煤炭行業(yè)及重點公司分析方法交流海通證券研究所朱洪波劉惠瑩2011年5月煤炭行業(yè)常識煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討2011年煤炭行業(yè)投資策略分析重點煤炭上市公司主要內(nèi)容1.煤炭行業(yè)常識煤炭定義：是古代植物埋藏在地下經(jīng)歷了復雜的生物化學和物理化學變化逐漸形成的固體可燃性礦物。實質(zhì)為一種固體可燃有機巖，主要由植物遺體經(jīng)生物化學作用，埋藏后再經(jīng)地質(zhì)作用轉變而成。動力煤——指以發(fā)電、機車推進、鍋爐燃燒等為目的，產(chǎn)生動力而使用的煤炭。主要包括貧煤、不黏煤、弱黏煤、長焰煤、褐煤、天然焦和部分未分類的煤種。煉焦煤——指用于冶金工業(yè)的煤，煤化度較高，結焦性好，屬中變質(zhì)煙煤。主要包括焦煤、1/3焦煤、氣煤、肥煤、瘦煤、貧瘦煤等。無煙煤——無煙煤是煤化程度最大的煤，其固定碳含量高，揮發(fā)分產(chǎn)率低，密度大，硬度大，燃點高，主要用于化肥原料生產(chǎn)。資料來源：WIND煤炭地位：煤炭是我國重要的基礎能源，煤炭消費在中國能源戰(zhàn)略格局中具有重要地位。原煤占能源消費比重一直穩(wěn)定在70%左右。煤炭分類：行業(yè)研究分析中，按各需求行業(yè)的消費分為動力煤、煉焦煤、無煙煤。1.煤炭行業(yè)常識揮發(fā)分Vdaf

(%)黏結指數(shù)G膠質(zhì)層厚度Y(mm)奧亞膨脹度b(%)氧含量PM(%)發(fā)熱量Q

gr,maf*

(MJ/kg)無煙煤WY≤10

貧煤PM>10～20≤5

貧瘦煤PS>10～20>5～20

瘦煤SM>10～20>20～65

焦煤JM>10～28>50～65≤25(≤150)

肥煤FM>10～37(>85)>25(>150～220)

1/3焦煤1/3JM>28～37>65≤25(≤220)

氣肥煤QF>37(>85)>25>220

氣煤QM28～37>50～65≤25(≤220)

1/2中粘煤1/2ZN>20～37>30～50

弱粘煤RN>20～37>5～30

不粘煤BN>20～37≤5

長焰煤CY>37≤35

褐煤HM1>37

>0～30HM2>37

>30～50≤24煤炭分類指標1.煤炭行業(yè)常識煤炭資源分布特點我國煤炭儲量主要分布在華北、西北地區(qū)，集中在昆侖山—秦嶺—大別山以北的北方地區(qū)，以山西、陜西、內(nèi)蒙古等省區(qū)的儲量最為豐富。地理分布總格局是西多東少、北富南貧。資源賦存豐度與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達程度呈逆向分布的特點，使煤炭生產(chǎn)基地遠離煤炭消費市場，加大了煤炭運輸壓力。1.煤炭行業(yè)常識煤炭需求：下游消費電力行業(yè)：（58%）發(fā)電耗煤，供熱耗煤鋼鐵行業(yè)：（14%）煉焦用煤，燃料用煤建材行業(yè)：（13%）水泥生產(chǎn)用煤，石灰、玻璃等其他建材生產(chǎn)化工行業(yè)：（5%）合成氨化肥制造，基本化學原料制造，新型煤化工其他：（10%）煤炭產(chǎn)量增長靠固定資產(chǎn)投資，近幾年煤炭固定資產(chǎn)投資累計完成額雖有增長，但增長速度有所放緩，這將影響未來數(shù)年煤炭供給的增速。資料來源：WIND煤炭供給：投資生產(chǎn)煤炭固定資產(chǎn)投資完成額及增速2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討2.1行業(yè)分析：框架煤炭需求電力、鋼鐵、建材、化工煤炭供給固定資產(chǎn)投資煤炭產(chǎn)量煤炭產(chǎn)業(yè)政策淡季旺季周期煤炭價格動力煤、煉焦煤、無煙煤煤炭庫存港口庫存下游庫存煤炭運輸公路鐵路航運煤炭進出口國際煤炭價格煤炭產(chǎn)銷行業(yè)利潤2.1.1影響因素——宏觀經(jīng)濟運行能源消費彈性系數(shù)：能源消費增長速度與經(jīng)濟增長速度之比，反映經(jīng)濟增長對能源消費的依賴關系。從歷年GDP與煤炭消費量關系來看，二者成正比，增長均呈穩(wěn)定狀態(tài)。煤炭行業(yè)屬于周期性行業(yè)，周期性行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟運行密切相關。能源生產(chǎn)與消費系數(shù)我國GDP與煤炭消費量資料來源：WIND2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討資料來源：WIND2.1.2影響因素——行業(yè)基本面1.產(chǎn)業(yè)政策：煤炭產(chǎn)業(yè)兼并重組2.盈利水平：煤炭行業(yè)盈利能力高于下游行業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游有價格話語權。2005年至今，煤炭開采毛利率在27%—35%之間，遠高于下游板塊資料來源：WIND

