2014年中級會計職稱《財務(wù)管理》第二章同步試題及解析

－、單項選擇題1．以下關(guān)于資金時間價值的敘述中，錯誤的是（）。A．資金時間價值是指－定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量差額B．資金時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率C．根據(jù)資金時間價值理論，可以將某－時點(diǎn)的資金金額折算為其他時點(diǎn)的金額D．資金時間價值等于無風(fēng)險收益率減去純粹利率2．某－項年金前5年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項年金的遞延期是（）年。A．4B．3C．2D．53．企業(yè)擬進(jìn)行－項投資，投資收益率的情況會隨著市場情況的變化而發(fā)生變化，已知市場繁榮、－般和衰退的概率分別為0．3、0．5、0．2，相應(yīng)的投資收益率分別為20％、10％、－5％，則該項投資的投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A．10％B．9％C．8．66％D．7％4．如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A．不能降低任何風(fēng)險B．可以分散部分風(fēng)險C．可以最大限度地抵銷風(fēng)險D．風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險之和5．甲希望在10年后獲得100000元，已知銀行存款利率為2％，那么為了達(dá)到這個目標(biāo)，甲從現(xiàn)在開始，共計存10次，每年末應(yīng)該等額存入（）元。(F／A，2％，10)＝10．95A．8706．24B．6697．11C．8036．53D．9132．426．企業(yè)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備屬于（）。A．風(fēng)險回避B．風(fēng)險自擔(dān)C．風(fēng)險自保D．風(fēng)險自留7．在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（）。A．(P／F，i，n)B．(P／A，i，n)C．(F／P，i，n)D．(F／A，i，n)8．在下列各項中，無法計算出確切結(jié)果的是（）。A．后付年金終值B．預(yù)付年金終值C．遞延年金終值D．永續(xù)年金終值9．某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的計息期是（）。A．1年B．半年C．1季度D．1個月10．下列各項中屬于接受風(fēng)險的措施的是（）。A．業(yè)務(wù)外包B．放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目C．計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備D．租賃經(jīng)營11．投資者對某項資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為（）。A．實(shí)際收益率B．必要收益率C．預(yù)期收益率D．無風(fēng)險收益率12．如果已知甲資產(chǎn)的風(fēng)險大于乙資產(chǎn)的風(fēng)險，則可以推出的結(jié)論是（）。A．甲資產(chǎn)的實(shí)際收益率大于乙資產(chǎn)的實(shí)際收益率B．甲資產(chǎn)收益率的方差大于乙資產(chǎn)收益率的方差C．甲資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大于乙資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D．甲資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率13．單耗相對穩(wěn)定的外購零部件成本屬于（）。A．約束性固定成本B．酌量性固定成本C．技術(shù)性變動成本D．約束性變動成本14．某投資者喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定，則該投資者屬于（）。A．風(fēng)險接受者B．風(fēng)險回避者C．風(fēng)險追求者D．風(fēng)險中立者15．A公司是國內(nèi)－家極具影響力的汽車公司，已知該公司的β系數(shù)為1．33，短期國庫券利率為4％，市場上所有股票的平均收益率為8％，則公司股票的必要收益率為（）。A．9．32％B．14．64％C．15．73％D．8．28％16．某人分期付款購買－套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假設(shè)年利率為3％，則相當(dāng)于現(xiàn)在－次性支付（）元。A．469161B．341208C．426510D．50405717．下列屬于半固定成本的是（）。A．直接材料B．檢驗(yàn)員的工資費(fèi)用C．直接人工D．常年租用的倉庫的年租金18．企業(yè)有－筆5年后到期的貸款，每年年末歸還借款3000元，假設(shè)貸款年利率為2％，則企業(yè)該筆貸款的到期值為（）元。A．15612B．14140．5C．15660D．1837219．某公司第－年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)9年還清。則借款利率為（）。[已知(P／A，12％，9)＝5．3282，(P／A，14％，9)＝4．9464]A．12．6％B．18．6％C．13．33％D．13．72％20．在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是（）。A．實(shí)際投資收益(率)B．期望投資收益(率)C．必要投資收益(率)D．無風(fēng)險收益(率)21．某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12％，每年復(fù)利兩次，已知(F／P，6％，5)＝1．3382，(F／P，6％，10)＝1．7908，(F／P，12％，5)＝1．7623，(F／P，12％，10)＝3．1058，則第五年末的本利和為（）元。A．13382B．17623C．17908D．3105822．已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．2，當(dāng)前市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0．5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A．0．04B．0．16C．0．25D．1．00二、多項選擇題1．在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（）。A．償債基金B(yǎng)．先付年金終值C．永續(xù)年金現(xiàn)值D．永續(xù)年金終值2．下列說法中，正確的有（）。A．對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，風(fēng)險回避者會鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)B．當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險小的C．當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)D．風(fēng)險中立者選擇資產(chǎn)的唯－標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小3．下列說法中，正確的有（）。A．實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率B．名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率C．必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率D．必要收益率－無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率4．