2023（CPA）注會全國統一考試《財務成本管理》練習題及答案學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(20題)1.甲企業(yè)上年傳統利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的利息費用為120萬元，稅前經營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，假設凈利潤等于利潤總額×（1－25%），資本化利息為50萬元，則上年的利息保障倍數為（）倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

2.甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的固定制造費用標準成本為6元／件，每件產品的標準工時為2小時。2018年6月，該產品的實際產量為100件，實際工時為250小時，實際發(fā)生固定制造費用1000元，固定制造費用效率差異為（）元。

A.150B.200C.250D.400

3.某公司的固定成本（包括利息費用）為1200萬元，資產總額為20000萬元，資產負債率為70％，負債平均利息率為4％，凈利潤為1500萬元，該公司適用的所得稅稅率為25％，則息稅前利潤對銷售量的敏感系數是（）。

A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28

4.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息的永續(xù)債券，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續(xù)債為權益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

5.甲公司2022年度凈利潤5000萬元，提取10%法定公積金。2022年初未分配利潤為0。預計2023年投資項目需長期資本6000萬元，目標資本結構是債務資本和權益資本各占50%，公司采用剩余股利政策，當年利潤當年分配，2022年度應分配現金股利（）萬元。

A.2000B.3000C.3250D.0

6.利用資本資產定價模型估計普通股成本時，有關無風險利率的表述中，正確的是（）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇短期國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.一般使用名義的無風險利率計算資本成本

7.某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發(fā)和回購股票，預計利潤留存率為80％，期初權益預期凈利率為15％。預計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18.52％B.18％C.16.4％D.18.72％

8.下列各項中，能提高企業(yè)利息保障倍數的因素是（）。

A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

9.以甲公司股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期限6個月，6個月的無風險報酬率為3%。目前甲公司股票的價格是32元，看漲期權價格為8元，則看跌期權價格為（）元。

A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45

10.甲公司空調維修合同規(guī)定：每年上門維修不超過5次時，維修費用總計3000元；超過5次時，在此基礎上超出次數按每次1000元付費。根據成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動成本

11.現有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8％和11％，標準差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

12.某企業(yè)20×1年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預計20×2年度營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設可以動用的金融資產為34萬元，經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為（）萬元。

A.0B.200C.100D.150

13.采用每股收益無差別點法進行資本結構決策時，下列說法中，正確的是（）。

A.每般收益無差別點法能確定最低的債務資本成本

B.每股收益無差別點法沒有考慮財務風險

C.每股收益無差別點法能體現股東財富最大化的財務目標

D.每股收益無差別點法能確定最低的股權資本成本

14.某企業(yè)按“2/10，n/30”條件購入貨物100萬元，如果企業(yè)延至50天付款（一年按照360天計算），不考慮復利，其成本是（）。

A.36.7％B.18.4％C.24.5％D.73.5％

15.黃記公司在編制成本費用預算時，利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX），測算預算期內各種可能的業(yè)務量水平下的成本費用，這種預算編制方法是（）。

A.零基預算法B.固定預算法C.彈性預算法D.滾動預算法

16.下列關于產品成本計算的分批法的說法中，不正確的是（）。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產

B.不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題

C.成本計算期與生產周期基本一致，而與核算報告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

17.價格型內部轉移價格一般適用于（）。

A.內部利潤中心B.內部成本中心C.分權程度較高的企業(yè)D.分權程度較低的企業(yè)

18.某項目的原始投資額為1000萬元，在0時點一次性投入。項目的建設期為0。投產后前4年每年的現金凈流量都是400萬元，項目的資本成本為10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，則該項目的動態(tài)回收期為（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

19.公司本年股東權益為1000萬元，凈利潤為300萬元，股利支付率為40%。預計明年權益凈利率和股利支付率不變，股利增長率為5%，股權資本成本15%。則該公司內在市凈率為（）。

A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4

20.下列各項中，應使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是（）。

A.產品的生產準備B.特殊訂單C.產品的分批質檢D.產品的機器加工

二、多選題(15題)21.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風險調整模型”估計甲公司的權益資本成本時，下列表述不正確的有（）。

