一、選擇題（每小題2分，本部分共40分）1、金融工程工具的市場屬性為（cC）。A．表內(nèi)業(yè)務(wù)B．商品市場C．資本市場D．貨幣市場2、如果某公司在擬訂投資投資計劃時，想以確定性來取代風險，可選擇的保值工具是（B）。A．即期交易B．遠期交易C．期權(quán)交易D．互換交易3、下列說法哪一個是錯誤的（D）。A．場外交易的主要問題是信用風險B．交易所交易缺乏靈活性C．場外交易能按需定制D．嚴格地說，互換市場是一種場內(nèi)交易市場4、利率期貨交易中，價格指數(shù)與未來利率的關(guān)系是（C）。A．利率上漲時，期貨價格上升A．利率下降時，期貨價格下降C．利率上漲時，期貨價格下降D．不能確定5、歐洲美元是指（C）。A．存放于歐洲的美元存款B．歐洲國家發(fā)行的一種美元債券C．存放于美國以外的美元存款D．美國在歐洲發(fā)行的美元債券6、一份3×6的遠期利率協(xié)議表示（B）。3月達成的6月期的FRA合約3個月后開始的3月期的FRA合約3個月后開始的6月期的FRA合約述說法都不正確7、期貨交易的真正目的是（C）。作為一種商品交換的工具B．轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資C．減少交易者所承擔的風險D．上述說法都正確8、期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（D）。差錯B．公司差錯C．數(shù)量差錯D．交易方差錯9、購買力平價是指一國通貨膨脹的變化會引起該國貨幣價值呈（B）方向等量變A．在B．C．D．上A．產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)A．價格化。A．相同B．反向匯期貨合約定價的因素，除即期兩國通行匯率的差異兩國通行利率的差異匯率與遠期匯率的差異D．全年天數(shù)的計算慣例11、對久期的不正確理解是（DA．用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時B．是對固定收益類證券價格相對易變性的一種量化估算C．是指這樣一個時點，在這一時點之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時點后C．不規(guī)則D．不能肯定10、決定外匯率、距交割天數(shù)外，還取決于（B）。A．B．C．即期）。間的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相等

D．與債券的息票高低有關(guān)12、下列說法正確的是（AA．零息債券本身是免疫的，與債券到期期限無關(guān)）。B．有息票債券是免疫的C．一項資產(chǎn)組合受到免疫，是指其利率不變D．債券資產(chǎn)的價值變動應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動13、基礎(chǔ)互換是指（A）。A．固定利率與浮動利率的互換C．浮動利率之間的互換B．固定利率之間的互換D．資產(chǎn)或負債互換14、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間A．只能在到期日C．可以在到期日或到期日之前的任何時候D．不能隨意改變15、期權(quán)交易的保證金要求（B）。A．期權(quán)的買方B．期權(quán)的賣方C．期權(quán)買賣的雙方D．均不需要16（B）可以定義為對期權(quán)價值隨時間變化而變化的敏感性度量或估計（C）。B．可以在到期日之前的任何時候，一般適用于。A．DeltaB．ThetaC．GammaD．?一、選擇題(2)1、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間A．可以在到期日之前的任何時候（C）B．只能在到期日C．可以在到期日或到期日之前的任何時候D．不能隨意改變影響，若市場利率上升，則B）格下降B．債券價格上升C．不變D．難以確定3、利率期貨交易中，價格指數(shù)與未來利率的關(guān)系是B）A．利率上漲時，期貨價格上升上漲時，期貨價格下降2、債券價格受市場利率的（A．債券價（B．利率下降時，期貨價格下降C．利率D．不能確定4、某公司三個月后有一筆100萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的B）A．遠期多頭B．遠期空頭C．期權(quán)多頭D．互換6、一份3×6的遠期利率協(xié)議表示（BA．在3月達成的6月期的約B．3個月后開始的3月期的C．3個月后開始的6月期的約D．上述說法都不正確D．尋找市場中價格被誤定的證券（）FRA合FRA合約FRA合

