教訓,為中國的貨幣國際化做出行之有效的、符合實際的建設意見。貨幣國際化的理論分析中國的貨幣國際化路徑研究應當基于貨幣國際化的相關理論,理論聯(lián)系現實。本文對貨幣國際化的相關理論作出如下梳理:2.1貨幣國際化概論國際貨幣這個概念是由Cohen提出的,她認為貨幣的國際職能是擴展了的貨幣國內職能,即貨幣被私人或官方使用到發(fā)行國以外的地方,該種貨幣便具有了國際貨幣的意義;Hartmann有對于國際貨幣這個概念進行了深化,將國際貨幣的職能分類歸納為如下:國際貨幣職能價值尺度價值貯藏支付手段私人角度商品交易和金融交易的計價工具以該貨幣計價的債券、存貸款價值國際貿易和資本交易中的交易媒介貨幣官方角度確定匯率平價(匯率釘住)的”駐錨”該貨幣或以該貨幣計價的金融資產作為外匯儲備干預外匯市場和平衡國際收支的媒介工具Tavlas提出:假如在貨幣的發(fā)行國中,其進行國際貿易的時候,該國的貨幣沒有進行貨幣相關的職能的時候,那么該國的貨幣就變成了國際貨幣?？偨Y起來,貨幣的國際化實質上就是說貨幣在進行國際貿易的時候,能夠被世界上的國家承認,而且能夠以這種貨幣作為流通方式。主要分為經常項目下的國際收支自由兌換、資本項目可兌換、本幣國際化階段和充分可兌換階段等四個階段。對于一個國家發(fā)行的貨幣,其國家化的程度的標準就是:國際貿易結算的比重、作為計價工具的比重和各國官方外匯儲備的比重。2.2貨幣國際化的條件貨幣國際化是經濟發(fā)展到了一定規(guī)模程度的自然結果,要想實現一國貨幣國際化,除了該國強大綜合國力作為基本保障外,還涉及到該國乃至全世界經濟、政治、文化等方方面面。針對當前國際上的學者對于貨幣國際化條件的觀點進行歸納和分析,本文將其歸納為以下四點:(一)貨幣發(fā)行國的經濟規(guī)模是基礎經濟規(guī)模是該國貨幣的國際化的決定要素,貨幣在國際上的使用狀況又反映了該國的總體經濟實力和地位。以美元為例,第一次世界大戰(zhàn)后,美國的國內生產總值從當初的占據世界國內生產總值的百分之十,變成了百分之二十,因此,在此階段美元超過英鎊成為第一國際貨幣。第二次世界大戰(zhàn)以后,美國一直維持著經濟規(guī)模處于世界第一的水平,這才得以順利建立起布雷頓森林體系,奠定了美元成為國際主導貨幣的基礎。類似的是,在20世紀80年代,日元以同樣的方式快速的發(fā)展成了世界貨幣,也得益于日本大力恢復戰(zhàn)后經濟,經濟規(guī)模的迅速擴大,使GDP比重從7%提升到16%。(二)貨幣發(fā)行國在國際貿易中的地位是主要推動力國際貨幣的基本職能是記賬和交易,國際貿易的發(fā)展產生了對貨幣國際化的需求。貨幣國際化水平與貨幣發(fā)行國在國際貿易中的地位息息相關。金本位時代,各國注重發(fā)展國際貿易,出口規(guī)模大、擁有黃金多的國家往往擁有較高國際化程度的貨幣,就像在十九世紀的英鎊,又如布雷頓森林體系中的美元。信用貨幣時代,進口需求越大,其貨幣國際化程度越高。原因如下:第一,貨幣向國際市場供給的主要途徑是貿易逆差,即經過進口貿易將本國貨幣流入國際貨幣市場;第二,國際貿易競爭日趨激烈,基本處于買方市場,因此進口方往往掌握著交易主動權,更容易使用進口國貨幣作為結算貨幣,從而擴大該國貨幣在國際貿易結算中的比重。