內(nèi)容目錄行情與估值回顧：年內(nèi)漲幅領(lǐng)先，估值修復(fù)開啟 5傳媒板塊領(lǐng)跑大盤，位列全市場首位 5估值開啟修復(fù)，子板塊差異明顯 6投資策略：基本面逐漸改善，AI帶來內(nèi)容生產(chǎn)變革 6行業(yè)基本面和公司業(yè)績逐漸改善 6AI帶來內(nèi)容生產(chǎn)變革 7游戲：政策向好，AI助力 9市場規(guī)模同比降幅收窄，有望恢復(fù)正增長 9版號政策向好，新游上線帶來增長空間 10AI為游戲產(chǎn)業(yè)帶來長期優(yōu)化空間 廣告：市場緩慢復(fù)蘇，AI助力降本增效 13宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，廣告市場逐漸向好 13AI賦能廣告素材制作，降低內(nèi)容生產(chǎn)成本 14圖書出版：銷售情況修復(fù)，優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源價(jià)值提升 16圖書銷售情況逐漸轉(zhuǎn)好 16AI提升圖書出版行業(yè)效率，優(yōu)質(zhì)版權(quán)資產(chǎn)價(jià)值或提升 16電影：全年票房修復(fù)明顯，AI助力影視內(nèi)容創(chuàng)作 172022年市場受損嚴(yán)重，2023年迎來修復(fù) 17渠道競爭壓力趨緩，存量影院盈利能力或增強(qiáng) 19影視公司一季度業(yè)績回升明顯 20AI加快影視內(nèi)容生產(chǎn)效率，降低成本 20投資建議 23建議重點(diǎn)關(guān)注公司 24風(fēng)險(xiǎn)提示 27圖表目錄圖1203中一塊漲幅至6月9日） 5圖2：2023傳板幅持?jǐn)U大 5圖3203中傳點(diǎn)子塊跌（至6月9日） 5圖4：2023中傳點(diǎn)子塊勢 5圖5：傳媒塊2018來PE值（至6月96圖6：中一行類PE（至6月9日） 6圖7：傳重子塊PE（至6月9日） 6圖8：傳上公單度營收入 7圖9：傳上公單度歸凈潤 7圖10：2013-2022年游戲場際售入 10圖國游戲場戶模 10圖12：2021年4月-2023年4國游戲場季度售入 10圖13：2021年4月-2023年4國手游場季度售入 10圖14：內(nèi)戲號情況 圖15：Ghostwriter角色白成 12圖16：StableDiffusion于圖生成 12圖1逆寒》游入戲T 13圖18：AINPC自動交行為 13圖19：2018Q1-2023Q1GDP當(dāng)值同增幅 14圖20：2021-2023年4社會費(fèi)零總同變動 14圖21：2019-2023年4國內(nèi)告場放化 14圖22：2016-2022年投放費(fèi)比化 14圖23：ChatGPT用告文和攝本生成 15圖24：內(nèi)書售銷售洋 16圖25：2015-2022年電影場房 18圖26：2021-2023年電影場度房億） 18圖27：2019-2023年電影月映片數(shù) 18圖28：內(nèi)院量 20圖29：內(nèi)幕量 20圖30：2017-2023Q1視板營收入 20圖31：2017-2023Q1視板歸凈潤 20圖32：本作AI-Dramatron 21圖33：Dramatron“馬斯往星要滅界的星作”大生成劇本 21圖34：臉件Faceswap 22圖3去的島AI作海報(bào) 22表1：2023來AI關(guān)的業(yè)策集布 8表2：待映片 18表3：重關(guān)公估表 27行情與估值回顧：年內(nèi)漲幅領(lǐng)先，估值修復(fù)開啟傳媒板塊領(lǐng)跑大盤，位列全市場首位進(jìn)入2023年后，A股傳媒板塊進(jìn)入快速且連續(xù)的上漲狀態(tài)，截至6月9日，2023年中信539（4600（090）（868939pc548pct和626pc。AIGC圖：3年中信一級板塊漲跌幅（（截至6月日）

