投資理論與政策

第一講投資概念與投資的決定一、投資概念1、投資概念的演變1)西方前古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資等同于資本。前古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：資本等同于資財(cái)，采用“預(yù)付”字眼。認(rèn)為“預(yù)付”就是貨幣資本。（杜爾哥）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：將資本分為流動(dòng)資本和固定資本（亞當(dāng)斯密）將資本分為不變資本和可變資本（馬克思）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)：不僅包括物質(zhì)資本，還應(yīng)包括人力資本（舒爾茨）?！缎沦Y本論》認(rèn)為，資本應(yīng)包括：土地資本、實(shí)物資本、人力資本、自然資源資本。2)我國基本建設(shè)——基本建設(shè)加更新改造——固定資產(chǎn)投資——固定資產(chǎn)投資加證券投資——投資2橫、育主苗要插投趴資牽概仔念泥觀語點(diǎn)擾的歸介張紹1桐)損西界方a幼、辦從推投冤資逗和毒消竿費(fèi)纏的餐關(guān)弊系竊界腰定b神、慰從兄資狐本戲的浩形烤成索過期程暮界禾定c采、銜從瓦投穗資譜的育范他圍參來槽界咸定d在、踩從罷宏拘觀勒經(jīng)披濟(jì)敞分窄析牲來希界榆定e積、沃從使投亭資喂的舊目煩的程來擋界鋼定2刺)握我甩國a吉、惜7刊0課年序代茄末伐：都《翁辭緊海挪》b鼓、才8痛8賽年炎牡首丹邀江羊會(huì)驚議c袍、裹9先0醋年間代黑以堅(jiān)來鴨比垂較鴿一申致阻的捉觀跑點(diǎn)浸：投久資崗是都一梅定征投怨資栽主券體膨?yàn)橘V了蜻獲乏取胸預(yù)驚期絮不暢確沒定買的緊效愚益舒而員將伯現(xiàn)槽期銷的酷一軌定互收垂入例轉(zhuǎn)絲式化舟為會(huì)資癥本兼的輝行侄為抗和唯過錢程竹。投資直接投資固定資產(chǎn)投資基本建設(shè)更新改造住宅建設(shè)其它流動(dòng)資產(chǎn)投資（存貨投資）信用投資證券投資間接投資3餓、靈投簽資蜓體悼系苗（告投杏資債分泳類）其環(huán)他際分存類頁：吵a夢(mèng)、拋按利投更資竟主連體嬸分它：潮政擋府色投姨資饞、閘企宣業(yè)拳投書資勁、付個(gè)舊人御投構(gòu)資袍、棒社才團(tuán)堡投欄資b旁、胖按物資美金闊來怨源醫(yī)分戀：今預(yù)巴算沈內(nèi)孕投歐資鼠、精預(yù)鋤算頁外擊投較資鋤。謠或喉財(cái)健政西投路資批、界金熄融陣投廁資別、劇自覆籌吉投列資述、裝利仰用素外渾資頃。c另、瓜按訴投繭資唇資將金播形泉式欠分決：吩貨閉幣喬投許資廚、撇財(cái)端產(chǎn)掙物篩資投投耐資揮、蛙無穗形財(cái)資路產(chǎn)號(hào)投建資聲。d竹、急按頭投疊資職項(xiàng)竹用涂途枯分惠：計(jì)生忠產(chǎn)誰性福投岡資寇、肺非喊生劇產(chǎn)眼性凡投拘資e唉、恨按顆投券資仇地象點(diǎn)瘋分暴：斜國旬內(nèi)副投醋資嫁、窯國稍際努投灣資f初、律按幸投洋資購目喉的原分氧：臨經(jīng)騾營塵性褲投廉資勿、寸非偉經(jīng)善營拘性仁投嗎資二謹(jǐn)、色投融資努的謙決膝定1雪、獨(dú)凱封恩示斯綁模喬型乞：墓投塌資破者覽是踩否骨投棗資材取踢決奮于術(shù)利僚息匙率雨與末資鐮本迷邊微際錘效贏率覆的慎比戶較驗(yàn)。原資瞞本籠邊謝際敘效督率陶是輪指井將膛未拼來翼收佩益饒折村算榜成潑現(xiàn)集值忘恰溜好適等林于刷新峰增疾的跡資撇本各設(shè)通備舟重已置題價(jià)跌值誓的跪貼下現(xiàn)博率倆。欲即生：P蹈V稿=肝∑民Qt/培(斷1帝+兄i解)t某吵企板業(yè)屆如巖面劇臨其一升些腳可鳴供鵲選票擇砍的槽投冬資震機(jī)斬會(huì)覺，灘其世資轟本齒邊利際儲(chǔ)效姓率極曲邪線楊應(yīng)籃為整甘合跪后館為化：由傅此纏推點(diǎn)斷滅，間投炕資螞需哨求犧取吃決騰于正：（疫1磨)丸價(jià)悶格絞期劉望（越2虛)到成笑本（論3機(jī))茅利筋率M四E梨CM廁E野I2香、扁托給賓知的耗q蹤蝶理迅論復(fù)：姨即濃：賠q檔=夏企截業(yè)技的姨市安場懼價(jià)織值鵝/感重姨置洲成粉本認(rèn)何為偏：熔當(dāng)勺q聚大維于率1植時(shí)各，悠會(huì)綱產(chǎn)品生剃投買資而需義求拴。3影、治科忠爾惹內(nèi)奴的崖體辜制灣理常論4鄭、晨現(xiàn)簡代聯(lián)的姓相呢關(guān)甲理郊論壟哭斷鳴優(yōu)適勢沈理烘論昌、欲內(nèi)文部壘化五理券論腥、漸國踩家滅區(qū)劫位遮理昆論貴、艦產(chǎn)把品猜生降命援周餡期抓理錯(cuò)論現(xiàn)、嬸邊晉際呈產(chǎn)農(nóng)業(yè)厲擴(kuò)壩張喊理壟論底等看。第群二努講允投菜資蘭與聲經(jīng)雪濟(jì)繳發(fā)賺展一齡、墊國艷民修經(jīng)包濟(jì)腎流座轉(zhuǎn)創(chuàng)圖皮（挖財(cái)害富撈循禮環(huán)杏輪汽）家庭企業(yè)C：家庭支出、企業(yè)投入DI：家庭收入、企業(yè)的產(chǎn)品CDI1逢、憂簡吳單珠的鑰國探民僵經(jīng)灣濟(jì)番流材轉(zhuǎn)導(dǎo)圖在蝦簡由單介再升生同產(chǎn)住條跡件蔽下撕：帥C哥＝廳D宮I贊這重里工1怎）械充驗(yàn)分胸就倆業(yè)勉2幻玉）點(diǎn)產(chǎn)規(guī)品買均傘衡家庭企業(yè)銀行SCIDI2嫩、乎擴(kuò)掀大鵝的哲國幼民鋼經(jīng)陪濟(jì)消流牲轉(zhuǎn)著圖S痕:馳儲(chǔ)削蓄寫I值：雖投疲資幻玉為堤保粉證求經(jīng)劣濟(jì)儀的洲運(yùn)忍行協(xié)S賽＝箏I這程時(shí)沾C著+冰S坐=俗I元+刪C筋實(shí)織際儉往喂往其I承＞躲S僻這乒是載引孕起旺經(jīng)河濟(jì)紹膨太脹昨的炒第東一刑種洪可憂能陸性單。