誰(shuí)將得到奶酪?－－2004年轎車行業(yè)展望ChinaInternationalCapitalCo.,Ltd.王玲玲

2004年2月1需求增長(zhǎng)具有可持續(xù)性行業(yè)利潤(rùn)仍將上升誰(shuí)將得到奶酪？估值比較上市公司投資建議投資要點(diǎn)2需求增長(zhǎng)具有可持續(xù)性3汽策車漂消因費(fèi)紗起排飛喘三散階念段難－卡日危本資當(dāng)料嘗來(lái)睬源認(rèn)：甜日只本算汽歸車悟工積業(yè)仰協(xié)惡會(huì)政，閃環(huán)底亞紀(jì)數(shù)演據(jù)吹庫(kù)短，壓中蛙金拘公孟司院研臣究婦部日頂本算和將韓堡國(guó)援汽君車蠟消騙費(fèi)六起龜飛稠時(shí)石期辣的叫增蓋長(zhǎng)臨模狗式兇非心常錦近扒似至地木分煌成咳三郊階田段賄。汽押車搞消沾費(fèi)尋增風(fēng)長(zhǎng)楚幅施度汪取皆決纖于殖飽毫和鈴度乖。在極上防升遞周影期剖中垂，強(qiáng)需忌求苗增弊長(zhǎng)冊(cè)率燦的相大認(rèn)幅趕回屆調(diào)泄往銀往存是絞暫喘時(shí)慚的立，仰并渣伴努隨跨著破隨仗后被的犯迅姨速姜回喇升質(zhì)。4汽朗車痰消平費(fèi)詳起救飛擾三頌階懇段以－顯韓嘗國(guó)資朋料逃來(lái)熔源顫：棍韓披國(guó)樂汽毀車瞎工肥業(yè)德協(xié)是會(huì)尖，柜環(huán)待亞也數(shù)半據(jù)抵庫(kù)索，耽中猴金撤公洽司窯研勸究太部5逐既漸路進(jìn)別入蔬快限速拉增冤長(zhǎng)犧階壯段中醬國(guó)細(xì)目蛙前蹄仍披然般處拾于橋第嫂一距階映段列高氣速蓋增傘長(zhǎng)膚期君，藝但險(xiǎn)在測(cè)未千來(lái)咸1船－濃2戒年循內(nèi)土?xí)持饻珴u嚼過罷渡佳到叉快嘩速握增充長(zhǎng)佩期奶，仗今賞后撫3奮－帶5對(duì)年烈的孤乘肯用滲車典需雕求桐增躬長(zhǎng)車約暖為渡3春0啦％徹。資漠料窗來(lái)尚源栗：孤中第國(guó)性汽監(jiān)車枯工胃業(yè)球年省鑒注，堅(jiān)中飛金初公左司烈研眨究慕部我滔國(guó)芒轎橫車隸銷饞售菊增命長(zhǎng)赴率唱曲師線6潛煎力時(shí)最賠大望的末是日江醋浙赴等革二崇線囑城左市我罷國(guó)騰城牌鎮(zhèn)伏乘餃用羞車梳消安費(fèi)固遠(yuǎn)槐沒謝有拒達(dá)飼到姑飽貸和今虧后別增杰長(zhǎng)男潛嶼力政最次大陰的欲是鴿江起浙蠶等擋二銹線亭城濱市注塑：竭一軟線附城拼市框包趣括南上攻海窯、磁北閣京邊、辯天返津質(zhì)、判廣顏州宜、它深纖圳蝕。二書線陷地洪區(qū)電指介2澡0肺0來(lái)2歇年凍人夏均且G候D拆P圓在毯1鉛0喬0夜0折美馬元擇以奏上繭的憐省塞（閣不顫含寸一妹線券城途市皂）導(dǎo)。三悄線灣地夕區(qū)丟指蓄2姜0缸0坡2血年史人幼均蹈G算D雅P還在電1述0檢0林0珠美興元床以燥下援的鴿省副。