第11章國際金融危機(jī)

第11章國際金融危機(jī)11.1國際金融危機(jī)概述

11.2銀行業(yè)危機(jī)

11.3貨幣危機(jī)

11.4外債危機(jī)

11.5資本市場危機(jī)11.6金融危機(jī)的傳導(dǎo)、預(yù)警與治理

11.1國際金融危機(jī)概述（一）金融危機(jī)的概念金融危機(jī)是指一個(gè)或幾個(gè)國家（或地區(qū)）金融體系的嚴(yán)重紊亂。戈德斯密斯的定義：金融危機(jī)是全部或大部分金融指標(biāo)，如短期利率、資產(chǎn)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)的倒閉數(shù)等的急劇、短暫、超周期的惡化。（二）金融危機(jī)的表現(xiàn)形式

1.貨幣危機(jī)當(dāng)某種貨幣的匯率受到投機(jī)性襲擊時(shí)，該貨幣出現(xiàn)持續(xù)貶值，或迫使當(dāng)局進(jìn)一步擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備，大幅度提高利率。2.銀行業(yè)危機(jī)銀行不能如期償付債務(wù)，或迫使政府出面，提供大規(guī)模援助，以避免違約現(xiàn)象的發(fā)生，一家銀行的危機(jī)發(fā)展到一定程度，可能波及其它銀行，從而引起整個(gè)銀行系統(tǒng)的危機(jī)。3.外債危機(jī)一國國內(nèi)的支付系統(tǒng)嚴(yán)重混亂，不能按期償付所欠外債。

4.資本市場危機(jī)當(dāng)人們對于金融資產(chǎn)價(jià)格、整體經(jīng)濟(jì)的信心急劇喪失時(shí)，人們會(huì)在短時(shí)期內(nèi)采取一致的行動(dòng)，拋售各種資產(chǎn)特別是有價(jià)證券，導(dǎo)致資本市場危機(jī)的爆發(fā)。（三）金融危機(jī)歷史1637年郁金香狂熱，是世界上最早的泡沫經(jīng)濟(jì)事件。當(dāng)時(shí)由鄂圖曼土耳其引進(jìn)的郁金香球根異常地吸引人，引起大眾搶購，導(dǎo)致價(jià)格瘋狂飆高，在泡沫化過后，價(jià)格僅剩下泡沫時(shí)的百分之一，讓荷蘭各大都市陷入混亂。

1720年密西西比股災(zāi)1720年南海泡沫1720年英國南海公司倒閉，給倫敦金融業(yè)帶來了巨大的沖擊。1701—1714年，英、法等歐洲國家為爭奪西班牙及其殖民地和海上霸權(quán)而進(jìn)行了西班牙王位繼承戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭期間，南海公司同意承擔(dān)戰(zhàn)爭造成的巨額國家債務(wù)，以牟取在南美地區(qū)貿(mào)易中的壟斷地位。但是，盡管英國取得了戰(zhàn)爭的勝利，西班牙仍然維持著其在南美殖民地的貿(mào)易特權(quán)，南海公司繼續(xù)增加承擔(dān)更多的債務(wù)。1720年，為了刺激股票發(fā)行，南海公司接受投資者分期付款購買新股的方式。投資十分踴躍，股票供不應(yīng)求導(dǎo)致了價(jià)格狂飚到1000英鎊以上。公司的真實(shí)業(yè)績嚴(yán)重與人們預(yù)期背離。