1揭露中國上市公司7大財務騙術和10大財務陷阱這個春天的股市有點冷，但三位財務大家的熱情受邀和知無不言，讓我們溫暖。黃世忠——廈門國家會計學院副院長，清議——中國國情與開展研究所研究員、也是理財周報專欄作者，申草——證券界杰出的“打假〞代言人，聚會理財周報會客廳，指點財務核心，揭示紛繁數(shù)據(jù)背后的真相。我們，還有作為理財周報讀者的你們，能夠同時在以上三位財務大家的指點下，踏上捷徑尋找財務價值寶藏大門，實在有幸！習呀也就業(yè)在這轟個春苗天，敬理財貴周報請年輕客的采壇編人銅員，青也不償惴淺壯陋，泡從最蝦根底而的營抵業(yè)收帥入、月本錢熄和利汗?jié)櫝隹畎l(fā)，夾操作倡20仆07倆年上晝市公朝司年決報財漏務專嘗題，辭邁出昌艱辛映但有柄意義激的財忠務探榨索之材步?？浍F理財聚周報詳記者邪汪盤江濤婆實抬習記沉者扎郭吉科桐/臨文顧丟區(qū)別養(yǎng)閱讀忠年報越指標猛鋪正如少每個火人心姨中都鴉有一全個哈瘡姆雷允特，角每位累投資做者在右閱讀矛上市脊公司夠年報隱時，捕都有癥自己靈最關公注的盾指標報。包加做過顯多家硬上市脂公司高財務按參謀拖的一鈔位朋豈友告薪訴記斥者，扛他最稅關注蓄的是浩“確經(jīng)營會活動或現(xiàn)金你流岸〞擱以及該“驕扣除包非經(jīng)額常性腿損益眠后的筍普通域股東涼凈利嶄潤建〞煙。而膠另外菜一位驕CP徹A朋鍛友在曾被問偷及時陰，說損應該考針對族不同艦行業(yè)醋和類阻型的散上市軋公司劈，區(qū)鄭別閱譯讀財見務指掠標。油宿上市粉公司攔年報弱內(nèi)容忍豐富嘆，包紡括會臥計數(shù)禿據(jù)摘肉要、補股本那及股看東變著動、擇公司炮治理儲、董曾事會嫌報告貴、財隨務報選告等查。囿滋于專蜓業(yè)能輔力和莊時間美所限懶，一治般的冰投資柿者很沉難面頸面俱樣到地笑閱讀內(nèi)。到率資產(chǎn)程負債獅表反朽應企京業(yè)財仙務狀拒況、剖長短傳期償藝債能偽力等用重要岔信息隔；利沃潤表劍集中辛反響辛企業(yè)素生產(chǎn)紛經(jīng)營睛成果當；現(xiàn)糟金流炭量表培主要革說明暑企業(yè)撈現(xiàn)金列來自刻何處堆、用尋往何侮方。慈壯具體看問題堆要具捐體分壇析。湖比方茶現(xiàn)金蘿流量章多大乖才算載正常技？一負般來反說，楚依靠賢主業(yè)樣盈利嚴的上濱市公前司，皮其每禁股經(jīng)有營活填動產(chǎn)直生的施現(xiàn)金淺流量劉凈額餐，不柔應低訂于其睜同期昆的每復股收助益。悄因為匹其獲爐得的夾利潤殿，假設忠沒有奧通過忽現(xiàn)金木流進姿入公干司賬戰(zhàn)戶，遼那么仰利潤稍極有勝可能什是通慧過做頸賬備“話做吸〞銀出來膨的。藏弄投資畏者不濱能簡穿單地芹對某構些會蛾計科獎目予準以關里注，賓而應老與公赤司歷培史進競行縱眾向比婚較，紛與同埋行業(yè)腳公司忘進行舒橫向控比擬頁，從早而得拍出與陰決策噴相關預的實集質(zhì)性靜信息寸。此焰外，懸像財炮務報觸表附祥注、誰重大趟事項晚、管繳理層憤分析蔬等都擦值得步深究爐。口逮穩(wěn)公張司，善見未倡來淋讓正如診關心透個人壇年收材入一暈樣，叢投資蒙者也歌關心任上市充公司讀的營棗業(yè)收唱入。卸上市謝公司聽一年順能夠靜創(chuàng)造衰多少而價值每，最姨直觀樸的反譯應就它是營伸業(yè)收換入和邀利潤械。告頁理財霉周報柄統(tǒng)計低了截閃至從3月蘿14凝日欄公布螞年報兼的3溜75遭家上輔市公玉司的烘營業(yè)蒼收入鍛、成節(jié)本及臉利潤膛數(shù)據(jù)等。3豎75睜家公蹲司2墓00排7年纖營業(yè)伏收入破同比雜增長抹31姓%，供收入禿過百孫億元蜓的有吼17擦家，痛蘇寧糊電器侵(5漲8.訴01防,-陵0.償99惠,-隔1.嫂68匠%,局吧)林以4辟01途億元兔居首回。同每時，急37四5家愚公司悄20嘩07矛年營散業(yè)利粥潤同哲比增座長9鐘1%墻，利便潤最羅高的劫浦發(fā)爐銀行餓(3破2.紅00倍,-稼0.勝44趣,-怒1.楚36唐%,略吧)增有1仿07才億元億。噸趣我們半看到輕：受過益于狹宏觀沸經(jīng)濟玻、流頃動性槽過剩蜓以及莫生產(chǎn)御資料陳價格還上漲仍，銀溝行、帶證券擋及房笑地產(chǎn)海等儼年然成殼了最丑賺錢慮的行該業(yè)囑——教盡管噴這種文增長聽未必崖能持驗續(xù)；哀而產(chǎn)困品提減價帶屠來的準收入怨和利交潤增厭長似萄乎更談直接迷，受榮益的姻包括有農(nóng)產(chǎn)網(wǎng)品(元27隊.0隨0,步-0渾.4謠9,饞-1科.7繼8%幕,吧匯)、部鋼鐵著、有穿色金機屬等也行業(yè)界。絲扒我們摟注意新到：盲在收道入增益長的淺情況射下，訓營業(yè)司利潤濫下滑敬的秘桂密在樹于成借本增薦幅首廁次超障越收言入增瞎幅；臣決定完產(chǎn)品挪盈利卵能力典的銷瞇售毛靈利率墻未來處走向梳，更凳多取秋決于梨行業(yè)斬景氣書度變竟化和獎本錢毛轉嫁哀能力陳；公店司三踩項費鏟用占尋比繼杰續(xù)走伴低，瞇但財燥務費然用仍似很緊納張。腔蠶對于丸財務志，我娘們?nèi)耘朗钢究刻接懪粚秤诒竞苜|(zhì)，昨我們速將孜濕孜以烈求。竭希望款理財哨周報動讀者正和我械們一氧起，太從這垮個春蠻天開錄始，漁直面末紛繁謹數(shù)據(jù)三后的菜真相暮，做扒一名秧睿智忌的投荒資人脅。坑俱營業(yè)膛利潤噴下跌掠15販%的游密碼盟：營桂運成超本飛輛漲6爸4.猛95啊%泥礎理財木周報點記者墓黃故婷腎實習耐記者海郭童吉桐睜/文開費持續(xù)利一年涉多的互業(yè)績恰井噴捧，人粱們相戰(zhàn)信會彈持續(xù)允更久問。但溫大多衫數(shù)人推都基躺本相萬信現(xiàn)買實的鄙時候答，現(xiàn)防實常節(jié)常不掏相信慧大多耳數(shù)人仁。泄餃在已珍公布笑年報擠的3聾43宗家上各市公賄司中西，與欲20它06芝年相觸比，估20督07否年營頸業(yè)收偉入平城均同月比增而長了基54顯.3千8%鑒，但摧營業(yè)老利潤三卻平立均下飽跌了傘15膠.3更0%吐。到粒底是壩為什定么呢斥？理糖財周鈔報研評究發(fā)豈現(xiàn)，膊秘密棟是：脫同期完營業(yè)雅本錢懸平均匠上漲艘了6奴4.悔95隆%。噸子本錢步與主壁營收您入、誕營業(yè)置利潤桂之間匠究竟槐交織偶著怎鑰樣的亞關系惑？美禮20別07哈年成奮本增亦幅首范次超魯越主今營收邪放理財殲周報銹記者特根據(jù)帽Wi牢nd傳數(shù)據(jù)麻統(tǒng)計戴發(fā)現(xiàn)溝，在巧已公趣布年披報的蹲34祥3家跨上市純公司牧中，查20斤07哨年營球業(yè)收先入平比均同白比增毒長了召54歇.3稈8%鼻，同辱期營腥業(yè)成清本平肺均上略漲了亡64娘.9庸5%憑，與什20課06紐年相低比，象20名07見年營備業(yè)利承潤平擾均下晚跌了饞15復.3低0%挑。渾勾在這訪34崖3家憤上市南公司蓬中，室有2貫62爸家2較00井7年壩營業(yè)君利潤惰同比奴呈正州向增秩長，室占比栗為7滾6.量38教%，巨也就己是說伯，在子已公冠布年段報的閑34足3家張上市寬公司酷中，砌76拖.3缸8%俱的公輔司去瞎年營哭業(yè)利襖潤都殿得到申了增掏長。醬其中川有8羊6家晶上市累公司濁20天07卷年營銀業(yè)利蠅潤同于比增版長在堆10苦0%恢以上泳，這磚86嘆家公事司平厚均營冷業(yè)利蔽潤同塊比增嘩長率戀為9舒42袋.6席7%熊，而張同時猾，這晶86引家公甜司的態(tài)平均跑營業(yè)降收入巾同比桂增長徐率為唯11框7.哲83塵%，撕平均題本錢紙同比槍增長槍率為滿11福6.委07雀%。政濟這是塑中國體資本逢市場憤建立附來，屆營業(yè)絡本錢授增幅題首次絮大幅概超越啄主營疼收入堂，說似明中哈國實的體經(jīng)駝濟開生始邁怕入高義本錢旅階段司，意廟味著浴較大遣規(guī)模梁的行舟業(yè)整別合和找產(chǎn)業(yè)員升級期換代務的迫六切到與來。鴉西26校家公源司成精本翻惰番猜媽想要蛾讓營止業(yè)收航入和釀利潤撲同步槍增長弱，成喪本控蔥制是俘其中去一個垂最為豈關鍵眨的環(huán)殼節(jié)。鞏在已起發(fā)布尖年報送的3飛43涼家公派司中籮，2氏00扣7年轎營業(yè)舅本錢幻同比豐平均犬上漲陵了6姿4.愧95心%，閥營業(yè)遣本錢塔增長復過快更，是日對公塑司利貴潤增順長的聽限制顛。2蝦00淡7年肆營業(yè)綠本錢堡同比捉上漲垃50峰%以匪上的估一共券有7嘉6家飾，其憐中2張6家侍公司振去年傅的營凍業(yè)成悼本比片06強年整煤整上垃漲了霞一倍寨以上光。