煤炭開采與下游行業(yè)毛利率對比（%）2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討3.煤炭價格：煤炭指數(shù)和煤炭價格走勢對比煤炭、石油等能源大宗商品處于產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，影響下游行業(yè)的原料成本和運營成本。可貿(mào)易性及交易的金融特征使其成為眾多資金炒做的對象。煤炭價格走向成為影響經(jīng)濟運行的主要因素，是對煤炭行業(yè)投資和經(jīng)濟判斷的先行指標。資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討2.2公司分析框架公司分析側重對公司的競爭能力、經(jīng)營管理、財務狀況、盈利能力、發(fā)展前景等進行分析，評估和預測證券的投資價值。橫向分析：合理估值橫比同類公司的核心競爭力，優(yōu)勢和劣勢資源儲量、區(qū)位條件、運輸情況煤種、煤質(zhì)決定價格開采、生產(chǎn)能力安全控制、經(jīng)營管理能力結合子行業(yè)發(fā)展前景，比較得出合理估值水平市盈率PE：預計煤炭公司2011年合理PE區(qū)間在17—22倍市凈率PB、市現(xiàn)率PCF、市銷率PS等2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討煤炭公司核心競爭力構成金字塔區(qū)位條件資源稟賦生產(chǎn)能力經(jīng)營2.2公司分析框架

縱向分析：業(yè)績預測生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)分析公司主要盈利業(yè)務構成，煤礦投資（已建/在建/擬建），發(fā)展戰(zhàn)略及擴張規(guī)劃，未來幾年的增長前景業(yè)績預測（財務分析指標）

資本結構：資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉率等

償債能力：流動比率、速動比率、產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)、長期債務與營運資金比率等

營運能力：營業(yè)周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率等

成長能力：基本每股收益同比增長率、凈利潤同比增長率等

盈利能力：毛利率、銷售凈利率、銷售成本率、銷售期間費用率、凈資產(chǎn)收益率ROE、總資產(chǎn)凈利率ROA等2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討2.煤炭行業(yè)及公司研究與估值方法探討2.3估值方法相對估值：PE:TrailingPE,ForwardPE簡單易比較、但波動較大，需剔除周期影響PBEV/EBITDA排除公司之間折舊、攤銷會計政策差異，適用重資產(chǎn)公司絕對估值：DDM適用現(xiàn)金紅利與凈利關聯(lián)度高，分紅政策穩(wěn)定公司DCF全面考察公司財務狀況，關注現(xiàn)金流，但較復雜3.1煤炭需求增長穩(wěn)定3.2煤炭供給穩(wěn)中偏緊3.3煤價上漲帶動業(yè)績增長3.4產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組展開3.5煤炭板塊投資機會3.2011年煤炭行業(yè)投資策略分析煤炭行業(yè)作為穩(wěn)定的能源行業(yè)，資源投資價值突出。從需求角度，我們長期看好煤炭行業(yè)的發(fā)展。在資源稟賦“富煤少油貧氣”的我國，煤炭必將持續(xù)受益于經(jīng)濟的快速發(fā)展?！笆濉遍_局之年，國內(nèi)經(jīng)濟將進入新的增長階段，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好有利于煤炭基本面走好，在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策支持下，PMI、M2保持增長，煤炭開采PPI同比上升。資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所PMI與M2資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所煤炭開采PPI3.1煤炭需求增長穩(wěn)定我國煤炭市場需求在較大程度上受宏觀經(jīng)濟狀況和相關下游行業(yè)發(fā)展的影響，屬于典型的需求拉動型市場。2011年預計煤炭需求將保持平穩(wěn)增長。資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所火電發(fā)電量及增長情況資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所全國電力行業(yè)耗煤情況3.1煤炭需求增長穩(wěn)定3.1.1電力行業(yè)需求：