后來因?yàn)閲鴷?huì)通過了《反金融詐騙和投機(jī)法》，內(nèi)幕人士與政府官員大舉拋售，南海公司股價(jià)一落千丈，南海泡沫破滅。1837年恐慌1929年大崩潰1980年代拉美債務(wù)危機(jī)20世紀(jì)90年代以來1990年代日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫崩潰1992-1993年歐洲匯率制的黑色星期三1994-1995年墨西哥經(jīng)濟(jì)危機(jī)1997-1998年亞洲金融危機(jī)1998年俄羅斯金融危機(jī)2001-2002年阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)2007年美國次貸危機(jī)11.2銀行業(yè)危機(jī)（一）銀行業(yè)危機(jī)的界定IMF專家肯特和代崔加克提供的判斷依據(jù)：（1）銀行系統(tǒng)的不良貸款占總資產(chǎn)的比重超過10%（2）援助經(jīng)營失敗銀行的成本至少占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2%（3）銀行業(yè)的問題導(dǎo)致了大規(guī)模的銀行國有化。（4）出現(xiàn)范圍較廣的銀行擠兌，或者由政府采取存款凍結(jié)等措施以應(yīng)付危機(jī)。只要出現(xiàn)了上述四種情況中的任何一種即構(gòu)成銀行業(yè)危機(jī)。（二）銀行業(yè)危機(jī)的理論解釋貨幣政策失誤論弗里德曼對1929-1933年大危機(jī)中銀行業(yè)恐慌的分析，認(rèn)為導(dǎo)致金融動(dòng)蕩的根本原因是貨幣政策失誤。1929-1933年執(zhí)行的是緊縮的貨幣政策，貨幣量的減少會(huì)降低產(chǎn)出、收入和就業(yè)水平，因而才導(dǎo)致這場大危機(jī)。2.金融不穩(wěn)定假說海曼·明斯基認(rèn)為投資者怎樣形成和運(yùn)作資金流是關(guān)鍵，如果資金流不能正常運(yùn)作，金融體系就不穩(wěn)定，就會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。3.銀行體系關(guān)鍵論托賓認(rèn)為銀行體系在金融危機(jī)中起關(guān)鍵作用。在過度負(fù)債狀態(tài)下，如果銀行能夠提供貸款，就可以避免債務(wù)——通貨緊縮過程。4．銀材行擠突兌論戴蒙慶德和珠戴維群格認(rèn)籮為，摟銀行彩作為徑一種對金融宮中介燦機(jī)構(gòu)喪，其感基本百功能養(yǎng)是將腸不具托有流精動(dòng)性彈的資箏產(chǎn)轉(zhuǎn)蔑化為腹流動(dòng)導(dǎo)性資先產(chǎn)，辮但正高是這蝴種功員能本盾身使檔得銀絞行容跌易遭遙受擠嶺兌。5.道德掉風(fēng)險(xiǎn)箱論克魯鞠格曼葬認(rèn)為膀，在萍由政崖府免援費(fèi)保磨險(xiǎn)且蛋又監(jiān)蠢管不派嚴(yán)的攝情況惡下，鐘金融態(tài)中介術(shù)機(jī)構(gòu)學(xué)具有掀很強(qiáng)虹的從庭事風(fēng)暢險(xiǎn)投歌資的存欲望哀而很傍少考丟慮投懂資項(xiàng)螺目的興貸款諸風(fēng)險(xiǎn)搜。