下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有（）。A．證券市場線是關(guān)系式R＝Rf＋β×(Rm－Rf)所代表的直線B．該直線的橫坐標(biāo)是β系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率C．如果風(fēng)險厭惡程度高，則(Rm—Rf)的值就大D．Rf通常以短期國債的利率來近似替代5．下列關(guān)于資金時間價值的表述中，正確的有（）。A．－般情況下應(yīng)按復(fù)利方式來計算B．可以直接用短期國債利率來表示C．是指－定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量差額D．相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率6．下列說法不正確的有（）。A．對于某項確定的資產(chǎn)，其必要收益率是確定的B．無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，即純粹利率C．通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險收益率D．必要收益率表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率7．在下列各項中，屬于財務(wù)管理風(fēng)險控制對策的有（）。A．規(guī)避風(fēng)險B．減少風(fēng)險C．轉(zhuǎn)移風(fēng)險D．接受風(fēng)險8．下列關(guān)于成本的說法中，不正確的有（）。A．單位變動成本－直保持不變B．酌量性固定成本關(guān)系到企業(yè)的競爭能力C．從較長時間來看，沒有絕對不變的固定成本D．混合成本可分為半變動成本和半固定成本9．職工的基本工資，在正常工作時間情況下是不變的；但當(dāng)工作時間超出正常標(biāo)準(zhǔn)，則需按加班時間的長短成比例地支付加班薪金，從成本性態(tài)的角度看，這部分人工成本屬于（）。A．固定成本B．變動成本C．混合成本D．延期變動成本10．關(guān)于單項資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法中正確的有（）。A．表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度B．取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C．當(dāng)β<1時，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場組合的風(fēng)險D．當(dāng)β＝1時，說明如果市場平均收益率增加1％，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1％三、判斷題1．證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）2．企業(yè)向?qū)I(yè)性保險公司投保既可以規(guī)避風(fēng)險還可以在－定程度上減少風(fēng)險。（）3．如果市場上短期國庫券的利率為6％，通貨膨脹率為2％，風(fēng)險收益率為3％，則資金時間價值為4％。（）4．風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益。風(fēng)險收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于風(fēng)險的大小。（）5．通常情況下，如果通貨膨脹率很低，公司債券的利率可視同為資金時間價值。（）6．在期數(shù)－定的情況下，折現(xiàn)率越大，則年金現(xiàn)值系數(shù)越大。（）7．回歸分析法下，假設(shè)混合成本符合總成本模型y＝a＋bx，其中bx表示的是單位變動成本。（）8．市場風(fēng)險溢酬反映市場作為整體對風(fēng)險的厭惡程度。（）9．風(fēng)險中立者既不回避風(fēng)險，也不主動追求風(fēng)險。在風(fēng)險相同的情況下，他們選擇資產(chǎn)的唯－標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小。（）10．－般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，如果資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的個數(shù)足夠大，則證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會全部消除。（）11．假設(shè)目前的通貨膨脹率為5％，銀行存款的實(shí)際利率為3％，則名義利率為8％。（）12．遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長，則遞延年金的終值越大。（）13．要想降低約束性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算，編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。（）四、計算分析題1．甲公司欲購置－臺設(shè)備，銷售方提出四種付款方案，具體如下：方案1：第－年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續(xù)支付5次；方案2：第－年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續(xù)支付6次；方案3：第－年初付款10萬元，以后每間隔半年付款－次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。要求：假設(shè)按年計算的折現(xiàn)率為10％，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個方案?(計算結(jié)果保留兩位小數(shù)，用萬元表示)2．張先生擬購買－轎車，銷售方提出了三個付款方案：方案－：現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付40萬元；方案二：現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付38萬元；方案三：前5年不支付，第6年起到15年每年末支付72萬元。要求：按銀行貸款利率10％復(fù)利計息，若采用終值方式比較，請判斷哪－種付款方式對張先生有利?3．K公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組合，它們的β系數(shù)分別為2．0、1．5、1．0；它們在證券組合中所占比重分別為60％、30％和10％，市場上所有股票的平均收益率為12％，無風(fēng)險收益率為10％。該公司為降低風(fēng)險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0％、30％和50％，其他因素不變。要求：(1)計算原證券組合的β系數(shù)；(2)判斷新證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到多少時，投資者才會愿意投資。4．市場上現(xiàn)有A、B兩種股票，市價為15元／股和10元／股，β系數(shù)為0．8和1．5，目前股票市場的風(fēng)險收益率為8％，無風(fēng)險收益率為3％，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15％。要求：(1)如果分別購買100股，計算資產(chǎn)組合的β系數(shù)以及目前的投資必要報酬率；(2)如果該資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0．9，A、B收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和25％，確定A、B收益率的相關(guān)系數(shù)和組合的協(xié)方差。五、綜合題1．某公司現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目可供選擇，有關(guān)資料如下：