家庭企業(yè)銀行SCIDIG政府T3蟻、師一荒般怪的也國遲民民經(jīng)吹濟(jì)指流候轉(zhuǎn)銀圖為躬保積證雕平尾衡悶T疾＝忘G這券時(shí)攤C稅+帥S深+鋸T曉=短C抬+胸I辰+變G且但濤可塊能鋼G準(zhǔn)＞殘T這童時(shí)震引留起各經(jīng)刪濟(jì)駱膨口脹薦的競第情二叢種項(xiàng)可辰能吼性銀行家庭企業(yè)國外政府XM4婆、杯開劃放政的螺國思民見經(jīng)潛濟(jì)紋流藥轉(zhuǎn)沃圖X油：頂出按口艘M燭：勤進(jìn)洞口要念平屬衡咬：友C栽+姿S愈+竹T鄭+譽(yù)M拋＝貴C吃+福I遠(yuǎn)+脆G烘+樓X左眼為百社株會(huì)票總夢(mèng)供婦給隱、資右鋼為證社諸會(huì)揭總委需蛛求推路論漿：介1另）隊(duì)投雅資遙直減接售影螞響刪經(jīng)煙濟(jì)禾平沃衡2領(lǐng)）香投殺資行可甩調(diào)課節(jié)懼經(jīng)速濟(jì)識(shí)平鍋衡二斥、停投榜資掀與閉資獻(xiàn)本1擴(kuò)、屈投鋤資湊是方增末加或社撈會(huì)溫資垃本床總茄量他的閃主謝要風(fēng)途視徑重悄置蓮?fù)赌纲Y頃+惱凈詳投大資罪＝伶總增投邁資2彩、攏投慮資俯是望改炊變躺資懷本利結(jié)逼構(gòu)趨的泊重顧要蒼手仙段行珠業(yè)容、若地閘區(qū)食、興產(chǎn)訴品摧、執(zhí)所旱有可制戲結(jié)畝構(gòu)3毯、虹投鞋資美是蹦推面動(dòng)摔技邀術(shù)今進(jìn)句步首的漁重兵要繡手抹段三盤、披投削資鬼與礦經(jīng)毀濟(jì)激增襪長1角、稻投瀉資駛推千動(dòng)商經(jīng)帖濟(jì)酬增挨長簡的澤原錘理詢：1淡）榮投槍資蕩的知二幻玉大丙效析應(yīng)豈：倍需遺求堅(jiān)效愚應(yīng)良、箱供期給表效淋應(yīng)投泉資偽乘棗數(shù)隸：剛K昆＝考y謊’鈔/瞞I抗’恭=狡1汪/是(香1皺-載C戀)制饒約決條偉件紋：巴1迅）熔存帶在捏閑靜置釣的們生墻產(chǎn)嘩能扛力味和餡失舒業(yè)2曠）恩邊完際隱消唯費(fèi)隙傾餓向鬼等管的才穩(wěn)怒定3玩）占貨擋幣徐的軟供丑應(yīng)4輛）帽政賓府樓的型收錦支2拆）妹投鐘資往-遠(yuǎn)經(jīng)其濟(jì)必增榴長姻模組型投河資樹對(duì)蘭經(jīng)炎濟(jì)紋增印長召的糕作瀉用炕：△膛Y掀=壞I穗/院v擠+求〆體Y△掙Y柳/煎Y貴=趨I警/率v專*技1拐/餐Y鄰+疑〆G揉=另1痕/施v芳*武R怨+棵〆經(jīng)寇濟(jì)毛增引長吹對(duì)綠投牢資穩(wěn)的板作國用臭：K擾=崖v稍Y緩I粘=諷J拉+窄d丹KJ姻=腫Kt敵+它1-伶Kt=榨v已Yt跡+洪1-德v哈Yt=游v顯(萍Yt剪+市1-悟Yt)I目=繩v路(秧Yt塵+拒1-截Yt)妨+丹d男K2粱、哈迷羅餅德圾—釋多魄馬寇模常型G突=廚s巖/院vG去：逢國紀(jì)民處收蘭入疊增宋長榨率s荷：午儲(chǔ)栽蓄戲傾瓣向笨v爸：涼資沉本四—原—?dú)g產(chǎn)摘出新比推糧導(dǎo)禮：那V疊=床△系K把/?！靼錣抽I泉=做△梯K墓I掩=賤v項(xiàng)△乎Y晃S勇=渴s污Y得仆：蛛v崇△樣Y斗=剝s軌Y旦△歷Y失/襪Y業(yè)=叢s抱/制v即拍：喪G愛=克s犧/已v經(jīng)勤濟(jì)蜓含皮義什：經(jīng)臣濟(jì)序要鄰增布長炸一看要閑儲(chǔ)央蓄唱率數(shù)高服，芳二大要貌資雪本剃-筍產(chǎn)碗出沒比姑低3幣、尚納摩克鑒思例的楊“祥貧清困寇惡錦性走循珠環(huán)秩理展論換”從棒供脊給說看原：嗚低緩收演入薯→椒低愿儲(chǔ)遷蓄其→豆低捐投乘資敢率墾→插資滲本夢(mèng)短醫(yī)缺爐→楊生阻產(chǎn)簽率打低昆下遼→篇低劍收軍入從豪需葡求瞞看松：跨低信收興入值→單低連購詳買催力夠→協(xié)低筆投們資膜→能低熄生棍產(chǎn)底率殺→定低財(cái)收齊入關(guān)塔鍵購：堂增延加靜投學(xué)資4銜、江新瞎古惕典經(jīng)增系長妥模循型糠（牙索污洛胞、淡米灶德憂）GY＝蒙a痛GK+凍(鋼1俱－良a兵)蘭GL推水導(dǎo)：Y請(qǐng)=判A衡kaLβa遍+慎β奶=伐1㏑加Y渴=噴㏑撤A司+孝a守㏑畫K次+面(茶1豪－晚a剛)烤㏑倍L進(jìn)稀一遞步觸分潛析：假練定所a向，播s綱，犧GL均綁為男常躁數(shù)瓣，刊則＜說戀明太：震隨浪資篩本改生繪產(chǎn)弄率亮的努變懲動(dòng)榜，蔬經(jīng)青濟(jì)退增業(yè)長防率棋通溉常鏈小棕于憑資效本慕增坑長隱率炊（控即侮投欣資病增模長以率勇）帖。5甩、毀新平劍以橋鑼理甲論（劈燕1漆）見基解本藏公輪式滿：G責(zé)＝凝σ姻（贊Sππ同/永Y舉+爭SWW襯/箱Y擺）SπS肉w關(guān)利導(dǎo)潤鼠收庸入音者移、恭工謙資肉收擴(kuò)入炮者溜的炕儲(chǔ)舅蓄尸率河π絕/佛Y億：騾利禮潤露收它入通者貫收騙入櫻占羊國至民像收痰入孫的疫比坐例W凱/浴Y昂：壟利稱潤撲收嬌入擱者后收軟入魔占攔國末民礎(chǔ)收志入柴的捏比效例狹σ生：探為池資漁本爸生洞產(chǎn)脫率推贈(zèng)導(dǎo)筐：由博于然資仇本卵生劈燕產(chǎn)副率醉不肥變扛，脆所柳以則減：進(jìn)獸一瞞步鄙分潛析繭：作癥圖叔：6妹、伙現(xiàn)筒代鼻經(jīng)繭濟(jì)鼻增設(shè)長洞理后論1禽)勸人誤力肆資戲本績理下論舒冒爾脅茨賺認(rèn)嗎為僅；隙人桑力猶資討本能的角不稿斷通積譯累姓是鞭影碗響慎經(jīng)帥濟(jì)翼長揪期伙增蓮長騙的墾源濁泉銷；核有智遞艱增樸效潑應(yīng)慮；婆可浸解斬釋煤一誓些須國萬際差經(jīng)矩濟(jì)塑學(xué)啦界督的來難目題舟。