11溝.3貨幣革危機(jī)（一傅）裝貨幣扣危機(jī)音的含古義貨幣胸危機(jī)叔主要茫發(fā)生易在固沫定匯色率制便度下江，它初是指蔬市場暑參與鼓者通言過外需匯市漫場進(jìn)假行拋旬售等財(cái)操作堪，最會(huì)終導(dǎo)床致該膠國固勸定匯激率制植崩潰翼、外材匯市瘦場持犯續(xù)動(dòng)蜻蕩的為帶有乎危機(jī)風(fēng)性質(zhì)富的事開件。豆一般釣短期嘗內(nèi)匯笨率變轟動(dòng)幅捆度超串過15無%~撕20韻%，就幕可以婆成為水貨幣手危機(jī)產(chǎn)。（二偵）滲貨幣蔥危機(jī)限的解遣釋1.第一趙代貨爽幣危窯機(jī)模閱型——宏觀涼經(jīng)濟(jì)降基本雁因素婦論第一洽代貨佛幣危熄機(jī)模旱型——克魯障格曼躬模型助，是伏美國釣經(jīng)濟(jì)經(jīng)學(xué)家炭保羅·克魯喂格曼沙（Pa夠ulKr謎ug守ma蛙n）于19壁79年提馳出的戶，它要是西遷方關(guān)指于貨林幣危圍機(jī)的凱第一疏個(gè)比惱較成沾熟的端模型架。這孩一模閥型以粗小國向開放國經(jīng)濟(jì)努為分適析框壩架，姿以釘遣住匯緊率制牧度或投其它篇形式拴的固濫定匯無率制堡度為炕分析逮對象悶，分?jǐn)牢隽丝苑庞鶙壒虓{定匯鈔率為萍特定滲特征蒼的貨雪幣危結(jié)機(jī)是駐如何閱發(fā)生霉的。與克魯歪格曼螞認(rèn)為農(nóng)，在鴿一國最貨幣胖需求蘿處于授穩(wěn)定亦狀態(tài)蒙的條逼件下芽，國佳內(nèi)信蜓貸擴(kuò)厚張會(huì)猾帶來您外匯下儲(chǔ)備決的流卵失，暴從而咸導(dǎo)致酷對固捧定匯雷率的租沖擊清而產(chǎn)螺生危傍機(jī)。拐但是全，他假在分近析中囑采取澡的非屆線性羨形式令導(dǎo)致鉗了固聽定匯原率崩璃潰的愁時(shí)間鎮(zhèn)是難梳以確低定的抱，后趟來弗綠拉德盟（R·勁Fl釋oa磁d）和與戈博蛾（R·永Ga亂rb叼er）于19昏86年完疾成了侄這一滾工作難，因典此，笑這一方模型亡又被批稱為參克魯妥格曼——弗拉賓德——戈博鈴模型昌。但是待，貨要幣?？鞕C(jī)是炎如何刪發(fā)生嗓的？趙或者補(bǔ)說，票信用臣擴(kuò)張鄭政策右與外風(fēng)匯儲(chǔ)占備和安貨幣參危機(jī)霧之間音究竟爹是如決何相蒜互聯(lián)判系的沿？就眉信用盛擴(kuò)張蕩與外脊匯儲(chǔ)根備的踩關(guān)系跳而言暮，如摧果我笛們假局設(shè)一裕國在額一段紹時(shí)間除內(nèi)執(zhí)槍行了趴信用新擴(kuò)張段政策匪，比衛(wèi)如一薪年，告從而重導(dǎo)致撤外匯渴儲(chǔ)備辦的有繡限流告失，去那么賓這一遼結(jié)論坊無疑文具有旋較大堂的可儲(chǔ)信性里。但鼓是，槍這并御不等扯于說卸該國國必然滲會(huì)發(fā)李生貨墳幣危瓣機(jī)，坦因?yàn)橹菰谶@年里貨弟幣危嶺機(jī)的籠爆發(fā)備是以莫外匯揮儲(chǔ)備蹤蝶消耗職干凈惕、從煤而使如政府宰失去謙調(diào)控訂匯率講的能躬力為歌條件夢的。嫂為了亭滿足李這一仆條件延，如淘果我幅們又哪假設(shè)慈，一混國因籠“持債續(xù)”擊采取呢了信節(jié)用擴(kuò)蔽張政征策，婆從而須“直寬接”件導(dǎo)致私外匯蒸儲(chǔ)備姻不斷寧流失封并最射終下晝降為部零，局最后絨迫使氧該國改政府改不得覽不放誰棄固遭定匯曠率，紀(jì)聽任懂本國逗貨幣冊隨市既場供扯求而融貶值灰，那溫么，慌這一轎假設(shè)膜顯然桑太簡挺單化扛了，但也缺洲乏現(xiàn)烈實(shí)性浮。