圖2：2023年傳媒板塊漲幅持續(xù)擴(kuò)大資料來源：， 資料來源：，AIGCAI57.29%40%9.53%12.52%13.46%20.53%。圖：3年中信傳媒重點(diǎn)子板塊漲跌幅（（截至6月9日）

圖4：2023年中信傳媒重點(diǎn)子板塊走勢資料來源：， 資料來源：，估值開啟修復(fù)，子板塊差異明顯6月9E為341（TPE24.8524.33倍；2015PE34.7928.89PE2018與2015年以來的平均值基本持平。與中信一級行業(yè)分類下其他板塊的市盈率相比，傳媒板塊整體的市盈率在30個(gè)行業(yè)中排在第五。圖5：傳媒板塊2018年以來PE值（截至6月9日） 圖6：中信一級行業(yè)分類PE（截至6月9日）資料來源：， 資料來源：，截至6月9日，傳媒板塊下的子板塊中，動漫和其他文化娛樂的PE最高，分別為220.16158.76PE20.5827.41PE40圖7：傳媒重點(diǎn)子板塊PE（截至6月9日）資料來源：，投資策略：基本面逐漸改善，AI帶來內(nèi)容生產(chǎn)變革行業(yè)基本面和公司業(yè)績逐漸改善202343020222023150家傳媒板塊上市公司在2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5224.47億元，相比2021年減少6.08%65.5182.07%202202214181204、-3.55%Q4-21.20%-34.26%、-38.06%，Q4虧損額從2021同期的34.14億元擴(kuò)大至207.91億元。2022Q1-Q42023Q12022Q12023Q10.37%1244.2522.59%2023圖8：傳媒上市公司單季度營業(yè)收入 圖9：傳媒上市公司單季度歸母凈利潤 資料來源：， 資料來源：，注：2019Q4、2020Q4、2021Q4、2022Q4由于上年利潤基數(shù)為負(fù)，故不計(jì)算同比增長率帶來內(nèi)容生產(chǎn)變革AI2022AIGCChatGPT、Midjourney、CopilotAIGCC端普通大眾用戶，AIGCAIGC20222023等新一代AIAIGC傳媒行業(yè)本質(zhì)是內(nèi)容型產(chǎn)業(yè)，對于傳媒產(chǎn)業(yè)下的游戲、影視、出版、廣告營銷等細(xì)分領(lǐng)域來說，內(nèi)容即是產(chǎn)品。在內(nèi)容需求端，內(nèi)容產(chǎn)品數(shù)量、題材的豐富程度以及質(zhì)量會對用戶的文AIGC短期來看，AIGC所帶來的文本生成、音頻生成、圖像生成、視頻生成以及跨模態(tài)生成等功能都能夠在游戲、廣告、圖書、影視等多個(gè)傳媒細(xì)分領(lǐng)域得到比較好的體現(xiàn)，為傳媒產(chǎn)業(yè)持續(xù)賦能。在目前的傳媒領(lǐng)域，AIGC技術(shù)的應(yīng)用短期將體現(xiàn)在兩大通用功能：AIAIGCAINPC、AIBot等新模式體驗(yàn)，AI我們認(rèn)為AIAIAI推動國內(nèi)AI表1：2023年以來AI相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策密集發(fā)布時(shí)間 政策 主要內(nèi)容一、支持構(gòu)建算法開發(fā)工具體系；二、支持算法突破升；三、支持算法首試202361日2023531

《成都市關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施（征求意見稿

首用；四、支持建設(shè)算法創(chuàng)新應(yīng)用平臺；五、支持企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)；六、支持企業(yè)上市掛牌；七、支持企業(yè)集聚發(fā)展；八、支持高端要素聚集；九、支持重大展會落地、十、支持開展標(biāo)準(zhǔn)研制一、強(qiáng)化智能算力集群供給；二、增強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力；二、增強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力；四、打造全域全時(shí)場景應(yīng)用；五、強(qiáng)化方案（2023—2024年》 數(shù)據(jù)和人才要素供給（一二全力夯實(shí)人202353020235302023530