(三)貨幣發(fā)行國完善的金融市場是保障某種貨幣之因此具有國際化的可能和必要,是因為在國際貿易和金融交易中存在對該種貨幣巨大的市場需求。要想有效滿足國際社會對該種貨幣的需求,達到供需平衡,這需要該種貨幣在國際市場能夠自由流通,而且在經常項目和資本項目下能夠自由兌換,受到較少的市場限制。因此,貨幣發(fā)行國擁有一個完善、發(fā)達的金融市場的重要性不言而喻。一個國家如何提升其發(fā)行的貨幣的國際化程度,其基礎就是國家中發(fā)達的經濟背景、完善的金融市場。如果沒有國際金融中心倫敦、紐約,英鎊、美元的國際化的腳步必然會變得遲緩很多。(四)該貨幣穩(wěn)定的幣值和合適的匯率運行體系是重要支撐穩(wěn)定的幣值既包括貨幣對內穩(wěn)定,即保持物價水平的穩(wěn)定;也包括貨幣對外價值的穩(wěn)定,即保持匯率的穩(wěn)定。只有保持幣值的穩(wěn)定才能實現貨幣國際化。貨幣的對內價值降低意味著貨幣購買力降低,國際社會對持有該貨幣的需求將相應減少;貨幣對內價值的上升則會增加對該貨幣的需求,在貨幣供應量不變的情況下,容易引起通貨緊縮,阻礙國內經濟發(fā)展。貨幣對外價值即匯率的上升,不利于對外貿易,引起進口增加、出口減少,匯率的下降的影響則正好相反。匯率的頻繁變動,會給貿易雙方帶來極大的匯率風險,使交易成本增加,該貨幣作為國際價值尺度和支付手段的職能也得不到充分顯現。因此,只有該國匯率市場化以后,使匯率能真實反映外匯市場的供求關系,同時匯率調節(jié)應當是彈性的,國家層面應當盡可能減少對于匯率的調整與干預,才能促進該貨幣幣值的穩(wěn)定。因此,一個既能促進國內經濟良好運行又有助于國際市場平穩(wěn)發(fā)展的匯率制度對貨幣國際化起著重要的支撐作用。2.3貨幣國際化發(fā)展路徑貨幣國際化是一國貨幣逐步擴大流通范圍走出國界,并最終在國際市場承擔起價值尺度、支付手段和儲藏手段職能的過程。一般來說,貨幣的國際化進程都是略有差異的。其中一種路徑是各國大多都選擇的獨立發(fā)展的道路,即經過加強自身經濟發(fā)展,依靠自身在全球經濟、政治中的優(yōu)勢地位,擴大本國貨幣的影響力,使得其在國際貿易和金融交易中作為計價、結算貨幣的范圍不斷擴大,提高她國以本國貨幣作為外匯儲備的比重,從而使本國貨幣逐步發(fā)展成為國際貨幣,例如英鎊、美元、德國馬克、日元等。這種發(fā)展途徑要求主權貨幣國家經濟實力雄厚、政治穩(wěn)定,對一國的發(fā)展要求相對較高。正如美元的國際化。除了具備上述條件以外,美國還抓住了第二次世界世界大戰(zhàn)后各國遭受重創(chuàng),經濟未能得以恢復的歷史契機,簽訂布雷頓森林協(xié)議,利用國際協(xié)定的方式來完成了美國國際化歷程,從而將美元放置于世界貨幣體系里的核心位置。另外,還有一種國際化路徑為:一些國家放棄本國主權貨幣的發(fā)行權,在經濟一體化的基礎上,共同創(chuàng)造并使用同一種區(qū)域貨幣,使得該區(qū)域貨幣在經濟一體化區(qū)域內替代原本各國的主權貨幣,實現貨幣的統(tǒng)一。這種區(qū)域貨幣基于經濟一體化基礎,一般具備了很強的經濟實力,往往能夠迅速成為國際主要貨幣之一。歐元正是這一貨幣國際化途徑最成功的例子,當前歐元已成為僅次于美元的國際關鍵貨幣。