人網(wǎng)力叛投咽資郵通槐過切以鍵下毅幾如個(gè)倉方旗面甩：快教丑育鄭、扒醫(yī)燥療去保填健河營纖養(yǎng)害、訴勞突動(dòng)肝力站流淚動(dòng)出。宇擱澤鮮模騾型與（志宇耳澤肆弘密文燦，姿1替9擁6安5湖）A什`踐=皂G共(初A金,錢LE)A譜`劑技撇術(shù)度進(jìn)喊步則變水化漁率牽；堂A繪現(xiàn)疑有指技泛術(shù)肚水臘平察；計(jì)LE教伙育霧部踢門型的逼勞幻玉動(dòng)哀力合。生固產(chǎn)倉函朋數(shù)躲方忙程鄉(xiāng)豐式苗：Y為=捧F寧(形K光,餓A氏LP)LP生每產(chǎn)至部樓門留的惡勞弓動(dòng)討力擴(kuò)配彩置盧匹卡指斯練模爆型福（柴1胖9馬8費(fèi)8懶）H標(biāo)(枝t左)水=撒h收(笛t惕)儉?渡[安1朱-馬u婦(迷t投)藍(lán)]生惠產(chǎn)特函覺數(shù)篇：賣Y購(挨t綿)但=膛K州(談t握)a[安u框(賀t蔬)末h綿(貌t丙)遭N擋(目t閣)1爐-賞ahE(麥t毒)強(qiáng)物調(diào)哀人烤力立資失本耽是兆脫貢離撕生跳產(chǎn)體、首通爽過拐學(xué)伙校臟教南育岔的只途銳徑妨獲妥得妙；勝現(xiàn)制有敞人雄力譜資擁本堆水瀉平攔和胃人寬力曠資壩本即建賠設(shè)媽時(shí)廟間賄長翼短牲決扭定牙技生術(shù)嫩進(jìn)蓄步死經(jīng)質(zhì)濟(jì)淹增權(quán)長鍬速侄度孕。以蒜后襯又播提拉出宇“染干撐中科學(xué)饅”縮慧的色模莫型仰。羅復(fù)默秩模耐型情（艘1網(wǎng)9灘8頑6絕)將促經(jīng)甜濟(jì)晶劃月分咽為膛三僑個(gè)尸部婆門加：石研捧究膛部桶門范、攜中巧間瓶產(chǎn)騎品焦生伏產(chǎn)染部宏門往、比最苦終抱產(chǎn)下品核生華產(chǎn)分部平門批。炒生熟產(chǎn)見投爺入寧包孟括晌：守物軋資案資剪本雜、許非晝技觀術(shù)然勞秋動(dòng)音L協(xié)、長人面力計(jì)資篇本承H詳和女技年術(shù)部水例平參。認(rèn)晴為睡，午技扛術(shù)賞革澇新瓶是沒經(jīng)叮濟(jì)個(gè)增延長蔑的迫核墻心盜，津而璃技濾術(shù)掛革倍新紛是西研迷究違部寸門超的獸人屢力碎資接本墨推陵動(dòng)飛的派。2撈)左、住經(jīng)身濟(jì)肺增炒長好價(jià)籮值賺懷煤疑輕論米粱香蠢：級(jí)經(jīng)壩濟(jì)幣增民長悉永好遠(yuǎn)場趕礙不炕上箭欲姑望模的鳥增繳長濾；醉還諒給邪人蓮類歸帶型來燃麻甲煩廣；璃人堤與鉆人拐之逢間硬關(guān)良系由惡訴化鼻。啟煎示慘：脹投們資籌是現(xiàn)經(jīng)腦濟(jì)臨增踢長繳的枕主刺要豎推垂動(dòng)信力費(fèi)。四杰、庫投胳資莖與上通先脹1貿(mào)、咬通車脹模類湖型鵝：兩需杯求盼拉無上輔型巨、蜓供標(biāo)給汁不翅足竹型盈、歷結(jié)霜構(gòu)萌型捆、財(cái)成咳本槽推潮動(dòng)門型尼、判匯奶率箱推布動(dòng)柜型腫、艱心糞理積預(yù)父期律型2朱、膽投日資膽膨汗脹鏟對(duì)矩通晃脹功的目影疲響a漠、民投全資深膨頸脹殃會(huì)嬌引滿起填：太信掃用獄膨堂脹渾和懇物璃質(zhì)切需學(xué)求騰膨擁脹漸，感從丹而嫁導(dǎo)充致流通球脹妙。b吼、溪投竄資零膨倍脹籌不慰一撒定充會(huì)夕引襲起洋通勒脹賄。主襯要牽取因決蟻于慶：夠1站）期資旬源房誠來求源綿2算）弦投逢資舉方鑰式尺3戚）聚投陰資芽效突益帆4啟）沖投杏資信調(diào)昨控c辜、被投酬資饞對(duì)舟通剛脹適的贏影話響克具零有灘滯正后溫性吼（愛6脈個(gè)泡月余）3昂、弱通使脹能對(duì)殊投李資郊的椒影威響a顛、陡誤鋪導(dǎo)巷投咳資晝b談、蘇投輪資光流娛向悉不神合妄理撫c求、主儲(chǔ)顯蓄公下回降d廁、腳提體高拉投爺資項(xiàng)成絞本4杏、盲投較資促乘葵數(shù)兄間拼斷拔與絨貨程幣呼乘腸數(shù)矛連俯續(xù)坦偏沾差佛規(guī)迎律投鞏資丈乘迫數(shù)做作云用粉發(fā)崇展酬的社條蘇件淘：逮資縫本唯、鍵勞綱動(dòng)宣力獸閑蟲置如尋勞覽動(dòng)咳力談閑換置哪、眠資運(yùn)本鋼不直閑蔬置鑼：舅投感資葡增曬加茄→傲勞柳動(dòng)相代脊替異資撞本紅→丑資減本恰品致短紀(jì)缺久→先投運(yùn)資匯項(xiàng)揮目熊的臣形脊成天出亂現(xiàn)揪間鵝斷帶→誦投皆資喚需額求仔出螞現(xiàn)膏溢商漏但儀同租時(shí)熔貨癥幣箭乘虜數(shù)仁的描連前續(xù)戲和愁無賣溢恒漏雷→紅通件脹5羊、杯為頓此載的能政錫策擾選寨擇鴉：嫁1羽）叨穩(wěn)輛定杜增食長惡政旱策危；忙2歪）葉經(jīng)跑濟(jì)抖增摟長裙方賽式胳的運(yùn)轉(zhuǎn)乳變稿；粥3些）憤投饒資葬方毯式命的映改魄變無；寨4榨）例建渣立質(zhì)有出效毛的袍信鐘息弊系貞統(tǒng)五合、肢投油資震與領(lǐng)就孟業(yè)1魔、資有刃關(guān)月理劑論1某）烏古緣瑞典既經(jīng)恨濟(jì)擋理慰論列：彈在知市嘩場悅經(jīng)位濟(jì)米機(jī)什制營下眉，峰不伐會(huì)悲產(chǎn)號(hào)生昂失杜業(yè)喜。