A.風險調整是指針對信用風險補償率的調整

B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價

C.債券收益率風險調整模型估計出的是甲公司的稅前權益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本

22.根據稅差理論，下列情形會導致股東偏好高現金股利政策的有（）

A.不考慮股票交易成本，資本利得稅小于股利收益稅

B.考慮股票交易成本，資本利得稅大于股利收益稅

C.考慮貨幣時間價值，資本利得稅小于股利收益稅

D.不考慮貨幣時間價值，資本利得稅大于股利收益稅

23.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營運資本管理B.用于企業(yè)價值評估C.用于投資決策D.用于籌資決策

24.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，貸款年利率為10%，按照貼現法付息，下列表述正確的有（）。

A.年有效利率為11.11%B.年末應償還的金額為450萬元C.年末應償還的金額為500萬元D.年報價利率為10%

25.根據責任成本管理基本原理，成本中心只對可控成本負責?？煽爻杀緫邆涞臈l件有()。

A.該成本是成本中心可計量的

B.該成本的發(fā)生是成本中心可預見的

C.該成本是成本中心可調節(jié)和控制的

D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的

26.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬股，優(yōu)先股500萬股；2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權益合計為35000萬元，2021年實現的凈利潤為2000萬元，支付的普通股現金股利為0.15元/股，支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價值10元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息，2021年末甲公司普通股每股市價12元，則下列表述正確的有（）。

A.普通股的每股凈資產為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍

27.下列關于股票分割與股票回購的說法中，正確的有（）。

A.實施股票分割后，資本公積不變

B.實施股票分割后，股價和市盈率下降

C.實施現金回購不改變公司資本結構

D.股票回購可以看作現金股利的替代方式

28.下列關于公司財務管理目標的說法中，正確的有（）

A.每股收益最大化目標沒有考慮每股收益的風險

B.公司價值最大化目標沒有考慮債權人的利益

C.利潤最大化目標沒有考慮利潤的取得時間

D.股價最大化目標沒有考慮股東投入的資本

29.下列有關各種經濟增加值的表述中，正確的有（）。

A.基本的經濟增加值歪曲了公司的真實業(yè)績

B.據說披露的經濟增加值可以解釋公司市場價值變動的50%

C.特殊的經濟增加值是特定公司根據自身情況定義的經濟增加值

D.披露的經濟增加是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標

30.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經常對外銷售半成品時，不宜采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無需將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

31.下列關于資本市場線和證券市場線區(qū)別和聯系的說法中，正確的有（）

A.兩者的斜率均可為負數

B.兩者的橫軸分別是報酬率的標準差和β系數

C.兩者的縱軸截距均為無風險報酬率

D.兩者的縱軸均為必要報酬率

32.關于股利相關論，下列說法正確的有（）。

A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現金股利比率的分配政策

B.客戶效應理論認為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥在手”理論認為，企業(yè)股利支付率越高，股權價值越大

D.信號理論認為，處于成熟期的企業(yè)，增發(fā)股利，企業(yè)股票價格應該是上升的

33.對于兩個期限不同的互斥投資項目，可采用共同年限法或等額年金法進行項目決策。下列關于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有（）

A.未考慮競爭導致的收益下降

B.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升

C.未考慮技術更新換代導致的投入產出變化

D.未考慮項目重置

34.資本資產定價模型是估計權益成本的一種方法。下列關于資本資產定價模型參數估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險利率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數據估計貝塔值

35.在成本分析模式下，當企業(yè)達成最佳現金持有量時，下列選項成立的有（）

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本等于管理成本C.機會成本與管理成本之和最小D.機會成本與短缺成本之和最小

參考答案

1.A

2.A固定制造費用的效率差異=（實際工時-實際產量下標準工時）×固定制造費用標準分配率=（250-100×2）×（6／2）=150（元）。

3.C息稅前利潤對銷售量的敏感系數即經營杠桿系數，因此計算息稅前利潤對銷量的敏感系數即計算經營杠桿系數。息稅前利潤=凈利潤／（1-所得稅稅率）+利息=1500／（1-25％）+20000×70％×4％=2560（萬元）邊際貢獻=息稅前利潤+固定經營成本=息稅前利潤+（固定成本-利息）=2560+（1200-20000×70％×4％）=3200（萬元）經營杠桿系數=邊際貢獻／息稅前利潤=3200／2560=1．25。

