證券投資分析基礎(chǔ)知識

中郵證券股份有限公司

王志軍

452527577@

目錄第一章證券投資分析概述第二章基本面分析第三章技術(shù)分析第一章證券投資分析概述什么是證券投資

證券投資是指投資者購買股票、債券、基金等有價證券，以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析

是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)節(jié)。進行證券投資分析的意義（一）有利于提高投資決策的科學(xué)性（二）有利于正確評估證券的投資價值（三）有利于降低投資者的投資風(fēng)險（四）科學(xué)的證券投資分析是投資者成功投資的關(guān)鍵證券投資策略證券投資分析的主要流派（一）基本分析流派（二）技術(shù)分析流派（三）心理分析流派（四）學(xué)術(shù)分析流派1.基本分析流派分析基礎(chǔ)基本分析流派是指以宏觀經(jīng)濟形式、行業(yè)特征及上市公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。地位基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。理論基礎(chǔ)基本分析流派的分析方法體系體現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)?；咎卣饕越y(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。理論假設(shè)基本分析流派的兩個假設(shè)為“股票的價值決定其價格”，“股票的價格圍繞價值波動”，因此價值成為測量價格合理與否的尺度。2.技術(shù)分析流派概念技術(shù)分析流派是指以證券的市場價格、成交量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。基本特征該流派以價格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資時機選擇為依據(jù)。3.心理分析流派兩個方向個體心理分析和群體心理分析。個體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”和“人的價值欲望”三大心理分析理論進行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。4.學(xué)術(shù)分析流派分析方法的重點選擇價值被低估的股票長期持有，即在長期內(nèi)不斷吸納、持有所選定的上市公司股票。代表人物本杰明*格雷厄姆和沃侖*巴菲特。投資目標(biāo)的原則獲取平均的長期收益率，這是與其他流派最重要的區(qū)別之一，其他流派大多以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋分析流派對證券價格波動原因的解釋基本分析流派對價格與價值間偏離的調(diào)整技術(shù)分析流派對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整心理分析流派對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整學(xué)術(shù)分析流派對價格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整證券投資分析的主要方法基本分析法（又稱基本面分析）技術(shù)分析法證券組合分析法

第二章基本面分析基本分析法的定義基本分析又稱基本面分析，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司銷售和財務(wù)狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提示相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?；痉治龅闹饕獌?nèi)容

宏觀經(jīng)濟分析行業(yè)分析和區(qū)域分析公司分析宏觀經(jīng)濟分析概述宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標(biāo)和經(jīng)濟政策對證券價格的影響宏觀經(jīng)濟分析的意義1、把握證券市場的總體變動趨勢2、判斷整個證券市場的投資價值3、掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度與方向幾個主要宏觀經(jīng)濟變量1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）2、失業(yè)率3、通貸膨脹（CPI）4、利率5、匯率GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值（GrossDomesticProduct，簡稱GDP)是指在一定時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標(biāo)。它不但可反映一個國家的經(jīng)濟表現(xiàn)，還可以反映一國的國力與財富。失業(yè)率亞洲地區(qū)股市和失業(yè)率成負相關(guān)

失業(yè)率上升期間，股市下跌思考：亞洲地區(qū)失業(yè)率

與股票關(guān)系？？CPICPI,指消費者物價指數(shù)。CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)。

CPI物價指數(shù)如果漲幅太高，央行會調(diào)高利率，利率調(diào)高會遏止資金流動性，股市是需要資金的，資金流動性下降會讓股市出現(xiàn)下跌。

行業(yè)分析行業(yè)的含義所謂行業(yè)，是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。經(jīng)濟周期與行業(yè)分析通訊證券公共事業(yè)類企業(yè)行業(yè)生命周期幼稚期

成長期成熟期衰退期太陽能、遺傳工程生物醫(yī)藥無線通訊大規(guī)模計算機石油冶煉超級市場電力煤炭開采鐘表自行車銷售價格行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可分為四種市場結(jié)構(gòu)：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。行業(yè)在不同市場結(jié)構(gòu)的特點行業(yè)所在的市場類型特點完全競爭市場上的所有企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格（買賣人數(shù)眾多），初級產(chǎn)品（如農(nóng)產(chǎn)品）的市場類型類似于完全競爭壟斷競爭每個企業(yè)都具有一定的壟斷力，但他們之間存在激烈競爭，沒有一個企業(yè)能有效影響其他企業(yè)的行為。（如紡織、服裝等輕工業(yè)產(chǎn)品）寡頭壟斷少數(shù)生產(chǎn)者占據(jù)很大的市場份額，對市場價格和交易具有一定的壟斷能力。同時每個生產(chǎn)者的價格政策和經(jīng)營方式及其變化都會對其他生產(chǎn)者產(chǎn)生重要影響。資本密集型、技術(shù)密集型（鋼鐵、汽車等重工業(yè)）完全壟斷由一家企業(yè)控制市場，現(xiàn)實中沒有真正的完全壟斷市場。公用事業(yè)和某些資本技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)接近此市場類型