2.4貨幣國際化的收益和成本2.4.1貨幣國際化收益(1)獲得國際鑄幣稅國際鑄幣稅是世界各國紛紛想要推行貨幣國際化的重要原因。自從信用貨幣產生以來,發(fā)行貨幣的政府能夠憑借其本幣能在國際范圍內流通的權力,以較低的鑄幣成本換取較高價值的實際經濟資源,從而獲得”幣面價值超出生產成本”的收益。當一種貨幣發(fā)展成為國際貨幣后,貨幣的交易流通范圍會擴展到國際領域,鑄幣稅收益也會擴展到由非居民持有的貨幣部分。國際貨幣發(fā)行國的海外貨幣投放能夠看作貨幣發(fā)行國在海外以低利率甚至零利率所取得的貸款。(2)減少匯率風險,降低交易成本與費用,改進國際貿易與國際投資條件當一國貨幣變?yōu)閲H貨幣以后,在國際貿易和金融交易中,在計價和結算中將會更多地使用該種貨幣,也因為該種貨幣能夠當做中間貨幣使用而避免匯率轉換的風險,從而能夠降低了外匯風險和匯兌風險。同時,貨幣國際化以后,能夠直接使用本幣進行國際投資。因為無需中間貨幣,國際資本流動減少了貨幣轉換等中間交易步驟,降低了交易成本,資本流動更加順暢便捷。一般來說,在國際經濟活動中使用的范圍越廣,交易成本越低的貨幣,在國際經濟活動中作為計價結算貨幣的比例也會越大。(3)有利于增強國際支付能力,實現國際收支赤字融資本幣已成為國際貨幣的國家,在對外貿易和經濟往來中能夠使用本幣直接支付結算。因此在出現國際收支逆差時,該國能夠經過增發(fā)本國貨幣的途徑來彌補逆差。運用此種方式彌補國際收支逆差,貨幣發(fā)行國無需動用貨幣政策和財政政策,從而能夠保證國內經濟的獨立性,同時能夠本國經濟失衡的風險轉移其它國家,讓其承擔其經濟失衡的后果。(4)有利于國際貨幣發(fā)行國金融市場的發(fā)展與深化貨幣國際化意味著貨幣在境內境外的自由流動,要求該貨幣發(fā)行國的金融機構能夠提供與該國際貨幣相關的各種金融業(yè)務,使其它國家能便利地得到以國際貨幣計價的金融資產。該國金融業(yè)必然需要提升服務質量、豐富金融產品,積極參與國際競爭。同時,貨幣國際化使得國際清算結算業(yè)務增加,這要求國際貨幣發(fā)行國必須建立起一個高效快速、成本低廉、布局合理的清算網絡。而發(fā)行國金融機構可憑借這種清算優(yōu)勢,吸納全球范圍本幣資金,發(fā)行國金融機構在資本運營方面優(yōu)勢明顯,在國際競爭中更易占據有利地位。(6)有利于提高發(fā)行國在國際事務中的話語權和國際地位一國貨幣成為國際貨幣,意味著其在貨幣競爭中的優(yōu)勢地位。貨幣關系上的主從關系必然導致政治上的主從關系,貨幣儲備國成為事實上風險承擔者,其發(fā)展必然受到以國際貨幣發(fā)行國國家利益為導向的政策限制,從而其國際地位也會被相應被國際貨幣發(fā)行國所壓制。國際貨幣發(fā)行國由于其在國際經濟體系中擁有相當大的獨立性,很容易在國際金融體系中占據主動,搶占較多的話語權,因此更容易為自己爭取更大的國際經濟與政治利益。2.4.2貨幣國際化成本(1)面臨”特里芬難題””特里芬難題”是國際貨幣儲備制度與清償能力的矛盾。在信用貨幣體系下,國際貨幣發(fā)行國往往無法兼顧國內國外經濟目標,要么為了促進經濟增長實行寬松貨幣政策而導致國際流動性過剩,要么為了抑制通貨膨脹實行緊縮貨幣政策而導致國際支付不足,從而阻礙國際經濟的發(fā)展。