PAGEPAGE3第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、練習(xí)復(fù)利終值的計(jì)算和利率的確定方法1．資料：某人存入銀行40000元，年利率為6%，每半年復(fù)利一次。2．要求：（1）此筆存款達(dá)到80000元的存款期限。（2）如果要求在第3年年末存款本息達(dá)到60000元，存款利率應(yīng)達(dá)到多少？（1）80000＝40000×（F/P，3％，n），即（F/P，3％，n）＝2當(dāng)n=23時(shí)，（F/P，3％，23）＝1.9736；當(dāng)n=24時(shí)，（F/P，3％，24）＝2.0328插值法，n=23.45半年，也即約11.7年。（2）40000×（F/P，i，6）＝60000，即（F/P，i，6）＝1.5當(dāng)i=6%時(shí)，（F/P，i，6）＝1.4185；當(dāng)i=7%時(shí)，（F/P，i，6）＝1.5007插值法，i=6.99%。所以存款利率必須達(dá)到半年利率為6.99％。二、練習(xí)復(fù)利終值的計(jì)算和年金的確定方法1.資料：某企業(yè)借入資金50000元，期限為5年，年利率為12%。2.要求：（1）若半年計(jì)息一次，到期一次性償還本息，應(yīng)還多少？（2）若每年等額償還本息，每年應(yīng)還多少？（1）50000×（F/P，6％，10）＝50000×1.7908＝98540元（2）50000×（F/P，12％，5）＝A×（F/A，12％，5）即A＝（50000×1.7623）÷6.3528=13870.26元三、練習(xí)年金現(xiàn)值的計(jì)算方法1．資料：某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計(jì)劃9年后每年年末從銀行提取現(xiàn)金5000元，連續(xù)提取10年。2.要求：在利率為4%的情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？P=5000×（P/A，4％，10）×（P/F，4％，9）=28493.59元或p=5000×（P/A，4％，19）-5000×（P/A，4％，9）=28493元四、練習(xí)年金的計(jì)算方法1．資料：擬購(gòu)一房產(chǎn)，三種付款方法：（1）從現(xiàn)在起，每年初付9.5萬(wàn)，連續(xù)付15次。（2）從現(xiàn)在起，每年末付10萬(wàn)，連續(xù)付15次。（3）從第六年起到第15年，每年末付18萬(wàn)。2.要求：若資金成本10%，應(yīng)選何方案？（1）P=9.5×(P/A，10%，15)×(1+10%)=79.48（萬(wàn)元）或P=9.5×[(P/A，10%，15-1)+1]=79.49（萬(wàn)元）（2）P=10×(P/A，10%，15)=76.06（萬(wàn)元）（3）P=18×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]=68.67（萬(wàn)元）或P=18×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，5)=68.67(萬(wàn)元)因?yàn)榉桨?的現(xiàn)值最小，所以選擇方案3。五、練習(xí)年金的應(yīng)用方法1．資料：某公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，目前有A、B兩種設(shè)備可供選擇，A設(shè)備的價(jià)格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費(fèi)用10000元。假定A、B設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，利率為10％。2.要求：該公司在A、B兩種設(shè)備必須擇一的情況下，應(yīng)選擇那一種設(shè)備？10000×(P/A，10%，6)-50000=-6447元，所以A方案不可選。六、練習(xí)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定方法1．資料：某公司在下一會(huì)計(jì)年度準(zhǔn)備將現(xiàn)有閑置資金對(duì)外投資?，F(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇。這三家公司的年報(bào)酬率及概率的資料如下：市場(chǎng)狀況發(fā)生概率投資報(bào)酬率甲公司乙公司丙公司繁榮0.340%50%60%一般0.520%20%20%較差0.20－15%－30%假設(shè)甲公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為10%，乙公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為11%，丙公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為12%。此時(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%。2.要求：該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理希望投資于期望報(bào)酬率較高而風(fēng)險(xiǎn)較低的公司，應(yīng)作何選擇?E甲＝40％×0.3＋20％×0.5＋0×0.2＝0.22E乙＝50％×0.3＋20％×0.5＋（－15％）×0.2＝0.22E丙＝60％×0.3＋20％×0.5＋（－30％）×0.2＝0.22由此可以看出在期望報(bào)酬率相同的情況下，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)差最小的公司，所以選擇甲公司。