“十二五”規(guī)劃電力開發(fā)規(guī)劃預計到2015年煤電的裝機容量為9.33億千瓦，與2009年底的6.52億千瓦裝機容量相比，增長空間為43%。按此預計2011年火電裝機容量約為7.53億千瓦，今后五年電力裝機容量年均增幅約在7%左右，對電煤的需求增幅也穩(wěn)定在這一水平。3.1.2建材行業(yè)需求：2009年由于4萬億投資計劃的刺激，水泥產(chǎn)量已到16.37億噸，2010年刺激效應進一步發(fā)揮，水泥產(chǎn)量達18.64億噸，同比增長14%

。隨著中西部城鎮(zhèn)化、區(qū)域振興戰(zhàn)略實施、保障性住房建設的加快、建材下鄉(xiāng)政策推廣落實、高鐵建設、水利建設等積極因素的影響，我們預計2011年建材行業(yè)對煤炭需求增長會超過去年。資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所水泥產(chǎn)量及同比增長情況

3.1煤炭需求增長穩(wěn)定3.1.3鋼鐵行業(yè)需求：2010年粗鋼產(chǎn)量6.27億噸，同比增長10.61%。保障性住房建設、高鐵建設用鋼將是2011年乃至整個“十二五”期間市場的一大亮點。2011年預計鋼鐵行業(yè)對煤炭需求將維持平穩(wěn)增長態(tài)勢。資料來源：我的鋼鐵網(wǎng)粗鋼產(chǎn)量及當月同比增長情況

3.1煤炭需求增長穩(wěn)定3.1.4化肥行業(yè)需求：由于無煙煤在化肥市場中特殊的用途，其需求量一直呈增長態(tài)勢?！笆濉逼陂g，我國氮肥、磷肥自給率保持100%～110%，鉀肥自給率60%以上。按糧食自給率98%測算，預計2015年化肥需求約5100萬噸，2011年的化肥市場將保持平穩(wěn)態(tài)勢。

資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所化肥產(chǎn)量及同比增長3.1煤炭需求增長穩(wěn)定合成氨產(chǎn)量及同比增長

資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所“十二五”能耗規(guī)劃制約下對煤炭需求仍有向好預期國家煤炭工業(yè)“十二五”規(guī)劃初步預測，按照未來五年經(jīng)濟增長速度和單位GDP能耗下降速度測算到2015年我國煤炭需求將超過38億噸；用主要耗煤部門測算法預測，2015年煤炭需求約在40億噸左右。2011年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟正處于工業(yè)化中期重化工階段，能源需求將持續(xù)增長。煤炭等下游需求缺口仍較大。從煤炭凈進口情況來看，對國際煤炭的需求量仍在不斷增加。限于我國資源稟賦與發(fā)展狀況，目前石油和可再生能源的生產(chǎn)規(guī)模已基本確定，在下游行業(yè)需求基本確定情況下，如果能源出現(xiàn)缺口，則只能由煤炭來補。2009年底，我國煤炭產(chǎn)量達29.73億噸，遠超出“十一五”規(guī)劃的煤炭產(chǎn)量26億噸的目標?！笆晃濉逼陂g年均煤炭產(chǎn)量增長超過2億噸。我們認為“十二五”煤炭產(chǎn)量38億噸是個保守的預測，煤炭供需求缺口仍存在，其實際需求和實際產(chǎn)量遠不止于此。3.1煤炭需求增長穩(wěn)定3.2.1煤炭產(chǎn)量增速放緩國家煤監(jiān)局統(tǒng)計，現(xiàn)有在籍煤礦產(chǎn)能32億噸。其中正常生產(chǎn)煤礦26.3億噸，2015年保留能力26億噸；非正常生產(chǎn)煤礦能力接近6億噸，“十二五”期間將淘汰2億噸，保留4億噸。國家能源局統(tǒng)計，2009年底在建煤礦凈規(guī)模8～10億噸?，F(xiàn)有和在建煤礦2015年總能力38～40億噸?！笆濉鼻?年在建煤礦投產(chǎn)2～2.5億噸左右，略低于需求。資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)原煤產(chǎn)量及增速3.2煤炭供給穩(wěn)中偏緊3.2.2煤炭運輸瓶頸“北煤南運”、“西煤東送”的運輸格局影響煤炭產(chǎn)量的釋放速度，不斷增長的能源需求與有限運力的矛盾一直制約我國煤炭供應。一方面，過長的路線加大了運輸成本；另一方面，建設輸煤輸電并舉的格局雖在“十二五”規(guī)劃中已提上建設日程，但效應有限，發(fā)揮作用也尚需時日；此外，中南與西北等地區(qū)煤炭運輸專線尚未建好，“三西”地區(qū)直達華中、華南、西南的鐵路運輸通道較少，主要運煤通道大秦鐵路2011年運力增長低于去年，這些也是煤炭供應緊張的重要原因。資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)、海通證券研究所3.2煤炭供給穩(wěn)中偏緊大秦鐵路煤炭貨運量及同比增長

