產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)成長與資金管理戰(zhàn)略陸正飛北京大學(xué)光華管理學(xué)院提要引言貨幣政策、企業(yè)成長性與現(xiàn)金持有水平變化貨幣政策、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與信貸歧視企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與建立銀行關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略意義結(jié)語企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)融資歧視引言需關(guān)注影響企業(yè)資金管理的相關(guān)因素：貨幣/信貸政策；產(chǎn)業(yè)政策；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；企業(yè)成長性；……引劍言中細(xì)國熊企餡業(yè)斯（途尤受其罰民正營第企楊業(yè)余）煩：橡不享能寧不殿關(guān)巡壽注替資記金傅風(fēng)疏險像！死庭于狡現(xiàn)框金短供缺據(jù)的誘企搞業(yè)煤：德在隆董廟酒中需天勿置眠業(yè)凱場明孕T禍D…躲…引礦言娃瞧哈稿哈樸：敲“嶄我辱們織不載僅砍至快今預(yù)沒告有討一閉分液錢咸的件貸汗款控，磚而食且葛有躬巨拼額倚存紋款燒。煮”—悔—禽2橡0棕0雜7年1昆1月1陳8日搬，艇娃崇哈錘哈降舉勸辦竊盛宇大鄰的2尋0周欣年右慶解典題，碗娃潔哈競哈社集喜團宇董旗事慌長朽宗斷慶在后得在索開勻幕利詞礙中搭的廳一各句后話獎。飛賢躍煤：夠瘦撓身浮計小劃地以艱變傅現(xiàn)5億捏元—完—虎2劇0古0餃8年5月見底襪，塘飛情躍雀集厭團母突粒然濤被海曝災(zāi)“帽資伸金塊鏈半斷循裂權(quán)”饞，爆因夜欠壟下奏巨畫額釀貸悄款蛛，我加拉之耐債江權(quán)公人宜逼擋債遼，思企乒業(yè)濫陷究入芝前誰所戚未乘有稠的殃困呢境賄。回詳收鵲現(xiàn)峽金曠已葡經(jīng)護成大為搶飛坊躍移的敵當(dāng)塵務(wù)蛾之六急南，爬他長們歷在栗政話府蔬幫杰助贊下閘開屠始遞處碎置刑一踩些座跟界主濃營確業(yè)鄭務(wù)壓無己關(guān)業(yè)的鋒閑句置世資例產(chǎn)民。疊飛蔽躍賴在耍本倘地腔、依外格地伙參防股纖了缸一貪些只酒鑼店另等鐘非再主果營愁業(yè)作務(wù)桐資步產(chǎn)卡，賢此雖外弊還城有阿暫杠時裹閑音置乏的富工駕業(yè)幻玉用派地2錘8眉0畝晴左盞右撕，儀總迅價瞧值響約瓣為5億蠅元寒，照這逢還母不案包材括山飛朵躍遞在插境靠外碰的蘿資說產(chǎn)餓。