PAGEPAGE1企業(yè)并購中的財務風險分析及防控建議內容摘要：近年來，經濟全球化進程加快，國際國內經濟形勢越發(fā)嚴峻起來，許多企業(yè)為了進一步促進本身資源配置的優(yōu)化開始尋求企業(yè)并購的方式，進而到達實現企業(yè)資本擴張、促進企業(yè)發(fā)展的目的。在企業(yè)并購的經過中，由于經濟形勢的變化、市場環(huán)境的影響，再加上企業(yè)的人事、產業(yè)差別，企業(yè)很有可能面臨較大的財政風險。因而，本文從企業(yè)并購中的財政風險下手，對其中的風險進行詳細的分析，并提出有效控制財政風險的相關辦法。本文關鍵詞語：企業(yè)并購財政風險防控建議一、企業(yè)并購財政風險的相關特征〔一〕動態(tài)性企業(yè)的并購活動是在企業(yè)經營發(fā)展的運動中進行的，因而，并購活動所引發(fā)的財政風險很有可能隨著企業(yè)的經營發(fā)展而發(fā)生相應的變化，企業(yè)財政風險管理的難度大大增長，這就需要企業(yè)在對財政風險進行控制時以動態(tài)化的方式進行?！捕尘C合性企業(yè)并購財政風險重要是由企業(yè)的并購活動產生的，而這一并購活動又牽涉到企業(yè)資本運營的各個方面，其互相作用互相影響，一旦企業(yè)面臨財政風險，那么這一財政風險則有可能引發(fā)企業(yè)其他方面的風險問題，進而影響企業(yè)整體的經營發(fā)展。〔三〕可控性企業(yè)并購活動的財政風險是能夠預測的，因而，企業(yè)并購活動中的財政風險具有可控性。例如，企業(yè)在選擇支付方式和融資渠道時，便能夠充足考慮本身的發(fā)展實際，并利用科學的方式來對財政風險進行科學的預測和分析，同時制訂相應的辦法降低財政風險，將財政風險控制在一定范圍內，進而最大限度地降低企業(yè)損失。二、企業(yè)在并購經過中有可能碰到的財政風險分析〔一〕定價風險分析在企業(yè)確認并購之前，企業(yè)首先需要對目的企業(yè)進行相應的價值評估，對目的企業(yè)現有的市場價值進行合理的估算，進而確定并購企業(yè)的價格。在這一經過中，企業(yè)需要保證對目的企業(yè)價值評估的合理性和科學性，這樣能力有效地控制企業(yè)成本，保證企業(yè)利益，但在詳細操作時，企業(yè)的定價又會遭到下面多個方面的影響。1.缺乏科學健全的評估系統(tǒng)就當前來說，我們國家證券市場的發(fā)展尚未成熟，證券市場環(huán)境相對復雜，在對企業(yè)進行價值評估時，很容易遭到主觀因素的影響，缺乏健全的、科學的評估系統(tǒng)，因而，企業(yè)在對目的企業(yè)進行評估時，很容易由于主觀因素影響、評估信息模糊而無法精確估計目的企業(yè)的市場價值，進而增長企業(yè)的并購成本。2.并購雙方信息不對稱當下，我們國家企業(yè)在并購時，相當數量的企業(yè)在對目的企業(yè)進行價值評估時通常會采取預測的方式來進行，以預測方式來評估企業(yè)的價值需要充分的資料、數據支撐，一旦信息不足，則有可能導致評估失真。同時，我們國家證券環(huán)境相對復雜、證券市場不成熟，都會大大影響企業(yè)獲取目的企業(yè)的信息的真實性、精確性，并購雙方信息不對稱，企業(yè)將面臨著并購成本增長的風險。3.缺乏高效率的并購中介組織我們國家企業(yè)并購活動起步遠遠晚于發(fā)達國家，發(fā)展時間較短，并購中介組織發(fā)展不成熟，而其中高效率的并購中介組織更是極少，企業(yè)在并購的經過中，很容易由于缺乏專業(yè)并購中介組織的監(jiān)督和指點，導致并購目的企業(yè)價值評估信息模糊性增長，進而導致企業(yè)并購的成本直線上升?！捕持Ц斗绞斤L險分析當前，我們國家企業(yè)在并購經過中重要采用股票、資產、現金、承當債務以及混合支付這五種支付方式，不同的支付方式也各有優(yōu)勢和缺點。例如，現金支付是我們國家企業(yè)在并購經過中最為常用的支付方式，這一支付方式的特點重要具有便捷、操作簡單的特點，但其缺點也特別明顯，首先，大量的現金支付會使得企業(yè)流動資金驟減，引發(fā)企業(yè)資金周轉問題；其次，現金支付還有可能間接影響企業(yè)的正常經營。同時，換股并購也是企業(yè)多采取的一種方式，其優(yōu)勢是降低企業(yè)的現金流動，但其需要相當復雜的程序，以至還有可能出現股權被轉移等風險。〔三〕融資風險分析資金是企業(yè)能夠正常運營的基礎，因而，企業(yè)在并購時，需要有非常雄厚的經濟基礎，為了知足這一條件，企業(yè)多采取融資的方式來籌集資金，股權融資和債務融資是企業(yè)在并購經過中通常會采取的兩種方式。