第二章證券投資的基本概念

1一、證券的含義證券是一種紙做的憑證，是建立在信用基礎(chǔ)上的體現(xiàn)當(dāng)事人之間責(zé)權(quán)利關(guān)系的一種憑證。所有能夠證明某種已經(jīng)發(fā)生過的事實(shí)或證明當(dāng)事人擁有某種責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)的紙質(zhì)憑證都稱為證券。2證券的含義法律特征證券本身具有合法性；證券中包含的內(nèi)容具有法律效力。信用憑證書面特征必須采取書面形式或與書面形式具有同等效力的形式；必須按照特定的格式進(jìn)行書寫或制作。證券的特征二、證券的分類（根據(jù)其功能的不同）（一）無價(jià)證券

僅僅作為曾經(jīng)發(fā)生的事實(shí)或?qū)嵨锱浣o證明，不包含財(cái)產(chǎn)索取權(quán)，本身沒有價(jià)值，也不能買賣的證券。如購(gòu)物發(fā)票、糧票、布票。（二）有價(jià)證券包含財(cái)產(chǎn)索取權(quán)的證券。是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可以自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)和債權(quán)證書。如貨幣證券、資本證券、商品證券、不動(dòng)產(chǎn)證券等。三、投資工具（一）股票1.股票的定義：是股份公司發(fā)行的、作為股東投資入股的證明，也是股東據(jù)以取得股息和紅利的憑證。股票的持有者就是股份公司股東。2.股票的特征：（1）不可償還性：除非公司破產(chǎn)清算，股東不得要求退回入股的資本。（2）可流通性：（3）高風(fēng)險(xiǎn)性：（4）高收益性：43.股票的分類：（1）按照股東權(quán)利劃分：普通股和優(yōu)先股普通股：現(xiàn)金流收入隨著企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份。普通股股東享有的權(quán)利有：1）公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)，具有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)2）公司盈余分配權(quán)；3）剩余資產(chǎn)分配權(quán)；4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；5）普通股股東獲取股利的權(quán)利必須在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后分得。6）公司破產(chǎn)清算的處理5優(yōu)先股：普通股的對(duì)稱，是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的特征：1.優(yōu)先股通常預(yù)先定明收益率2.優(yōu)先股的權(quán)利范圍小，沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，也無投票權(quán)。3.優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在：一是股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)。二是剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。6優(yōu)先股的分類：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可收回優(yōu)先股和不可收入優(yōu)先股7優(yōu)先股與普通股的異同之處8優(yōu)先股的優(yōu)先之處在于：領(lǐng)取股息優(yōu)先；分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股不利之處：股息率事先確定；優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)；沒有表決權(quán)；在認(rèn)購(gòu)新增股票時(shí)也沒有優(yōu)先權(quán)。

（2）按發(fā)行地及所面對(duì)的投資者分：A股、B股、H股、N股（3）按股票的持有主體分：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股（4）按照股票票面上是否記載股東的姓名分：記名股和無記名股（5）按股票有無票面價(jià)值分：有面值股和無面值股（6）是否享有公司經(jīng)營(yíng)管理表決權(quán)分：有表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票（7）其他概念的股票9（二）債券債券是籌集資金的社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息、償還本金的一種債權(quán)債務(wù)憑證。債券的要素包括：期限、面值、利息率、抵押與擔(dān)保、求償?shù)燃?jí)、限制性條款等。102.1債券的主要特征1.償還性。2.流通性。3.安全性。指投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。原因：a.發(fā)行主體主要是政府，金融機(jī)構(gòu)，大型企業(yè)，這些主體的信用度較高，一般不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。b.企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券的清償優(yōu)先于股票；c.債券持有人定期收取固定利息，到期收回本金，其收益是確定的，而且與股票相比，價(jià)格波動(dòng)幅度較小。4.低收益性；收益率高于銀行存款，低于股票平均收益

112.2債券與股票的比較

債券與股票都是證券的主要品種，兩者既有相同點(diǎn)又有不同點(diǎn)。1.債券與股票的相同點(diǎn)

都是有價(jià)證券，都是一種虛擬資本；都是發(fā)行者籌資的手段，投資者投資的工具；都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