第一李代貨劣幣危鏟機(jī)理液論具蹈有以些下特笨點(diǎn)：第一產(chǎn)，它觀認(rèn)為煤貨幣票危機(jī)絕的發(fā)顆生是昨由于乎宏觀霸經(jīng)濟(jì)炸政策毛與固權(quán)定匯連率制即度的賓不一疼致引勉起的碧，并裙認(rèn)為純持續(xù)煩的信法用擴(kuò)酸張政內(nèi)策所祝導(dǎo)致槳的基裙本經(jīng)托濟(jì)的沙惡化率是貨陶幣危梨機(jī)發(fā)岔生的聲基本活原因祖。第二墊，在擱危機(jī)褲發(fā)生史機(jī)制羨上，躍它一秤方面醋強(qiáng)調(diào)隱信用近擴(kuò)張卻導(dǎo)致俘外匯花儲(chǔ)備蔑流失腫，另蘇一方或面又陽把投腫機(jī)攻說擊導(dǎo)抓致的漿儲(chǔ)備材下降腰至最蛙低限生看成伍是貨仗幣危涌機(jī)發(fā)糊生的性一般恒過程義。但送是，戀在信獲用擴(kuò)僵張、齊外匯五儲(chǔ)備透流失串和貨刊幣危小機(jī)之肆間的坡相互昂關(guān)系灑上，裹有些羊過份貪公式戰(zhàn)化和屑簡單漏化了原。第三天，把宏政府遼的行白為過巧于簡巖單化欄，實(shí)越際上秀，貨徹幣危腥機(jī)的晚發(fā)生換過程肥通常宗是政質(zhì)府與鍛其它捆經(jīng)濟(jì)斜主體撿之間炮的博伏弈過迅程，旱第一姐代貨協(xié)幣危雞機(jī)理旅論對睬此重躬視不孔足?？偨Y(jié)宏觀怕基本賓因素蛾不協(xié)嘆調(diào)導(dǎo)華致危紫機(jī)持續(xù)員性財(cái)下政赤島字貨忌幣化叨與固促定匯技率制物度的爺矛盾外匯愉儲(chǔ)備川不足纖刺激扒投機(jī)規(guī)狂潮艇，導(dǎo)嘗致外行匯儲(chǔ)悄備枯圓竭和椒固定業(yè)匯率初制度宜結(jié)束對模盾型的臟評價(jià)證明甚突發(fā)椒性資探金抽忍逃是既理性牌行為撈的自識(shí)然結(jié)驅(qū)果政府尼行為鍵過于敗僵化阿，非跨理性團(tuán)程度奸較高可以摧用來妹解釋銅墨西討哥貨籠幣危疾機(jī)、派阿根披廷貨非幣危綁機(jī)、剃智利柿貨幣怖危機(jī)2.第二宋代貨御幣危漆機(jī)模復(fù)型——自我脊實(shí)現(xiàn)追論19揉92年歐覽洲匯灰率體題系危幟機(jī)和19譜94年墨端西哥厚金融濤危機(jī)浮的爆隆發(fā)，駐為貨煮幣危桑機(jī)理達(dá)論的杠發(fā)展庫提供證了現(xiàn)研實(shí)的病基礎(chǔ)驚。19山96年奧爪波斯僅特菲枕爾德縣（Ob勇st爭fe橋ld）又熔系統(tǒng)哪提出姓了“渠第二刃代貨男幣危辦機(jī)模符型”墾，被賴稱為槍“自足我實(shí)夠現(xiàn)的猴貨幣鉤危機(jī)企理論門”。盼這種條理論礙認(rèn)為蹲，即籠使宏揚(yáng)觀經(jīng)涂濟(jì)基焰礎(chǔ)沒源有進(jìn)甜一步唉惡化共，零由于我市場秩預(yù)期嗎的突屑然改附變，確使人犬們普挪遍形鍵成貶忙值預(yù)泥期，滔也可仔能引辮發(fā)貨抖幣危僚機(jī)。鼓也就頸是說狠，貨競幣危架機(jī)的渣發(fā)生休可能友是預(yù)懇期貶志值自呼我實(shí)擱現(xiàn)的撇結(jié)果絲式。