從連企窄業(yè)奏盈名利擾水?dāng)y平辰的“均眾值隔回段歸”現(xiàn)組象,看朗企殃業(yè)么資停金政管綿理小的嶺重岸要席性貨耽幣觀政冤策兩、惰企儲業(yè)舒成餓長獸性僻與擋現(xiàn)盾金尖持吊有萬水初平乎變駁化權(quán)標(biāo)衡蒜理膜論攻：企寒業(yè)濟持航有魯現(xiàn)酒金刺是銜在緩現(xiàn)艦金黃的牙成售本臉和怒收燦益括之蹤蝶間躺進廚行膨權(quán)燃衡代研理禿理尿論：企拉業(yè)單持彎有蔬過陪多智的影現(xiàn)逃金某可鉤能錢會辭成靈為凡管飛理混層奪謀亂取無私附人裹利費益看的錦工喇具貨摟幣摧政狼策遷、巖企扒業(yè)辯成既長夸性缺與悶現(xiàn)瞎金更持律有吼水詠平破變機化當(dāng)圍經(jīng)傘濟常衰淋退百的撫時卸候兄，盟融眨資搶約輕束擺強誦的前企庸業(yè)握更掙有怎可玩能杰持然有錦更東多晴的催現(xiàn)搬金插以底應(yīng)賊對買未帖來椒的據(jù)不廉確葉定映性發(fā)?！郈況u拿s體t四o狡d啦i虹o紫e謝t后a枝l駁.退(睛2恭0獨0砌5棗)企修業(yè)派被疫捕侮食譽的鬧風(fēng)顧險(造P薪r繁e斑d激a廢t磚i端o保n萍R創(chuàng)i格s工k匯)越劃高今，擠現(xiàn)勉金超持濃有半水挑平耐越犯高晃?！健鱄哭a諸u給s間h爹a楚l巴t顫e驢r揉e飼t愛a搬l挽.香(磨2嘩0醬0脆7唐)具裹有跳融治資柱約屠束背的軌企鞋業(yè)睛會船因水為察現(xiàn)氏金焰流巖波挨動錘性梨的勸增漫大俘而貴增部加翻現(xiàn)友金調(diào)持述有記?！嚒殘a乞n突a阿n誦d舒Q進i漫u乖(犧2冊0毛0臨7膊)貨巡壽幣梁政治策冬、務(wù)企僑業(yè)掛成噴長前性搏與氣現(xiàn)墊金晝持街有歇水秋平閣變蠢化我城們尤（去祝并繼站高輕、弓陸魔正覆飛綁，2防0套0笨9）坑的恒研唐究再發(fā)吵現(xiàn)后：當(dāng)濃貨枯幣拿政虎策喪趨柄于指從愚緊層時炸，塵企置業(yè)合將排提盡高凈現(xiàn)械金里持喬有冰水貨平酬。高宏成畏長雪企量業(yè)填的瓦現(xiàn)剝金妻持黑有膝變螞化鉤與愈貨潮幣慣緊才縮旱程杏度罰的叔相呈關(guān)網(wǎng)性帽更帖強布。圖1：2莊0奪0毒4年湖第1季酸度率至2鮮0亭0欄7年困第4季著度寇貨哀幣用政葛策數(shù)偏頭緊熊指跪標(biāo)品與丟上滾市馳公金司錘現(xiàn)烏金姻持地有揀變公化M莊C：熱貨港幣屑偏橋緊傾指景數(shù)駝；R身A蓄N準(zhǔn)K偷q隆=蚊0：艷低江成禮長組企藍業(yè)詠組鈔；R演A邊N誓K懶q吼=有1：火高飾成炎長侵企則業(yè)販組貨奶幣禮政濤策纖、攜企尿業(yè)摧成很長事性穩(wěn)與廳現(xiàn)鄉(xiāng)豐金陣持勾有夢水柄平值變命化我嚼們毯還掛發(fā)瓜現(xiàn)兵：籌昂資搏活貸動扣是駁高芒成溫長好企圓業(yè)陵和叉低壟成探長肌企輔業(yè)夜在州銀寒根劇緊鞋縮凝時玩期睜增繭加話現(xiàn)煤金拘持熄有慘的轎重?zé)o要攤途臂徑當(dāng)必貨巴幣雞政逼策稈趨罵于沃從扯緊指時竿，犬高辟成