第一講 理財(cái)是金錢(qián)為你打工（上）一前言為什么要理財(cái)？如何理財(cái)？如何提升理財(cái)能力？這些問(wèn)題可能每個(gè)人都想知道答案， 每個(gè)人對(duì)此的回答也不一樣。在學(xué)習(xí)的過(guò)程中，將逐步揭開(kāi)理財(cái)?shù)纳衩孛婕?。在第一講中，將幫助大家認(rèn)識(shí)理財(cái)?shù)囊饬x， 分析家庭的資產(chǎn)與負(fù)債， 認(rèn)識(shí)貨幣的時(shí)間價(jià)值，管理家庭的收支，制定適合家庭的最佳理財(cái)計(jì)劃，以此來(lái)提升個(gè)人的理財(cái)能力。本講分為四個(gè)部分：理財(cái)?shù)囊饬x、神奇的貨幣時(shí)間價(jià)值、 兩個(gè)報(bào)表幫你財(cái)富價(jià)值成長(zhǎng)、投資的基本知識(shí)。{案例}英國(guó)的國(guó)蘭開(kāi)夏郡布萊克本市的一位

71歲的男子托馬斯

?休斯頓在上個(gè)世紀(jì)

60年代在銀行存了一筆錢(qián)

120英鎊。最近他忽然在抽屜里找到三張

42年前的存折。然后他到銀行取錢(qián)，銀行沒(méi)有發(fā)現(xiàn)有關(guān)賬目，但銀行承諾這筆錢(qián)可以用復(fù)利方法計(jì)算給老人還本付息。銀行家給他算了一本賬，通過(guò)這 42年的利滾利。這 120英鎊大約翻了 58倍，約7000英鎊。另外投資學(xué)者也給他算了一筆賬，這

120英鎊存在銀行不是最好的投資方法。如果老人當(dāng)時(shí)買(mǎi)了英國(guó)的房產(chǎn)，按照英國(guó)房產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，它的價(jià)值大約翻

600倍，約

18萬(wàn)英鎊。還有一種投資， 如果他在 1964年花了120英鎊購(gòu)買(mǎi)了一箱葡萄酒，葡萄酒漲到今天大約是

14400

英鎊，大約翻了

120倍。這筆錢(qián)無(wú)論買(mǎi)葡萄酒還是房產(chǎn)，都比存在銀行回報(bào)率高。一個(gè)是

120倍，一個(gè)是

600倍。這就給每個(gè)人，每個(gè)家庭以啟示。我們的財(cái)產(chǎn)放在哪里才能保值？最好還能增值。

所以，理財(cái)投資最終的目標(biāo)就是使金錢(qián)不貶值。二理財(cái)?shù)囊饬x理財(cái)目標(biāo)中財(cái)富的保值、 增值是最重要的， 除此還有以下幾方面的目標(biāo)， 我們的理財(cái)?shù)倪^(guò)程中也要兼顧。如此才能取得完美的理財(cái)效果。平衡收支理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之一就是平衡收支，平衡收支是理財(cái)是一種觀念。常言道吃不窮，穿不窮，算計(jì)不到就受窮。這本身就是一種理財(cái)?shù)挠^念，老百姓潛意識(shí)里面也有了一種理財(cái)?shù)挠^念。一個(gè)人要聰明要有智商 IQ，一個(gè)人要有能力要有情商 EQ。現(xiàn)代人要獲得財(cái)富，具備管理金錢(qián)的能力，即有財(cái)商 FQ。能不能管理你的金錢(qián)？能不能讓金錢(qián)升值？能不能讓錢(qián)給你帶來(lái)最大的效益？最重要的一點(diǎn)你能不能使財(cái)富增值的同時(shí)給生活帶來(lái)了快樂(lè)而不是負(fù)擔(dān)。所以，賺錢(qián)不是最終目的。 理財(cái)?shù)淖罡吣繕?biāo)是一種自由自在高品質(zhì)的生活， 提高我們的生活質(zhì)量。所以今天要打造這個(gè) FQ，管理金錢(qián)的能力。FQ(FinancialQuotient). 理財(cái)智商代表管理金錢(qián)的能力，即：1）你能否管理現(xiàn)有的財(cái)富；2）你能否利用這些財(cái)富，為你帶來(lái)更多的效益；3）你能否利用錢(qián)賺錢(qián)的方法，幫你的財(cái)富增值；4）你能否保存這些財(cái)富；以及最重要的一點(diǎn)：這些財(cái)富能否給你帶來(lái)歡樂(lè)，而不是負(fù)擔(dān)。家庭生命周期與理財(cái)——理財(cái)人生一個(gè)人的理財(cái)人生和收入狀況如上圖所示。 紅的曲線代表支出曲線， 說(shuō)明人的一生一直在消費(fèi)。綠色曲線代表一生的收入變化情況，但并不是人一生下來(lái)就有收入。大約從 18歲開(kāi)始，慢慢有了工作收入，約 20歲收入開(kāi)始大于支出，大約拼打到 40-50歲，達(dá)到了人生的頂點(diǎn)。個(gè)人收入達(dá)到最高峰， 然后收入可能開(kāi)始下降。 到了最后一個(gè)階段，可能個(gè)人就沒(méi)有收入。支出又開(kāi)始大于收入。那么人的一生怎么樣呢？至少是整體收入要大于總的支出。 生活才應(yīng)該說(shuō)快樂(lè)自由？一生當(dāng)中你的收入，能不能應(yīng)對(duì)你整個(gè)的支出， 這是一門(mén)學(xué)問(wèn)。 理財(cái)是一門(mén)藝術(shù)，人一生下來(lái)就開(kāi)始用錢(qián)，但并不是一生下來(lái)就有收入。那么怎么維持這一生的收支平衡？社會(huì)在發(fā)展，物價(jià)在增長(zhǎng)，理財(cái)?shù)哪康氖且岣呱钇焚|(zhì)，賺的錢(qián)不能貶值。理財(cái)是為了平衡一生的收支，為了更好的生活，提高生活品質(zhì)。大部分人可能低估了對(duì)財(cái)富的要求。 下面舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子， 也許下面這個(gè)數(shù)字會(huì)讓你嚇一跳。{案例}我們?cè)诒本┥睿?800萬(wàn)你準(zhǔn)備好了嗎？第一項(xiàng)房子，買(mǎi)一套房至少 150萬(wàn)，再大點(diǎn)可能到 300萬(wàn)。第二項(xiàng)車(chē)子，像樣點(diǎn)的 20多萬(wàn)，假定十年換一輛，你這一生需要換三輛車(chē)，加油修理算下來(lái)大約是 130萬(wàn)。第三項(xiàng)培養(yǎng)一個(gè)小孩，從出生到他大學(xué)畢業(yè)，大約 60萬(wàn)。第四項(xiàng)孝敬父母，假定每人每月 1000塊，一年 12個(gè)月，4個(gè)老人，你算一下大約是150萬(wàn)。第五項(xiàng)家庭開(kāi)支，一家三口每月開(kāi)銷(xiāo) 4000塊，需要約 144萬(wàn)。休閑生活，旅游 健身等，一年 2.5萬(wàn)，30年約75萬(wàn)。第七項(xiàng)退休，隨著科學(xué)的發(fā)展，人們對(duì)健康的重視，人的壽命越來(lái)越長(zhǎng)。假定你 60歲退休，活到 90歲，那么你的一生有 1/3要在老年生活中度過(guò)，每個(gè)月和老伴用 3000元，下來(lái)也是 70多萬(wàn)。隨著未來(lái)生活，物價(jià)的上漲 人們生活開(kāi)支的增加， 恐怕這個(gè)數(shù)字還要增加， 1000萬(wàn)你準(zhǔn)備好了嗎？所以老百姓要提高生活品質(zhì)，投資要漲過(guò)物價(jià)，這是很重要的一點(diǎn)。通常講保值增值，首先能不能保值，另外不會(huì)理財(cái)會(huì)使金錢(qián)不能發(fā)揮最大的效用。提升生活品質(zhì)只有投資才能抵御通貨膨脹對(duì)財(cái)富的侵蝕！ 理財(cái)就是要學(xué)會(huì)使用每一分錢(qián)。 拿同樣工資水平的人，有人浪費(fèi)、有人節(jié)約。節(jié)約和浪費(fèi)衡量的標(biāo)準(zhǔn)就是錢(qián)有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)效用最大化，如果沒(méi)有效用最大化那就是浪費(fèi)。所以，同樣收入水平的人，生活品質(zhì)可能不一樣。{案例}若以

5%的通貨膨脹率計(jì)算，您今天的

100萬(wàn)，10

年后實(shí)際價(jià)值是

61.39萬(wàn)。您白白損失了近

40%。而

30年后您將損失

77%，100

萬(wàn)變成了

23.14萬(wàn)，近

80萬(wàn)蒸發(fā)。你不要以為你存在銀行

100萬(wàn)就是絕對(duì)的安全。

100萬(wàn)在

30年之后只相當(dāng)于現(xiàn)在

20萬(wàn)的購(gòu)買(mǎi)力，所以，你的錢(qián)如果沒(méi)有跑過(guò)通貨膨脹，你的錢(qián)就在不斷貶值。抵御人生的風(fēng)險(xiǎn)古人云：“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福?！痹谌粘Ｉ钪薪?jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些意料不到的問(wèn)題，如生病、受傷、殘廢、死亡、天災(zāi)、失竊、失業(yè)等。這些都將使個(gè)人財(cái)產(chǎn)減少或蒙受損失。為抵御這些不測(cè)與災(zāi)害， 必須進(jìn)行科學(xué)理財(cái)規(guī)劃、 合理地安排收支， 以求做到在遭遇不測(cè)與災(zāi)害時(shí)，有足夠的財(cái)力支持，順利度過(guò)難關(guān)。需要經(jīng)濟(jì)上的支持，比如：有銀行存款，買(mǎi)了保險(xiǎn)，買(mǎi)了養(yǎng)老金，或提前有各種基金的準(zhǔn)備。一旦有不測(cè)風(fēng)云，能夠順利渡過(guò)。等危機(jī)過(guò)后，能繼續(xù)做自己的事業(yè)。所以，理財(cái)能夠幫助我們渡過(guò)各種難關(guān)。財(cái)富目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)人的一生有很多夢(mèng)想，如事業(yè)有成、子女教育、買(mǎi)房購(gòu)車(chē)、度假旅游、安享晚年等。而這些夢(mèng)想都以經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)， 投資則是實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的有力工具。 作為一個(gè)家庭至少要有三大理財(cái)目標(biāo)：第一個(gè)目標(biāo)，養(yǎng)老。人總是要老的，老意味著工作收入下降。大部分人可能在 60歲左右退休，退休之后主要靠理財(cái)收入，以前賺的錢(qián)怎么去生錢(qián)，這涉及養(yǎng)老金的規(guī)劃。第二個(gè)目標(biāo)，子女教育。從小孩出生到長(zhǎng)大成人期間的子女教育， 這一個(gè)過(guò)程父母需要不間斷的持續(xù)20到30年在時(shí)間和金錢(qián)上的投入。所以投資于孩子的教育，就像經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)，要核算它的成本和收益。這是家庭一個(gè)很重要的投資。第三個(gè)目標(biāo)，買(mǎi)房。在大城市生活的人首先面臨買(mǎi)房，必須要有房產(chǎn)的規(guī)劃。人生至少要有這三大理財(cái)目標(biāo)， 養(yǎng)老金規(guī)劃，子女教育金規(guī)劃和住房規(guī)劃。 這都需要時(shí)間和大量的資金。除此之外，個(gè)人有不同的夢(mèng)想，有人想事業(yè)成功，有人想國(guó)外旅游，有人想二次創(chuàng)業(yè)。這些夢(mèng)都需要有經(jīng)濟(jì)做基礎(chǔ)。如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，夢(mèng)想就成了幻想。簡(jiǎn)單來(lái)講，為什么要理財(cái)？理財(cái)可以幫助我們一生實(shí)現(xiàn)收支平衡， 提高生活品質(zhì)，抵御各種風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)人生夢(mèng)想。三神奇的貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來(lái)獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。神奇的貨幣時(shí)間價(jià)值{案例}假定你