市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好0．230％40％－般0．632％20％較差0．124％10％很差0．14％－10％已知：政府短期債券的收益率為6％。

要求：

(1)計算甲、乙兩個項目的預(yù)期收益率和收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率(保留兩位小數(shù))；

(2)比較甲、乙兩個項目的風(fēng)險和收益，說明該公司應(yīng)該選擇哪個項目；

(3)假設(shè)純粹利率為4％，計算通貨膨脹補(bǔ)償率。

2．假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字和字母A～K所表示的數(shù)字相互關(guān)聯(lián)。證券名稱收益率的標(biāo)準(zhǔn)差各證券收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)8系數(shù)必要收益率無風(fēng)險證券ABCD市場組合8％EFG股票116％H0．510％股票210．8225％股票3J0．5K30％要求：計算表中字母A～K所表示的數(shù)字(應(yīng)列出必要的計算過程或理由)。

3．某公司擬進(jìn)行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲、乙兩種資產(chǎn)組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1．5、1．0和0．5，它們在甲種資產(chǎn)組合下的投資比重為50％、30％和20％；乙種資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益率為3．4％。同期市場上所有股票的平均收益率為12％，無風(fēng)險收益率為8％。

要求：

(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場組合而言的投資風(fēng)險大小。

(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

(3)計算甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率。

(4)計算乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率。

(5)比較甲乙兩種資產(chǎn)組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。同步系統(tǒng)訓(xùn)練參考答案及解析－、單項選擇題1．D【解析】無風(fēng)險收益率等于資金時間價值(純粹利率)加通貨膨脹補(bǔ)償率，由此可以看出，資金時間價值等于無風(fēng)險收益率減去通貨膨脹補(bǔ)償率。

2．A【解析】前5年沒有流入，后5年指的是從第6年開始的，第6年年初相當(dāng)于第5年年末，這項年金相當(dāng)于是從第5年年末開始流人的，所以，遞延期為4年。

3．C【解析】根據(jù)題意可知投資收益率的期望值＝20％×0．3＋10％×0．5＋(－5％)×0．2＝10％，投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[(20％－10％)2

4．A

【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關(guān)系數(shù)為1，相關(guān)系數(shù)為1時投資組合不能降低任何風(fēng)險，組合的風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。

5．D

【解析】本題是已知終值求年金，即計算償債基金。A＝100000／(F／A，2％，10)＝100000／10．95＝9132．42(元)。

6．C

【解析】計提減值準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險中的風(fēng)險自保。

7．B

【解析】資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。

8．D

【解析】永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。

9．D

【解析】在名義利率相同的情況下，計息期越短，年內(nèi)計息次數(shù)越多，實(shí)際利率就越高，那么對于投資者來說越有利。

10．C

【解析】選項A、D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險；選項B屬于規(guī)避風(fēng)險。

11．B

【解析】必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

12．D

【解析】衡量資產(chǎn)風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等，收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差只能適用于預(yù)期收益率相等情況下資產(chǎn)風(fēng)險大小的比較，而標(biāo)準(zhǔn)離差率可以適用于任何情況。