資爬料旨來(lái)憶源憤：頌中賺國(guó)間統(tǒng)筆計(jì)倉(cāng)年贊鑒謎，擔(dān)中惹國(guó)腫汽僑車糕工排業(yè)海年身鑒慚，硬中測(cè)金銹公陰司龜研陜究吼部不雀同遼地哭區(qū)半轎棵車格保毫有望量址比伙較7高痛汽但車嬌購(gòu)怒置追費(fèi)竄用購(gòu)施置童費(fèi)秘用尿－蠶－胸政相府旺未紡來(lái)愚刺禁激救需適求名的闖杠鐘桿中兵國(guó)竭車扯輛葉購(gòu)納置效階墾段恥稅狼費(fèi)火明劇顯獸高茂于意其艱他碌國(guó)態(tài)家注礎(chǔ)：驢上額圖窩數(shù)臭據(jù)城包乘含呈如鳳下掌假早設(shè)促：拿1女）咸汽鄙車織基從本菠價(jià)鏡1送0言萬(wàn)煎元領(lǐng)人期民跳幣鏈（燥稅森前甩）脫，包汽聲車身使盛用悟壽外命懶1腸0申年秒，穿每責(zé)年搞行躍駛忠1晝.嫂1良-弱1使.漲5帥萬(wàn)同公滔里抹，寶汽曠車扔發(fā)混動(dòng)皺機(jī)倍排柏量踢1扔.從5系-販2攏.喂0散升薦；握2秘）賤各壁國(guó)黎匯仇率叉比誕價(jià)擇按踢1副9奶9得8右年元4且月帖3肺0園日摸牌蔑價(jià)美折按算督；嘆3昂）雄中朗國(guó)兄不湯包洗括牲各韻地顆自錫行厚設(shè)宵置榨的昆收僑費(fèi)花，烘中詢國(guó)難*嗽包頃括兩各顫地專自防行下設(shè)疑置絨的蠟收洞費(fèi)別，眾如秩增慈容唉費(fèi)資死料傲來(lái)傘源衛(wèi)：鞋國(guó)紛務(wù)昨院麥發(fā)徐展疫研鞠究紗中河心拖,獸中爭(zhēng)金就公限司換研犧究礙部825%65%70%80%0%25%50%75%100%中國(guó)馬來(lái)西亞德國(guó)美國(guó)汽車消費(fèi)信貸比例低黨汽呢車把消驢費(fèi)雖信碼貸非兼銀汽行門金吧融線機(jī)走構(gòu)剛加鄭入朋汽精車撿金忌融連業(yè)碰務(wù)冠有西利悉于裁汽孫車腫消灘費(fèi)眼的朋持哀續(xù)第增將長(zhǎng)部。各摔國(guó)起汽登車得信勉貸非比決例榆比丸較資損料莖來(lái)貢源升：跡C饞E似I久C莊中梨金炮公列司絨研鐘究撞部9低達(dá)汽速車胞消統(tǒng)費(fèi)沙信禿貸杯(擔(dān)續(xù)竄）汽宮車疏銷豎售暫將桃和膝汽志車樓消旱費(fèi)妖信魔貸神同磚步所上旺升奇。美持國(guó)延汽齒車授信齒貸劈燕和卷汽鄰車廈銷尊售兄同菜步虧上肝升資劈燕料爸來(lái)珍源乘：跌C獵E協(xié)I盈C待中盒金植公淡司臨研雅究村部1舅0行烈業(yè)間利勉潤(rùn)販仍客將合上溜升1奮1產(chǎn)屯能蹲擴(kuò)假?gòu)埲新约赘叽诜π璺鹎笫吃鰷p長(zhǎng)襪預(yù)趣期轎孔車傅行借業(yè)噸2趕0吃0樹3慶－伏2喂0橡0雁5瞧年竹產(chǎn)牙能繡基將本志以庫(kù)年輛均翁3四5行％鏈的濤速掘度犯擴(kuò)畏張勇，矛略虧高門于伸需左求革增慕長(zhǎng)資浩料鎮(zhèn)來(lái)代源濃：攏公擦司術(shù)數(shù)象據(jù)嚇，皇中名金食公貴司佛研步究訊部1壟2庫(kù)忽存眼總隨量居仍散處握于擴(kuò)合譜理為范引圍2皆0陷0臘3屬年送底點(diǎn)庫(kù)碌存晝相堪當(dāng)絡(luò)于刻0搭.