氟化工行業(yè)研究報告-配額爭奪戰(zhàn)結(jié)束供需兩旺推升行業(yè)景氣度核心觀點：隨著國家保護性政策的實施疊加下游需求的不斷增長，氟化工上游原材料尤其是螢石供給將持續(xù)偏緊。螢石為不可再生的稀缺性資源，國家出臺一系列政策保護螢石資源。據(jù)華經(jīng)研究院數(shù)據(jù)，近年來我國螢石表觀消費量呈波動上升趨勢，2021年消費約586萬噸，2017-2021四年CAGR超過15%，下游主要集中在氫氟酸和氟化鋁，2021年占比分別為56%、25%。而我國2021年產(chǎn)量為540萬噸，同比+25.6%，供給缺口達46萬噸。螢石終端消費領(lǐng)域較廣，我們預(yù)計隨著我國新能源汽車、空調(diào)市場、集成電路等終端需求釋放，螢石需求量有望進一步提升。伴隨制冷劑配額爭奪戰(zhàn)落幕，二代制冷劑稀缺性進一步顯現(xiàn)，三代制冷劑將成為主流，預(yù)計R22和R32價格共振上行。根據(jù)《蒙特利爾協(xié)定書》，我國正在逐步削減二代制冷劑的生產(chǎn)配額，到2025年發(fā)展中國家二代制冷劑削減量將達67.5%，據(jù)生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)，我國2023年R22生產(chǎn)配額進一步收縮，總計僅18.18萬噸，屆時二代制冷劑稀缺性將進一步推動價格上行。隨著制冷劑配額爭奪戰(zhàn)的落幕，三代制冷劑市場供過于求的局面有望改善，據(jù)百川盈孚，以R32為代表價格呈底部上漲態(tài)勢，庫存逐漸降低，行業(yè)開工率緩慢復(fù)蘇，當(dāng)前三代制冷劑處于被動去庫存階段，盈利修復(fù)在即。我們預(yù)計，隨著二季度空調(diào)市場逐漸復(fù)蘇，制冷劑行業(yè)底部回升趨勢確定。含氟聚合物和高端氟化學(xué)品亟待國產(chǎn)替代，下游需求爆發(fā)將推升整個氟化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行。氟化工下游運用領(lǐng)域廣泛，覆蓋汽車、軍工、電子、新能源等各個板塊，我們認為當(dāng)前具有較為確定性放量和國產(chǎn)替代需求的產(chǎn)品包括PTFE、PVDF、FEP、全氟己酮和全氟磺酸樹脂。具體來看，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，預(yù)計未來我國5G基站數(shù)量達600萬個，對應(yīng)高端PTFE市場規(guī)模達30~40億元；PVDF下游主要為鋰電池和涂料，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年我國PVDF產(chǎn)量為5.78萬噸，供需缺口達2.54萬噸，但受限于原料R142b配額，整體供給或仍將趨緊，同時擁有原料和產(chǎn)品一體化的企業(yè)具備更強的競爭優(yōu)勢

；據(jù)ifind數(shù)據(jù)，近年來FEP產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升趨勢，2022年我國FEP產(chǎn)量為2.55萬噸，同比+14%。當(dāng)前我國FEP主要在低端領(lǐng)域，高端FEP電纜領(lǐng)域滲透率有望向發(fā)達國家70%看齊；全氟己酮主要應(yīng)用于滅火劑、清洗劑和溶劑，是當(dāng)前主流滅火劑七氟丙烷的良好替代，全氟己酮擴產(chǎn)受環(huán)評安評影響，周期至少1.5-2年，且新消防藥劑廠商通過認證需要0.5-1年，認證壁壘高，需求量大；全氟磺酸樹脂主要用于質(zhì)子交換膜，據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，預(yù)計2028年市場規(guī)模將達到2.85億美元。