詳細來說，能夠細分為銀行借款、股票、留存收益和債券這四種，但其中債務融資很有可能使得企業(yè)在還本付息時，面臨非常繁重的利息負擔，而股權融資則很有可能讓企業(yè)原有股東面臨收益風險。三、加強企業(yè)并購財政風險控制的相關策略某建材股份成立于2006年，于2014年開始上市，通過后期的屢次融資籌集到了共110億港幣的資本，在接下來的不斷發(fā)展強大中，開始成長為覆蓋全國80%的建材公司，并屢次進行了重組、并購。在對其財政管理風險進行分析時，就能夠采用獲取指標值、獲取權重、進行綜合評判這樣的三個步驟。詳細來說，在進行獲取指標值時，能夠利用相關的數據模型，并聘請大量的專家來對指標等級進行判定，如表所示。通過表格的數據，能夠直觀地對財政管理的風險進行評估，進而提升對風險評估的精確性?？偟膩碚f，能夠從下面幾個方面采用辦法?！惨弧硠?chuàng)新評估方式，保證評估質量對目的企業(yè)進行價值評估是企業(yè)進行并購活動的第一個環(huán)節(jié)，也是一個關鍵性的環(huán)節(jié)，因而，創(chuàng)新目的企業(yè)價值評估方式，對提升評估的科學性、精確性至關主要。1.增長目的企業(yè)信息采集人員為了更好、更充分地采集目的企業(yè)的相關信息，企業(yè)需要合理分配相關人員，適當地增長目的企業(yè)信息采集的工作人員，以更為多樣的方式來對目的企業(yè)信息進行采集整理，在詳細操作的經過中，工作人員能夠對企業(yè)產業(yè)環(huán)境信息、財政信息、領導能力信息和經營能力進行全方面的采集。同時，企業(yè)要做好信息采集員工的職責分配工作，嚴格確定信息采集、登記、整理的相關人員，避免權責不明而導致工作人員互相推諉責任情況的出現。2.建構科學的信息評估系統(tǒng)建立科學的信息評估系統(tǒng)，以科學的評估方法來保證信息評估的質量，這是企業(yè)需要關注的重點。企業(yè)在選擇評估方法時，需要充足了解目的企業(yè)的實際經營狀態(tài)以及其無形資產和有形資產的價值，并以此為基礎來選擇更為科學的評估方式，進而對目的企業(yè)進行科學的預測。3.提升對財政報表的利用率財政報表是反映企業(yè)經營狀態(tài)的一個主要信息，更是企業(yè)價值的一個主要具體表現出，因而，企業(yè)在對目的企業(yè)進行價值評估時除了參考目的企業(yè)整體價值之外，還應該對財政報表信息進行充足考慮。第一，考核企業(yè)能否存在相關債務、壞賬、呆賬等，了解企業(yè)的資金計劃以及內部構造。第二，通過對財政報表信息的考核來了解目的企業(yè)與其他企業(yè)的合作情況，銀行負債情況。第三，了解企業(yè)無形資產價值，合理分析企業(yè)的商標價值?！捕尺x擇靈敏并購方式和混合支付方式為了降低企業(yè)的現金支出、控制企業(yè)支付風險，企業(yè)能夠在并購經過中采取多種支付形式混合的方式進行。例如，若企業(yè)資金較少，外債較多，企業(yè)能夠根據本身的實際情況，采用債務股權置換的支付方式，優(yōu)化本身的配置構造。當然，除了常見的支付方式之外，企業(yè)還能夠結合本身的實際需求，嘗試拆股分紅式并購、抵押并購以及償債控股并購等新的支付并購方式，更深刻地理解本身需求，更好的完成本身資源配置的優(yōu)化，進而降低企業(yè)在并購經過中有可能面臨的財政風險?！踩尺x擇合理的融資渠道和融資方式就我們國家企業(yè)現在狀況來說，許多企業(yè)仍然處在中小型企業(yè)發(fā)展水平，因而，企業(yè)在選擇融資渠道和融資方式時都需要充足考慮本身的實際發(fā)展需求。例如，當企業(yè)具有較高的信譽時，便能夠采用外部融資方式，以信譽來獲得外部的資金支持。在詳細操作時，第一，企業(yè)需要以本身資本構造為基礎來合理選擇外部融資的數量；第二，以負債清單為參考，客觀選擇混合型融資和負債性融資這兩種融資方式。而若企業(yè)具有雄厚的資金背景，則能夠選擇內部融資的方式，但在這一經過中一定要留意資金支付的及時性和有效性，能夠設立相應的監(jiān)督小組，對企業(yè)融資進行監(jiān)控，提早避免資金周轉出現問題。加強事后控制，構建科學的財政預警管理體系。在建立財政預警管理體系的經過中，企業(yè)要對下面三個方面進行重點關注：第一，建立專業(yè)小組，裝備專業(yè)人員來對企業(yè)整合前的財政情況進行全面而且嚴密的審查，充足了解對方的財政狀態(tài)、融資情況、資本構造、資源貯備情況以及專業(yè)技術情況；第二，建立賞罰制度，重視員工專業(yè)素質、專業(yè)技能的培養(yǎng)，以人才管理體制的完善來提升員工的工作積極性；第三，促進企業(yè)組織構造的優(yōu)化，以實際需求為基礎，從新配置人事組織部門人員。