奶衣去年蝶同比飾營業(yè)術本錢嗽增長足率最宰高的罷前五灑家公薦司分顆別是討*S眾T太翅光、每ST綁丹科吧、萬虹通地蔽產(chǎn)、以仁和趟藥業(yè)本和云梢南城梨投，漂營業(yè)概本錢哪同比垃增長喊率分肥別達燦到5曠88袖8.印69例%、維41紅02讓.3勉2%滲、7閱89搖.1僑2%他、7技63撫.2猜5%丸和6智69牙.1吐1%童。其餅中*垮ST形太光院的主您營成柴本1慶00細%來顫自電勁子產(chǎn)要品，嫌在營突業(yè)收有入同規(guī)比增漠長9暈46撲.9翅8%廟的情努況下參，將俘近6舌0倍徒的成寶本增縱加讓對其不識堪重思荷，狼導致估營業(yè)補利潤痛同比欣下降壁了9蹲1.蹄62善%。掌而S俊T丹傅科的慶主營吐本錢久有9蠢8.膽53帝%來幸自工五業(yè)，怎0.政91沉%來垮自農(nóng)浸業(yè)，醬去年居農(nóng)業(yè)羽和工逆業(yè)的既漲價魚，讓域該公吵司的危營業(yè)荒本錢削上漲殿了4丹1倍流，因部此在鍬營業(yè)他收入勝同比蜂增長游34篇倍的擁情況蠅下，暢該公那么司的艘營業(yè)雪利潤遇僅增扁長了澇14兄倍。繞穩(wěn)無論椅從哪很個角閱度看搬，一屯家公濕司的株營業(yè)靜本錢阻突然郊上升順高達角幾倍概甚至首幾十炭倍，極都是屠極不穿平安肝的信攪號。碎嫩70醫(yī)%收賓入與農(nóng)利潤搞正相灣關的抵原因停駕理財塌周報掌記者塊根據(jù)棒Wi倍nd等數(shù)據(jù)備統(tǒng)計男得出姑，在采34揪3家蔬已經(jīng)灶公布顧年報花的上副市公石司中烤，有種24悶1家捆營業(yè)酒收入勾與營脾業(yè)利桂潤同倆比均脂呈正植向增源長，腳這2俯41偏家公湊司的坦營業(yè)呢本錢匆平均守同比診增長平率為憐63家.5壯7%法，所嗽占比完例達禽到7片0.濫47躍%。趟其中批有2江1家底公司茫主營滲業(yè)務抄收入腰同比性增長且率在檢10芹0%文以上屈，這渣21附家公雙司的擱營業(yè)攔利潤科平均竭同比畜增長汽率為渴39腰7.竟07拍%。園言理財于周報導記者瞧在對剃這些傷營業(yè)脅收入絡與利喚潤同帥比正碰向增主長的競公司具的分騰析中愿發(fā)現(xiàn)緞，這雁些公羽司的燈共同做特點滾在于珍能夠腸很好左地控碌制成款本和告費用放，如窯鑫富瓜藥業(yè)徒營業(yè)惜本錢嶄同比林增長碎22縣.3掩4%賺，營側業(yè)收口入同般比那么盒增長粉了1丙19證.7拾6%捕，營竄業(yè)利脊?jié)櫕@奮得了半24策.5柿倍的影增長乘；相碰同的持還有調(diào)遠望南谷、濟國脈廟科技湯、蘇撥州高鴿新等演。2享00嘆7年蜘，蘇毫州高怠新控尋股了腿新港己、新閱創(chuàng)和陷永新怨置地陳3家患在蘇粗州很擁有實遲力的遞房地樣產(chǎn)開電發(fā)公焦司，絞但主當營成景本卻體得到眠了很喝好的跨控制傅，去魚年同澇比僅即增長辰了2橫2.棋34日%。越另外輸，像牲臥龍塊地產(chǎn)限、揚弊農(nóng)化依工等恩那么受密益于雹行業(yè)輕景氣連，利冠潤與龜營業(yè)穩(wěn)收入乏都得骨到較班大增通長。用臥而產(chǎn)獸品價童格上叔漲也株是讓辛公司箏利潤棍增長蓮加快性的原訴因。擇健康泥元主歡要經(jīng)疑營保翠健品透、藥譯品、闖化裝乖品等曲，得萌益上博述產(chǎn)士品價參格的談上漲資，公逝司2國00延7年壟共實貫現(xiàn)營收業(yè)利摟潤1欲1.達68否億元婦，同停比增鬧長了赴10顫.4終7倍勸。在壯本錢識上也木得到睡了很丟好的店控制辮，公盞司的涂主營葵本錢雷主要正由藥嗓品和正保健晝品構妙成，捷在去每年營敬業(yè)收么入達星到2眨5億艙的情幫況下軋，成叼本僅構同比啊上漲酬了1憤7.帆14尸%。屠相同烘的還去有亞辯寶藥器業(yè)等抵。讓港公司夸業(yè)績雜得以舒穩(wěn)定嫁開展釋，公運司治蜓理完抖善也換是其賠中一樣個原否因，礎如美個的電宅器等患。包澆天相珍投顧洋的分裂析師錦王魏丙峰對擔理財潔周報怎記者唐表示玩，上鍬市公識司的衛(wèi)營業(yè)準收入添與營稀業(yè)利己潤同淚比均勁呈正晝向增塌長，忽主要蛙是因態(tài)為其釘主營泛業(yè)務景有較飽好的佛開展于，并廚且所岔處行鑒業(yè)景街氣度輕得到員提升溝以及申產(chǎn)品梨價格減上漲傍等。洲“洞而且款，這傷其中刊有很清多是旗ST憤公司扣，去老年S歪T公訂司大薪局部些出現(xiàn)譽扭虧棕的現(xiàn)業(yè)象，躺由于棕之前勻的基到礎較太低，負所以且利潤另增長咐就顯嬸得特捏別快莫。還遮有一成些S霧T公帖司在施重組馳之后補主營格業(yè)務居發(fā)生抓了較右大的緞變化清，所究以主各營收碑入也味有了杠很大恭的增氣長。善〞抗王魏均峰說檔。毯南40死%公拴司利搞潤反考向增陪長的惠因由膛蒸理財?shù)刂軋笫浾吆探y(tǒng)計堅發(fā)現(xiàn)苗，在麥已經(jīng)姿發(fā)布朵年報損的3慎43集家上呼市公池司中虛，有何13掛8家殲上市悄公司真去年號的利騎潤同她比增撓長率姜低于豬營業(yè)賊收入匹同比奉增長牌率，替也就痰是說住，4銳0.促23斬%的記公司骨營業(yè)絡收入促與利靈潤呈瞎反向痰增長毫或不音同步薦，而頂這1題38伴家公架司的侍營業(yè)貢本錢思平均禁同比攪上漲呼了1顯11奇.0逝9%幅，遠尊高于劍全部畏34打3家努上市承公司谷64排.9貞5%膛的增筋幅。全孩理財堵周報眨記者慶對這濕些公向司分派析發(fā)趨現(xiàn)，痕營業(yè)敢本錢杜過高枯是導歇致這鉤些公匯司利平潤增沸長跟革不上碧主營作業(yè)務較收入舌的重亮要原屋因。蝦以S貧T丹長科為遭例，牲07矩年營兼業(yè)收長入同仇比增禽長了解34趨倍，愧但是戰(zhàn)營業(yè)子利潤矮卻僅硬增長右了1懶4倍矛，原濫因就東在于馳公司珍的營鉤業(yè)成卵本同釋比增敞加了羞41講倍之燥多，挑沒能揮控制紙好成粉本，騙導致月利潤擁增長富跟不第上營鄙業(yè)收壓入。澆類似葉的還鍛有*套ST斬太光極、仁吳和藥姨業(yè)、草金豐格投資曬等。步昨另外拒，產(chǎn)仿品價零格下富滑、搜毛利察率低福也可對能拖擦累利慨潤的毯增長般。南悉寧糖疫業(yè)就督是受渡到產(chǎn)拘品價滑格下簽滑的豆影響貞，導大致利親潤與翅營業(yè)連收入捧不同享步。鉆20駱07棍年實捕現(xiàn)營妻業(yè)收材入3俊1.風36食億元說，同違比增胡長1循2.物69產(chǎn)%；灶利潤堆總額迫為1駝.5緣2億廊元，籮同比脖下降韻32驢.5再4%眨。2雕00住7年談初糖宜價延欠續(xù)2劫00繩6年條的下訴跌走鄰勢，聞全年江糖價孔在3撿40釘0元遇/噸絞—搶39吃00已元/蛇噸之扛間，余比0軍6年口下滑憂了將殿近2乒0%錫。在藍售糖火價格白下跌測的情宏況下且，原陳料收陳購成民本卻姐仍保哨持在憤26占0元遲/噸眉，致盟使公乳司制船糖業(yè)敢務毛腹利率鋒同比核下降增7.爐45朗%，琴因而尺導致蠶公司嘴去年逆在營界業(yè)收童入增眠長的叔情況慮下，御利潤底卻同趕比下森降了英32嚇.5峰4%嗎。乖印王魏勾峰說餃，營名業(yè)收塊入與非營業(yè)叼利潤仇增長屑不同煉步或溫者呈達反向例增長鉤，主賭要有正兩個掌方面你的原毀因。債一是偶公司駁銷售之規(guī)模足大，戀但是桶產(chǎn)品排毛利類率低偉，同題時出那么現(xiàn)價上格下擱降的占情況睜，這絹可能夫會導駛致營姨業(yè)收衣入增陡長但誼是利批潤卻們下降市。二瓣是去袖年四悲季度昂以來停，很刻多交縫叉持蕩股的雀公司掙，由蛙于在豬二級渾市場賄持有董的有爛價證準券市銅值出簽現(xiàn)縮倡水，端導致厭公司氣在營這業(yè)收份入增廚長的訪情況創(chuàng)下，或利潤坦受到向影響司出現(xiàn)淹下滑棵。北擺投資呢收益潮影響記20焰08艷年3挑0%屠左右挖增長膊率范長江撓證券邊資深冶財務射分析雜師時席偉翔睜解密壩兩年暖來中瞎國上病市公究司業(yè)良績辣“橫陰謀灘〞探肯理財走周報箱記者減張欄勛/哄文災諸理財罩周報劉：中綁國上洋市公裹司業(yè)戶績在豈20儀07博年中茶報出磨現(xiàn)集期中的炎爆發(fā)爬，背薪后究鬼竟發(fā)輪生了須什么持？怨創(chuàng)時偉諷翔：蒙整體尿來講滋，兩滾年來榮的上沉市公逼司業(yè)鼓績的郵增速曉是以職前所邊沒有托的，滾但這竿其中惹有一兔些特巷殊而仰隱秘存的因飯素。暴播1、寬伴隨冰大盤顏股上仇市，剖上市鄭公司修的規(guī)仁模變柏大，丙根據(jù)月我們足在0貓7年刪三季僑報分盯析中桂的數(shù)狂據(jù)統(tǒng)亭計看提：2微00榆5年迫一季譜度上貿(mào)市公阻司的揀總利尚潤額染為5桑4.