22歲大學(xué)畢業(yè)，如果你得到

20萬(wàn)的資金，用于投資基金，按照

12%的回報(bào)率計(jì)算，到

60歲的時(shí)候，大約是

1400

萬(wàn)，你就是千萬(wàn)富翁。而同樣

20萬(wàn)如果存到銀行，按照5%的單利計(jì)算，本利和大約是58萬(wàn)，兩者相差25.6倍。同樣的時(shí)間，不同的回報(bào)率，不同的計(jì)算方法，投資到不同的工具上，差別是相當(dāng)大的。所以，忍耐也是一種投資，堅(jiān)持就是勝利，時(shí)間就是金錢(qián)。2財(cái)富管理的秘訣{案例}假設(shè)你的小孩剛剛出生，你打算在他

60歲的時(shí)候成為億萬(wàn)富翁。第一種方法，每個(gè)月只需投資

774.4

元，每年保證

12%的回報(bào)率，那么

60年之后，資金累計(jì)將達(dá)到

1億元，億萬(wàn)富翁實(shí)現(xiàn)了。第二種方法:你現(xiàn)在已經(jīng)給他準(zhǔn)備了兩萬(wàn)元， 那么每個(gè)月只需要投資 574.2元，同樣的回報(bào)率12%，堅(jiān)持60年，也能成為億萬(wàn)富翁。第三種方法：做父母的給小孩準(zhǔn)備了 10萬(wàn)，每年不需要再投資，而且每個(gè)月還能拿回226.4

元，同樣

60年，12%的回報(bào)率，小孩也會(huì)成為百萬(wàn)富翁。可能大部分人關(guān)心的是怎么保證

12%的回報(bào)率。找什么樣的工具保證

12%的回報(bào)率。房地產(chǎn)的股票龍頭萬(wàn)科，從

1991

年上市到今天，大約每年的福利增長(zhǎng)

30%，大約成長(zhǎng)了70倍。這些例子都說(shuō)明理財(cái)沒(méi)有技巧，就是堅(jiān)持，而且要不斷的投資。學(xué)金融的一定能理財(cái)，這個(gè)未必。現(xiàn)今很多富翁可能小學(xué)沒(méi)畢業(yè)， 沒(méi)學(xué)過(guò)理財(cái)，但是卻從實(shí)踐中悟出很多理財(cái)?shù)牡览?。?cái)商不在于學(xué)歷的高低，關(guān)鍵是有沒(méi)有理念。 觀念正確就能贏，理財(cái)只不過(guò)養(yǎng)成了一種別人很難做到的習(xí)慣。所以理財(cái)是一種觀念，是一種生活方式的改變。{案例}1626年，印第安人年7.2%的收益率成長(zhǎng)，到

24美元就賣(mài)掉了曼哈頓。如果當(dāng)時(shí)他們把這筆錢(qián)用于投資，以每2007年，這筆錢(qián)大約變到了 7.67萬(wàn)億美金。相當(dāng)于兩個(gè)中國(guó)的GDP，兩年的 GDP。主要是時(shí)間足夠長(zhǎng)。{案例}王小五決定 20歲，就開(kāi)始每月投資基金 500塊。假定每年平均回報(bào)率是 10%，投資七年不再投資，然后讓本利一路成長(zhǎng)，一直到 60歲，本息和將達(dá)到 138萬(wàn)。假定李四 27歲才開(kāi)始投資，每月同樣 500塊，每年也是 10%，他需要整整 33年，27投到60歲累計(jì)到139萬(wàn)。晚七年的要追一輩子才追上，

27歲的每月

500塊，要投到

60歲才累計(jì)到

139萬(wàn)。這就是差別，早七年和晚七年的差別。所以，理財(cái)要越早越好，特別對(duì)于年輕人，不要小看 10元，100元。如果你起步特別早，小流也能匯聚成浩瀚的江海。在投資里面，有一個(gè)很有趣的規(guī)則 72法則。就是說(shuō)資金翻番的時(shí)間長(zhǎng)度與回報(bào)率有關(guān)系?；貓?bào)率越高翻番的時(shí)間長(zhǎng)度就越短。那么一筆投資需要多少年才翻一番？我們用 72除以去掉百分號(hào)的回報(bào)率， 把百分號(hào)去掉。我們把財(cái)務(wù)里面，這個(gè)有趣的現(xiàn)象叫什么 72法則。例如4%的回報(bào)率，一萬(wàn)元什么時(shí)候變成兩萬(wàn)元？我們用 72除以4，大約是18年。如果回報(bào)率是10%，72除以10，7.2年翻一番。回報(bào)率是 12%，6年翻一番。第二講 理財(cái)是金錢(qián)為你打工（下）一兩個(gè)報(bào)表幫你財(cái)富價(jià)值成長(zhǎng)你的人生目標(biāo)是成為億萬(wàn)富翁。 那你有多少錢(qián)可以投資， 你能掙多少錢(qián)追加投資？你準(zhǔn)備找一個(gè)什么樣的工具？然后需要投多少年？資產(chǎn)負(fù)債表可以幫你了解你有多少錢(qián)可以用來(lái)投資， 有多少債需要償還。 而收支表則幫助你做好收支管理，記錄每天的收支，定期檢查不必要的開(kāi)支，對(duì)未來(lái)的收支做好規(guī)劃。貨幣的時(shí)間價(jià)值涉及五個(gè)概念，時(shí)間、現(xiàn)值、終值、每期的投資額和利率。這五個(gè)概念通俗講就是幾個(gè)問(wèn)題：你有多少錢(qián)？每期準(zhǔn)備追加多少錢(qián)？投多長(zhǎng)時(shí)間？以什么作為回報(bào)率高的投資工具？1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表，主要是了解一個(gè)家庭的財(cái)富，也就是資產(chǎn)負(fù)債情況， 收入和支出情況。資產(chǎn)負(fù)債表幫助投資者弄清楚資產(chǎn)總量和閑置數(shù)量。 是不是錢(qián)全都在銀行活期存款賬戶(hù)上蹲著，那可能會(huì)有閑置，要不要重新布置一下。家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表家庭的資產(chǎn)如上表所示， 包括金融或生息資產(chǎn)、 個(gè)人使用資產(chǎn)和奢侈資產(chǎn)。 一個(gè)家庭的資產(chǎn)狀況如何分布可以列出一張資產(chǎn)負(fù)債表，以了解家庭的資產(chǎn)分布狀況。除了上述資產(chǎn)之外，還有一種資產(chǎn)叫人力資本。 21世紀(jì)最有發(fā)展前途的是知識(shí)經(jīng)濟(jì)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依靠的就是人力資本。 所以，人力本身就是一種財(cái)富， 也就是理財(cái)里面講的未來(lái)的收入能力。 一個(gè)未來(lái)有收入能力的人， 他追加資本能力相對(duì)較強(qiáng)， 那么最終的收益也會(huì)相對(duì)較好。因?yàn)榻K值不僅取決于現(xiàn)值， 還取決于你追加的投資。 在一個(gè)家庭里面，要了解家庭的人力資本狀況， 就像了解企業(yè)的員工素質(zhì)一樣。 素質(zhì)高的企業(yè)可能有發(fā)展?jié)摿Α?家庭也是一樣，家庭的教育狀況決定家庭未來(lái)的狀況，決定未來(lái)的收入能力。個(gè)人/家庭負(fù)債清單流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債信用卡

各類(lèi)消費(fèi)貸款（包括汽車(chē)貸款、裝修貸款、電話費(fèi)

大額耐用消費(fèi)品貸款等）電費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)

住房按揭修理費(fèi)用

其他按揭租金

投資貸款房產(chǎn)稅

助學(xué)貸款所得稅

抵押品保險(xiǎn)金

租賃費(fèi)用當(dāng)期應(yīng)支付的長(zhǎng)期貸款收入與支出表家庭一定會(huì)有生活支出。如果家庭的收入大于支出，資產(chǎn)就會(huì)越來(lái)越多。收支表主要用于監(jiān)視資產(chǎn)的變化，顯示家庭目前的財(cái)務(wù)狀況，也就是說(shuō)收入的水位是高了還是低了，家庭的收入來(lái)源有哪一些？錢(qián)是怎么花出去的？資產(chǎn)負(fù)債表可以顯示家庭目前的財(cái)務(wù)狀況。損益表可以顯示這個(gè)家庭是怎樣從去年的財(cái)務(wù)狀況變成現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況的。你的收入來(lái)源有哪些？你的錢(qián)是怎樣花出去的？是否合理有效呢？你每月能節(jié)約多少錢(qián)可用于投資呢！家庭所得包括以下三個(gè)部分：工作薪金所得：自有產(chǎn)業(yè)的凈收益：生意，自由職業(yè)，傭金，農(nóng)場(chǎng)、漁業(yè)經(jīng)營(yíng)所得，勞務(wù)報(bào)酬、稿酬等等；失業(yè)保險(xiǎn)所得、養(yǎng)老保險(xiǎn)，養(yǎng)老金、福利等；2投資收益（理財(cái)收入）：現(xiàn)金分紅（實(shí)際值，不是總額） 、凈資本收益、租金收入、利息收入、其他投資。其他所得離婚的贍養(yǎng)費(fèi)和生活費(fèi)、子女撫養(yǎng)費(fèi)等。要了解收入的來(lái)源，然后進(jìn)一步挖掘收入的可能來(lái)源，猶如企業(yè)管理中談及的利潤(rùn)掘金池。一個(gè)人要理財(cái)，必須要清楚什么地方是賺錢(qián)最快的，然后集中個(gè)人的主要精力，投入更多的資本，挖掘豐碩的利潤(rùn)。對(duì)于沒(méi)有創(chuàng)造效益的部分就要立馬剝離。每個(gè)人都不是萬(wàn)能的，都有自己的專(zhuān)長(zhǎng)。你在哪個(gè)方面有專(zhuān)長(zhǎng)，就應(yīng)該開(kāi)掘這個(gè)地方，打造這個(gè)地方，讓這個(gè)地方為你帶來(lái)收益。要明白哪些是經(jīng)常性的收入，哪些是偶然的收入，哪些是一次性的收入。要挖自己的利潤(rùn)掘金池，然后才節(jié)流。家庭開(kāi)支包括以下幾個(gè)部分：住房（利息、設(shè)備、維修、保險(xiǎn)；或者租金、租金中不包括的設(shè)施。

