，及不應(yīng)被依賴(lài)美國(guó)債券30%現(xiàn)金10%美國(guó)股票60%新興市場(chǎng)債務(wù)%新興市場(chǎng)股票 美國(guó)股票30%國(guó)際債務(wù)(發(fā)達(dá)市10 美國(guó)股票30%國(guó)際債務(wù)(發(fā)達(dá)市場(chǎng))場(chǎng))國(guó)際股票(發(fā)達(dá)市場(chǎng))美國(guó)債券私募股本(創(chuàng)業(yè)基美國(guó)債券現(xiàn)金現(xiàn)金房地產(chǎn)5%往后:新興市場(chǎng)債務(wù)絕對(duì)回報(bào)絕對(duì)回報(bào)%國(guó)際債務(wù)(發(fā)達(dá)市)美國(guó)股票美國(guó)股票國(guó)際股票(發(fā)達(dá)市)私募股本(創(chuàng)業(yè)基美國(guó)債券美國(guó)債券現(xiàn)金現(xiàn)金%房地產(chǎn)者部分資產(chǎn)桿買(mǎi)斷交LBO項(xiàng)目，之市場(chǎng)的股各種市場(chǎng)(認(rèn)股權(quán)證和利、及其)和固定收位、及附?“與傳統(tǒng)的投資股票和債券的共同基金經(jīng)理相比，對(duì)沖基金及商品交易顧問(wèn)擁有不同的交易模式或風(fēng)格(比如進(jìn)行長(zhǎng)/短倉(cāng)或杠桿買(mǎi)賣(mài))和交易機(jī)遇(比如商品和貨幣市場(chǎng))。他們分析可能影響價(jià)格走勢(shì)(上漲或下跌)的因素并掌握相對(duì)回報(bào)變動(dòng)從而獲益?！?1)相互關(guān)系理人和交易員投身該行業(yè)；最佳回報(bào))lA?1949年阿爾弗來(lái)德瓊斯(AlfredWinslowJones)在其發(fā)表于<<財(cái)富雜志>>(Fortune)的一篇名為“預(yù)測(cè)的最新潮流”(“FashioninForecasting”)的文章里，最早給對(duì)沖基金設(shè)下基礎(chǔ)定義(1)?同年，瓊斯以其公司A.W.Jones&Co.的名義創(chuàng)立首個(gè)對(duì)沖基金，該基金持續(xù)錄得盈利直至60年代下旬(1)?管理費(fèi)是按基金資產(chǎn)總值的百分比計(jì)算(一般是每年收取相當(dāng)于管理資產(chǎn)值的1-2%)(3)?獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)是根據(jù)基金取得的利潤(rùn)計(jì)算(一般是占每年利潤(rùn)的20%)(2)》最低設(shè)定額度(HurdleRate)指經(jīng)理人每年有權(quán)分享回報(bào)前必須實(shí)現(xiàn)的最低回報(bào)水平(2)》高水線(HighWaterMark)指經(jīng)理人必須超越以前最佳業(yè)績(jī)的水平，才可享有額外獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)(2)主要包括法律顧問(wèn)、審計(jì)和行政等費(fèi)用(2)最低投入資金00萬(wàn)美元之間(3)?另類(lèi)投資普遍屬于私人投資工具，只要其投資者具有認(rèn)可資格且參與人數(shù)不超過(guò)99名，一般可豁免向美國(guó)證管會(huì)(SEC)注冊(cè)登記(4)?對(duì)沖基金經(jīng)理人是投資顧問(wèn)，只要他們限制投資者數(shù)目且不作廣告，也可獲豁免注冊(cè)登記(4)予投資者(5)任)必須包括在投資者的注:(1)“著手投資對(duì)沖基金”第24，28頁(yè)，作者Strachman,DanielA.，JohnWiley&Sons出版，紐約，2000年。(2)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第51，52頁(yè)，作者Nicholas,JosephG.，彭博出版社，新澤西州，1999年。(3)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第52頁(yè)。