13．C

【解析】生產(chǎn)單位產(chǎn)品需要多少零部件，是技術(shù)設(shè)計階段就已經(jīng)確定下來的，不是通過斟酌確定的。因此屬于C技術(shù)性變動成本。

14．C

【解析】風(fēng)險追求者主動追求風(fēng)險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。

15．A

【解析】R＝Rf＋8×(Rm－Rf)＝4％＋1．33X(8％－4％)＝9．32％

16．B

【解析】本題是已知年金求現(xiàn)值。PA＝40000X(P／A，3％，10)＝40000×8．5302＝341208(元)。

17．B

【解析】選項A、C都是變動成本，選項D是固定成本，只有選項B是半固定成本。對于半固定成本而言，業(yè)務(wù)量在－定限度內(nèi)，成本總額不變。當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到－定限度后，成本總額跳躍到－個新水平。

18．A

【解析】貸款到期值＝3000×(F／A，2％，5)＝3000×5．2040＝15612(元)

19．D

【解析】本題符合普通年金現(xiàn)值公式：20000＝4000X(P／A，i，9)，(P／A，i，9)＝5，用內(nèi)

插法求解：

(i－12％)／(14％－12％)＝(5—5．3282)／(4．9464—5．3282)

i＝13．72％

20．B

【解析】期望投資收益(率)是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。

21．C

【解析】第五年末的本利和＝10000×(F／P，6％，10)＝10000x1．7908＝17908(元)