）健康和清潔（個(gè)人及家用的清潔用品、干洗、洗衣、藥品、衛(wèi)生用品。

）煙、酒、食品、衣物娛樂(lè)（電影、戲劇、有線電視費(fèi)、外出吃飯、書(shū)、錄音帶、雜志、會(huì)員費(fèi)、運(yùn)動(dòng)服裝和器材、陪伴小孩、孩子的零用錢(qián)、玩具。 ）交通（汽車(chē)：貸款利息、汽油、維修、牌照、保險(xiǎn)、汽車(chē)租金、出租車(chē)、公共交通、自行車(chē)維修）托兒費(fèi)保險(xiǎn)禮物及捐款財(cái)務(wù)及職業(yè)費(fèi)用（工會(huì)會(huì)費(fèi)、成員費(fèi)用、銀行費(fèi)用、學(xué)費(fèi)。 ）二投資的工具財(cái)富管理的工具概覽除了財(cái)務(wù)的知識(shí)以外， 還要具備優(yōu)秀的財(cái)商， 掌握基本的投資之道。 現(xiàn)代社會(huì)提供了多種投資渠道：銀行存款、保險(xiǎn)、股票、債券、黃金、外匯、期貨、期權(quán)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等投資途徑。不同年齡的人， 不同的財(cái)產(chǎn)水平的人，不同的收入水平的人， 選擇的工具不一樣。 沒(méi)有最優(yōu)，只有對(duì)你來(lái)講哪種是最適合的。結(jié)合自己的情況， 來(lái)選工具，因?yàn)閭€(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不一樣，收入水平不一樣，年齡不一樣，家庭負(fù)擔(dān)不一樣。財(cái)富管理的工具概覽表投資工具的收益和風(fēng)險(xiǎn)情況

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為什么要理財(cái)？平衡收支。理財(cái)能夠提升，我們的生活品質(zhì)。理財(cái)可以幫助我們，抵御風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)幫助我們美夢(mèng)成真。第三講 家庭理財(cái)重在規(guī)劃（上）一前言常言說(shuō)男怕入錯(cuò)行， 女怕嫁錯(cuò)郎。那么家庭理財(cái)， 就怕配置錯(cuò)了資產(chǎn)。 家庭的資產(chǎn)如何去配置，錢(qián)投進(jìn)去能有多大的回報(bào)率。每個(gè)人都想很高的回報(bào)率， 而且風(fēng)險(xiǎn)很低。 在配置資產(chǎn)的時(shí)候，哪些因素有很大的影響。不同的家庭應(yīng)該配置什么樣的資產(chǎn)？影響家庭投資決策的因素有哪些？如何遵循投資規(guī)劃的步驟？怎么去配置資產(chǎn)？哪一級(jí)配置是最重要的？應(yīng)該選擇什么樣的組合？家庭理財(cái)?shù)脑瓌t？在家庭理財(cái)上， 面對(duì)如此多的問(wèn)題，個(gè)人投資者難免不知道從何入手。 在這講中，將給您一一作答。二家庭理財(cái)重在規(guī)劃概述1．影響投資決策的因素財(cái)務(wù)狀況的差別對(duì)財(cái)務(wù)狀況的考察包括對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、人力資本（未來(lái)收入）的分析。先看有多少財(cái)可理，分析家庭的凈資產(chǎn)。稅收不同的金融工具具有不同的稅收特征， 投資者在作出投資決策時(shí)， 會(huì)把稅收作為收益的減項(xiàng)加以考慮。對(duì)一般老百姓來(lái)講， 征稅的比例不是特別高， 他們不是特別關(guān)心。 但是當(dāng)財(cái)務(wù)增加到一定程度，稅率會(huì)進(jìn)入到一個(gè)更高的納稅等級(jí)，那就會(huì)關(guān)于稅收的狀況。時(shí)間長(zhǎng)期投資具有很高的時(shí)間價(jià)值。 就是要考慮到這筆錢(qián)進(jìn)去， 打算什么時(shí)候走， 當(dāng)然這就涉及到理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是什么？養(yǎng)老，子女教育，結(jié)婚、旅游。不同的目標(biāo)，時(shí)間是不一樣的。投資態(tài)度投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度， 決定了其在不同的金融工具和不同的期限間進(jìn)行選擇。 有的人愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)，屬于偏風(fēng)險(xiǎn)的人， 有的人屬于保守型的人， 有的人屬于穩(wěn)健型的人。 當(dāng)然一個(gè)人也在改變。年輕的時(shí)候愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)，到中年可能就屬于穩(wěn)健型的， 到了老年就屬于保守型的。年齡不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可能也在變化，那么投資工具的選擇上也會(huì)有差別。2．投資規(guī)劃的步驟第一步，為滿足家庭生活基本需要須留夠資金。留足臨時(shí)要花的錢(qián)，吃飯的錢(qián)，穿衣的錢(qián)，滿足家庭生活基本需要，以保證家庭生活是安全的。 所以銀行一定要配一部分，滿足家庭生活的安全和流動(dòng)性的需要。第二步，具體分析家庭的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好狀況。 做一份家庭資產(chǎn)負(fù)債表和收支表是非常必要的。此外還要考慮家庭成員的組成， 人數(shù)的多少？年齡的大?。柯殬I(yè)狀況？賦稅狀況等。第三步，設(shè)定理財(cái)目標(biāo)。 目標(biāo)可以有積累退休資金、增加當(dāng)前收益、為重大支出積累資金、住房、汽車(chē)、教育、醫(yī)療、日常開(kāi)支需要，或?yàn)榫o急需求準(zhǔn)備。這些目標(biāo)分為五種類(lèi)型，它們是積累型、收入型、增長(zhǎng)型、流動(dòng)型和安全型。投資的長(zhǎng)短取決于目標(biāo)。如果目標(biāo)是養(yǎng)老，投資人可以在20歲或40歲開(kāi)始，可以選股票、股票型基金、房產(chǎn)作為投資工具。如果目標(biāo)是明年出國(guó)，只有兩年時(shí)間，那就存銀行或者買(mǎi)國(guó)債。所以，不同的目標(biāo)，決定不一樣的工具。{案例}現(xiàn)在有一種基金類(lèi)似于生命周期， 這種基金很有特點(diǎn)。 它一共分為幾個(gè)階段， 第一個(gè)階段是成長(zhǎng)階段，主要把錢(qián)投股票。第二階段是穩(wěn)健階段， 基金賺了錢(qián)。此時(shí)我的投資不再以投股票為主，我現(xiàn)在需要思考的是股票和債券如何配置比較穩(wěn)健。 ，第三個(gè)階段保守階段，隨著年齡的增長(zhǎng)，把賺的錢(qián)大部分去買(mǎi)債券。第四步，了解投資工具。市場(chǎng)上有越來(lái)越多的金融產(chǎn)品，存款、保險(xiǎn)、債券、股票、基金、黃金、期貨、期權(quán)、房地產(chǎn)等，每種資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等狀況都是不一樣的。假如現(xiàn)在已經(jīng)有 5萬(wàn)塊，準(zhǔn)備每個(gè)月追加 200塊。小孩今年 5歲，然后等他到 20歲的時(shí)候，仰望攢出上大學(xué)用的 50萬(wàn)。從5歲到20歲，還有 15年時(shí)間。應(yīng)該找一個(gè)什么樣回報(bào)率的工具？找一個(gè)回報(bào)率在 10%的就可以，那么哪些工具可能會(huì)達(dá)到 10%的收益率?第五步，根據(jù)投資者的特征選擇投資工具， 建立最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)投資組合。 為了達(dá)到理財(cái)目標(biāo)，選擇最佳的投資路徑。如果一分錢(qián)利息都不想損失，建議買(mǎi)國(guó)債，或者存銀行，買(mǎi)債券性基金。如果可以冒50%的損失，那可以玩期貨或者玩股票。不同風(fēng)險(xiǎn)喜好的人，他選擇的工具不一樣。第六步，定期的檢查自己的投資組合，進(jìn)行主動(dòng)性調(diào)整。要定期檢查自己，是不是方法有問(wèn)題，或者說(shuō)沒(méi)有遵循哪個(gè)規(guī)則，是沒(méi)有長(zhǎng)期持有呢，還是選錯(cuò)了對(duì)象，還是沒(méi)有做波段呢？因?yàn)闆](méi)有最優(yōu)的投資策略，只有符合的才是最好的。我始終堅(jiān)持觀點(diǎn)，無(wú)論買(mǎi)股票或基金，每個(gè)人都要找到適合自己的投資系統(tǒng)。因?yàn)槊總€(gè)人性格不一樣，有的人適合做長(zhǎng)線，有的人就適合做短線。長(zhǎng)和短是相對(duì)而言的。巴菲特也把中國(guó)石油給拋了，他為什么不做長(zhǎng)線？如果說(shuō)股票的價(jià)值已經(jīng)被高估，做長(zhǎng)線就不合適了，要持有有價(jià)值的東西。所以每一個(gè)人都要建立自己的系統(tǒng)，要自己檢查，最后自己有一定的心得，達(dá)到一種高度。三資產(chǎn)配置與策略（上）資產(chǎn)配置，即決定投資于資產(chǎn)組合的各種主要資產(chǎn)類(lèi)型的比例和數(shù)額。資產(chǎn)配置的步驟第一步：資產(chǎn)品種與投資數(shù)量的選擇哪些資產(chǎn)會(huì)進(jìn)入到投資組合？股票應(yīng)該買(mǎi)多少？基金應(yīng)該買(mǎi)多少？房產(chǎn)應(yīng)該買(mǎi)多少？各種資產(chǎn)的比例和可供選擇的工具有多少， 這就叫資產(chǎn)配置。 所以，資產(chǎn)配置是指資產(chǎn)的品種，投資數(shù)量的選擇。大部分投資者投資的主要品種有四種，第一種銀行存款， 第二種債券，第三種基金，第四種股票。其中銀行存款排第一位，總規(guī)模達(dá) 17萬(wàn)億，平均每一個(gè)中國(guó)人大約 1.3萬(wàn)元銀行存款。第二步：時(shí)機(jī)的選擇時(shí)機(jī)的選擇很重要，就是什么時(shí)候買(mǎi)。第三步：具體證券的選擇選哪個(gè)行業(yè)的股票？買(mǎi)哪支基金？買(mǎi)國(guó)內(nèi)的還是國(guó)外的股票？家庭總資產(chǎn)的多少比例應(yīng)該投入到股市？對(duì)此有一個(gè)簡(jiǎn)單的分析方法，100減去自己的年齡數(shù)就是應(yīng)該投入股票的比例，再根據(jù)自己的投資風(fēng)格，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。國(guó)外的有關(guān)研究表明，在資產(chǎn)配置中，85％－95％的全部投資收益來(lái)自第一步中對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)分配的決策；第二、第三步?jīng)Q策的貢獻(xiàn)非常小。有的研究甚至得出擇時(shí)、 選擇具體證券實(shí)際上減少平均收益， 同時(shí)增加了收益的波動(dòng)性。與之相對(duì)的被動(dòng)式的購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù)的投資策略反而可獲得高于上述策略的收益率。普通投資者一般都不是投資界的專(zhuān)家， 也不是內(nèi)部消息人士。 在股票的操作上， 建議采用被動(dòng)式的操作，做長(zhǎng)線投資。通過(guò)下面這張圖，不難看出，資產(chǎn)配置的重要性。時(shí)機(jī)的選擇是1.8% 其他是2%，股票選擇或證券選擇是 4.6%，而資產(chǎn)配置是 91.5%。第四講 家庭理財(cái)重在規(guī)劃（下）一資產(chǎn)配置與策略（下）資產(chǎn)配置的過(guò)程明確資產(chǎn)組合中應(yīng)包括的資產(chǎn)類(lèi)別。通?？紤]的幾種主要資產(chǎn)類(lèi)型有：現(xiàn)金或貨幣市場(chǎng)工具；固定收益證券（通常稱(chēng)為債券） ；股票；不動(dòng)產(chǎn)；貴重金屬和其它。現(xiàn)金及銀行存款：保證一定的比例， 用于家庭的基本生活需要。從理財(cái)?shù)慕嵌?，至少要滿足三到六個(gè)月的生活開(kāi)支。固定收益證券：可以少配，但不能不配。債券、股票、房產(chǎn)如何配置？例如：我在股市賺了不少錢(qián)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，將部分資產(chǎn)用以投資房產(chǎn)， 這叫戰(zhàn)略配置。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可以將房子賣(mài)掉用以養(yǎng)老。明確資本市場(chǎng)的期望值，包括利用歷史數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)分析來(lái)決定投資人對(duì)資產(chǎn)組合中所包括資產(chǎn)在持有期內(nèi)的預(yù)期收益率。買(mǎi)債券基金回報(bào)率可能就是約 8%或10%，如果我買(mǎi)股票回報(bào)率約 12%，房產(chǎn)約 10%。所以大體上，對(duì)每一種資產(chǎn)的回報(bào)率， 要有一個(gè)認(rèn)識(shí)，而且對(duì)每一種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也要有個(gè)認(rèn)識(shí)。確定資產(chǎn)組合的有效邊界，即找出在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下可獲得最大預(yù)期收益的資產(chǎn)組合。尋找最佳的資產(chǎn)組合，在滿足投資人面對(duì)的限制條件下，選擇最能滿足投資人風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)的資產(chǎn)組合。投資策略的選擇1、消極的投資策略認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，與試圖實(shí)現(xiàn)一個(gè)能持續(xù)超出市場(chǎng)收益率水平的投資安排相比，消極投資策略認(rèn)為降低投資中的交易成本和研究支出更加重要。這就是消極投資策略。消極的投資者認(rèn)為，降低投資中的交易成本，和研究支出更加重要。市場(chǎng)是有效的，無(wú)論怎么研究效果不大。消極的策略有三種方式：購(gòu)買(mǎi)并持有策略，即在按照某些標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)入一組股票之后就在持有期內(nèi)一直持有那些股票，不再發(fā)生積極的買(mǎi)入和賣(mài)出行為。投資組合策略，即通過(guò)分散投資的方式，消除局部投資的風(fēng)險(xiǎn)。如構(gòu)造覆蓋各個(gè)板塊的投資組合可在一定程度上使投資組合免除板塊輪動(dòng)效應(yīng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)化投資策略。通過(guò)嚴(yán)格跟蹤某個(gè)指數(shù)，以獲取該指數(shù)的投資收益為最終目標(biāo)來(lái)設(shè)計(jì)投資組合。2、積極的投資策略積極的投資策略認(rèn)為市場(chǎng)是無(wú)效的，利用市場(chǎng)的無(wú)效性可以獲得超額利潤(rùn)。現(xiàn)在只要靠?jī)?nèi)幕信息就能賺錢(qián)，我就打聽(tīng)內(nèi)幕，網(wǎng)上去研究，看財(cái)務(wù)報(bào)表，挖掘出價(jià)值被低估的股票，然后持有，最后獲利，然后再不斷尋找，戰(zhàn)勝市場(chǎng)，利用市場(chǎng)的無(wú)效賺大錢(qián)，采取主動(dòng)策略。有很多投資者是這樣，通過(guò)自己的努力獲得了回報(bào)。主動(dòng)策略的風(fēng)險(xiǎn)就是不一定找到價(jià)值被低估的股票，只有真的和市場(chǎng)預(yù)期的一樣，真的價(jià)值被低估才能獲利。積極投資的三個(gè)層次：資產(chǎn)配置，即根據(jù)對(duì)主要市場(chǎng)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)值，將資產(chǎn)分配于股票、債券等不同投資工具。行業(yè)配置，根據(jù)對(duì)各行業(yè)周期及前景的判斷，決定在各行業(yè)的投資比例。個(gè)股選擇，以期發(fā)現(xiàn)被過(guò)低定價(jià)的股票。然后買(mǎi)入，大漲之后再走掉，再去尋找。從上到下(top-down)的方法,即先研究股票市場(chǎng)的總體趨勢(shì),然后選擇行業(yè),再在行業(yè)內(nèi)選擇股票進(jìn)行投資；從下往上(bottom-up) 的方法直接選擇股票 ,構(gòu)筑投資組合；二投資組合的選擇什么是投資的風(fēng)險(xiǎn)？投資會(huì)賠就是風(fēng)險(xiǎn)。你的收入每月