(4)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第50，51頁(yè)。 (5)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第54，55頁(yè)。pPeriod口開(kāi)放之前贖回投資的意愿(2)注:(1)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第52，53頁(yè)，作者Nicholas,JosephG.，彭博出版社，新澤西州，1999年。(2)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第53頁(yè)。(3)“投資對(duì)沖基金：新市場(chǎng)策略”第54頁(yè)。股票市場(chǎng)中性/依據(jù)分析數(shù)據(jù)進(jìn)行套利的股票市場(chǎng)中性策略投資組合，內(nèi)容包括相互沖銷(xiāo)的看漲(長(zhǎng))和看淡(短)股平衡長(zhǎng)/短倉(cāng)票倉(cāng)盤(pán)，其美元數(shù)額大約相等。市場(chǎng)中性策略師利用精密的定量和定性分析模型來(lái)選擇股票。一方面買(mǎi)入預(yù)期表現(xiàn)會(huì)跑贏大市的股票長(zhǎng)倉(cāng)，另一方面沽空預(yù)期表現(xiàn)會(huì)比大市遜色的股票。通過(guò)平衡手Neutral/Balanced上的長(zhǎng)短倉(cāng)，使其組合能免受制于任何影響大市漲落事件的發(fā)生而產(chǎn)生的波動(dòng)。他們通常對(duì)各行業(yè)ngShort和投資模式運(yùn)用同樣的邏輯。因此，不論市場(chǎng)偏哪個(gè)方向，市場(chǎng)中性策略師通過(guò)其模型準(zhǔn)確挑選價(jià)格偏高和偏低股份而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。Arbitrage)ities，然后針對(duì)它們之間存在的息差或價(jià)差實(shí)現(xiàn)種關(guān)系中獲利?？赊D(zhuǎn)換債券是一種可轉(zhuǎn)換主主要另類(lèi)投資策略-續(xù)s十分封閉的市場(chǎng)所取得的信息優(yōu)勢(shì)，他們可以抓住新興市場(chǎng)低的資產(chǎn)而獲利。然而，基于新用。沽空股份或股市指數(shù)期權(quán)而獲利。取決于市場(chǎng)形勢(shì)，組合持有的可以是凈長(zhǎng)倉(cāng)或凈短倉(cāng)。在牛市他們提高長(zhǎng)倉(cāng)持有量，在熊市時(shí)則減持或甚至轉(zhuǎn)為凈短倉(cāng)。一般而言，持空倉(cāng)的目的是作為對(duì)沖大市下調(diào)的工具，此外還能在大市整體走下坡的情況下繼續(xù)錄得正數(shù)回報(bào)。在升市情況下，股票對(duì)沖策略師希望其所持長(zhǎng)倉(cāng)的升值速度跑贏大市，所持短倉(cāng)的升幅則低于大市。同樣地，股市下滑時(shí)，希望短倉(cāng)的跌幅高于大市，其長(zhǎng)倉(cāng)的跌幅沒(méi)有大市的嚴(yán)重。股票對(duì)沖基金經(jīng)理人的回報(bào)來(lái)源跟傳統(tǒng)專(zhuān)挑看漲股票投資的基金經(jīng)理差不多，區(qū)別在于他們使用沽空及對(duì)沖手段以期在跌市中跑贏大市。事件主導(dǎo)/特別情況重組、合并、收購(gòu)及/(EventDriven/或分拆一個(gè)附屬業(yè)務(wù))時(shí)向該公司進(jìn)行投資。對(duì)于能正確地預(yù)料事件結(jié)果的專(zhuān)家來(lái)說(shuō)，這些事件alSituations結(jié)果的不確定性正好為他們帶來(lái)投資機(jī)遇。一般而言，這些特殊公司事件可分為三類(lèi)：風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)遇、債務(wù)危機(jī)證券情況和特別情況。