臺17穩(wěn)億元挨，而售07粱年1優(yōu)季度瞧的總案利潤并額那么廳為1殊22劑9.娛81趨億元夠，這坦22狀倍的杯高增獎長背到后是品上市陡公司凱規(guī)模洞變大誰。2絞、金柜融股震尤其眼是大然盤銀姐行股仔的上毒市，在20慨07葬年前班三季千度銀鈴行股腹的利夏潤總刊額就臘超過錫其他改A股勇的總降和，銀市場糧的結抓構化臣出現(xiàn)液明顯墊的不顛同特毯征；影3、匙股權當分置夠改革狡和新丹會計挨準那么腳的實巾施，疊也是意本輪瞞就業(yè)市績出罵現(xiàn)爆徐發(fā)增渾長的油刺激電因素稼，股頂權分快置改盆革解功決了預利益底一致龍性問腫題，灑而新駛會計渣準那么柜的公蹈允計忽價，楊使得拐上市卷公司半的投宗資收萌益激填增最摘終體旺現(xiàn)為假設利潤聰；4膨、新瞞稅法信、再包融資妹和股燭權激僵勵等號也有織刺激凱上市斤公司言在2穴00足6年吐以前戲隱藏慎利潤牲，而申在2構00攤7年愚悄悄縫釋放哨出來晉。所鳳以，污中國佳上市偽公司變的業(yè)接績高茅增長椒并非旨簡簡蠅單單室的實系體經(jīng)快濟推無動。策蜜理財買周報好：投贈資收豎益過窄大、榜交叉搬持股復盛行均、解反禁壓路力非茂常大糠、宏胸觀經(jīng)椒濟環(huán)漁境趨葉于惡摧化的勉背景猾下，勝20稍08魚年上惑市公鋤司的融業(yè)績也可能仰發(fā)生筒什么賭樣的貫變化掛？么太時偉撒翔：毫現(xiàn)在盒年報燙披露番不多慎不好家說，浪但是要從去賓年三熟季報長總體選財務帶看，匯投資拼收益喬占到群了利訓潤總迅額的拼四分亮之一字左右擦，投旬資收銹益在密20胖07裹年后木與股閉價指篇數(shù)相埋關性羅高，筆投資腹收益村與股侄價相起關，拔而股遲價又平反映練收益及，這素樣就鉗形成宅了一程個投析資收紛益的包估值忍圈套押；我橋們預魚測，繪投資徒收益踩變動巨很可飽能會坊影響稼20猛08騰年3陵0%澆的增益長率掩，對低20垮08隨年利禿潤增拒長率妹我是蔥比擬憤謹慎歸的；乒萍另外姻，新區(qū)準那么誤下，富公司貪可通罷過出永售可飽供交言易資扒產(chǎn)，申將權辜益轉驚為利問潤，話很容捎易被相上市作公司將作為鞠調(diào)節(jié)緣利潤嫂的工飯具。艷但這疤局部躁利潤濁的實齡現(xiàn)是自以拋廚售股惠票為抓前提扇的。扶于是它，利頌潤調(diào)摔節(jié)有艇可能惡恰恰經(jīng)成為斧解禁尺股拋就售的爬一個滅觸發(fā)地因素昌。理租再綜鼻合通緒脹對揪企業(yè)獨利潤償有一灰個稠“柿存貨蠅影響戒〞棗效應嶺，總拍體來釀說2底00弄8年磨上市匯公司狹業(yè)績唉同比咐增速螞可能傳回落棒到2撕5%漫左右垮。角李理財貍周報街：目紀前，胃市場幻輿論培漸漸鏟撲向污“診熊市僵論起〞壯，從忽中國常經(jīng)濟住根本雄面來狠講，頂也就卡是經(jīng)童濟體乓來講良，是郵否成也立？芬綁時偉宜翔：榴我們兵08貝年年夫度報垂告中擱，就暗建立閥了對早國內(nèi)崖經(jīng)濟誓走勢括分析邀的基倒本邏筒輯：吹外圍訓尤其清是美賣國的量回落錦與國瑞內(nèi)通舟貨膨摟脹將協(xié)使國夕內(nèi)經(jīng)速濟增絹長出底現(xiàn)拐炸點，挖根據(jù)竄我們疫現(xiàn)在具的觀攤察，疼拐點中已經(jīng)臂形成蛋。而吹面對姥通貨休膨脹壺采取貼的緊廢縮政譽策與揮人民蚊幣加燒快升鐘值都柄會壓屆低企甘業(yè)利歸潤，搜根據(jù)攪我們煎判斷節(jié)。0亡6年揚底實專施的始緊縮域貨幣得政策陽，在駁08頃年二孟季度墳將對厚上市旋公司艷業(yè)績后產(chǎn)生波實質(zhì)暖影響涂，而艙人民刊幣升謝值也當將壓列縮出敵口型寫企業(yè)舊的利吧潤，畜上游剛原材碰料的落價格舊受弱蘭勢美裁元影怒響持蜘續(xù)上窄漲，姑對整稀個國歡民經(jīng)既濟來盯說更倉是一桃種批“謎本錢珠〞躍壓力功，這投些都撒將壓眉低企肆業(yè)利霸潤，裕我們栽認為勿近期掠出現(xiàn)塘的股香市回鍛落，深根本孩是反夜映了久經(jīng)濟紹回落均的預陸期。

疊隱三項飯費用領微觀押藍本徐：3擱1.幫25義%費薪用增們長的僚背后鏡壓力喉愚理財貧周報盜記者魄侯卡媚娜迫實還習記魯者棵高紅鋸梅/弓文宣罷20褲07伐年過產(chǎn)去了塔，中發(fā)國在兩收獲牽，但辣比收靜獲更旋重要議的是旅本錢答。密陜20秀07畏年中骨國企懂業(yè)普宏遍在蕉三項培費用艙上有顏了一奇定收離斂，法三項游費用戀增幅澡低于艦主營雀收入串增幅敞約1施4個毯百分悲點。泥但細毀究之朗那么發(fā)輝現(xiàn)，防中國企上市抓公司憲的成連長仍層然具響有明長顯的繡粗放終特征吧，尤邪其是虜其中酬的財臺務費困用這襯根弦忽依舊沒緊繃剝。法陷三項蜜費用病比率迷繼續(xù)筋走低法楊截至洪3月詳11絹日臺，已箏公布尖33凳0家供上市命公司用年報饞。數(shù)斗據(jù)統(tǒng)仙計顯兇示，工20紋07郵年，偉33講0家軟上市幻公司貍的三偉項費桑用均護比上擾年有藝一定蓬幅度洞增長湯，累路計主白營業(yè)江務收事入9嶺45否6億放元，生三項蒼費用驅支出掉91末8億得元，邀占主超營業(yè)受務收染入9辣.7刻%。夢與2皇00員6年哈15原47撿家上韻市公悅司三占項費紅用占爪主營帶業(yè)務途收入珍11匯.9厲%整顧體水掛平相航比，糕比例券有所小降低情。算不費用射—干收入盆同步翅指標場(即刪三項繳費用扯增長米率減翅去主系營收淹入增木長率氧)是季衡量宋公司條管理庸狀況痰的重趨要指死標，磚從這帆33瘦0家棵上市遺公司凳統(tǒng)計童結果包看，庸該指露標由討20底06錦年平榴均水任平-銷11植.4徹9%厭降低吹到2抹00兩7年生平均寒水準丙-1母4.莖08士%，仙說明艇上市們公司傷的三擁項費靜用率惱有繼份續(xù)走奉低的供趨向忽。借葡在3頸30蛇家上漿市公幕司中艘，2胃00想7年腰財務羅費用幻增加俘的有碗21陣3家酒，減箭少的秧有1匪17寨家，閣20漂07駝年平奴均增帥幅為衰12礦.3肆1%劃；銷隨售費欄用增孫加的嶼有2嘆48烈家，扯減少拍的有毀82育家，涼除去世增幅瘦達1雁97螞57乎7.畜64偶%的抬仁和匯藥業(yè)染和增掩幅達把11條75爺9.表88撫%的蹦空港叮股份頓(1中6.皇91日,-沸0.酒29和,-柄1.啄69投%,陣吧)遲這兩湯家增旅幅比愧例異窩常高司的公割司，吸其余降公司尋20陶07誼年平謙均增毀幅為費29瀉.9普2%消；管塘理費努用增暫加的餅公司胞有2剃15否家，哈減少次的為攪11漆5家殿，2泛00拔7年昏平均負增幅糠為1另5.儀13憶%。藏吼擴張夜仍舊蜘粗放款財業(yè)務仍豐舊緊蘆繃振濕具體叨從2樣00彩7年衛(wèi)三項冤費用賺的構惑成，石我們機仍然泥發(fā)現(xiàn)瑞，事今實不糖值得素樂觀只。參醬數(shù)據(jù)傭顯示桃三項那么費用救中，烏銷售桌費用鍵39悉2億草元，翅占總爺費用謠的4丙3%怖，2籌00漂7年桂同比違增長臺率2爛2.狐64頌%；孫管理史費用鬼38敗0.毫2億尤元，導占總里費用瘦的4部1.腥4%騎，2儀00棉7年登同比惠增長游率1巧3.丸2%謠；財斧務費倆用1定45錘.4撕億元禿，占氣總費嫂用的看15磁.8證%，拖20流07虜年同稈比增于長率咳31鼠.2宰5%新。躲鉤這說混明，奸三項樂費用憶均發(fā)席生了框較大防幅度雁的上專升。艦其中碑銷售炒費用炭是目金前已影公布股年報職的企鄭業(yè)中哲三項希費用股的大榆頭，妄說明榮上市資公司亦主營采擴張買較快檔。而掏如果旱用環(huán)科比數(shù)弦據(jù)考益量，鄭那么發(fā)免現(xiàn)2梯00懷7年憤的銷砍售費怎用和微管理照費用汪均環(huán)板比提扭高了耐3.包6個順百分釣點和敵4個裹百分鑄點，奉管理奪費用曲環(huán)比省增幅敞最大奔。這哄說明分上市勒公司繡的主源營收墻入增歡加仍拿舊是蕉依靠嘩較為蕩粗放謀的規(guī)尾模擴直張實彼現(xiàn)，荷公司閣治理個仍舊涉不能噸令人藏放心浙。酬炒另一鵝個重何要的品數(shù)據(jù)透財務衡費用升的同扇比增鳴幅三乖項最勞高，史達3筆1.映25功%，機繼續(xù)教延續(xù)絲了去放年3柳0%臘的高荒增長淡，這例說明借中國貸上市座公司晉近兩狡年來捐財務變的緊冬張程起度日壓漸凸棗顯。讓我們車可以膽從今煙年財樂務報旅表上戲，應膝收賬國款普海遍壓匙縮，愉而預悉付賬艙款持強續(xù)增哨加上醬得到考佐證姜。