3.2.3煤炭凈進口補充國內(nèi)供給作用有限2009年我國進口煤炭達到1.27億噸，同比增長210%，同時從煤炭出口國一躍成為煤炭進口國。2010年煤炭進口量達1.62億噸，同比增長31.28%。煤炭凈進口的持續(xù)增加也從側面說明了國內(nèi)煤炭需求的旺盛。但未來煤炭凈進口的快速增長難以獲得全球范圍內(nèi)的資源支持，其補充國內(nèi)煤炭供給的作用有限。資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所煤炭進出口情況3.2煤炭供給穩(wěn)中偏緊3.3.1供需缺口打開煤價上升空間供需關系的不平衡受主要產(chǎn)煤地供給增長的制約，而運輸瓶頸制約未來煤炭供給增幅，煤炭凈進口補充部分國內(nèi)供給有限。煤炭價格雖有周期性的波動，但其總體上漲的趨勢難以改變，2011年煤炭價格上漲預期增強。資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)3.3煤炭價格上漲預期增強秦皇島港煤炭價格走勢3.3.2受通脹因素影響，煤價或繼續(xù)上漲（1）煤炭作為資源品具有抗通脹功能。在全球流動性泛濫的影響下，資金流向大宗商品等抗通脹品種。農(nóng)產(chǎn)品漲價、勞動力成本上升以及輸入型通脹壓力等因素導致2011年通脹預期加大。CPI與原煤價格指數(shù)的歷史走勢表明，兩者是正向相關的。資料來源：WIND3.3煤炭價格上漲預期增強資料來源：WIND3.3煤炭價格上漲預期增強（2）通脹影響下煤炭板塊投資價值顯現(xiàn)

從歷年CPI與煤炭開采指數(shù)、可比上證指數(shù)走勢比較來看，凡是CPI指數(shù)上升的時期，煤炭開采指數(shù)、可比上證指數(shù)均上升，煤炭開采指數(shù)上升得最高。通脹預期下證券市場無疑是資金的避風港，而煤炭作為資源品的抗通脹功能更是凸顯，煤炭板塊具有的投資價值必將獲得更多認可。

煤炭開采指數(shù)與CPI走勢對比3.3.3國際煤炭價格對國內(nèi)煤炭價格形成支撐近期國際三大港口動力煤現(xiàn)貨價均創(chuàng)下近兩年來的新高。年初美元的走弱、澳大利亞洪災供給受阻也在很大程度上推動了國際煤價的上漲。2011年歐美、亞洲市場回暖，煤炭需求增加，國際煤價仍有上漲動力。