事件主導(dǎo)專(zhuān)家將會(huì)根據(jù)各類(lèi)公司事件所能帶來(lái)的潛在最佳回報(bào)來(lái)調(diào)整其在組合中的比重。主主要另類(lèi)投資策略-續(xù)Arbitrage)買(mǎi)入和沖銷(xiāo)長(zhǎng)/短倉(cāng)盤(pán)的同時(shí)，套利專(zhuān)家通宏觀投資宏觀投資者通過(guò)尋找和確認(rèn)極端的價(jià)格/價(jià)值差異及股市、利率、外匯和實(shí)際商品市場(chǎng)的持續(xù)走勢(shì)，以及用杠桿借貸對(duì)這些市場(chǎng)的價(jià)格漲落下賭注而套取利潤(rùn)。在確認(rèn)價(jià)格/價(jià)值差異方面，他們采用從上而下的全球策略，專(zhuān)注研究全球宏觀經(jīng)濟(jì)和政治事件將如何影響金融投資工具的價(jià)值并作出預(yù)測(cè)。他們擁有任何對(duì)沖基金策略所能擁有的最廣泛的權(quán)限，可以實(shí)際參與和持有任何市場(chǎng)的任何投資工具。宏觀投資者通過(guò)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)全球市場(chǎng)的價(jià)格移動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，他們可利用任何投資策略以助其抓緊價(jià)格差異的獲利機(jī)會(huì)。他們可使用集中化的方法或多元化的策略，投資于各類(lèi)型的投資工具。很多時(shí)候，在守候機(jī)會(huì)的同時(shí)，宏觀投資者會(huì)采用多種其他的對(duì)沖基金策略。期貨管理乃利用期貨市場(chǎng)的低交易成本和杠桿運(yùn)作來(lái)套取高額利潤(rùn)的另一種另類(lèi)投資策略，它與傳(ManagedFutures)統(tǒng)式投資互不關(guān)聯(lián)。這種無(wú)關(guān)聯(lián)特點(diǎn)使其成為多元化投資工具的最佳選擇之一?？蛇M(jìn)行的交易包括外匯、利率、股市指數(shù)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)。合并套利專(zhuān)家專(zhuān)門(mén)投資于一些正被收購(gòu)或介入一項(xiàng)合并行動(dòng)的公司。他們通常會(huì)買(mǎi)入正被收購(gòu)或與其他公司進(jìn)行合并的公司的普通股，另一方面沽空提出收購(gòu)公司的股票。由于所有合并都需要時(shí)間，并有交易也許不能完成的風(fēng)險(xiǎn)，目標(biāo)公司的股票一般會(huì)以折讓價(jià)進(jìn)行交易并于合并完成后回升。如交易失敗，目標(biāo)公司的股價(jià)通常都會(huì)下跌。合并套利專(zhuān)家通過(guò)準(zhǔn)確估計(jì)已公布合并項(xiàng)目的成敗，并抓住目標(biāo)公司股份的現(xiàn)行市價(jià)與交易一旦完成后的預(yù)期升幅兩者間的差別，套取利潤(rùn)。主主要另類(lèi)投資策略-續(xù)公司。他們通常會(huì)買(mǎi)入正被收購(gòu)或與回升。司的股價(jià)通常都會(huì)下跌。合并套利專(zhuān)家通過(guò)準(zhǔn)確估計(jì)已公布合并項(xiàng)目的成敗，的現(xiàn)行市價(jià)與交易一旦完成后的預(yù)期升幅兩者間的差別，套取利潤(rùn)。公司，為新創(chuàng)立公司、或正處于成長(zhǎng)初期的公司或正處于產(chǎn)品或服務(wù)開(kāi)。合伙人一般以資金換取公司的股本權(quán)益。數(shù)目有限的合伙人從公司所所利潤(rùn)套現(xiàn)。進(jìn)行杠桿買(mǎi)斷交易的經(jīng)理人利用借貸資金購(gòu)入某公司的擁有于住宅或辦公室大樓、購(gòu)物中心、工業(yè)倉(cāng)庫(kù)和酒店等物業(yè)，然后把收益分發(fā)限的投實(shí)現(xiàn)高額經(jīng)常收益和長(zhǎng)期資本增值。主主要另類(lèi)投資策略-續(xù)制在