請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明證券研究報告|行業(yè)周報站在“中特估+一帶一路”新一輪行情的起點預(yù)計未來央企將以上市公司為平臺，加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、并購等資本運作，有望力央企加快新業(yè)務(wù)拓展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，央國企價值重估再迎動力。經(jīng)過前期整，當(dāng)前建筑央國企整體估值已回至歷史低位，下半年新一輪國改政策出臺及三屆“一帶一路”高峰論壇召開日期已然臨近，相關(guān)催化有望加快釋放，帶動XP，針對當(dāng)前經(jīng)濟形勢應(yīng)及時出臺、加快實施具備條件的政，增強經(jīng)濟發(fā)展動能，后續(xù)需求支持政策有望進一步出臺，促整體經(jīng)濟加快復(fù)，繼續(xù)推薦預(yù)期較低、當(dāng)前具備高配置性價比的順周期板塊，重點推薦和關(guān)注螂(PE8X)、亞廈股份(PE15X)；建工建材檢測龍頭國檢集團鋁模板龍頭志特新材(PE20X)；建筑設(shè)備租賃龍頭華鐵應(yīng)急(PE13X)。再迎動力。6應(yīng)以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能，同時要鎖定提高上市公司質(zhì)量重點任務(wù)，以更加務(wù)實有力的行動做優(yōu)基本面、夯實基本功。此次會議進一步明確央企高質(zhì)量發(fā)展要求，并將并購重組作為重點工作方向，預(yù)計未來中央企業(yè)將以上市公司為平臺，加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、并購等資本運結(jié)構(gòu)，提升國有資源運營配置效率；2)助力央企通過并購手段加速開拓新興業(yè)備較強優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入潛力，同時建筑央國企上市公司在自身優(yōu)勢領(lǐng)域具備較強話語權(quán)，技術(shù)及資源儲備豐富，近年來積極向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，開拓新能源、新材料、高端裝備、礦產(chǎn)資源等新興業(yè)務(wù)板塊，后續(xù)通過并購手段有望加速新業(yè)務(wù)開拓進程。對比傳統(tǒng)工程主業(yè)，新興板塊成長性優(yōu)異，且具備更優(yōu)商業(yè)模式，可給予更高估值，有望加快建筑央國企價值重估。從基本面看，今年國內(nèi)固投總量平穩(wěn)增長，國際工程受益“一帶一路”加快推進，疊加“一利五率”新考核體系央國企整體估值已回至歷史低位，板塊機構(gòu)持倉也顯著低配。下半年新一輪國政策出臺及第三屆“一帶一路”高峰論壇召開日期已然臨近，相關(guān)催化有望加釋放，帶動板塊進入新一輪估值擴張周期。繼續(xù)重點推薦和關(guān)注建筑央企龍頭期板塊。研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措待宏觀政策呵護，此次國常會明確指出政策端應(yīng)發(fā)力推動經(jīng)濟回升，后續(xù)需求支持政策有望加快出臺。二季度因政策預(yù)期落空，順周期板塊出現(xiàn)明顯當(dāng)前估值已具備一定吸引力，如若下半年需求端支持政策出臺，板塊估值(維持)行業(yè)走勢筑裝飾滬深30032%16%0%-16%-32%2022-062022-102023-022023-06作者析師何亞軒析師程龍戈析師廖文強析師楊濤相關(guān)研究勢明確》2023-06-05P.2請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明龍頭華鐵應(yīng)急。口徑)同比增長9.5%，分別較上月回落1.0/0.3個pct，其中電熱燃水的重要抓手，后續(xù)政策或?qū)⒅貑⑻厥庳斦ぞ?如長期建設(shè)國債、政策性開發(fā)性-7.2%(前值-6.2%)，跌幅進一步擴大。地產(chǎn)累計銷售面積增速-0.9%(前值-)；新開工面積同比-22.6%(前值-21.2%)、竣工面積同增19.6%(前值t維持低位，企業(yè)盈利預(yù)期普遍較弱，下半年制應(yīng)“大力推進降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本，支持經(jīng)營主體紓困發(fā)展，助力經(jīng)濟運轉(zhuǎn)”，表示應(yīng)“推動貸款利率穩(wěn)中有降”、“推動經(jīng)營主體成本穩(wěn)中有能仍有所不足，后續(xù)貨幣政策預(yù)計將更趨成本繼續(xù)下行，建筑作為資金密集型行業(yè)，在基建政策發(fā)力、新一輪國企改革帶動經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升的建筑央企龍頭中國交材國際、中鋼國際、北方國際；優(yōu)質(zhì)高成長地方國企四川路橋、安徽建工、浙江結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)；鋁模板龍頭志特新材；建筑設(shè)備租賃龍頭華鐵示：宏觀政策支持力度不及預(yù)期風(fēng)險，“一帶一路”政策推進不及預(yù)期風(fēng)。