第三章資金籌集方式練習(xí)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法－400）（1＋10（1－5。練習(xí)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法18%=?！?%×（1+5%）即公司2016年留用利潤(rùn)額為4725萬(wàn)元。＋＋49＝三、練習(xí)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的方法年度產(chǎn)銷量X（件）資本需要總額Y（萬(wàn)元）XYX220102001000120000014400002011100950104500012100002012100090090000010000002013130010401352000169000020141400110015400001960000n=5ΣX=6000ΣY=4990ΣXY=6037000ΣX2=7300000代入有求得：，b=0.49（萬(wàn)元）Y=a+bX×練習(xí)銀行借款實(shí)際利率的計(jì)算方法（1×練習(xí)公司債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算方法5%6%7%練習(xí)融資租賃租金額的計(jì)算方法第四章資金成本與資金結(jié)構(gòu)一、練習(xí)杠桿系數(shù)的計(jì)算方法（練習(xí)籌資方案的選擇方法（2

、練習(xí)每股盈余無(wú)差別點(diǎn)法的應(yīng)用（1）兩種方案下無(wú)差別點(diǎn)利潤(rùn)為EBIT==EBIT=1360無(wú)差別點(diǎn)下的每股收益為：=1.8元/股或=1.8元/股（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：=3.4元/股發(fā)行普通股下公司的每股收益為：=3元/股由于發(fā)行債券下公司的每股收益較高，因此應(yīng)該選擇發(fā)行債券作為追加投資方案。四、練習(xí)最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇方法(1)當(dāng)B=0，息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=16%此時(shí)S==11250萬(wàn)元V=0+11250=11250萬(wàn)元此時(shí)息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=17%此時(shí)S==10305.88萬(wàn)元V=1000+10305.88=11305.88萬(wàn)元此時(shí)息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=18%此時(shí)S==9333.33萬(wàn)元V=2000+9333.33=11333.33萬(wàn)元此時(shí)息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=19%此時(shí)S==8336.84萬(wàn)元V=3000+8336.84=11336.84萬(wàn)元此時(shí)息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=20%此時(shí)S==7320萬(wàn)元V=4000+7320=11320萬(wàn)元此時(shí)息稅前利潤(rùn)為3000萬(wàn)元時(shí)，Ks=21%此時(shí)S==6285.71萬(wàn)元V=5000+6285.71=11285.71萬(wàn)元此時(shí)B（萬(wàn)元）S（萬(wàn)元）V（萬(wàn)元）KB（%）Ks（%）（%）011250.0011250.00-1616.00100010305.8811305.8881715.9220009333.3311333.33101815.8830008336.8411336.84121915.8840007320.0011320.00142015.9050006285.7111285.71162115.95第五章項(xiàng)目投資一、掌握流動(dòng)資金投資額的估算1.第一年流動(dòng)資金投資額=50-20=30（萬(wàn)元）第二年流動(dòng)資金需用額=80-40=40（萬(wàn)元）第二年流動(dòng)資金投資額=40-30=10（萬(wàn)元）2.終結(jié)點(diǎn)收回的流動(dòng)資金=30+10=40（萬(wàn)元）二、掌握項(xiàng)目計(jì)算期不等的投資決策方法1.A方案的相關(guān)指標(biāo)。（1）項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12（年）（2）固定資產(chǎn)年折舊額==45（萬(wàn)元）（3）無(wú)形資產(chǎn)年攤銷額===10（萬(wàn)元）（4）總成本費(fèi)用=付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本經(jīng)營(yíng)期第1～5年總成本費(fèi)用=200+45+10=255（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期第6～10年總成本費(fèi)用=200+45=245（萬(wàn)元）（5）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)期1～5年?duì)I業(yè)利潤(rùn)=400-255=145（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期1～5年凈利潤(rùn)=145×（1-25%）=108.75（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期第6～10年?duì)I業(yè)利潤(rùn)=400-245=155（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期第6～10年凈利潤(rùn)=155×（1-25%）=116.25（萬(wàn)元）（6）NCF0=-550（萬(wàn)元）NCF1=0（萬(wàn)元）NCF2=-100（萬(wàn)元）NCF3～7=108.75+45+10=163.75（萬(wàn)元）NCF8～12=116.25+45=161.25（萬(wàn)元）2.A方案的NPV。