9、從理論上說，金融期貨交易的雙方潛在的盈虧是（C）A．有限的B．可測定的C．可預(yù)見的D．無限的10、看漲期權(quán)的賣方認為，該種金融資產(chǎn)的價格在期權(quán)有效期內(nèi)將會（AC．不變四、計算與實務(wù)題（共3小題，20分））A．下降B．上升D．不一定1、交易商擁有1億日元遠期空頭，遠期匯率為0.008美元/日元。如果合約到期時匯率分別為0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么該交易商的盈虧如何？（本小題6分）2、前黃金價格為500美元/盎司，1年遠期價格為700美元/盎司。市場借貸年利率為10%，假設(shè)黃金的儲藏成本為0，請問有無套利機會？（本小題6分）3、假如一份股票看跌期權(quán)的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：初始價格（S）50美元，協(xié)定價格（K）49美元，期權(quán)距到期時間（t）為1年，無風險利率（r）為5%?？礉q期權(quán)（C）4.75美元。請計算該看跌期權(quán)的期權(quán)費。（要求列出計算公式，本小題8分）第二章（）計算：1.假設(shè)3個月期的即期年利率為5.25%，表示當前的一元錢，三個月后的利息為5.25%*3/12元。再假設(shè)12個月期的即期年利率為5.75%，試問3個月后執(zhí)行的九個月期的遠期利率是多少？（5.84%）若九個月期市場遠期利率為6%，是否會發(fā)生套利？如何套利？（1）如果市場的遠期利率為5.8%，小于5.84%，那么可構(gòu)造如下的無風險套利組合：以5.25%的利率借入3個月后到期的貸款1元；（2）把借入的1元投資于無風險資產(chǎn)12個月，利率為5.75%；再以市場上的5.8%遠期利率水平買進一個3個月后開始的9月期遠期貸款，即要求在3個月獲得本金為1*（1+5.25%*3/12）的9個月期貸款。同樣，我們分析這個組合的現(xiàn)金流情況：（1）在期初交易日，獲得的貸款1元又投資于無風險資產(chǎn)，而賣出遠期貸款還不發(fā)生現(xiàn)金流，所以期初的現(xiàn)金流為0。（2）在3個月后，1元錢的貸款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此時，當初簽訂的遠期貸款開始生效，可以提供的貸款本金剛好能用于支付：1*

（1+5.25%*3/12）。所以，凈現(xiàn)金流仍然為（3）在12個月后，投資12個月的無風險資產(chǎn)獲得回報，本加息為：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。0。1+5.75%*12/12）；而遠期貸款到期，需要支付的本加息一共為：1*（所以，凈現(xiàn)金流為：1*（1+5.75%*12/12）—1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03%同樣，這個組合可不承擔任何風險地獲利0.03%。5A公司和B公司如果各自要在金融市場上借入5年期本金為2000萬美元的貸款，需支付的年利率為：公司固定利率12.0%浮動利率LIBOR+0.1%LIBOR+0.6%A公司B公司13.4%A公司需要的是浮動利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請設(shè)計一個利率互換，要求互換對雙方具有同樣的吸引力（平分互換利益）。類似題型：6A公司和B公司如果要在金融市場上借入5年期本金為2000萬美元的貸款，需支付的年利率分別為：固定利率12.0％浮動利率LIBOR+0.1%LIBOR+0.6%A公司B公司13.4％A公司需要的是浮動利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請設(shè)計一個利率互換，其中銀行作為中介獲得的報酬是0.1％的利差，而且要求互換對雙方具有同樣的吸引力。答案：A公司在但A公司想借的是浮動利率貸款。而B公司在但A公司想借的為互換交易發(fā)揮作用提供了基礎(chǔ)。兩個公司在上的年利差是1.4%，在浮動利上的年利差是0.5。如果雙方合作，互換交易每年的總收益將是1.4%－0.5%=0.9%。因為銀行要獲得A公司和B公司每人將獲得收益。這意味著A固定利率貸款市場上有明顯的比較優(yōu)勢，浮動利率貸款市場上有明顯的比較優(yōu)勢，是固定利率貸款。這固定利率貸款率貸款0.1%的報酬，所以0.4%的公司和B公司將分別以LIBOR－0.3%和13%的利率借入貸款。合適的協(xié)議安排如圖所示。12.3%12.4%12%A金融中介BLIBOR+0.6%LIBORLIBOR五、計算題（本大題共3小題，每小題6分，共計18分）1．假設(shè)現(xiàn)在如果有人把今后6個月到套利活動？6個月即期利率為10%（半年復(fù)利一次，下同），1年期的即期利率是12%。1年期的遠期利率定為11%，試計算說明這樣的市場行情能否產(chǎn)生3.假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價為10元，我們知道在3