保險(xiǎn)精算-第10章-風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)理論保險(xiǎn)精算-第10章-風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)理論保險(xiǎn)精算-第10章-風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)理論第十章風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)理論10.1引言10.2投資工具2021/2/42第十章風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)理論10.1引言10.2投資工具2021/2/4210.1引言財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)可以分為兩個(gè)獨(dú)立的部分：保險(xiǎn)承保與投資。來自承保業(yè)務(wù)的利潤每年變動很大，相對來說，投資的凈收益較為穩(wěn)定。我國保險(xiǎn)業(yè)投資的過去和現(xiàn)在的變化.2021/2/4310.2投資工具10.2.1債券10.2.2股票2021/2/4410.2.1債券一、債券的特征二、風(fēng)險(xiǎn)分析三、債券的定價(jià)2021/2/456一、債券的定義和特征

債券的基本性質(zhì)債券屬于有價(jià)證券債券是一種虛擬資本債券是債權(quán)憑證（一）債券的定義債券是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定的利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2021/2/467（二）債券的基本要素

票面價(jià)值償還期限票面利率債券發(fā)行者名稱2021/2/478（三）債券的特征

△償還性△收益性△安全性△流動性2021/2/489二、債券的分類

（一）按發(fā)行主體分類政府債券金融債券公司債券（二）按付息方式分類零息債券附息債券累進(jìn)利率債券浮動利率債券2021/2/4910（三）按債券券面形態(tài)分類實(shí)物債券特點(diǎn)：不記名、不掛失，可上市流通。發(fā)行成本高。憑證式債券特點(diǎn)：記名，可掛失，不可上市流通。發(fā)行成本低。記賬式債券特點(diǎn)：記名，可掛失，可上市流通。發(fā)行成本低。2021/2/41011三、債券與股票的比較債券與股票的比較對照表企業(yè)債券股票相同點(diǎn)都屬于有價(jià)證券都是籌集資金的手段兩者的收益率相互影響區(qū)別權(quán)利不可以參加企業(yè)管理可參與企業(yè)管理目的籌集多種用途的資金籌集資本期限償還期永久期收益相對穩(wěn)定與企業(yè)效益密切聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)較小較大2021/2/41112一、政府債券概述（一）政府債券的定義

政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，又稱為公債。

（二）政府債券的特征安全性高流動性高收益穩(wěn)定免利息稅2021/2/41213二、國家債券（一）國債的分類按償還期限分類短期國債（1年或1年以內(nèi)）中期國債（1年以上～10年以下）長期國債（10年或10年以上）按資金用途分類赤字國債建設(shè)國債戰(zhàn)爭國債特種國債2021/2/41314按是否流通分類可流通國債不可流通國債按發(fā)行本位分類

實(shí)物國債貨幣國債

2021/2/41415（二）我國的國債1、新中國國債市場簡史

1949-1958年，共發(fā)行兩種六期﹝人民勝利折實(shí)公債，國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債﹞國債1959-1980年，停止發(fā)行國債1981年恢復(fù)國債發(fā)行（實(shí)物券）1988年開始分批在全國60個(gè)城市進(jìn)行國庫券轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)1994年，推出記帳式國債、憑證式國債1997年3月，銀行間債券市場開始交易國債（形成國債的三大交易市場）2006年，推出電子式儲蓄國債2021/2/415162、我國的國債品種（1）普通國債現(xiàn)有三大品種記帳式國債憑證式國債儲蓄國債（電子式）普通國債不同品種間的區(qū)別比較項(xiàng)目憑證式國債記帳式國債儲蓄國債交易場所銀行柜臺銀行柜臺交易所銀行間債券市場試點(diǎn)銀行柜臺認(rèn)購辦法現(xiàn)金直接購買開立帳戶購買開立帳戶購買可否流通不可流通可流通不可流通付息方式利隨本清多種方式多種方式兌付方式臨柜兌付自動到帳自動到帳發(fā)行對象個(gè)人、機(jī)構(gòu)個(gè)人、機(jī)構(gòu)個(gè)人2021/2/41617（2）其他類型國債國家重點(diǎn)建設(shè)債券國家建設(shè)債券基本建設(shè)債券財(cái)政債券特種債券保值債券特別國債長期建設(shè)國債經(jīng)第八屆全國人大常委會第３０次會議審議批準(zhǔn)，財(cái)政部于１９９８年８月向四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了２７００億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。2021/2/41718三、地方政府債券（一）地方政府債券地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債券。