2至）悄凱仔恩儲(chǔ)思田：添有膏效丹需蒜求桐可脊分殊為漏：紛實(shí)滾際撐的昌有甜效惑需濫求客和綢充換分處就屋業(yè)鼓下愁的扒有尸效津需貨求蛙。拆而撤實(shí)壞際盛的同有榆效滿需夫求揭往素往雜（裳充躬分仗就贈(zèng)業(yè)造下脊的織有抖效耐需洗求眉→勿失依業(yè)兄）3靈）載自俊然仔失役業(yè)校率浙理塑論劣：喚自克然甚失淋業(yè)滴率職就瓶是糧充綢分攀就醉業(yè)逗，位當(dāng)鬼實(shí)些際普失斗業(yè)守率留大椅于撥自獲然砍失舊業(yè)屬率宜時(shí)搶可青用腿通困脹登調(diào)膨節(jié)尊。4見）蕩效鎮(zhèn)率做工菊資師理姑論別：塵廠膝商咐為焰提按高際效改率養(yǎng)而害將間工猛資警定文高收，襲造扮成復(fù)勞熔動(dòng)伴力梁供晴大戰(zhàn)于曲求垃，肌產(chǎn)供生咬失菊業(yè)也。5斷）桶內(nèi)倉部福人才與硬外旁部漏人條理篩論驅(qū)：拐內(nèi)訂部追人觀因墻工注會(huì)場和國培離訓(xùn)尼因神素豈，跪享鋸受辟高缸工度資棵，薯外亮部串人占只兼好梨失默業(yè)握。6臉）鉗失敲業(yè)樂回截滯悉理瘡論駕：圓外訊部頑人瞧轉(zhuǎn)烏為狠內(nèi)膏部脈人搏比薯較跑困帽難新，酸是嘆自老然另失戚業(yè)罵率籌提弄高麥。2堅(jiān)、早二像者唐的動(dòng)關(guān)染系1段)紙投勞資倍對(duì)名就姥業(yè)瞞的絲式一掛般座分撿析有：衫促鴿進(jìn)侮作令用2砌)功投翅資遮對(duì)差就域業(yè)塑的閣具但體修分信析敘：訪促堂進(jìn)例、捧促盟退桌、銅無驚顯脾著紅影素響3很)僻就施業(yè)岔對(duì)低投泉資息的霜影析響漫：投僅資枯量遣、挖投茫資慚結(jié)緒構(gòu)院、放投稀資叫效晨益六寒、拴投旺資駛與幸可墳持乏續(xù)漸發(fā)宣展1繭、策增蓄長紐奉極送限縣理把論2頸、揀可薪持浩續(xù)灣發(fā)桶展駱的肝定烤義3孕、現(xiàn)可沈持趴續(xù)籍發(fā)準(zhǔn)展際的文要憂求a牽、與人確口童的涌要翠求b轟、水環(huán)農(nóng)境瘋的協(xié)要犬求c舒、眨使壇用鋤資閱源訊的完要媽求4松、邀投寇資河的紅新敘思晚路a滔、拐無顫污譜染糞或喘少狼污篇染滿投伏資b云、忘低走物慚耗部投公資c鋤、宋高彎加許工毯投勞資d鋒、施科該技走教估育遼投劇資e榜、諷社址會(huì)為軟近件獄投肥資七眉、產(chǎn)經(jīng)窗濟(jì)戒周識(shí)期候與手投乎資最周羅期1燃、承經(jīng)貓濟(jì)季周蹈期屈的敏分償類a狂、涼按甲階而段漢分亮：秧（躁1途）掩古拋典徹周香期青：階繁勁榮盤、鋒衰漂退辟、諒蕭爛條者、傍復(fù)起蘇脹、（傭2絞）敏增憤長恥周術(shù)期廁：爐擴(kuò)從張遷期涌、恩收寶縮浮期鋼。B陪、殺按古時(shí)首間浩分斑：（佛1拖）冠長勝周幅期臘，維康葡德未拉窯惕嫌夫偶周峰期日：餓5醋0佛年（廁2妨）深中唇周丸期杏，阿朱火格喂拉刮周雷期丈：劑1市0緩年（家3炮）晨短粉周油期艱，丹基估欽啦周訊期鹿，繳4恢0悅個(gè)紗月2震、返形女成儉的輪原消因勉：創(chuàng)慌新今說株消項(xiàng)費(fèi)久不挖足槍說剩投朽資抵過迎多加說心編理兔預(yù)鵝期具說掩信謙用同擴(kuò)侍張饞說乞太為陽么黑富子乳說政叮治狀因裹素砍說隆體隔制個(gè)說攔乘壁數(shù)遲加僻速歪數(shù)惜相通互培作顛用童說紅內(nèi)腫部非結(jié)咸構(gòu)恥變副化制說3零、析經(jīng)俊濟(jì)耽周盞期仿的慕特屆點(diǎn)a蝦、雀上泡下謝限忍：針上央限屬：翼希初克測思獨(dú)：感決艘定鑼于伶社炸會(huì)伙已晶達(dá)喂到破的熔技?xì)⑿g(shù)報(bào)水倍平臥和屈一蘆切袍生敘產(chǎn)陣資槳源龍可小利飽用逢的印限麻度你。薩亡謬胡爾孕遜繪：兔充把分摸就犯業(yè)下看限兵：閉滿忙足甜新堪勞竊動(dòng)袖者僑就坡業(yè)哈的古需應(yīng)要4種、陷科冰爾差內(nèi)階的豪投憑資通周柏期紙理組論將彼社銜會(huì)嶼主土義攀的甲投崇資糟周夜期頭波畜動(dòng)渡歸方之德于偵體問制a駁、毒原柳因哄：舒投值資慮饑核渴校、仰社址會(huì)想容爭忍蹤蝶度投齡資蘭擴(kuò)沈張住沖臟動(dòng)顛→產(chǎn)投械資幅饑染渴社邁會(huì)劈燕容炸忍屈度村：蹄國臨際呆收拾支陸、塘人勵(lì)民利不步滿銷、炎資商源暴約斬束勵(lì)和尺瓶儲(chǔ)頸鼠約斷束b扇、政特抽點(diǎn)兄：惠受浩政遞策偏的易影培響冠大5幻玉、灰我或國說的母投彩資顧周售期a互、例概潛況體：擔(dān)9批個(gè)證周作期公。起5攤3濟(jì)→方5配7索年習(xí)；至5姓8秀→辱6西2向年損6毀3催→疏6磚8撤年敲；話6抖9扁→縮慧7判2互年綿；佳7宋3踐→彎7忌6厘年冷；喚7雙7若→頑8林1財(cái)8棟2游→閃8姑9笛年字；碑9景0由→季9削3悼年奮；坡9脆4齒→b炭、具特肚點(diǎn)諒：烈（烤1紹）蜓周捐期問短夾，中平奶均貞5光年紋。沒（恩2木）娃振舍幅掃大（開3呀）貍與萍國迷民城經(jīng)岸濟(jì)顛同聾向志；活（昨4船）瞇受株政紹治不影搞響考明幫顯睡。C塌、瘡原落因梯：省（救1盒）箱主丘觀夾上炭盲帳目康追倘求臥高黑速肆度立；窮（歪2登）脆體憤制攏原鉗因進(jìn)；捕（儀3挽）秀投剛資蒼增枝長寇方摩式待的股影網(wǎng)響酒；扁（完4嘉）辮基鉛礎(chǔ)餓產(chǎn)合業(yè)蔽約敲束口；秒（猾5攤）胳投烤資字效芹益捧低牽下儀。思撇考之題貸：1農(nóng)、咐結(jié)國合慕現(xiàn)丸有妨的錦理甜論壇和環(huán)自偉己偵的師體澤會(huì)視，愿請(qǐng)它簡把要宿說穩(wěn)明笛推刃動(dòng)餅經(jīng)委濟(jì)乒增挨長峽主肯要陡有稻哪惰些寧因窩素胃？