1000

元，還要養(yǎng)活妻小，你能夠進(jìn)行股票或者地產(chǎn)投資嗎。

把辛辛苦苦積攢的小金庫(kù)投到股票上，

你能夠容忍股票跌到多少？是

10%還是可血本無(wú)歸？下面的內(nèi)容將對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響因素，

影響投資風(fēng)險(xiǎn)承受度的因素及合理的投資組合進(jìn)行分析。1、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響因素投資者本人的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性；投資者配偶的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性；投資者及其家庭的其他收入來(lái)源；任何可能的繼承財(cái)產(chǎn)；投資者年齡、健康、家庭情況及其負(fù)擔(dān)情況；任何對(duì)投資本金的支出計(jì)劃，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出計(jì)劃；生活費(fèi)用支出對(duì)投資收益的依賴(lài)程度；投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主觀偏好。風(fēng)險(xiǎn)承受能力風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可依年齡、就業(yè)狀況、家庭負(fù)擔(dān)、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)估算出?？啥x的影響風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素如下 :A.年齡?？偡?50分，25歲以下者 50分，每多一歲少 1分，75歲以上者B.其它因素包括就業(yè)狀況、家庭負(fù)擔(dān)、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)和投資知識(shí)?？偡?/p>

0分。

50分。風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)分表分?jǐn)?shù)10分8分6分4分2分就業(yè)狀況公教人員上班族傭金收入者自營(yíng)事業(yè)者失業(yè)家庭負(fù)擔(dān)未婚雙薪無(wú)子女雙薪有子女單薪有子女單薪養(yǎng)三代置產(chǎn)狀況投資不動(dòng)產(chǎn)自用住宅無(wú)房貸房貸<50%房貸>50%無(wú)自宅投資經(jīng)驗(yàn)10年以上6-10年2-5年1年以?xún)?nèi)無(wú)投資知識(shí)有專(zhuān)業(yè)證照財(cái)經(jīng)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)自修有心得懂一些一片空白2、影響投資風(fēng)險(xiǎn)承受度的因素年齡越大，所能夠承受的投資風(fēng)險(xiǎn)愈低。資金需要?jiǎng)佑玫臅r(shí)間離現(xiàn)在越遠(yuǎn)，愈能承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)目標(biāo)的彈性愈大，可負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高。每個(gè)人天生的冒險(xiǎn)性格就有高低不同，可以承受風(fēng)險(xiǎn)的程度也不一樣。風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度，可以依投資者對(duì)本金損失可容忍的損失幅度及其它心理測(cè)驗(yàn)估算出來(lái)?？啥x影響風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度的因素如下 :A.對(duì)本金損失的容忍程度 :可承受虧損的百分比 (以一年的時(shí)間為基準(zhǔn) )總分50分，不能容忍任何損失為 0分，每增加一個(gè)百分點(diǎn)加 2分，可容忍 25%以上損失者為滿分 50分。其它心理因素:總分50分分?jǐn)?shù)10分8分6分4分2分首要考慮因素短期價(jià)差長(zhǎng)期利得年現(xiàn)金收益抗通膨保值保本保息過(guò)去投資績(jī)效只賺不賠賺多賠少損益兩平賺少賠多只賠不賺賠錢(qián)心理狀態(tài)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)照常過(guò)日子影響情緒小影響情緒大難以成寐目前主要投資期貨股票房地產(chǎn)債券存款未來(lái)希望避免投資的工具無(wú)期貨股票房地產(chǎn)債券3、風(fēng)險(xiǎn)矩陣對(duì)照投資組合表將以上兩個(gè)表格的關(guān)于自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度得分， 在下表中找出相應(yīng)的投資組合。根據(jù)的能力 根據(jù)的態(tài)度，兩個(gè)東西一交叉那個(gè)點(diǎn)，就是應(yīng)該投資的比例。風(fēng)險(xiǎn)承受工具低能力中低能力中等能力中高能力高能力<2020-3940-5960-7980-100低態(tài)度貨幣70%50%40%20%0%<20債券20%40%40%50%50%股票10%10%20%30%50%預(yù)期報(bào)酬率3.4%4.0%4.8%5.9%7.5%標(biāo)準(zhǔn)差4.2%5.5%8.2%11.7%17.5%中低態(tài)度貨幣50%40%20%0%0%20-39債券40%40%50%50%40%股票10%20%30%50%60%預(yù)期報(bào)酬率4.0%4.8%5.9%7.5%8.0%標(biāo)準(zhǔn)差5.5%8.2%11.7%17.5%20.0%中等態(tài)度貨幣40%20%0%0%0%40-59債券40%50%50%40%30%股票20%30%50%60%70%預(yù)期報(bào)酬率4.8%5.9%7.5%8.0%8.5%標(biāo)準(zhǔn)差8.2%11.7%17.5%20.0%22.4%中高態(tài)度貨幣20%0%0%0%0%60-79債券30%50%40%30%20%股票50%50%60%70%80%預(yù)期報(bào)酬率5.9%7.5%8.0%8.5%9.0%標(biāo)準(zhǔn)差11.7%17.5%20.0%22.4%24.9%高態(tài)度貨幣0%0%0%0%0%80-100債券50%40%30%20%10%股票50%60%70%80%90%預(yù)期報(bào)酬率7.5%8.0%8.5%9.0%9.5%標(biāo)準(zhǔn)差17.5%20.0%22.4%24.9%27.5%風(fēng)險(xiǎn)承受度簡(jiǎn)易量化分析年齡與投資股票比例:以100-年齡來(lái)計(jì)算。如30歲可以投資股票70%，存款30%。50歲可以投資股票50%，存款50%。冒險(xiǎn)型投資者可以依照年齡算出的股票比率再加上20%。積極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再加上10%。保守投資者可以依照年齡算出的股票比率再減去10%。消極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再減去20%。穩(wěn)健者則維持依照年齡算出的股票比率。如20歲的積極投資者可以90%投資股票，80歲的保守投資者資產(chǎn)應(yīng)該100%放存款。風(fēng)險(xiǎn)習(xí)性可以問(wèn)卷或客戶(hù)自己表明來(lái)確定?？梢援?huà)出年齡與適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y比例圖如下:40歲的積極投資者，應(yīng)當(dāng)投資股票=(100%-40*1%)+10%=70%。三家庭理財(cái)?shù)脑瓌t投資理財(cái)是一門(mén)藝術(shù)，當(dāng)各種理財(cái)工具掌握在手的時(shí)候，應(yīng)該選用哪一種方法去實(shí)現(xiàn)自己的理想，每個(gè)人均有不同的準(zhǔn)則，確實(shí)沒(méi)有一套單獨(dú)的方法，可以適合每個(gè)人的需要。但在理財(cái)?shù)膶?shí)踐中，還是有些有用的原則，是大家應(yīng)該注意的。1、以閑余資金投資，虧得起多少做多少。2．分散投資，“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里” !3．知己知彼，我們是人不是神，錯(cuò)誤總是難免的。4、切勿過(guò)量交易。彈藥不要一次用光，子彈隨時(shí)上膛。5．越早開(kāi)始越好；切記貨幣的時(shí)間價(jià)值， “涓涓溪水，匯成江河”6．切勿越跌越買(mǎi)，當(dāng)太近森林時(shí)，你甚至不能看清眼前的樹(shù)。7、拒絕他人意見(jiàn)。不要過(guò)分相信專(zhuān)家。切忌道聽(tīng)途說(shuō)，單憑一些朋友的建議或消息，而作出重大的投資決策。建議是別人的，銀子是自己的。8．持之以恒，定期投資。利用產(chǎn)品特性抑制自己， 養(yǎng)成儲(chǔ)蓄習(xí)慣。忍耐也是一種投資！9、正視市場(chǎng)，摒棄幻想，不要感情用事。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，錯(cuò)的總是自己。10、關(guān)鍵在于自律。試想一下，市況不是漲就是跌，機(jī)會(huì)是一半對(duì)一半，十次買(mǎi)賣(mài)就算有五次虧、五次賺吧，如果能夠狠下決心，毫不手軟，虧的五次每次都是虧一點(diǎn)點(diǎn)就“壯士斷臂”，相信綜合計(jì)算賺多虧少并非難事。鐵軍必有鐵的紀(jì)律。11、當(dāng)機(jī)立斷，不怕錯(cuò)最怕拖。12、訂下止蝕位置。止蝕盤(pán)永遠(yuǎn)是你忠實(shí)的朋友，切記！高空作業(yè)，請(qǐng)系好安全帶。13、重勢(shì)不重價(jià)。來(lái)摘西瓜，不要貪芝麻。