（二）地方政府債券的分類一般債券（普通債券）專項(xiàng)債券（收益?zhèn)ㄈ┪覈牡胤秸畟纾荷虾Ｆ謻|建設(shè)債券（發(fā)行總額5億元，為無記名實(shí)物券，期限五年，自2000年4月5日至2005年4月5日，年利率4.0%，每年付息一次）2021/2/41819一、金融債券

金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

專題2金融債券與公司債券2021/2/41920（二）我國的金融債券2、我國的金融債券簡史舊中國時(shí)期北洋政府時(shí)期出現(xiàn)金融債券新中國時(shí)期1982年中國國際信托投資公司率先在日發(fā)行日元金融債券1985年工行、農(nóng)行率先在國內(nèi)發(fā)行金融債券2021/2/420212、我國的金融債券品種

央行票據(jù)政策性銀行金融債券商業(yè)銀行債券商業(yè)銀行次級債券混合資本債券證券公司債券保險(xiǎn)公司次級債券財(cái)務(wù)公司債券2021/2/42122二、公司債券一、公司債券含義及特征公司債券是指具有獨(dú)立法人資格的公司依照法定程序發(fā)行的債券。2021/2/42223（二）公司債券的類型1．信用公司債券2．不動產(chǎn)抵押公司債券3．保證公司債券（擔(dān)保債券）4．收益公司債券5.可轉(zhuǎn)換公司債券附新股認(rèn)股權(quán)公司債券2021/2/42324一、國際債券的概念及特征

國際債券是指一國借款人在國際證券市場上，以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。

主要特征：資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大存在匯率風(fēng)險(xiǎn)有國家主權(quán)保障以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣舉例：2005年9月，中國國家開發(fā)銀行29日在紐約成功發(fā)行了期限為10年，票面利率為5％的10億美元全球債券。2021/2/42425二、國際債券的分類外國債券

外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。在美、日、中三國發(fā)行的外國債券俗稱：楊基債券武士債券熊貓債券2005年國際金融公司人民幣債券發(fā)行規(guī)模：11.3億元期限：10年年利率：3.40%2021/2/42526歐洲債券（也稱無國籍債券）

歐洲債券指某一國借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。

實(shí)例:

2004年9月28日，中國國家開發(fā)銀行成功地在紐約發(fā)行了價(jià)值6億美元的10年期美元債券和價(jià)值3.25億歐元的5年半期歐元債券。在除日本以外的亞洲國家發(fā)行的歐洲債券俗稱：龍債券2021/2/42627三、我國的國際債券1987年10月，財(cái)政部在德國法蘭克福發(fā)行3億馬克的公募債券1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了100億日元的債券，期限12年，利率8.7％，采用私募方式發(fā)行1993年11月19日，中紡機(jī)在瑞士發(fā)行了3500萬瑞士法郎的B股可轉(zhuǎn)換公司債券，成為我國首家通過可轉(zhuǎn)換公司債券在國際市場募集資金的企業(yè)政府債券金融債券可轉(zhuǎn)換公司債券2021/2/427二、風(fēng)險(xiǎn)分析A.利率風(fēng)險(xiǎn)B.再投資風(fēng)險(xiǎn)C.可贖回風(fēng)險(xiǎn)D.信用風(fēng)險(xiǎn)E.通貨膨脹率風(fēng)險(xiǎn)2021/2/428三、債券的定價(jià)292021/2/429練習(xí)：一個(gè)十年期的面值為100元的債券，其息票率為6%，每年支付，假設(shè)現(xiàn)行的收益率為8%，則此債券的市場價(jià)值為多少？2021/2/430二、股票2021/2/431主要內(nèi)容一、股份公司證券制度的基礎(chǔ)與企業(yè)制度的發(fā)展密切相關(guān)：個(gè)人業(yè)主制—合伙制—公司制二、股票概念性質(zhì)及其特征三、股票的種類四、股票的幾個(gè)重要價(jià)值指標(biāo)五、股票的股息與紅利六、拆股、并股和回購2021/2/432一、股份公司1、股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)2、股份有限公司的發(fā)起設(shè)立3、股份有限公司的變更、破產(chǎn)和解散2021/2/433股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)2021/2/434股份有限公司的發(fā)起發(fā)起人中須有過半數(shù)的在中國境內(nèi)有住所；發(fā)起人可以是法人也可以是自然人；自然人作為發(fā)起人的應(yīng)當(dāng)具有行為能力；發(fā)起人在股份公司中，不僅操辦籌建事務(wù)，而且也應(yīng)當(dāng)是直接投資者；國家有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定，禁止辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體的黨政機(jī)關(guān)等單位，不允許加入公司從事經(jīng)營活動的公務(wù)人員等，都不應(yīng)作為公司的發(fā)起人；發(fā)起人的資格應(yīng)當(dāng)受到董事、經(jīng)理競業(yè)禁止原則的限制2021/2/435股份有限公司的設(shè)立發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立的公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設(shè)立的公司2021/2/436股份有限公司的變更