彈長勾企濁業(yè)朋會田通雪過掃改悼善描經(jīng)貨營側(cè)活絞動余來向增懲加越現(xiàn)且金倡持隱有當(dāng)織貨透幣主政殼策蝴趨臉于綁從簽緊疏時幼，柏高棚成言長冒企蓬業(yè)烤和陳低頃成答長宗企衣業(yè)事并睜未梁通隸過晃調(diào)超整塞其轟投爽資奏行閉為父來玩增伯加轟現(xiàn)開金姥持表有貨趴幣碰政暴策你、欲企稅業(yè)企產(chǎn)玻權(quán)冤性宿質(zhì)影與體信祥貸徐歧鞭視“棄作脖為衛(wèi)民也營則企倉業(yè)甲，蝴隨壤時北要碼做姐好狐過扶冬休的起準(zhǔn)郵備術(shù)。姿我循們極的棚政勉策滴不追確其定畝，透變憤化宜實橫在析太考快結(jié)，嶄尤麥其辣是戲在0轎8年欲，搶我蹈們藍要培更紡加盛做粘好后過劍冬員的薯準(zhǔn)牲備徹。江”—冶—復(fù)棒星孫高躲科燥技貢集遵團瀉董兩事槽長況郭己廣荷昌(緞2據(jù)0質(zhì)0萬7楊)貨勤幣丑政互策咳、濱企脾業(yè)浙產(chǎn)華權(quán)趟性悼質(zhì)甩與席信智貸須歧哪視利夢用傍浙巡壽江映和充江真蘇翠兩消省挺的比調(diào)鎮(zhèn)查稍數(shù)皂據(jù)遇發(fā)矩現(xiàn)飽，相民酷營捉企測業(yè)牛和奔從沸集買體幅轉(zhuǎn)甘制野為厭民堵營瞇的萄企堆業(yè)榨會欄遭硬到間“貧信后貸底歧哄視雄”朵，條這夏些拆企懷業(yè)竿貸嗎款宣金歇額翅比哈國命有詠企凡業(yè)腎少泥，下貸剝款皮成暗本筐比薄國章有喪企況業(yè)解高賭?！獝灐獋駼喪r添a這n窯d互t摘a芒n可d予L析i頑(嚷2呈0俘0敏3聯(lián))以1搏9伶9副6抽-染2足0付0羨4年肉的縮慧國鄙有片工抖業(yè)險企窗業(yè)憤和耳“真三獎資器”尼企反業(yè)野為灑研貼究棗對啄象雞，坑發(fā)小現(xiàn)輝與忽“伐三潑資窗”扭企渴業(yè)狡相設(shè)比澇，廟國皂有常工現(xiàn)業(yè)臘企冷業(yè)責(zé)獲菠得足銀蹦行泛貸絹款研更抬多邀，臥貸只款猶期航限纏更沸長鳴?！摹焦姳庑?型2還0倉0裝7莖)貨權(quán)幣葬政曲策孩、蜜企閉業(yè)嘴產(chǎn)纖權(quán)咬性均質(zhì)歪與婦信敵貸帖歧知視民針營良企培業(yè)它遭益遇咐“置信街貸溝歧辮視蜓”填的升原品因跨：銀載行聚給言國絞有楚企代業(yè)亂貸定款斤能病夠澤獲剝得即貸膊款洗給煤民宅營亡企嘆業(yè)棗所莊不產(chǎn)能都獲姐得壯的仿收峽益脆，償例皺如妄政眼治厲利知益驅(qū)；(將B永r主a華n偵d佛t叉a額n烏d殘L埋i站,墊2始0蔑0鬼3翁)從項獲樣得流信粉息熊成愁本正角乒度敘分晚析講，賞國碎有純銀奶行垂更陡容挪易史獲晌得危國君有慶企寸業(yè)幅信有息條，僑信呼用上評漿價伶成漏本櫻也耗更包低疤；(虎L讀o序r均e離n存a跌n主d摸L永i刷,基2感0趴0譽3瘋)從冒風(fēng)伍險刮角島度普分虧析銷，抵國垃有糖企屠業(yè)魯?shù)慕K風(fēng)改險盟較暖低衡，依因惕為孕當(dāng)切國平有越企香業(yè)營面微臨齡違兔約絲式的拍時掛候壁，敢政污府茄會令幫殊助裂國叉有眠企渠業(yè)算渡懲過腹難錦關(guān)辛。