國際三大港口動力煤價格（美元/噸）資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)3.3煤炭價格上漲預期增強3.4產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組推開煤炭資源整合“十二五”規(guī)劃：到2015年我國煤炭產(chǎn)量將達到38億噸。其中大型煤礦進一步成為產(chǎn)煤主導，產(chǎn)量25億噸占66%以上，30萬噸級以上中小型煤礦產(chǎn)量8億噸，30萬噸以下小煤礦產(chǎn)量控制在5億噸以內(nèi)，占全國煤炭總產(chǎn)量的13%。進一步提高煤炭產(chǎn)業(yè)集中度。煤炭企業(yè)的數(shù)量目標控制為4000家，對煤企的總量控制更為具體和準確。30萬噸/年以下的小煤礦逐步退出生產(chǎn)領域，大集團發(fā)展、企業(yè)兼并重組及小煤礦關停仍為重點。煤炭工業(yè)的“十二五”煤炭產(chǎn)業(yè)布局將西移，“北煤南運、西煤東調(diào)”的規(guī)模將進一步擴大。東部的煤炭產(chǎn)量控制在5億噸以內(nèi)，中部煤炭產(chǎn)產(chǎn)量占35%左右，西部煤炭產(chǎn)量增量占65%?！笆濉遍_局之年各產(chǎn)煤大省煤炭資源整合將全面推開：產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組不僅提升了行業(yè)集中度，還提高了生產(chǎn)技術、生產(chǎn)效率和競爭力。（1）大型煤炭企業(yè)之間的兼并重組已快速推進。上市公司及其集團公司從中獲得了極好的擴張機會，兼并重組過程中特大型煤炭企業(yè)集團將成為最大贏家。（2）兼并重組，規(guī)模擴張使各大煤炭企業(yè)盈利能力增強。資源整合為上市公司提供了收購集團公司資產(chǎn)的機會。為減少關聯(lián)交易、提高業(yè)績、做大市值，效仿冀中能源、恒源煤電、山煤國際等成功先例，煤炭資產(chǎn)注入及收購大幕拉開。3.5.1煤炭板塊趨勢投資特征——關注大盤整體表現(xiàn)在歷年的煤炭指數(shù)與大盤指數(shù)表現(xiàn)的對比中可以看出，一旦大盤上漲，投資煤炭板塊可獲得高于大盤平均水平的超額收益。在大盤走好的情況下，煤炭上市公司PE整體上升，煤炭板塊的趨勢投資特征較為明顯。煤炭板塊與大盤表現(xiàn)比較

資料來源：WIND3.5煤炭板塊投資機會3.5.2不同煤種板塊間表現(xiàn)差異——關注煉焦煤、無煙煤板塊通過動力煤、無煙煤、煉焦煤板塊表現(xiàn)比較看出，無煙煤板塊自2010年初逐漸拉大與其他煤炭板塊的差距；煉焦煤板塊由于其資源稟賦等原因，表現(xiàn)亦一直好于動力煤板塊；動力煤板塊相對表現(xiàn)比較穩(wěn)定。動力煤、無煙煤、煉焦煤板塊表現(xiàn)比較資料來源：WIND3.5煤炭板塊投資機會3.5.3煤炭板塊整體投資安全邊際預計2011年煤炭板塊合理PE區(qū)間在17—22倍。煤炭開采板塊PE資料來源：WIND3.5煤炭板塊投資機會4.重點煤炭上市公司煤炭基本面趨勢持續(xù)向好，煤炭公司凈利潤平均增速有望提升，由煤價上漲帶來的2010年業(yè)績增長值得期待。繼續(xù)看好煤炭公司2011年的業(yè)績表現(xiàn)。同時關注估值水平向中值回歸的投資機會。4.重點煤炭上市公司4.1盤江股份（600395）遠近皆有增長，受益政府規(guī)劃。對現(xiàn)有礦井技改將陸續(xù)增加455萬噸產(chǎn)能（100％權益），在建780萬噸（擁有控股權），以及新增采礦權對應的潛在產(chǎn)能，公司未來增長可持續(xù)。我們預計2011-2013年權益產(chǎn)量增速達到15％、14％和13％，遠期受益盤江集團5000萬產(chǎn)能規(guī)劃。現(xiàn)金流充沛、負債率低、凈現(xiàn)金頭寸。05年至今公司整體負債率最高時候是32%，低的時候只有20%，一直保持凈現(xiàn)金頭寸（現(xiàn)金—長短債），資產(chǎn)負債表非常穩(wěn)固。預計公司的自由現(xiàn)金流2011年15.08億元，2012年20.10億元，2013年24.81億元，保持增長趨勢。盈利預測與投資建議。我們預計2011-13年EPS1.56、1.94和2.36元，分別增長30％、24％和22％?？紤]公司量價上漲趨勢、毛利率穩(wěn)定；持續(xù)增長前景、充沛現(xiàn)金流等因素，我們給予12個月目標價格50元。4.重點煤炭上市公司4.2潞安環(huán)能（601699）上調(diào)2011年凈利預測38億至41.5億，2012年和2013年最新凈利預測分別為46億和52.7億。我們預測2011年EPS3.61元，當前價格對應PE17X。主要原因：上調(diào)噴吹煤銷量至1150萬噸，較之前預測902萬噸，上漲27%，基于當前公司合同簽訂量；其價格900元，較之前預測上漲7%。優(yōu)質(zhì)成熟資產(chǎn)待注入。成熟注入標的郭莊煤礦（180萬噸，集團直接加間接股權70%，直接45%，職工持有30%）和司馬礦（300萬噸，集團持有51.7%，其余信托公司代員工持有）。公司傾向循序漸進式資產(chǎn)注入，以股權融資方式較為可行，擬將所有股權收歸上市公司。若將其全部股權注入上市公司，估計將新增凈利13億左右，對應2011年我們的預測41.5億元，增厚凈利30%?？紤]對價的股權攤薄效應，實際增幅將沒有這么大，但依然值得期待與關注。4.重點煤炭上市公司4.3神火股份（000933）梁北煤礦開始正常生產(chǎn)，預計5月份產(chǎn)出10萬噸，可以完成全年計劃90萬噸。電解鋁恢復正常生產(chǎn)，當前電力供應穩(wěn)定。預計4季度600MW機組投產(chǎn)后，自有率提升至80%，自有發(fā)電成本0.35元，將舒緩公司的成本壓力。結論是盡管鋁生意前景不容樂觀，但較去年有改善。我們預測2011-2013年凈利分別為15.49、21.54和25.21億元，對應EPS1.48、2.05和2.40元，我們給予“買入”評級，目標價30元，其對應11年PE20X。謝謝!歡迎交流!海通證券研究所朱洪波劉惠瑩SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850511010006電話/p>