尺7遇個(gè)巷月反銷科量忽，臥總件量舒仍權(quán)然差處目于競(jìng)合索理寸范寧圍投替資來(lái)者餅對(duì)禍超萌過災(zāi)2行個(gè)找月扔的素庫(kù)鳥存驅(qū)需柴警睬惕主庫(kù)流親廠勿商止具瘡備園調(diào)炸整反產(chǎn)徑品失結(jié)溉構(gòu)耽，飲降有低笑滯萍銷隨產(chǎn)滔品哨庫(kù)爸存繞的斗能策力茂，熄這澆是患去忍年盾四僻季渣度渣至群今伙轎抽車具庫(kù)缸存屋下餡降濫的評(píng)主松要中原樓因轎淹車刮行右業(yè)暑的俱庫(kù)租存世變披化資沾料屑來(lái)沈源千：漫中惜國(guó)尿汽熱車渾工袋業(yè)筆協(xié)幫會(huì)寄，妹中林金女公線司卷研枕究農(nóng)部1茂3結(jié)隙構(gòu)研性殲庫(kù)漸存中趴高刷檔想市拴場(chǎng)食庫(kù)茅存撓少袍而鉗中閉低被檔灶市禾場(chǎng)冒庫(kù)化存隱大資坑料碼來(lái)過源遇：目中蛛國(guó)竄汽渾車氣工粒業(yè)吼協(xié)叨會(huì)營(yíng)，潑中殖金碧公仔司棚研開究能部1扣4進(jìn)撥口素產(chǎn)絕品鋼主竄要扣沖碼擊分高竟檔偶車腹市秧場(chǎng)2距0鈴0無(wú)5悠年聾國(guó)衣家脂取農(nóng)消侍配稅額棉將冤令塑豪廣華蛙進(jìn)嚴(yán)口趨車燦價(jià)膚有屢較槐大乖幅勇度券的丑下旱調(diào)但倍大賓部威分寺中禮低混檔印轎萍車偷的蝴價(jià)部格懶已基經(jīng)昂低鄙于屯2應(yīng)0隆0敏6銹年大進(jìn)宗口隸產(chǎn)倘品黑到棄岸怠價(jià)港（掩只底計(jì)賺算抬最基低予壁吧壘楊）賞，蹈具燃備卷了殘價(jià)幕格坐競(jìng)絹爭(zhēng)衡力對(duì)紀(jì)心隙理賽預(yù)畜期容的磨影蠟響資包料向來(lái)耀源旋：拍中達(dá)金防公夾司傾研末究燒部1劫5處射于勉規(guī)牽模窩效勁應(yīng)嶺迅冷速鼠釋咱放脆期規(guī)領(lǐng)模艷效戶應(yīng)疑曲污線桃-夏生餃產(chǎn)嶄成保本否隨孔規(guī)壩模孟擴(kuò)開大幫而榨下貸降資略料亮來(lái)喊源其：哭U弦n臂e鴉t惱M崗u子t慢o丑,才W刊h喂i捎t膚e崇,欣M栽a專x升c堂y蕉e敲t攤S冤i暴i盛b遺e厲r零s宏t循o嶼n躺；休中縮慧金烏公孝司勇研飄究刷部1狀6行孤業(yè)惜利識(shí)潤(rùn)六仍猜將嚴(yán)上值升2自0亦0役4膝年霉轎畜車仙行直業(yè)班利若潤(rùn)奸仍腸將逼上喜升忍，別需禽求瘋快鏈速梳增山長(zhǎng)哄和弦規(guī)陡模桿效筐應(yīng)根的員共關(guān)同桃作西用活能標(biāo)夠發(fā)抵而消歇降殘價(jià)位對(duì)容利墳潤(rùn)兄率趙的步影毫響嗎。轎咳車減行慨業(yè)贊營(yíng)編業(yè)戶利蘋潤(rùn)剝敏肆感宵性擊分柳析資伍料磁來(lái)撤源樹：顫中糾金沈公嶺司敲研助究親部1開7誰(shuí)斥將隆得疤到鍛奶請(qǐng)酪若？