Yd源達(dá)景氣修復(fù)疊加中特估光環(huán)，看好中船系公司表現(xiàn)景氣修復(fù)疊加中特估光環(huán)，看好中船系公司表現(xiàn)——主題策略研究之船舶1-5月全國(guó)三大造船指標(biāo)均繼續(xù)向好1)根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，全國(guó)造船完工1647萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.4%。承接新船訂單2645萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.5%。2)從國(guó)際市場(chǎng)份額來(lái)看，1-5月，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占全球市場(chǎng)份額的48.1%、67.3%、51.6%,均居世界第一。3)從船舶產(chǎn)品類(lèi)型上看：完工船舶產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船的占比分別為55%、12.7%、27.2%、2.3%。集裝箱船的占比持續(xù)提升。新接船舶產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船的占比分別為42.1%、29.3%、10.8%、8%。油船的占比有所提高。1-5月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼1)船舶企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)。1-5月，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值1922.2億元，同比增長(zhǎng)29.1%。其中船舶制造產(chǎn)值831.9億元，同比增長(zhǎng)54.2%;船舶配套產(chǎn)值170.7億元，同比增長(zhǎng)27.9%;船舶修理產(chǎn)值109.0億元，同比增長(zhǎng)34.4%。2)船舶企業(yè)效益同比增長(zhǎng)。1-5月，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1376.4億元，同比增長(zhǎng)31.3%;利潤(rùn)總額46.4億元，同比扭虧為盈。我國(guó)船舶行業(yè)1-5月整體數(shù)據(jù)向好，反映行業(yè)進(jìn)入景氣周期，疊加“中特估”的光環(huán)，中船系公司有望利潤(rùn)和估值雙提升。重點(diǎn)推薦：中國(guó)船舶；建議關(guān)注：中船防務(wù)、中國(guó)重工。政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游航運(yùn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；船企綜合成本上漲風(fēng)險(xiǎn)。30%2 1.1-5月全國(guó)三大造船指標(biāo)均繼續(xù)向好 2.1-5月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼 4二、景氣修復(fù)疊加“中特估”光環(huán)，船舶企業(yè)表現(xiàn)亮眼 5三、投資建議 61.中國(guó)船舶 6 圖1:船舶行業(yè)2023年1-5月完工量、新接量、手持量 3圖2:2023年1-5月造船完工量國(guó)際市場(chǎng)份額 3圖3:2023年1-5月新接訂單量國(guó)際市場(chǎng)份額 3圖4:2023年1-5月造船企業(yè)完成船舶產(chǎn)品 4圖5:2023年1-5月造船企業(yè)新接船舶產(chǎn)品 4圖6:中國(guó)船舶2018-2023Q1營(yíng)業(yè)收入情況(億元) 6圖7:中國(guó)船舶2018-2023Q1凈利潤(rùn)情況(億元) 6 7圖9:中國(guó)重工2018-2023Q1凈利潤(rùn)情況(億元) 7 7圖11:中船防務(wù)2018-2023Q1凈利潤(rùn)情況(億元) 7表1:A股主要船舶股重要指標(biāo)情況(億元) 53Yd源達(dá)一、船舶行業(yè)1-5月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，全國(guó)造船完工1647萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.4%。承接新船訂單2645萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.5%。16471647萬(wàn)載重噸同比增長(zhǎng)15.4%萬(wàn)載重噸同比增長(zhǎng)49.5%同比增長(zhǎng)15.5%從國(guó)際市場(chǎng)份額來(lái)看，1-5月，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占全球市場(chǎng)份額的48.1%、67.3%、51.6%,均居世界第一。圖2:2023年1-5月造船完工量國(guó)際市場(chǎng)份額圖3:2023年1-5月新接訂單量國(guó)際市場(chǎng)份額8.1%4Yd源達(dá)從船舶產(chǎn)品類(lèi)型上看：完工船舶產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船的占比分別為55%、12.7%、27.2%、2.3%。集裝箱船的占比持續(xù)提升。新接船舶產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船的占比分別為42.1%、29.3%、10.8%、8%。