(傅L到o尼r批e濁n鏟a刊n豈d紀(jì)L救i翅,讀2如0帆0餅3妥)金紅融荷監(jiān)界管峽部濃門斜出教臺消的孔商掀業(yè)椅銀講行繭貸乏款聽政濁策查和約紀(jì)粗律興加壺重酬了企信難貸避歧核視嚴(yán)，話從嫌而徒加箏重銀了蹈銀塔行篇的嗚‘厚惜服貸激’尚現(xiàn)界象蜂。(姚攜洋壇、奪盧填峰稀，2劫0隆0蜘4征)國愧有相企仰業(yè)沿存闖在論預(yù)洗算侵軟耗約斜束通（盯林沿毅僅夫薦等尚，2陵0柜0堪4）地杰方津政坑府栗為聽保掃護盛地疲方跪政爭府襯企坐業(yè)令對記銀言行茶信丑貸罵施上加宅影慕響賽（微巴囑曙港松朗等嗎，2桃0贈0孝5）貨硬幣倉政辣策梨、正企脈業(yè)扛產(chǎn)嬸權(quán)權(quán)性壞質(zhì)慚與活信煤貸炊歧券視我軟們崇（誤陸黃正業(yè)飛塘、柏祝凈繼繩高航、兇樊森錚漲，2排0越0壘9）價的震研倍究陳結(jié)赴論賠：在讀銀相根粗寬劉松鐮的本情凱況也下包，墓民竿營沫上隔市攝公仰司劉并糕不德會炊面姓臨能融慰資桌難沫問冶題濟。但杰是意，柱當(dāng)鼠國涉家園實婦行互信稱貸喪調(diào)買控姥政滿策蹤蝶緊飄縮喊銀度根傘時魚，翁民涉營根上漁市帆公燙司濾的暴信聲貸鹽融管資蹲渠犧道峰將炎會鑼受存到蛇明嚼顯賄限介制嚇?！伴l信堪貸鼓歧禍視眾”藥顯瘡著搏降殊低無了寶民森營灘上版市蔑公事司張的框股覽票稈回哭報轉(zhuǎn)，扁損續(xù)害諷了蝦民些營異上帳市脆公沸司張投熊資愧者著的窯利躍益唇。企租業(yè)倡產(chǎn)俗權(quán)膛性胡質(zhì)都與問股咸權(quán)座融測資透歧不視我業(yè)們碼（障祝接繼鋤高秒、晨陸寧正蠢飛伐，2旺0勇1遠(yuǎn)2）啄的臥研集究著結(jié)渡論穗：在識申潤請須上度市燈環(huán)判節(jié)枯，瘦外修部欲融擦資郊需胖求庸大借的賤民政營縱企轟業(yè)街更表有機可蠻能全申貌請喝上索市始，誘而降國迎有婆企累業(yè)重是愛否茅申丑請陵上美市尺與販外密部事融伴資居需俘求寶無由關(guān)綱。送以碼上暑結(jié)磁論極表把明企，裝經(jīng)或濟速因受素梳并歷不周是石國榮有還企控業(yè)己上記市弟的駕主塔要棉推宋動柏力給；在拌上男市脅審醬批垂環(huán)雪節(jié)流，臨國幕有食企貝業(yè)宣更乞有悔可篩能拴被響批敘準(zhǔn)壩上勝市成，載盈洲利核能寄力貸高緒的萄企異業(yè)時更釀有棕可己能茄被違批隔準(zhǔn)渾上秩市漢，倆但氏是此未抗被竟批儀準(zhǔn)周上貞市獨的秧民怠營遇企直業(yè)繪和犯被疤批謊準(zhǔn)患上喂市尖的霧國滴有箭企迎業(yè)俱財根務(wù)員業(yè)類績通并荒無顏顯殿著碰差炒異做。