股份有限公司的變更包括公司并購和公司分立兩種基本形式。企業(yè)并購是指一個(gè)公司通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，包括資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等，以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為。2021/2/437股份有限公司的破產(chǎn)

破產(chǎn)是指債務(wù)人的總資產(chǎn)不足以低償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，由法院依照法定程序?qū)鶆?wù)人所有財(cái)產(chǎn)公平清償所有債權(quán)人，不足之?dāng)?shù)免于清償?shù)闹贫取?--遵從自然法則2021/2/438破產(chǎn)應(yīng)具備以下條件第一，只有債務(wù)人的經(jīng)濟(jì)狀況惡化到不能清償其全部債務(wù)時(shí)，才能開始破產(chǎn)程序。第二，必須存在多個(gè)債權(quán)人，且所有債權(quán)人地位平等，他們的權(quán)益都能得到公平的清償。第三，破產(chǎn)是一種特殊的清償手段，債務(wù)人一旦被宣告破產(chǎn)，其全部資產(chǎn)都要充作償清基礎(chǔ)，且債務(wù)人喪失主體資格。第四，破產(chǎn)自始至終都是在法院的主持和監(jiān)督下進(jìn)行。

2021/2/439破產(chǎn)的情況

公司或企業(yè)破產(chǎn)，一般有兩種情況：其一，企業(yè)資不抵債，債務(wù)大于資產(chǎn)；其二，雖然資產(chǎn)還大于債務(wù)，但資產(chǎn)一時(shí)無法變賣，無力清償?shù)狡趥鶆?wù)。第一種情況屬于資不抵債破產(chǎn)；第二種情況屬于無力支付的破產(chǎn)。為了盡量減少公司破產(chǎn)帶來的損失，許多國家都規(guī)定，在公司宣告破產(chǎn)之前應(yīng)先經(jīng)過和解。。

-----關(guān)于地方政府的債務(wù)2021/2/440股份有限公司的解散

公司解散亦稱“公司消滅”，是指公司法人資格取消的法律程序和公司業(yè)務(wù)經(jīng)營活動終止的法律事實(shí)。公司解散后，公司的法人資格沒有馬上消失，只有完成清算的程序，公司才正式消失。可以分為自愿解散和強(qiáng)迫解散。2021/2/441二、股票1.股票的定義

是指股份有限公司簽發(fā)的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息的憑證。股票與股份形式與內(nèi)容的關(guān)系股東權(quán)益經(jīng)營決策參與權(quán)（50％-51％）；利潤分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；新股認(rèn)購權(quán)；2021/2/4422、股票的性質(zhì)股票是一種有價(jià)證券股票是一種資本證券股票是一種要式證券

股票有一定的格式和內(nèi)容，通過法律形式加以規(guī)定股票是一種證權(quán)證券證權(quán)證券：權(quán)利已經(jīng)存在，證券僅作證明設(shè)權(quán)證券：權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生股票是一種綜合權(quán)利證券物權(quán)證券、債權(quán)證券與股權(quán)證券2021/2/4433、股票的特征

產(chǎn)權(quán)性：所有權(quán)收益性：股息和紅利、差價(jià)收益流動性：充滿活力與創(chuàng)新/金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)性：來源于收益的不確定性永久性：不能退股2021/2/444三、股票的種類1、根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類2、其他分類－常用提法2021/2/4451、根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類普通股：享有基本權(quán)利和義務(wù)優(yōu)先股：在股東權(quán)利中附加了某些優(yōu)先條件可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可調(diào)整股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股2021/2/446優(yōu)先股特征：領(lǐng)取股息優(yōu)先；優(yōu)先清償權(quán)；優(yōu)先股股東一般不能參加公司的經(jīng)營決策，優(yōu)先股擁有投票權(quán)是有條件的。鮮明的特點(diǎn)，是對普通股的一種有效補(bǔ)充，使股份公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有了很大的彈性和運(yùn)作空間我國為什么沒有優(yōu)先股？2021/2/4472、其他分類藍(lán)籌股紅籌股成長股中小盤股票收入股獲得穩(wěn)定股息周期性股中國平安云南白藥？防守性股概念股指標(biāo)股大盤股2021/2/448四、股票的幾個(gè)重要價(jià)格