NPVA=-550-100×（P/F，14%，2）+163.75×（P/A，14%，5）×（P/F，14%，2）+161.25×（P/A，14%，5）×（P/F，14%，7）=26.86（萬(wàn)元）NPVA≥0，A方案具有財(cái)務(wù)可行性。3.B方案的NPV。NPVB=-500+162×（P/A，14%，6）=129.96（萬(wàn)元）NPVB≥0，B方案具有財(cái)務(wù)可行性。4.AB方案的年均凈現(xiàn)值。ANCFA===4.75（萬(wàn)元）ANCFB===33.42（萬(wàn)元）由于B方案的年均凈現(xiàn)值較大，所以B方案優(yōu)于A方案。三、掌握相關(guān)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算1.原始投資額=200+50+10+5=265（萬(wàn)元）項(xiàng)目總投資額=265+100×10%×2=285（萬(wàn)元）2.固定資產(chǎn)原值=200+100×10%×2=220（萬(wàn)元）年折舊額==42（萬(wàn)元）3.運(yùn)營(yíng)期每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。無(wú)形資產(chǎn)年攤銷額==10（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)期第1年?duì)I業(yè)利潤(rùn)=220-80-100×10%-42-10=78（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)期第1年凈利潤(rùn)=78×（1-25%）=58.5（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)期第2～5年?duì)I業(yè)利潤(rùn)=220-80-42-10=88（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)期第2～5年凈利潤(rùn)=88×（1-25%）=66（萬(wàn)元）4.NCF0=-（200+50）=-250（萬(wàn)元）NCF1=0（萬(wàn)元）NCF2=-10（萬(wàn)元）NCF3=58.5+42+10-5=105.5（萬(wàn)元）NCF4～6=66+42+10=118（萬(wàn)元）NCF7=66+42+10+15+10=143（萬(wàn)元）5.回收期。01234567NCF-2500-10105.5118118118143累計(jì)NCF-250-250-260-154.5-36.581.5199.5342.5包括建設(shè)期的回收期=4+=4.31（年）6.項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值、獲利指數(shù)。NPV=-250-10×（P/F，10%，2）+105.5×（P/F，10%，3）+118×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，3）+143×（P/F，10%，7）=114.85(萬(wàn)元)PVI==1.447.內(nèi)含報(bào)酬率。NPV=-250-10×（P/F，i，2）+105.5×（P/F，i，3）+118×（P/A，i，3）×（P/F，i，3）+143×（P/F，i，7）=0貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值18%8.0729r=？020%-12.1371=r=18.80%四、掌握固定資產(chǎn)更新決策方法1.新舊設(shè)備各年凈利潤(rùn)。舊設(shè)備年折舊額==20800（元）舊設(shè)備第1年凈利潤(rùn)=（110000-20000-20800）×（1-40%）=41520（元）舊設(shè)備第2～5年凈利潤(rùn)=（120000-20000-20800）×（1-40%）=47520（元）新設(shè)備年折舊額==10000（元）新設(shè)備第1年凈利潤(rùn)=（110000-20000-10000）×（1-40%）=48000（元）新設(shè)備第2～5年凈利潤(rùn)=（120000-20000-10000）×（1-40%）=54000（元）2.ΔNCF0=-55000-（-110000）=55000（元）ΔNCF1=（48000-41520）+（10000-20800）=-4320（元）ΔNCF2～4=（54000-47520）+（10000-20800）=-4320（元）ΔNCF5=（54000-47520）+（10000-20800）+（5000-6000）=-5320（元）3.ΔNPV=55000-4320×（P/A，12%，4）-5320×（P/F，12%，5）=38859.94（元）由于ΔNPV大于0，所以應(yīng)采用新設(shè)備替換舊設(shè)備。第六章證券投資一、練習(xí)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算1.資料：某公司擬購(gòu)買A公司發(fā)行的面值為1000元的債券，票面利率為10%，期限為3年，每年付息一次，若市場(chǎng)利率分別為：①8%，②10%，③12%。2.要求：計(jì)算該債券的價(jià)值分別為多少？當(dāng)發(fā)行價(jià)格分別為多少時(shí)值得購(gòu)買？