122．債券與股票的不同點(diǎn)股票債券(1)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票是一種所有權(quán)憑證購(gòu)買股票的投資者是公司股東有參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利，股票體現(xiàn)的是所有權(quán)關(guān)系；債券則是一種債權(quán)債務(wù)憑證，購(gòu)買債券的投資者不具有對(duì)公司的所有權(quán)，沒有參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利，債券體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。(2)發(fā)行者構(gòu)成不同股票只有股份有限公司才能發(fā)行債券只要經(jīng)過批準(zhǔn)，任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)如國(guó)家、地方政府、工商企業(yè)都可發(fā)行。股票債券(3)期限不同股票一般是永久性的，因而是無需償還的，公司發(fā)行越多的股票其破產(chǎn)的可能性就越??；債券是有期限的，到期日必須償還本金，且每半年或一年支付一次利息，公司發(fā)行過多的債券就可能資不抵債而破產(chǎn)。(4)收益不同股票的收益是不確定的，股票持有者，尤其是普通股的持有者，其股息紅利要視公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效而定，盈利多則可以多分，虧損則不予分配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤情況，甚至連股本都會(huì)失盡；債券的收益是確定的，不論發(fā)行單位是否盈利，都要按債券標(biāo)明的利率還本付息，而且在公司破產(chǎn)時(shí)，享有優(yōu)先受償權(quán)。因此債券的收益較之股票更有保障。股票債券(5)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律不同股票價(jià)格受國(guó)家政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司經(jīng)營(yíng)狀況、公眾心理以及供求狀況等各種因素的影響，變動(dòng)比較頻繁，投機(jī)性很強(qiáng)；債券的價(jià)格一般變動(dòng)不大，投機(jī)性很小。(6)在公司繳納所得稅時(shí)公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費(fèi)用，在所得稅后列支。公司債券的利息已作為費(fèi)用從收益中減除，在所得稅前列支。股票債券(7)在求償?shù)燃?jí)上股東的排列次序在債權(quán)人之后，當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債權(quán)人有優(yōu)先取得公司財(cái)產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股東。破產(chǎn)意味著債權(quán)人要蒙受損失，因?yàn)槭Ｓ噘Y產(chǎn)不足以清償所有債務(wù)，這時(shí)債權(quán)人實(shí)際上成了剩余索取者。盡管如此，債權(quán)人無權(quán)追究股東個(gè)人資產(chǎn)。(8)限制性條款涉及控制權(quán)問題股東可以通過投票來行使剩余控制權(quán)而債權(quán)人一般沒有投票權(quán)，但他可能要求對(duì)大的投資決策有一定的發(fā)言權(quán)，2.3債券的種類

1、按發(fā)行主體分：政府債券：中央政府、地方政府、政府機(jī)構(gòu)；金融債券公司債券按發(fā)行目的分為：普通公司債券、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券；國(guó)際債券外國(guó)債券：揚(yáng)基債券、武士債券、龍債券、猛犬債券、熊貓債券等歐洲債券：歐洲美元債券、亞洲美元債券172、按債券的期限分類：短期債券中期債券長(zhǎng)期債券永久債券

3、按利息的計(jì)息方式分：?jiǎn)卫麄瘡?fù)利債券4、按利息支付方式分類：一般付息債券：到期一次還本付息息票付息債券貼現(xiàn)付息債券

185、按抵押擔(dān)保狀況分類抵押債券（MortgageBonds）以動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)作為抵押品，用以擔(dān)保按期還本信用債券（DebentureBonds）指發(fā)行公司不提供任何有形、無形的抵押品，完全以公司的全部資信予以保證的債券6、按本金的償還方式分類：分期償還債券、通知償還債券、延期償還債券與可轉(zhuǎn)換債券到期償還、期中償還和展期償還期中償還還可分為：部分償還和全額償還

定時(shí)償還和隨時(shí)償還

抽簽償還和買人注銷

197、按投資人的收益分類固定利率債券票面利率在整個(gè)債券有效期內(nèi)固定不變；或以基礎(chǔ)利率為基準(zhǔn)，加上一個(gè)固定溢價(jià)加以確認(rèn)。浮動(dòng)利率債券典型的是指數(shù)債券，指根據(jù)某種指數(shù)的變動(dòng)定期（半年或1年）調(diào)整一次，使利率與通脹率掛鉤來保證債券持有人免受通脹的損失的一種公司債券。累進(jìn)利率債券利率與期限掛鉤20