1.市場價(jià)格：分時(shí)走勢、K線、均線2.票面價(jià)格3.內(nèi)在價(jià)值：收入資本化法4.凈資產(chǎn)：市凈率（P/B）5.市盈率（P/E）：聯(lián)系市場與實(shí)體的指標(biāo)靜態(tài)市盈率：市盈率Ⅰ、市盈率Ⅱ動態(tài)市盈率中國20倍，美國15倍2021/2/449市場價(jià)格的表述—分時(shí)走勢2021/2/450市場價(jià)格的表述--K線、均線2021/2/451市場價(jià)格的表述--K線圖把每個(gè)交易日某個(gè)股票的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的所有變動情況全部記錄下來，然后按一定的要求繪制成圖表，這種圖形就叫做：日K線圖,以此類推，還有周K線圖、月K線圖等。2021/2/452---------------最高價(jià)11-----------收盤價(jià)10.8

-------------開盤價(jià)10

-----------------最低價(jià)9.2上影線下影線實(shí)體2021/2/453日K線圖基本圖形陽線圖陰線圖十字星丁字線一字線2021/2/454（1）大陽線--------開盤價(jià)10元--------收盤價(jià)11元（漲停價(jià)）2021/2/455（1）大陽線2021/2/456（2）中陽線--------開盤價(jià)10元--------收盤價(jià)10.50元2021/2/457（3）小陽線--------開盤價(jià)10元--------收盤價(jià)10.10元2021/2/458帶上下影線的陽線圖2021/2/4592陰線圖大陰線中陰線小陰線2021/2/460（1）大陰線--------開盤價(jià)10元--------收盤價(jià)9元（跌停價(jià)）2021/2/461（2）中陰線--------收盤價(jià)9.50元--------開盤價(jià)10元2021/2/462（3）小陰線--------開盤價(jià)10元--------收盤價(jià)9.90元2021/2/463帶上下影線的陰線圖2021/2/464丁字線（倒丁字線）開盤價(jià)收盤價(jià)最高價(jià)開盤價(jià)收盤價(jià)最低價(jià)最低價(jià)最高價(jià)最低價(jià)2021/2/465一字線（什么情況？）最高價(jià)開盤價(jià)收盤價(jià)最低價(jià)2021/2/466均線5日10日30日60日120日250日2021/2/4675日/10日/20日/30日均線2021/2/468動態(tài)市盈率動態(tài)市盈率,其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù),乘以動態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／(1＋i）∧n，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0.38元，去年同期每股收益為0.28元，成長性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來保持該增長速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n＝5，則動態(tài)系數(shù)為1／（1＋35％）∧5＝22％。相應(yīng)地，動態(tài)市盈率為11．6倍即：52（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。2021/2/469五、股票的股息與紅利1.股息紅利的形式：財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、現(xiàn)金股利、股票股利2.除權(quán)（XR）、除息（XD）的價(jià)格計(jì)算除權(quán)除息價(jià)=（股權(quán)登記日的收盤價(jià)－每股應(yīng)分得的現(xiàn)金紅利＋每股配股比例×配股價(jià)）÷（1＋每股送股比例＋每股配股比例）。招商銀行分配方案：10送3派1元（2009），股權(quán)登記日2009年7月2日，收盤價(jià)22.98，下一個(gè)交易日的參考基準(zhǔn)價(jià)？2021/2/470六、拆股、并股和回購1.拆股：增加成本、打開上升空間2.并股：股價(jià)較低，仙股3.回購：股價(jià)在回購后，股價(jià)大于回購價(jià)2021/2/47110.2.3衍生工具一、期貨合約二、遠(yuǎn)期合同三、期權(quán)四、互換2021/2/472一、期貨合約(futurescontract)一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，一般由交易所提供。規(guī)定在將來某個(gè)商定的時(shí)間，以特定的價(jià)格，由買方向賣方交個(gè)某種特定的資產(chǎn)。在交割日，不論資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生何種變化，買方和賣方都必須履行合約。2021/2/473A.類型：商品期貨利率期貨股票期貨股票指標(biāo)期貨外匯期貨B.