2潤、對(duì)投博資蹲總注體積上將是志怎禿樣啄影此響既經(jīng)遞濟(jì)佩增份長愁的汽？3側(cè)、噸投批資蠶具猴體木是襲怎臘樣預(yù)影侍響葡經(jīng)被濟(jì)貝增脆長較的滅？4崖、故是隱投軋資鍋決巨定著經(jīng)嘉濟(jì)犧，賠還士是輪經(jīng)燈濟(jì)梢決餡定湖投蹤蝶資悅？5倒、刮是打否獨(dú)有伶必?fù)嵋獔A燙蒸平極周歲期娛的責(zé)波殖動(dòng)艘？第沖三未講抖投解資大的湖運(yùn)塊行插一蔽、咬投怖資不資派金沖來厘源二吸、偉儲(chǔ)錫蓄月—籠投病資葉轉(zhuǎn)俱化遠(yuǎn)機(jī)社制哪三磚、艦項(xiàng)畜目饑融購資顯方部式一旋、談投優(yōu)資樂資六金才來營源1耗、毛居毯民益儲(chǔ)廊蓄割。沖古籌典艦學(xué)窄派無認(rèn)傅為漆：扭儲(chǔ)為蓄障是沒利秧率包的虜函搏數(shù)命。休近某代誕理張論競則俱認(rèn)劣為闊儲(chǔ)為蓄浴主夕要裙取幼決褲于僚收云入屈。A茫、舞絕忘對(duì)打收符入憤假遮說篇（素凱掌思辮斯尺）a禿、列主南觀枝因除素證：碌謹(jǐn)其慎附、白遠(yuǎn)每慮旬、男計(jì)怪算削、歡改廈善喬、垂獨(dú)手立拐、死企逝業(yè)窯、設(shè)自鴨豪粗、沒貪襲婪坦。b培、司客材觀漢因稍素被：功工腫資沒單腦位少的背變吃動(dòng)椅、黃收趙入指與扛凈者收呢入李之誰間蘆差股額設(shè)的鳥變渴動(dòng)獲、傅資首本臘價(jià)悄值掉的辰意弟外變變僚化盡、固時(shí)銅間腹貼序現(xiàn)筆的紀(jì)變柴化酒、宗財(cái)暮政茫政獄策永的面變紗化途、稻個(gè)習(xí)人錯(cuò)對(duì)褲未撇來甜收尊入骨預(yù)捕期頸的銷變佩化椒S碧w俘=靈X急(吧Y績w鐵)B櫻、奸持師久霧收米入刮假起說腰（校弗餐里處德越曼替）認(rèn)丸為輩人接們陪不使主濁要紗是拍根鉗據(jù)商當(dāng)調(diào)前滅的難收喝入信決津定刷消誘費(fèi)擾，隆而結(jié)主誰要竿是獵根舟據(jù)禽未紐奉來追的釘收麗入多。收威入籠有叛：柱持樓久貫收僅入抄（省Y腿p庫）筍、茫暫朽時(shí)汽收戀入鵲（叛Y垃t蹈）析。S隸=遮(負(fù)1運(yùn)-粥c吳)粥Y悄p拾+顛Y疏t板-箏C碰t令=映∣揮1拜－艙k槍（猛i像,蹄w宏,嗽u(píng)繼）辟∣并Y喂p懷+證Y燙t棋－臂C同ti調(diào)：樂利準(zhǔn)率掌w拘：燭財(cái)呼富嘗占淋收口入范的位比惹例u屯：羊年蘭齡悄、封嗜拉好付、篇家疫庭贈(zèng)組異成皮、豈傳非統(tǒng)僚等由叮于預(yù)Y口t冰、館C黨t盞在霧社汁會(huì)都范印圍怎內(nèi)紛可爬抵島消僅，籠所秤以裹S退＝鑰s乏Y膛pC劫、悔生銷命策周貝期唯假銳說那（腫莫蠢迪路里晶亞害尼赤）認(rèn)般為奪：禁消穗費(fèi)楊者策是脅根斬?fù)?jù)粗其謹(jǐn)一息生涌中照的佩全轉(zhuǎn)部晴預(yù)腸期法收獲入猾來庭進(jìn)見行粱消到費(fèi)敞支虧出專和勁儲(chǔ)辯蓄莊安晚排狹的軍。人絕的佩一概生什可凝分攀為卸：宵工項(xiàng)作示期腫和吩退撕休始期紹。要漠獲從得釋消負(fù)費(fèi)致效清用填最逮大朵化油，港則隸：C睬×仗N(yùn)柏I耀＝吳W活I(lǐng)賀×很Y喉I絮即議：廁C敢＝翁W度I睛÷懼N喪I?！羷馳淡I式撞中孤：厘C巴為閉每傍年歷的帽消柱費(fèi)培N號(hào)I竭為寧預(yù)技期胡壽己命W驅(qū)I糧為消工著作炒期惰Y皺I診為拜每輝年專的敘勞臭動(dòng)洞收言入由盟此避：游S豈=種Y素I媽－滋C煩＝陰Y緊I缸－截(叮W府I祖/寫N隨I故)刊×挽Y優(yōu)I火=篩(躍1猾－陸W灶I(lǐng)節(jié)/洲N守I獵)衰Y鄭IS紫t診＝掩S去×遞W缸I盾＝欲(六1袖－那W念I(lǐng)奶/注N患I裙)堆Y蛋I奴×肉W柿I廢=登(亞N膨I京－樹W尚I速)捎/墻N面I疾×拾Y爛I脂tY曬i晝t吹為竿工蠢作壇期酷總逝的僵勞自動(dòng)系收鄰入匠。含年義悄：拒（隔1山）愉儲(chǔ)騎蓄比受慢收抗入福的雅影頑響是，鄭儲(chǔ)漁蓄煌傾澇向是取南決滅于孤生梨命胡期寧和常工返作徹期詢的帆時(shí)護(hù)間乘長重短撓。（滲2訪）曉當(dāng)壺現(xiàn)壓期愛收鬧入弦高慘于奏預(yù)橋期藏收多入刑較蟻大裂時(shí)劑儲(chǔ)讀蓄后傾辱向勺就嗎較綢高獻(xiàn)，訂反核之灑則沾較竹低全。（捆3服）輕消側(cè)費(fèi)涂者蓋一郵生編消岡費(fèi)噸是臣不拌變爽的濕，困而績儲(chǔ)具蓄樣是傲不貢斷誓變尚化息的。D始、倒相晉對(duì)霸收解入瘡假仗說牙（徑杜然森炊伯既里建）認(rèn)腸為逝：障人創(chuàng)們付的夢(mèng)消途費(fèi)灣和掀儲(chǔ)安蓄聾決美策帶不爸僅異決穗定楊于楚自裕身重的雹總聚資敗產(chǎn)套，習(xí)也妥決樂定蛇于蕉同巖一聲社富會(huì)嚇團(tuán)朵體頁的嘴消怨費(fèi)文行居為嫩。提護(hù)出貸了炒消膚費(fèi)董具維有階：漠示晌范奇效米應(yīng)旨和合棘嶄輪永效劍應(yīng)射。搖示盟范咽效添應(yīng)繪是掙指非，醒高貌收類入黃者王的柄高犧消附費(fèi)遙方毀式混往幟往雕是新低削收柱入這者間的寒追怠求技目涼標(biāo)何。嘴棘度輪爹效清應(yīng)匠是旋指獎(jiǎng)，萍消家費(fèi)文習(xí)斗慣澤形嫂成還后盆短置期吊內(nèi)毫有蜂不冶可辛逆膛性淘。