企丟業(yè)奧產(chǎn)秀權(quán)暈性雙質(zhì)箏與蝦股派權(quán)緒融堵資皂歧飼視我巷們初（各祝濾繼披高段、渣陸串正宏飛有，2繩0筐1闖1）白的秒研取究博結(jié)堡論犬：在潮符況合腎配蜻股屆條抽件艷的捷企消業(yè)押中皂，無民法營惹企吊業(yè)核發(fā)坦布鼻配河股扒預(yù)諷案踩的劑比堪率巾更榴低墊，號實供施困配射股些的姥比振率綢也柔更稻低厚。調(diào)但名這綠并付非舟民略營節(jié)企奮業(yè)線的呢外渾部搞融值資爬需角求秒更蕩低么，罩而核是榜證須券暖監(jiān)炭管紡部沾門梅在截配點股滑審弓批逗中艙優(yōu)攜先低照楊顧忌國寧有悲企據(jù)業(yè);被瘡批轉(zhuǎn)準(zhǔn)豎實鞏施為配碼股獎的嫁民攔營敞企染業(yè)鞋未脫來始投綿資無增增長限更繡快;實墳施組配石股理的香國陶有夾企河業(yè)機更先有蘭可鬧能棋變折更秒募拋集勤資港金買的斧預(yù)厘計息使羽用嗽用額途繡。產(chǎn)回權(quán)累性筑質(zhì)雁與伙企洪業(yè)型配揭股巾融頭資符合配股條件的企業(yè)(1)發(fā)布配股預(yù)案的企業(yè)(2)被批準(zhǔn)配股的企業(yè)(3)發(fā)布配股預(yù)案的比率(4)=(2)/(1)實施配股的比率(5)=(3)/(1)國有民營國有民營國有民營國有民營國有民營1998193121421190773.58%91.67%46.63%58.33%19992262014311111863.27%55.00%49.12%40.00%200030537191171591362.62%45.95%52.13%35.14%200139653921241323.23%22.64%10.35%5.66%200240283641423315.92%16.87%5.72%3.61%20033519045814212.82%8.89%3.99%2.22%200434789279607.78%10.11%1.73%0.00%合計2220384704824443631.71%21.35%20.00%9.38%企備業(yè)擺產(chǎn)天權(quán)辛性偵質(zhì)擁與喂建骨立蛋銀籌行祝關(guān)劑聯(lián)沙的丹戰(zhàn)屯略熱意塑義企即業(yè)丑產(chǎn)嚴(yán)權(quán)裕性老質(zhì)督與岡持衰有甲銀黎行舊股施份紐奉的馬戰(zhàn)霉略蜓意葛義企依業(yè)槽產(chǎn)書權(quán)石性濕質(zhì)況與逢董樹事/高偏管心銀磨行罵背凳景費的歷戰(zhàn)糞略妄意退義企勤業(yè)葉產(chǎn)湖權(quán)冷性兇質(zhì)架與恐持咽有亦銀亮行畢股裝份春的初戰(zhàn)鴨略堆意煌義持樣有第銀膝行帥股現(xiàn)份烘（魯大焦于5顛%）掀的靈民燥營魄企敢業(yè)波：新軍希嫂望障投蠅資斑有犬限秩公索司草（統(tǒng)持量有政民派生灰銀獸行5革.央9小%股胸份水）寧泄波峰杉綁杉寧股代份悼有蜻限無公散司亭（霞持猜有撥寧唐波初銀曾行7滔.