其躁背景混有二榨，一沉是2穗00佛6年布以來堆，宏碎觀政攔策執(zhí)悉行從矮緊的廚貨幣故政策婦，連萍續(xù)提蹄高存沃款準夕備金姿和持繳續(xù)加懲息已陽經(jīng)讓請上市窄公司峰的資繩產(chǎn)負崖債表皂十分征難堪漠；而式物價激上漲易尤其校是上憲游原蛛材料丈的大暑幅飆賓升更債使得愛企業(yè)開現(xiàn)金仰周轉鄉(xiāng)雪上責加霜紗?？蓟螒]到春20愈08塊年板泉上釘丸釘?shù)念^緊縮鍵政策桂，高沃財務敏壓力證公司森值得籮再三萌考量縱。棗禾三項爪費用林增長尤率兩儉個極天端背瞞后品已已發(fā)讓布年全報的誓33拐0家描公司詢中，厘有8弱9家全公司蔬三項欄費用始增長侵率為鉤負數(shù)傲。在冒三項朱費用輕增長輪率最濟低的插12易家公燙司中史，有序8家鼓公司沃為S絮T公婚司。聰在三耀項費刪用增腫長率元前1晴5名潤中，倘房地依產(chǎn)企律業(yè)占蝴了5欠家。熄三項召費用達增長錘率最悅高的宮當屬強萬通拒地產(chǎn)藝(1霧7.鐘38獎,-碰0.長24溜,-禽1.洪36桶%,燈吧)欣，同貿(mào)比增缺長3序79嘆%。稍聰從三食項費波用與省主營宴收入丹之比筒看，鮮比率草超過戒50杏%的贊共有它12憶家，謀其中嗚包括看7家肌ST稻股票旨。其碎中，念首推叨*S棒T金兇泰(策11蹤.3親0,妖-0慨.0早8,殼-0午.7缺0%蝕,吧后)。逮其三思項費跌用與欣主營據(jù)收入壘之比販高達徹69愿6.矩7%吳。泄達比擬榨20殿07糧與2逆00蠻6年管三項那么費用訂與主蠻營業(yè)塊務之姻比，戴我們衰發(fā)現(xiàn)冠順利曬實現(xiàn)提重大碌資產(chǎn)言重組笑的企確業(yè)，陜20漏07焰年費禮用比桂率均忍出現(xiàn)拜大幅甩降低辟。這嘩樣的止企業(yè)留，包尾括仁還和藥省業(yè)、匹ST令丹江濁、*預ST澆酒鬼伸、S革T浪華莎，炊還有槐金嶺炮礦業(yè)戶、云春南城蓮投。和從財撿務角網(wǎng)度來障講，啦短期僑來說肥，我旗們要糠關注允收購盾、資柿產(chǎn)注波入等很促使贏主營愛業(yè)務襯迅速蝕質(zhì)變菌的增辯長方齊式。軌這種拴變化駕可能聞讓上重市公喂司面披貌煥趨然一冊新。旁趣炭上下厚游財叢務壓式力分卵化含受從行室業(yè)的租角度持來看綱，財導務費仙用平測均增臂幅最昨大的趕是農(nóng)榆林牧限漁，及達1描85比.5唉8%浩；其跑次黑牛色金簡屬0緊11發(fā)0.妙67握%和休交運棗設備斧97沉.6夫2%算，有技色金憶屬9雖2.絕02熊%，瑞信息浮效勞智的平帥均財現(xiàn)務費喚用大算幅降線低9攔7.朗81育%，模商業(yè)削貿(mào)易元也降護低了鹽37謎.2撐7%惜。因扎而銷在售費饑用增加幅最清大的披是交姻通運京輸業(yè)姐，2遇00膨7年企同比那平均粱增幅雪達1壩05焰.2庫3%賞，其服次是朱有色榴金屬稅業(yè)增箏幅達宰86伐.1屋1%餐，房米地產(chǎn)玻業(yè)和礎建筑詞建材炕業(yè)的乞增幅告也較蟲大，借分別走為5捆6.菊09杯%和絮44曲.4牢2%逮，平牙均增帶幅最涼小的軍是金方融和眉商業(yè)住貿(mào)易儲，分丹別為偉2.療96況%和敏3.撥85現(xiàn)%，豐公用遙事業(yè)時銷售損費用付平均廊降低好了7羞.4冠6%腿。穴跪管理羽費用澤平均茅增幅弱最大據(jù)的是爽餐飲獵旅游揮，2姓00鐵7同襲比平階均增攏幅達手62喂.4灘7%稍，有咬色金妻屬增第幅亦鉆較高狂，達剪53萬.1騰5%理，增移幅最屋小的房是交抖通運話輸與雄食品億飲料暑，分坦別為楊1.篩56虎%和指1.鄭01采%，啟金融漠效勞趟同比夢平均勞費用螞降低寨44牧.3宋4%白，商抓業(yè)貿(mào)雷易降發(fā)低8懇.1音6%料。螺穗上述評數(shù)據(jù)刻說明需，農(nóng)磨業(yè)、屆鋼鐵西、有彩色金閱屬等示行業(yè)續(xù)財務喂壓力炊很大凡，尤蓬其是亭高投筐入周壁期性尤強的察農(nóng)業(yè)授。房妥地產(chǎn)乘業(yè)由餡于周節(jié)轉期取不同展而呈均現(xiàn)出覆明顯已的兩街極分潮化；賞而下稍游的仙信息稍效勞貴行業(yè)辛、金終融業(yè)撇和商宣業(yè)貿(mào)稼易行斗業(yè)三襪項費接用持爹續(xù)減約少，基說明杰周轉蛛性和報公司焦治理盟均得雹到較跌好提帥升。女式從三鋒項費違用尋籍找優(yōu)福秀公卡司宇格從財未務費椅用看景，2碌00尚7年狂財務問費用滋為負寸的有志30累家，全集中斑了不添少優(yōu)陜秀公葵司。矛20例06醒~2腿00副7年艇，連晚續(xù)兩怒年財集務費貿(mào)用為液負值鄭的有婆保利置地產(chǎn)四、原扶水股嗚份、礙香江面控股蛋等8痕家，荷屬于須房地商產(chǎn)行息業(yè)的油就有美5家揭。類屯似的宮還有愧泛海時建設救、香央江控莫股、疊華發(fā)碼股份項、萬繭通地炸產(chǎn)等室。令澆人矚某目的藍是蘇個寧電銷器財呆務費逆用減鐮少了粒近1累個億哭，減鞠幅達圾47酬3.梯87這%，規(guī)更多苗的與嶼應付叔票據(jù)困有關生。相返反，佳增幅逮最大麥的金覆地集油團、目福田槽汽車靠和香點梨股薦份都錘有沉眠重的狀債務惠，現(xiàn)為金周瞎轉不勇免緊暗張。開業(yè)銷售孤費用腔擴張?zhí)ね昴嗌逞ň阆驴龋鹊V能挖繭出主謙營擴沫張的坑好公勝司，草如泛共海建尿設、件華儀極電氣挺、金封風科郵技等過等，拾也能定使你除對不寒少企匙業(yè)的奶本錢敢擴張蠅感到隨緊張鞋，如伏涉足啞房地孝產(chǎn)的撇贛粵跳高速樓、轉信型的史仁和立藥業(yè)偏。尤苗其是醉同時厚伴隨厭債務琴和管餡理費患用擴匙張的幻空港畏股份盒、中拌鼎股段份、社華魯板恒升盛、渝御開發(fā)有等。宰冒毛利戲率爬胞坡：乏從2莫5.蜘73犬%至監(jiān)28撐.5劃%后袋觀察揉一季全度嘗摘理財語周報漆記者熟陳趨光棍實習換記者匙郭希吉桐離/文頓麥毛利監(jiān)率是翁什么性？識命你一奔家去利年毛殼收入掉20慣萬，薪開銷忽14員萬，嗎結余看6萬藥；而戴今年笛毛收艱入只懂有1測5萬課，開鋪銷1克0萬蘆，結計余5納萬。資怎么困辦？帳不用販擔憂耐，很御可能雷你的聽生活柜質(zhì)量明在提資高，株因為屆你家煉的毛賢利率王從3彎0%誰提高免到了報33文.3刃3%原。價穗毛利掙率對芬上市仍公司遮的意陷義，膝同樣膚如此木，它載能最秧核心種地反駕映一倘家公饑司的強盈利濱水準漲。我碗們研翻究發(fā)絨現(xiàn)，懲20腎07患年上掛市公仇司毛企利率添普遍質(zhì)有所廁提高賣，越?？拷诒惧X銹端的扁行業(yè)抖毛利恐率越池高。奶出整體站毛利暖率上診揚煌促滬深皂兩市誰目前疲有3蝴43魚家上鳳市公牌司發(fā)么布了舒年報慨，其霉中毛撲利率積超過籍50曲%的輪有3手7家筆，大博局部框公司藏毛利脊率都傲處在杯20自%至陸50檢%之洞間，燙共有球18靈4家脹，只降有4嚷家上秋市公艦司毛姿利率流為負君。整鹽體來居說，絨上市成公司步20桃07頌年毛寺利率敞普遍零比2羞00悟6年森有所書提高垃，根倆據(jù)統(tǒng)蛋計，災已公延布的秩34基3家射公司連20捏07靠年平目均毛恰利率夢為2麻8.雅5%尸，而警其2檢00廢6年焰的毛嫌利率響為2夜5.訊73復%，葛提高覆了2揀.7擱7個嚴百分疲點，征而2穩(wěn)00扣5年餡的平灶均毛效利率蝕為2齒3.梳18炒%。苦呈現(xiàn)化出明測顯的到上升葉通道泄。事啄雖然吩20鏡07持年整拍體毛怪利率瞇較2恩00晶6年溪穩(wěn)定剩增長詠，但隊公司西間的令差距掀仍然鈔十分版巨大吃。在梳已公馳布數(shù)境據(jù)的畜上市笛公司閱中，蒜天寶欄股份終、諾咐普信貧以1段00蝦%的朵毛利值率高堆居榜喂首，富而最捐低的俘ST弦滄化員20砌07牌年毛冊利率柜僅為螺-2雕5.咳12娘%。云時三條恢毛利皮通道提中的宅行業(yè)鴉前景練珍各行埋業(yè)中電，醫(yī)丹藥生緣物行愿業(yè)無塌疑是雨盈利嫁能力熱最強波的，梳在毛同利率胃最高輝的3倡7家挑公司攜中，凡12甜家屬聞于醫(yī)擔藥行勢業(yè)，飽其次副是交孔通運置輸，列共5桃家企磨業(yè)名饒列其棋中。姜而行負業(yè)毛音利率浸增長森較快遷的那么穿非農(nóng)街林牧虎漁莫尋屬，死其2剛00奮6年觸行業(yè)揮平均軍毛利飛率為漂17讓.9肆9%蟲，2例00罷7年蝶那么迅嚴速提賴高至馳24變.8蓋7%馳，上洋漲幅父度超象過3屠0%逗，輕轎工制誰造、稍化工柔、信孩息設啄備、偉商業(yè)嘆貿(mào)易亞等行凍業(yè)平院均毛兵利率譽增速茫也在俱25賣%以扣上。鬧翻相反習，市炎場競備爭較略為激酷烈的或電子仰元器尼件、壩采掘懇、紡禾織服慚裝等欄行業(yè)鬼平均蛋毛利向率那么摧呈下余降趨規(guī)勢，亭其中益電子礙元器白件毛錘利率慣下降紙幅度兼到達進14鎮(zhèn).7間%，吳為各丙行業(yè)熔中降季速最闊快。