主要作用：對沖風(fēng)險(xiǎn)2021/2/474例子某釀酒廠在年初制定全年的生產(chǎn)計(jì)劃，按照計(jì)劃，在9月份購入稻谷5萬噸。去年秋收時(shí)稻谷的價(jià)格為1.6元/公斤。釀酒廠希望今年的收購價(jià)格和去年比相差不遠(yuǎn)。和農(nóng)民簽定1萬份協(xié)議，每份協(xié)議規(guī)定在9月份以價(jià)格1.6元/公斤購買5噸稻谷。2021/2/475每份合約規(guī)定了標(biāo)的資產(chǎn)underlyingasset合約規(guī)模contractsize交割價(jià)格deliveryprice交割安排deliveryarrangements交割月deliverymonths報(bào)價(jià)pricequotes頭寸限制positionlimits

平倉進(jìn)行一個(gè)與原協(xié)議相反的交易2021/2/476C.保證金制度operationofmargins例子一個(gè)投資者在2000年6月3日通知其經(jīng)紀(jì)人，在紐約商品交易所購買2000年12月的黃金期貨合約兩份。假設(shè)現(xiàn)時(shí)的期貨價(jià)格為400美元/盎司。合約規(guī)模為100盎司。2021/2/477保證金帳戶marginaccount初始保證金initialmargin每份合約2000美元盯市markingtomarket在當(dāng)天交易結(jié)束時(shí)價(jià)格由400美元變?yōu)?97美元維持保證金maintenancemargin每份合約1500美元margincall保證金系統(tǒng)的目的是為了縮小由于違約給市場參與者帶來的巨大損失。2021/2/478D.套期保值和投機(jī)套期保值的目的是為了減小資產(chǎn)價(jià)格變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)的目的是為了賺取差價(jià)利用期貨投機(jī)比在現(xiàn)貨市場投機(jī)有更大的杠桿功能。2021/2/479二、遠(yuǎn)期合同(forwardcontract)定義：在將來特定的時(shí)間以特定的價(jià)格買或者賣一種資產(chǎn)的協(xié)議。一般是由經(jīng)紀(jì)人或交易商來安排，不在交易所交易。多頭頭寸(longposition)空頭頭寸(shortposition)2021/2/480遠(yuǎn)期價(jià)格：對一個(gè)遠(yuǎn)期合約而言，它在任何時(shí)間的遠(yuǎn)期價(jià)格是使得該合約價(jià)值為0的交割價(jià)格。交割價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格的區(qū)別在簽定合約時(shí)，兩者時(shí)一致的交割價(jià)格時(shí)固定不變的，而遠(yuǎn)期價(jià)格隨著標(biāo)的價(jià)格的變化而變化。一個(gè)遠(yuǎn)期價(jià)格依賴于合約的到期日2021/2/481遠(yuǎn)期合約多頭頭寸的收入

Payoff0K2021/2/482遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別2021/2/483三、期權(quán)option例子：投資者B和W計(jì)劃簽定一份合同：現(xiàn)在B支付給W200元，交換條件是在接下來的六個(gè)月的任何時(shí)間，允許B自愿從W那里以150元/股的價(jià)格購買100股IBM公司股票。IBM公司股票現(xiàn)在的價(jià)格為145元/股。問題：B和W為什么都愿意簽定這個(gè)合同？B如果不支付給W200元，W是否愿意簽定這個(gè)合同？2021/2/484期權(quán)具有四個(gè)特征：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)1）這種期權(quán)能夠買（對于看漲期權(quán)而言）或者賣（對于看跌期權(quán)而言）的對象，或者說，合約是關(guān)于哪種資產(chǎn)的合約，我們稱這種資產(chǎn)為標(biāo)的物(underlyingasset)。以股票為標(biāo)的物的期權(quán)，每份期權(quán)通常包括100份特定的股票。例如，持有一份以IBM公司股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)，是一份可以買100份IBM公司股票的權(quán)利。2021/2/4852）執(zhí)行價(jià)格(exerciseprice,或者strikeprice)。這個(gè)價(jià)格是執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)，可以以此價(jià)格購買標(biāo)的物的價(jià)格。對于以IBM公司股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)，如果執(zhí)行價(jià)格為150美元，則在執(zhí)行這種期權(quán)時(shí)，按每份股票150美元購買。3）期權(quán)有效的時(shí)間區(qū)間由到期日(expirationdate)來確定。這段時(shí)間區(qū)間可以是一天、一個(gè)星期、或者一年。以IBM公司股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)，如果到期日為六個(gè)月，則在這六個(gè)月里，這份權(quán)利都是有效的。2021/2/4864）期權(quán)應(yīng)該包括是否可以在到期日之前執(zhí)行這種權(quán)利。如果在到期日之前的任何時(shí)間以及到期日都能執(zhí)行，我們稱這種期權(quán)為美式期權(quán)。如果只能在到期日執(zhí)行，稱