P=100×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=1051.51元P=100×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=999.99≈1000元P=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=951.98元該債券的價(jià)值分別為多少1051.51元、1000元、951.98元，發(fā)行價(jià)格低于1051.51、1000、951.98時(shí)值得購(gòu)買。二、練習(xí)債券收益率的計(jì)算1．某公司于2010年1月1日以922元購(gòu)買一張面值為1000元、期限為3年的債券，其票面利率為8％，每年1月1日計(jì)算并支付一次利息，該債券于2011年1月1按市價(jià)953元的價(jià)格出售。2.要求：計(jì)算該債券的持有期收益率為多少？953×（P/F，i，1）+80×（P/A，i，1）=922測(cè)試i=12%三、練習(xí)股票價(jià)值的確定方法1.資料：某公司普通股剛剛支付的股利為0.5元/股，股利年固定增長(zhǎng)率為2%，投資者期望報(bào)酬率為10%，打算兩年后轉(zhuǎn)讓出去，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12元/股。2.要求:計(jì)算該股票的價(jià)值。V=0.5×（1+2%）×（P/F，10%，1）+0.5×（1+2%）2×（P/F，10%，2）+12×（P/F，10%，2）=10.81元四、練習(xí)股票價(jià)值的確定方法1.資料：某股份公司預(yù)計(jì)第一年的股利為0.5元/股，以后每年增長(zhǎng)4%，某投資者要求的報(bào)酬率為6%，若以8元/股的價(jià)格購(gòu)入該股票。2.要求：試計(jì)算該股票的價(jià)值。V=0.5÷（6%-4%）=25元五、練習(xí)股票必要報(bào)酬率的計(jì)算方法1．資料：某公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。2.要求：計(jì)算該公司股票的必要報(bào)酬率。股票的必要報(bào)酬率=8%+1.5×(10%-8%)=11%六、練習(xí)股票必要報(bào)酬率的計(jì)算方法1.資料：金融市場(chǎng)平均投資報(bào)酬率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%。2.要求：①如果某種股票的β系數(shù)為0.9，其投資報(bào)酬率為11%，是否應(yīng)該投資？②如果某股票的必要報(bào)酬率為15%，計(jì)算其β系數(shù)。①股票的必要報(bào)酬率=8%+0.9×(15%-8%)=14.3%＞11%，值得投資。②β=（15%-8%）÷（15%-8%）=1七、練習(xí)股票價(jià)值的確定方法1.資料：某公司準(zhǔn)備對(duì)一種股利固定成長(zhǎng)的普通股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資，該股票第1年股利為每股2元，估計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為8%，平均收益率為12%，該股票的β系數(shù)為1.5。2.要求：計(jì)算該股票的價(jià)值是多少。投資者要求報(bào)酬率=8%+1.5×(12%-8%)=14%V=2÷（14%-4%）=20元八、練習(xí)股票價(jià)值的確定方法1.資料：某投資者2010年準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A公司、B公司2009年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2009年A公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價(jià)為40元；2009年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為20元。預(yù)期A公司未來(lái)股利固定；預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，A公司股票的β系數(shù)為2，B公司股票的β系數(shù)為1.5。2.要求：(1)通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買兩公司的股票。(2)若投資購(gòu)買這兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期收益率是多少?(1)A股票的必要收益率=8%+2×(12%-8%)=16%A股票的價(jià)值＝5/16%=31.25元B股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%B股票的價(jià)值＝2×（1+4%）÷（14%-4%）=20.8元由于B股票的市價(jià)低于其價(jià)值所以買B種股票。投資組合β系數(shù)=2×100×40÷（100×40+100×20）+1.5×100×20÷（100×40+100×20）=1.83投資組合的預(yù)期收益率=8%+1.83×(12%-8%)=15.32%第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理一、練習(xí)最佳現(xiàn)金持有量的計(jì)算最合理現(xiàn)金持有量==11547（元）轉(zhuǎn)換次數(shù)=80000/11547=6.93（次）二、練習(xí)現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金控制上限的計(jì)算R=+1000=6241.48（元）H=3R-2L=3×6241.48-2×1000=18724.44-2000=16724.44（元）三、練習(xí)應(yīng)收賬政策收賬成本的計(jì)算（1）表7-12A、B政策對(duì)照表項(xiàng)目A政策B政策平均收賬期（天）6045壞賬損失率（％）32應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）4030收賬成本：XXXXXX應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元）86壞賬損失（萬(wàn)元）7.24.8年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）1.83.2收賬成本合計(jì)（萬(wàn)元）1714（2）對(duì)上述應(yīng)收賬政策進(jìn)行決策。