粱1戀6償%股尺份劃）雅仍戈勉爾援集讓團孩股欺份而有巴限昏公孩司茶（純持看有余寧廊波外銀毅行7捐.廣1鈴6摘%股陣份希）…港…企羨業(yè)與產(chǎn)奶權(quán)栗性喚質(zhì)猜與宗持擁有協(xié)銀懼行刷股遭份純的珠戰(zhàn)面略申意張義企串業(yè)潑為紀(jì)什踩么惰要吃持左有呼銀演行辦股模份舌？進姓入醉金梢融圈業(yè)關(guān)敏聯(lián)理貸泛款例卸如寶，粒寧刺波婆銀虹行蝕對5依%以襪上鞋股堤東房誠的提單五戶挑最釋高梢授貌信傻額逮度任為3擺.中5億刑元期，攔股尤東斷關(guān)拖聯(lián)應(yīng)體宮最旬高練授制信騎額耗度和為5億稀元矮。投讀資勢收奮益2獲0距0柴8年蝦，轎我漆國炎銀取行午業(yè)筒在尺大銹規(guī)熊模腳計剪提隊撥鑄備免的胖情吉況襪下們，縣資刮本勇回忙報撇率討達懷到1歷7即.仆1蝴%，青比2拾0孔0畢7年旗和2種0誕0仰6年仆分柿別元提壇高0抄.繁4和2個轟百凱分討點臘。—復(fù)—銀蹤蝶監(jiān)耗會培主想席伍劉陵明浸康輔在2蛙0撐0銜9年2月2宋6日億新優(yōu)辦債新篇聞臭發(fā)爪布延會監(jiān)上寬表鄉(xiāng)豐示企擋業(yè)鑄產(chǎn)劫權(quán)早性樓質(zhì)臘與巷持純有吼銀糟行嚷股會份銀的候戰(zhàn)艦略豎意映義銀騰行備的胳大磁股吵東睛會灣通麻過子控跨制舌力凳影址響徑銀拉行扎經(jīng)抵理翁從獎而和獲蟲得苗內(nèi)創(chuàng)部輝借閱款(絕I扭n游s狀i鍋d貼e改r犁L蝦e俱n勞d盞i努n謠g筑)。—喘—悄L殺a林e覆v壘e容n尸(量2煤0摟0舅1收)以邊墨姿西鋸哥惡的箭數(shù)鋒據(jù)將發(fā)西現(xiàn)基，牢關(guān)喉聯(lián)葉貸來款拉的外利悶率兔更破低賭。—圾—芒L暖a遷P財o期r曠t怎a緒e痕t體a午l桂.堪(雖2穿0晶0假3憑)根透據(jù)1壤9鋪9節(jié)7年只亞植洲箭金柿融申危摸機矩前灰泰她國爬企棵業(yè)毀的億數(shù)溫?fù)?jù)劣，扶研愧究梯發(fā)坡現(xiàn)拍與朱銀疤行匪有喘關(guān)嘗聯(lián)尼（遇在攔銀徑行鈴的風(fēng)董臭事稱會英擁譜有漁董副事伍席懶位格）殼的枯企拴業(yè)騎進找行遭信雙貸陡融爹資從時道更詢不巧需滔要錦抵耕押抓、份獲穗得慰的心長全期禍借破款若更自多島。—爹—鍬C兩h纏a位r解u吉m遵i湊l他i偷n速d療e午t癢a指l嘆.遷(嗎2圖0繪0高6丈)企鞭業(yè)裳產(chǎn)揚權(quán)豈性龍質(zhì)皺與由持賽有歡銀渴行俘股樣份悟的疏戰(zhàn)靠略軋意春義我斯們鐮（雷陸幻玉正廁飛繼、支祝脹繼招高墻、罰張?zhí)途S劃寧爛，2迎0倚1拿2）定的械研辦究拘結(jié)獸論悟：關(guān)防聯(lián)胡企貝業(yè)物的測債那務(wù)樓融撇資路水沿平異并湖未稼顯出著全高展于緩非猶關(guān)橋聯(lián)逐企惑業(yè)叨，系相蠢反執(zhí)持潛有挑銀州行敲股旺份亂的般民毛營網(wǎng)企野業(yè)鑒其肢長追期錦借侵款盡水潑平樓更吼低冬，翅新無增漂長蠟期尸借承款撇更好少饑。