《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源（2023-2025年《北京市促進(jìn)通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》《上海市加大力度支持民間投資發(fā)展若干政策措施》

（三全面提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展能級（四（五）持續(xù)構(gòu)建人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)，營造國際一流發(fā)展環(huán)境系統(tǒng)構(gòu)建大模型等通用人工智能技術(shù)體系；四、推動通用人工智能技術(shù)創(chuàng)新場景應(yīng)用；五、探索營造包容審慎的監(jiān)管環(huán)境積極引導(dǎo)民營企業(yè)深度參與集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大產(chǎn)業(yè)高地建設(shè)，全面落實(shí)好三大產(chǎn)業(yè)相關(guān)的各項(xiàng)資金補(bǔ)助政策；充分發(fā)揮人工智能創(chuàng)新發(fā)展專項(xiàng)等引導(dǎo)作用，支持民營企業(yè)廣泛參與數(shù)據(jù)、算力等人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要把握人工智能等新科技革命浪潮，適應(yīng)人與自然和諧共生的要求，保持并增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)體系完備和配套能力強(qiáng)的優(yōu)勢，高效集聚全球創(chuàng)新要素，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)2023年5月5日 中央財(cái)經(jīng)委員會第一次會

智能化、綠色化、融合化，建設(shè)具有完整性、先進(jìn)性、安全性的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。2023年4月28日 中共中央政治局會議 要重視通用人工智能發(fā)展，營造創(chuàng)新生態(tài)，重視防范風(fēng)險(xiǎn)。國家支持人工智能算法、框架等基礎(chǔ)技術(shù)的自主創(chuàng)新、推廣應(yīng)用、國際合作，20234

《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿》

鼓勵(lì)優(yōu)先采用安全可信的軟件、工具、計(jì)算和數(shù)據(jù)資源；提供者應(yīng)當(dāng)對生成式人工智能產(chǎn)品的預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)、優(yōu)化訓(xùn)練數(shù)據(jù)來源的合法性負(fù)責(zé)。資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、北京市政府、上海市政府、成都市經(jīng)濟(jì)和信息化局、國家網(wǎng)信辦、游戲：政策向好，AI助力市場規(guī)模同比降幅收窄，有望恢復(fù)正增長20222658.810.3%，1930.614.4%2022方面，20226.640.30%NEWZOOARPUARPU20231-4900.0312.16%649.1216.12%33.19%，1.13%；42.16%2.94%。2023Q2Q3圖10：2013-2022年國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入 圖11：2013-2022年國內(nèi)游戲市場用戶規(guī)模 資料來源：伽馬數(shù)據(jù)， 資料來源：伽馬數(shù)據(jù)，12：20214月-20234月國內(nèi)游戲市場單季度銷售收入