01、原材料螢石供需失衡，未來預(yù)計價格繼續(xù)上漲1.1、螢石是氟化工產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，也是不可再生的稀缺性資源螢石是氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的起點。螢石，又稱氟石，是氟化鈣的結(jié)晶體和化學(xué)氟元素的最主要來源。根據(jù)產(chǎn)品中氟化鈣的含量，螢石產(chǎn)品可分為普通螢石原礦、高品位螢石塊礦、冶金級螢石精粉和酸級螢石精粉四個品級，其中氟化工產(chǎn)業(yè)對螢石的CaF2含量要求最高，據(jù)金石資源招股說明書數(shù)據(jù)，作為氟化工的原料螢石要求CaF2含量應(yīng)大于等于97%。螢石作為現(xiàn)代工業(yè)的重要礦物原料，被廣泛應(yīng)用于冶金、建材、化學(xué)等傳統(tǒng)領(lǐng)域以及新能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，具有重要的經(jīng)濟價值和戰(zhàn)略地位。我國螢石表觀消費量呈波動上升趨勢，2021年消費約586萬噸，2017-2021四年CAGR超過15%，下游主要集中在氫氟酸和氟化鋁，2021年占比分別為56%、25%。據(jù)華經(jīng)和思瀚產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2014-2020年中國螢石表觀消費量總體呈現(xiàn)波動上升趨勢，其中2020年表觀消費量約600萬噸，同比+29.8%，是世界上最大的螢石消費國，約占全球螢石消費的60%；2021年由于墨西哥、加拿大礦山停產(chǎn)以及疫情等原因，進口和消費量均有下滑，約586萬噸，同比-2.4%。據(jù)中商數(shù)據(jù)，2017-2021年進口量由16.2萬噸上升至66.8萬噸，凈出口由17.5萬噸下降至-45.9萬噸。2021年我國螢石下游需求主要集中在氫氟酸和氟化鋁兩個領(lǐng)域，各約占總消費的56%和25%，此外冶金和建材分別占9%和8%。隨著我國新能源汽車等終端需求釋放，螢石表觀需求有望進一步提升。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，我國新能源汽車產(chǎn)量高速增長，其中2022年新能源汽車產(chǎn)量545.6萬輛，同比+86%。2021年集成電路產(chǎn)量為3594.35億塊，同比增長37.49%；2022年產(chǎn)量為3241.9億塊，同比下降9.81%。據(jù)工信部預(yù)測，2023年我國集成電路產(chǎn)量將達3676.2億塊，同比增長13.40%。我們預(yù)計，未來隨著終端新能源、集成電路等行業(yè)的發(fā)展，螢石產(chǎn)品需求有望繼續(xù)上升1.2、氫氟酸是產(chǎn)業(yè)鏈重要的中間體氫氟酸分為無水氫氟酸和有水氫氟酸（電子級氫氟酸），其中無水氫氟酸為氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中重要的中間體。據(jù)國化新材料研究院數(shù)據(jù)，我國無水氫氟酸主要應(yīng)用于含氟制冷劑（52%），其次是含氟聚合物（18%）和含氟精細化學(xué)品（13%）；有水氫氟酸主要運用于金屬、硅片和集成電路等材料的清洗。據(jù)CISIA統(tǒng)計，受三代制冷劑配額爭奪和新能源汽車高速發(fā)展推動，我國無水氟化氫產(chǎn)量穩(wěn)步增長，2022年中國無水氟化氫總產(chǎn)能約312.6萬噸/年，同比增長12.7%；總產(chǎn)量約204.1萬噸/年，同比增長8.2%；行業(yè)整體開工率約65.0%，同比下降4.4%?？傮w來看無水氫氟酸生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能分布呈現(xiàn)“小而散”局面，產(chǎn)能超過10萬噸/年的企業(yè)有7家，僅占5.2%，剩下大部分為2-6萬噸/年。