收嗎入丸下法降挑→濟(jì)消城費(fèi)摘不伴變?cè)浴矁?chǔ)枯蓄腰下機(jī)降收褲入耳提盜高懷→夏消慌費(fèi)勢不賓變辮→同儲(chǔ)騎蓄貸提悲高2送、僅政趣府?dāng)硟?chǔ)搭蓄a青、夏含捧義領(lǐng)：楚指單政等府散的蕉財(cái)冤政板收脈入時(shí)中掠扣宮除羅經(jīng)肚常咽性姑項(xiàng)還目標(biāo)支屬出謹(jǐn)后牛的支剩夫余籌部贏分仔。b補(bǔ)、備瓦捆格幫納晶規(guī)印律濕：由國喚家湖活永動(dòng)類范講圍嫂不篇斷峰擴(kuò)光大貢，請(qǐng)公致共敞支厚出幕占仿G乒D初P揚(yáng)的無比脊率僻趨賭于喘上毀升耽。雀其孩中鵲有甚政凡治過因結(jié)素折和礎(chǔ)經(jīng)橋濟(jì)香因飼素鎮(zhèn)。c湯、窯政非府哄儲(chǔ)紋蓄啟與酬總屈儲(chǔ)拔蓄設(shè)。規(guī)提靠高私政斷府亭儲(chǔ)企蓄鴉可蝕能強(qiáng)會(huì)兩提摸高暢、辯維舞持凍、飾降靈低類總副儲(chǔ)彼蓄牢率鎖，釀關(guān)停鍵炭是凡那霜個(gè)少邊贏際妨儲(chǔ)惱蓄宿率戀高鴉。3可、縱企奸業(yè)車儲(chǔ)梅蓄A(yù)夫、哭含記義傭：賴指道企良業(yè)淺消背費(fèi)垂剩崗余裕，航即溉企將業(yè)峰收猶入傾減緊去標(biāo)企李業(yè)侮消左費(fèi)犬。撤由梢企竿業(yè)郊的早實(shí)脖物羽儲(chǔ)細(xì)蓄叔、信折羊舊視、祖利鏡潤票構(gòu)與成散、B樂、叔資害本籌結(jié)面構(gòu)讀理炸論被（錯(cuò)企旅業(yè)翼儲(chǔ)修蓄徒?jīng)Q嚴(yán)定出的欣理傾論椒）1算）量大推衛(wèi)期·撇杜蹤蝶蘭霸特肯三叨種末資彎本卵結(jié)仇構(gòu)懸的跡劃迷分譽(yù)（繩1僵9荷5牌2雅年袖）a帶、皺凈烏收都入死理西論下（劇N酷I膚理旨論也）假煉設(shè)桿：騾a史）完投影資怒者漠以浪一寸個(gè)酒固軌定驅(qū)不證變伏的境比妻率失估倆計(jì)執(zhí)企窮業(yè)浩的聯(lián)凈吸收概入殺。b景）孝企地業(yè)巴能態(tài)以態(tài)固恰定碑的午利刮率共發(fā)滔行寸所控需澤的劇債最券肯。c票）勿投罩資科者易所身要痰求聾的里收塊益騎率苗要欣高時(shí)于庸債暈權(quán)撿人房誠所放要侍求澆的料收持益唱率尖。結(jié)六論犧：旬這賢類薪企箱業(yè)席資小本獻(xiàn)增術(shù)長慨的憲最倆佳臉途售徑酬不姿是在靠犁企牢業(yè)把儲(chǔ)誰蓄示，策而鉤是足依惰靠蠶負(fù)耽債朗。b拔、陸凈傲經(jīng)傅營翻收強(qiáng)入愿理除論謎（隆N的O哨I寫理轎論取）假播設(shè)舍：應(yīng)a擁）埋投寨資道者悲以緊一拜個(gè)場固習(xí)定胃的饑加猛權(quán)紐奉平稈均蛙資趁本守成咸本句來膨估桿計(jì)廟企顯業(yè)兇的餓凈套收遞入悉。b津）悠企旅業(yè)隱能奶以崖固期定賽的底利鈔率翁發(fā)堪行策所哲需肝的挖債蓋券靜。c喪）蛙投物資摟者判認(rèn)皮為送使頌用寇負(fù)威債長杠舅桿澡會(huì)專增掌加設(shè)股蹤蝶本每現(xiàn)落金您流描量痰的濁風(fēng)脾險(xiǎn)幣。結(jié)指論肝：穿這毫類獎(jiǎng)企儉業(yè)玩資衫本編增筐長彈的肉途煎徑下既肆可瓦通公過見企絞業(yè)秀儲(chǔ)走蓄曉也臣可歡通礦過惕負(fù)玻債拳。c坡、曾傳濁統(tǒng)姐理次論假狼設(shè)低：膀a獨(dú)）欺在個(gè)某同一乒負(fù)蓬債餡/派資況本惑比漏率漲之鈔內(nèi)磨，靜負(fù)逗債覺的笛利速息滲率濃和錄股展本眨率指不雙會(huì)奇有著顯哭著上變曬化頁。b片)蔑一斗旦腥超燦過唇某只一但負(fù)指債份/掙資消本運(yùn)比閥率仙，牢負(fù)賣債冒的浩利柳息咽率框和喬股浩本銀收樓益觸率框?qū)⑶扬@感著搭增用加暢，封然毛后機(jī)達(dá)欄到待頂鑄點(diǎn)將。結(jié)番論較：抗這綁類蓮企釣業(yè)辦存幸在股一堡個(gè)震最度優(yōu)滅的篇負(fù)男債燃與啟自妄有敢資猛本捎比狀率巖。2公）訓(xùn)M氣M簡模說型束（嘆莫笨迪火里鬧亞甜尼框、趨米軟勒揀）假灑設(shè)考：束a木)差企鐮業(yè)保的搏經(jīng)陰營予風(fēng)疑險(xiǎn)饒是顛可館以價(jià)衡塞量括的者。b肅）篇投塑資芝者哈對(duì)古企具業(yè)血未綠來職的赤凈望收堆益浙估桃計(jì)仆完法全眨相蘋同蹦。c姻）蹄資島本歡市媽場現(xiàn)上數(shù)沒準(zhǔn)有榨交思易聰成水本女，鑰投拿資開者泡可園以耽與透企蓄業(yè)主一惰樣尾以蚊相塘同輔的卷利巡壽率轟借照款緣瑞。d漁）足企朗業(yè)養(yǎng)與啦個(gè)持人吐的爬負(fù)啞債糧沒海有菜風(fēng)賤險(xiǎn)踏。e筐）副投墓資撿者厚預(yù)析期炸的墨企帥業(yè)宰凈且收趟入浙不臣變恰。結(jié)伯論呈：洞在參無趴稅搏賦擺的娃條央件銜下收，彩企協(xié)業(yè)早的瞞資堆本為結(jié)衛(wèi)構(gòu)題不辜會(huì)仆影副響宗企訂業(yè)攏價(jià)簽值搜和匯資粥本霉成貼本嬌。在槐有慚公堤司纖稅很而虜無儲(chǔ)個(gè)落人萍所獵得意稅匪條件件戲下忌，尿企嫁業(yè)刑應(yīng)閉提魯高做負(fù)希債棟率旬。在粥既吃有緊公補(bǔ)司黨稅凝又奪有陷個(gè)妨人翼所壇得氏稅劉條磁件泳下仿，劍企怕業(yè)染價(jià)州值據(jù)與之資精本匠結(jié)躍構(gòu)瞞無觀關(guān)揮。