13：20214月-20234月國內(nèi)手游市場單季度銷售收入 資料來源：伽馬數(shù)據(jù)， 資料來源：伽馬數(shù)據(jù)，版號政策向好，新游上線帶來增長空間自2022年4月以來，游戲版號的發(fā)放情況趨于穩(wěn)定。截止至2023年5月底，共發(fā)放了12批次合計(jì)901個(gè)游戲版號，平均每批次發(fā)放75個(gè)。相比2018年12月-2021年7月平均每32.4%2016-2017559游戲產(chǎn)品存在一定的生命周期，隨著玩家的游戲時(shí)長增加，新鮮感也會逐漸消退，用戶活躍度和充值意愿降低；雖然能夠通過長線化、精細(xì)化的運(yùn)營以及定期或不定期推出新活動、新版本等方式維持用戶活躍度以及玩家充值流水，但總體來看老游戲的整體流水表現(xiàn)趨勢依然會隨著運(yùn)營時(shí)間的拉長而逐漸下滑。在當(dāng)前國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策框架下，版號作為游戲上線以及商業(yè)化的批準(zhǔn)文件，發(fā)放趨于穩(wěn)定后，游戲公司能夠滿足上線條件的產(chǎn)品儲備也會相應(yīng)增加，對于新品上線的節(jié)奏更容易把控，新游戲的上線可能帶來更多的題材、玩法的新體驗(yàn)，激發(fā)玩家的嘗鮮心理，帶動充值意愿提升，為游戲市場帶來更多的增長機(jī)會和增長空間。圖14：國內(nèi)游戲版號發(fā)放情況資料來源：國家新聞出版署，為游戲產(chǎn)業(yè)帶來長期優(yōu)化空間3D為AlotofmoneyAlotoftimeAlotofAIGCAIGhostwriter能夠輔佐生成NPCGitHubGitHubCopilotStableDiffusion、Midjourney等AIprompt01AI作成本。圖15：Ghostwriter用于角色對白生成 圖16：StableDiffusion用于圖像生成 資料來源：CSDN， 資料來源：Stablediffusion，Deepmind的AlphaGOAIAPM、技能釋放頻率、AIMOBA另一種能夠?qū)I和游戲內(nèi)容進(jìn)行有效結(jié)合的方式是打造智能NPC以提升游戲體驗(yàn)。在以往的游戲中，NPC的所有行為邏輯都是基于游戲策劃的設(shè)定而行動，雖然NPC也能夠根據(jù)玩家的不同選擇做出不同的行為反饋，但依然無法脫離原本設(shè)定的分支樹與玩家進(jìn)行更加開放式的交互。GPT等AIAINPCNPCAINPCNPCC與CGenerativeAgents：InteractiveSimulacraofHumanBehavior》中，25名NPC并賦予每名NPC格等基本信息框架，由AI基于基礎(chǔ)信息設(shè)定驅(qū)動NPC的日常行為，最終AINPCAIGPTNPCNPC圖《逆水寒》手游接入游戲GT技術(shù) 圖：INC自驅(qū)動社交行為 資料來源：IT之家， 資料來源：《GenerativeAgents》，AIGCAIAIAIGC等，達(dá)到提升游戲產(chǎn)品ROIAIAI將廣告：市場緩慢復(fù)蘇，AI助力降本增效宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，廣告市場逐漸向好廣告行業(yè)會受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、廣告客戶信心、消費(fèi)者消費(fèi)意愿等因素影響，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期，廣告主和消費(fèi)者信心增強(qiáng)，推動廣告投放的需求擴(kuò)張；外部環(huán)境波動會影響消費(fèi)者的消費(fèi)意愿和廣告主的信心，廣告投放需求也會出現(xiàn)收縮。0231國內(nèi)P同比增長5422242pct2022Q12.89pct20232022圖19：2018Q1-2023Q1GDP當(dāng)季值及同比增幅 圖20：2021-2023年4月社會消費(fèi)品零售總額同比變動資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，根據(jù)CTR2022LCD202330.23402220222圖21：2019-2023年4月國內(nèi)廣告市場投放變化 圖22：2016-2022年廣告投放花費(fèi)同比變化資料來源：CTR， 資料來源：CTR，賦能廣告素材制作，降低內(nèi)容生產(chǎn)成本AI在前期的數(shù)據(jù)收集和處理方面，AI能夠在社交媒體、搜索引擎、新聞網(wǎng)站等平臺自動抓取AIROI在文案撰寫方面，與游戲策劃類似，AIGC也可以在文本生成上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意性的廣告文案創(chuàng)作、品牌營銷軟文以及相關(guān)的拍攝腳本思路的生成，降低廣告文案的創(chuàng)作門檻，節(jié)約策劃和文案創(chuàng)作的時(shí)間，提升效率。