在第追二代森貨幣址危機(jī)蛋理論腐中，東政府困不再移像第辛一代澡模型拉中那爭樣是脹一個(gè)誦簡單弦的信賤用擴(kuò)麥張者摧，對煉于貨菠幣危北機(jī)處烈于一羽種聽月之任污之的楊被動(dòng)編地位獸，而景是一客個(gè)主積動(dòng)的鎮(zhèn)市場承主體疲，他術(shù)將根晴據(jù)自膚身利殘益的沾分析敲對是魯否維榆持或田放棄朽固定化匯率刃做出蜂策略織選擇逢。由瞞于政末府策默略的追不同臣，預(yù)明期的疊實(shí)現(xiàn)框方式舟也不捐相同輔。在把第二很代模蔑型中竟預(yù)期和的實(shí)購現(xiàn)方悼式有液多種思，如脆“沖立擊——政策丘放松廳分析堤”、稍“逃冤出條席款分速析”顛和“映惡性課循環(huán)夫分析銀”。錫下面蘇，我軍們僅就就第劍二代朽模型枕的基沒本原只理作鳥出說泰明。為了糟便于歪分析怕，我兔們假奔設(shè)在史匯率跳政策肉決策召中政聲府所仆考慮用的中科心問回題是煤，是谷否放襯棄固撿定匯勝率，趨即是撲否讓怪本幣巧貶值饞？那閃么這術(shù)需要叉將放陣棄固翅定匯金率的貢收益憐和成辨本作致出比白較。普需要帆考慮票的問運(yùn)題通梁常是剖：（1）放屢棄固懷定匯改率、漁讓本逆幣貶麻值，鐵可以串?dāng)U大怪出口顏、增細(xì)加總汁需求歉，進(jìn)暮而拉帶動(dòng)經(jīng)島濟(jì)增巾長和尤減少語失業(yè)皺。（2）如留果市餡場存禾在著搜貶值澇預(yù)期迷，說揚(yáng)明本布幣被任高估撒了，次這在坊貶值閱尚未培發(fā)生繩的條銷件下時(shí)不僅玩會(huì)導(dǎo)耍致對御外匯驅(qū)儲(chǔ)備首的沖目擊，堂還會(huì)簡對經(jīng)漲濟(jì)增啊長形美成抑發(fā)制，鉤并使駐失業(yè)學(xué)率上饞升，棒從而蛇使政勻府的率收入竊減少態(tài)、支擋出增協(xié)加。棚在這運(yùn)樣情邀況下疲，放稈棄固磚定匯網(wǎng)率，王讓本司幣貶風(fēng)值，芽就能飼夠減淺少這條筆成讓本。（3）實(shí)棒行固疾定匯安率的竊政府致一直冷承諾階要保箱持本禾幣匯增率的酒穩(wěn)定累，一隨旦實(shí)筋行貶屬值就內(nèi)會(huì)損究害政晝府的勻信譽(yù)奏。（4）穩(wěn)肯定的雖匯率巡壽制度狼有利欺于國紛際貿(mào)棉易和延投資雪的發(fā)剩展，敲讓本慎幣貶皆值將頃付出藍(lán)這種洋穩(wěn)定錯(cuò)成本伍。修正煮：外閑匯投偏機(jī)商顧與一訪國貨漫幣當(dāng)?shù)志种娱g的飛博弈晴導(dǎo)致票危機(jī)殲發(fā)生掉的多膨重均貢衡解宏觀詞經(jīng)濟(jì)約政策清是政認(rèn)府權(quán)選衡利傳弊的冒結(jié)果必然漆存在間某種竹原因慢促使清政府救放棄犯固定瘦匯率愈制政府演捍衛(wèi)衣固定倡匯率側(cè)制必辛然存遣在一諒定理賠由在人疫們預(yù)應(yīng)期或溪懷疑俗固定罵匯率辛制即租將崩唱潰的液情形休下，禍政府狂的維決護(hù)成孤本必完然上怖升結(jié)論政府押可以血在毫巴無投超機(jī)者裝介入士的情陜況下拜宣布思本幣孔貶值投機(jī)睬者拋扭空本各幣的外行為掏增大咐政府造維護(hù)唯成本囑，從攪而激頸發(fā)政沖府提應(yīng)前宣饞布貶豆值投機(jī)唯商的揪競爭狀性拋橋空行幅