1貢8中圖高診檔避產(chǎn)鉛品膛的從需迎求桐比擦重錫將載保宋持妹穩(wěn)彩定目祖前買的詠需刮求廟仍舒然稻以撕滿限足賴被算壓瓶抑汪的富富奇有榜階粗層熊為臟主購(gòu)忽置兼稅杏費(fèi)源和澤使急用歲費(fèi)煮用漫還勝?zèng)]掏有疲明跟顯用的疾下住降資屋料寸來(lái)駛源掩：挖中磁國(guó)術(shù)汽漸車與工晌業(yè)途協(xié)牽會(huì)拼，賭中草金菠公陡司旋研簡(jiǎn)究認(rèn)部國(guó)特內(nèi)組轎偶車攝銷懶售脈比繞例言分闖布1剛9但孕產(chǎn)雜能俘擴(kuò)擇張綢不債平暮衡2泥0音0勉4荷年參中期高煮檔似轎穴車漁市駁場(chǎng)染新喬老反車梯型謊的孝產(chǎn)雨能物擴(kuò)融張灣有倦限冊(cè)，姥各陸企鵝業(yè)選排赤產(chǎn)想增詠長(zhǎng)返2烈4型％詞。A馬c怕c觀o階r并d清不得降損價(jià)摩對(duì)褲今總年辯中吐高曬檔餡市何場(chǎng)忌的斧價(jià)遲格隆起雹到未風(fēng)下向杯標(biāo)捧作駐用印。資底料凱來(lái)萄源棒：暖公息司城數(shù)錄據(jù)唱，邁中丘國(guó)約汽猴車漸工完業(yè)絡(luò)協(xié)慕會(huì)樂，贊中對(duì)金葡公遭司薯研衰究欺部2虹0飾0巴4口年栗中啊高怠檔繭轎衰車料排養(yǎng)產(chǎn)微表2型0相辱比苦較問而昏言闖，魯中課檔支以許下滴轎篩車信市暫場(chǎng)渾2挪0樹0晴4最年棕排仰產(chǎn)毯增留長(zhǎng)常4恨6質(zhì)％辯，柱新影品敢疊破出傲，霧意談味暗著疑本杠已撞激錄烈荷的惰市鏈場(chǎng)剩競(jìng)雪爭(zhēng)吵繼健續(xù)撕加企劇鋼。因針此錘，紐奉今塞年偏中鳴低耀檔雄產(chǎn)蔽品不的傘降盒價(jià)真和魚庫(kù)廢存汪上籮升寧風(fēng)罩險(xiǎn)馬仍雞然震較胳大秩。資戚料輔來(lái)禍源閣：音公潔司樹數(shù)陣據(jù)渡，炭中谷國(guó)痛汽綱車肌工秒業(yè)茂協(xié)籍會(huì)代，損中嫁金描公交司射研此究隔部但音產(chǎn)葉能債擴(kuò)娛張吉不申平倒衡購(gòu)（液續(xù)濫）2謠0門0龜4睡年近中韻低浪檔炊轎掠車?yán)闻艙P(yáng)產(chǎn)潛表2買1品困牌尚魅恰力領(lǐng)逐撥漸落顯用現(xiàn)中票高鋤檔搏轎世車宇加蕉價(jià)綱程紗度濾各兄不巨相希同甚（涂2待0倡0笛3禮）資叨料典來(lái)桃源倘：椒中仗金蝕公望司睡研永究賠部2謀2成阻本蜓控帥制舟力權(quán)愈玻加草重截要籌－趨零給部拜件資斗料烏來(lái)惕源運(yùn)：享中蔑金擾公衫司靠研劃究點(diǎn)部零同部押件酬采殃購(gòu)奴和頃規(guī)共模曾效做應(yīng)智對(duì)冶成只本槍影劈燕響齒最銹大2脈3成悅本款控爛制丟力宿愈亭加恢重抽要維－草基耍礎(chǔ)規(guī)原瓶材摩料鋼艷材流價(jià)莊格站上截漲妻對(duì)耽汽灰車長(zhǎng)企割業(yè)幫影從響膠不率一鋼跪材由、紐奉能艘源養(yǎng)價(jià)蹦格福的死持盟續(xù)夏上雄漲牧的請(qǐng)確房誠(chéng)加赴大籃汽綠車頑企忽業(yè)閘的抬成響本原壓爹力批，街但鎖是揪由斷于睡該擔(dān)類加成數(shù)本厲在宿汽悟車備尤誤其膽是澇轎錢車尤中由所采占還成監(jiān)本伏較勒低匠，藍(lán)因促此偉汽或車畢企拳業(yè)劑往怎往教能宿夠常通池過奪其店他才途島徑球消削化烈鋼宰材棋上樣漲均的允因望素輝。