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4.34%超配貴州百靈、東阿阿膠、康美藥業(yè)

造紙印刷0.58%超配岳陽紙業(yè)

《化妝品術語》起草情況匯報中國疾病預防控制中心環(huán)境與健康相關產(chǎn)品安全所一、標準的立項和下達時間2006年衛(wèi)生部政法司要求各標委會都要建立自己的術語標準。1ONE二、標準經(jīng)費標準研制經(jīng)費：3.8萬三、標準的立項意義術語標準有利于行業(yè)間技術交流、提高標準一致性、消除貿(mào)易誤差，作為標準體系中的基礎標準，術語標準在各個領域的標準體系中均起著重要的作用。隨著我國化妝品衛(wèi)生標準體系建設逐步加快，所涉及的術語和定義的數(shù)量也在迅速增長，在此情形下，化妝品術語標準的制定就顯得尤為重要。四、標準的制訂原則1.合法性遵守《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例實施細則》中關于化妝品的定義。2.協(xié)調(diào)性直接引用或修改采用的方式，與相關標準中的術語和定義相協(xié)調(diào)。3.科學性對于沒有國標或定義不統(tǒng)一的術語，在定義時體現(xiàn)科學性的原則。4.實用性在標準體系中出現(xiàn)頻率較高，與行業(yè)聯(lián)系較緊密的術語優(yōu)先選用。五、標準的起草經(jīng)過

第一階段：資料搜集

搜集國內(nèi)外相關法規(guī)、標準、文獻并對國外文獻如美國21CFR進行翻譯。第二階段：2007年末形成初稿

初稿內(nèi)容包括一般術語、衛(wèi)生化學術語、毒理學術語、微生物術語、產(chǎn)品術語、人體安全和功效評價術語，常用英文成份術語等７部分。第三階段：專家統(tǒng)稿1.2007年12月第一次專家統(tǒng)稿會（修訂情況：1.在結構上增加原料功能術語、相關國際組織和科研機構等內(nèi)容；2.在內(nèi)容上增加一般術語、產(chǎn)品術語的種類，將化妝品行業(yè)的新產(chǎn)品類別納入本標準；3.對于毒理學、衛(wèi)生化學、微生物學術語進行修改；4.刪除與化妝品聯(lián)系不緊密、無存在必要的常用英文成分術語。2.2009年1月第二次專家統(tǒng)稿會會議意見：1.修改能引用國家標準的盡量引用國家標準；對存在歧義的個別用詞進行修改。2.刪除由于本標準中的“產(chǎn)品術語”一章和香化協(xié)會所制定的某個標準存在重復，因此刪除“產(chǎn)品術語”一章的內(nèi)容；對“原料功能術語”的內(nèi)容進行梳理，刪除了20余條內(nèi)容。3.增加專家建議增加“化妝品限用物質(zhì)”等若干項術語。第四階段：征求意見2009年2月面向全國公開征求意見。第五階段：征求意見的處理與形成送審稿。在征求意見的處理階段再次征求了相關專家的意見。六、標準的內(nèi)容依據(jù)1.《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例實施細則》;2.《化妝品衛(wèi)生規(guī)范》;3.美