A政策收賬成本高于B政策收賬成本，故選擇B政策。四、練習(xí)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量和最佳進(jìn)貨批次的計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量==400（件）最佳進(jìn)貨次數(shù)=1200/400=3（次）五、練習(xí)信用條件確定的方法A方案收入=5500×（1+10%）=6050（萬(wàn)元）A方案變動(dòng)成本=6050×70%=4235（萬(wàn)元）A方案貢獻(xiàn)毛益=6050-4235=1815（萬(wàn)元）A方案機(jī)會(huì)成本=6050×60×70%×10%/360=70.58（萬(wàn)元）A方案收賬費(fèi)用=80（萬(wàn)元）A方案壞賬損失=6050×4%=242（萬(wàn)元）A方案稅前收益=1815-71-80-242=1422（萬(wàn)元）B方案收入=5500×（1+20%）=6600（萬(wàn)元）B方案變動(dòng)成本=6600*70%=4620（萬(wàn)元）B方案貢獻(xiàn)毛益=6600-4620=1980（萬(wàn)元）B方案機(jī)會(huì)成本=6600×(10×70%+20×10%+60×20%)×70%×10%/360=26.95（萬(wàn)元）B方案收賬費(fèi)用=60（萬(wàn)元）B方案壞賬損失=6600×3%=198（萬(wàn)元）B方案現(xiàn)金折扣=6600×（2%×70%+1%×10%）=99（萬(wàn)元）B方案稅前收益=1980-27-60-198-99=1596（萬(wàn)元）由于A方案稅前收益小于B方案稅前收益，故選擇B方案。六、練習(xí)經(jīng)濟(jì)訂貨批量及其總成本的確定（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量==900（件）（2）年度訂貨批次=45000/900=50（次）（3）相關(guān)的總成本==18000（元）（4）再訂貨點(diǎn)=45000/360×10+500=1750（件）第八章收益分配一、練習(xí)剩余股利政策的應(yīng)用(1)產(chǎn)權(quán)比例=負(fù)債/股東權(quán)益=0.667股東權(quán)益所占的比例=1/（1+0.667）=60%公司投資方案所需的權(quán)益資本總額=400×60%=240（萬(wàn)元）可用于發(fā)放的股利額=300-240=60（萬(wàn)元）(2)股利支付率=股利總額÷凈利潤(rùn)總額=60/300=20%(3)每股股利=股利總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=60/1000=0.06（元/股）二、練習(xí)剩余股利政策的應(yīng)用(1)計(jì)算當(dāng)年股利支付率；公司未來(lái)所需的權(quán)益資本總額=1200-1200×50%=600（萬(wàn)元）可用于發(fā)放的股利額=500-（600-250）=150（萬(wàn)元）股利支付率=股利總額÷凈利潤(rùn)總額=150/500=30%(2)市盈率=每股市價(jià)/每股盈余每股盈余=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)應(yīng)增發(fā)的普通股票數(shù)=（600-250）/（10×2）=17.5萬(wàn)股三、掌握股票股利和股票分割對(duì)股東和公司的影響(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬(wàn)股)發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×220=440(萬(wàn)元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬(wàn)元)現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬(wàn)元)利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840-35×20-44=96(萬(wàn)元)(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬(wàn)股)股票分割后的普通股股本=1×400=400(萬(wàn)元)股票分割后的資本公積=160(萬(wàn)元)股票分割后的未分配利潤(rùn)=840(萬(wàn)元)(3)分配前每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值=35/(1400/200)=5每股市價(jià)30元時(shí)的每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元/股)每股市價(jià)30元時(shí)的全部?jī)糍Y產(chǎn)=6×220=1320(萬(wàn)元)每股市價(jià)30元時(shí)的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)/220=0.36(元/股)