P.3請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明重點標(biāo)的股票代碼股票名稱投資評級EPS(元)2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E601800.SH中國交建入9.498.556.89601390.SH中國中鐵入6.245.454.854.33601186.SH中國鐵建入2.212.452.725.314.724.253.84601117.SH中國化學(xué)入0.899.406.405.45600970.SH中材國際入0.8315.8012.0110.368.96600502.SH安徽建工入0.800.985.824.834.02002081.SZ金螳螂入0.480.560.660.739.688.256.36301115.SZ建科股份入0.8829.9722.1018.19資料來源：Wind，國盛證券研究所P.4請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明本周核心觀點 5建筑行業(yè)周度行情回顧 5行業(yè)動態(tài)分析 7投資建議 11風(fēng)險提示 12圖表1：周度建筑裝飾行業(yè)行情及整體估值情況 6圖表2：周度建筑行業(yè)子板塊漲跌幅 6圖表3：周度個股漲跌幅前五 6圖表4：建筑央國企資產(chǎn)注入、并購預(yù)期梳理 7 圖表8：月度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)(億元) 10圖表9：月度金融機構(gòu)新增人民幣規(guī)模數(shù)據(jù)(億元) 10 P.5請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明點資產(chǎn)注入、并購等資本運作，有望助力央企加快新業(yè)務(wù)拓展，優(yōu)化臨延續(xù)下行，基建、制造業(yè)增長放緩，地產(chǎn)跌幅擴大，且信貸社融均超預(yù)性X業(yè)周度行情回顧機械設(shè)備(6.51%)；漲跌幅后三的分別為公用事業(yè)(-2.58%)，銀行(-2.21%)，石油跌幅前三分別為國際工程(6.72%)，專業(yè)工程(3.51%)，鋼結(jié)構(gòu)(2.94%)；漲跌幅后77%)，建筑央企(-0.20%)。個股方面，漲幅前三的分別為城地香江(35.09%)，全筑股份(14.42%)，嶺南股份(13.37%)；-74.39%)，華體科技(-8.56%)，杰恩設(shè)計(-8.43%)。P.6請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明國企設(shè)計咨詢企能化學(xué)工程結(jié)構(gòu)建筑裝飾行業(yè)行情及整體估值情況國企設(shè)計咨詢企能化學(xué)工程結(jié)構(gòu)資料來源：Wind，國盛證券研究所筑行業(yè)子板塊漲跌幅7%6%5%4%3%2%1%0%3.5%2.9%2.9%1.2%1.1%-0.2%.資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表3：周度個股漲跌幅前五漲幅排名公司簡稱周漲跌幅跌幅排名公司簡稱周漲跌幅1城地香江35.09%1奇信股份-74.39%2全筑股份14.42%2華體科技-8.56%3嶺南股份13.37%3杰恩設(shè)計-8.43%4航天工程12.93%4龍建股份-7.47%5江河集團11.76%5設(shè)計總院-6.22%資料來源：Wind，國盛證券研究所P.7請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明注入并購注入并購預(yù)期值重估再迎動力。6月14司確公眾多，具備較強優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入潛力，同時建筑央國企上市公司在自身優(yōu)端裝備、礦產(chǎn)資源等新興業(yè)務(wù)板塊，后續(xù)通過并購手段有望加速新程主業(yè)，新興板塊成長性優(yōu)異，且具備更優(yōu)商業(yè)模式，可給著低配。下半年新一輪國改政策出臺及第三屆“一帶一路”高峰論壇重點推薦和關(guān)注建筑央企龍頭中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國化學(xué)、中國建筑、龍頭中材國際、中鋼國際、北方國際；優(yōu)質(zhì)高成長地方國企四川。圖表4：建筑央國企資產(chǎn)注入、并購預(yù)期梳理系。公告擬置出公司全部資產(chǎn)及負(fù)債，置入中國交建持有的公規(guī)院、一公院、二公院和中國續(xù)注入。力交通旗下路橋施工和養(yǎng)護業(yè)務(wù)與上市公司存在同業(yè)競爭關(guān)系。資產(chǎn)蜀道集團已注入旗下路橋施工類企業(yè)交建集團、高路建筑及高路綠化；投資的水力發(fā)電。產(chǎn)資源板塊為主業(yè)之一，有并購礦產(chǎn)資源資產(chǎn)潛力。-產(chǎn)資源板塊為主業(yè)之一，有并購礦產(chǎn)資源資產(chǎn)潛力。