自檢

投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響因素有哪些？自測(cè)答案內(nèi)容：投資者本人的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性。投資者配偶的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性。投資者及其家庭的其他收入來(lái)源。任何可能的繼承財(cái)產(chǎn)。投資者年齡、健康、家庭情況及其負(fù)擔(dān)情況。任何對(duì)投資本金的支出計(jì)劃，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出計(jì)劃。生活費(fèi)用支出對(duì)投資收益的依賴(lài)程度。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主觀偏好。第五講 固定收益?zhèn)c黃金投資（上）一前言一個(gè)家庭現(xiàn)在有了 PV，達(dá)到一個(gè)目標(biāo) FV，接下來(lái)就是選擇工具，這個(gè)工具的選擇就是回報(bào)率。二固定收益?zhèn)顿Y（上）1.債券及其特點(diǎn)債券（Bond）是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，持券者有按約定的條件（如面值、利率和償還期等）向發(fā)行人取得利息和到期收回本金的權(quán)利。作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，債券包含以下四個(gè)基本要素：債券的票面價(jià)值債券的價(jià)格債券的償還期限債券的利率債券是債務(wù)人為籌集資金， 向債權(quán)人承諾按期支付利息和償還本金的有價(jià)證券。 它在本質(zhì)上是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。與其它有價(jià)證券一樣， 它是一種虛擬資本， 而非真實(shí)資本，是一種生產(chǎn)中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)。所以，持券者是債權(quán)人，發(fā)債者（如國(guó)家、地方政府、公司或金融機(jī)構(gòu)）是債務(wù)人。從投資者的角度看，債券具有如下四個(gè)方面的特點(diǎn)。返還性。債務(wù)人有義務(wù)按規(guī)定的償還期限向債權(quán)人支付利息并償還本金。流動(dòng)性。債券可在二級(jí)市場(chǎng)上流通。債券的流動(dòng)性一般要比銀行存款高。安全性。債券的安全性受價(jià)格下跌和違約風(fēng)險(xiǎn)影響。一般來(lái)說(shuō)，具有高流動(dòng)性的債券其安全性也較高。 國(guó)債和政府債有國(guó)家和地方政府的信譽(yù)擔(dān)保， 一般不存在信用（違約）風(fēng)險(xiǎn)，安全性最高，公司債券的安全性較低，但由于債券發(fā)行時(shí)有一套嚴(yán)格的資信審查制度并須發(fā)行人提供擔(dān)?；虻盅海?因此公司債券的安全性也不會(huì)太低。收益性。債券的收益率通常比銀行存款高，且比股票的收益率要穩(wěn)定。債券的返還性、流動(dòng)性、安全性與收益性之間存在著一定的轉(zhuǎn)換關(guān)系。 如果某種債券流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，價(jià)格會(huì)上漲，其收益率也就隨之降低；反之，如果某種債券風(fēng)險(xiǎn)大，流動(dòng)性差，供過(guò)于求，價(jià)格必然下降，其收益率隨之上升。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的投資目的， 財(cái)務(wù)狀況及其對(duì)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)， 在這四方面選擇所需的重點(diǎn)，形成最佳的組合。{案例}2004年記賬式八期國(guó)債，發(fā)行價(jià)格是 100元，利率 4.3%，它的本金到期需要償還多少錢(qián)。期限從 2004年到2009年,所以債券表達(dá)了這么一個(gè)概念： FV100塊。最后還你 100塊，每年給你 4.3塊的收入，如果你花了 100塊錢(qián)買(mǎi)的，或 98買(mǎi)的，這就是它的價(jià)格，投資的成本。所以投資于債券，面值是到時(shí)候還本付息給你的 100塊，表明本金的多少。 4.3%代表票面利率，但不是投資回報(bào)率。投資回報(bào)率可能高于它， 也可能低于它，也可能等于它。這取決于你的 PV，購(gòu)買(mǎi)成本。這就是一個(gè)債券，所以債券有三個(gè)要素：面值、票面利率和期限。{案例}銀行加息影響債券的價(jià)格。有的債券特別對(duì)于長(zhǎng)期債券，在交易所里跌到八十多塊錢(qián)。它的期限是 15年或20年。銀行每加一次利息，如果債券的利率是固定的，受利率的影響很大，它的價(jià)格就會(huì)大幅度下降，從一百塊會(huì)跌到八十多。買(mǎi)這個(gè)債券的人就會(huì)有損失。這種風(fēng)險(xiǎn)我們叫利率風(fēng)險(xiǎn)。2.債券市場(chǎng)與債券的種類(lèi)債券市場(chǎng)我國(guó)債券市場(chǎng)從 1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債開(kāi)始至今，經(jīng)歷了曲折的探索階段和快速的發(fā)展階段。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)形成了銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行債券柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè)子市場(chǎng)。1）銀行間債券市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的主體。該市場(chǎng)參與者是各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，屬于大宗交易市場(chǎng)（批發(fā)市場(chǎng)），實(shí)行雙邊談判成交，逐筆結(jié)算。2）交易所債券市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的重要部分。參與者是除銀行以外的各類(lèi)社會(huì)投資者，屬于集中撮合交易的零售市場(chǎng)，實(shí)行凈額結(jié)算。3）商業(yè)銀行債券柜臺(tái)市場(chǎng)是銀行間債券市場(chǎng)的延伸，屬于零售市場(chǎng)。該市場(chǎng)參與者是個(gè)人投資者和非金融機(jī)構(gòu)，實(shí)行雙邊報(bào)價(jià)。我國(guó)債券的主要類(lèi)型債券可以從各種不同的角度進(jìn)行分類(lèi)， 并且隨著人們對(duì)融通資金和證券投資的需要而不斷創(chuàng)造出各種新的債券形式，尤其是高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)上，債券的種類(lèi)幾乎是無(wú)限的。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券分為政府債券、金融債券、公司債券等幾大類(lèi)。（1）政府債券（主要是國(guó)債）我國(guó)國(guó)債的發(fā)行人為國(guó)家財(cái)政部，主要品種有記賬式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債。其中，儲(chǔ)蓄國(guó)債分為傳統(tǒng)憑證式國(guó)債和電子憑證式國(guó)債，其發(fā)行主要通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行。憑證式國(guó)債有欠條憑證， 利息從購(gòu)買(mǎi)之日開(kāi)始計(jì)算。 如果提前支取，就要損失很多利息。如有的國(guó)債持有不滿半年兌付時(shí)，不但不計(jì)利息，相反還要扣除千分之一的手續(xù)費(fèi)。如果持有到期，比同期銀行存款利息高，且不用交稅。記賬式國(guó)債沒(méi)有實(shí)物憑證，多以電子形式記賬。一樣安全，更靈活。可隨時(shí)通過(guò)交易所或銀行柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)，持有期利息照拿不誤，不用像憑證式國(guó)債那樣只有持有到期才能保證利息不受損。記賬式國(guó)債大大優(yōu)于憑證式國(guó)債（2）中央銀行債中央銀行債，即央行票據(jù)，其發(fā)行人為中國(guó)人民銀行，期限從3個(gè)月至3年，以1年期以下的短期票據(jù)為主。（3）金融債券金融債券是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證， 包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、證券公司債、證券公司短期融資券。4）企業(yè)債券企業(yè)債券包括中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券。5）短期融資券短期融資券是指中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的短期融資券。6）可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債是一種可以轉(zhuǎn)換的債券， 擁有固定收益?zhèn)囊话阈再|(zhì)， 具有確定的債券期限以及定期息率，能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證。 有些可轉(zhuǎn)債還附加了利息補(bǔ)償條款，如果趕上加息，其收益率也會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。 可轉(zhuǎn)債通過(guò)持有到期獲得票面利率， 也可以直接在交易所買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債，通過(guò)轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)套利。可轉(zhuǎn)債的另一個(gè)特別的性質(zhì)就是“股票期權(quán)” ，具體分為自愿轉(zhuǎn)股、有條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股和到期無(wú)條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股。 和普通債券不同的是， 可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格常常波動(dòng)幅度巨大， 且波動(dòng)方向往往和其股價(jià)保持一致， 如果股票被市場(chǎng)看好，可轉(zhuǎn)債價(jià)格也水漲船高。因此， 如果投資者能夠把握恰當(dāng)時(shí)機(jī)，投資可轉(zhuǎn)債亦能帶來(lái)巨大收益。{案例}公司名稱(chēng):云南錫業(yè)股份有限公司證券簡(jiǎn)稱(chēng):錫業(yè)轉(zhuǎn)債證券代碼:125960發(fā)行日期:2007-05-14發(fā)行價(jià)格(元):100元票面利率(％):第一年2.38%，第二年 2.68%，第三年 2.98%，第四年 3.28%，第五年3.58%.付息方式:每年付息一次期限(年):5轉(zhuǎn)換期間:2007年11月14日至2012年5月13日上市地點(diǎn):深圳證券交易所上市日期:2007年05月29日初始轉(zhuǎn)股價(jià)格 (元):29.303.影響債券價(jià)格的因素債券的價(jià)格是由面值、息票率、償還期和市場(chǎng)利率等因素共同決定的。一般地，在其他因素不變時(shí)，債券的面值越大，債券的價(jià)格越高；息票率越高，債券的價(jià)格越高；市場(chǎng)利率越高，債券的價(jià)格越低。償還期與債券價(jià)格之間的關(guān)系略微復(fù)雜，它依賴(lài)于息票率與市場(chǎng)利率的大小關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率大于息票率時(shí)，債券的償還期越長(zhǎng)，債券的價(jià)格越低。反之，當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票率時(shí)，債券的償還期越長(zhǎng)，債券的價(jià)格越高。影響利率的因素通貨膨脹率貨幣供給變化政府預(yù)算赤字經(jīng)濟(jì)周期中央銀行的政策第六講 固定收益?zhèn)c黃金投資（下）一固定收益?zhèn)顿Y（下）違約風(fēng)險(xiǎn)和債券評(píng)級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行者不能履行合約， 無(wú)法按期還本付息，違約風(fēng)險(xiǎn)也叫信用風(fēng)險(xiǎn)。而政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，