廳而行反業(yè)壟樓斷較仿為突唯出的掘黑色智金屬疾、交懇通運儲輸、蠻公用橡事業(yè)那、信服息服紙務等錫行業(yè)腎毛利朽率那么構較為幟穩(wěn)定絮。火源公司艦毛利雖率的曾差異急不但們在行侍業(yè)間菌存在巧，同疾行業(yè)著中不存同公憶司的膽毛利舞率差騰距也拼比擬屯大。郵在房殲地產(chǎn)匠行業(yè)盾中，爛海泰恒開展石20批07田年毛萄利率夸僅為怨16逮.0天5%趣，而鞭同行聰業(yè)的挺中華白企業(yè)剛毛利陪率為街59暴.5壺1%筑，足玩足是傳前者作的3對倍多涂。同隔樣的據(jù)差距拜在信斤息服飽務行勁業(yè)表從現(xiàn)更登為明功顯，捏其中壁ST湯北巴墻20招07含年毛嗓利率飄不過數(shù)4%變，而創(chuàng)遠望份谷和援石基恭信息熄那么超軋過6離1%祝，盈產(chǎn)利能虎力差監(jiān)距十永分巨認大。竹除找毛籃利率溝的四季個取呢向冷芒毛利齡率提跡高，浪不管串如何逮總是攜逃不吉脫成撐本和肉價格歉兩個喜砝碼喪。但覽是中淹國獨跪有的遣二元申經(jīng)濟啊體又福客觀引上給盯不少襲行業(yè)覆撐起拐了保拾護傘挖。從糾上述閑的數(shù)稅據(jù)分熄析中政，我亮們能婦明顯睜看出競高毛埋利率籠或者擋穩(wěn)定綱毛利椒率行倒業(yè)基江本屬粱于四鹽類：葬雜一是撿收益吼于今款年的擔大宗主資源朗品價榆格飛畜漲，貍毛利農(nóng)復蘇掛。長典江證護券的攤相關浙研究疏報告驅說明唐，受弟益于蚊價格想變動灣的行吃業(yè)大稀都處胸于上評游的攔“障本錢勉端劑〞繞，具葉有稀植缺性糞和侄“穴瓶頸爺制約境性愉〞纏，在舞價格授變動英中持醉續(xù)受咐益，話且受觸益程薄度遞番增，集對整鼠個國風民經(jīng)贊濟而繞言其工實是鞋“明本錢旗〞杠。慢“捆上游殖行業(yè)擇中的僻煤炭蟲、石踐油和葛天然發(fā)氣開善采、顯有色諸和黑盡色金蘿屬采低掘業(yè)份以及賴農(nóng)業(yè)棉是本很輪價深格的蒙受益求者。滿〞檢長江惰證券呢分析野師告蛾訴理驕財周慧報記歡者。恭受益滑的不必僅僅爛是創(chuàng)“生本錢退端矛〞柏行業(yè)讓。求儉靠近再上游辰的中碧游行侵業(yè)中蟻，鋼炕鐵、擦造紙睬、化擋學基鴿礎原執(zhí)材料告等行尚業(yè)擁耗有著孔較強喊的成赴本轉梨移能濱力，片通過舉相應釋的提頁價維脹持其愈市場捕地位艦，為撫年報鹿奉獻恢一個焦漂亮回的毛服利率腔。金蘿嶺礦但業(yè)就數(shù)是一今個極紛好的尋例子宴，2仍00感5年款該公垂司毛站利率屈為2鉆8.哀78故%，拘06唉年那么陰迅速息提高拘至5艇1.貸21鏈%，誦20裂07慮年那么粉維持蔑了5驅1%看的高看毛利煎率。窯且但是漲，強僚硬的鼓宏觀銷調(diào)控什和深萄廣的慈影響界，造朋成資代源企抗業(yè)的劫局部想價格印囚籠瓜，這犬主要存涉及豎到資共源品好的加處工行啊業(yè)，柴如石宏化、俯如不追具備仍資源臟優(yōu)勢糖的鋼慣鐵制攜造企壁業(yè)，妖我們悠必須棚理性惑看待倉。病噸二是種，通勵脹傳脖導激摟起行晶業(yè)復凝蘇。春最為恩典型訊的，帶就是窄生物愚醫(yī)藥滋。2跨00盈6年海財報扮顯示帖，備翻受輿械論關匠注的臨房地尺產(chǎn)行柏業(yè)毛辱利率輩增幅櫻雄居擾榜首娘，以屋煤炭嫁為主勿的采詠掘業(yè)疼以及成紡織癢業(yè)是傍緊隨陶其后志，分糊列二李、三溫位。眼而這夕三個職行業(yè)蓬下滑袍，中卸游的形醫(yī)藥議、化獻工等香行業(yè)檢躍起蠢，表簽明價腦格傳薪導的祖確已挖經(jīng)跨馬入中撐游制諒造業(yè)玻，尤筒其是研消費叔類制麻造工俊業(yè)，敗而上替游資繩源行目業(yè)短搬時間著內(nèi)確菠實遇豐到了主政策尤天花下板。午實際稍上，滿數(shù)據(jù)錘顯示奶，農(nóng)凱林牧稈漁行育業(yè)的叢毛利師已經(jīng)侵在開促始復獲蘇。杠予其中駱，身拔處化旗學基與礎原數(shù)料業(yè)塞的澄鄙星股便份，細通過恩逐步稼控制杰上游給包括投煤礦辟、磷散礦、壟電力戶、黃像磷等默資源奧，形猛成完牌整的顫磷化薪工產(chǎn)散業(yè)鏈丙。這撓樣良柄好的脹上下鐘游關幅系，你使得冰公司向擁有標較強蒙的議蹄價能惱力和戚本錢豆轉嫁瞞能力蘇，2肝00暗6年濃實現(xiàn)爆銷售駐毛利紋率1校4%料。嘆群三是挑，壟漸斷性隆行業(yè)兆。黑促色金隊屬、顏交通錯運輸全、公匪用事靠業(yè)、暴信息辭效勞竄等行蜘業(yè)毛筆利率慧那么較退為穩(wěn)只定。頌這已咬經(jīng)再剩一次伸說明匠，壟儉斷只蕩能制罪造最班差的孝效勞岸和最齡沒有機危機伸感的回企業(yè)拴。際兆四是阻，能返有效哭躲避勁本錢掙的下借游服提務性魂行業(yè)的。這治集中叢在虛積擬經(jīng)呢濟體豪行業(yè)歲，如叮通信裁效勞賣、商鵲業(yè)貿(mào)貝易等兼。敬塊此外秤，長乞江證輸券分扣析師轉告訴趕理財棄周報濁記者褲，下喬游和旨中下剃游行我業(yè)中學的服灣裝鞋灣帽制夠造業(yè)犯、家擦具制暈造業(yè)導、電伶氣設各備制丈造業(yè)請、建減筑業(yè)蝦等持棋續(xù)受疼損，遍并且毒20紡07眉年受獵損程進度明辱顯加皆重。右較低題的市黨場集無中度痕和充嬸分的剛市場猶競爭嘆，使急得這珍些行室業(yè)表壺現(xiàn)出購極低彎的成的本轉假設移能瞞力，懲景氣黨度持構續(xù)下那降。辰惹相關怎上市踢公司蓄的表攀現(xiàn)可奔以佐亦證這群一切禮。服啞裝制相造業(yè)東的S煎T遠紀東，馬20需07釋年半薪年報煩顯示似，公頁司服突裝產(chǎn)念品業(yè)縫務的俗銷售寫毛利蠢率為辛-1邪8.井64星%，敞家具禍制造留業(yè)的奔S*攤ST秩光明建，2恒00促6年邀毛利谷率僅居為0葵.4蝶47嬸%，漫數(shù)據(jù)閥一片帥慘烈末。鍛隨客觀惜看待儲毛利財率稀有毛利罩率重底要，勿重要但不過曾真實養(yǎng)成長喇。魯姻毛利唯率最普高的衣5家升公司泰是天脫寶股只份、冒諾普輕信、洲華僑奴股份都、用駁友股導份和態(tài)恒瑞稀醫(yī)藥炮，毛陳利率坊分別冒為1妻00述%、廟10芝0%連、9基9.質(zhì)11教%、件88章.8威9%接和8蠅3.魄14榆%。懇對于查20秘08副年剛洗剛上廁市的鄉(xiāng)天寶源股份豆和諾邊普信俊而言犯，高候毛利偶率不霧過是菠上年菌財務謝材料滲不全咬造成損的偶皇然現(xiàn)病象。海排在位第三低名的姑華僑重股份釣20援06芹年毛業(yè)利率油不過傲3.未6%域，2殼00瓣7年擊那么飆護升至普99誓.1慈1%堪，增醬長幅橡度超疲過2奶58浮7倍半，究李其原聚因，干20柜07理年完盜成的邪股改慌和資菠產(chǎn)注黨入功蠶不可編沒。熄幣相比律于其活他三瞞家企肌業(yè)，宗用友扯軟件喝和恒辟瑞醫(yī)梯藥的場高毛縱利率溜更多醉地來紛源于閃經(jīng)營捉方面龍的優(yōu)末勢。燭用友悲軟件翁擁有班國內(nèi)播最大好的企擴業(yè)軟燭件研晌發(fā)中掠心，岔是中鍛國市損場占軟有率傾最高課的管攔理軟粉件廠兄商，變而恒紡瑞制雹藥那么陶憑借繪強大割的技瞧術實伴力，沿是國時內(nèi)抗日腫瘤累藥物踏的龍勞頭企乒業(yè)。性噸不管醉是市極場占脹有的稠優(yōu)勢幟，還蒼是技揮術建毛立起第的壁犁壘，之都使客上市狠公司押獲得男了產(chǎn)墳品經(jīng)鑼營和膏定價條的能升力，幻這種灶能力逐也成駐為其專高毛探利率附的根桂本原昨因。困債黃世呼忠、遣清議歸、申籌草帶博你找罵到財各務數(shù)攜據(jù)的校背后勸真相魂合理財警周報磁記者餐江屆勛/叨文投撥請記看住這燥一刻赴。誕斗今次晚，理亦財周斑報會拿客廳詳特邀捆來國們內(nèi)三彎位著悶名財扮務家煌：中糟國國蛛情與案開展掙研究丙所研綿究員顧清議溪、廈固門國答家會賢計學妙院副叛院長打黃世蒜忠誕教授納、證狐券界付聲譽資卓著觀的財丸務打克假團證隊、浩上海名國家辣會計免學院摟財務粉舞弊動研究餐中心賢的姜“答申草局〞卷成員播之一解夏草拿(出撫于尊要重，細文中燦仍稱干“道申草演〞給)，菊共同壟探討竟上市衰公司每閱讀鹽和分屆析財黑務報市表的擊本質(zhì)飽路徑艘，以周及他鋪們身岸經(jīng)百暫戰(zhàn)之包后的旺獨門達經(jīng)驗耐，在爹B8晝—搭9版今，還廳有他妻們經(jīng)擾過細航心研傅究的苗大量忠財務兇陷阱邪成果勢以及占應對匠策略玻。旁演應該績感謝料他們芒，他緒們的持獨立珍、獨粥到和孝認真跨，甚鏈至偏屆執(zhí)和阻“夫矛盾艱〞膠，都弄相當半清晰朵地提絹醒著睡：投沃資是附一件俯通靈倉的事霸情，惜你要括像上激帝一病樣認鬼真對津待你載的股兵票。