-購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的做強做大。-現(xiàn)公司跨區(qū)域，跨領(lǐng)域的擴張。--P.8請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明22-1022-10建筑央企PE-TTM最低值1/4分位數(shù)中位數(shù)50資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表6：建筑央企PB-MRQPBMRQ最低值1/4分位數(shù)中位數(shù)3210資料來源：Wind，國盛證券研究所開國常會，研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施。會議指出，采取更有力措施，增強經(jīng)濟發(fā)展動能，并強調(diào)：具備條件的政力推動經(jīng)濟回升，后續(xù)系列需求支持政策有望加快出臺。二季度因需龍頭志特新材；建筑設(shè)備租賃龍頭華鐵應(yīng)急。P.9請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明全口徑)同入下如 (前值-0.4%)；新開工面積同比-22.6%(前值-21.2%)、竣工面積同增19.6%(前值資產(chǎn)投資及各分項累計/單月增速累計增速累計增速房地產(chǎn)(%)房地產(chǎn)(%)-3.2-4.5-9.14-12.2-17.5364-36.1-37.20894-19.2-21.26制造業(yè)(%)02030405060203040506070809101112020304050607080910111202030405面積1896-22.2-23.10-22.2333地產(chǎn)0-6.2-7.2位47668340-24.5779-15.2竣工面積4-11.593-21.53-21.19700基建投資(扣電)建投資-0.2供應(yīng)業(yè)、倉和郵政業(yè)環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)2-1.2額額37-29.5-31.59893-26.167-0.1單月增單月增速房地產(chǎn)(%)房地產(chǎn)(%)-6.1-21.58-13.5-33.10-31.2-12.2-22.2-44.28-45.1474-35.183033產(chǎn)投資(%)-2.5020304050607080203040506070809101112020304050607080910111202030405地產(chǎn)-3.59-10.138-12.109-12.2-10.5環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)260-1.2運輸、倉郵政業(yè)4.6-5.41.0-6.9-4.7-8.61.6-9.57.18.93.75.5-1.22.19.38.39.28.76.73.4供應(yīng)業(yè)-5.2-7.5-2.1-7.2位-6.5-11.2-9.5370-35.546873047-15.2面積-8.56-13.2706708396-16.2-23.23-31.5建投資-10.1-4.5基建投資(扣電)-2.5-1.5-10.5-6.5-2.5竣工面積4-5.5-3.16-15.5-14.2370-2.5-20.20額-7.1786383-26.2678-28.29-14.27-32.27-0.19.17.16.47.19.97.56.96.27.48.16.25.35.1資料來源：Wind，國盛證券研究所P.10P.10款80款07 度款80款07 圖表8：月度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)(億元)單月新增社融65 貸款8890848133441141新增信托貸新增未貼現(xiàn)銀款行承兌匯票-6804733-751-4228-259287-615-2557-619-1068-8281066-398-2744-4723486-191132-61-2156-365191-764-554-62296366-70-451790119-1347303-1797債券融資企業(yè)境內(nèi)票融資債券資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表9：月度金融機構(gòu)新增人民幣規(guī)模數(shù)據(jù)(億元)單月新增人民4945144973459-4160578510815-1099012447-24114945144973459-4160578510815-1099012447-2411短期貸款及居民戶:7424性公居民戶:短期1006非金融性公司及公短期貸款及居民戶:7424性公居民戶:短期1006非金融性公司及公101004111居民戶430-3369 