公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比政府債券高，

因此，投資者需要較高的利率作為補(bǔ)償。債券違約風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)， 在美國(guó)，主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有： 穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)公司和達(dá)夫與費(fèi)爾普斯公司四家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 這些機(jī)構(gòu)對(duì)公司債券和市政債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。它們用字母等級(jí)表示所發(fā)行債券的安全性。標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪的評(píng)級(jí)等級(jí)如下表所示。1.債券投資的方式債券投資方式的一般思路為通過(guò)判斷整體市場(chǎng)走勢(shì)，決定是否積極介入，然后在總體方向確定的情況下，根據(jù)特定的市場(chǎng)情形選取個(gè)券，確定中觀組合策略，選取不同期限的債券組合成資產(chǎn)池。其投資方式如下：1）在一級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入并持有到期。在債券發(fā)行期買(mǎi)入債券， 而后在到期日拿回本金和利息。 首先，由于持有到期時(shí)間比較長(zhǎng)，故需考慮償還風(fēng)險(xiǎn)；其次，如果選擇持有到期，還必須考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題；2）在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)利用債券價(jià)格本身的波動(dòng)，低吸高拋，賺取差價(jià)。從兩個(gè)方面密切關(guān)注市場(chǎng)形勢(shì)：宏觀層面。未來(lái)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)走勢(shì)是決定債券投資策略的首要因素，或者說(shuō)，主要是考慮加、減息的可能性。市場(chǎng)層面。重點(diǎn)考察市場(chǎng)中各券種收益率的變化情況，分析各期限品種的收益率差距，買(mǎi)入收益率優(yōu)勢(shì)較大的品種。3）兩種組合投資法對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)， 有兩種組合投資法較為常用： 梯子型投資組合法和杠鈴型投資組合法。梯子型投資組合法， 假定有從１年期到５年期的債券共５種， 你這時(shí)有 50000元，那么就每種都買(mǎi) 10000元。當(dāng)有債券到期收回本金 10000元后，再用它買(mǎi)進(jìn)一種５年期的債券。如此反復(fù)，這個(gè)投資者每年都有 10000元的債券到期。這種方法的原則就是不要在債券到期前賣(mài)出債券，這樣就能不斷地用到期的資金靈活地享受最新的高利率。 即使利率下降，因?yàn)橥顿Y期限錯(cuò)開(kāi)了，風(fēng)險(xiǎn)也不大。杠鈴型投資組合投資模型兩頭大、 中間細(xì)，集中將資金投資于短期和長(zhǎng)期債券上， 不買(mǎi)入中期債券。買(mǎi)短期債券是為了保證債券的流動(dòng)性， 而持有長(zhǎng)期債券是為了獲得高利息。 投資者也可以根據(jù)市場(chǎng)利率水平的變化而變更長(zhǎng)、短期債券的持有比例。二黃金投資黃金是一種稀缺的自然資源，人類(lèi)經(jīng)過(guò)數(shù)千年的開(kāi)采積累，目前的存量也只有約

14萬(wàn)噸。即使在開(kāi)采技術(shù)十分發(fā)達(dá)的當(dāng)代，黃金的年產(chǎn)量也只有

2000

多噸。所以，自古以來(lái)黃金被視為五金之首，有“金屬之王”的稱(chēng)號(hào)，享有其它金屬無(wú)法比擬的盛譽(yù)。眾所周知，黃金具有商品和貨幣的雙重屬性， 它作為一種投資品種也是近幾十年的事情，如今，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，黃金被越來(lái)越多的投資者所認(rèn)識(shí)。1.黃金投資概述1）為什么選擇黃金和貴金屬投資？當(dāng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，投資黃金和貴金屬比較安全和穩(wěn)定，正所謂亂世黃金，盛世古玩。股市和債市下降時(shí)，黃金和貴金屬價(jià)格上升，具有替代效應(yīng)。當(dāng)由于高通貨膨脹引起貨幣貶值，購(gòu)買(mǎi)力下降時(shí)，具有保值的功效。當(dāng)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)際貨幣動(dòng)蕩而貶值時(shí)投資組合中分散化的需要，作為股票，債券；和房地產(chǎn)的補(bǔ)充2）投資黃金和貴金屬的優(yōu)點(diǎn)可能有潛在的高收益實(shí)物資產(chǎn)可有多種形式的少量購(gòu)買(mǎi)稀缺資源－工業(yè)和科研潛在需要安全和穩(wěn)定的投資形式3）投資黃金和貴金屬的缺點(diǎn)高投機(jī)性投資，歷史價(jià)格波動(dòng)幅度大，經(jīng)常被政府控制。如美國(guó)政府直至1975年還禁止美國(guó)公民買(mǎi)賣(mài)和擁有黃金，直接投資不會(huì)產(chǎn)生當(dāng)前收益，會(huì)發(fā)生儲(chǔ)藏成本：直接或間接，運(yùn)輸和保險(xiǎn)等銷(xiāo)售稅、分析和化驗(yàn)成本。2.投資形式黃金市場(chǎng)屬于一個(gè)國(guó)際市場(chǎng)， 金價(jià)跟隨國(guó)際走勢(shì)。 而國(guó)際報(bào)價(jià)主要用美元報(bào)價(jià)， 報(bào)價(jià)單位采用盎司。國(guó)內(nèi)用克來(lái)報(bào)價(jià)。黃金交易中特別是紙黃金，可以一天 24小時(shí)在網(wǎng)上操作。如下是九種投資于黃金的主要方法， 國(guó)內(nèi)比較流行的是買(mǎi)金幣、金條、 金塊。一個(gè)是可以作為投資品，可以送給親朋好友。另外，炒金比較方便，可以到銀行開(kāi)立紙黃金賬戶(hù)。現(xiàn)在的銀行推出柜臺(tái)金，直接做實(shí)金交易。 總而言之，黃金作為老百姓理財(cái)?shù)闹匾ぞ撸?在家庭投資上扮演著越來(lái)越重要的角色。1）投資金條投資金條（塊）時(shí)要注意最好要購(gòu)買(mǎi)世界上公認(rèn)的或當(dāng)?shù)刂容^高的黃金精煉公司制造的金條（塊）。這樣，以后在出售金條時(shí)會(huì)省去不少費(fèi)用和手續(xù)，如果不是從知名企業(yè)生產(chǎn)的黃金，黃金收購(gòu)商要收取分析黃金的費(fèi)用。 國(guó)際上不少知名黃金商出售的金條包裝在密封的小袋中，除了內(nèi)裝黃金外， 還有可靠的封條證明，這樣在不開(kāi)封的情況下，再售出金條時(shí)就會(huì)方便得多。小金條由全國(guó)最大的黃金供應(yīng)商———中金黃金股份有限公司生產(chǎn)。 中金公司生產(chǎn)的小金條分為 500克、200克、100克、50克、10克幾種，每根金條的成色都是最高級(jí)的Au99.99金。2）投資金幣金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價(jià)值基本與黃金含量一致，價(jià)格也基本隨國(guó)際金價(jià)波動(dòng)。純金幣主要為滿足集幣愛(ài)好者收藏。紀(jì)念性金幣由于較大溢價(jià)幅度，具有比較大的增值潛力，其收藏投資價(jià)值要遠(yuǎn)大于純金幣。紀(jì)念性金幣的價(jià)格主要由三方面因素決定：一是數(shù)量越少價(jià)格越高；二是鑄造年代越久遠(yuǎn)，價(jià)值越高；三是目前的品相越完整越值錢(qián)。3）購(gòu)買(mǎi)金飾雖然飾金的金含量也為 0．999或?yàn)?．99，但其加工工藝要比金條、金磚復(fù)雜，因此買(mǎi)賣(mài)的單位價(jià)格往往高于金條和金磚。而且在單位飾金價(jià)格（元／克） 外，還要加一些加工費(fèi)，這就使飾金價(jià)格不斷抬高，回收時(shí)折扣損失也大。其主要功能是美觀和裝飾用。但不是說(shuō)飾金毫無(wú)投資意義， “如果日子實(shí)在過(guò)不下去，我還可以賣(mài)我太太的首飾”這句話表達(dá)了金首飾也有較強(qiáng)的變觀能力。4）紙黃金所謂“紙黃金”，是指投資者在賬面上買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式。也就是說(shuō)，投資者買(mǎi)賣(mài)黃金不進(jìn)行實(shí)物黃金交割，但可以通過(guò)把握市場(chǎng)走勢(shì)低買(mǎi)高拋，從中獲得價(jià)格波動(dòng)的收益，不見(jiàn)真金照樣炒金。不僅如此，與實(shí)物黃金相比，紙黃金全過(guò)程不發(fā)生實(shí)金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測(cè)等手續(xù)，省略了黃金實(shí)物交割的操作過(guò)程，對(duì)于有“炒金”意愿的投資者來(lái)說(shuō)，紙黃金的交易更為簡(jiǎn)單便利，獲利空間也更大。目前國(guó)內(nèi)許多家銀行都推出了的紙黃金理財(cái)產(chǎn)品，例如：中行的“黃金寶”、工行的“金行家”以及建行的“賬戶(hù)金”等。5）黃金管理賬戶(hù)所謂黃金管理賬戶(hù)是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶(hù)， 這是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的投資方式。其關(guān)鍵在于經(jīng)紀(jì)人的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和操作水平，以及信譽(yù)程度。一般來(lái)講，提供這種投資的企業(yè)具有比較豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，而所收取的費(fèi)用也不高。而且這類(lèi)投資性企業(yè)對(duì)客戶(hù)的要求也比較高，對(duì)客戶(hù)情況比較了解，如客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況，要求客戶(hù)的投資額也比較大。6）黃金憑證黃金憑證是國(guó)際上比較流行的一種黃金投資方式。銀行和黃金銷(xiāo)售商提供的黃金憑證，為投資者提供了免于儲(chǔ)存黃金的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行機(jī)構(gòu)的黃金憑證，上面注明投資者隨時(shí)提取所購(gòu)買(mǎi)黃金的權(quán)利，投資者還可按當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格將憑證兌換成現(xiàn)金，收回投資，也可通過(guò)背書(shū)在市場(chǎng)上流通。投資黃金憑證要對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)支付一定的傭金，一般而言傭金和實(shí)金的存儲(chǔ)費(fèi)大致相同。7）購(gòu)買(mǎi)黃金企業(yè)的股票山東黃金2003年8月上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)格 10.2元，截止到 2007年11月最高復(fù)權(quán)價(jià)格達(dá)到 253.39元25倍。中金黃金2003年8月上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)格 7.77元，截止到 2007年11月最高復(fù)權(quán)價(jià)格達(dá)到 205.17元近30倍。8）黃金期貨和其它期貨買(mǎi)賣(mài)一樣， 黃金期貨也是按一定成交價(jià)， 在指定時(shí)間交割的合約， 合約有一定的標(biāo)準(zhǔn)。期貨的特征之一是投資者為能最終購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的黃金而先存入期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一筆保證金（一般為合同金額的 5％－10％）。一般而言，黃金期貨購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售者都在合同到期日前，出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約而平倉(cāng)，而無(wú)需真正交割實(shí)金。我國(guó)馬上在上海商品期貨交易所推出黃金期貨，每單 300克，7%的保證金。假定 200元/g，300克是6萬(wàn)元，一單約5000元。{案例}黃金期貨合約征求意見(jiàn)稿交易品種交易單位300克/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/克最小變動(dòng)價(jià)位0.01元/克每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±5%合約交割月份1-12月交易時(shí)間上午 9:00—11:30下午1:30—3:00最后交易日合約交割月份的 15日(遇法定假日順延 )交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí)符合國(guó)標(biāo)GB/T4134－2003規(guī)定，金含量不低于 99.95%的金錠交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的 7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二 (含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 )交割方式實(shí)物交割交易代碼AU上市交易所上海期貨交易所9）黃金期權(quán)黃金期權(quán)是買(mǎi)賣(mài)雙方在未來(lái)約定的價(jià)位具有購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買(mǎi)賣(mài)者有利，則會(huì)行使其權(quán)利而獲利，如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。{案例}2002