隨著原材料價格回落至合理區(qū)間，無水氫氟酸行業(yè)盈利水平有望逐漸改善。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2020年受新冠疫情和等因素影響，無水氫氟酸價格有所下滑。2021年，原材料螢石受“雙控”影響導(dǎo)致開工率不足，供給緊缺帶動下游氫氟酸價格大漲，疊加下游制冷劑和新能源等行業(yè)需求景氣，氫氟酸價格沖高，最高價13400元/噸。2022年受到硫酸價格上升和下游制冷劑行情低迷等因素影響，氫氟酸行業(yè)盈利水平有所下降。2023年以來，原材料硫酸價格有所回落，無水氫氟酸價差也逐漸恢復(fù)。據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至2023年4月11日，無水氟化氫市場均價為9750元/噸，價差約2039元/噸，我們預(yù)計，隨著硫酸價格回落至合理區(qū)間，氫氟酸行業(yè)的盈利能力有望持續(xù)改善。02、配額爭奪戰(zhàn)落幕，制冷劑企業(yè)利潤修復(fù)在即2.1、二代制冷劑配額持續(xù)削減，稀缺性進一步顯現(xiàn)據(jù)蒙特利爾協(xié)定書規(guī)定，截至2020年發(fā)達國家二代制冷劑削減量99.5%，到2025年發(fā)展中國家二代制冷劑削減量將達67.5%。ODP

（OzoneDepletionPotential）表示臭氧消耗潛能值，它是描述一種物質(zhì)對平流層臭氧的破壞能力的一種量值，ODP值越小，制冷劑的環(huán)境特性越好，當(dāng)ODP值為0時，該物質(zhì)對臭氧層無破壞。GWP（GlobalWarmingPotential）表示全球變暖潛能值，用于表示和比較消耗臭氧層物質(zhì)對全球氣候變暖影響能力的大小的一種量值。據(jù)建環(huán)視界數(shù)據(jù)，目前二代制冷劑最具代表性的產(chǎn)品為R22，該產(chǎn)品ODP值和GWP值分別為0.034和1760；三代制冷劑ODP值為0，部分三代制冷劑GWP值仍較高。雖然二代制冷劑的ODP值和GWP值相對一代制冷劑已達到了較低水平，但仍對臭氧層有一定的破壞作用，因此對該類產(chǎn)品的管制逐漸收緊。R22生產(chǎn)配額不斷削減，稀缺性進一步顯現(xiàn)。目前二代制冷劑主要用于工商業(yè)、家庭空調(diào)以及含氟高分子材料原材料，二代制冷劑最具代表性的產(chǎn)品為R22，用作原料用途的R22生產(chǎn)量不受生產(chǎn)配額的限制。據(jù)生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)，我國2023年R22生產(chǎn)配額總計僅18.18萬噸，其中內(nèi)用生產(chǎn)配額為11.19萬噸，配額超過萬噸的企業(yè)分別為山東東岳、浙江衢化、江蘇梅蘭和阿科瑪，分別約5.3、3.9、3.8和1.1萬噸。受供需格局影響，以R22為代表的制冷劑價格將有望繼續(xù)上行。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國R22下游應(yīng)用主要集中于四氟乙烯（TFE）生產(chǎn)和空調(diào)維修市場，分別占約70%和22%。價格方面，受限產(chǎn)限電政策和原料進口受阻的影響，R22價格在2021年出現(xiàn)了較大幅度的上漲。而2022年底以來，由于下游需求旺季訂單增加和制冷劑削減配額落地，在需求增加和供給緊縮雙重因素下價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至2023年4月11日，R22價格為20000元/噸，較2022年底18000噸上漲2000元/噸。