、風(fēng)險態(tài)度(一)問題的提出經(jīng)濟行為主體對待風(fēng)險的態(tài)度存在著差異。一些人愛好風(fēng)險,一些人覺得風(fēng)險無所謂,一些人則是風(fēng)險厭惡者。例晶有一個擲硬幣的賭局,正面朝上可以贏2000元反面朝上1分錢也沒有?，F(xiàn)在入局費為多少,才能使這場賭博為一場公平的賭博?個體的風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險態(tài)度(一)問題的提出經(jīng)濟行為主體對待風(fēng)險的態(tài)度存在著差異。一些人愛好風(fēng)險,一些人覺得風(fēng)險無所謂,一些人則是風(fēng)險厭惡者。例晶有一個擲硬幣的賭局,正面朝上可以贏2000元反面朝上1分錢也沒有?，F(xiàn)在入局費為多少,才能使這場賭博為一場公平的賭博?風(fēng)險態(tài)度(二)公平博彩(fairgame)公平博彩:不改變個體當(dāng)前期望收益的賭局,如一個博彩的隨機收益為E,其期望收益為E(E)=0,我們就稱其為公平博彩:既然是博彩,通常隱含地假設(shè)其收益的方差大于零,即其收益不會是確定值零或者公平博彩是指一個博彩結(jié)果的預(yù)期收益只應(yīng)當(dāng)和入局費相等的博彩、風(fēng)險態(tài)度假定一個公平博彩有兩種可能的結(jié)果,以p的概率獲得正的收益z,或者以(1-p)的概率獲得負(fù)的收益z2。由于是一個公平的博彩,所以Pz1+(1-p)z2=0因此所謂公平賭博:某一局中人所嬴錢的數(shù)學(xué)期望值大于零,那么此人應(yīng)當(dāng)先交出等于期望值的錢來,才可以使得這場賭博變得公平?；蚬降馁€博得結(jié)果的預(yù)期只應(yīng)當(dāng)和入局前所持有的資金量相等。風(fēng)險態(tài)度(二)公平博彩(fairgame)公平博彩:不改變個體當(dāng)前期望收益的賭局,如一個博彩的隨機收益為E,其期望收益為E(E)=0,我們就稱其為公平博彩:既然是博彩,通常隱含地假設(shè)其收益的方差大于零,即其收益不會是確定值零或者公平博彩是指一個博彩結(jié)果的預(yù)期收益只應(yīng)當(dāng)和入局費相等的博彩、風(fēng)險態(tài)度假定一個公平博彩有兩種可能的結(jié)果,以p的概率獲得正的收益z,或者以(1-p)的概率獲得負(fù)的收益z2。由于是一個公平的博彩,所以Pz1+(1-p)z2=0因此所謂公平賭博:某一局中人所嬴錢的數(shù)學(xué)期望值大于零,那么此人應(yīng)當(dāng)先交出等于期望值的錢來,才可以使得這場賭博變得公平?；蚬降馁€博得結(jié)果的預(yù)期只應(yīng)當(dāng)和入局前所持有的資金量相等。、風(fēng)險態(tài)度思考:有這樣一個賭局:拋一次硬幣,正面朝上你能得到200元,否則你什么都得不到。如果參加的本金分別為100,50,0,判斷是否為公平博彩?、風(fēng)險態(tài)度確定性等價三)風(fēng)險態(tài)度的描述對于一個具有效用函數(shù)u(x),初始財富為w的經(jīng)濟行為主體,如果他不參加博彩行為,那么他的消費效用值為u()。如果他參加博彩,則他有p的概率獲得wo+z1,(1-p)的概率獲得Wx2。這樣他的期望效用值為:pl(wb+x1)+(1-P(W+z2)比較投資者對二者之間的態(tài)度,可以判斷投資者的風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險態(tài)度1、風(fēng)險厭惡(riskaversion)如果一個經(jīng)濟行為主體不愿意接受這樣的公平博彩,我們把他稱為風(fēng)險厭惡者,對于一個風(fēng)險厭惡者來說,我們有l(wèi)(1)>pl(W+z1)+(1-p)(W+z2)即:l(p(W+x1)+(1-p)(V+z2))>pl(w+x1)+(1-p)(Wo+x2)、風(fēng)險態(tài)度這一特性意味著風(fēng)險厭惡的經(jīng)濟行為主體的效用函數(shù)是一個凹畫數(shù):u[E(W)]≥E[u(W)]定義:對于函數(shù)u(),如果∨x,y和a∈[O,11u(ax+d-a)y>au(x)+(l-au(y)則我們稱u()為凹的。、風(fēng)險態(tài)度思考:效用函數(shù)為凹的經(jīng)濟含義?u():消費的直接效用●u'():消費的邊際效用偏好的單調(diào)性要求u'()>0●u''():消費邊際效用的邊際效用(風(fēng)險態(tài)度)偏好的凸性要求u'()≤0、風(fēng)險態(tài)度·個體風(fēng)險厭惡:個體不愿意接受或至多無差異于任何公平的賭博個體嚴(yán)格風(fēng)險厭惡:個體不樂意接受任何公平的賭博定理效用函數(shù)的凹性對應(yīng)著個體風(fēng)險厭惡