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資于證券的集合投資理財(cái)方式，即通過發(fā)行基金單位，幾種投資者的資金，由基金托管人托管（一般由信譽(yù)卓著的銀行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資。主要當(dāng)事人基金投資者基金管理人基金托管人（三）

證券投資基金(Fund)收益分配基金托管費(fèi)用基金管理費(fèi)用剩余部分基金托管人基金管理人基金投資者收益3.1證券投資基金的特點(diǎn)①集合理財(cái)、專業(yè)管理匯集眾多投資者的資金

?發(fā)揮資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本

由基金管理人進(jìn)行投資管理與運(yùn)作

?專業(yè)水平

信息網(wǎng)絡(luò)②組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)法律規(guī)定必須以組合投資方式進(jìn)行投資運(yùn)作以降低風(fēng)險(xiǎn)投資者購(gòu)買基金就相當(dāng)于

?用很少的資金購(gòu)買了一攬子股票③

利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)投資收益在扣除基金承擔(dān)的費(fèi)用后歸基金投資者所有，依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進(jìn)行分配

基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定比例的托管費(fèi)、管理費(fèi)④

嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各種有損于投資者利益的行為強(qiáng)制要求基金及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地披露信息

⑤

獨(dú)立托管、保障安全基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作

基金托管人負(fù)責(zé)基金財(cái)產(chǎn)的保管

兩者相互制約、相互監(jiān)督3.2證券投資基金的分類

按組織形式劃分契約型基金（ContractualTypeFund）

以信托法為基礎(chǔ)，根據(jù)當(dāng)事人各方之間訂立的信托契約，由基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立的基金，基金發(fā)起人向投資者發(fā)行基金單位籌集資金。

公司型基金（CorporateTypeFund）

以公司法為基礎(chǔ)設(shè)立、通過發(fā)行基金單位籌集資金并投資于各類證券的基金。

認(rèn)購(gòu)人和持有人（公司的股東）

股東選舉產(chǎn)生的董事會(huì)負(fù)責(zé)基金運(yùn)作的相關(guān)事宜

選聘基金管理公司

按基金單位是否變動(dòng)劃分

封閉式基金（Close-endFund）

基金的單位數(shù)目在基金設(shè)立時(shí)就已確定，在基金存續(xù)期內(nèi)基金單位的數(shù)目一般不會(huì)發(fā)生變化（出現(xiàn)基金擴(kuò)募的情況除外）

資產(chǎn)規(guī)模盡管基金單位數(shù)不變，但基金的資產(chǎn)規(guī)模隨單位資產(chǎn)凈值的變化而變化

不可贖回證券

基金不必隨時(shí)準(zhǔn)備將基金資產(chǎn)變現(xiàn)以應(yīng)對(duì)投資者贖回的請(qǐng)求

開放式基金（Open-endFund）

基金股份總數(shù)可以變動(dòng)的基金

向投資者銷售任意多的基金單位

隨時(shí)應(yīng)投資者要求贖回已發(fā)行的基金單位資產(chǎn)規(guī)模變化封閉式基金（例）在深交所上市的基金開元（4688），1998年設(shè)立，發(fā)行額為20億基金份額，存續(xù)期限（封閉期）15年。(一)基金基本資料

基金簡(jiǎn)稱:基金開元

基金交易代碼:4688

基金類型:契約型、封閉式

基金單位總份額:20億份

目前可流通份額:19.7億份

基金存續(xù)期:15年

上市地點(diǎn):深圳證券交易所

上市日期:1998年4月7日(二)基金管理人

法定名稱:南方基金管理有限公司注冊(cè)地址:深圳市深南東路深港花園三樓

辦公地址:深圳市深南東路深港花園三樓

(三)基金托管人

法定名稱:中國(guó)工商銀行

注冊(cè)地址:北京市海淀區(qū)翠微路15號(hào)

辦公地址:北京市復(fù)興門內(nèi)大街55號(hào)