4.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）2-1=5.82%。

5.A

6.D無風險利率應該選擇長期政府債券的到期收益率比較適宜，所以選項A不正確；無風險利率應該選擇長期的政府債券利率，所以選項B不正確；一般情況下使用名義的無風險利率計算資本成本，因此選項C不正確。

7.B假設未來不增發(fā)新股（或股票回購），并且保持當前的經營效率和財務政策不變，則可根據可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率=可持續(xù)增長率=預計利潤留存率×期初權益預期凈利率=80％×15％=12％，股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增，則股權資本成本的計算公式為:rs=D1/P0+g故留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

8.A利息保障倍數：息稅前利潤／利息費用，選項A會使息稅前利潤增加，能提高企業(yè)利息保障倍數。選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響，而選項C會增加借款利息，從而會使利息保障倍數下降，選項B、C、D都不正確。

9.B根據：標的股票現行價格+看跌期權價格=看漲期權價格+執(zhí)行價格的現值，則看跌期權價格=看漲期權價格+執(zhí)行價格的現值-標的股票現行價格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。

10.D對于延期變動成本而言，在一定業(yè)務量范圍內，總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量同比例增長。

11.A本題的主要考核點是標準差和變異系數的適用情形。標準差僅適用于預期值相同的情況，在預期值相同的情況下，標準差越大，風險越大；變異系數主要適用于預期值不同的情況，在預期值不同的情況下，變異系數越大，風險越大。本題兩個投資項目的預期值不相同，故應使用變異系數比較，甲項目的變異系數=16％／8％=2，乙項目的變異系數=20％／11％=1．82，故甲項目的風險程度大于乙項目。

12.C融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬元），20×2年的營業(yè)收入＝100/10%＋100＝1100（萬元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬元）。

13.B每股收益最大化，沒有考慮每股收益的取得時間，沒有考慮每股收益的風險。

14.B延期至50天付款的成本＝[2％/（1－2％）]×360/（50－10）＝18.4％。

15.C彈性預算法又稱動態(tài)預算法，是在成本性態(tài)分析的基礎上，依據業(yè)務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內相關的業(yè)務量（如生產量、銷售量、工時等）水平計算其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX）編制預算的方法是彈性預算法中的公式法。

16.B

17.A價格型內部轉移價格一般適用于內部利潤中心。

18.C假設該項目的動態(tài)回收期為n年，則：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

19.B權益凈利率＝300/1000×100%＝30%，內在市凈率＝（30%×40%）/（15%－5%）＝1.2。

20.B強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產品試制等，所以選項B是答案。

21.ABC按照債券收益率風險調整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務成本；RPc表示的是股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，正確表述只有選項D。

22.BD稅差理論說明了當股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預期資本利得與實現股利收益之間進行權衡。稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應當采用低現金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，股東會傾向于采用高現金股利支付率政策。所以選項B正確。股利收益納稅在收取股利當時，而資本利得納稅在股票出售時才發(fā)生，并且股利收益稅低于資本利得稅的時候，股東才會偏好高現金股利政策，選項D正確。

23.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項C符合題意）、籌資決策（選項D符合題意）、營運資本管理（選項A符合題意）、企業(yè)價值評估（選項B符合題意）和業(yè)績評價。

24.ACD貼現法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。年有效利率=10%/（1-10%）=11.11%。選項B錯誤。

25.ABC可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費，它應具備三個條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預見的；第二，該成本是成本中心可以計量的；第三，該成本是成本中心可以調節(jié)和控制的。因此本題選項A、B、C正確。

26.ABCD普通股股東權益=35000-500×10=30000（萬元），普通股每股凈資產=30000/（8000+8000×50%）=2.5（元），市凈率=12/2.5=4.8（倍），歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950（萬元），普通股加權平均股數=8000+8000×50%=12000（萬股），普通股每股收益=1950/12000=0.1625（元），市盈率=12/0.1625=73.85（倍）。

27.AD實施股票分割后，股數變多每股收益下降，股價下降但市盈率不變，選項B錯誤。實施現金回購后，現金減少、負債不變、權益減少，因此公司資本結構發(fā)生了變化，選項C錯誤。股票回購使股份數減