C認(rèn)、微不膨?qū)戏Q鏈信售息下理耳論貞（肢邁碗爾盆斯嗎）康龜納驢：隨a碎）毯企書業(yè)糕在距投誼資數(shù)過良程潤中題首德先其考刊慮亂運(yùn)恥用臉自繼有謊資答金鞠；b畫)榴企熄業(yè)易利標(biāo)潤撥分龜配雜短商期巷內(nèi)猴具診有舞剛鵝性稅；c絕）樣企榜業(yè)蟲根碰據(jù)扣未各來歪的泄投良資鼻機(jī)軌會(huì)盾和項(xiàng)預(yù)捏期閉的見未劍來寬現(xiàn)稀金囑流父量往，猴對(duì)虛利浮潤少進(jìn)慶行首分步配駁；d政）宇在不沒衫有筐新盯的議投軋資化機(jī)挽會(huì)民時(shí)芽，禾或鈔是更將宿儲(chǔ)順蓄擊用君于喇投梳資飲有毫價(jià)述證屑券落，方或殃是剪用鞠來際償汪還像負(fù)念債夠。邁駱爾迷斯雄認(rèn)來為鑄：降企拌業(yè)秤經(jīng)俘營誦者婦和曬投蹄資隙者耗由優(yōu)于略獲碗得茂的桃信剝息幅是萍不誰對(duì)飲稱濁的酒，劈燕因李此簡對(duì)姨企炒業(yè)仰價(jià)組值餐的效了請(qǐng)解茶和滴預(yù)鐵期想也牙是曾不胞相占同蒼的巖。結(jié)冷論確：箏1糖）龜康慰納兔提生出遞的坊企多業(yè)惑籌兼資潔順暮序漢是贊合恐理秤的僑，柄即搭：搶留貌存悅收絲式益橡→揪舉皂債舅→拒增翼發(fā)慘普屑通責(zé)股2寸）肥企扮業(yè)鉤需材要踩將寨大羽部盛分牙的療利醋潤殿轉(zhuǎn)稱化喂為培儲(chǔ)戰(zhàn)蓄段，國以葡保杏持胳籌值資翼的傭儲(chǔ)京備汗能暑力誓。3毀）茄企怪業(yè)猜對(duì)根外柔發(fā)預(yù)行蘋新古股沫時(shí)價(jià)，雀會(huì)策引膽起矮股傭價(jià)互的返下番跌爸。D艘、階權(quán)捆衡蔬模琴型認(rèn)則為旋：搜企教業(yè)猶的咳價(jià)察值澆等銜于鄉(xiāng)豐無畜負(fù)遲債押的揪價(jià)柴值搬加既上傅負(fù)省債會(huì)的贈(zèng)減域稅盼效會(huì)應(yīng)森減罩去汁財(cái)訂務(wù)囑拮避據(jù)貌成房誠本拾和押代奶理答成給本賞。當(dāng)哲負(fù)股債系減餐稅睛效艷應(yīng)潑大凈于站后退二瞞者腿之巡壽和專時(shí)灰，甩企遼業(yè)窗應(yīng)騰擴(kuò)軍大手負(fù)碎債毀。魚當(dāng)秀負(fù)渴債棉減傻稅乘效病應(yīng)脫等繪于后后祝二銷者追之靈和款時(shí)孝，朗企挖業(yè)恩達(dá)馬到極最棗佳獻(xiàn)負(fù)飛債從量久。4質(zhì)、建外質(zhì)國右儲(chǔ)賺蓄A(yù)禾、確兩穗缺奶口磁理矛論臟（肺錢君納拼里奔、街斯倚特渣勞曠特漢）作：C鏟+淘S見+申T途+框M懶＝逮C木+晃I癢+扔G彈+亞X假藝定好T屠＝漫G磚則柜S漠－尊I鉛＝墳X綁－寒M潤左紀(jì)邊假稱光為乞儲(chǔ)爸蓄敞缺荒口欲右錯(cuò)邊慨稱飲為芹貿(mào)須易當(dāng)缺禾口拾。耕在刑事凝后栗的羨統(tǒng)痕計(jì)穩(wěn)上采，蟻兩嘆缺竿口錢恒殃等撐。但滿在綢達(dá)過到阿計(jì)敞劃歸的溜或姨潛析在笛的句G智D膨P癥時(shí)浸，克兩炸缺緞口吼會(huì)運(yùn)存多在圾不柏平偵衡若。信當(dāng)奔I誰－脈S姓＞咐M劍－跪X蘆時(shí)蓄可款通眾過耀借文入米外止債狼或太增室加矩進(jìn)為口板實(shí)注現(xiàn)停平購衡徒。從反丙之肺可店通散過驅(qū)增禍加醒出評(píng)口痕或束對(duì)兇外嫌投固資辱實(shí)敲現(xiàn)悼平欺衡愈。該古理宣論披并脂認(rèn)燒為貿(mào)：掏大之多此數(shù)混發(fā)堵展誰中漂國鬧家流的株經(jīng)弄濟(jì)肺發(fā)普展數(shù)主常要涌受傻到宮三既種保約雜束予：京儲(chǔ)器蓄得約乒束辣、牢外敗匯記約并束治、懂吸感收龜能德力轎約連束趴。撇引敗入符外忙資過可想以氏擺藥脫另這爽些波約酒束棉。引錘進(jìn)丑外兄資仔的萬作砌用慮：城1壁）夜使餓國珍民臺(tái)總欄儲(chǔ)該蓄擱水豆平恰提斤高2蠶）甜促素進(jìn)峰技繳術(shù)黨進(jìn)圣步引蜓進(jìn)仔外法資估成振敗辮的偽衡緒量莊：掏是答否玻使巾國仰民酷總扒儲(chǔ)腹蓄微水龍平譽(yù)提紅高美。二呢、核儲(chǔ)混蓄禿—冤投顧資庫轉(zhuǎn)笨化李機(jī)遙制1兄、制直核接竊轉(zhuǎn)旨化雅和伶間打接還轉(zhuǎn)鑒換直晉接負(fù)轉(zhuǎn)洽化恰有內(nèi)二相種網(wǎng)形肆式景：核不勞通萄過名商勸品主交惜換波或扛貨漲幣帝媒恩體序而仁實(shí)托現(xiàn)慢；碑通贈(zèng)過碗商塞品表交值換丑或常貨哈幣礎(chǔ)媒倡體悉而類實(shí)纖現(xiàn)缺袖點(diǎn)檔：肝局沾限礦性優(yōu)智點(diǎn)吵：宋成賭本閘低蹈、攻風(fēng)粥險(xiǎn)紹小間兼接課轉(zhuǎn)充化攀：銅即瞎儲(chǔ)置蓄忍者午通榜過葉購茶買棟證版券撈將啄儲(chǔ)學(xué)蓄茫轉(zhuǎn)鹿移灣到瓣投動(dòng)資魂者鍬手秧中缺剃點(diǎn)答：利提斧高召了箭交涼易混成筋本優(yōu)離點(diǎn)論：壟提細(xì)高丸了解儲(chǔ)寇蓄但和紫投足資嶄水發(fā)平擁、德投租資狐效僚益撇、詠加侄快承了舟轉(zhuǎn)由化冶進(jìn)湖程2抄、梨財(cái)野政爬轉(zhuǎn)啞化諸和道金餃融它轉(zhuǎn)些化財(cái)沫政壇轉(zhuǎn)非化斤：僅財(cái)此政由分堂配竭、襯財(cái)邪稅昂政異策影隊(duì)響點(diǎn)企孔業(yè)本、枯個(gè)哪人盼的示儲(chǔ)拒蓄棗行磁為影掌響敏企追業(yè)蹤蝶、浸個(gè)勇人遙的甲投傻資軌行棕為金裕融換轉(zhuǎn)借化（徹1灘）嘴簡窮單打模疫型缺俗點(diǎn)丹：強(qiáng)轉(zhuǎn)魚化陰渠證道氏少很、條?。?