低宜利廢潤(rùn)偏率盜企店業(yè)攜對(duì)愧鋼撥材廳等捧價(jià)能格衣上砌漲涉的寨敏膨感撫度濱高測(cè)于父中減高遲檔代轎熊車領(lǐng)生戰(zhàn)產(chǎn)揭企香業(yè)照。大捧集死團(tuán)銹的占談判判惡力旱更氧強(qiáng)悟。2京4成袖本錄控桐制短力司愈灑加途重劃要貝－級(jí)匯倡率資師料辣來(lái)拜源麥：限中采金貧公肆司到研失究烤部如略果畜美掌元盜繼輩續(xù)蹦對(duì)在日鈔元紅和神歐嚼元導(dǎo)貶夾值人晌民顛幣圖升通值扶預(yù)姨期些有攜利虹于請(qǐng)國(guó)灣內(nèi)銳汽描車謀廠莫商2志5中矛外吉合復(fù)作乞關(guān)艙系在海合事資坊企忠業(yè)固占行主勺導(dǎo)膨地胡位佳的振情傲況叫下期，黃轎減車蜓企傘業(yè)割的蜓競(jìng)宜爭(zhēng)淡力軟首奏先趨取培決簽于方中霞外葵雙姻方響合討作局關(guān)丹系替的新穩(wěn)績(jī)定成協(xié)窗調(diào)大手部責(zé)分鼓汽案車當(dāng)企擱業(yè)尼都危選牽擇耗了悅兩芽個(gè)紋合精作供伙主伴上老海桃通年用臉和零華栽晨春寶迷馬餐關(guān)藥系悅較賊為塘穩(wěn)盞定2里6估竟值約比期較2直7上響升須期還汽戀車泥股財(cái)估績(jī)值驢對(duì)資大犯市騎有伏溢蕉價(jià)資仰料緩來(lái)庭源叉：絞C坡E轎I坑C篩，灰彭卵博匠資直訊趕，貪中孟金塑公攤司惰研捏究化部韓開國(guó)攀現(xiàn)歉代繼汽報(bào)車擦的諸市傳盈偏率咱在貞上跪升萍周球期枕對(duì)危大至市柄有棵溢脫價(jià)2耽8成屢熟艱期榆汽競(jìng)車翁股眼估翠值機(jī)對(duì)火大占市勸有當(dāng)折露價(jià)資后料創(chuàng)來(lái)樸源燙：紐奉彭鑼博否資奸訊哥，芹中當(dāng)金遵公顆司瘡研甲究書部2徐9汽董車猛更育新篇高待潮積期能市模盈木率孟上僚升資筍料成來(lái)著源坊：荷彭歇博瞎資巾訊寫，牙中前金裹公概司認(rèn)研磨究增部大約眾到公男司握的挖預(yù)估期臣市壞盈握率航區(qū)成間車顫輛如更透新郵高輪潮納期詞使霉成經(jīng)熟脾期獅汽土車日股穗的魄預(yù)獎(jiǎng)期帽市栗盈籌率遺上賞升奪。3堡0部等分塞汽窩車望股荷可驗(yàn)享反受博估粥值峽溢融價(jià)估寨值梅差辛異裙體良現(xiàn)千在完品此牌對(duì)和摧持窯續(xù)董增棒長(zhǎng)鬧潛寺力暮上資效料堵來(lái)附源們：輝中襪金樸公鼠司咸研圾究模部國(guó)釣外蔬主帆要挺汽即車從廠肯商直估行值曲比裝較越（捎E單V范/濱S卻a釘l黎e谷s才）3格1A多－織H驗(yàn)股拳汽瓦車方股效估店值破差冠距戀縮校