油船的占比有所提高。圖4:2023年1-5月造船企業(yè)完成船舶產(chǎn)品圖5:2023年1-5月造船企業(yè)新接船舶產(chǎn)品2.3%2.1-5月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼造船企業(yè)三大指標(biāo)同比增長(zhǎng)。1)1-5月，48家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)造船企業(yè)造船完工1612萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)17.2%。承接新船訂單2526萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)48.3%。5月底，手持船舶訂單11376萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)13.2%。2)1-5月，48家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的造船企業(yè)完工出口船1401萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)14.1%;承接出口船訂單2380萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)49.7%;5月末手持出口船訂單10747萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)18%。出口船舶分別占重點(diǎn)造船企業(yè)完工量、新接訂單量、手持訂單量的86.9%、94.2%和94.5%。船舶企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)。1-5月，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值1922.2億元，同比增長(zhǎng)29.1%。其中船舶制造產(chǎn)值831.9億元，同比增長(zhǎng)54.2%;船舶配套產(chǎn)值170.7億元，同比增長(zhǎng)27.9%;船舶修理產(chǎn)值109.0億元，同比增長(zhǎng)34.4%。船舶企業(yè)效益同比增長(zhǎng)。1-5月，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1376.4億元，同比增長(zhǎng)31.3%;利潤(rùn)總額46.4億元，同比扭虧為盈。5Yd源達(dá)我國(guó)船舶行業(yè)1-5月整體數(shù)據(jù)向好，反映行業(yè)進(jìn)入景氣周期。近期的股市表現(xiàn)也反映了中國(guó)造船業(yè)的景氣修復(fù)，疊加“中特估”的光環(huán)，中船系企業(yè)年初至今許多都取得了較大的漲幅。2022年?duì)I業(yè)2023Q1營(yíng)業(yè)2022年歸母2023Q1歸母股票簡(jiǎn)稱漲跌幅收入收入凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)中船應(yīng)急6Yd源達(dá)中船系公司有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和估值雙提升。一方面，我國(guó)船舶行業(yè)1-5月整體數(shù)據(jù)向好，74家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)船舶企業(yè)利潤(rùn)總額同比扭虧為盈，反映行業(yè)進(jìn)入景氣周期；另一方面，2022年11月以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注“中國(guó)特色估值體系”,中船系企業(yè)估值有望提升。重點(diǎn)推薦：中國(guó)船舶；建議關(guān)注：中船防務(wù)、中國(guó)重工。中國(guó)船舶是全球最大的造船集團(tuán)的軍民品上市旗艦，擁有全行業(yè)最為公司前身為滬東重機(jī)，成立于1998年，從事柴油機(jī)等船用動(dòng)力部件制造。在2007年通過(guò)2022年，公司加快高端轉(zhuǎn)型步伐，全面深化結(jié)構(gòu)調(diào)整，堅(jiān)定切入“高、精、尖”高端船舶中國(guó)重工是全國(guó)最大的造船集團(tuán)的核心軍工上市旗艦，擁有眾多行業(yè)頂尖的優(yōu)質(zhì)資源。中國(guó)重工成立于2008年，在2009年上市后通過(guò)重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)整合了大連造船、武昌7Yd源達(dá)造船、北海造船等船廠，形成了如今龐大的體量。公司業(yè)務(wù)布局涉及船海產(chǎn)業(yè)鏈中船防務(wù)為中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)下屬大型骨干造船企業(yè)和國(guó)家核心軍工生產(chǎn)企業(yè)，是大型綜營(yíng)收來(lái)自船舶造修業(yè)務(wù)，其占比在80%左右，后續(xù)有望受益于行業(yè)景氣上行、產(chǎn)業(yè)集中度8Yd源達(dá)9/d源達(dá)投資評(píng)級(jí)說(shuō)明行業(yè)評(píng)級(jí)以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為；看好；行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)+10%以上中看淡；行業(yè)指