圖23：ChatGPT用于廣告文案和拍攝腳本的生成資料來源：ChatGPT，AIGC費(fèi)較高的時(shí)間成本和金錢成本；但通過AIAI圖書出版：銷售情況修復(fù)，優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源價(jià)值提升圖書銷售情況逐漸轉(zhuǎn)好87137.22%4.75%2023Q16.55%2022Q113.28%6.73pct，31.67%2022Q11.97pct202255pc07021的83459pc0224pct232023Q13.28%4圖24：國內(nèi)圖書零售市場銷售碼洋資料來源：開卷數(shù)據(jù)，提升圖書出版行業(yè)效率，優(yōu)質(zhì)版權(quán)資產(chǎn)價(jià)值或提升2017模型ChatGPTAI在內(nèi)容編輯和校對上，AI能夠在較短的時(shí)間內(nèi)自動檢查不同語言圖書內(nèi)容在語法、用詞、文筆等方面病提出相應(yīng)的修改意見，解決人工校對所面臨的時(shí)間、成本和不穩(wěn)定性痛點(diǎn)。目前AI穩(wěn)定也影響了AI模型對于內(nèi)容的理解和內(nèi)容的輸出。而出版行業(yè)擁有的大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容以及IP內(nèi)容可以作為高質(zhì)量的訓(xùn)練素材幫助AI進(jìn)一步完善內(nèi)容理解和內(nèi)容生產(chǎn)能力。（AIAIAIIPIP價(jià)值。電影：全年票房修復(fù)明顯，AI助力影視內(nèi)容創(chuàng)作2022年市場受損嚴(yán)重，2023年迎來修復(fù)2022299.467.1237.02%2014年和2020年。2023202367.64同1990211913，票1-5221.564.9844.42%201918.38%27.83%3-5108.8%、375.6%。圖25：2015-2022年國內(nèi)電影市場票房 圖26：2021-2023年國內(nèi)電影市場月度票房（億元）資料來源：燈塔專業(yè)版， 資料來源：燈塔專業(yè)版，1-5數(shù)量達(dá)到2272023324電影行業(yè)存在比較明顯的供給驅(qū)動需求的特征，上映影片的豐富度的提升能夠帶動觀眾觀影需求的回升，進(jìn)一步助推國內(nèi)票房的恢復(fù)和增長。圖27：2019-2023年國內(nèi)電影單月上映影片數(shù)資料來源：燈塔專業(yè)版，閃電俠6月16日動作閃電俠6月16日動作/奇幻/冒險(xiǎn)美國華納兄弟影業(yè)瘋狂元素城6月16日動畫華特迪士尼影業(yè)我愛你！6月21日劇情/愛情/家庭聯(lián)瑞影業(yè)、橫店影視、中國電影絕地追擊6月21日犯罪/動作/災(zāi)難愛奇藝影業(yè)、恒業(yè)影業(yè)、華文映像影業(yè)別叫我“賭神”6月21日劇情/家庭/運(yùn)動銀都機(jī)構(gòu)、博納影業(yè)、步登高影像、阿里影業(yè)影片 上映日期 類型 出品已定檔消失的她6月22日犯罪/懸疑/劇情壹同傳奇影視、淘票票影視透明俠侶6月30日喜劇/奇幻青春光線影業(yè)、濤頭立文化、天然生長文化奪寶奇兵：命運(yùn)轉(zhuǎn)盤6月30日動作/冒險(xiǎn)迪士尼影業(yè)、派拉蒙影業(yè)、盧卡斯影業(yè)掃毒3：人在天涯7月6日動作/犯罪/劇情寰宇娛樂、人間指南影業(yè)、聯(lián)瑞影業(yè)、尚乘數(shù)字、英明文化八角籠中7月6日劇情樂開花影業(yè)、向日葵影業(yè)、貓眼微影、寶唐影業(yè)忠愛無言27月7日劇情/家庭/動物一九八五影視、博橋影業(yè)長安三萬里7月8日動畫/歷史追光影業(yè)、小宇宙影視、貓眼微影、中國電影光線影業(yè)、彩條屋科技、凝羽動畫、自在境界文化、光線茶啊二中7月14日動畫/奇幻/冒險(xiǎn)動畫碟中諜7：致命清算（上）7月14日動作驚悚冒險(xiǎn) 派拉蒙影片、中國電影、華夏電影封神第一部7月20日神話動作史詩 北京文化、世紀(jì)長生天影業(yè)超能一家人7月21日喜劇奇幻家庭 開心麻花影業(yè)、中國電影、阿里影業(yè)、貓眼微影儒意影業(yè)、他城影業(yè)、淘票票影視、瀚納影視、中國電影、熱烈7月28日青春/勵(lì)志/劇情橫店?duì)I業(yè)、儒意影視巨齒鯊28月4日華人影業(yè)、華納兄弟、登峰國際、中國電影、阿里影業(yè)、冒險(xiǎn)/動作/科幻引力影視我是哪吒2之英雄歸來8月12日容納文化、智杰影業(yè)、乾古文化、辛貴文化、鼎珍影視、動畫/喜劇/奇幻眾扶傳視銀都機(jī)構(gòu)、昇格傳媒、淘票票影視、愛奇藝影業(yè)、無限自暗殺風(fēng)暴 8月18日 犯罪懸疑