年

10月

30日，上海黃金交易所正式開(kāi)業(yè)第一天，

108家會(huì)員全部上網(wǎng)交易。共有

293筆申報(bào)，成交

98筆，成交量為

540公斤，成交金額為

4508.655

萬(wàn)元。上午

9:58上海黃金交易所開(kāi)盤(pán)交易。

9:58:17

完成第一筆交易，買(mǎi)賣(mài)雙方為上海老鳳祥首飾研究所和山東黃金集團(tuán)有限公司，成交品種為

Au99.95

黃金，成交價(jià)格為每克

83.68元，成交數(shù)量為1公斤。3.主要的黃金市場(chǎng)倫敦黃金市場(chǎng)美國(guó)黃金市場(chǎng)蘇黎世黃金市場(chǎng)香港黃金市場(chǎng)

自檢

投資黃金，都有哪些投資方法？1）投資金條2）投資金幣3）購(gòu)買(mǎi)金飾4）紙黃金5）黃金管理賬戶(hù)6）黃金憑證7）購(gòu)買(mǎi)黃金企業(yè)的股票8）黃金期貨9）黃金期權(quán)第七講 股票投資（上）一、前言什么是股票，有什么特點(diǎn)，如何分類(lèi)，如何定價(jià) ,股票指數(shù)又是什么？這些讀者關(guān)心的內(nèi)容將在下面一一講述。股票是股份證書(shū)的簡(jiǎn)稱(chēng)， 是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。 每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。 股票是股份公司資本的構(gòu)成部分， 可以轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)或作價(jià)抵押，是資金市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。股票投資是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買(mǎi)股票， 借以獲得收益的行為。 這種投資方式最容易引起人們的神往。它有波動(dòng)，有風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的收益不確定，股價(jià)漲漲跌跌，充滿了神奇和刺激。二、股票的基本知識(shí)股票投資有兩種分析方法， 一個(gè)叫基本面分析， 一個(gè)叫技術(shù)面分析。 有的人善于做基本面分析，挖掘內(nèi)部的材料，而不關(guān)注 K線的走勢(shì)和各種技術(shù)指標(biāo)。 有的人天天盯著盤(pán)， 研究個(gè)股的指數(shù)，也不管這個(gè)公司是經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況，也可能賺錢(qián)。大家都知道股神巴菲特。 2006年，他捐資 406億美金，成為全球最大的慈善家。他是靠股票投資發(fā)財(cái)?shù)囊粋€(gè)富翁。 巴菲特的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)美國(guó)的股價(jià)指數(shù)的成長(zhǎng)， 美國(guó)平均股價(jià)成長(zhǎng)約 12%。巴菲特的目標(biāo)就是遠(yuǎn)勝道瓊斯指數(shù)十個(gè)點(diǎn)，他做到了。{股神巴菲特介紹 }1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。1941年，11歲的他躍身股海，購(gòu)買(mǎi)了平生第一張股票。 1956年，25歲的巴菲特與合伙人合開(kāi)公司， 7個(gè)合伙人籌集了 10.5萬(wàn)美元，巴菲特僅投入了 100美元，利益分成這樣規(guī)定：合伙人每年可以得到投資額 6%的收入，還可以分到年凈利潤(rùn)的 75%，另外 25%則歸巴菲特。1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)：增長(zhǎng)了59%，而道·瓊斯指數(shù)才增長(zhǎng)了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬(wàn)美元。到1969年，巴菲特的股權(quán)上升到其大約2500萬(wàn)美元。這13年，平均年增長(zhǎng)率30%左右。1965年控制了伯克希爾公司，1965—1997年，每股凈值以每年24.9%的速度增長(zhǎng)。2007年，比爾.蓋茨個(gè)人凈資產(chǎn)560億美元名列《福布斯》榜首，巴菲特以520億美元名列第二。1．股票的特點(diǎn)股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并享有資產(chǎn)收益、 參與重大決策和選擇管理層等權(quán)利的憑證。 具有如下四方面的特點(diǎn)：收益性。股東可按公司章程從公司領(lǐng)取股息和紅利。分紅可以分現(xiàn)金、 股票，分現(xiàn)金我們叫現(xiàn)金分紅，分股票我們叫送紅股，還有一個(gè)叫買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。分多少錢(qián)取決于公司的業(yè)績(jī)，取決未來(lái)公司的成長(zhǎng)性。不返還性。股票是一種沒(méi)有期限的長(zhǎng)期投資工具。只要公司存在，不能退股，所以，以股票籌集資金具有穩(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)性。預(yù)期的回報(bào)取決于公司的盈利情況。股票的價(jià)格除了受制于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況之外，還受經(jīng)濟(jì)的、政治的、社會(huì)的甚至人為的等諸多因素的影響，處于不斷變化的狀態(tài)中。流動(dòng)性。股票可以在二級(jí)市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓?zhuān)部梢岳^承、贈(zèng)與、抵押，是一種具有流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。股票從根本上來(lái)講反映企業(yè)的業(yè)績(jī)。 但是股價(jià)不僅僅反映企業(yè)的業(yè)績(jī)， 還反映國(guó)家的宏觀政策和人的心理因素。大家都相信奧運(yùn)和世博會(huì)的到來(lái)會(huì)有一波行情，這樣心理因素有助于推動(dòng)股市的上漲。如果大家都不看漲奧運(yùn)和世博，資金面就會(huì)缺乏支撐，股市就可能會(huì)跌。所以，股市的變動(dòng)十分復(fù)雜，受基金、莊家、宏觀經(jīng)濟(jì)情況和大眾心理等各種因素的影響。2．股票的分類(lèi)股票根據(jù)是否可以上市流通分為流通股和非流通股。 流通股是指在證券交易所上市流通的股票。非流通股是指暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股。

過(guò)去我們國(guó)家這兩部分，

是非流通的，但是慢慢的有改變。從

2005年

4月

29號(hào)，股權(quán)分置改革以來(lái)，非流通股開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向流通，達(dá)到全流通。根據(jù)持有人不同分為國(guó)有股、法人股、公眾股和外資股。1） 國(guó)有股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。2）法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份。3）公眾股也可以稱(chēng)為個(gè)人股，它是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。在上海和深圳證券交易所買(mǎi)的 A股，外資股是指 B股，用外幣來(lái)認(rèn)購(gòu)。外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。根據(jù)上市地域不同分為境內(nèi)上市股票和境外上市股票。境內(nèi)上市股票包括

A股和

B股。A股是指已在或獲準(zhǔn)在上海和深圳兩個(gè)證交所流通的以人民幣計(jì)價(jià)的股票。

B股股票是以人民幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。當(dāng)初是境外投資者向中國(guó)上市公司投資的渠道，2001年對(duì)中國(guó)境內(nèi)擁有外匯資產(chǎn)的居民開(kāi)放。境外上市股票是指中國(guó)公司在境外發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券市場(chǎng)交易流通的 H股，還有在紐約證券市場(chǎng)交易流通的 N股以及在新加坡證券市場(chǎng)交易流通的 S股等。股份公司在成立之后，向原股東配售股票稱(chēng)“配股” ，向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票稱(chēng)“增發(fā)”。現(xiàn)金股利是指公司以現(xiàn)金形式發(fā)放的股利，是公司以當(dāng)期或累計(jì)可支配的收益對(duì)股東的支付。股息可能超過(guò)當(dāng)期收益。登記日（dateofrecord）是界定哪些股東可以參加分紅或參與配股的日期。在登記日這一天仍持有或買(mǎi)進(jìn)該公司的股票的投資者是可以享有此次分紅的股東；股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日就是除息日（ ex-dividenddate ），這一天購(gòu)入該公司股票的股東不再享有公司此次分紅。股票股利（stockdividend ）指公司以股票的形式向股東支付股利，即送紅股。從會(huì)計(jì)角度看，股票股利既不改變股東的股權(quán)比例， 也不增加公司的資產(chǎn)總額， 只是將資金從留存收益賬戶(hù)轉(zhuǎn)移到其他股東權(quán)益賬戶(hù)，擴(kuò)大了總股本，攤薄了每股收益。與發(fā)放現(xiàn)金股利一樣， 公司也同樣規(guī)定幾個(gè)與股票股利有關(guān)的日期： 宣布日、登記日和支付日。但另一個(gè)日期是除權(quán)日（ ex-rightdate ）而不是除息日。除權(quán)日也是股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日，在這一天和以后時(shí)間購(gòu)入的股票將無(wú)權(quán)得到股票股利。在除權(quán)日當(dāng)天，證交所依據(jù)分紅的不同在股票簡(jiǎn)稱(chēng)上進(jìn)行提示，在股票名稱(chēng)前加 XR為除權(quán)，XD為除息，DR為權(quán)息同除。{案例}地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科， 1991年上市開(kāi)盤(pán)價(jià)格1032.91 塊，成長(zhǎng)近 70倍，每年福利增長(zhǎng)的時(shí)間，正好和巴菲特，1956年到1969