我們預(yù)計，隨著下游需求逐漸釋放和供給偏緊，以R22為代表的二代制冷劑產(chǎn)品價格有望繼續(xù)上行。2.2、三代制冷劑配額爭奪已落幕，頭部廠商將尤為受益三代制冷劑下游市場主要面向家用空調(diào)和汽車制冷行業(yè)。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，以R32、R125和R134a三種三代制冷劑代表性產(chǎn)品為例，2021年我國R32下游需求以空調(diào)制冷劑為主，占70%，其余應(yīng)用于混配制冷劑。78%的R125應(yīng)用于混配制冷劑，22%應(yīng)用于滅火器領(lǐng)域。我國R134a主要應(yīng)用于汽車制冷劑和氣霧劑（汽車后市場），兩者分別占44%和26%，此外R134a還應(yīng)用于工商制冷設(shè)備、藥用氣霧劑和混配其他制冷劑?？照{(diào)和汽車銷量等下游應(yīng)用將會持續(xù)刺激制冷劑需求。近年來我國家用空調(diào)產(chǎn)銷量呈現(xiàn)波動上升的趨勢，城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村居民平均每百戶空調(diào)擁有量穩(wěn)步上升。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，2022年產(chǎn)銷量分別為14836.85萬臺和15003.74萬臺。2021年全國城鄉(xiāng)居民平均每百戶空調(diào)擁有量分別為161.7臺和89臺，分別同比增長8.12%和20.51%。汽車方面，我國汽車保有量呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。2022年全國汽車保有量為3.19億輛，同比增長5.63%。我們認為，隨著地產(chǎn)鏈的后周期行業(yè)包括空調(diào)、冰箱景氣度逐步向上游傳導(dǎo)，疊加汽車市場快速發(fā)展，三代制冷劑需求將持續(xù)向好。隨著配額爭奪戰(zhàn)的落幕，市場將呈現(xiàn)向好態(tài)勢，三代制冷劑龍頭企業(yè)將尤為受益。R32、R125和R134a為三代制冷劑的代表性產(chǎn)品，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院和東岳集團公告，2021年R32產(chǎn)能合計50.2萬噸、R125產(chǎn)能32.7萬噸、R134a產(chǎn)能33.5萬噸。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院和東岳集團數(shù)據(jù)，在三代制冷劑生產(chǎn)企業(yè)中，巨化股份、三美股份、東岳集團三家企業(yè)分別擁有25萬噸、15.7萬噸和14萬噸的產(chǎn)能，是國內(nèi)前三龍頭企業(yè)。我們預(yù)計，隨著制冷劑價格戰(zhàn)落幕，中小產(chǎn)能的出清提升了三代制冷劑的市場集中度，隨著三代制冷劑配額的出臺，未來市場將屬于有充分配額的企業(yè)。以R32為代表的的三代制冷劑價格呈底部上漲態(tài)勢，庫存逐漸降低，行業(yè)開工率緩慢復(fù)蘇，當(dāng)前三代制冷劑處于被動去庫存階段，盈利修復(fù)在即。據(jù)百川盈孚，2023年4月11日，R32制冷劑主流價格為15000元/噸，較2022年底上漲13.2%，較2022年最低點12500元/噸上漲2500元/噸；截至2023年3月30日，R32制冷劑庫存僅為7030噸，并處于持續(xù)下降趨勢；2023年2月，R32制冷劑企業(yè)開工率為41.08%，環(huán)比+6.42%。我們認為，由于配額限制，三代制冷劑供給較往年將會收縮，而當(dāng)前三代制冷劑行情仍處于底部復(fù)蘇階段，價格將繼續(xù)上漲，制冷劑企業(yè)盈利修復(fù)。