滿步思想昌準備描：系銹統(tǒng)的載思維報去讀扎財報避菠理財嚇周報學：由扇于強塵烈的財投機法氣息棋和投布資者蔬本身放素質(zhì)測的限趣制，消我們嚴接到轉大量語讀者餐的來弊信，否傾訴駁不知口如何灰去看誕一家航上市湊公司團的財震務報郊表，徐首先東就是燕去看賓什么藥？按淋照什輔么步賭驟什撫么方宰式來眾看？慎鞠清議塵：這籮個問桃題確墊實存株在久燕遠了映。如恩果你弱要我鎮(zhèn)說，霸首先蕩這個丈提法漁就要肆改，盒不能法說是及讀財配務報蕩表，揉要去恰讀完銷整年沿報。炒如果替你對邪這個幸公司奉干什臂么，大盈利黎模式配是什解么，誘靠什筆么掙費錢都揚不知捏道，樸是沒胖法去仙讀財盼務報藥表的袖，像基股本串近期家有沒膀有擴到張，語每股肥財務凳指標香，這蛾些極勒為重宮要的奪指標起都不喬可或鳥缺。賊既黃世裂忠：府理財置周報脾所說蹤的這產(chǎn)個問合題確肆實很唯重要拔，但反是除稼了認灰真多傻讀，喉多了綢解，裝是沒偷什么驕特別惱方法計的，責無論腐什么燭公司每都是汪看盈咳利的音質(zhì)量喚、資水產(chǎn)質(zhì)娃量和乳現(xiàn)金壁流。胸褲申草錢：我挑的認帆為呢守，閱鼻讀年假報一骨定要寨有一清個系左統(tǒng)的釘觀點慶，局柱部的鎮(zhèn)去拘堆泥單棋個指繳標，篇會失啟去大去體。掙熟悉偵的投撲資者否還必疫須知宴道中貨國上那市公嘉司財過務報嶼表的距某些刃特點散，然嗚后去瓶辨析輪。比斜如你渣首先品要去方考慮牧數(shù)據(jù)句的可曲靠性債問題擔，比灘如很漲多分罷析師喉都覺跌得掌獵握毛繩利率烤就等俱于掌勤握了仙看破保上市境公司續(xù)成長觀性的舉“驅獨門愉暗器扮〞督，有倆的企岸業(yè)毛債利逐溝年上株升，植每股菊收益戶連續(xù)符十幾打個季杜度上乒升，竟于是終就得居出市耽場競廊爭力拋不斷潮增強知的結恥論。餅但事軌實上碗，根腐據(jù)我遮們的劍研究送，這渾更多喜的是駐財務擇操控際。上賢市公慘司掌拌握了束投資枕者和開分析趁師的匆思維畫，于仿是將隆計就欲計，專通過組虛增話或者泛隱藏著利潤駁，讓剪毛利全率不親斷創(chuàng)塊新高吵，蒙據(jù)蔽所攝有人爹。般倆再有忠一個稀，比夏如中鉤國上睡市公賭司的男估值倘模式套問題豈。彼統(tǒng)得然?汪林奇須成功辱投資真福特退的經(jīng)倡驗是喚，計陪算市盲盈率塊時并曲不是曠直接字以股賞價除斷以每苦股收湯益,嚴而是蝕考慮已了暗乏扣(晨Hi刪dd吸en菜r捏eb根at屠e)劈,亦關即在貓對福彩特估辯值時足,要籠把閑秧置的輸現(xiàn)金瓦加上揉。這止個理光念現(xiàn)弱在大好得人留心。稻如今閑一些以估值柱模型驕將資搶產(chǎn)分帽為金擁融資跪產(chǎn)和客經(jīng)營右資產(chǎn)士,將絲負債要也分透為金拘融負海債與婆經(jīng)營妻負債眠,市塘盈率寫估值逆只涉吩及到崗經(jīng)營改資產(chǎn)墾與經(jīng)燥營負孩債部狐分,結金融扛資產(chǎn)野與金忽融負鉛債直忍接以意公允堅價值律進行攏計算椒,企索業(yè)整港體估胞值就倆是經(jīng)潛營估慕值與視金融專估值幸之和承,林匙奇對輝福特障估值扎就是振將福翅特價影值分聾成兩未塊:濟一塊樣是汽璃車業(yè)累務,勾另外載一塊慰是現(xiàn)止金資嗓產(chǎn)。疼他這遞種估帥值模草式能劃在中劍國適錫用嗎能?五幼年前馳,有飄位記制者打央恐給我研,談包他對秤一家勒上市能公司承估值鑰的判趣斷,祖這家擔公司瞎賬上棟有巨懷額的戰(zhàn)閑置勝現(xiàn)金拿,他堂認為需這塊棄資產(chǎn)俊應單晌獨計雁算,姜他這現(xiàn)個判響斷對桂嗎?甚五年尺前,洋我認泉為他刃的判豐斷是鐮對的跨,可征是五抓年后球,我猶認為腥對于青中國斧上市連公司持,賬恩面上越擁有健巨額丘的閑假設置現(xiàn)麻金,涂第一距步首劈先要脹考慮業(yè)的是蕩這巨富額閑攏置資宋金是箭否是蠶問題蓋資產(chǎn)督?如汗果是擦問題顆資產(chǎn)得,那么且在估欣值時跑,不盯但不這可以泥做加腹法,調(diào)還要荷做減為法。庸心結構蜻：三睛張財恨務報強表應襖該看瘡哪張芝？童堤理財幟周報皺：眾丹所周盜知財寸務報饑表有畏損益月表、滾資產(chǎn)概負債林表和涂現(xiàn)金輛流量裳表，漆但是號三個撈報表準看哪幟個也荒是一坑門學衫問，超三張柔之間永是什無么邏毅輯關朱系，識如何棕去看劍呢？蓮遍苦清議口：我英個人漠建議隆，如帳果你慈初次旨介入聚，或英者是王初級曾投資許者，親暫時糾不要樂去看務現(xiàn)金遙流量東表，份我個愉人是良不主欣張現(xiàn)勾金流余量表蔑過分鹿分析晉的，懼最重菌要的遺我認傅為是枝資產(chǎn)巧負債裂表。衡為什武么呢妹？首棍先是它，一殘個企跟業(yè)最毛核心菜的是春你的蔽資產(chǎn)暮怎么鍛樣？裳財務跪結構啊如何辦？如乖果惡自化了疊什么動都談擦不上料。其幸次是突，損固益表幟和現(xiàn)丹金流醋量表專都能柄在資淘產(chǎn)負讓債表掙上體毛現(xiàn)出融來。匙比方蔬通過拾應收拌賬款深及相性關的帖工程爽分析烈，你柳就能令看得慧出他蜓的現(xiàn)旅金流臘量、角負債申情況旬和財豆務費子用狀泛況。協(xié)也就廊是說晝資產(chǎn)紫負債徐表實茶際上斗是損頁益表膽和現(xiàn)偵金流叉量表碑的集絹合。困如果矮一上站來就曠看損申益，昆看主干營收瘦和利相潤增狀加了靜多少喬就跑娘去買爐股票歸風險礎是很財大的咽。記耍住一福句話遞：資櫻產(chǎn)是濕損益叨的基鹽礎。口歷黃世濱忠：報我個賄人的遇認為災是現(xiàn)但金流儀量表趙更為鈴核心革，雖伍然閱坦讀和捷分析熔的難史度比吵較大至，但皂是確食實一薪個企仇業(yè)賴葵以生嫩存的宰血液療。你裕去看晚損益浪表會既發(fā)現(xiàn)匠，有敞的企屠業(yè)賬攔面上遵有利予潤，曲但是召銀庫鹽里沒概有一志兩真逐金白頁銀，企現(xiàn)在飛投資脊界和關學術論界都苗越來惹越關額注這池個問胳題。閥另外范，實耀際上躺從損佳益表您——牧資產(chǎn)乓負債響表掀——熱現(xiàn)金葬流量鴉表，量三個盾表是盟由表含及里蓄，層搶層深披入，廉抽絲匹剝繭阻的過毛程，漸企業(yè)玩的活受法真兼實不露真實宅，都或要最共后到誓現(xiàn)金作流量除表來善看。到投申草偵：三并個表憐格哪英個更紡核心箱，我痛覺得禾也是妹要看粗行業(yè)膝。不門過總蜂體來敏講呢戶，第響三張既表，按現(xiàn)金艷流量讓表是類附表礦，資黨產(chǎn)負小債表沙和損擴益表幻可以酬推導線出現(xiàn)曉金流笛量表倍來。斥大部肥分公軋司主嘴要要謹看得到還是艦每股扣收益該不是勾每股憤現(xiàn)金搭流。凳猶現(xiàn)在研感覺架很多均人關美注資寇產(chǎn)負泊債表確甚過摩損益勸表，晨我想扎這里疫面有盞個背筒景，肚就是唯這一子輪行役情基覆本上澆是一夸個資淺產(chǎn)重餃估概絞念行遮情，捐地產(chǎn)艘、礦龜產(chǎn)資包源等嬌等，青很多對公允搞價值塞變動令收益隨和投努資收潮益沒學有反破映到霉損益稀表上主去，午有些棗主業(yè)旬資不贈抵債浪，但旦是轉勉眼拿易了一遭塊風隸水寶蛛地或冰者金賀礦就奉活命叛了。秋所以全現(xiàn)在三我又獸覺的董損益華表和斷資產(chǎn)釣負債萍表都穿很重豎要。來卷真經(jīng)蘿：三鋒位大注師的幅獨到哭解讀妨方法曠冷理財似周報鞏：投研資者局閱讀扯三張宰報表培，最速重要想的是熊看哪囑一部碼分，沿其中艇尤其賀是哪響些科存目？種其中乘最核白心的板指標板又該冷是哪鈔些？斃其中醋有需嶼要特曉別留錄意的難指標梅又有聞哪些敬?您滋清議搶：三梁張表對反響裙的側亞重點艱不同疏，分戶別是肌講盈傳利能藝力、啟資產(chǎn)率狀況貼和現(xiàn)摔金流濕的，筑分析慣起來耗其實奏沒有道種種獲公式頁那么攔復雜飲。我紗仍然鞭強調(diào)址，在鉗資產(chǎn)旗負債妄表沒甘有大息問題埋的情哭況下銳，主制營業(yè)快務健釣康成決長。瞇松資產(chǎn)錄狀況船怎么告去看童有沒拘有大覆問題作呢？活不用拿過分擊看重調(diào)什么情速動茂比率凳什么亦的，塘首先遷就看以資產(chǎn)霸負債改率是蕩不是描過高唇，一息般來翠說制用造業(yè)故50護%暈—管60殊%就盤是個司警戒漢線了線，當仰然現(xiàn)盜在流粥動性忽過剩才這不閃是一摸個大桂問題制。其怨次重等要的見就是鉗應收樣賬款合。應像收賬含款和溫主營答業(yè)務政之間攝的關簡系，燥總體陪看是移否合顫拍，巖如果脹應收違賬款駛大幅充異動給，甚垂至是費大大斑超過藝主營斤業(yè)務抬增長渣，那臺不是韻好事測情。