公司分析公司基本分析公司財務(wù)分析公司重大事項分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析公司經(jīng)營能力分析公司成長性分析財務(wù)報表分析財務(wù)比率分析財務(wù)狀況綜合分析公司資產(chǎn)重組公司關(guān)聯(lián)交易公司主要財務(wù)報表資產(chǎn)負債表反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表，表明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)利潤表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，表明企業(yè)運用所擁有的資產(chǎn)進行獲利的能力現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。主要包括經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量公司分析的意義在實際投資活動中，投資者對于上市公司的了解是必要的，否則其收益將面臨很大的風(fēng)險。因此，無論是進行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟分析，還是進行選擇投資領(lǐng)域的中觀行業(yè)分析，對于具體投資對象的選擇最終都將落實在微觀層面的上市公司分析上。（公司分析中最重要的是公司財務(wù)狀況分析）基本分析的適用范圍周期相對比較長的證券價格預(yù)測相對成熟的證券市場適用于預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域基本分析的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點能夠比較全面的把握證券價格的基本走勢預(yù)測時間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱應(yīng)用起來相對簡單預(yù)測的精確度相對較低第三章

技術(shù)分析前言證券投資技術(shù)分析，是幫助投資者作出買賣決策和決定具體買賣時機的重要工具和手段。證券投資的技術(shù)分析，需要利用圖表分析方法幫助進行。技術(shù)分析方法是一個龐大的方法體系，具有嚴(yán)密的邏輯順序。具體包括：K線和移動平均線理論；切線理論；形態(tài)理論；波浪與循環(huán)周期理論；技術(shù)指標(biāo)理論等五大部分。技術(shù)分析的含義技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。技術(shù)分析的基本假設(shè)假設(shè)條件假設(shè)的理論依據(jù)市場行為涵蓋一切信息這條假設(shè)是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。任何一個影響證券市場的因素，最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。證券價格沿趨勢移動這一假設(shè)是進行技術(shù)分析最根本、最核心的條件。證券價格的變動是有一定規(guī)律的，即保持原來運動方向的慣性，而證券價格的運動方向是由供求關(guān)系決定的。歷史會重演這條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為，這一行為必然要受到人類心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。技術(shù)分析的基本要素

證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行技術(shù)分析的要素。

技術(shù)分析方法分類指標(biāo)類切線類形態(tài)類K線類波浪類（MACD、KDJ、RSI等）（趨勢線、軌道線、黃金分割線等）（M頭、W底、頭肩頂?shù)椎龋㎏線理論K線又稱日本線，是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。K線經(jīng)過上百年的運用和變更，目前已經(jīng)形成了一套K線分析理論，在實際中得到了廣泛運用，受到了證券市場、外匯市場以及期貨市場等各類市場投資者的喜愛。K線按實體的顏色陽線陰線最高價收盤價開盤價最低價最高價開盤價最低價收盤價上影線下影線下影線上影線實體對于單支K線的分析，多空雙方量的對比取決于影線的長短與實體的大小。一般說來，指向一個方向的影線越長，越不利于股價今后朝這個方向變動。陰線實體越長，越有利于下跌；陽線實體越長，越有利于上漲。另外，當(dāng)上下影線相對實體較短時，可忽略影線的存在。K線按運行周期分類

日K線是根據(jù)股價（指數(shù)）一天的走勢中形成的四個價位：開盤價，收盤價，最高價，最低價繪制而成的。

周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖。K線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖。K線則以一年的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全年最高價與全年最低價來畫的K線圖。日K線月K線周k線年K線根據(jù)開盤價與收盤價的波動范圍可將Ｋ線分為極陰、極陽，小陰、小陽，中陰中陽和大陰、大陽等線型。421.小陽星

全日中股價波動很小，開盤價與收盤價極其接近，收盤價略高于開盤價。小陽星的出現(xiàn)，表明行情處于混亂不明的階段，后市的漲跌無法預(yù)測，此時要根據(jù)其前期Ｋ線組合的形狀以及當(dāng)時所處的價位區(qū)域綜合判斷(見后面Ｋ線組合部分的介紹)。

2.小陰星

小陰星的分時走勢圖與小陽星相似，只是收盤價略低于開盤價。表明行情疲軟，發(fā)展方向不明。

3.小陽線

其波動范圍較小陽星增大，多頭稍占上風(fēng)，但上攻乏力，表明行情發(fā)展撲朔迷離。

4.上吊陽線

如果在低價位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，如圖所示，股價表現(xiàn)出探底過程中成交量萎縮，隨著股價的逐步盤高成交量均勻放大，并最終以陽線報收，預(yù)示后市股價看漲。

如果在高價位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽線，股價走出如圖所示的形態(tài)，則有可能是主力在拉高出貨，需要留心。