郵政編碼:100031

法定代表人:劉廷煥

托管部負(fù)責(zé)人:趙躍

信息披露負(fù)責(zé)人:劉瑞霞

聯(lián)系電話/p>

傳真放式基金（例）例如，我國(guó)首只開放式基金“華安創(chuàng)新”，首次發(fā)行50億份基金單位，設(shè)立時(shí)間2001年，沒有存續(xù)期。開放式基金封閉式基金基金規(guī)模和存續(xù)期限基金單位根據(jù)投資人申購(gòu)和贖回的需要而隨時(shí)增減存續(xù)期內(nèi)基金規(guī)模不變交易關(guān)系申購(gòu)和贖回始終在基金投資者和基金管理者之間交易在基金投資者之間完成交易價(jià)格根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值加、減一定費(fèi)用確定由市場(chǎng)供求關(guān)系確定交易費(fèi)用投資者需要繳納的費(fèi)用均包含在基金價(jià)格之中在基金價(jià)格之外要付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)投資策略為應(yīng)付投資者贖回的需要，保留現(xiàn)金更多，一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性要求相對(duì)較低，可進(jìn)行長(zhǎng)期投資策略基金管理人的約束由于受到流動(dòng)性限制，對(duì)基金管理人的約束能力較強(qiáng)對(duì)基金管理人的約束相對(duì)較弱

按投資渠道的不同股票基金

投資標(biāo)的是股票

債券基金

投資標(biāo)的是債券

貨幣市場(chǎng)基金

投資標(biāo)的是貨幣市場(chǎng)的金融產(chǎn)品

短期國(guó)債、外匯等

按是否公開發(fā)行公募基金（publicofferingfund）

向社會(huì)不特定公眾發(fā)行

私募基金（privateplacementfund）

向特定對(duì)象發(fā)行

美國(guó)

共同基金（mutualfund）

對(duì)沖基金（hedgefund)

短期國(guó)債、外匯等不同國(guó)家和地區(qū)的證券投資基金美國(guó)

共同基金(MutualFund)英國(guó)和中國(guó)香港

單位信托基金(PublicUnitTrust)歐洲一些國(guó)家集合投資計(jì)劃(CollectiveInvestmentScheme)日本和中國(guó)臺(tái)灣證券投資信托基金(InvestmentTrust)衍生證券是一種證券，其價(jià)值依賴于其他更基本的標(biāo)的變量。（四）衍生證券

(FinancialDerivativeInstrument)

期貨（Futures）期貨與現(xiàn)貨相對(duì)。期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具，還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個(gè)月之后，三個(gè)月之后，甚至一年之后。

期貨與股票的區(qū)別投入資金不同股票必須100%投入資金

期貨只需支付相應(yīng)的保證金（總值的5%～50％）收益與風(fēng)險(xiǎn)不同

期貨可獲得較高的收益率

但也要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)（本金甚至于大于本金的損失）

期貨合約的主要特點(diǎn)合約標(biāo)準(zhǔn)化商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。

標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市。期貨交易所成交，具有法律效力

公開競(jìng)價(jià)合約履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易

可通過交割現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)

期權(quán)（Option）

是一種選擇權(quán)。買方向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來某一特定日期以事先約好的價(jià)格向賣方購(gòu)買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)一、證券市場(chǎng)的定義證券投資活動(dòng)的場(chǎng)所。第二章證券投資的基本概念第二節(jié)證券市場(chǎng)與證券投資監(jiān)管二、證券市場(chǎng)的分類

1.固定收入證券市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)（金融資產(chǎn)的要求權(quán)不同）

債務(wù)要求權(quán)：有固定數(shù)目

權(quán)益要求權(quán)：殘值要求權(quán)。普通股市場(chǎng)債券市場(chǎng)優(yōu)先股債務(wù)工具殘值或權(quán)益要求權(quán)固定數(shù)目要求權(quán)普通股固定收入證券市場(chǎng)股權(quán)市場(chǎng)2.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)期限一年以上期限一年或以下普通股與優(yōu)先股債務(wù)工具3.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)

4.主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)

5.報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)和委托驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)