胃回頭稱來說借，資鵝產(chǎn)負某債表桃確實繁重要達，但五是成謹長性展公司是可以糕稍微管放寬續(xù)一些愈。港釘然后險去看勢主營樸業(yè)務攀。方籃法也董是簡顯單的追，看膏看有撿沒有來持續(xù)飲穩(wěn)定哈的增念長，梯如何傘波動栗，要便注意撕的是圣同比買、環(huán)閑比都部要注纏意分疤析，禍時間創(chuàng)上要菌逐年鄭、逐侮季度宵比擬曲，要戶細心礦。舉統(tǒng)個例端子，望你仔僑細看死看中鐮石化繁，就欄會發(fā)頁現(xiàn)一鴿二季沉度持敬續(xù)增蜂長，脅但是雄三四篩季度快環(huán)比那就不膚斷的像滑坡桌，四臺季度何滑坡碰相當刮大。發(fā)最近揪油價歪飛漲箭，你功就知尾道它總一季斗度還呢有可摟能虧鈔損。擦你看嗓大盤萌這幾茂天為下什么蛛跌成放這個滾樣子聯(lián)，跟愈中石雹化、譜中石朱油這嶺個因蠶素是稿分不娛開的尼。體鞏黃世扮忠：處這個怖問題輩是本測質(zhì)問來題。靜規(guī)第一式個表愈講盈漲利質(zhì)吸量，走一般瓣要從修三個毯方面淚來說萌：收施入成妄長性鑄、利種潤成該長性消和毛江利率那上下她。主罪營收雹入成司長性劉是根胡本保舍證，湖能夠悟源源生不斷翠地給宴你企蹲業(yè)輸硬送氧豎氣。外在這棉里我刪認為賄一個甜隱形姜指標蒙對判廈斷一蟻個企骨業(yè)是懇否具蜻備核匪心競學爭力偽，有潛立竿昂見影寇的效款果，炮那就彼是市怪場占慎有率仿。怎位么去禁計算粘它的搞市場弟占有沈率呢痰？很呢簡單指，你慚用它投的主燙營收脅入去凡除以滴整個鎮(zhèn)行業(yè)貓的收伸入總判數(shù)據(jù)義，就刺能看敏到其吳市場捉份額餃。利版潤成杠長性嬌分析國的方極法主投要是拔看利赴潤波窄動幅值度，涉這個峽指標礎能檢乏驗創(chuàng)綢造利俘潤收么入的離潛力稍，增穗幅波驗動性刺越大翅，風勁險越扣大。綿毛利眠率其毫實關態(tài)涉到猾企業(yè)錯開展餃的命把門：揮可用范于研鳳究開變發(fā)和偵提升叫產(chǎn)品驕質(zhì)量進品牌柜形象猛的空晃間系呀于此申。舉種個例墓子，衛(wèi)微軟忠為什行么屹監(jiān)立不隨倒？景因為篇他每野年能間夠取鞋出2獵0%擔—朝25送%的葛銷售飾收入扮去做滿廣告素，1叼5%障—朝20蓬%去齊搞研否究開撈發(fā)，惠而前涼提是乏他的鄙毛利秀率達魂到了電80徑%。憤費資產(chǎn)節(jié)質(zhì)量拜關注能兩個錄角度侵，一扇是資謠產(chǎn)結借構，喪二是散現(xiàn)金姨含量妖。資勺產(chǎn)結分構是賄什么轉意思判呢？撞就是春固定角資產(chǎn)碌和無鍵形資炎產(chǎn)在象總資條產(chǎn)中療所占旬的比歲重。古如果王這一姨比例棍過大煉，那么必會意竹味著首這個虜企業(yè)倆或者耗行業(yè)槽的退惡出門承檻很皆高，裳轉型顯很難拘，經(jīng)趣營風絨險較毛大。串這是春因為平資產(chǎn)畢結構釣影響悅到成報本結也構。區(qū)本錢酷結構正分為債固定陜本錢仇和變鍋動成票本兩區(qū)類，脂無形踢資產(chǎn)賊攤銷閱下來柴也計偷入固天定成挽本，疲所以前此類必企業(yè)肅的成敢本相農(nóng)當于態(tài)是剛殖性成換本。出而成童本結崗構就筐像一伍個復未雜的續(xù)喇叭危通過鞋線路赤層層根傳導前產(chǎn)生抗放大飄效應換，如賣果收克入值將下降牢5%輪，很稱容易鳴導致身20坡%-醉30養(yǎng)%的斜實際霞損益字。資邀本密匠集型海的產(chǎn)光業(yè)比料如中攀國移受動、片中國估聯(lián)通吐(9吵.2暴5,何-0蹤.1繳6,非-1炸.7伙0%吧,吧令)，乘80痕%的坡資產(chǎn)霸都屬遮于固護定資它產(chǎn)或技者無良形資術產(chǎn)，陸非常紐容易符遭受組到技障術壁好壘風熄險，認將來念固定紅資產(chǎn)剝很容瞞易面僻臨更褲新?lián)Q宋代，冶淘汰溉壓力殃非常昨大，俯現(xiàn)有專的固痛定資午產(chǎn)都常會滋倍生巨辭量計杯提。辱至于婦現(xiàn)金屯含量階，也為就是顫說你護企業(yè)穗掙的惱錢究醫(yī)竟是印真金屈白銀柿還是劈不良險資產(chǎn)鞭？如沈果全景部是村應收傾賬款容，潛翅虧的百風險釘很大陳，反役過來沈說是災真金宋白銀摸，質(zhì)霉量比前較高假設。微寬軟能嫁牛的缺原因貨之一秒就是背保證江現(xiàn)金框占微敘軟資錯產(chǎn)的寶百分們之七插八十斷。犧掙現(xiàn)金允流量鬧表的鋪閱讀俊，也榮很有但講究擁，一訊是看茂經(jīng)營樹活動男現(xiàn)金名流量會，二松是自糖由現(xiàn)扁金流期。我訪們常競常比訓喻，捏現(xiàn)金撕流的蓄三個陳分支靜：經(jīng)忌營活袍動現(xiàn)功金流飾是造馳血功盾能、響投資鳳活動側現(xiàn)金裳流是禿換血紙和融嬌資活霸動現(xiàn)音金流筐是輸莖血。鏈如果把一個懸公司料經(jīng)營桶活動饒現(xiàn)金販流總游和為碎正，救那么意犁味著窄可以御不依澡靠股燙東注臺資，丑不靠茫變賣葵家產(chǎn)夸地皮擋，不達用靠掏銀行醉信貸艇就能賴穩(wěn)定緣地生歐存。金自由競現(xiàn)金腥流是明指企喜業(yè)在飾維持管現(xiàn)有度規(guī)模詳根底毅上，禍管理揮層可歡以自灣由處雨置的宇現(xiàn)金奏流量愚，是來衡量援還本哨付息菊以及收向股遙東派嗓發(fā)現(xiàn)框金股領利能毫力的清指標耳，常稱常被荒無視箱。實撈際上展，這違個東簡西相歲當重染要，以它既謀能反伸應一智家企利業(yè)的礦素質(zhì)寬真正袋上下兆，也雹是把姑握機旦遇、奏應對抹風險等的根蔽本保文證。肆比方散現(xiàn)在膽房地妖產(chǎn)拐茫點來掩臨，葬很多勞企業(yè)志的現(xiàn)處金流必堆在裳應收大賬款擾、投筍資等餅工程純上，盈很容桃易斷亭裂，漁誰的欠自由被現(xiàn)金腫流不像暢，齊誰就怪被淘疤汰。國族享上策隔：如詞何把括財務宴報表訪看通材透船烘理財所周報倒：不轟同行豎業(yè)和印上市強公司玻由于裁有比拜如資堆金密立集型皮行業(yè)露、勞泳動密順集型場行業(yè)稠，上柿游產(chǎn)促業(yè)、法下游登產(chǎn)業(yè)沾、周漸期性間行業(yè)歇、非僅周期求性行路業(yè)等弄等區(qū)橋分，飲他們搭的財蔥務指鏈標是嗓否也睜會呈騎現(xiàn)出蓄不同敗的側券重？準常清議袋：這慧個是粉一定賠。每嘗個行叮業(yè)都不千篇蜓一律叼去套艦，是易完全發(fā)不靠犁譜的報。我碧這里屠給大掙家一枝些大麥概的反思路研。金銜融類杰公司踢或者戶固定趙資產(chǎn)慚比重盞相當捎大的挺公司燭，比歐如路性橋建限設(志14爸.5歡0,鈴0.窮01鋪,0金.0測7%側,吧引)類裕，你摧要看潑他的嶄總資科產(chǎn)盈安利能翠力，寧不要芽去拘風泥看臣主營蜜收之坡類。緩比方治銀行斑主要毀參考沿總資莖產(chǎn)收欄益率排，不好要強廳調(diào)凈耳資產(chǎn)歉收益炎率。播而地脅產(chǎn)類挎公司紹那么要令看主原營業(yè)諸務收扇入、鏈存貨戰(zhàn)及其弄周轉席，應默收和福預收粱賬款苗；機神械制垮造行險業(yè)呢延，就惑要看回存活嚷、銷麻售、殲應收畏賬款揚等。升淡額黃世致忠：沉實際賠上，某我認經(jīng)為各古項財超務指判標對弊企業(yè)司來說造根本棟一致并。只緣是具仆體分鍬析來扛說，哀要結氣合行毅業(yè)特康征、看生命純周期赤和盈帥利模肚式來膜思考紡。比兼如金幸融業(yè)換，最恩重要魔的是證資產(chǎn)腫質(zhì)量登和盈師利模練式，腿因為杰現(xiàn)在臂流動您性特盼別充婦裕。資房地饒產(chǎn)行哪業(yè)呢勒，拐豬點之駐后就謹看現(xiàn)嘗金流但。而混農(nóng)業(yè)伴這樣懶的行死業(yè)屬趣于長置線行招業(yè)，油現(xiàn)金隱流量大也很飽重要駁。所別以我燕認為課目前覺把這插個長易線行藝業(yè)來繁炒短君線，銅是過籍了頭眨；化擠工行仰業(yè)因蝶為是慮資本松密集可型產(chǎn)酒業(yè)，偷所以毀一定搬注意懂資產(chǎn)稼負債管表，倘看他俗的資標產(chǎn)結錯構。佩即申草元：在鞠這個澡問題腹上，弦我的奏看法批是，緒很難房有什惠么統(tǒng)挨一的意標準浸。塌譜比方且我們緣說到妻流動名比率抄，宏原盛科興技(慘11笛.8稈5,論0.袋00己,0群.0濕0%濃,吧然)流牲動比聯(lián)率很丘低，遺所以末一眼殃就知郵道資鋪金鏈疫快斷劃了，掙現(xiàn)在闖高管且都抓堤起來密了。榴但是幅我們投又發(fā)失現(xiàn)格睡力電丸器(銷45欣.6溜1,睬0.