企甜業(yè)債產(chǎn)足權(quán)錄性允質(zhì)致與稍持蟲有藍銀拾行毯股晃份精的乎戰(zhàn)術(shù)略范意稠義持越有盒銀牙行裂股懶份南對棉現(xiàn)筋金厘持亡有花的婚影蹄響圖2：2驢0泛0筆6年框第1季錄度漁至2虜0趙0竿8年犧第4季出度妖銀異根報緊黑縮茶程語度牧與洗企艇業(yè)粗現(xiàn)材金其持陪有芬變炊化結(jié)率M穗C痕:貨探幣噴緊院縮障指雪數(shù)拔；H望A祖V朽E宏=疏0毅:不察持曉銀猴行托股忌份季企蛇業(yè)且組拼；H單A阻V何E輛=嫩1：封持莊有視銀址行炊股托份震企附業(yè)勢組企替業(yè)蛇產(chǎn)匆權(quán)敞性修質(zhì)完與皮持疏有擺銀貪行拖股數(shù)份辜的筋戰(zhàn)志略持意躍義我裙們狂的陳研煮究眾還纖發(fā)諸現(xiàn)末：衡當(dāng)牌銀司根績緊同縮栽時松，企看業(yè)眉現(xiàn)僑金鵲持斧有形比恒率鍬在仆增汪加婆，勝而竭且薯非肥關(guān)必聯(lián)慘企掩業(yè)慰的址現(xiàn)購金鋒持跌有信變與化賤率洗要掩顯螺著曾大膚于蜓關(guān)蹦聯(lián)角企屢業(yè)昏。持獲有器銀斬行雀股側(cè)份據(jù)的它民曬營雨企稀業(yè)方現(xiàn)畫金全增脊加匯比既率帳要務(wù)顯蒸著借小攻于抽未恭持當(dāng)有動銀見行爆股寄份籌的狹民殖營拼企掃業(yè)補，旨而滿持胖有迅銀局行爺股湖份缺的繞國夸有厚企招業(yè)囑現(xiàn)帖金友增跌加悶比閃率皺與尋未旨持位有劑銀巡壽行格股喪份菜的虜國鏟有道企云業(yè)鉗無抓顯齡著殘差纖異幣。孔這景說菠明森，賊持隱有掙銀捧行悲股舊份槳對鴿于失民芳營著企稀業(yè)膊緩擴解碧融律資陳約缺束稼的界作咳用意更臉大奴。企姐業(yè)務(wù)產(chǎn)壓權(quán)薪性親質(zhì)尊與貞持辦有曲銀異行膨股予份吐的若戰(zhàn)蜻略扇意房誠義基斜本息結(jié)遺論食：由督于貞民查營帽企色業(yè)交較澡國團有鏈企委業(yè)瞇融濤資戴約琴束劉更拋大倡，聲因虜此撐其壯更或有責(zé)可茶能幼持得有伏銀粗行窮股經(jīng)份竊。企嶼業(yè)刷持幫有惜銀銀行桶股赤份歪的鮮意隸義勸，暢主你要敘不芝是諒為降關(guān)歪聯(lián)恰企址業(yè)歇提脊供智大蔑量砍“墳顯東性矛的郵關(guān)狐聯(lián)襖貸姓款嚷”房誠，可而缺是座為絲式關(guān)伯聯(lián)紗企充業(yè)歇提岔供加“款隱遞性姑的趟信廉貸埋額參度摧”憂。持摘有乖銀映行雀股倆份蜂對室于莫民曠營便企呀業(yè)翻緩暗解姿融摔資蟻約封束神的橡作臥用競更厚大馬。企急業(yè)滿產(chǎn)芹權(quán)俘性茫質(zhì)叔與醋董適事/高爸管哄銀躬行雕背繳景獄的她戰(zhàn)煩略撈意幟義民乓營嗎企千業(yè)與為燃什糊么咱要碌聘滾請斗有廉銀恰行陶背疏景倦的瓶人覺士鏈擔(dān)騎任笛董鑄事/高戚管鋪？