14.58塊，到 2007年10月最高點(diǎn)復(fù)權(quán)之后，30%。應(yīng)該說(shuō)從 1991年到2007年，大約 16年年的時(shí)間差不多， 超過(guò)巴菲特了。如果買(mǎi)到萬(wàn)科，買(mǎi)了之后一直沒(méi)走， 那你拿到今天就發(fā)了。 貴州茅臺(tái)2001年到今天，大約成長(zhǎng)了近 25倍，這個(gè)要比萬(wàn)科晚十年。公司名稱(chēng)說(shuō)明上市開(kāi)盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)復(fù)權(quán)（2007年10月最高點(diǎn)）收益倍數(shù)萬(wàn)科地產(chǎn)龍頭1991年，14.581032.91近70倍貴州茅臺(tái)酒業(yè)龍頭2001，34.51854.71近25倍蘇寧電器家用電器2004.7,29.881341.1近45倍中信證券券商龍頭2003，5.53159.74近30倍3．股價(jià)指數(shù)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)， 即股票指數(shù)，是由證交所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票市場(chǎng)價(jià)格水平變動(dòng)的相對(duì)數(shù)。根據(jù)指數(shù)的升降，投資者可以判斷出股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。指數(shù)具有如下四種功能：表征功能，即宏觀地反映股票市場(chǎng)特定部分或者整體變動(dòng)的趨勢(shì)?？捎脕?lái)追溯和研究資本市場(chǎng)的進(jìn)化歷程，可間接反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況。投資功能。股票指數(shù)本身是被動(dòng)式投資管理的投資對(duì)象，這種投資策略的目標(biāo)就是模擬被追蹤的股票指數(shù)的表現(xiàn)；評(píng)價(jià)功能。股票指數(shù)是衡量投資業(yè)績(jī)的相對(duì)指標(biāo)，特別是用于衡量機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)控制工具。股票指數(shù)是開(kāi)發(fā)許多金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)，如股票指數(shù)期貨和股票指數(shù)期權(quán)等，這些金融衍生產(chǎn)品是投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的工具。第八講 股票投資（下）一、股票的比率定價(jià)1．市盈率市盈率（price/earningratios ，簡(jiǎn)稱(chēng)P/Eratios ），是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益（earnings pershare，簡(jiǎn)稱(chēng)EPS）的比率，其經(jīng)濟(jì)含義是按照公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況，投資者通過(guò)公司盈利要用多少年才能收回自己的投資。 按照時(shí)間的不同， 可以將市盈率分成當(dāng)前市盈率和預(yù)期市盈率。當(dāng)前市盈率（ trailingP/E的每股收益計(jì)算得出。預(yù)期市盈率（

或

currentP/EleadingP/E

），根據(jù)公司在過(guò)去四個(gè)季度（十二個(gè)月），forwardP/E 或prospectiveP/E ），按照分析師對(duì)公司未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)的每股收益的估計(jì)計(jì)算得出。采用市盈率分析股票，存在一定的實(shí)用性，但也存在不足之處。它使用的是會(huì)計(jì)收益，具體的計(jì)算采用的是歷史成本， 不能完全反應(yīng)經(jīng)濟(jì)收益， 而實(shí)際收益會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而波動(dòng)。{案例}假設(shè)某股票的市價(jià)為24元，而過(guò)去12個(gè)月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投資者計(jì)算市盈率，主要用來(lái)比較不同股票的價(jià)值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國(guó)家、不同時(shí)段的市盈率是不大可靠的。比較同類(lèi)股票的市盈率較有實(shí)用價(jià)值。2．市凈率市凈率(price/book

valueratio)

，是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司權(quán)益的每股賬面價(jià)值的比率，使用的是資產(chǎn)負(fù)債表里的有關(guān)數(shù)據(jù)。

對(duì)那些盈利為負(fù)， 無(wú)法用市盈率來(lái)進(jìn)行估價(jià)的公司可以使用市凈率來(lái)進(jìn)行估價(jià)。

當(dāng)公司的市凈率低于行業(yè)平均市凈率時(shí)，

則認(rèn)為該公司的價(jià)值被低估了，相反，則認(rèn)為該公司的價(jià)值被高估。二、證券分析與選擇1．基本分析1．1宏觀經(jīng)濟(jì)分析上市公司的運(yùn)行的效果受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響和制約，股票的價(jià)格隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變動(dòng)而變動(dòng)。所以，股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，素有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱(chēng)。宏觀經(jīng)濟(jì)是否景氣及其波動(dòng)對(duì)所有的行業(yè)都有同向的影響， 具體影響的大小因行業(yè)性質(zhì)而異。在進(jìn)行宏觀分析時(shí)， 必須結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期、 國(guó)民生產(chǎn)總值、消費(fèi)者信心指數(shù)、物價(jià)指數(shù)、財(cái)政和貨幣政策等一系列指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，預(yù)測(cè)對(duì)行業(yè)未來(lái)的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)是股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。 宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票基本面的影響是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣因素作用于宏觀的行業(yè)因素或微觀的企業(yè)因素而影響上市公司的業(yè)績(jī) , 從而間接地作用于投資者的投資心理使股市量?jī)r(jià)關(guān)系發(fā)生明顯的變化 , 進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)的整體波動(dòng)。1．2行業(yè)分析1.2.1 對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性行業(yè)的發(fā)展隨著經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而波動(dòng)。不同行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性是不同的。在經(jīng)濟(jì)狀況惡化時(shí)，首先受影響的將是建筑、建材業(yè)、旅游業(yè)、娛樂(lè)業(yè)、房地產(chǎn)等；然后延及高檔食品、高檔服裝業(yè)、百貨業(yè)。公用事業(yè)類(lèi)和生活必需品的公司如公交、水廠、電話通訊業(yè)等受到的沖擊最小。在擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)入發(fā)展階段初期，最先上揚(yáng)的股票往往屬于地產(chǎn)、建筑業(yè)、汽車(chē)業(yè)、化工等對(duì)經(jīng)濟(jì)周期較為敏感的行業(yè)。1.2.2 行業(yè)生命周期行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全過(guò)程。 生命周期分析就是從縱向的角度，對(duì)一個(gè)行業(yè)現(xiàn)在所處的發(fā)展階段和今后的發(fā)展趨向做出分析和判斷。 在行業(yè)發(fā)展的不同階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)、收益和策略都應(yīng)有所不同。初始階段(Pioneer) 。市場(chǎng)前景不明朗，需要投入較大的研究發(fā)展費(fèi)用，公司失敗的可能性較高。投資者往往要冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。增長(zhǎng)階段(Growth)。行業(yè)的增長(zhǎng)大于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)且利潤(rùn)率大于平均利潤(rùn)率。投資者往往可以得到相當(dāng)豐厚的回報(bào)， 風(fēng)險(xiǎn)已大大減少。 選擇管理水平高、 較早進(jìn)入該行業(yè)及擁有資源優(yōu)勢(shì)的公司的股票，投資回報(bào)會(huì)更豐厚。成熟階段(Mature)。整個(gè)行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)都處于行業(yè)的平均水平，大多表現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的特征。在一個(gè)發(fā)展成熟的行業(yè)中，想獲得大于平均增長(zhǎng)水平的增長(zhǎng)必須伴隨著不斷增加的市場(chǎng)份額和兼并擴(kuò)張。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者可以選擇處于此階段公司的股票。衰退階段(Decline) 。對(duì)該行業(yè)產(chǎn)品的需求逐步減少，利潤(rùn)率下降，行業(yè)的參與者或者通過(guò)兼并重組努力生存下來(lái)、或者退出該行業(yè)轉(zhuǎn)而投資其他領(lǐng)域、或者干脆破產(chǎn)失敗。如果已經(jīng)投資于這類(lèi)行業(yè)，就需要密切注意股票價(jià)格的變動(dòng)，調(diào)整相應(yīng)的投資策略。1.2.3 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)決定公司盈利能力首要的和根本的環(huán)境因素是行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。 而環(huán)境因素中最重要的是國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策， 它包括行業(yè)政策法規(guī)、稅收及財(cái)政補(bǔ)貼等，它會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展速度、方向及競(jìng)爭(zhēng)方式產(chǎn)生很大影響。政府會(huì)選擇一些對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起決定性作用的支柱行業(yè)， 在投資、資源配置等方面給予優(yōu)先保證，在稅收、財(cái)政補(bǔ)貼方面給予傾斜。如能源、交通、通訊業(yè)的落后已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“瓶頸”，這些行業(yè)都被列為優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)，將會(huì)有一些保護(hù)性、鼓勵(lì)性的扶持措施。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，選擇這些行業(yè)的股票風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較穩(wěn)定。1．3公司分析1.3.1 短期償債能力比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債間的比率，力。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為 2比較合適。速動(dòng)比率也稱(chēng)酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)它衡量企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力。比流動(dòng)比率更能確切地反映企業(yè)的短期償債能力。

反映企業(yè)運(yùn)用其流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能(流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨 )與流動(dòng)負(fù)債的比率。由于剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的影響， 速動(dòng)比率1.3.2 長(zhǎng)期償債能力比率負(fù)債比率也稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率，

是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，

反映的是企業(yè)償還債務(wù)的保障程度。從債權(quán)人角度看這一比率越高債務(wù)償還能力越差；

從股東角度講，如果全部資本的利潤(rùn)率超過(guò)借款所需支付的利率時(shí)，公司利潤(rùn)會(huì)增加，能給投資者帶來(lái)超額回報(bào)。負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益比率，

反映的是企業(yè)的負(fù)債與所有者權(quán)益的對(duì)比關(guān)系，

是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力以及企業(yè)進(jìn)一步舉借債務(wù)潛力的指標(biāo)。 企業(yè)負(fù)債對(duì)股東權(quán)益的比率越大， 企業(yè)進(jìn)一步舉債的潛力越小，舉債成本越高。利息保障倍數(shù)是指從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)， 反映了企業(yè)償還利息的能力。比率越大，企業(yè)還息能力越強(qiáng)。由于我國(guó)現(xiàn)行利潤(rùn)表中“利息費(fèi)用”沒(méi)有單列，而是包含在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，只能用財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)代替利息費(fèi)用。計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù) =(凈收益+利息費(fèi)用+所得稅)/ 利息費(fèi)用1.3.3 盈利能力比率資產(chǎn)收益率（ ROA）為凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率。該比率反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率（ ROE）為凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率。該比率反映公司管理層如何運(yùn)用股東投入的資金。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/ 凈資產(chǎn)=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 X 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，是指凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的比率。1.3.4 經(jīng)營(yíng)效率比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷(xiāo)售收入總額與全部資產(chǎn)平均余額之間的比率關(guān)系， 它通常由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表示，其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反應(yīng)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度， 周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明總資產(chǎn)利用效果越好， 銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，進(jìn)而反映出企業(yè)的償債能力和盈利能力令人滿意。反映企業(yè)流動(dòng)資金利用情況的指標(biāo)： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的次數(shù)， 它反映了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。及時(shí)收回應(yīng)收賬款不僅增強(qiáng)了企業(yè)短期償債能力，也體現(xiàn)了企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率，用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式分別如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)管理水平的指標(biāo)： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2．技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，

以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來(lái)進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。 技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切。 這句話的含義是：所有的基礎(chǔ)事件 --經(jīng)濟(jì)事件、社會(huì)事件、戰(zhàn)爭(zhēng)、 自然災(zāi)害等等作用于市場(chǎng)的因素都會(huì)反映到價(jià)格變化中來(lái)。

所以技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價(jià)格趨勢(shì)的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。技術(shù)分析的目的是為了尋找買(mǎi)入、

賣(mài)出、止損信號(hào)，并通過(guò)資金管理而達(dá)成在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利。2.1比較流行的技術(shù)分析理論1）道氏股價(jià)波動(dòng)理論目前，比較流行的技術(shù)分析理論是道氏股價(jià)波動(dòng)理論。 根據(jù)道氏理論，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中最主要的是股票的基本趨勢(shì)，即股價(jià)廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。第二種趨勢(shì)稱(chēng)為股價(jià)的次級(jí)趨勢(shì)。 因?yàn)榇渭?jí)趨勢(shì)經(jīng)常與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反， 并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱(chēng)為股價(jià)的修正趨勢(shì)。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從３周至數(shù)月不等，其股價(jià)上升或下降的幅度一般為股價(jià)基本趨勢(shì)的１／３或２／３。 股價(jià)運(yùn)動(dòng)的第三種趨勢(shì)稱(chēng)為短期趨勢(shì)，反映了股價(jià)在幾天之內(nèi)的變動(dòng)情況。2