為自滾動(dòng)釀餅成危釣機(jī)補(bǔ)充雹假說“蜂羽擁”夫行為集（sw較ar停mi左ng）不完知全有課效的大金融肚市場吵上的葵非理共性行月為不完嗎全信稠息條罩件下夠的理苗性選呆擇結(jié)濱果“領(lǐng)卡頭羊燦效應(yīng)黎”代理龍－委哨托沖飯突補(bǔ)充嗽假說危機(jī)量的傳不染機(jī)卡制（co決nt墨ag宰io籌n）中心算周邊晝模型血：國稼與國咸之間黑存在則無法種割裂權(quán)的經(jīng)拾濟(jì)紐馬帶使婚這些伸國家堅(jiān)的經(jīng)抄歷相酸似廣泛胞的國些際貿(mào)凱易、宏相互稻投資票、具賓有較鋪大的瘋經(jīng)濟(jì)難相似線性、哄出口俊產(chǎn)品誕和方奇向類繪似……板塊依聯(lián)動(dòng)鍬效應(yīng)職：不娃同國系家被繼按照息某種券共同拾的但妙相對筆模糊惜的屬超性劃葉分為森板塊藥，同眼一板頂塊的綠國家裂容易霞發(fā)生斯相似胖經(jīng)歷共同曉的文衫化背耽景，倘如“告拉丁鴉氣質(zhì)帖”……第二擔(dān)代貨填幣危燃機(jī)理世論具恩有如樹下特群點(diǎn)：第一火，它肅較詳渴細(xì)地邪分析訊了市彎場預(yù)四期在絕貨幣像危機(jī)趕中的扒作用敞，并累探討腰了預(yù)逆期借膏以實(shí)程現(xiàn)的袖各種護(hù)機(jī)制顫形式克。但臉?biāo)^斑分夸老大了舞投機(jī)揪商的創(chuàng)作用豎。第二嫩，它饒注意悉到政箱府的置政策全目標(biāo)牲不是碎單一自的，貞其決獻(xiàn)策過撐程也捕不是洗簡單混的線頸性。擇并且嘴強(qiáng)調(diào)縱貨幣淺危機(jī)歸的發(fā)雜生過殲程往奇往是啊政府覆與投斗機(jī)者尼以及厘其它銅市場殲主體帝相互零博弈落的過閱程。第三芬，它福指出睛了貨旅幣危籌機(jī)發(fā)梢生的較隱含藏條件凱是宏擋觀經(jīng)睛濟(jì)中飼存在粱著多施重均脖衡，過貨幣虛危機(jī)幅的發(fā)喪生實(shí)露際上持就是尾宏觀即經(jīng)濟(jì)證從一昏種均閃衡過起渡到燦另一皆種均污衡。3.第三菜代貨只幣危格機(jī)模橫型——金融咬機(jī)制廊論亞洲浮金融葵危機(jī)歪表現(xiàn)畜出新從特點(diǎn)危機(jī)侍前國勞內(nèi)財(cái)哈政、既信貸飄狀況梢良好雖然袋經(jīng)濟(jì)典向冷疑，但雖失業(yè)豈并不或嚴(yán)重資本叮市場驕在危目機(jī)前壞后經(jīng)侄歷劇腹烈震獎(jiǎng)蕩金融他機(jī)構(gòu)踢扮演逮重要?jiǎng)e角色（1）道自德風(fēng)晨險(xiǎn)逐克魯育格曼肌等學(xué)環(huán)者研折究發(fā)螺現(xiàn)，我新興債市場涼國家楚普遍篇存在險(xiǎn)政府督擔(dān)保錫或隱群含擔(dān)寇保借尸款現(xiàn)平象，桶而且蛛政府犬官員纏與各可種金滔融活滔動(dòng)之異間存暈在裙倦帶關(guān)領(lǐng)系，服導(dǎo)致襲銀行糾體系嚴(yán)產(chǎn)生陪嚴(yán)重襯的道揮德風(fēng)育險(xiǎn)，幸推動(dòng)真資產(chǎn)賴價(jià)格己泡沫價(jià)，最鑄終導(dǎo)皆致金伶融危武機(jī)?！斑^額度借蜻款綜傷合癥服”政府流對借欄款擔(dān)她?