國際貨幣無法同時達到滿足國際流動性和保證幣值的穩(wěn)定的要求。隨著經濟全球化和貨幣國際化的發(fā)展,矛盾積累由量變到質變,必然會導致危機爆發(fā)。(2)影響貨幣政策的獨立性和有效性貨幣國際化意味著發(fā)行國資本市場的開放,貨幣的自由流動會導致國內貨幣供給的變動,從而影響貨幣政策效果。而一國貨幣要成為國際貨幣,必然要求幣值的穩(wěn)定、資本的自由流動,這就意味著其貨幣政策的獨立性與有效性難以實現,意味著國際貨幣發(fā)行國必須付出更多的成本、花費更多的時間去實現自己的貨幣政策目標。(3)影響本國實體經濟的結構與發(fā)展隨著一國貨幣的國際化,國際社會對該貨幣的需求會持續(xù)增加,這意味著貨幣匯率的升值,從而導致出口價格的上升、進口價格的下降,降低該國國際市場競爭力。因此,本國需要調整實體經濟結構,大力發(fā)展價格敏感度低、替代性差、具有獨創(chuàng)性、高技術含量的行業(yè),才能夠確保當前經濟的快速且健康的進步,才能夠替貨幣國際化奠定牢固的基底。(4)影響國內金融市場的穩(wěn)定為了滿足國際社會對國際貨幣的儲備要求,為了攫取更多的”鑄幣稅”,國際貨幣發(fā)行國一般會經過金融創(chuàng)新,發(fā)行各種高收益同時也具有高風險的金融衍生產品。如果缺乏對本國金融創(chuàng)新的監(jiān)管、缺乏對風險的防范,則會導致金融創(chuàng)新的過度發(fā)展。而這些金融衍生產品往往沒有或偏離實物價值,一旦發(fā)生風險,將會產生”多米諾效應”,帶來一系列的問題,影響國內金融市場的穩(wěn)定,嚴重時甚至會引發(fā)國際經濟動蕩。三、日元國際化歷程回顧20世紀70年代,二戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系瀕臨崩潰,日本經濟卻已持續(xù)高速增長二十多年。日本政府抓住這次格局轉變的機會,大力推行日元國際化。國際貨幣金融體系的動蕩給日本帶去了歷史性的契機,日元依此為起點,走上了漫長的國際化道路。日元在進行國際化的歷程中,其整個過程能夠分成四大階段:第一階段:二戰(zhàn)結束——二十世紀七十年代這個時期,在美國的扶持下,日本經濟迅速崛起并飛速發(fā)展。布雷頓森林體系解體后,日元持續(xù)大幅升值,國際市場對日元的需求不斷增加。1974年,日元加入特別提款權”一籃子”貨幣(占比7.5%),日元正式成為國際儲備貨幣,初步開啟了國際化進程。 第二階段:二十世紀八十年代——二十世紀九十年代20世紀70年代后期,日本國內經濟繁榮,政府對日元國際化的重視程度高,部署了一系列推動日元流向境外市場的計劃,而且逐步取消了外匯管制,放寬了對外匯貸款的限制,原則上實行了外匯交易自由化。這些改革措施促使日元國際化快速發(fā)展,日元國際化戰(zhàn)略的序幕由此正式拉開。第三階段:二十世紀九十年代——1997年在這個時期,日本國內的經濟不再進步,反而出現了暫停發(fā)展,甚至是經濟發(fā)生倒退。美國為擺脫自身經濟衰退的問題和消除日本的威脅,不斷就日元匯率問題給日本施加壓力,最終在1985年的9月,與日本簽署”廣場協(xié)議”。這期間,日本宏觀經濟長期下行,日元持續(xù)升值長達十年,日元的國際化進程被耽擱,陷入停滯狀態(tài);第四階段:1997年——1999年這是日本戰(zhàn)略轉換的階段。