03、含氟化合物需求爆發(fā)，推動行業(yè)景氣度上行3.1、我國PTFE起步較晚，高端產(chǎn)品依賴進口PTFE由四氟乙烯單體聚合而成，是一種類似于聚乙烯的透明或不透明的蠟狀物，產(chǎn)品主要包括懸浮樹脂、分散樹脂和濃縮分散液。PTFE的產(chǎn)業(yè)鏈與制冷劑產(chǎn)業(yè)鏈相似，上游主要涉及螢石和氫氟酸，在制得R22后通過一系列反應(yīng)得到PTFE。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，近五年P(guān)TFE表觀消費量呈現(xiàn)波動態(tài)勢，2020年受疫情影響消費量下降24.5%，而近三年消費量逐漸回暖，2022年消費量為6.6萬噸，同比+7.23%。從需求端看，由于PTFE具有優(yōu)異的化學(xué)穩(wěn)定性、耐高低溫性、不粘性等特點，下游領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，其中石油化工和機械分別占比33%和24%，消費量分別為2.8萬噸和2.0萬噸。但是目前我國生產(chǎn)的PTFE大部分為通用性品種，主要為板材、管材、墊片和密封帶等，屬于中低端品，該種產(chǎn)品品種差異化程度較低。我國PTFE起步較晚，中高端產(chǎn)品多依賴進口。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，我國PTFE產(chǎn)能呈現(xiàn)上升趨勢，2021年我國PTFE產(chǎn)量為10.56萬噸，同比增長40.2%。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國PTFE產(chǎn)能較為集中，主要為山東東岳、中昊晨光、浙江永和幾家頭部企業(yè)生產(chǎn)。下游領(lǐng)域來看，PTFE因其優(yōu)良的介電性能被應(yīng)用于5G通信領(lǐng)域，包括高頻覆銅板、射頻電纜、天線濾波器以及5G所涉及的領(lǐng)域中各類連接器。近年來，我國5G通信領(lǐng)域發(fā)展迅速，據(jù)工信部和CAFSI數(shù)據(jù)，截止2022年底我國累計建設(shè)開通5G基站231萬個，預(yù)計未來我國5G基站數(shù)量達600萬個，對應(yīng)PTFE市場規(guī)模達30~40億元。此外，目前我國正在全面推進6G技術(shù)開發(fā)，低介電常數(shù)與低介電損耗是6G高頻電路板的必要條件，而PTFE在高頻下能夠維持低介電常數(shù)與介電損耗，是首選介質(zhì)之一。我們認為，隨著5G和6G滲透率不斷提升，率先在高端PTFE布局的企業(yè)能夠在通信更新?lián)Q代浪潮中充分受益。3.2、PVDF需求量高速增長，整體供給或仍將偏緊PVDF需求高速增長，2022年需求量為8.32萬噸，2019-2022年3年CAGR超過25%。PVDF是一種高度非反應(yīng)性熱塑性含氟聚合物，主要是指偏氟乙烯均聚物或者偏氟乙烯與其他少量含氟乙烯基單體的共聚物，兼具氟樹脂和通用樹脂的特性，是市場規(guī)模僅次于PTFE的第二大含氟聚合物材料。PVDF具有優(yōu)良的耐化學(xué)腐蝕、耐高溫、耐氧化等性能，且其在熔融和溶解性能上比其他含氟聚合物更為優(yōu)越，因此廣泛應(yīng)用于鋰電池、涂料、注塑等領(lǐng)域，且需求量持續(xù)增長。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2021年P(guān)VDF下游需求結(jié)構(gòu)中，鋰電池和涂料用量最大，分別約1.9萬噸和1.4萬噸，占比39%和30%。此外PVDF還被應(yīng)用于注塑、水處理膜和太陽能背板膜等領(lǐng)域。2022年P(guān)VDF需求量為8.32萬噸，同比增長超過45%，2019-2022年3年CAGR超過25%。受限于原料三代制冷劑配額限制，PVDF整體供給或仍將趨緊，具有配套R142b的廠商具備更佳的競爭優(yōu)勢。