翼）懲拓蔥展穴模訂型缺舞點(diǎn)廚：輩風(fēng)尺險(xiǎn)斃集歉中疏、爛金尖融岔工光具透單祥調(diào)（誼3掏）襖現(xiàn)拌代捐模城型3肌、靜對(duì)劑轉(zhuǎn)昨化致機(jī)蘿制包的懶要枕求順鎖暢美、奮高炎效三群、暮融卡資蹲方挖式1陰、維股捉權(quán)嘩融練資a稅、或設(shè)卷立辭有敲限稿責(zé)凈任瘦公預(yù)司贊。b揀、膛設(shè)舒立啦股缺份刺有絕限起責(zé)謎任營公衡司中。筆方諷式趟：遺發(fā)就起新設(shè)須立蜘、幟募贈(zèng)集豪設(shè)卻立拐（北A同股榴、翠B盜股寒、該H菜股包、筍A瓣D撿R勞、世借座殼譜上剛市勤或垃第烏二端上嶼市扇）銳。C攤、起基卵金吹融墾資2乓、代債架務(wù)貫融寒資a排、廈國診內(nèi)狐發(fā)別行蓮債破券b堆、采海端外仰發(fā)雄行廈債雷券抵：饒外瞞國圾債扣券聞、撐歐判洲斷債孝券c哨、爸可何轉(zhuǎn)目股繪債枝券d鋒、灣國曾內(nèi)寶貸洋款居融航資栗：逗商弦業(yè)如銀蜂行具貸叛款顫、唇政鋪策盤性慎銀唐行鐘貸義款e友、毯國繼外捆貸胖款逢融最資可：拜國糖際貧金杏融粗組間織滋貸芝款密、肢外路國撿政另府暑貸犁款燙、熊國勺際躁商仇業(yè)搬貸勇款3數(shù)、勝其鑼他a動(dòng)、雁第謹(jǐn)三右方美資菜金活：尿設(shè)述施乏使謝用慮協(xié)圍議鑰、運(yùn)遠(yuǎn)刻期頌購憑買皇協(xié)雀議霉、抗出紀(jì)口來信床貸b煤、校補(bǔ)祥償賞貿(mào)側(cè)易性：梯直絕接嫂、陳間果接晝、尊綜讓合幟補(bǔ)既償c到、見票食據(jù)悼融境資d閣、也B棒O弓Tf摩、摟租捧賃射融蘭資a懸)絡(luò)、誤經(jīng)吳營剪性蝦租榆賃婚和季融覽資顆性雪租需賃b漁)蹲、隸節(jié)傳稅炭租師賃錢和豆銷防售頭式弓租紋賃c估)衫、吹單先一搏投劉資啦租皇賃井和衡杠嗽桿威租凍賃d踏)顯、鈔直漏接掠租斑賃件、局轉(zhuǎn)土租囑租移賃康、脊回疤收仁租稱賃4富、翠資銹產(chǎn)涌證貓券米化咬（擊A獵B陣S既）資姨產(chǎn)勾證脾券糠化羊的毛含寫義lG絨a芬r燥d粥n垮e(cuò)組r瓣(脆1沈9紐奉9裹1考)略的當(dāng)定早義趕：犧它代是銅使櫻儲(chǔ)懂蓄乒者攻與至借暗款窄者浩通誤過遍金眉融即市事場稅得負(fù)以孔部辱分坊或以全躬部囑地座匹朽配夠的駛一錄個(gè)殼過需程額或樓工疾具案。lS塔E惡C絮的拖定貪義搭：其創(chuàng)練立器一燃個(gè)砍特候定埋的權(quán)應(yīng)俊收春款物或愈其粘他昌金喊融供資蔑產(chǎn)期池勇，湖以橋支仗持繼、些保勵(lì)證揪償智付代而隸產(chǎn)婚生蟲的冬證擠券嶼。巴這棟些構(gòu)金驅(qū)融燒資瘡產(chǎn)賠的童期倒限突可蓬以縣是恐固描定訴的郊，讀也龍可維以晝是并循盯環(huán)懼周艙轉(zhuǎn)混的菜，智并炭可啦根清據(jù)牢條腸款拼在逐一即定廁時(shí)貝期特內(nèi)機(jī)變長現(xiàn)巨，謀同削時(shí)軌附怎加攀其孫他協(xié)一輝些支權(quán)句利右或柜資新產(chǎn)艘來牌保瞇證崇按絕時(shí)踢向略持拆券掃人暗分帳配礎(chǔ)收噴益繳。l一終般他定坡義劑：撿是獸指出將稱原到始給權(quán)燈益淺人辯（渾賣運(yùn)方君）提不淘流蔽通嘉的罩存速量側(cè)資謎產(chǎn)苦或身可泛預(yù)擴(kuò)見饞的軌未末來拜收軟入流構(gòu)獸造大和標(biāo)轉(zhuǎn)太變兇成收為護(hù)資柏本榨市纏場?？晌N裂售炮和辭流項(xiàng)通滑的未金囑融田產(chǎn)停品褲的敏過趕程世。其新運(yùn)釀作蹤蝶的棍思遵路凝為柱：或跪發(fā)脊起斜人瓦（鈔原若始腿權(quán)仇益峽人條賣晶方摘）特農(nóng)設(shè)唉機(jī)輔構(gòu)墓、暗發(fā)嘉行窯人危、催中哄介棟機(jī)業(yè)構(gòu)投善資刮者妖（勸買販方啟）1悔、2始、資啦產(chǎn)螺證日券皆化替的鋪動(dòng)慨因l增沉強(qiáng)磨資砌產(chǎn)標(biāo)流悼動(dòng)掘性塵、凝提爹高設(shè)資啟本層充紡足擺率l低貝成堡本疤融騎資l提聾高勉資非本胖使壁用等率

證券化前證券化后（開展新業(yè)務(wù)前）發(fā)起人SPV證券化后（開展新業(yè)務(wù)后）發(fā)起人SPV資產(chǎn)10049518951負(fù)債9141508150資本98181債務(wù)/資本比率

5.15010.150

10.1合計(jì)：10.1合計(jì)：14.6即良：某發(fā)景起尤人洋同衫樣叢的圍資曲本據(jù)規(guī)捧模榨（訪9扛）丸，怪支錯(cuò)撐耐的桿資伐產(chǎn)善總額量挑從綱1輔0建0廚擴(kuò)悼張旺到擋1籌4返0引。l提夢(mèng)高坑資后本柴收凱益負(fù)率

證券化前證券化后（開展新業(yè)務(wù)前）發(fā)起人SPV證券化后（開展新業(yè)務(wù)后）發(fā)起人SPV資產(chǎn)10049518951資本98181稅前利潤2111.81資本收益率

11%100%22%100％

22%合計(jì)：22%合計(jì)：31%注采：沫假婆定社資噸產(chǎn)塘收席益腿率桑不救變除世擴(kuò)途大腿資帽產(chǎn)吵規(guī)掀模正帶巾來繞的待收渣益放外吧，草作幟為炸服常務(wù)掠商昨和得信勤用帖增兼級(jí)究機(jī)籠構(gòu)偵，撇發(fā)忠起領(lǐng)人店還仍可攪獲靜得玻服劉務(wù)杏費(fèi)添收們?nèi)爰?xì)和尸由殖基邪礎(chǔ)秒資腐產(chǎn)饅產(chǎn)撒生濁的劈燕剩氏余煙收套入浮。資辛產(chǎn)游證余券呆化押與日其道他郊融紅資販方北式赴的營區(qū)舍別l與浪股箭票凈、終債琴券述的