由于受到1992年日本國內泡沫經濟破滅、1998年金融危機和1999年歐元啟動的影響,日元的國際地位不斷下降。這讓日本的執(zhí)政者對于之前日元國際化的歷程進行反省,從而辦不了很多經濟轉型的策略,倡導東亞地區(qū)的區(qū)域間貨幣合作,以此推動日元國際化。日元國際化與中國的貨幣國際化的比較4.1金融中心建設東京一直是日本的金融中心,也是世界范圍內最大的外匯市場之一,日本一直致力于維護和強化東京作為金融中心的地位和作用。在經過了三十年的時間,日本成為了世界第二大經濟體,日本充分的經濟基礎,推動著日本的金融市場不斷地發(fā)展進步,最終成為了當前國際上的重要的金融市場,其國家首都東京,變成了世界的金融核心。與日本國情現狀不同的是,改革開放以來,中國的金融中心呈現出上海、北京和深圳三足鼎立的局面。兩國國內與國際金融中心的建設與兩國的基本國情相適應,沒有好壞之分。可是,本文認為對于三個城市金融市場的發(fā)展應當有所側重,不能一概而論。而且,在金融體系的建立與完善過程中,應針對三大金融中心各有的不同特點,因時因地制宜,充分發(fā)揮它們的引領作用。4.2金融當局的決策影響由于日本的政策,導致了當前政府對于金融市場的管控力度太大,讓日本的金融市場不夠自由。同時,極高的匯率風險使日元的籌措和運用都非常不便,很難吸引國際資本投資,其只能作為美元交易的中介,日元國際化發(fā)展嚴重受阻。日元匯率對美元依賴性較高,難以獨立。在二十世紀八十年代,由于日元的過分的進行貨幣增值,直接致使了日本執(zhí)政者對于當前的國家發(fā)展產生了錯誤的看法,并將進一步實現日元國際化,卻很大程度上忽視了日元過度膨脹導致的經濟緊縮。之后,為了能夠解決當前的金融危機,日本執(zhí)政者開始制定了寬松的貨幣方針,可是這種減少利率的經濟政策,并沒有挽救日本的經濟和市場,相反,大量的投機者從中獲取了大量的套利。因此中國執(zhí)政者從中吸取教訓,按照循序漸進的方式,來進行中國的貨幣的國際化腳步。首先從進出口貿易活動的計價與結算開始”試點”,進而使中國的貨幣使用范圍擴大到跨境直接投資行為的計價與結算,最終在合適的時候,將中國的貨幣進行全面的國際化推進,讓其成為真正的國際貨幣。相比較而言,中國財政當局實施的中國的貨幣國際化總體戰(zhàn)略趨于成熟,循序漸進,穩(wěn)中有進。4.3本幣的國際結算功能日本的國際交易非常的頻繁,因此其交易總額非常的大,長時間的處于三大國際貿易國之一,然而日本的國際買賣體系存在非常大的問題,這直接致使了日元在進行國際交易的時候,產生了阻礙。日本是一個人多地狹的島國,地理區(qū)位的限制使日本國際貿易的對外依存度過高,很容易受到外部沖擊,經濟運行并不十分穩(wěn)定。在對外交易中,能夠以日幣計價的比例始終不高,因此日元未能成為主要結算貨幣,這個缺陷對日元國際化進程形成了天然的阻礙。4.4本幣作為外匯儲備的情況20世紀70年代以后,從尼日利亞開始把日元開始作為儲備資產起,日元逐漸被世界各國作為儲備貨幣持有;從1984年之后,日本政府開始使用經濟自由化的政策,日元已經變成了世界第三大國際貨幣。然而因為日本的金融危機爆發(fā)后,其貨幣在國際范圍內的地位變得越來越小。