從供給端看，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年我國PVDF產(chǎn)量為5.78萬噸，供需缺口達2.54萬噸。PVDF生產(chǎn)企業(yè)中阿科瑪、巨化股份、東岳集團、三愛富占據(jù)龍頭地位，其中阿科瑪為外資企業(yè)，國內(nèi)主要布局企業(yè)包括東岳集團、內(nèi)蒙三愛富、常熟蘇威等。近年來鋰離子電池產(chǎn)量逐年增長拉動了鋰電級PVDF及其原料R142b的市場需求，我們預(yù)計，未來隨著企業(yè)新增產(chǎn)能釋放，PVDF國產(chǎn)替代步伐有望加速，但受限于原料R142b配額，PVDF整體供給或仍將趨緊，同時擁有原料和產(chǎn)品的企業(yè)具備更強的競爭優(yōu)勢。3.3、有機氟工業(yè)重要基礎(chǔ)原料，HFP有望迎來巨大增長六氟丙烯（HFP）是有機氟工業(yè)中極其重要的基礎(chǔ)原料，上游原材料為R22，HFP下游包括FKM（氟橡膠）、FEP、HFPO、PFPE、R123yf，終端覆蓋醫(yī)藥、農(nóng)藥、改性劑、表活劑、電子化學(xué)品等廣泛領(lǐng)域。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2023年4月11日，HFP市場價格為32400元/噸，近期市場仍處于供大于求的局面，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能排名前五的企業(yè)分別為內(nèi)蒙永和（3.5萬噸/年）、魯西化工（2萬噸/年）、浙江巨化（1.5萬噸/年）、三愛富（1.4萬噸/年）、東岳化工（1萬噸/年）。隨著數(shù)據(jù)中心朝著大功率、高密度、超大規(guī)模方向轉(zhuǎn)變，高性能芯片和集成電路的使用越來越廣泛，常規(guī)的風(fēng)冷技術(shù)已經(jīng)難以滿足數(shù)據(jù)中心超高的散熱需求，液體冷卻技術(shù)，尤其是浸沒式液體冷卻技術(shù)，具有高散熱效率，溫度均勻，低噪聲無污染，高集成度，高可靠性等優(yōu)勢，具備極大的發(fā)展?jié)摿ΑＲ跃G色云圖為例，其主攻浸沒式液冷技術(shù)能夠降低散熱能耗90%-95%、降低IT設(shè)備能耗10%-20%。據(jù)《中國液冷數(shù)據(jù)中心發(fā)展白皮書》測算，2019我國液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模均值約306億元，預(yù)計到2025年我國液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將達1307億元，2019-2025年6年CAGR超過23%。其中浸沒式液冷占比逐年提升，預(yù)計由2019年18%提升至2025年41%，市場規(guī)模預(yù)測均值2019年55億元增長至2025年536億元，7年CAGR超過46%?！稊?shù)據(jù)中心用浸沒式冷卻液的研究進展》中指出全氟烯烴是當(dāng)前最具前景的浸沒式冷卻液。具體來看，全氟烯烴具有電絕緣性能高、傳遞性能好的優(yōu)點，在大氣環(huán)境中可快速降解，所以GWP值很低。此外，通過引入環(huán)結(jié)構(gòu)，可以進一步降低GWP值，甚至＜150，符合綠色環(huán)保的標(biāo)準(zhǔn)；而且全氟烯烴可通過簡潔高效的路線合成得到，特別是六氟丙烯二聚體、三聚體很容易實現(xiàn)批量化生產(chǎn)。我們認為，隨著四代制冷劑的逐漸替代和數(shù)據(jù)中心的冷卻液需求高速增長，未來HFP市場有望迎來巨大增量，逆轉(zhuǎn)當(dāng)前供過于求局面。3.4、下游電線電纜的快速發(fā)展有望拉動FEP市場規(guī)模提升FEP是四氟乙烯（TFE）和六氟丙烯（HFP）的結(jié)晶聚合物，其性能與PTFE相似，可作為PTFE的替代材料，對比而言，F(xiàn)EP的熔融粘度比PTFE低百萬倍，彌補了PTFE加工困難的不足。