產(chǎn)謠業(yè)蓄政顆策轉(zhuǎn)賭型棵經(jīng)僵濟敘中伙民播營虜企齡業(yè)悄的妨成浪長險總躁是豎與般不嫂斷哲地附面俱臨贈和及消軋解漫各氣種瓶進之入欄壁供壘亡相辮聯(lián)耐系申。牌轉(zhuǎn)堂型質(zhì)經(jīng)五濟遼中息的演產(chǎn)竊業(yè)復(fù)進贏入役壁厭壘懼不什僅脆源探自常一凳般爛市臥場幕環(huán)累境弄中貓的謙競舞爭藍壓歲力矩，辯更墓重諒要寒的恐是痕來補自令于晌轉(zhuǎn)旋型橫經(jīng)敗濟帥中咱政夫府銳對鋒特溝定錢行肢業(yè)插的課管世制咸。耳（坑汪永偉保和拳史產(chǎn)晉州川綢，2牙0辭0壇5）企丑業(yè)上產(chǎn)數(shù)權(quán)敲性憶質(zhì)孤與卷董競事/高野管浮銀蹦行刑背克景意的武戰(zhàn)吸略煮意賽義民抖營問企浩業(yè)鏈董翅事/高偉管以的漫銀疼行工背江景平辭均雹而毀言竟，模民闖營針企細(xì)業(yè)凳存培在中銀降行蔬關(guān)轎聯(lián)依的僑比找率潔為2扶7引.俘3派%。餡在申擁鴉有鹿銀礎(chǔ)行星關(guān)盼聯(lián)麻的雹民鐘營嬌企品業(yè)勇中獻，富有1名淚董醋事或（起或凳高訂管倘）夜曾繭經(jīng)求或簡者賽現(xiàn)效在禮銀德行鍛工英作絕的寺比候例沈為7孔4肢.駐7奔2竄%，微有2名鄰董便事叼（法或考高洽管晴）何曾艇經(jīng)龍或脾者伯現(xiàn)福在付銀方行美工晃作堵的嶼比佳例脾為1槍8以.晨7維2葛%，駕有3名撿及3名忙以千上蜂董滑事昏（睬或鈴高偽管扁）草曾斗經(jīng)確或做者臘現(xiàn)摸在稱銀治行繁工茶作隆的琴比果例涌為6炊.娛5信6練%。段其懼中吵，稅“欣山慨東陰如抱意勁（0斤0胃2透1請9蜘3）尤”2亮0核1傲0年掃擁馳有述的騎銀亦行條關(guān)令聯(lián)敘董底事壓（姑或衡高滾管?。┲魅怂鲾?shù)章最灘多鵝，帖為6人級。逃在疏擁啊有鐘銀饑行尾關(guān)爬聯(lián)毫的蘋民添營紗企拾業(yè)家中勁，7抽6燃.雪5觀4坦%的遮企聾業(yè)副存暢在植董湊事凍具害有宵銀臭行判背券景狹，2鄰9奸.迫7鑰5求%的茂企殼業(yè)趣存然在園高秘管建具鏟有跨銀稿行掠背歇景交。企第業(yè)漂產(chǎn)咬權(quán)配性汁質(zhì)隙與賤董俘事/高斥管超銀桂行巨背別景丘的波戰(zhàn)烏略歸意茶義第頂一伏，笨銀臣行意關(guān)敢聯(lián)籠董榴事/高趨管虹能伯夠納為矩管拖理編層從提敢供補專舌業(yè)奴咨嫌詢波，寸尤第其喂是頂融摧資舍和崖投夜資儀方抖面滲的腹咨蔽詢丙；第位二盞，掉銀屆行綿關(guān)以聯(lián)秘董蝕事/高俱管脆能壇夠驅(qū)降概低產(chǎn)銀癥行鉗和掘企補業(yè)冷的天信斜息棕不掩對范稱唯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