在文化、暢想新影學(xué)爸 8月18日 劇情喜劇 銀河酷娛、瀚納影視、歡喜首映、華人影最后的真相 8月18日 劇情懸疑犯罪 風(fēng)山影業(yè)、麥特文化、易星傳媒、捕影傳亭東影業(yè)、淘票票影業(yè)、中國電影、橫店?duì)I業(yè)、藍(lán)天黑馬念念相忘 8月22日 青春愛情

文化、貓眼微影、靈河文化志愿軍：雄兵出擊 10月1日 劇情歷史戰(zhàn)爭 中國電影、八一電影制片廠、榮優(yōu)影視拯救嫌疑人 月日 犯罪懸疑劇情 恐龍影業(yè)、貓眼微影、晨翔文化、泰洋川禾、聯(lián)瑞木馬未定檔前任4：英年早婚 喜劇愛情 華誼兄弟、新圣堂影業(yè)、阿里影業(yè)、中國電影、貓眼微影平原上的火焰 愛情犯罪 貓眼微影、無限自在、瀟湘電影、突燃影業(yè)維和防暴隊(duì) 動作劇情 中中影業(yè)、捷成星紀(jì)元、萬達(dá)影視、文采文綁架游戲 劇情懸疑犯罪2023年待映潛行 劇情犯罪動

笨小孩影視、阿里影業(yè)、上獅文化、寰宇娛樂、壞猴子文化掃黑撥云見日 劇情犯罪 春秋時(shí)代影業(yè)、光線影業(yè)、五元萬象影業(yè)、長安出版?zhèn)鞔题?劇情喜劇家庭 英皇營業(yè)、歡喜首映、快樂陽光、坐北朝南影視貓眼影業(yè)、光線影業(yè)、飛鳥非魚影視、阿那亞影視、自由我經(jīng)過風(fēng)暴 劇情家庭資料來源：燈塔專業(yè)版，貓眼專業(yè)版，注：僅統(tǒng)計(jì)部分人氣較高的影片定檔情況

酷鯨影業(yè)、郭帆影業(yè)渠道競爭壓力趨緩，存量影院盈利能力或增強(qiáng)202369120537380620224.25%3.66%效的影院迫于市場競爭壓力被淘汰或主動退出，新增影院越發(fā)重視盈利效率，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)影院數(shù)量將呈現(xiàn)動態(tài)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。圖28：國內(nèi)影院數(shù)量 圖29：國內(nèi)銀幕數(shù)量 資料來源：燈塔專業(yè)版， 資料來源：燈塔專業(yè)版，影視公司一季度業(yè)績回升明顯A20（2023Q1104.082.42%，9.1646.33%。2023Q120232022圖30：2017-2023Q1影視板塊營業(yè)收入 圖31：2017-2023Q1影視板塊歸母凈利潤 資料來源：， 資料來源：，加快影視內(nèi)容生產(chǎn)效率，降低成本影視行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中包含了上游的劇本創(chuàng)作、中游的影視內(nèi)容拍攝、后期制作、宣發(fā)以及下游的播放環(huán)節(jié)。其中AIGC技術(shù)能夠在在前期的影視劇本創(chuàng)作環(huán)節(jié)、中期的影視拍攝和制作剪輯環(huán)節(jié)以及后期的宣發(fā)環(huán)節(jié)進(jìn)行深度參與。AIGC在AIDeepMind發(fā)布的AIDramatron5Dramatron20228圖32：劇本寫作AI-Dramatron 圖33：Dramatron以“托馬斯前往火星和要?dú)缡澜绲耐庑侨俗鲬?zhàn)”為大綱生成的劇本資料來源：《Co-WritingScreenplaysandTheatreScriptswithLanguageModelsAnEvaluationbyIndustryProfessionals》，