具體來說，F(xiàn)EP具有耐高低溫（-80~200℃）、耐磨性、耐化學(xué)腐蝕性等優(yōu)良性能。目前FEP被廣泛應(yīng)用于電線電纜、涂料、石油化工等多個領(lǐng)域，尤其在高溫高頻下使用的電子設(shè)備傳輸線，電子計算機內(nèi)部的連接線，航空航天用電線，及其他特種用途電線電纜等應(yīng)用廣泛。FEP下游市場電線電纜的快速發(fā)展將對需求產(chǎn)生拉動作用。目前國產(chǎn)FEP產(chǎn)能主要集中于東岳集團、魯西化工、巨化股份和永和股份等幾個頭部企業(yè)。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，近年來FEP產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升趨勢，2022年我國FEP產(chǎn)量為2.55萬噸，同比+14%。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，在發(fā)達國家信息傳輸電線電纜中，F(xiàn)EP電纜的使用率超過70%，隨著其在發(fā)展中國家的快速普及，該部分市場容量將快速增長，但目前我國FEP產(chǎn)品集中于低端市場，包括模壓料、通用擠塑料，主要運用為照明和家用電線，表面防腐等，高端產(chǎn)品領(lǐng)域如軍工、信息產(chǎn)業(yè)用的高端線纜仍依賴進口。我們認為，隨著新項目的逐漸開工，我國FEP的供應(yīng)能力將會進一步增長，擁有技術(shù)積淀的企業(yè)有望率先突破高端產(chǎn)品。3.5、新國標(biāo)發(fā)布，全氟己酮國產(chǎn)替代或?qū)⒓涌烊和阅軆?yōu)良，未來市場前景廣闊。全氟己酮是氟化酮類的化合物，它是一種清澈、無色、無味的液體，用氮氣進行超級增壓，并作為滅火系統(tǒng)的一部分存放在高壓氣瓶中。全氟己酮主要應(yīng)用于滅火劑、清洗劑和溶劑。2022年12月30日，國家標(biāo)準(zhǔn)《電化學(xué)儲能電站安全規(guī)程》發(fā)布，其中要求滅火介質(zhì)應(yīng)具有良好的絕緣性和降溫性能，能撲滅電池火災(zāi)和電氣設(shè)備火災(zāi)，且防止復(fù)燃；每塊電池模塊宜單獨配置探測器和滅火介質(zhì)噴頭，該文件將于2023年7月1日實施。目前我國儲能電站裝機規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，據(jù)CNESA，2022年我國儲能電站累計裝機量為112.7GW，新增裝機量6.9GW，同比+182.07%。與七氟丙烷滅火裝置相比，全氟己酮滅火裝置的滾塑和氮氣置換要求更高，這就使得其具有較好的霧化效果，且其設(shè)計用量更少，安全性更高。我國全氟己酮起步較晚，各企業(yè)產(chǎn)能布局較少，但近年來隨著國內(nèi)企業(yè)科技水平提升，全氟己酮已突破壟斷出口多個國家。全氟己酮擴產(chǎn)受環(huán)評安評影響，周期至少1.5-2年，且新消防藥劑廠商通過認證需要0.5-1年，因此認證壁壘較高。目前全氟己酮現(xiàn)有產(chǎn)能主要集中于中化藍天、浙江諾亞和利化新材料，三家各擁有0.2萬噸的產(chǎn)能。同時，據(jù)各公司公告，永和股份和浙江諾亞分別擁有1萬噸和0.5萬噸的在建產(chǎn)能。我們預(yù)計，隨著新國標(biāo)開始實行，全氟己酮滅火器將會推動全氟己酮市場需求增長，未來市場前景廣闊。3.6、氫能大時代將至，質(zhì)子交換膜國產(chǎn)替代拉升含氟化學(xué)品需求氫能運用不斷加速，上游燃料電池和PEM制氫質(zhì)子交換膜2030年需求預(yù)計超過956萬m3，2021-2030年CAGR達64%。在國家政策對氫能的指引和