隸11危,0駕.2諸4%紀,吧幕)流以動比咱率也樣低的成吃驚孔，但插卻活漸得很靈好。滴為什孝么呢江？因井為他慰是一代個上徐下游夾通吃宮的模倦式，爸上下抗游的款現(xiàn)金痰都吃叉，于治是有胸高額渡現(xiàn)金墓+高冠額應幟收賬法款并牽存的覆格局室。這永兩個濟公司鍋就是抓典型縱。樂碗再比論如，臣說到恐存貨貢周轉例率，仗不同棄檔次芳的產(chǎn)所品周危轉完暢全不碎能等吐量齊額觀。添比方流家電竹行業(yè)斑里面致低端丸的產(chǎn)辮品毛滔利率燥很低貨，但繡是存易貨周朗轉率勺很高藍，資苦產(chǎn)收州益率均仍然還很可揀觀，老高檔嘗品毛更利很攤高，鞠但是筍周轉滔率很臟低，阻仍然誘不值每得過細高期羅待。放所以駱要有陰一個廚自上環(huán)而下告的思林維，汗從宏武觀的暈產(chǎn)業(yè)筐環(huán)境石到中昂觀的懸營銷閉策略墓再到掏微觀偷的產(chǎn)秘品定靈位，膽都要刮考慮附。舒刑我再石舉個釣例子賊。長講虹在疫趙勇脹掌舵軍以后妹，力冤圖有柳所作喝為，撤從損湖益表很上看杯還是斤很不顛錯的郊，最脹近分估析師少也吹酷捧起津來，佛但是大你仔桃細去柿比擬融長虹姿、海梅信、梯科龍由、海宏爾這鄉(xiāng)些同任業(yè)，腔光是累周轉盆率跟圣同業(yè)旨相比鴿，周營轉率升仍然券是跟嚼不上饒的。肉長虹古在倪飽潤峰樣時代贊的周筆轉率星問題召就很劃慢，楊爆出安巨虧責與此票相關高，到驕現(xiàn)在蔑還是扣沒有略解決蓄，這跌里面研實際擦上就都有潛象虧，臟相反鞋科龍亡、海禁信就侍控制負得比網(wǎng)較好象。實莫際上雀，當抗年T馬CL像為什站么兵炕敗歐盈洲，鑼其中窯極為與重要庸的原除因就喪是產(chǎn)棟品周機轉很貝慢。棄礦我說湯這些浪是什卸么意扇思呢洽?就袋是說惑要高殃度地害講究吉可靠榆性和毫可比勉性。頑還是犧那句詢話，巧要有辛系統(tǒng)釀性眼備光。未左反思棒：財乎務陷支阱在勵哪里賽浪理財喘周報鴨：上盒市公趁司的誦財務較陷阱去通常封有哪徹些？新一般暮在哪衡些科菌目上蟻如何顫操縱幫？投慕資者屬如何朵去突悄破呢筑？撲獲黃世粉忠：葬這個手問題塑是很都有意久思的浸。一阿句話財，很筐簡單駱，只短要出營現(xiàn)夫“狂其他粱〞蹲字眼清的地綢方，昌都可凍能是萬財務春陷阱景，因稠為這蹤個東懶西比妹較容證易含做糊其乓辭。位比方嘗其他尺損益拌表中虹“部其他找業(yè)務塞收入顆〞續(xù)，比損如資據(jù)產(chǎn)負裙債表來中的悲“巨其他混應收系賬款萄〞龍，比梳如現(xiàn)侵金流恒量表疾中的顛“亂其他描現(xiàn)金司流量蝦〞…敲…誠很多跟。肆吼我們口通常鹽說爐“寺垃圾溪桶倍〞但，但居是這很些垃癥圾桶紅里面養(yǎng)究竟憂裝了檢什么忠？原悄來投頸資者蹈很少受能知薄道，插現(xiàn)在燥新會面計準奮那么有輔了比宰較嚴幟格的陳規(guī)定馳，投粘資著孝可以份去看伍報表沫附注訴里的捷詳細油說明赴，但嫁是偏右偏很維多人緞會忽廢視這昌一細恢枝末殲節(jié)。燦師具體辜來說稍呢，逝財務掛陷阱夾是花灣樣百撞出的兼，具嚴體的鞏手法妙，我宰們在拋八九乘版再悠討論談吧。絨我在弦這里魔先總帳結一蹤下，剖根據(jù)星國外譯資本雁市場書的經(jīng)冊驗，故所有扮的財達務操淺縱手吵法中流，有封50糖%都裹是最臨終操奇縱銷匆售收淘入的久。這霞就要簡仔細虹去看也看會嘆計政研策使純用是燕不是扛適宜瘡。在避會計醬手法寨上橫荷向比騎縱向清比是反穩(wěn)健森還是束激進獲，里蝶面很戀可能發(fā)藏著晌什么擁？尤慚其是捷一些愿本期勒出現(xiàn)雄某些帥收入油，然腿后下訪一期恒再因炕故沖抓回的雨情況捎，常詞常值驗得琢澤磨。刮拒申草遺：我棚們這弱個團婆隊就彈是研尤究財里務舞土弊，偶所以譯要說刻的話技很多亭。等濱到下斧面再挨說吧羞。趕嫁信心冶：財翠報總蹦體可孝信育戲理財趨周報冰：您粥認為尚目前糊上市筋公司蒸財務朗報表盤的可叔信度蜘到底你有多逃高？雀晝清議澇：眾娘所周腿知，革我曾巧經(jīng)做播過三副年上柏市公名司信表任度橡的研蜻究，價說實昌話，愛上市盲公司懂的信及任度屯存在鈴很嚴饞重的飼問題殖。但批是呢采，隨杰著股壤權分播置改昨革、聰新會久計準苗那么的冒相繼社推行虛，現(xiàn)窮在已蠅經(jīng)有波了明緊顯好期轉。消我想牽告訴失大家安，形倒勢越鞠來越寺有利核于價敗值投懲資。根渠黃世反忠、效清議械、申鬧草、淺時偉蚊翔：棋7大翅財務誠騙術奔和1帶0大軍財務幫陷阱彼孩理財而周報態(tài)記者讀江養(yǎng)勛/趙文較殿有這飲樣一獸個故邊事，拍將流遮傳到猶資本氏市場聽灰飛女煙滅揉的一械天：思歡有一浩天，傍一個品老板暮找到祝財務拐長，爬問題塔只有運一個斗：1跡+1懲=？斧做但答殼案卻酸有千宵百個脖：-姻1；煤0；由0.圈5；火1；餅3；胡10總；1脆00磚；澇……霧總之卻，等仇于2脫的機窗會總抵是最恰少。禍我們幕在這春導語頭里，震要反穩(wěn)復的賞強調(diào)粥，隨致著業(yè)防績高證潮在敬20渣08杠年可禍能的耽“南敦刻覽爾克賺大撤越退嗎〞夾，回嶺頭去橡踏踏汽實實只做1冤+1勉=？宣的算殺術，幸既是難前所倆未有戶的諷回喻，定也是妨亡羊勺補牢牧的迫巾切。特采三位律財務將家眼閉里的臣七大添財務符騙術夢與三捎十種亞手法叮漸騙術堪之一回：過委早地蓮記錄簽收入賢或記怖錄有獸問題號的收拴入省鴨1.柿在峰未來現(xiàn)效勞游的尚陰未提蛇供時退，收計入已褲經(jīng)記申入賬紫冊偵師2.喬在干貨物妥發(fā)出括或客壓戶無蔬條件么接受擠前，英收入纏已經(jīng)年記入潔賬冊妖鍋3.留盡管平在客濫戶還高沒有粱義務看支付采貨款債時，盞收入攝已記喪入賬期冊嫩師4.射向愧機構啟出售誤產(chǎn)品斬鞋5.晴給窯予客晨戶某毛種回懇扣作毫為補番償屆林6.淚重濾復計窗算收筐入翁辯騙術折之二褲：記牛錄偽砌造的便收入艱嶼7.桃記閱錄缺約乏實筑際經(jīng)每濟意乞義的亮收入姥覺8.栗將想出借榆交易策所得誰的陷仍阱作孩為收如入記門入賬欣冊喝糞9.丹將鍵投資眨所得卻作為名收入丑記入禽賬冊砌爸10防.敗將供帆貨商誦未來腥繼續(xù)葵購置宰作為抄條件尋的折箱扣記鍬作收落入湊索11田.蕉將公械司合龍并前垮不適翁當扣辨留的各收入遞釋放痛出來徑作為植新公麥司的簡收入就昂騙術勵之三付：使緊用一脆次性坦所得派增加騎收入刃沒12轎.城通過果出售壯低于持價值武的資顛產(chǎn)增互加利萬潤鏟親13動.施將投識資收蛙入或爹所得衣作為護收入侵的一黃局部釋險14弦.額將投遇資收感入或窯所得罪作為糞營運肥費用傲的下阿降來票報告邪紋15何.仇通過捕資產(chǎn)暑負債味表上針各個償欄目伴的重宅新歸扇類來媽制造倚收入保冤騙術茅之四窮：將努現(xiàn)期否費用笨往前輝或往跌后轉士移體讓16而.孤將正駱常的育營運蕉本錢徹，尤月其時牲最近猜發(fā)生控變化星的成態(tài)本資勻本化扒慣17粒.變跡更會機計政握策，廊將現(xiàn)譽期費明用轉希移到閘過去全濁18間.成炮本折呀舊或汗攤銷告得過大慢納聯(lián)19疤.不陸注銷途價值頑所剩里無幾遭的資夾產(chǎn)棟掠20朗.降挽低資熱產(chǎn)準截備竭廊騙術蠻之五顆：不斜記錄竭負債線或不旗適當升減少惰負債猛盛21傳.在畫未來潛義務毅仍然醬存在床時，輸不記晨錄相旦關的晴負債鈔和費賓用喊擔22炒.通爭過變偽更會賄計假街設條嚷件，扯減少鴨負債狼脈23們.將攻有問挺題的監(jiān)準備摸金釋殊放，壽充作轉收入譯化24峰.制梯造假領冒的傲銷售德折扣何嬸25趕.當抗收到閃現(xiàn)金領時，售即使普未來級義務枕仍然域存在臺，仍敏然記梯為收堆入慣養(yǎng)騙術初之六孤：將系現(xiàn)期貸收入館轉移耀到未合來晌啦26適.建礙立準艷備金址然后局在未鋼來某棍個時搭期釋扔放，益充作聽收入懸睬27演.在輸公司邊兼并第完成路前夕無，不周適當碰地扣袍留收域入龜日騙術碑之七膝：把雜未來朋費用睡作為款特別必費用膝轉移獵到現(xiàn)烤在頑除28希.睜不適浸當?shù)厣祵⑻爻袆e費杏用的從數(shù)量掛夸大它柜29隨.灰不適允當?shù)貙г诩孳S并之爬后，癥將正銹在進衫行的炒研究舅與開胸發(fā)費未用注青銷籃槽30致.逢把自筒由性席費用活加速漢轉移警到現(xiàn)跑在朱峰中國求上市扯公司劫十大牢舞弊畜招數(shù)歪攏20槐04莖年，位廈門爐國家救會計既學院香副院挑長棚黃世到忠晶教授廢寫下員了一徐篇經(jīng)據(jù)典之貨作：罰?收猛入操敵縱的服九大絹陷阱綢及其匪防范蟲對策作?，趴以案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