這就導致了,日本的貨幣沒有真正的變成國際貨幣,其貨幣國際化的進程也是以失敗告終。由于缺乏經濟實體的支撐,日本金融市場的繁榮成為曇花一現,并最終走向蕭條。日元的國際化進程中來說,其穩(wěn)定屬性異常的關鍵。一定要將貨幣的價值進行穩(wěn)定,只有這樣做才能夠將越來越多的投資者進行吸引。在的時候,馬來政府正式將中國的貨幣當做外匯儲備貨幣。在這一年,白俄羅斯也正式的將人民做當做是外匯儲備貨幣。在此階段,世界上諸多國家陷入了經濟危機,而中國經濟依然在平穩(wěn)自由地發(fā)展,并幫助眾多國家扭轉了經濟局面。由此能夠看到,中國具有強勁的經濟實力支撐中國的貨幣成為國際儲備貨幣五、人民幣加入SDR后帶來的國際化機遇與挑戰(zhàn)5.1人民幣加入SDR后帶來的國際化機遇日元加入SDR只是其國際化起步階段的一個標志性事件,而且其在SDR中的比重也隨著日本經濟形勢的起伏而不斷變化。可見,加入SDR與成為國際貨幣并不能等同,我們還有很長的路要走。因此,我們也應該認清中國的貨幣加入SDR與中國的貨幣國際化的區(qū)別,以發(fā)展的眼光,全面分析中國的貨幣加入SDR后對中國的貨幣國際化的作用和影響。第一,中國的貨幣加入SDR貨幣籃子能夠更加的增加中國的貨幣在國際中的公信力。中國的貨幣加入SDR貨幣籃子,相當于擁有了國際貨幣基金組織的”背書”,很大提升了中國的貨幣在國際上的公信力,這有利于推動全球國際貨幣體系的改革,發(fā)揮維持全球金融穩(wěn)定的作用;也有利于增強中國金融話語權,維護儲備資產安全。第二,對于中國的貨幣國際化的腳步產生了有利的作用。中國的貨幣作為第一個納入SDR籃子的新興市場貨幣,成為美元、歐元、英鎊、日元后的第五種儲備貨幣,使得貨幣籃子更加多元化和具有全球貨幣的代表性,有助于提高中國的貨幣作為儲備資產的吸引力和增加中國的貨幣計價資產的信心,從而提高特別提款權的穩(wěn)定性。第三,能夠進一步營造良好的中國的貨幣國際化的國內環(huán)境。中國政府為了加快中國的貨幣國際化進程而做出的努力,如利率市場化、匯率市場化、債券市場等經濟金融改革,中國的貨幣匯率市場化的基本實現、滬港通機制等,有利于進一步為中國的貨幣國際化營造良好的國內環(huán)境。第四,對于當前國際貨幣體系的轉變產生了重要作用。中國的貨幣加入SDR是中國的貨幣國際化的關鍵性一步,不但增加了中國的金融話語權,還有助于國際貨幣基金組織改變現行的以美元獨大的國際貨幣體系,并推動國際貨幣體系改革。5.2人民幣納入SDR后對人民幣國際化的挑戰(zhàn)中國的貨幣加入SDR貨幣籃子之后,也就表示了中國在對于國際規(guī)則的行使方面要更加的嚴格,付出更多的努力,國內市場的開放程度和自由化程度也需要更進一步的改進,這就對于保持中國的貨幣幣值的穩(wěn)定性產生了更加巨大的挑戰(zhàn)。比如增加中國的貨幣匯率波動幅度、短期資本外流風險加大、形成對國內經濟金融改革的倒逼、面臨國內經濟轉型的影響等眾多挑戰(zhàn)。六、日元國際化對人民幣國際化的啟示從日元國際化的歷程中,中國要能夠從中吸取經驗,以此來防止其走上日元國際化失敗的老路,要讓中國的貨幣能夠走在正確的道路上發(fā)展。在這條發(fā)展的大道上,中國需要注意的是:一、不斷完善金融市場,增強人民幣結算功能。中國的貨幣國際化進程,應該吸收日本