四、掌握股利政策的運(yùn)用(1)明年發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤(rùn)=0．05×6000=300(萬(wàn)元)(2)投資項(xiàng)目所需稅后利潤(rùn)=4000×45％=1800(萬(wàn)元)(3)計(jì)劃年度稅后利潤(rùn)=300+1800=2100(萬(wàn)元)(4)稅前利潤(rùn)=2100／(1-30％)=3000(萬(wàn)元)(5)計(jì)劃年度總的借款利息=(原長(zhǎng)期借款+新增借款)×利率=[(9000／45％)×55％+4000×55％]×11％=1452(萬(wàn)元)(6)息稅前利潤(rùn)=3000+1452=4452(萬(wàn)元)第九章財(cái)務(wù)預(yù)算一、練習(xí)彈性利潤(rùn)預(yù)算編制的因素法彈性利潤(rùn)表1銷售量（臺(tái)）70080090010001100單價(jià)（萬(wàn)元）1010101010單位變動(dòng)成本66666銷售收入7000800090001000011000減：變動(dòng)成本42004800540060006600貢獻(xiàn)毛益28003200360040004400減：固定成本20002000200020002000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8001200160020002400彈性利潤(rùn)表2銷售量（臺(tái)）70080090010001100單價(jià)（萬(wàn)元）1111111111單位變動(dòng)成本66666銷售收入7700880099001100012100減：變動(dòng)成本42004800540060006600貢獻(xiàn)毛益35004000450050005500減：固定成本20002000200020002000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15002000250030003500二、練習(xí)現(xiàn)金預(yù)算的編制方法表9-3620×9年現(xiàn)金預(yù)算單位：元月份4月5月6月（1）期初現(xiàn)金余額700060006580（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入450005500065000（3）直接材料采購(gòu)支出330003900045000（4）直接工資支出200035003900（5）制造費(fèi)用支出300035003700（6）銷售費(fèi)用支出200023002700（7）預(yù)交所得稅————————8000（8）購(gòu)置固定資產(chǎn)15000————————（9）現(xiàn)金余缺-3000127008280（10）向銀行借款9000（11）歸還銀行借款60002000（12）支付借款利息12060（13）期末現(xiàn)金余額600065806220三、練習(xí)現(xiàn)金預(yù)算的編制方法（1）該企業(yè)總預(yù)算成本=156000+441000+70000=667000（元）該企業(yè)實(shí)際總成本=667000-65000=602000（元）（2）甲產(chǎn)品應(yīng)分擔(dān)的固定成本預(yù)算=70000/（6×2000+4×6000）×（6×2000）=23280（元）乙產(chǎn)品應(yīng)分擔(dān)的固定成本預(yù)算=70000-23280=46720（元）第十章財(cái)務(wù)控制一、練習(xí)利潤(rùn)中心各項(xiàng)指標(biāo)的應(yīng)用(1)該利潤(rùn)中心的邊際貢獻(xiàn)總額=110-50=60（萬(wàn)元）(2)該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額=60-20=40（萬(wàn)元）(3)該利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額=40-12=28（萬(wàn)元）二、練習(xí)投資中心各項(xiàng)指標(biāo)的應(yīng)用(1)追加投資前A中心的剩余收益=500×12%-500×10%=10（萬(wàn)元）(2)追加投資前B中心的投資額=30/(15%-10%)=600（萬(wàn)元）(3)追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=(500×12%+600×15%)/(500+600)=13.64%(4)若A公司接受追加投資，其剩余收益=(60+25)-(500+200)×10%=15（萬(wàn)元）(5)若B公司接受追加投資，其剩余收益=(90+30)-(600+200)×10%=40（萬(wàn)元）三、練習(xí)成本中心各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算該成本中心的成本降低額=11×(200-210)=-110（萬(wàn)元）該成本中心的成本降低率=-110/（200×11）=-5%第十一章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)一、練習(xí)連環(huán)替代分析法的應(yīng)用材料消耗總額總差異=90720-80000=10720（元）第一次替代：210×40×10=84000（元）由于產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料消耗總額的影響：84000-80000=4000（元）第二次替代：210×36×10=75600（元）由于單耗變動(dòng)對(duì)材料消耗總額的影響：75600-84000=-8400（元）第三次替代：210×36×12=90720（元）由于單價(jià)變動(dòng)對(duì)材