7539-2170非銀行業(yè)金融機構(gòu)-14175052其他部門4593-291117903052-4591240013448265280893848-45431873735612894425215124-1856-314-1948-1856-314-194851481379712910472888659846155512642712910472888659846155512642-1656796848242826906-3546416714761217-269313611984-679-4257353-1216567-4257353-12165674580192226586503134884623-8276503134884623-827303834569470119632704855139382-930-5123321905-1843-5123321905-18431140-180262773671107367110111000066692103525-241-99-11-585-113341-11334111461865-4127-98925722231173-379-4127-98925722231173-379121820818636348-468712806094601412222-1156-12552134-1156-12552134350420367235042036727698198860439800123004541890067901250024700615212100140004900038900718813600資料來源：Wind，國盛證券研究所P.11請P.11投資建議布局，策潛在基建政策發(fā)力、新一輪國企改革帶動央企龍頭中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國化學(xué)、中國建國際工程龍頭中材國際、中鋼國際、北方國際；優(yōu)質(zhì)高成長地方國企，包括裝飾龍頭金螳螂、亞廈股份；建工建材檢測龍頭國檢集結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)；鋁模板龍頭志特新材；建筑設(shè)備租賃建筑行業(yè)重點公司估值表股票簡稱股價EPSB0.662022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E中國建筑6.12.0中國中鐵4.300.74中國鐵建10.422.212.40中國交建6.900.72中國化學(xué)8.330.80.96中國能建2.360.299.38.0中國中冶4.100.500.580.670.70.89中國電建5.860.660.780.900.84中國建筑國際9.042.092.38.09安徽建工5.680.804.0上海建工2.700.150.350.380.426.40.80四川路橋9.922.426.2.02山東路橋6.922.152.50.83蘇交科6.140.470.540.610.718.600.96華設(shè)集團9.049.06.3華陽國際.370.570.895鴻路鋼構(gòu)30.002.252.79精工鋼構(gòu)3.780.350.430.500.95金螳螂4.640.480.560.660.70.99亞廈股份4.570.140.300.340.3732.900.79東易日盛9.06-1.790.250.510.61-5.136.033.02江河集團8.930.430.570.730.8720.7深圳瑞捷19.080.100.700.88186.621.62.11建科股份26.320.8830.022.1共創(chuàng)草坪22.144.13蘇文電能63.922.653.504.4742.824.13.493.49P.12P.12智洋創(chuàng)新18.900.180.620.85103.630.522.33.59安科瑞441.140.792.5851.829.221.6瑞納智能64.652.704.075.470澤宇智能333.030.952.2934.625.23.633.63華鐵應(yīng)急5.660.330.440.580.779.82.32志特新材330.682.212.9728.33.593.59天鐵股份8.060.380.640.895利柏特9.39.320.310.460.600.7930.54上海港灣55.810.912.2861.56.20中材國際13.1213.120.839.02.02.06北方國際16.540.630.8426.12.14中工國際12.0312.030.270.380.480.5944.631.824.820.4中鋼國際9.480.490.600.690.78資料來源：Wind，國盛證券研究所，股價為2023年6月16日收盤價，中國能建、中國中冶、中國建筑國際、山東路橋、蘇交科、華設(shè)集團、精工鋼構(gòu)、金螳螂、亞廈股份、東易日盛、江河集團、深圳瑞捷、建科股份、共創(chuàng)草坪、蘇文電能、智洋創(chuàng)新、天鐵股份、上海港灣、中工國際、中鋼國際EPS數(shù)據(jù)使用Wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)，中國建筑國際股價及EPS單位為“港元”提示P.13P.13免責(zé)聲明國盛證券有限責(zé)任公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報告的信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的資料、意見及預(yù)測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議,本公司不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)