財(cái)務(wù)報(bào)表分析-資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和營運(yùn)能力分析PPT講座第一節(jié)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義是指公司各類資產(chǎn)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量決定公司資產(chǎn)的流動(dòng)性與償債能力非流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量決定公司的盈利能力與發(fā)展能力二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)公司營運(yùn)能力的影響（一）對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的影響資本結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（二）對(duì)公司收益的影響直接形成收益的資產(chǎn)：產(chǎn)品、應(yīng)收項(xiàng)目、有價(jià)證券投資類項(xiàng)目不形成收益的資產(chǎn)：貨幣資金抵減收益的資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（三）對(duì)公司流動(dòng)性的影響流動(dòng)性和資產(chǎn)的質(zhì)量有關(guān)。存貨是最容易出現(xiàn)質(zhì)量問題的資產(chǎn)。（四）對(duì)公司資產(chǎn)彈性的影響資產(chǎn)彈性是指資產(chǎn)占用總量和結(jié)構(gòu)能被隨時(shí)調(diào)整的可能性。固定資產(chǎn)越多，資產(chǎn)彈性越小金融資產(chǎn)越多，資產(chǎn)彈性越大三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本機(jī)構(gòu)的關(guān)系分類特點(diǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)銷售處于最低水平時(shí)，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的最基本的需求水平。如最低現(xiàn)金持有額、保險(xiǎn)儲(chǔ)備等波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)銷售發(fā)生季節(jié)性變化時(shí)，超過永久性流動(dòng)資產(chǎn)水平的額外流動(dòng)資產(chǎn)。特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的比較財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，負(fù)債成本低。易造成黑字破產(chǎn)（1）更多的短期融資方式使用；（2）較低的流動(dòng)性比率。收益與風(fēng)險(xiǎn)較高非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債+所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債1.風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)適用于發(fā)展壯大時(shí)期的公司，不能長期采用特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的比較在給定的時(shí)間企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量。收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長期債務(wù)+所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債2.平衡型結(jié)構(gòu)適用于經(jīng)營狀況良好且有較好成長性的企業(yè)特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的比較財(cái)務(wù)信譽(yù)好；資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都有較好彈性；負(fù)債成本可以調(diào)控（1）短期融資的最小使用；（2）較高的流動(dòng)性比率。收益與風(fēng)險(xiǎn)較低非流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債+所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債3.穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)適用范圍最廣特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的比較資金成本高（1）不使用短期融資；（2）流動(dòng)比率為0。收益與風(fēng)險(xiǎn)最低非流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長期負(fù)債+所有者權(quán)益4.保守型結(jié)構(gòu)基本沒有公司采用第二節(jié)營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五項(xiàng)指標(biāo)均能反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)情況，周轉(zhuǎn)率越大，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)速度快，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營越佳，企業(yè)短期償債能力越大?？梢院投唐趦攤芰χ笜?biāo)相結(jié)合來驗(yàn)證企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的償付能力。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入（營業(yè)收入）/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收+期末應(yīng)收）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率資料：長虹公司04年應(yīng)收賬款長虹公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例從1995年的0.3%上升到2003年的23.3%。2004年，長虹公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.1億美元.

長虹公司不僅應(yīng)收賬款大幅度增加，而且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，從1999年的0.0467次下降到2005年的0.0109次影響該指標(biāo)計(jì)算準(zhǔn)確性的因素1）季節(jié)性經(jīng)營2）大量使用分期付款結(jié)算3）大量使用現(xiàn)金結(jié)算4）年末大量銷售或者年末銷售大幅下降2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本or營業(yè)收入/平均存貨使用營業(yè)成本計(jì)算可以反映存貨管理水平使用營業(yè)收入計(jì)算可以反映短期償債能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率它對(duì)企業(yè)規(guī)劃營銷和生產(chǎn)決策有很大作用。

思考：08年12月，福特轎車和卡車的存貨周轉(zhuǎn)期是84天，寶馬的ＭＩＮＩＣｏｏｐｅｒ則在６０天左右，這能反映什么信息？3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)可以和存貨、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率結(jié)合起來分析4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計(jì)折舊固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）÷2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)同行業(yè)比較意義不大，一般和本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)比較進(jìn)行趨勢(shì)分析。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它能反映資產(chǎn)給企業(yè)帶來的收益效果：每一元資產(chǎn)產(chǎn)生的收入額。思考1：德爾塔航空公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.54，而IBM公司則為0.85。德爾塔公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.64，IBM固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5。這種差異能反映什么問題？思考2：如果某公司一元的總資產(chǎn)帶來了0.4元的銷售收入，那么該公司的資產(chǎn)要多久能周轉(zhuǎn)一次？第三節(jié)：影響營運(yùn)能力分析的表外因素1.公司所處行業(yè)及經(jīng)營背景流動(dòng)資產(chǎn)比重和行業(yè)有著重