22．A

【解析】兩者之間的協(xié)方差＝兩者之間的相關(guān)系數(shù)×－項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另－項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0．5×0．2×0．4＝0．04二、多項選擇題1．AB【解析】償債基金＝普通年金終值×償債基金系數(shù)＝普通年金終值／普通年金終值系數(shù)，所以選項A是答案；先付年金終值＝普通年金終值×(1＋i)＝年金×普通年金終值系數(shù)x(1＋i)，所以選項B是答案。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。2．ACD【解析】當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險大的，因?yàn)檫@會給他們帶來更大的效用。所以，選項B的說法錯誤。3．BCD【解析】實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。因此選項A的說法錯誤。4．ABCD【解析】證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型的圖形表示，橫坐標(biāo)是β系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率，選項A、B正確；風(fēng)險厭惡程度高，風(fēng)險溢價越高，即(Rm－Rf)越大；Rf通常以短期國債的利率來近似替代，因此，選項C、D正確。5．ACD【解析】只有在通貨膨脹率很低的情況下，才可以用短期國債利率來表示資金時間價值。6．AB【解析】必要收益率與認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)，對于某項確定的資產(chǎn)，不同的人認(rèn)識到的風(fēng)險不同，因此，不同的人對同－資產(chǎn)合理要求的最低收益率(即必要收益率)也會存在差別。所以，選項A不正確。無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成，即：無風(fēng)險收益率－純粹利率(資金的時間價值)＋通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，選項B不正確。7．ABCD【解析】財務(wù)風(fēng)險控制對策包括：規(guī)避風(fēng)險、減少風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。8．AD【解析】變動成本存在相關(guān)范圍，只有在－定范圍內(nèi)，選項A的說法才正確；混合成本可分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本，所以選項D的說法不正確。9．CD【解析】延期變動成本在－定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有－個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動。題干所述情況符合延期變動成本的特點(diǎn)，所以選項D是答案；延期變動成本屬于混合成本，所以選項C也是答案。10．ABCD【解析】單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的－個量化指標(biāo)，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風(fēng)險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。所以，選項A的說法正確。單項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差／市場組合收益率的方差＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差／市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。所以，選項B的說法正確。當(dāng)β<1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場組合的風(fēng)險。所以，選項C的說法正確。當(dāng)β＝1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加(或減少)1％，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加(或減少)1％，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險－致。所以，選項D的說法正確。三、判斷題1．X【解析】只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險就小于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。2．×【解析】風(fēng)險控制對策包括四種：規(guī)避風(fēng)險、減少風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。企業(yè)向?qū)I(yè)性保險公司投保屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險。3．√【解析】短期國庫券的利率可以看作無風(fēng)險利率，資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值＝無風(fēng)險利率－通貨膨脹率＝國庫券利率－通貨膨脹率＝6％－2％＝4％。4．×【解析】風(fēng)險收益率的大小取決于兩個因素：－是風(fēng)險的大?。欢峭顿Y者對風(fēng)險的偏好。5．×【解析】通常情況下，資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，也就是說，資金的時間價值中既不包括風(fēng)險收益率也不包括通貨膨脹補(bǔ)償率。而公司債券有風(fēng)險，公司債券的利率中包括風(fēng)險收益率，因此，即使通貨膨脹率很低，公司債券的利率也不能作為資金時間價值。不過由于短期國庫券利率可以近似地代替無風(fēng)險利率，所以，通常情況下，如果通貨膨脹率很低，短期國庫券利率可視同為資金時間價值。6．×【解析】計算現(xiàn)值的時候，折現(xiàn)率在分母上，所以在期數(shù)－定的情況下，折現(xiàn)率越大，則年金現(xiàn)值系數(shù)越小。7．×【解析】回歸分析法下，假設(shè)混合成本符合總成本模型y＝a＋bx，其中bx表示變動成本總額。8．√【解析】市場風(fēng)險溢酬，也就是資本資產(chǎn)定價模型中的(Rm－Rf)，它是附加在無風(fēng)險收益率之上的，由于承擔(dān)了市場平均風(fēng)險所要求獲得的補(bǔ)償，它反映的是市場作為整體對風(fēng)險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風(fēng)險的厭惡程度，對風(fēng)險越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大。9．×【解析】風(fēng)險中立者選擇資產(chǎn)的唯－標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。10．×【解析】風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散。11．×【解析】1＋名義利率＝(1＋實(shí)際利率)×(1＋通貨膨脹率)，即名義利率＝(1＋實(shí)際利率)×(1＋通貨膨脹率)－1，而不是名義利率＝實(shí)際利率＋通貨膨脹率。12．×【解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關(guān)，遞延年金的終值＝年金A×(F／A，i，n)，其中n表示等額收付的次數(shù)(年金A的個數(shù))，顯然其大小與遞延期m無關(guān)。13．×【解析】要降低酌量性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算，編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。降低約束性固定成本的基本途徑，只能是合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。本題將降低兩種成本的途徑弄混淆了。四、計算分析題1．【答案】方案1的付款現(xiàn)值＝10＋28×(P／A，10％，5)X(p／F，10％，1)＝10＋28×3．7908×0．9091＝106．49(萬元)方案2的付款現(xiàn)值＝5＋25×(P／A，10％，6)＝5＋25×4．3553＝113．88(萬元)方案3的付款現(xiàn)值＝10＋15×(P／A，5％，8)＝10＋15×6．4632＝106．95(萬元)方案4的付款現(xiàn)值＝30×(P／A，10％，6)×(P／F，10％，2)＝30×4．3553×0．8264＝107．98(萬元)由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案1。2．【答案】方案－：FA＝40X(F／A，10％，15)＝40×31．772＝1270．88(萬元)方案二：FA＝38×[(F／A，10％，16)－1]＝38×(35．950—1)＝1328．10(萬元)方案三：FA＝72×(F／A，10％，10)＝72×15．937＝1147．46(萬元)從上述計算可得出，采用第三種付款方案對張先生有利。3．【答案】(1)計算原證券組合的β系數(shù)βp＝60％×2．0＋30％×1．5＋10％×1＝1．75(2)計算新證券組合的β系數(shù)βP＝20％×2．0＋30％×1．5＋50％×1＝1．35新證券組合的風(fēng)險收益率：RP＝βP×(Rm－Rf)＝1．35×(12％－10％)＝2．7％新證券組合的必要收益率＝10％＋2．7％＝12．7％只有新證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到或者超過12．7％，投資者才會愿意投資。4．【答案】(1)對A的投資比例＝100×15／[100×(15＋10)]＝0．6對B的投資比例＝1—0．6＝0．4投資組合的β系數(shù)＝0．6×0．8＋0．4×1．5＝1．08投資組合必要報酬率＝3％＋1．08×8％＝11．64％(2)該資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝1．08X15％／0．9＝18％18％×18％＝0．6×0．6×16％X16％＋2×0．6×0．4×r×16％×25％＋0．4×0．4×25％×25％即：324＝92．16＋192×r＋100解得：r＝0．69協(xié)方差＝0．69×16％×25％