6.基礎(chǔ)證券市場(chǎng)和衍生工具市場(chǎng)三、證券市場(chǎng)的功能

1.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

2.流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能

3.降低搜尋成本和信息成本

一、個(gè)人投資者1.直接資本市場(chǎng)投資2.間接資本市場(chǎng)投資第三節(jié)證券投資參與主體二、機(jī)構(gòu)參與者1.政府資金需求者；宏觀調(diào)控者；監(jiān)管實(shí)施者2.非金融企業(yè)3.金融機(jī)構(gòu)（1）分類：存款性機(jī)構(gòu)和非存款性機(jī)構(gòu)（2）金融機(jī)構(gòu)的功能期限中介；分散風(fēng)險(xiǎn)；降低成本；提供支付機(jī)制4.經(jīng)紀(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)（1）證券交易所a.上海證券交易所經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)上海證券交易所于1990年11月26日宣告成立，并于同年12月19日正式營(yíng)業(yè)。b.深圳證券交易所深圳證券交易所自1990年12月1日開始集中交易，于1991年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè)。（2）證券公司經(jīng)過證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份公司，是證券市場(chǎng)的中介人即證券商。a.證券公司的業(yè)務(wù)：代理證券發(fā)行；代理證券買賣；自營(yíng)證券買賣、代理證券還本付息和支付紅利等b.證券公司的分類：證券承銷商：代發(fā)行者辦理抓乖弄俏發(fā)行和銷售業(yè)務(wù)的中介人證券經(jīng)紀(jì)商：證券市場(chǎng)上充當(dāng)交易雙方中介而收取傭金的中間商人，還為買賣雙方提供信息和擔(dān)保。5.服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)（1）證券登記結(jié)算公司:專職從事上市證券登記、存管的中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，不以盈利為目的。（2）證券投資咨詢公司：對(duì)證券投資者的融資活動(dòng)、證券交易活動(dòng)和資本運(yùn)營(yíng)提供咨詢服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。（3）律師事務(wù)所（4）會(huì)計(jì)師事務(wù)所（5）證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第四節(jié)政府對(duì)證券投資的監(jiān)管一、監(jiān)管的必要性和監(jiān)管目的（一）必要性1.發(fā)行者和投資者分離2.實(shí)力懸殊3.中介人的專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德4.宏觀調(diào)控（二）目的促使證券活動(dòng)符合法律規(guī)范，保障證券市場(chǎng)的秩序，避免欺詐，保障公平，保護(hù)投資者的正當(dāng)權(quán)益，促進(jìn)證券業(yè)的健康發(fā)展。二、監(jiān)管體制監(jiān)管體制是指證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置、監(jiān)管權(quán)限的劃分所構(gòu)成的制度。1.集中型監(jiān)管體制：美國(guó)（1）特點(diǎn)：一整套；專職機(jī)構(gòu)。（2）優(yōu)點(diǎn)：統(tǒng)一化；專門法規(guī)；投資者利益。（3）缺陷：2.自律型監(jiān)管體制：英國(guó)（1）特點(diǎn)：沒有統(tǒng)一法規(guī)；沒有專門管理機(jī)構(gòu)（2）優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)；參與制定管理?xiàng)l例，市場(chǎng)管理更加實(shí)際，靈活性更高；對(duì)違法行為迅速做出反應(yīng)。（3）缺陷：3.中間型監(jiān)管體制三、證券監(jiān)管的組織執(zhí)行體系（一）集中型證券監(jiān)管體制模式下的組織執(zhí)行方式1.以獨(dú)立的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體：美國(guó)2.以中央銀行為主體：巴西和泰國(guó)3.以財(cái)政部為主體：日本、韓國(guó)、法國(guó)和意大利。（二）自律型證券監(jiān)管體制模式下的組織執(zhí)行方式（三）中國(guó)證券監(jiān)管組織執(zhí)行體系1992年10月，證券委員會(huì)和證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立中央銀行、財(cái)政部、國(guó)家計(jì)委、體改委、地方政府證券委和證監(jiān)會(huì)合二為一四、證券發(fā)行過程中的監(jiān)管（一）發(fā)行監(jiān)管1.注冊(cè)制：是指發(fā)行者在準(zhǔn)備公開募集證券時(shí)，應(yīng)將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確的向證券主管機(jī)構(gòu)匯報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè)登記。2.核準(zhǔn)制：在規(guī)定證券發(fā)行基本條件的同時(shí)，要求證券發(fā)行者將每筆證券發(fā)行報(bào)請(qǐng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。（二）信息披露制度1.內(nèi)涵：是指股票市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在股票的發(fā)行、上市和交易等一系列