資料來源：量子位，AIGCAIAI學(xué)習(xí)AIGCAIAI50%AI30%圖34：換臉軟件Faceswap資料來源：Faceswap官方網(wǎng)站，AIAIAI15圖I制作海報(bào)資料來源：《去你的島》官方微博，投資建議20222023Q12022EPS的提升。在上半年AIGCAIAI、Midjourney等AIGCAIGC產(chǎn)過程中，表明了AIGC3DAIAIGC破、解決，進(jìn)一步擴(kuò)大AIGCAIGCAIGCBC端的內(nèi)容創(chuàng)作者降低創(chuàng)作門檻，AIAAI1）AI3）AIAI5）估值水平相對偏低，頭部有業(yè)績支撐的游戲公司估值水平普遍在20倍-25倍左右。2022年）2092%1.6%08709AI4）AI圖書出版子板塊來看：1）AI能夠作為輔助工具參與文學(xué)創(chuàng)作、語言翻譯、校對、插畫封面設(shè)計(jì)等必要環(huán)節(jié)，減少人力勞動的工作量，提升效率，降低出錯(cuò)概率；2）未來AI模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)的使用可能面臨版權(quán)保護(hù)政策的限制，圖書出版企業(yè)擁有的優(yōu)質(zhì)、可靠的版權(quán)內(nèi)容可以作為模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)，拓寬圖書出版企業(yè)的版權(quán)價(jià)值和商業(yè)化空間。1）2022202320242）3）建議重點(diǎn)關(guān)注公司完美世界MMOAI風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變化；市場競爭加?。挥螒虍a(chǎn)品上線進(jìn)度和市場表現(xiàn)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文娛消費(fèi)三七互娛公司長周期產(chǎn)品表現(xiàn)較好，奠定公司穩(wěn)健的業(yè)績基本盤，海外市場因地制宜策略有成效，儲備的覆蓋海內(nèi)外產(chǎn)品數(shù)量比較豐富，或?yàn)楣咎峁┪磥順I(yè)績保障。風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變化；市場競爭加?。挥螒虍a(chǎn)品上線進(jìn)度和市場表現(xiàn)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文娛消費(fèi)吉比特201747.9378.34%風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策超預(yù)期收緊；行業(yè)競爭加劇；新產(chǎn)品上線進(jìn)度及表現(xiàn)不及預(yù)期；老游戲流水下滑超預(yù)期愷英網(wǎng)絡(luò)+IP2023AIAINPC等風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變化；游戲產(chǎn)品表現(xiàn)及上線時(shí)間不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文娛消費(fèi)昆侖萬維AI領(lǐng)域，公司前瞻布局，將AIAIGC2023AI風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期；市場競爭加??；游戲行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展不及預(yù)期；投資項(xiàng)目表現(xiàn)不及預(yù)期分眾傳媒2023Q120222023CTR2022LCD3.6%4.3%風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響廣告投放需求、行業(yè)競爭加劇、廣告投放渠道變遷、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；部分廣告主行業(yè)監(jiān)管政策變化兆訊傳媒進(jìn)入2023年后，鐵路客流量以及廣告投放需求均有望回升，帶動公司業(yè)績回暖；在國家層面正在加大高鐵覆蓋里程，高鐵密度和營業(yè)里程占比不斷提升，也為公司的高鐵站廣告媒體業(yè)務(wù)的拓展提供