5.下影陽線

表明多空交戰(zhàn)中，多方的攻擊沉穩(wěn)有力，股價先跌后漲，行情有進一步上漲的潛力。

6.上影陽線

顯示多方攻擊時上方拋壓沉重。這種圖形常見于主力的試盤動作，說明浮動籌碼較多，漲勢不強。

股價走出如圖所示的圖形說明多方已占據(jù)優(yōu)勢展開逐波上攻行情，股價在成交量的配合下穩(wěn)步升高，預(yù)示后市看漲。

同樣為穿頭破腳陽線，股價走勢若表現(xiàn)出在全日多數(shù)時間內(nèi)橫盤或者盤跌而尾市突然拉高時，預(yù)示次日可能跳空高開后低走。

還有一種情況，股價走勢若表現(xiàn)為全日寬幅振蕩尾市放量拉升收陽時，可能是當(dāng)日主力通過振蕩洗盤驅(qū)趕坐轎客，然后輕松拉高，后市可能繼續(xù)看漲。

7.穿頭破腳陽線8.光頭陽線

光頭陽線若出現(xiàn)在低價位區(qū)域，在分時走勢圖上表現(xiàn)為股價探底后逐浪走高且成交量同時放大，預(yù)示為一輪上升行情的開始。如果出現(xiàn)在上升行情途中，表明后市繼續(xù)看好。9.光腳陽線:

表示上升勢頭很強，但在高價位處多空雙方有分歧，購買時應(yīng)謹慎。

10.上影陽線:

表示多方上攻受阻回落，上擋拋盤較重。能否繼續(xù)上升局勢尚不明朗。

11.光頭光腳陽線:

表明多方已經(jīng)牢固控制盤面，逐浪上攻，步步逼空，漲勢強烈。

12.小陰線:

表示空方呈打壓態(tài)勢，但力度不大。910111213.光腳陰線:

表示股價雖有反彈，但上檔拋壓沉重。空方趁勢打壓使股價以陰線報收。

14.光頭陰線:

這種線型出現(xiàn)于低價位區(qū)，說明抄低盤的介入使股價有反彈跡象，但力度不大。

15.下影陰線、下影十字星、T形線:

這三種線型中的任何一種出現(xiàn)在低價位區(qū)時，都說明下檔承接力較強，股價有反彈的可能。

13141516.上影陰線、倒T形線:

這兩種線型中的任何一種出現(xiàn)在高價位區(qū)時，說明上檔拋壓嚴(yán)重，行情疲軟，股價有反轉(zhuǎn)下跌的可能；如果出現(xiàn)在中價位區(qū)的上升途中，則表明后市仍有上升空間。

17.十字星:

這種線型常稱為變盤十字星，無論大勢即將改變原來的出現(xiàn)在高價位區(qū)或低價位區(qū)，都可視為頂部或底部信號，預(yù)示走向。

18.大陰線:

股價橫盤一日，尾盤突然放量下攻，表明空方在一日交戰(zhàn)中最終占據(jù)了主導(dǎo)優(yōu)勢，次日低開的可能性較大。

181716K線組合 所謂K線組合，就是由多根K線組成，反映一段時間以來買賣雙方實際戰(zhàn)斗的結(jié)果。從中可以看到買賣雙方爭斗中力量的增減、風(fēng)向的轉(zhuǎn)變等。因此，熟悉這些K線組合對市場走勢的分析至關(guān)重要。應(yīng)用K線組合應(yīng)注意的問題無論是一根K線，還是兩根、三根以至更多根K線，都是對多空雙方爭斗作出的一個描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是對的，不是絕對的。對股票投資者而言，結(jié)論只是起一種建議作用。切線理論

abcL趨勢的含義趨勢是指股票價格的波動方向。若確定了一段上升或下降的趨勢，則股價的波動必然朝著這個方向運動。上升的行情中，雖然也時有下降，但不影響上升的大方向；同樣，下降行情中也可能上升，但不斷出現(xiàn)的新低使下降趨勢不變。支撐線和壓力線壓力壓力支撐支撐壓力壓力支撐支撐支撐線又稱抵抗線，是指當(dāng)股價下跌到某個價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線起阻止股價繼續(xù)下跌的作用壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，股價會停止上漲，甚至回落。壓力線起阻止股價繼續(xù)上升的作用

支撐線和壓力線的互換

壓力支撐支撐壓力可見，一條支撐線如果被跌破,那么這一支撐線將成為壓力線；同理，一條壓力線被突破，這個壓力線將成為支撐線。趨勢線和軌道線由于證券價格變化的趨勢是有方向的，因而可以用直線將這種趨勢表示出來，這樣的直線稱為趨勢線。軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以作出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。趨勢線

LL趨勢線突破后的相反作用

LL軌道線

LLˊLLˊ趨勢的加速

形態(tài)理論形態(tài)理論是通過研究股價所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線告訴我們的一些多空雙方力量的對比結(jié)果，進而指導(dǎo)我們的行動．形態(tài)理論包括反轉(zhuǎn)突破形態(tài)和持續(xù)整理形態(tài)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)描述了趨勢方向的反轉(zhuǎn)，是投資分析中應(yīng)重點關(guān)注的變化形態(tài)．反轉(zhuǎn)突破形態(tài)主要有頭肩形態(tài)、雙重頂（底）、圓弧頂（底）形態(tài)、喇叭形以及Ｖ形反轉(zhuǎn)形態(tài)等。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——頭肩形