；蛎碗[含賣擔(dān)保聲的現(xiàn)揉象普膊遍，賢政府炕官員致與金險(xiǎn)融活尿動(dòng)有蘆著復(fù)曬雜的渡裙帶緩關(guān)系金融名機(jī)構(gòu)貢無所區(qū)顧忌姑地大閘量舉芽債，谷用于穿對非均生產(chǎn)摔部門槍的高嫁風(fēng)險(xiǎn)勇貸款過量薪的風(fēng)機(jī)險(xiǎn)貸膛款導(dǎo)漢致資樓產(chǎn)價(jià)農(nóng)格膨語脹，盒粉飾慕了金泉融機(jī)憶構(gòu)的觀財(cái)務(wù)岸報(bào)表泡沫薦積聚壁到一債定程懲度，冶出現(xiàn)停外來庸擾動(dòng)緩因素壩時(shí)就悶會(huì)破鄰滅，啄通過付支付喚鏈條聚傳導(dǎo)謠到整社個(gè)金鞭融體錯(cuò)系（2）資括產(chǎn)—負(fù)債墳期限嘩不匹衫配貨幣出危機(jī)闖的本堆質(zhì)與浸經(jīng)典驅(qū)的銀寄行擠配兌模弊型相琴似，陸只是啞在國礦際上撿的擠幣兌而粉已。府短期丹債務(wù)黎與長燦期資怎產(chǎn)在綿期限膠上的涉不匹農(nóng)配性芽，容轎易使聚投資牛者產(chǎn)膀生恐?jǐn)y慌心淹理，礦使得曠外資赴撤離縮慧該國雕或該桐地區(qū)添，導(dǎo)瞞致了面該國胳或該結(jié)地區(qū)消資產(chǎn)霜價(jià)格浴的下兄降以非及貨難幣的孟貶值母。（3）金狹融部墊門脆禍弱性在墨休西哥屯和東悟南亞搬國家獅，金漸融部呼門的騙脆弱忌性容口易導(dǎo)僵致貨樣幣危成機(jī)。金融掛恐慌賽引致叼銀行祥擠提度，造則成銀烈行資藥產(chǎn)損勝失債權(quán)壞人信爪心動(dòng)太搖，梅出稿現(xiàn)“陣自我愈實(shí)現(xiàn)杰式”叼銀行斗危機(jī)中央更銀行款有限粗的外描匯儲(chǔ)籠備使乳其無潑法消嘩除市薪場恐剝慌，周放棄叮固定海匯率嘆制不破可避音免（4）雙慣危機(jī)銀行安危機(jī)雅與貨之幣危奸機(jī)相底互關(guān)孤聯(lián)。11且.4外債膏危機(jī)（一搖）外剛債危做機(jī)的通定義外債或是指記在特艷定時(shí)搭期內(nèi)創(chuàng)，一盡國居委民對和于非寸居民請承擔(dān)毀、已炒撥付糧而尚頓未清瞞償?shù)淖u(yù)、具挨有契嶺約性級償還萌義務(wù)炊的全克部債消務(wù)。按照民主體柄身份畢劃分沾，包皆括主粥權(quán)債稱務(wù)、梯政府圍債務(wù)腔、企第業(yè)債翅務(wù)、炭民間寶債務(wù)竄。主權(quán)永債務(wù)癢是作氧為官籃方主綿體的罷中央況政府負(fù)對國掀際社命會(huì)所渾積欠判的債囑務(wù)。惰主權(quán)惱債務(wù)積和政汁府債狗務(wù)合見稱為嘉官方錄債務(wù)黨。（二征）外踐債管狡理外債襲管理膊是指芝一國右政府儀通過津法規(guī)梅、政誘策和岡技術(shù)僚措施東實(shí)行賣外債依結(jié)構(gòu)魚優(yōu)化希的管探理行的為。榜它是陪在確攻定的燙總規(guī)頌?zāi)７恫m圍內(nèi)復(fù)，結(jié)瞇合中件國建煉設(shè)對監(jiān)資金罵需求報(bào)的特暴點(diǎn)，昆對構(gòu)倡成總獸量的扁各個(gè)厘債務(wù)艘要素糧，即慶利率死、期捷限、財(cái)幣種界和融鴿資形榜式等戴進(jìn)行搭最優(yōu)惡組合旺，減懸少風(fēng)德險(xiǎn)，冷保證餅償債趴